中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：4月26日，天能動(dòng)力（00819.HK）股價(jià)突遭暴跌，于上午11點(diǎn)28分中途停牌。該股停牌之前跌1.29港元，報(bào)收6.31港元，跌幅達(dá)16.97%，最低探底5.9港元，跌幅達(dá)22.37%。
公司指其停牌原因是有待刊發(fā)一份公告，以澄清近期涉及公司的相關(guān)報(bào)道。據(jù)該報(bào)道稱(chēng)，天能動(dòng)力整體估值被嚴(yán)重高估，并炮轟其銷(xiāo)售收入及利潤(rùn)是通過(guò)人為做大應(yīng)收賬款、現(xiàn)金流及低負(fù)債率是通過(guò)做大應(yīng)付賬款而產(chǎn)生的，因而其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)有粉飾之嫌。
就此，天能動(dòng)力新聞發(fā)言人向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者獨(dú)家回應(yīng)稱(chēng)，已留意到相關(guān)信息，“為避免投資者受到誤導(dǎo)而造成損失，因而26日上午我們主動(dòng)向聯(lián)交所申請(qǐng)停牌。我們的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)經(jīng)過(guò)德勤審計(jì)，董事會(huì)和高管對(duì)財(cái)務(wù)的真實(shí)性負(fù)責(zé)。目前我們正在收集相關(guān)信息，澄清公告將盡快發(fā)布?！?
據(jù)了解，天能集團(tuán)相關(guān)解釋公告將于26日晚間或最遲于27日早盤(pán)前發(fā)布。此外，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者獲悉，目前電動(dòng)車(chē)行業(yè)龍頭企業(yè)均呈現(xiàn)應(yīng)收賬款及應(yīng)付賬款增加的現(xiàn)象，前者或與2016年開(kāi)始實(shí)施的消費(fèi)稅有關(guān)。
虛增銷(xiāo)售收入？
天能動(dòng)力主營(yíng)業(yè)務(wù)是電動(dòng)自行車(chē)、三輪車(chē)鉛酸電池的生產(chǎn)和銷(xiāo)售，于2007年在香港上市。自2011年開(kāi)始，天能動(dòng)力又?jǐn)U展了鋰電池及微型電動(dòng)汽車(chē)電池業(yè)務(wù)。
相關(guān)媒體報(bào)道指出，截至2015年底，天能動(dòng)力應(yīng)收賬款和票據(jù)總計(jì)近24億元。但據(jù)其調(diào)查，占據(jù)天能動(dòng)力銷(xiāo)售額一半以上的售后電池收入均是與經(jīng)銷(xiāo)商先款后貨，沒(méi)有賬期，而電動(dòng)車(chē)新車(chē)電池、微型電動(dòng)車(chē)和鉛酸電池以及鋰電池的回款周期也不過(guò)一到兩個(gè)月，如此推算，公司應(yīng)收賬款及票據(jù)不應(yīng)該超過(guò)5億元?！拔覀冋J(rèn)為天能很可能通過(guò)做大應(yīng)收賬款虛增銷(xiāo)售收入和利潤(rùn)?！?
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者梳理天能動(dòng)力財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，截至2015年底，天能動(dòng)力應(yīng)收票據(jù)為17.28億元，相較于2014年的5.83億元增長(zhǎng)了近2倍；應(yīng)收貿(mào)易賬款為6.66億元，相較2014年的2.84億元增長(zhǎng)了134.5%。
但這種大幅增長(zhǎng)是否可以斷言為天能動(dòng)力應(yīng)收賬款被人為做大、且銷(xiāo)售收入和利潤(rùn)是通過(guò)做大應(yīng)收賬款而故意虛增，仍有待商榷。“目前并不能完全得出這個(gè)結(jié)論。與天能集團(tuán)同為行業(yè)龍頭的超威動(dòng)力，2015年在應(yīng)收賬款方面也有部分增加?！眹?guó)內(nèi)某券商研究員告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。而記者梳理發(fā)現(xiàn)，超威動(dòng)力2015年應(yīng)收貿(mào)易賬款由2014年的6.239億元增至11.286億元，增幅為80%。不過(guò)，超威動(dòng)力2015年的應(yīng)收票據(jù)為5.4億元，比2014年的7.758億元要低。
此外，據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者多方了解，超威動(dòng)力與天能集團(tuán)應(yīng)收賬款的增加或與電動(dòng)車(chē)鉛酸電池加收消費(fèi)稅有關(guān)。2015年初，國(guó)家財(cái)政部、稅務(wù)總局聯(lián)合頒布了《關(guān)于對(duì)電池、涂料征收消費(fèi)稅的通知》，決定自2016年1月1日起，對(duì)鉛蓄電池按4.4%稅率征收消費(fèi)稅?！?015年無(wú)論是天能動(dòng)力還是超威動(dòng)力，都在加快生產(chǎn)，大規(guī)模出貨，這或許是應(yīng)收款項(xiàng)增加的一個(gè)重要原因?！庇胁辉妇呙臉I(yè)內(nèi)人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。
現(xiàn)金流及負(fù)債率存疑
此外，相關(guān)媒體報(bào)道還指出，天能動(dòng)力應(yīng)付票據(jù)在2015年大幅上揚(yáng)，由此前的2億元增長(zhǎng)至17億元，以致其產(chǎn)生“看似非常可觀(guān)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流，負(fù)債率也貌似大幅降低”。然而，應(yīng)付票據(jù)的債權(quán)關(guān)系在于銀行，其性質(zhì)更像是短期借款?！疤炷軇?dòng)力這筆17億元的巨額應(yīng)付票據(jù)為何產(chǎn)生、何時(shí)償還、如何償還，我們不得而知。不過(guò)公司2015年現(xiàn)金流和負(fù)債率并沒(méi)有顯著改善”
事實(shí)上，天能動(dòng)力2015年財(cái)報(bào)顯示，該公司應(yīng)付票據(jù)由2014年的2.02億元大幅增至17.15787億元，應(yīng)付款項(xiàng)總額由2014年的23.26億元增至48.247億元。公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為20.1億元，同比增長(zhǎng)158%，凈負(fù)債率由2014年的71%降至22%。
值得注意的是，超威動(dòng)力的應(yīng)付票據(jù)也有較大增長(zhǎng)，由3.751億元增加至6.419億元。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者聯(lián)系到天能集團(tuán)方面，獲知對(duì)于該數(shù)據(jù)的變動(dòng)，公司將在即將發(fā)布的公告中做出進(jìn)一步解釋。但通過(guò)應(yīng)付款項(xiàng)大幅上揚(yáng)，得出此前媒體所報(bào)道的“公司2015年現(xiàn)金流和負(fù)債率并沒(méi)有顯著改善”的結(jié)論，似乎還為時(shí)尚早。
據(jù)該媒體報(bào)道稱(chēng)，由于產(chǎn)能過(guò)剩，電動(dòng)車(chē)電池行業(yè)近年來(lái)競(jìng)爭(zhēng)激烈，價(jià)格戰(zhàn)不斷，天能動(dòng)力及超威動(dòng)力兩家公司的利潤(rùn)也持續(xù)走低。根據(jù)2014年財(cái)報(bào)顯示，天能動(dòng)力當(dāng)年虧損高達(dá)2.9億元。但到了2015年，天能動(dòng)力全年業(yè)績(jī)發(fā)生大“反轉(zhuǎn)”，凈利潤(rùn)一躍成為6.3億元。
天能動(dòng)力管理層將此業(yè)績(jī)表現(xiàn)歸于“轉(zhuǎn)型成功”，但該媒體質(zhì)疑稱(chēng)，天能動(dòng)力新興業(yè)務(wù)對(duì)公司整體收入的貢獻(xiàn)較小。2015年，其鋰電營(yíng)收僅占3.1%，純電動(dòng)汽車(chē)電池占比9.8%，電動(dòng)自行車(chē)電池和電動(dòng)三輪車(chē)電池合計(jì)占比高達(dá)82.8%。在價(jià)格戰(zhàn)爆發(fā)情況下，如何實(shí)現(xiàn)大幅利潤(rùn)提升成為疑點(diǎn)。
“至少?gòu)膬杉移髽I(yè)的官方口徑來(lái)看，天能動(dòng)力及超威動(dòng)力的價(jià)格戰(zhàn)已趨于平緩?！鼻笆鋈萄芯繂T向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者坦言，“至于去年電池價(jià)格究竟已經(jīng)平穩(wěn)還是仍在下降，這還有待官方的進(jìn)一步解釋?！?
此外，據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解，有別于該媒體將電動(dòng)三輪車(chē)電池劃歸為天能動(dòng)力傳統(tǒng)業(yè)務(wù)范疇，天能集團(tuán)自身卻視其為新興業(yè)務(wù)，2015年度，該業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收39.14億元人民幣，同比增長(zhǎng)約32.3%。事實(shí)上，據(jù)天能集團(tuán)方面此前介紹，公司電動(dòng)三輪車(chē)業(yè)務(wù)發(fā)端于2011年，其興起得益于蓬勃發(fā)展的快遞業(yè)。近年來(lái)，其發(fā)展隨市場(chǎng)形勢(shì)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。
