一、光伏成本持續(xù)下降，全球裝機(jī)仍將穩(wěn)步增長(zhǎng)
從全球光伏市場(chǎng)需求來(lái)看，經(jīng)過(guò)前期的市場(chǎng)增長(zhǎng)，目前中、日、美光伏裝機(jī)需求均逐步進(jìn)入穩(wěn)態(tài)化發(fā)展，對(duì)于全球光伏裝機(jī)的增量貢獻(xiàn)逐步減弱。但是，受益于光伏成本的持續(xù)快速下降，光伏發(fā)電在印度、東南亞、南美等地區(qū)的優(yōu)勢(shì)逐步顯現(xiàn)，多個(gè)新興地區(qū)國(guó)家陸續(xù)出臺(tái)支持光伏發(fā)展的相關(guān)政策，帶動(dòng)新興市場(chǎng)光伏裝機(jī)維持平穩(wěn)增長(zhǎng)。整體來(lái)看，認(rèn)為后期全球光伏需求仍將維持穩(wěn)定增長(zhǎng)趨勢(shì)，預(yù)計(jì) 2017、2018 年全球光伏裝機(jī)有望達(dá)到 75、80GW，年化增長(zhǎng) 5%左右。
預(yù)計(jì)2017-2018 年全球光伏裝機(jī)將維持穩(wěn)態(tài)發(fā)展，年化增速在 5%左右
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1、中國(guó)： 中期增長(zhǎng)動(dòng)力明確，預(yù)計(jì)后期裝機(jī)整體維持平穩(wěn)
在國(guó)內(nèi)環(huán)境問(wèn)題日益嚴(yán)重、對(duì)外碳減排承諾等壓力下，我國(guó)對(duì)于新能源發(fā)展仍呈明顯的支持態(tài)度。2016 年 3 月，國(guó)家能源局下發(fā)《關(guān)于建立可再生能源開發(fā)利用目標(biāo)引導(dǎo)制度的指導(dǎo)意見》，明確指數(shù) 2020 年全球非水可再生能源用電占比達(dá)到 9%以上，且直接考核火電企業(yè)。而 2016 年我國(guó)風(fēng)電、光伏等非水可再生能源發(fā)電占總用電比重僅 5%左右，光伏發(fā)展占比更是僅 1%左右。因此，在相關(guān)政策支持下，預(yù)計(jì)后期我國(guó)光伏行業(yè)仍將維持平穩(wěn)發(fā)展。
2016 年我國(guó)光伏發(fā)電占總發(fā)電量比重僅 1%左右
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另一方面，隨著光伏扶貧模式逐步清晰、精準(zhǔn)扶貧效果日益顯現(xiàn)等，我國(guó)明顯加大對(duì)光伏扶貧支持力度，2016 年下發(fā)光伏扶貧規(guī)劃約 4.5GW，2017 年目標(biāo)預(yù)計(jì)在 8GW 左右，光伏扶貧的快速增長(zhǎng)同樣將為國(guó)內(nèi)光伏行業(yè)裝機(jī)提供保證，預(yù)計(jì)后期國(guó)內(nèi)光伏裝機(jī)仍將維持平穩(wěn)發(fā)展趨勢(shì)。
2016 年下發(fā)光伏扶貧規(guī)劃約 4.5GW，2017 年目標(biāo)預(yù)計(jì)在 8GW 左右
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2、美國(guó)：ITC政策延續(xù)，裝機(jī)將維持平穩(wěn)增長(zhǎng)
目前，美國(guó)最主要的光伏補(bǔ)貼政策為投資稅減免政策。根據(jù)此前規(guī)定，ITC 將于2017 年到期，從而使得今年美國(guó)光伏市場(chǎng)存在一定的搶裝現(xiàn)象。不過(guò)，2015 年，美國(guó)參議院與眾議院均同意將 ITC 延期至 2022 年，ITC 政策的延期將保證美國(guó)光伏政策中期維持平穩(wěn)。
在補(bǔ)貼政策平穩(wěn)的背景下，近年來(lái)光伏發(fā)電成本持續(xù)下降，從而使得美國(guó)光伏電站投資回報(bào)率持續(xù)上行，帶動(dòng)資金投資意愿上升，而這點(diǎn)將是保證后期美國(guó)市場(chǎng)平穩(wěn)增長(zhǎng)的根本驅(qū)動(dòng)力。近年來(lái)美國(guó)光伏裝機(jī)持續(xù)維持快速增長(zhǎng)， 預(yù)計(jì)后期增長(zhǎng)趨勢(shì)仍將維持。
近年來(lái)美國(guó)光伏裝機(jī)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張
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3、印度：裝機(jī)規(guī)模加速擴(kuò)張，當(dāng)前需求主要增量
印度市場(chǎng)是后期全球光伏主要的新增市場(chǎng)之一，受益于政策支持，2015 年印度實(shí)現(xiàn)光伏裝機(jī)約 2GW。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì) 2016 印度裝機(jī)將達(dá)到 4.8GW 以上，2017 年裝機(jī)有望沖擊 8-10GW 水平。
2017-2018 年印度光伏裝機(jī)將維持快速增長(zhǎng)趨勢(shì)
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二、多晶硅國(guó)產(chǎn)化依舊較低，進(jìn)口替代空間較大
我國(guó)作為全球光伏產(chǎn)業(yè)鏈的主要生產(chǎn)國(guó)，2006 年以來(lái)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)姓悸食掷m(xù)提升。目前，不管是硅片，還是電池組件，均在全球占據(jù)主力地位。根據(jù)數(shù)據(jù)，2015年我國(guó)硅片、電池、組件產(chǎn)能占比均超過(guò) 70%，產(chǎn)量分別占到全球的 79.60%、67.72%、66.02%。
2015 年我國(guó)硅片、電池、組件環(huán)節(jié)產(chǎn)能均占全球 70%以上
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中國(guó)是全球光伏的主要生產(chǎn)國(guó)，三大環(huán)節(jié)占比均接近 70%
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然而，相比于硅片-電池-組件產(chǎn)業(yè)鏈，國(guó)內(nèi)多晶硅產(chǎn)業(yè)發(fā)展相對(duì)滯后，2008 年以前國(guó)內(nèi)多晶硅產(chǎn)量占全球產(chǎn)量不足 10%，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期受制海外硅料企業(yè)。此后，國(guó)內(nèi)企業(yè)開始加速布局多晶硅產(chǎn)能，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)多晶硅產(chǎn)量及占比持續(xù)提升，2016 年國(guó)內(nèi)多晶硅產(chǎn)量 19.3 萬(wàn)噸，占世界總產(chǎn)量的 50.26%。
但是，相比于我國(guó)“硅片-電池-組件” 產(chǎn)銷規(guī)模在全球光伏產(chǎn)業(yè)鏈中占比，多晶硅全球占比依然偏低，多晶硅仍需大量進(jìn)口。
2008 年后，國(guó)內(nèi)多晶硅產(chǎn)能、產(chǎn)量快速增長(zhǎng)（單位：萬(wàn)噸）
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2016 年國(guó)產(chǎn)多晶硅產(chǎn)量在全球的比重也已超過(guò) 50%
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根據(jù)數(shù)據(jù)，2016 年我國(guó)多晶硅進(jìn)口 14.1 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng) 25.67%，進(jìn)口規(guī)模占總消費(fèi)量的 40%以上。其中，從韓國(guó)進(jìn)口 7.01 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng) 36.92%；從德國(guó)進(jìn)口 3.57萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng) 14.01%。從美國(guó)進(jìn)口 0.56 萬(wàn)噸，同比減少 56.76%。
2016 年我國(guó)多晶硅進(jìn)口量占總消費(fèi)量的 40%以上
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我國(guó)多晶硅主要進(jìn)口區(qū)域市場(chǎng)情況
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隨著國(guó)內(nèi)多晶硅技術(shù)進(jìn)步及生產(chǎn)成本持續(xù)優(yōu)化，國(guó)內(nèi)多晶硅企業(yè)與海外多晶硅企業(yè)在技術(shù)與成本層面差距越來(lái)越小，甚至部分企業(yè)已超過(guò)海外龍頭企業(yè)。在下游硅片生產(chǎn) 80%以上生產(chǎn)集中國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的背景下，認(rèn)為未來(lái)國(guó)內(nèi)多晶硅自給率仍將持續(xù)提高，對(duì)海外多晶硅的產(chǎn)能替代仍將繼續(xù)。同時(shí)，疊加全球光伏裝機(jī)規(guī)模增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)后期國(guó)內(nèi)多晶硅需求仍將維持平穩(wěn)增長(zhǎng)。
