中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：近期，多家海外公司發(fā)布2023年中報(bào)，Solaredge、Enphase、Tesla、Fluence等企業(yè)報(bào)告相繼出爐，2023年上半年海外儲(chǔ)能規(guī)模依舊保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，歐美儲(chǔ)能市場(chǎng)持續(xù)保持高景氣度。
歐美儲(chǔ)能行業(yè)持續(xù)高景氣，支撐公司業(yè)績(jī)走高
2023年上半年歐洲大儲(chǔ)市場(chǎng)需求爆發(fā)，英國(guó)2023年Q1/Q2大型電池儲(chǔ)能分別新增裝機(jī)470MW/413MW，分別同比增長(zhǎng)543%/129%，上半年并網(wǎng)量已超去年全年裝機(jī)。
美國(guó)受項(xiàng)目確認(rèn)周期較長(zhǎng)、原材料碳酸鋰降價(jià)影響，一季度裝機(jī)低迷，美國(guó)2023年Q1/Q2公用事業(yè)規(guī)模儲(chǔ)能分別新增裝機(jī)461MW/1510MW，分別同比下降39%/52%，二季度恢復(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，上半年總體仍有小幅增長(zhǎng)。
整體來看，2023上半年海外儲(chǔ)能公司營(yíng)收持續(xù)高增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率整體向好。
Solaredge 2023上半年儲(chǔ)能收入增速39.9%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率達(dá)15.1％；
Enphase 2023上半年儲(chǔ)能收入增速47.9%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率達(dá)23.6％；
Tesla 2023上半年整體營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率達(dá)10.5%，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)收入增速120.7%，毛利潤(rùn)率達(dá)14.7％；
Fluence 2023上半年（FY23Q2、FY23Q3）儲(chǔ)能收入增速114.9%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率下降6.1％，同比增長(zhǎng)15pct。
企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斍?/strong>
Solaredge：2023H1盈利同比高增
Solaredge 2023上半年?duì)I業(yè)收入139.8億元人民幣，同比增加40.0％，逆變器系統(tǒng)出貨量大幅增長(zhǎng)；其中Q2收入71.6億元人民幣，同比/環(huán)比增加36.2％/5.0％。
歐洲收入環(huán)比增長(zhǎng)18%，占比達(dá)到73%，德國(guó)、英國(guó)、瑞士地區(qū)收入創(chuàng)歷史新高；美國(guó)收入環(huán)比下降23%，占比21%；其他地區(qū)收入占比7%左右，主要來自南非和泰國(guó)市場(chǎng)。
圖：Solaredge 營(yíng)業(yè)收入
來源：Wind，國(guó)金證券（同比增速基于原始幣種比較）
營(yíng)業(yè)利潤(rùn)來看，2023上半年?duì)I業(yè)利潤(rùn)達(dá)21.2億元人民幣，同比增加220.1%；二季度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)10.9億元人民幣，同比增加269.4%，季度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)再創(chuàng)新高。其中二季度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率達(dá)15.2％，隨著Solaredge逆變器交付量高增，歐洲地區(qū)產(chǎn)品在歐元走強(qiáng)下漲價(jià)，盈利能力保持較高水平。
上半年儲(chǔ)能電池出貨490.4MWh，同比增加39.7%，其中二季度出貨269.2MWh，同比增長(zhǎng)7%。一般來說，一個(gè)逆變器匹配2-3個(gè)電池，受限于三相逆變器供應(yīng)量，公司渠道中的電池庫(kù)存處于高位，預(yù)計(jì)下半年電池出貨量減少。二季度電池平均售價(jià)479美元/KWh，環(huán)比提高0.8%，單相電池價(jià)格小幅降低，公司預(yù)計(jì)下半年電池價(jià)格不會(huì)有重大變化。
圖：Solaredge電池季度出貨量（MWh）
來源：Solaredge官網(wǎng)
Enphase：NEM3.0有望推動(dòng)Q4戶儲(chǔ)需求增長(zhǎng)
Enphase 2023上半年?duì)I業(yè)收入達(dá)103.8億元人民幣，同比增加47.9％，主要源于微型逆變器出貨量增加，美國(guó)和國(guó)際分別占62%和38%；其中單23Q2收入達(dá)51.4億元人民幣，同比增加44.4％，美國(guó)市場(chǎng)占比59%，其他國(guó)際市場(chǎng)占比41%，歐洲、澳大利亞市場(chǎng)占比大幅增長(zhǎng)。
圖：Enphase 營(yíng)業(yè)收入
來源：Wind，國(guó)金證券
營(yíng)業(yè)利潤(rùn)來看，1H23營(yíng)業(yè)利潤(rùn)達(dá)24.5億元人民幣，同比增加117.4%；單23Q2營(yíng)業(yè)利潤(rùn)12.3億元人民幣，同比增加95.2%。毛利率來看，公司2023上半年銷售毛利率45.2%，單23Q2毛利率45.5%，公司季度毛利率持續(xù)高增。
上半年微型逆變器出貨1002.9萬臺(tái)，同比增加62.1%，折合4.1GW；公司預(yù)計(jì)Q3美國(guó)本土制造的微型逆變器出貨60萬臺(tái)，美國(guó)本土代工廠計(jì)劃2023年底全面投入運(yùn)營(yíng)，到2024年底，美國(guó)本土制造微型逆變器產(chǎn)能將實(shí)現(xiàn)450萬臺(tái)/季度。
美國(guó)市場(chǎng)情況來看，戶用光伏在美國(guó)市場(chǎng)的滲透率僅4%-5%，30%ITC稅收抵免、電價(jià)上漲、電網(wǎng)不穩(wěn)定性、氣候變化和電動(dòng)汽車滲透率增加，將推動(dòng)戶用光伏在美國(guó)的普及，Enphase市場(chǎng)前景廣闊。
歐洲市場(chǎng)情況來看，Enphase作為新進(jìn)入者，收入增長(zhǎng)趨勢(shì)強(qiáng)勁，其中德國(guó)具有目前歐洲最大的戶用市場(chǎng)（約3GW），戶儲(chǔ)滲透率約80%，是公司重點(diǎn)增長(zhǎng)市場(chǎng)。2Q23 Enphase在德國(guó)市場(chǎng)太陽(yáng)能和電池的安裝數(shù)量、銷售、激活量保持持續(xù)性增長(zhǎng)。此外，公司計(jì)劃在今年下半年將IQ8微型逆變器和電池推廣到英國(guó)、意大利、瑞典等更多的歐洲國(guó)家。
圖：Enphase儲(chǔ)能電池出貨量（MWh）
上半年儲(chǔ)能電池出貨184.7MWh，同比下降26.9%，其中Q2出貨82.3MWh，截止2023年Q2末，公司累計(jì)出貨約1GWh。公司認(rèn)為電池業(yè)務(wù)在Q2已經(jīng)觸底，預(yù)計(jì)Q3出貨持平在80-100MWh，并在Q4隨著加州NEM3.0（新版凈能源計(jì)量政策）的推出出貨將恢復(fù)增長(zhǎng)。
Tesla：儲(chǔ)能出貨高增，能源業(yè)務(wù)成為盈利主力
Tesla 2023上半年儲(chǔ)能業(yè)務(wù)收入達(dá)219.5億元人民幣，同比增加125.8％；其中二季度收入達(dá)109.0億元人民幣，同比增加87.6％，單季度收入創(chuàng)歷史新高。上半年Tesla總收入3486.9億人民幣，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)占比6.3%，同比提高2.1pct，主要原因是Megapack的銷量提高。
圖：Tesla營(yíng)業(yè)收入
來源：Wind，國(guó)金證券
2023上半年Tesla銷售毛利率18.74%；儲(chǔ)能業(yè)務(wù)毛利率14.7％，其中Q2毛利率18.4％，隨著Megapack產(chǎn)量提高，每兆瓦時(shí)平均成本得到優(yōu)化，能源業(yè)務(wù)開始成為重要的盈利貢獻(xiàn)者。
上半年儲(chǔ)能裝機(jī)量7.5GWh，同比增加281.1%，Q2出貨量3.7GWh，同比增加222.4%。Tesla期望通過規(guī)模效應(yīng)進(jìn)一步提高儲(chǔ)能產(chǎn)品利潤(rùn)率，Megapack需求強(qiáng)勁，Tesla在加州已經(jīng)建立了40MWh產(chǎn)能的巨型工廠，第二條裝配線正在建設(shè)中，預(yù)計(jì)到2024年實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能翻番，此外公司還宣布在上海建立新的大型工廠。
Fluence：4-6月儲(chǔ)能產(chǎn)品安裝量1.5GWh
Fluence2023上半年?duì)I業(yè)收入達(dá)86.7億人民幣，同比增加129.5%。其中美洲市場(chǎng)占比81%，歐洲、中東、非洲地區(qū)占比11%，亞太及日本地區(qū)占比8%。
圖：Fluence營(yíng)業(yè)收入
來源：Wind，國(guó)金證券
FY23Q3（實(shí)際為23年4-6月）營(yíng)業(yè)收入達(dá)38.8億人民幣，同比增長(zhǎng)141.6％，從盈利能力來看，2023上半年公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率下降6.1%，同比增長(zhǎng)15.0%。2023上半年公司銷售毛利率4.3%，同比增長(zhǎng)7.7%，盈利持續(xù)改善的主要原因是公司最新產(chǎn)品第六代儲(chǔ)能解決方案具有更高的毛利率，以及公司持有的部分衍生品實(shí)現(xiàn)收益以降低成本。
2023上半年公司的營(yíng)業(yè)收入中，儲(chǔ)能產(chǎn)品及解決方案收入占比達(dá)到99%，各季度收入結(jié)構(gòu)基本穩(wěn)定。2023年4-6月Fluence儲(chǔ)能產(chǎn)品安裝量1.5GWh，環(huán)比減少500MWh，新增儲(chǔ)能系統(tǒng)訂單1400MWh，環(huán)比增加300MWh。
總結(jié)
從2023年海外儲(chǔ)能公司半年報(bào)情況來看，海外儲(chǔ)能需求依然強(qiáng)勁，大儲(chǔ)公司盈利能力持續(xù)提升中。
全球儲(chǔ)能市場(chǎng)正處于高速增長(zhǎng)階段，美國(guó)市場(chǎng)憑借IRA法案的儲(chǔ)能補(bǔ)貼政策，儲(chǔ)能成為獨(dú)立補(bǔ)貼主體并享有10年的投資稅收抵免比例。表前大儲(chǔ)是當(dāng)前的主要趨勢(shì)。
歐洲市場(chǎng)來看，歐盟規(guī)劃2030年風(fēng)光規(guī)模約1100GW，供需兩端推進(jìn)儲(chǔ)能發(fā)展。REPowerEU和減碳55等政策的頒布將推動(dòng)電池儲(chǔ)能技術(shù)研究并提供資金支持。表后市場(chǎng)是當(dāng)前的主要趨勢(shì)，但隨著新能源裝機(jī)的提升，未來表前市場(chǎng)有望成為發(fā)展核心動(dòng)力。
