港股上市的中國新能源動(dòng)力電池龍頭企業(yè)天能動(dòng)力謀劃的資本局正一點(diǎn)點(diǎn)浮出水面，其分拆電池業(yè)務(wù)回歸A股的計(jì)劃也有了更翔實(shí)的藍(lán)圖。
天能動(dòng)力6月24日發(fā)布了擬分拆天能電池上市的具體文件，分拆公司將發(fā)售不超過1.17億股新股份，不少于分拆公司A股上市完成后總股本的10%。4天之后的6月28日，天能動(dòng)力發(fā)公告稱，天能電池獲四家投資者入股，其中有兩家國資背景的投資機(jī)構(gòu)，以及資本市場知名的“涌金系”出沒。此番，戰(zhàn)略投資引入之后，天能電池的估值為約109.5億元。
作為分拆的標(biāo)的公司，天能電池2018年年報(bào)顯示，其營收和凈利潤均實(shí)現(xiàn)同比增長，資產(chǎn)負(fù)債率亦同步上升。卓創(chuàng)資訊分析師表示，天能電池分拆回A或是為了向鋰電池轉(zhuǎn)型，因而資金會(huì)是其首要目標(biāo)。
分拆電池業(yè)務(wù)回A上市，還曾舉牌超威電池
天能動(dòng)力國際有限公司（簡稱天能動(dòng)力）創(chuàng)始于1986年，如今已成長為中國新能源動(dòng)力電池行業(yè)的龍頭企業(yè)。2007年，天能動(dòng)力在香港主板上市，被稱為“中國動(dòng)力電池第一股”。
早于2018年11月，天能動(dòng)力就發(fā)公告稱，董事會(huì)正考慮建議分拆天能電池集團(tuán)有限公司（下稱天能電池）并在A股獨(dú)立上市的可行性。據(jù)了解，天能電池成立于2003年，主要從事電池（包括鉛酸電池、鋰電池及其他新能源電池）的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售以及相關(guān)服務(wù)，天能電池大部分工廠位于浙江省長興縣。
天能動(dòng)力6月24日在公告中稱，由于公眾持有的要約股份不超過建議A股上市后天能電池全部已發(fā)行股本的12%，預(yù)期天能動(dòng)力持有天能電池的間接權(quán)益將不少于50%，天能電池將仍為天能動(dòng)力的間接非全資附屬公司。
天能動(dòng)力預(yù)估，拆分天能電池A股上市募資不超過人民幣35.88億元，部分款項(xiàng)將用于綠色智能制造技改項(xiàng)目、高能動(dòng)力鋰電池電芯及PACK項(xiàng)目、新能源綜合研發(fā)測試中心、分拆公司的補(bǔ)足營運(yùn)資金等。分拆上市完成后，天能動(dòng)力仍將是天能電池的最終控股股東。
天能動(dòng)力公告顯示，其還未就建議A股上市提交申請，列出的上市時(shí)間表顯示，預(yù)計(jì)今年7月報(bào)浙江證監(jiān)局輔導(dǎo)，今年12月前向證監(jiān)會(huì)報(bào)送A股IPO申請，2020年12月前完成A股發(fā)行上市。
新京報(bào)記者注意到，除了分拆上市計(jì)劃之外，天能動(dòng)力的資本動(dòng)作頻頻。
工商資料信息顯示，今年1月，由天能動(dòng)力獨(dú)資的浙江天能企業(yè)管理有限公司在長興成立；三個(gè)月后，公司更名為天能控股集團(tuán)有限公司（下稱天能控股）。而到了6月，天能控股增加了投資總額，目前注冊資本為18.2億元，天能集團(tuán)創(chuàng)始人、董事局主席張?zhí)烊螕?dān)任該公司的法定代表人和執(zhí)行董事兼總經(jīng)理。
更早之前，天能動(dòng)力于2017年末突然舉牌同樣位于長興的電池巨頭超威。
當(dāng)年12月28日，天能動(dòng)力公告稱，集團(tuán)累計(jì)購入共5668萬股超威動(dòng)力股份，約占超威已發(fā)行股本的5.12%。不到兩個(gè)月后的2018年2月13日，天能動(dòng)力公告稱，公司于2017年3月1日至2018年2月12日購入共約1.214億股超威股份，截至公告日持股占超威已發(fā)行股本約10.08%。這意味著天能動(dòng)力通過連續(xù)舉牌，成為超威主要股東之一。
天能電池業(yè)務(wù)單一存風(fēng)險(xiǎn)，上市或?yàn)檗D(zhuǎn)型鋰電池
今年2月，天能電池由原名“天能電池集團(tuán)有限公司”更名為“天能電池集團(tuán)股份有限公司”，企業(yè)類型改為股份制，這是在A股上市的必要條件之一。
根據(jù)天能電池在上交所公布的2018年年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)天能電池營業(yè)收入351億元，同比增長25.75%；利潤總額15.92億元，歸屬母公司股東的凈利潤12.69億元，同比增長6.29%；經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為25.08億元，較上年微降。截至2018年年末，天能電池總資產(chǎn)156.42億元，總負(fù)債112.09億元，資產(chǎn)負(fù)債率為71.66%，較前一年上升超過8個(gè)百分點(diǎn)。
年報(bào)顯示，鉛酸電池業(yè)務(wù)在天能電池2018年?duì)I收中占比達(dá)85.70%，2017年占比則為88.70%。
天能電池在年報(bào)提到了業(yè)務(wù)單一風(fēng)險(xiǎn)，表示電動(dòng)自行車鉛酸動(dòng)力電池的收入占據(jù)公司總收入的絕大部分，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較單一，若電動(dòng)自行車或鉛酸動(dòng)力電池市場發(fā)生變動(dòng)，可能會(huì)對公司的總體經(jīng)營收入產(chǎn)生較大影響。
中證鵬元在對天能電池公司債的2019年跟蹤信用評(píng)級(jí)報(bào)告中披露，天能電池的鋰電池產(chǎn)品2018年收入5.56億元，上年同期為12.25億元；鋰電池產(chǎn)品的毛利率從2017年的3.20%提升至10.13%。報(bào)告稱，天能電池的鋰電池產(chǎn)品收入規(guī)模顯著下降，主因是新能源汽車企業(yè)受補(bǔ)貼退坡影響回款較慢，鋰電池銷量收縮。
報(bào)告還提示，目前天能電池的鋰電池產(chǎn)能利用程度一般，整體經(jīng)營效益一般，且下游新能源汽車企業(yè)回款較慢，存在一定的壞賬風(fēng)險(xiǎn)。
卓創(chuàng)資訊分析師朱銘哲告訴記者，在電動(dòng)自行車“新國標(biāo)”實(shí)施的大背景下，天能電池分拆上市背后向鋰電池轉(zhuǎn)型的態(tài)勢是行業(yè)關(guān)注重點(diǎn)。
4月15日起實(shí)施的《電動(dòng)自行車安全技術(shù)規(guī)范》，要求電動(dòng)自行車整車質(zhì)量（含電池）上限為55kg。朱銘哲表示，整車減重的直接手段之一就是將鉛酸電池替換成鋰電池。對于目前鉛酸電池營收占比達(dá)八成以上的天能電池來說，向鋰電池轉(zhuǎn)型成為必須考慮的事情了。
而鋰電池作為高技術(shù)行業(yè)，投產(chǎn)需要大量資金支持。朱銘哲認(rèn)為，天能電池分拆上市，資金會(huì)是其首要目標(biāo)。
對于天能電池來說，其在電動(dòng)自行車市場的積累或?qū)⒊蔀榘l(fā)力鋰電池的機(jī)會(huì)。朱銘哲表示，電動(dòng)自行車領(lǐng)域是天能電池強(qiáng)項(xiàng)所在，其擁有終端和經(jīng)銷商渠道優(yōu)勢，以及品牌知名度。目前用于電動(dòng)自行車的鋰電池領(lǐng)域還未獲得大量關(guān)注和投入，天能電池有望及時(shí)轉(zhuǎn)型，“與時(shí)間賽跑”。
引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，國資與涌金系出沒
6月28日，天能動(dòng)力公告稱，天能電池已同意發(fā)行及四家戰(zhàn)略投資者已同意認(rèn)購天能電池合計(jì)1430萬股新股，占天能電池經(jīng)擴(kuò)大股本的1.67%。
投資者包括三峽睿源創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)股權(quán)投資基金(天津)合伙企業(yè)(有限合伙)、上海祥禾涌原股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)、西藏暄昱企業(yè)管理有限公司及長興興能股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)。
公告顯示，戰(zhàn)略投資認(rèn)購事項(xiàng)的認(rèn)購價(jià)格為每股天能電池股份12.80元，投后估值為約109.5億元。
新京報(bào)記者查詢了解到，上述四家投資者中兩家有國資背景。
公告介紹顯示，三峽睿源的主要股東為中國長江三峽集團(tuán)有限公司（下稱“三峽集團(tuán)”），后者主要從事電力生產(chǎn)與運(yùn)營、新能源開發(fā)與運(yùn)營等業(yè)務(wù)，控制人為國資委。天能動(dòng)力表示，三峽集團(tuán)與天能電池屬類似產(chǎn)業(yè)，彼此擁有業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)性及存在業(yè)務(wù)合作的可能性。
工商資料顯示，三峽睿源成立于2017年9月，2018年年報(bào)披露的6家對外投資企業(yè)散布于新能源、光伏、鋰電池、電動(dòng)汽車領(lǐng)域。
另一家國資背景投資者為長興興能股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)，其主要股東為浙江長興金融控股集團(tuán)有限公司，后者為一家由興縣財(cái)政局控制的金融控股集團(tuán)。天能動(dòng)力表示，長興興能于長興擁有緊密聯(lián)系的網(wǎng)絡(luò)及充足資源，可有助天能電池穩(wěn)定增長及長遠(yuǎn)發(fā)展。
此外，神秘資本族系涌金系亦出現(xiàn)在了天能電池投資人名單中。
投資者中，祥禾涌原的主要股東為涌金實(shí)業(yè)（集團(tuán)）有限公司（下稱涌金集團(tuán)），后者為一家專注于金融服務(wù)產(chǎn)業(yè)的綜合型控股企業(yè)集團(tuán)，自有資產(chǎn)超過300億元，而管理資產(chǎn)規(guī)模為約4000億元。
涌金系目前的掌門人為前任掌門魏東的遺孀陳金霞，她在2008年魏東意外過世后，接手了涉及金融、藥品、高科技等多個(gè)行業(yè)的資本大系涌金系。去年2月初，涌金系耗資4.46億元入股上市公司凱利泰并成為第一大股東，再次引起市場關(guān)注。
《2018胡潤女企業(yè)家榜》顯示，陳金霞財(cái)富上漲16%至290億元，排名比上年上升3位至第九位。祥禾涌原的合伙人中亦有陳金霞的名字，出資5億元，持股比例28.5551%。
還有一家投資者是西藏暄昱，其為硅谷天堂資產(chǎn)管理集團(tuán)股份有限公司（下稱硅谷天堂）的全資附屬公司，后者是一家中國著名的綜合性資產(chǎn)管理投資集團(tuán)。天能動(dòng)力表示，硅谷天堂的投資亦說明天能電池價(jià)值獲得認(rèn)可。
硅谷天堂官網(wǎng)介紹稱，其是以并購整合專業(yè)服務(wù)見長的中國領(lǐng)先的綜合性資產(chǎn)管理集團(tuán)。但過去一年硅谷天堂業(yè)績不佳，2018年年報(bào)顯示，其營業(yè)收入4.97億元，同比下滑41.13%；歸屬于掛牌公司股東的凈利潤為-3.74億元，上年同期為3.58億元。
天能動(dòng)力在公告中表示，戰(zhàn)略投資可在天能電池的發(fā)展及業(yè)務(wù)營運(yùn)中引入外部監(jiān)管措施，借以改善天能電池的企業(yè)管治架構(gòu)，有助確保天能動(dòng)力及股東的整體利益。
新京報(bào)記者 朱玥怡 趙毅波
