（報(bào)告出品方/作者：廣發(fā)證券，陳子坤、紀(jì)成煒）
一、儲(chǔ)能新市場(chǎng)：雙碳目標(biāo)下高成長(zhǎng)性、高確定性
儲(chǔ)能發(fā)展指導(dǎo)意見(jiàn)正式出臺(tái)，需求拐點(diǎn)漸行漸近。2021年7月15日，國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家能源局正式印發(fā)《關(guān)于加快推動(dòng)新型儲(chǔ)能發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》，明確到2025 年新型儲(chǔ)能裝機(jī)規(guī)模達(dá)30GW以上，未來(lái)五年將實(shí)現(xiàn)新型儲(chǔ)能從商業(yè)化初期向規(guī)模 化轉(zhuǎn)變，到2030年實(shí)現(xiàn)新型儲(chǔ)能全面市場(chǎng)化發(fā)展。根據(jù)CNESA數(shù)據(jù)，截至2020年 末，中國(guó)電化學(xué)儲(chǔ)能累計(jì)裝機(jī)規(guī)模達(dá)3.3GW，預(yù)計(jì)未來(lái)五年復(fù)合增速超56%，儲(chǔ)能 行業(yè)迎來(lái)最大發(fā)展機(jī)遇期。
重安全、降成本、支持共享儲(chǔ)能，三大變化映射儲(chǔ)能發(fā)展趨勢(shì)。與2021年4月發(fā)布的征求意見(jiàn)稿相比，正式版《意見(jiàn)》新增三部分內(nèi)容：
（1）強(qiáng)化儲(chǔ)能消防安全管理，推動(dòng)建立安全技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)及管理體系；
（2）持續(xù)推進(jìn)研發(fā)降本，以“揭榜掛帥”方式加強(qiáng)關(guān)鍵技術(shù)裝備研發(fā)，推動(dòng)儲(chǔ)能持續(xù)降本；
（3）支持共享儲(chǔ)能發(fā)展，對(duì)于配 套建設(shè)或以共享模式落實(shí)新型儲(chǔ)能的新能源發(fā)電項(xiàng)目，在并網(wǎng)時(shí)序、系統(tǒng)調(diào)度運(yùn)行安排、保障利用小時(shí)數(shù)、電力輔助服務(wù)補(bǔ)償考核等方面予以補(bǔ)償傾斜。新增內(nèi)容明確儲(chǔ)能方向，行業(yè)發(fā)展路徑漸行漸晰。
（一）發(fā)展儲(chǔ)能是清潔能源轉(zhuǎn)型下的必然選擇
雙碳目標(biāo)下電氣化大勢(shì)所趨。過(guò)去的十年里，電力行業(yè)通過(guò)改進(jìn)燃煤機(jī)組、發(fā)展非化石能源、提高清潔能源發(fā)電量，多措并舉降低供電煤耗，2020年單位發(fā)電 量二氧化碳排放量較2011年下降27.3%。而在電力消費(fèi)側(cè)，終端用能電氣化態(tài)勢(shì)逐 步清晰，2020年電能占終端能源消費(fèi)比重持續(xù)提高至27.0%，電氣化大勢(shì)所趨。
新能源裝機(jī)趨勢(shì)方興未艾。受光伏逐步進(jìn)入全面平價(jià)期和陸上風(fēng)電補(bǔ)貼退坡帶 來(lái)的搶裝潮影響，2020年全國(guó)光伏、風(fēng)電新增裝機(jī)達(dá)48.2GW和71.7GW，同比大幅 增長(zhǎng)60.1%和177.9%，截至2020年末，全國(guó)風(fēng)電、光伏累計(jì)裝機(jī)規(guī)模達(dá)253.4GW和 281.7GW，同比增長(zhǎng)24.1%和34.1%。新能源發(fā)電方面，2020年光伏、風(fēng)電發(fā)電量 占比進(jìn)一步提高至3.5%和6.3%，未來(lái)隨著新能源技術(shù)的不斷升級(jí)，風(fēng)光發(fā)電成本進(jìn) 一步下降帶動(dòng)清潔能源的推廣普及，根據(jù)國(guó)家能源局發(fā)發(fā)布的《關(guān)于2021年風(fēng)電、 光伏發(fā)電開(kāi)發(fā)建設(shè)有關(guān)事項(xiàng)的通知》，預(yù)計(jì)到2025年風(fēng)光發(fā)電量占比將提升至 16.5%，2030年全國(guó)風(fēng)光裝機(jī)規(guī)模將超1200GW，新能源發(fā)電在電力體系中的地位 愈發(fā)重要。
新能源發(fā)電增加將沖擊電網(wǎng)系統(tǒng)穩(wěn)定性，電力供需錯(cuò)配儲(chǔ)能呼之欲出。新能源 出力特征受自然環(huán)境影響呈現(xiàn)隨機(jī)性和波動(dòng)性，難以為系統(tǒng)提供調(diào)節(jié)能力，而電網(wǎng) 則需要根據(jù)發(fā)電機(jī)組出力功率和用電需求對(duì)電網(wǎng)進(jìn)行調(diào)節(jié)以維持50Hz頻率穩(wěn)定運(yùn) 行，高比例可再生能源并網(wǎng)更加考驗(yàn)電力系統(tǒng)的調(diào)節(jié)能力。傳統(tǒng)模式下功率的調(diào)節(jié) 通常依靠AGC調(diào)頻機(jī)組或調(diào)峰機(jī)組，而儲(chǔ)能的應(yīng)用則可以解放傳統(tǒng)機(jī)組，使其更多 保持在額定工作狀態(tài)，進(jìn)而減少損耗、降低碳排放、提高傳統(tǒng)機(jī)組的利用效率，同 時(shí)平抑電力供需矛盾、消納棄風(fēng)棄光。
（二）電化學(xué)儲(chǔ)能是未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)
儲(chǔ)能技術(shù)路線主要包括電化學(xué)儲(chǔ)能、機(jī)械儲(chǔ)能和電磁儲(chǔ)能。機(jī)械儲(chǔ)能以抽水蓄 能為主，目前技術(shù)成熟，建設(shè)成本相對(duì)較低，轉(zhuǎn)換效率約70%-80%，但對(duì)選址環(huán)境、 地形條件及水文環(huán)境要求較高，建設(shè)周期長(zhǎng)達(dá)3-5年；電化學(xué)儲(chǔ)能主要以鋰電池、鉛 酸電池和全釩液流電池為主，其中鋰電池儲(chǔ)能擁有更高的能量密度，轉(zhuǎn)換效率可超 90%，產(chǎn)業(yè)鏈配套更加成熟，相較于其他電化學(xué)儲(chǔ)能在技術(shù)、成本上更具優(yōu)勢(shì)；而 電磁儲(chǔ)能則更適用于放電時(shí)間短且迅速的功率型儲(chǔ)能。
各類(lèi)儲(chǔ)能技術(shù)性能不同，適用的應(yīng)用場(chǎng)景和領(lǐng)域存在差異。根據(jù)儲(chǔ)能所需功率 和放電時(shí)長(zhǎng)的不同，可將儲(chǔ)能應(yīng)用領(lǐng)域分為功率型、容量型和能量型。抽水蓄能和 壓縮空氣適用于長(zhǎng)時(shí)間大規(guī)模能量調(diào)配的儲(chǔ)能需求，主要應(yīng)用于大規(guī)模可再生能源 并網(wǎng)、電網(wǎng)側(cè)電力輔助服務(wù)等來(lái)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)時(shí)段能源管理；鉛酸電池、液流電池、鋰電 池等電化學(xué)儲(chǔ)能的功率范圍在千瓦至兆瓦級(jí)，放電時(shí)間靈活，適用于短時(shí)電網(wǎng)調(diào)頻 和能量調(diào)度等場(chǎng)景；飛輪、超級(jí)電容和超導(dǎo)儲(chǔ)能技術(shù)響應(yīng)速度快，具有高度的靈活 性，一般用于應(yīng)急不間斷供電等領(lǐng)域。
抽水蓄能是目前主要儲(chǔ)能方式，電化學(xué)儲(chǔ)能增長(zhǎng)潛力較大。抽水儲(chǔ)能是在電網(wǎng) 低谷時(shí)利用過(guò)剩電力將水從下池水庫(kù)抽到上池水庫(kù)轉(zhuǎn)化為重力勢(shì)能儲(chǔ)存，在電力負(fù) 荷高峰時(shí)放水發(fā)電，將重力勢(shì)能重新轉(zhuǎn)換為電能，是目前最主要的儲(chǔ)能形式。根據(jù) CNESA，截至2020年底全球已投運(yùn)儲(chǔ)能項(xiàng)目累計(jì)裝機(jī)規(guī)模191.1GW，同比增長(zhǎng) 3.4%；中國(guó)已投運(yùn)儲(chǔ)能項(xiàng)目累計(jì)裝機(jī)規(guī)模35.6GW，占全球市場(chǎng)總規(guī)模的18.6%， 同比增長(zhǎng)9.8%，漲幅較2019年同比增長(zhǎng)6.2%。其中抽水蓄能占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)地位， 占比分別達(dá)到90.3%和89.3%，但份額較2019年下降2.3%和4.1%。2020年國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能 新增裝機(jī)中，鋰電池儲(chǔ)能占比達(dá)47.6%，全球范圍內(nèi)占比更高，達(dá)到71.5%，新增裝 機(jī)呈現(xiàn)向電化學(xué)儲(chǔ)能轉(zhuǎn)變趨勢(shì)。
電化學(xué)儲(chǔ)能受政策影響呈現(xiàn)周期性，2020 年步入快速增長(zhǎng)期。受益于 2017 年 《關(guān)于促進(jìn)儲(chǔ)能技術(shù)與產(chǎn)業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》的出臺(tái)與國(guó)內(nèi)電力體制改革市場(chǎng)化推 進(jìn)所釋放的政策紅利，2018 年電網(wǎng)側(cè)儲(chǔ)能實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)新增電化學(xué)儲(chǔ)能 643.9MW，同比大幅增長(zhǎng) 432.6%。2019 年國(guó)家發(fā)改委明確電儲(chǔ)能設(shè)施成本不得計(jì) 入輸配電價(jià)，電網(wǎng)側(cè)儲(chǔ)能成本回收受阻，投資積極性回落導(dǎo)致當(dāng)年電化學(xué)儲(chǔ)能增速 放緩。2020 年起隨著一系列政策的密集出臺(tái)和碳中和目標(biāo)的高導(dǎo)向性，“儲(chǔ)能+” 模式在多個(gè)應(yīng)用場(chǎng)景實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張，疊加磷酸鐵鋰技術(shù)進(jìn)步帶動(dòng)的成本下探，儲(chǔ)能 進(jìn)入快速發(fā)展期。截至 2020 年底，全球與中國(guó)累計(jì)電化學(xué)儲(chǔ)能達(dá) 14.2GW 和 3.3GW，同比增長(zhǎng) 49.6%和 91.2%，當(dāng)年新增 4.7GW 和 1.6GW，同比增長(zhǎng) 63.8% 和 130.7%，中國(guó)增速引領(lǐng)全球。
（三）政策與成本推動(dòng)，儲(chǔ)能商業(yè)化拐點(diǎn)到來(lái)
政策支持頻繁加碼，呵護(hù)儲(chǔ)能行業(yè)健康發(fā)展。光伏風(fēng)電等可再生能源作為實(shí)現(xiàn) “30·60”目標(biāo)與能源革命的的重要舉措，未來(lái)在能源生產(chǎn)端將扮演更加重要作用， 伴隨可再生能源裝機(jī)量與發(fā)電量的持續(xù)增長(zhǎng)，大規(guī)模能源消納問(wèn)題亟待解決。2021 年以來(lái)儲(chǔ)能相關(guān)政策頻發(fā)出臺(tái)，如《關(guān)于加快推動(dòng)新型儲(chǔ)能發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》、《關(guān) 于進(jìn)一步完善抽水蓄能價(jià)格形成機(jī)制的意見(jiàn)》等，加快“十四五”期間儲(chǔ)能商業(yè)模 式形成。
成本持續(xù)下探，商業(yè)化拐點(diǎn)顯現(xiàn)。儲(chǔ)能系統(tǒng)主要包括電池組、儲(chǔ)能變流器 （PCS）、電池管理系統(tǒng)（BMS）、能量管理系統(tǒng)（EMS）和集裝箱及艙內(nèi)設(shè)備等， 其中儲(chǔ)能電池成本占比近 60%，而磷酸鐵鋰電池以其低成本和高安全性成為儲(chǔ)能電 池首選。受益于新能源汽技術(shù)進(jìn)步疊加規(guī)模效應(yīng)，動(dòng)力電池價(jià)格在過(guò)去五年實(shí)現(xiàn)大 幅下降，據(jù)鑫欏鋰電數(shù)據(jù)，2021 年二季度磷酸鐵鋰電池價(jià)格下探至 0.5-0.6 元/Wh， 較 2016 年初的 2.6 元/Wh 降幅超 70%，隨著鋰電成本的快速下降與商業(yè)模式清晰， 儲(chǔ)能營(yíng)利性逐步顯現(xiàn)，規(guī)?；⑸虡I(yè)化拐點(diǎn)到來(lái)。
二、儲(chǔ)能新模式：好的商業(yè)模式比成本更重要
儲(chǔ)能按照應(yīng)用場(chǎng)景主要分為發(fā)電側(cè)、電網(wǎng)側(cè)、用戶(hù)側(cè)，相對(duì)于傳統(tǒng)能源體系下 能源存儲(chǔ)主要為化石燃料，清潔能源的存儲(chǔ)則以電能為主，可以分為以電動(dòng)汽車(chē)為 代表的移動(dòng)式能源存儲(chǔ)和以?xún)?chǔ)能電站為代表的固定式能源存儲(chǔ)，而電化學(xué)儲(chǔ)能則以 固定式能源存儲(chǔ)為主，涵蓋發(fā)電側(cè)、電網(wǎng)側(cè)和用戶(hù)側(cè)，共同組成龐大的能源互聯(lián)網(wǎng) 絡(luò)。受益于碳中和目標(biāo)推動(dòng)，配套可再生能源并網(wǎng)、電力輔助服務(wù)以及終端用戶(hù)用 電需求，儲(chǔ)能市場(chǎng)有望快速發(fā)展。
儲(chǔ)能應(yīng)用場(chǎng)景由用戶(hù)側(cè)向發(fā)電側(cè)和電網(wǎng)側(cè)轉(zhuǎn)變。儲(chǔ)能尚未大規(guī)模應(yīng)用前，商業(yè) 模式以用戶(hù)側(cè)峰谷價(jià)差套利為主，截至 2019 年末國(guó)內(nèi)用戶(hù)側(cè)儲(chǔ)能裝機(jī)規(guī)模占比達(dá) 50.7%，發(fā)電側(cè)可再生能源并網(wǎng)則受制于成本限制，儲(chǔ)能占比僅 3.4%，而海外則受 益于起步早，機(jī)制較為健全，全球來(lái)看應(yīng)用場(chǎng)景分布較均勻。2020 年起政策重點(diǎn) 支持發(fā)電側(cè)和電網(wǎng)側(cè)儲(chǔ)能發(fā)展，當(dāng)年新增電化學(xué)儲(chǔ)能項(xiàng)目中，發(fā)電側(cè)占比最大達(dá) 58.7%，電網(wǎng)側(cè)占比 37.7%，用戶(hù)側(cè)新增占比僅 2.0%，新增場(chǎng)景逐步反應(yīng)政策導(dǎo) 向。
模式打開(kāi)為儲(chǔ)能帶來(lái)新的需求增量。從商業(yè)模式看，2019 年之前儲(chǔ)能價(jià)值主 要在于峰谷價(jià)差套利降低整體用電成本，盈利模式較為單一。2020 年起政策密集 出臺(tái)，儲(chǔ)能在電力體系中地位逐步明確：發(fā)電側(cè)消納棄風(fēng)棄光提供額外補(bǔ)償，電網(wǎng) 側(cè)調(diào)峰調(diào)頻補(bǔ)償機(jī)制明晰、參與臺(tái)區(qū)改造降低局部電力系統(tǒng)升級(jí)成本，用戶(hù)側(cè)擴(kuò)大 峰谷價(jià)差、高用電場(chǎng)景配儲(chǔ)降本，儲(chǔ)能經(jīng)濟(jì)性?xún)r(jià)值逐步顯現(xiàn)，多場(chǎng)景需求擴(kuò)張為儲(chǔ)能帶來(lái)新的需求增量，儲(chǔ)能行業(yè)迎來(lái)加速增長(zhǎng)期。
（一）發(fā)電側(cè)：短期需求在于政策約束，長(zhǎng)期有待成本下探
發(fā)電側(cè)儲(chǔ)能主要目的在于消納棄風(fēng)棄光，平滑發(fā)電輸出。儲(chǔ)能在發(fā)電側(cè)主要用 于大規(guī)模風(fēng)光并網(wǎng)，可解決光伏、風(fēng)電因隨機(jī)性和不確定性導(dǎo)致的棄風(fēng)棄光等并網(wǎng) 消納問(wèn)題，起緩和波動(dòng)和平滑功率輸出的作用，進(jìn)而滿(mǎn)足新能源并網(wǎng)要求，提高新 能源利用率。根據(jù)全國(guó)新能源消納監(jiān)測(cè)預(yù)警中心，2020年全國(guó)風(fēng)電利用率96.5%， 同比提升0.5pct，光伏發(fā)電利用率98.0%，與去年基本持平。但西部部分省區(qū)如新疆、 青海、西藏等地風(fēng)電棄風(fēng)率仍高于5%，風(fēng)光裝機(jī)量提高將更加考驗(yàn)電網(wǎng)的平衡與消 納能力，而儲(chǔ)能作為解決新能源消納問(wèn)題的重要途徑，需求有望進(jìn)一步提升。除此 之外，儲(chǔ)能參與電力輔助服務(wù)、共享儲(chǔ)能等可加快成本回收速度。
短期政策約束建立市場(chǎng)空間。2020年隨著儲(chǔ)能成本的快速下降和光伏平價(jià)拐點(diǎn)的到來(lái)，新能源并網(wǎng)提速，各省份加速頒布新能源儲(chǔ)能配置政策，明確要求配置新 增風(fēng)光裝機(jī)10%-20%不等的功率，其中絕大多數(shù)省份要求配置不低于新能源裝機(jī)容 量10%、2小時(shí)備電時(shí)長(zhǎng)的儲(chǔ)能設(shè)施，以解決新能源裝機(jī)增長(zhǎng)帶來(lái)的消納問(wèn)題，減小 功率波動(dòng)對(duì)電網(wǎng)的影響，發(fā)電側(cè)儲(chǔ)能市場(chǎng)空間確立。
擺脫中央補(bǔ)貼，2021年光伏步入全面平價(jià)期。根據(jù)中國(guó)光伏行業(yè)統(tǒng)計(jì)，2020年 我國(guó)地面光伏系統(tǒng)的初始投資成本為3.99元/W，較2019年下降0.56元/W，降幅達(dá) 12.3%，2020年光伏電站在年發(fā)電量1800h、1500h、1200h、1000h的等效利用小 時(shí)數(shù)下的平準(zhǔn)度電成本（LCOE）分別為0.20、0.24、0.29、0.35元/KWh，基本實(shí) 現(xiàn)與燃煤標(biāo)桿電價(jià)同價(jià)。2021年隨著產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)新建產(chǎn)能的逐步釋放以及組件、 逆變器等關(guān)鍵設(shè)備的效率提升，光伏系統(tǒng)的初始投資成本有望在未來(lái)繼續(xù)下降。
儲(chǔ)能消納棄風(fēng)棄光難以盈利，長(zhǎng)期需求仍有待經(jīng)濟(jì)性拐點(diǎn)驗(yàn)證。2020年受益于 前期的技術(shù)積累和規(guī)?；?yīng)以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，光伏配儲(chǔ)中標(biāo)價(jià)格年內(nèi)實(shí)現(xiàn)大 幅下降，平均中標(biāo)價(jià)降至1.5元/Wh左右，而2020年11月青海光伏配儲(chǔ)競(jìng)價(jià)項(xiàng)目最低 中標(biāo)價(jià)更是下探至1.06元/Wh，進(jìn)一步打開(kāi)儲(chǔ)能系統(tǒng)的降價(jià)空間。據(jù)我們測(cè)算，在目 前平均1.29元/Wh的成本下，循環(huán)次數(shù)在4000、5000條件下的度電成本分別為0.41、 0.33元/KWh，高于燃煤標(biāo)桿電價(jià)且回收期長(zhǎng)達(dá)5-7年，光伏電站仍無(wú)法通過(guò)消納棄 風(fēng)棄光實(shí)現(xiàn)盈利，發(fā)電側(cè)儲(chǔ)能經(jīng)濟(jì)性拐點(diǎn)尚未到來(lái)。
儲(chǔ)能發(fā)電補(bǔ)貼、增發(fā)小時(shí)數(shù)獎(jiǎng)勵(lì)，多舉措出臺(tái)彌補(bǔ)儲(chǔ)能經(jīng)濟(jì)性。2021年1月， 青海省發(fā)改委等四部門(mén)聯(lián)合出臺(tái)《支持儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)發(fā)展的若干措施(試行)》，明確對(duì)于 “新能源＋儲(chǔ)能”項(xiàng)目中自發(fā)自?xún)?chǔ)設(shè)施所發(fā)售的省內(nèi)電網(wǎng)電量，給予每千瓦時(shí)0.10 元運(yùn)營(yíng)補(bǔ)貼，對(duì)于使用本省產(chǎn)儲(chǔ)能電池60%以上的項(xiàng)目，每千瓦時(shí)再增加0.05元補(bǔ) 貼。增發(fā)電量方面，2019年2月，新疆自治區(qū)發(fā)改委印發(fā)《關(guān)于在全疆開(kāi)展發(fā)電側(cè) 儲(chǔ)能電站建設(shè)試點(diǎn)的通知》，明確對(duì)于配置儲(chǔ)能電站的光伏項(xiàng)目原則上增加100小時(shí) 計(jì)劃電量，光伏電站配套儲(chǔ)能電站的電價(jià)，執(zhí)行所在光伏電站電價(jià)政策，與光伏電 站一體化運(yùn)行并享受相應(yīng)補(bǔ)貼，進(jìn)一步提高儲(chǔ)能系統(tǒng)經(jīng)濟(jì)性。面向未來(lái)，隨著發(fā)電 側(cè)輔助服務(wù)和共享儲(chǔ)能機(jī)制的完善，光儲(chǔ)收益有望迎來(lái)新一輪變革。
（二）電網(wǎng)側(cè)：電力輔助服務(wù)為主，抽水蓄能機(jī)制完善
電網(wǎng)側(cè)儲(chǔ)能主要目的在于緩解輸變電阻塞、延緩輸變電設(shè)備升級(jí)與擴(kuò)容，提高電網(wǎng)系統(tǒng)穩(wěn)定性。在輸電網(wǎng)絡(luò)中，負(fù)荷的增長(zhǎng)和電源的接入都需要新增輸變電設(shè)備 以提高電網(wǎng)應(yīng)對(duì)高峰電流的能力，而輸變電設(shè)備投資大、建設(shè)周期長(zhǎng)，難以靈活快 速滿(mǎn)足新能源發(fā)展與負(fù)荷快速增長(zhǎng)需求，此時(shí)利用合理配置的儲(chǔ)能系統(tǒng)可以有效緩 解設(shè)備過(guò)載，提高資源使用效率。同時(shí)儲(chǔ)能可以通過(guò)參與電力輔助服務(wù)，快速為電 網(wǎng)系統(tǒng)提供支撐，保障電網(wǎng)運(yùn)行穩(wěn)定。
儲(chǔ)能參與電網(wǎng)側(cè)盈利模式跟隨電力輔助服務(wù)市場(chǎng)化改革而發(fā)展。2002年隨著原 國(guó)家電力公司拆分為兩大電網(wǎng)公司、五大發(fā)電集團(tuán)和四大電力輔業(yè)集團(tuán)，廠網(wǎng)實(shí)現(xiàn) 分業(yè)經(jīng)營(yíng)，電力輔助服務(wù)實(shí)現(xiàn)從無(wú)償提供向計(jì)劃補(bǔ)償轉(zhuǎn)變，然而缺乏合理的定價(jià)機(jī) 制導(dǎo)致發(fā)電廠一段時(shí)間很難從參與輔助服務(wù)中獲益；2017年隨著補(bǔ)償機(jī)制的競(jìng)價(jià)改 革，電網(wǎng)與發(fā)電廠得以以合理價(jià)格參與輔助服務(wù)，市場(chǎng)化交易機(jī)制逐步形成；2020 年各省加速出臺(tái)儲(chǔ)能參與電力輔助服務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)與補(bǔ)償機(jī)制，電網(wǎng)側(cè)儲(chǔ)能商業(yè)模式逐 步清晰，盈利性大幅提高，儲(chǔ)能參與輔助服務(wù)加速推進(jìn)。
電力輔助服務(wù)主要包括調(diào)峰調(diào)頻、無(wú)功調(diào)節(jié)、電力系統(tǒng)備用和黑啟動(dòng)，儲(chǔ)能參與調(diào)峰調(diào)頻商業(yè)模式清晰。調(diào)峰是指在用電高峰期為電網(wǎng)提供額外電量或響應(yīng)新能 源消納降低輸出功率，而調(diào)頻則是對(duì)處于時(shí)刻波動(dòng)的電壓和功率進(jìn)行精準(zhǔn)調(diào)節(jié)，從 2019年上半年全國(guó)電力輔助服務(wù)補(bǔ)償分配情況來(lái)看，調(diào)峰調(diào)頻需求顯著。
1.儲(chǔ)能參與調(diào)頻機(jī)制趨于成熟，核心在于市場(chǎng)準(zhǔn)入與服務(wù)成本
儲(chǔ)能參與調(diào)頻優(yōu)勢(shì)顯著，機(jī)組調(diào)節(jié)性能大幅提高。電力系統(tǒng)頻率是衡量電能質(zhì)量的主要指標(biāo)之一，在實(shí)際運(yùn)行的過(guò)程中，電力系統(tǒng)的負(fù)荷功率受用電需求影響處 于時(shí)刻波動(dòng)狀態(tài)，電力系統(tǒng)頻率隨之發(fā)生變化，而當(dāng)頻率偏差超過(guò)允許范圍后 （50±0.2Hz）則需要進(jìn)行調(diào)節(jié)以維持電網(wǎng)質(zhì)量，主要包括一次調(diào)頻和二次調(diào)頻。一 次調(diào)頻作為并網(wǎng)發(fā)電站必須提供的服務(wù)，無(wú)法從電力市場(chǎng)中獲得盈利，而二次調(diào)頻 （AGC輔助服務(wù)）則依據(jù)各區(qū)電網(wǎng)輔助服務(wù)細(xì)則獲得相應(yīng)收入。儲(chǔ)能作為電力輔助 服務(wù)的新進(jìn)參與方，可以利用其快速響應(yīng)和頻繁可調(diào)的性能對(duì)電網(wǎng)進(jìn)行及時(shí)準(zhǔn)確調(diào)節(jié)。
補(bǔ)償機(jī)制改革反映調(diào)頻價(jià)值，盈利性激發(fā)市場(chǎng)活力。2020年起各省相繼明確儲(chǔ) 能參與調(diào)頻地位并出臺(tái)合理的補(bǔ)償機(jī)制，實(shí)施“按效果付費(fèi)”，通過(guò)價(jià)格機(jī)制進(jìn)一 步反應(yīng)電網(wǎng)調(diào)頻的合理價(jià)值。從補(bǔ)償收益的計(jì)算公式看，儲(chǔ)能調(diào)頻補(bǔ)償收益主要由 交易周期內(nèi)的調(diào)節(jié)里程、里程價(jià)格和調(diào)節(jié)性能三者的乘積加總得到，而調(diào)節(jié)性能指 標(biāo)則由調(diào)節(jié)速率、響應(yīng)時(shí)間和調(diào)節(jié)精度共同決定。相對(duì)于傳統(tǒng)火電機(jī)組和燃?xì)鈾C(jī)組， 儲(chǔ)能參與調(diào)頻可以大幅改善調(diào)節(jié)性能，而具備優(yōu)質(zhì)調(diào)節(jié)能力的機(jī)組可以在下一時(shí)間 段獲得更高的里程分配，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)。
2. 儲(chǔ)能參與電網(wǎng)調(diào)峰初步具備盈利性
儲(chǔ)能參與調(diào)峰價(jià)值在于提高資源使用效率。電力系統(tǒng)在實(shí)際運(yùn)行中，用電負(fù)荷 高峰僅出現(xiàn)在一天中的某個(gè)時(shí)段，對(duì)于超出發(fā)電機(jī)組規(guī)定的出力范圍的深度調(diào)峰， 則需要配備一定的發(fā)電機(jī)組以應(yīng)對(duì)高峰期間用電需求，維持長(zhǎng)時(shí)間電力生產(chǎn)與消費(fèi) 平衡，而儲(chǔ)能系統(tǒng)則可以在谷段或平段充電，在高峰時(shí)段放電來(lái)滿(mǎn)足調(diào)峰需求。除 此之外儲(chǔ)能可以通過(guò)調(diào)峰來(lái)消納新能源發(fā)電，實(shí)現(xiàn)雙向收益。
各省政策加速出臺(tái)，儲(chǔ)能參與調(diào)峰商業(yè)模式與補(bǔ)償機(jī)制漸晰。2021年5月，浙 江能監(jiān)辦發(fā)布關(guān)于征求《浙江省第三方獨(dú)立主體參與電力輔助服務(wù)市場(chǎng)交易規(guī)則（試 行）（征求意見(jiàn)稿）》意見(jiàn)的函，明確電儲(chǔ)能、虛擬電廠等參與電網(wǎng)調(diào)峰的主體地 位，對(duì)于在高峰電價(jià)時(shí)段參與調(diào)峰、填谷補(bǔ)償價(jià)格上限達(dá)0.5元/kWh，儲(chǔ)能參與充放 電一次最高可獲1元/kWh補(bǔ)償，儲(chǔ)能調(diào)峰經(jīng)濟(jì)性凸顯。受益于2020年以來(lái)各省關(guān)于 儲(chǔ)能參與調(diào)峰補(bǔ)償機(jī)制的加速出臺(tái)，商業(yè)模式清晰帶動(dòng)盈利性凸顯，電網(wǎng)側(cè)配儲(chǔ)增 速加快。
3. 價(jià)格機(jī)制改革助力抽水蓄能有效發(fā)展
價(jià)格機(jī)制塵埃落定，權(quán)責(zé)明晰掃清大規(guī)模抽水蓄能阻礙。2021年5月7日，國(guó)家 發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步完善抽水蓄能價(jià)格形成機(jī)制的意見(jiàn)》，明確以?xún)刹恐齐妰r(jià) 政策為主體，一方面以競(jìng)爭(zhēng)性方式形成電量電價(jià)，體現(xiàn)抽蓄電站提供調(diào)峰服務(wù)的價(jià) 值；另一方面將容量電價(jià)納入輸配電價(jià)回收，體現(xiàn)抽蓄電站提供調(diào)頻、調(diào)壓、系統(tǒng) 備用和黑啟動(dòng)等輔助服務(wù)的價(jià)值。通過(guò)強(qiáng)化與電力市場(chǎng)建設(shè)發(fā)展的銜接，進(jìn)一步完 善抽水蓄能價(jià)格形成機(jī)制。
銷(xiāo)售電價(jià)主要包括：上網(wǎng)電價(jià)、輸配電價(jià)、輸配電損耗和政府性基金四部分組 成。而前兩輪電改中，均不允許將抽蓄電站的資產(chǎn)和成本費(fèi)用納入輸配電成本進(jìn)行 回收，直接導(dǎo)致抽蓄電站容量電費(fèi)未全額疏導(dǎo)至銷(xiāo)售電價(jià)，而將容量電費(fèi)轉(zhuǎn)為由電 網(wǎng)企業(yè)承擔(dān)，極大消減電網(wǎng)企業(yè)投資儲(chǔ)能的積極性。而本輪改革允許容量電費(fèi)通過(guò) 并入輸配電價(jià)進(jìn)行回收，使得抽蓄電站得以與其他調(diào)節(jié)性資源一樣進(jìn)入市場(chǎng)，參與 公平競(jìng)爭(zhēng)，為抽水蓄能的大規(guī)模開(kāi)展掃清障礙。
除電力輔助服務(wù)外，電網(wǎng)側(cè)儲(chǔ)能商業(yè)模式有望進(jìn)一步拓展。對(duì)于電網(wǎng)主體，儲(chǔ) 能往往作為固定資產(chǎn)投資來(lái)保障異常運(yùn)行下的系統(tǒng)安全，此外儲(chǔ)能參與臺(tái)區(qū)改造可 以解決臺(tái)區(qū)短時(shí)負(fù)荷過(guò)高問(wèn)題，避免不必要投資與容量資源的浪費(fèi)，同時(shí)通過(guò)峰谷 價(jià)差實(shí)現(xiàn)收益。此外，光儲(chǔ)一體化下的儲(chǔ)能租賃與合同能源管理為提高儲(chǔ)能系統(tǒng)利 用率提供了新的方向，展望未來(lái)，隨著電力現(xiàn)貨市場(chǎng)的逐步完善與市場(chǎng)化改革推進(jìn)， 電網(wǎng)側(cè)儲(chǔ)能盈利模式與空間有望進(jìn)一步拓展。
（三）用戶(hù)側(cè)：多場(chǎng)景擴(kuò)張，“投資品”屬性凸顯
用戶(hù)側(cè)儲(chǔ)能主要目的在于分時(shí)電價(jià)管理和容量電費(fèi)管理。對(duì)于一般工商業(yè)企業(yè)，儲(chǔ)能可以與分布式光伏配套使用來(lái)實(shí)現(xiàn)電力自發(fā)自用，此外還可以通過(guò)峰谷價(jià)差套 利，低電價(jià)時(shí)預(yù)先充電，高電價(jià)時(shí)放電來(lái)降低整體用電成本，未來(lái)伴隨峰谷價(jià)差進(jìn) 一步擴(kuò)大和浮動(dòng)電價(jià)制度推進(jìn)，儲(chǔ)能降本優(yōu)勢(shì)顯著。對(duì)于實(shí)行兩部制電價(jià)的大工業(yè) 企業(yè)，可以通過(guò)配備儲(chǔ)能降低容量費(fèi)用，儲(chǔ)能作為“投資品”屬性愈發(fā)凸顯。
高耗能通信基站和數(shù)據(jù)中心打開(kāi)儲(chǔ)能需求新空間。相比于 4G 基站，5G 基站 頻率更高，單站功耗提升 2-3 倍，而高頻率直接導(dǎo)致信號(hào)傳輸距離和穿透效果減弱， 覆蓋現(xiàn)有網(wǎng)絡(luò)所需的基站數(shù)量預(yù)計(jì)需要 4G 基站的 2-3 倍，基站耗電量大幅提升。 另一方面，數(shù)據(jù)中心（IDC）作為新基建重要組成部分，在數(shù)字化時(shí)代有望持續(xù)保 持高增長(zhǎng)，而高耗能對(duì)電網(wǎng)帶來(lái)的沖擊迫使數(shù)據(jù)中心配備新能源電源和儲(chǔ)能設(shè)施。 隨著四大運(yùn)營(yíng)商及中國(guó)鐵塔開(kāi)啟基站鋰電池招標(biāo)，未來(lái)基站數(shù)據(jù)中心儲(chǔ)能需求將進(jìn) 一步釋放。
鋰電池加速替代鉛酸電池。長(zhǎng)期以來(lái)，基站備用電源主要使用鉛酸電池，但存在使用壽命短、性能低、日常維護(hù)頻繁、環(huán)境污染嚴(yán)重等問(wèn)題，難以滿(mǎn)足 5G 基站 高電壓需求，而磷酸鐵鋰電池以其低成本高安全性?xún)?yōu)勢(shì)成為儲(chǔ)能電池首選。2018 年中國(guó)鐵塔宣布全面停止采購(gòu)鉛酸電池改為鋰電池，進(jìn)一步加快鋰電池替代鉛酸電池。
綜合能源服務(wù)模式興起，未來(lái)儲(chǔ)能向一體化邁進(jìn)。綜合能源服務(wù)作為一種新型的、為滿(mǎn)足終端客戶(hù)多元化能源生產(chǎn)與消費(fèi)的能源服務(wù)方式，涵蓋能源規(guī)劃設(shè)計(jì)、工程投資建設(shè)，多能源運(yùn)營(yíng)服務(wù)以及投融資服務(wù)等方面，為用戶(hù)提供能源服務(wù)增值收益。儲(chǔ)能作為綜合能源服務(wù)的紐帶，對(duì)于構(gòu)建局部微電網(wǎng)和能源互聯(lián)網(wǎng)舉足輕重。 2021 年 2 月，國(guó)家發(fā)改委出臺(tái)《關(guān)于推進(jìn)電力源網(wǎng)荷儲(chǔ)一體化和多能互補(bǔ)發(fā)展的 指導(dǎo)意見(jiàn)》，倡導(dǎo)“源網(wǎng)荷儲(chǔ)一體化”和“風(fēng)光水火儲(chǔ)一體化”模式多能互補(bǔ)，進(jìn)一步激發(fā)儲(chǔ)能市場(chǎng)活力。
三、儲(chǔ)能新格局：中美歐增量引領(lǐng)全球
中美歐占據(jù)主導(dǎo)地位，合計(jì)新增占總投運(yùn)規(guī)模 86%。2020 年中美歐新增投運(yùn) 規(guī)模達(dá) 1.55、1.41、1.08GW，分別占當(dāng)年全球新增裝機(jī) 33%、30%、23%。中國(guó) 受益于各省份出臺(tái)鼓勵(lì)或強(qiáng)制配置儲(chǔ)能政策驅(qū)動(dòng)，新投運(yùn)項(xiàng)目中發(fā)電側(cè)儲(chǔ)能占比最 大，投運(yùn)規(guī)模超 580MW，同比增長(zhǎng) 438%。美國(guó) 2020 年實(shí)現(xiàn)表前市場(chǎng)突破，新增 裝機(jī)主要來(lái)自于儲(chǔ)能支持力度較大的加州，數(shù)個(gè)超過(guò) 100MWh 的大型儲(chǔ)能項(xiàng)目相 繼投運(yùn)助力儲(chǔ)能規(guī)模高速增長(zhǎng)。歐洲地區(qū) 2020 年清潔能源一攬子政策實(shí)施為儲(chǔ)能 市場(chǎng)釋放積極信號(hào)，以英國(guó)為代表的表前市場(chǎng)和以德國(guó)為代表的家用儲(chǔ)能市場(chǎng)增長(zhǎng) 強(qiáng)勁，新冠疫情進(jìn)一步激發(fā)對(duì)能源彈性、安全性和實(shí)現(xiàn)能源獨(dú)立的需求，全球儲(chǔ)能 市場(chǎng)同頻共振。
（一）美國(guó)：體制健全與政策補(bǔ)貼支持儲(chǔ)能全面發(fā)展
聯(lián)邦層面，激勵(lì)政策主要包括加速折舊和投資稅收抵免，允許儲(chǔ)能項(xiàng)目按 5-7 年折舊期加速折舊，同時(shí)針對(duì)配套可再生能源充電比例 75%以上的儲(chǔ)能系統(tǒng)，按充 電比例給予 30%的投資稅抵免，儲(chǔ)能項(xiàng)目投資價(jià)值凸顯。
除聯(lián)邦政策外，美國(guó)各州也針對(duì)儲(chǔ)能出臺(tái)了相應(yīng)的激勵(lì)政策，主要包括儲(chǔ)能安 裝補(bǔ)貼類(lèi)政策和儲(chǔ)能采購(gòu)目標(biāo)類(lèi)政策。以加州為例，自 2011 年起將儲(chǔ)能納入自發(fā) 電激勵(lì)計(jì)劃（SGIP）的支持范圍，目前，住宅儲(chǔ)能項(xiàng)目（規(guī)模小于等于 10kW）可獲得 0.5 美元/Wh 的補(bǔ)貼，對(duì)于規(guī)模大于 10kW 的儲(chǔ)能系統(tǒng)可獲得的補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)為 0.5 美元/Wh，且不能同時(shí)獲得投資稅收抵免的優(yōu)惠。2018 年新通過(guò)法案將該計(jì)劃延長(zhǎng) 至 2024 年，持續(xù)刺激儲(chǔ)能市場(chǎng)擴(kuò)張。
（二）歐洲：高電價(jià)下存在天然配儲(chǔ)需求，家庭儲(chǔ)能需求強(qiáng)勁
歐洲高電價(jià)存在天然配儲(chǔ)需求，光伏配儲(chǔ)能可大幅降低用電成本。據(jù)國(guó)家電網(wǎng) 統(tǒng)計(jì)，與可獲得數(shù)據(jù)的全球 35 個(gè) OECD 國(guó)家比較，2019 年中國(guó)銷(xiāo)售電價(jià)每千瓦 時(shí)約 0.62 元，約為各國(guó)平均水平的 60%，居民用電價(jià)僅高于墨西哥。歐洲國(guó)家中 電價(jià)最高的德國(guó)，工業(yè)電價(jià)平均 1.26 元/KWh，居民電價(jià)平均 2.31 元/KWh，在海 外用電價(jià)格不斷提升的背景下，光伏配儲(chǔ)能可降低德國(guó)居民 72.7%的用電成本，高 電價(jià)催生天然配儲(chǔ)需求。
高電價(jià)疊加支持機(jī)制刺激歐洲家庭儲(chǔ)能滲透率攀升。2020 年歐洲新增家庭儲(chǔ) 能 810MWh，其中德國(guó)以 542MWh、67%的市場(chǎng)份額占據(jù)第一，戶(hù)用儲(chǔ)能滲透率 達(dá) 18.41%，奧地利在一系列補(bǔ)助與區(qū)域政策刺激下滲透率維持 15.54%高位。2020 年歐盟一攬子清潔能源計(jì)劃出臺(tái)，碳排放趨嚴(yán)使得各國(guó)發(fā)展清潔能源重要性提升， 同時(shí)受疫情影響政府進(jìn)一步擴(kuò)大對(duì)清潔能源補(bǔ)貼力度，進(jìn)一步擴(kuò)大家庭儲(chǔ)能需求。
四、市場(chǎng)空間：儲(chǔ)能需求拐點(diǎn)漸行漸近
儲(chǔ)能發(fā)展頂層設(shè)計(jì)正式出臺(tái)，行業(yè)爆發(fā)趨勢(shì)已現(xiàn)。2021 年 7 月 15 日，國(guó)家發(fā) 改委、國(guó)家能源局正式發(fā)布《關(guān)于加快推動(dòng)新型儲(chǔ)能發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》，明確到 2025 年實(shí)現(xiàn)新型儲(chǔ)能（除抽水蓄能）從商業(yè)化初期向規(guī)?；l(fā)展轉(zhuǎn)變，新型儲(chǔ)能裝機(jī)規(guī) 模達(dá) 30GW 以上，較 2020 年累計(jì) 3.3GW 提升近十倍。政策明確提出“十四五” 期間統(tǒng)籌開(kāi)展儲(chǔ)能專(zhuān)項(xiàng)規(guī)劃，積極推進(jìn)電源側(cè)、電網(wǎng)側(cè)、用戶(hù)側(cè)儲(chǔ)能多元發(fā)展，到 2030 年將新型儲(chǔ)能打造為實(shí)現(xiàn)能源領(lǐng)域碳達(dá)峰碳中和的關(guān)鍵支撐之一?！兑庖?jiàn)》 針對(duì)儲(chǔ)能行業(yè)發(fā)展存在的問(wèn)題進(jìn)行改進(jìn)，明確完善新型儲(chǔ)能獨(dú)立市場(chǎng)主體地位，健 全新型儲(chǔ)能價(jià)格機(jī)制和“新能源+儲(chǔ)能”項(xiàng)目激勵(lì)機(jī)制，正式版《意見(jiàn)》出臺(tái)進(jìn)一 步明晰儲(chǔ)能發(fā)展方向，行業(yè)正式步入快速發(fā)展期。
（1）發(fā)電側(cè)儲(chǔ)能：
新能源裝機(jī)量方面，發(fā)電側(cè)儲(chǔ)能主要需求在于集中式新能源場(chǎng)站配儲(chǔ)，2020 年全球新增光伏中集中式光伏占 2/3 左右，隨著雙碳目標(biāo)的提出和光伏平價(jià)節(jié)點(diǎn)的 到來(lái)，預(yù)計(jì)未來(lái)五年全球光伏新增規(guī)模增速超 20%，風(fēng)電新增規(guī)模增速超 15%。
滲透率方面，2020 年各省相繼出臺(tái)新能源場(chǎng)站配置 10%-20%功率，2 小時(shí)備 電時(shí)長(zhǎng)的儲(chǔ)能設(shè)施，據(jù)我們測(cè)算 2020 年全球新增項(xiàng)目配備儲(chǔ)能滲透率達(dá) 17.6%， 預(yù)計(jì) 2021-2023 年新增項(xiàng)目滲透率年提升 7%，2023 年儲(chǔ)能平價(jià)后存量項(xiàng)目配儲(chǔ) 存在經(jīng)濟(jì)性，新增項(xiàng)目滲透率年提升 10%，存量項(xiàng)目配儲(chǔ)需求年提升 1%。
功率配比方面，各省儲(chǔ)能要求配置比例在 10%-20%之間，假設(shè)未來(lái)五年平均 配儲(chǔ)比例年提升 2%，2025 年可穩(wěn)定達(dá)到 20%。
備電時(shí)長(zhǎng)方面，新能源場(chǎng)站配儲(chǔ)以 2 小時(shí)為主。
（2）電網(wǎng)側(cè)儲(chǔ)能：
滲透率方面，電網(wǎng)側(cè)儲(chǔ)能主要需求在于提供電力輔助服務(wù)，假設(shè)火儲(chǔ)聯(lián)合提供 電力輔助服務(wù)的最優(yōu)功率配比為火電機(jī)組的 3%，據(jù)我們測(cè)算 2020 年電網(wǎng)側(cè)儲(chǔ)能滲 透率在 1.8%，得益于 2020 年儲(chǔ)能參與輔助服務(wù)補(bǔ)償機(jī)制的加速出臺(tái)以及項(xiàng)目的可 盈利性，預(yù)計(jì)未來(lái)五年電網(wǎng)側(cè)儲(chǔ)能滲透率可實(shí)現(xiàn)快速提升。
備電時(shí)長(zhǎng)方面，儲(chǔ)能參與調(diào)頻更多考慮短時(shí)調(diào)節(jié)容量，以 0.5 小時(shí)為主；儲(chǔ)能 參與調(diào)峰以 4 小時(shí)為主，平均取 2 小時(shí)備電時(shí)長(zhǎng)。
（3）用戶(hù)側(cè)儲(chǔ)能：
主要考慮工商業(yè)儲(chǔ)能、家庭儲(chǔ)能和 5G 基站及數(shù)據(jù)中心儲(chǔ)能。假設(shè)分布式光伏 中，工商業(yè)光伏和戶(hù)用光伏配置比例為 4：1，工商業(yè)配置儲(chǔ)能滲透率隨峰谷價(jià)差擴(kuò) 大和儲(chǔ)能系統(tǒng)成本下降逐年升高，備電時(shí)長(zhǎng)以 4 小時(shí)為主。考慮到中國(guó)居民電價(jià)偏 低，民眾對(duì)儲(chǔ)能接受度較低，預(yù)計(jì)家庭儲(chǔ)能增量主要來(lái)自于歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)， 同樣以 4 小時(shí)備電時(shí)長(zhǎng)為主。
5G 基站與數(shù)據(jù)中心的高耗能屬性迫使運(yùn)營(yíng)商通過(guò)配備儲(chǔ)能進(jìn)行綜合能源管理 來(lái)降低整體用電成本，同時(shí)鋰電池替代 UPS 鉛酸電池需求明顯，疊加政策端探索 數(shù)據(jù)中心儲(chǔ)能參與電網(wǎng)互動(dòng)來(lái)提高資源使用效率，預(yù)計(jì)配儲(chǔ)滲透率將實(shí)現(xiàn)快速提 升，儲(chǔ)能時(shí)長(zhǎng)同樣以 4 小時(shí)為主。
全球來(lái)看，預(yù)計(jì) 2025 年儲(chǔ)能需求量達(dá) 315GWh，5 年 CAGR 達(dá) 61.69%，“十 四五”期間需求量達(dá) 811GWh，其中發(fā)電側(cè)與用戶(hù)側(cè)將為儲(chǔ)能需求貢獻(xiàn)主要增量。
五、儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈日臻成熟，龍頭效應(yīng)展現(xiàn)
儲(chǔ)能供應(yīng)鏈配套日臻成熟，行業(yè)變革蓄勢(shì)待發(fā)。儲(chǔ)能系統(tǒng)上游主要包括電池原 材料及零部件供應(yīng)商，中游包括儲(chǔ)能設(shè)備供應(yīng)商和系統(tǒng)集成商，下游包括儲(chǔ)能系統(tǒng) 安裝方（如儲(chǔ)能 EPC 企業(yè)）和終端用戶(hù)等。2020 年起政策驅(qū)動(dòng)疊加成本下行，儲(chǔ) 能需求多場(chǎng)景擴(kuò)張，行業(yè)空間迎來(lái)增量重塑。
儲(chǔ)能各環(huán)節(jié)參與企業(yè)主要包括材料類(lèi)企業(yè)、電池類(lèi)企業(yè)、設(shè)備類(lèi)企業(yè)和設(shè)計(jì)類(lèi)企業(yè)。從成本來(lái)看儲(chǔ)能電池和儲(chǔ)能變流器占總成本比重約 60%和 15%，作為價(jià)值 量最大、技術(shù)壁壘最高的核心環(huán)節(jié)，有望率先受益于儲(chǔ)能需求的爆發(fā)。
1）電池類(lèi)企業(yè)：主要包括以寧德時(shí)代、國(guó)軒高科、億緯鋰能等企業(yè)為代表的動(dòng)力電池企業(yè)借 助鋰電池技術(shù)、規(guī)模和市場(chǎng)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)迅速切入儲(chǔ)能鋰電池市場(chǎng)；
2）材料類(lèi)企業(yè)：如富臨精工、德方納米、合縱科技、中核鈦白等磷酸鐵鋰材料及前驅(qū)體企業(yè)積極擴(kuò) 產(chǎn)迎接新能源車(chē)和儲(chǔ)能的雙重需求爆發(fā)；
3）PCS 等設(shè)備類(lèi)企業(yè)：包括以面向大規(guī) 模源網(wǎng)側(cè)儲(chǔ)能的陽(yáng)光電源、上能電氣、星云股份，面向工商業(yè)儲(chǔ)能的盛弘股份和面向用戶(hù)側(cè)的固德威、錦浪科技、德業(yè)股份、科士達(dá)。4）設(shè)計(jì)類(lèi)企業(yè)：以電力勘察 設(shè)計(jì)以及 EPC 切入，如面向源網(wǎng)側(cè)儲(chǔ)能為主的永福股份和工商業(yè)儲(chǔ)能的蘇文電能 等。
（一）儲(chǔ)能電池：動(dòng)力電池企業(yè)漸多，龍頭地位穩(wěn)固
相比于動(dòng)力電池，儲(chǔ)能電池更加考慮一致性、系統(tǒng)成本和使用壽命，大容量更 加考驗(yàn) EMS 性能。儲(chǔ)能電池與動(dòng)力電池差異主要基于應(yīng)用場(chǎng)景和使用目的的不同， 進(jìn)而帶來(lái)產(chǎn)品性能的差異。應(yīng)用場(chǎng)景方面：動(dòng)力電池主要應(yīng)用于電動(dòng)汽車(chē)，這就要 求在安全的前提下對(duì)系統(tǒng)能量密度和充電速度有盡可能高的要求，以達(dá)到更為持久 的續(xù)航能力、縮短充電時(shí)間。而儲(chǔ)能電池通常無(wú)需移動(dòng)、使用空間巨大，對(duì)于能量 密度要求較小，但卻根據(jù)應(yīng)用場(chǎng)景對(duì)充放電功率存在差異化要求。電池容量方面， 一座 10MW/20MWh 儲(chǔ)能電站相當(dāng)于 260 輛比亞迪漢 EV 帶電量，儲(chǔ)能系統(tǒng)大容量 對(duì)電池一致性、系統(tǒng)成本和使用壽命要求更高，更加考驗(yàn)電池管理系統(tǒng)和能量管理 系統(tǒng)性能。
核心技術(shù)助力動(dòng)力電池企業(yè)加速切入儲(chǔ)能市場(chǎng)。從技術(shù)儲(chǔ)備來(lái)看，寧德時(shí)代憑 借在結(jié)構(gòu)創(chuàng)新（CTP）和材料體系上完善的技術(shù)布局獲得領(lǐng)先的全球競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，而 比亞迪和國(guó)軒高科的技術(shù)優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在磷酸鐵鋰電池上，分別通過(guò)刀片和 JTM 等 結(jié)構(gòu)創(chuàng)新拓展磷酸鐵鋰應(yīng)用范圍，國(guó)軒高科同時(shí)承接科技部重點(diǎn)專(zhuān)項(xiàng)成功開(kāi)發(fā)出 300Wh/kg 以上高鎳軟包電芯，而孚能科技則擁有先進(jìn)的軟包電池生產(chǎn)能力。隨著 國(guó)內(nèi)鋰電產(chǎn)業(yè)鏈的快速壯大，本土電池企業(yè)逐漸加快技術(shù)整合。磷酸鐵鋰電池以其 低成本高安全性?xún)?yōu)勢(shì)，已成為儲(chǔ)能電池首選。
動(dòng)力電池企業(yè)市場(chǎng)份額漸多，頭部效應(yīng)顯著。根據(jù) CNESA 對(duì) 2016-2020 年國(guó) 內(nèi)新增電化學(xué)儲(chǔ)能項(xiàng)目的儲(chǔ)能技術(shù)供應(yīng)商統(tǒng)計(jì)，2016 年儲(chǔ)能電池供應(yīng)商前十中動(dòng) 力電池企業(yè)僅寧德時(shí)代、國(guó)軒高科和中航鋰電，裝機(jī)規(guī)模較小，2020 年動(dòng)力電池 前十新增力神電池、億緯鋰能和比亞迪，動(dòng)力電池企業(yè)在儲(chǔ)能市場(chǎng)份額占比進(jìn)一步 提升，規(guī)模化優(yōu)勢(shì)顯著。其中鋰電巨頭寧德時(shí)代出貨量從 15MW 提升至 588MW， 五年復(fù)合增速達(dá) 108%。
寧德時(shí)代：動(dòng)力電池絕對(duì)龍頭加速布局儲(chǔ)能
十年靜默，寧德時(shí)代儲(chǔ)能業(yè)務(wù)蓄勢(shì)待發(fā)。2011 年公司前身 ATL 中標(biāo)張北風(fēng)光 儲(chǔ)輸示范項(xiàng)目 4MW×4h 磷酸鐵鋰電池系統(tǒng)，正式步入儲(chǔ)能領(lǐng)域并將其明確為與動(dòng) 力電池、材料回收并駕齊驅(qū)的三大業(yè)務(wù)方向之一，但受制于行業(yè)政策限制與高昂成 本，市場(chǎng)空間尚未打開(kāi)；2011-2017 年寧德時(shí)代的儲(chǔ)能電池主要以配套示范項(xiàng)目為 主，規(guī)模和銷(xiāo)售額較??；2018 年作為國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，伴隨國(guó)網(wǎng)參與儲(chǔ)能的開(kāi)發(fā)和電力輔助服務(wù)市場(chǎng)化改革推進(jìn)，儲(chǔ)能發(fā)展有所起色，公司抓住時(shí)機(jī)積極與產(chǎn) 業(yè)鏈企業(yè)合作開(kāi)展業(yè)務(wù)，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)步入高速發(fā)展期。
產(chǎn)業(yè)鏈垂直布局，合作開(kāi)發(fā)實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)能關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)全覆蓋。2021 年 4 月 28 日，公 司宣布投入不超過(guò) 190 億元，進(jìn)一步加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同合作及儲(chǔ)能市場(chǎng)空間開(kāi)發(fā)，推 進(jìn)全球化戰(zhàn)略布局，保障關(guān)鍵資源的供應(yīng)和利用效率。受益于新能源汽車(chē)及儲(chǔ)能高 景氣，寧德時(shí)代陸續(xù)加大上下游環(huán)節(jié)延展，先后進(jìn)入鋰、鈷、鎳、三元材料、磷酸 鐵鋰材料、鋰電設(shè)備和儲(chǔ)能設(shè)備等環(huán)節(jié)。儲(chǔ)能業(yè)務(wù)方面，公司先后與星云股份、科 士達(dá)合作開(kāi)發(fā)儲(chǔ)能變流器及系統(tǒng)集成，與國(guó)網(wǎng)綜能合資設(shè)立國(guó)網(wǎng)時(shí)代面向大規(guī)模源 網(wǎng)側(cè)儲(chǔ)能，與永福股份合資設(shè)立時(shí)代永福聚焦勘察設(shè)計(jì)與儲(chǔ)能 EPC，與中華煤氣合 作開(kāi)拓工商業(yè)儲(chǔ)能、共建能源互聯(lián)網(wǎng)。公司通過(guò)合資、參股等方式打通全產(chǎn)業(yè)鏈， 進(jìn)一步鞏固儲(chǔ)能行業(yè)龍頭地位。
（二）儲(chǔ)能變流器：光伏逆變器廠商切入儲(chǔ)能
儲(chǔ)能變流器的主要作用在于實(shí)現(xiàn)電網(wǎng)與儲(chǔ)能電池能量的雙向轉(zhuǎn)換控制，在并網(wǎng) 條件下根據(jù) EMS 指令對(duì)電池進(jìn)行充放電以平滑風(fēng)電、光伏等新能源出力；在離網(wǎng) 條件下為負(fù)荷提供電壓和頻率支撐。與光伏逆變器相比，儲(chǔ)能變流器的關(guān)鍵在于實(shí) 現(xiàn)交流與直流的相互轉(zhuǎn)換。
光伏逆變器企業(yè)依托技術(shù)同源優(yōu)勢(shì)，迅速切入儲(chǔ)能變流器市場(chǎng)。根據(jù) CNESA 統(tǒng)計(jì)，2020 年國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能變流器供應(yīng)量實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，前十名累計(jì)出貨量達(dá) 1.27GW， 較2019年0.58GW大幅提升117.53%，市場(chǎng)需求擴(kuò)大帶動(dòng)差異化競(jìng)爭(zhēng)，2018-2020 年前十名供應(yīng)商中 CR5 占比分別為 85.15%、81.58%、78.73%，行業(yè)集中度持續(xù) 下滑。陽(yáng)光電源依托在光伏逆變器領(lǐng)域市占率優(yōu)勢(shì)，迅速切入儲(chǔ)能變流器市場(chǎng)，2019 年起國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能變流器和系統(tǒng)集成供應(yīng)市場(chǎng)份額持續(xù)保持第一；上海電氣通過(guò)與國(guó)軒 高科合作成立上海電氣國(guó)軒新能源，面向大規(guī)模源網(wǎng)側(cè)儲(chǔ)能，2020 年儲(chǔ)能變流器與系統(tǒng)集成出貨量實(shí)現(xiàn)大幅提升。
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