中國儲能網(wǎng)訊：戶用領(lǐng)域是光伏市場的重要組成部分，平價時代下全球戶用光伏裝機(jī)重回高速增長。從發(fā)展階段上看，部分海外發(fā)達(dá)地區(qū)的戶用光伏滲透率已經(jīng)較高，發(fā)展模式由補貼驅(qū)動、全額上網(wǎng)向自身經(jīng)濟(jì)性驅(qū)動、自發(fā)自用轉(zhuǎn)變，配套儲能的需求逐漸顯現(xiàn)。而國內(nèi)的戶用光伏市場起步較晚，2019年后在補貼政策自身經(jīng)濟(jì)性、金融滲透等因素的推動下迎來爆發(fā)式增長。
戶用儲能，這一新賽道，到底是怎樣的呢？
1、戶用儲能新賽道
●戶用儲能是分布式能源系統(tǒng)的必要輔助。
1、核心組成部分
戶用光儲系統(tǒng)的核心為光伏+電池+儲能逆變器。戶用儲能與戶用光伏搭配成戶用光儲系統(tǒng)，光儲系統(tǒng)主要包括電芯、儲能逆變器（雙向變流器）、組件系統(tǒng)等多個部分。
典型的系統(tǒng)一般是5KW（組件+逆變器）配套10kWh（儲能電池）或者10kW+10kWh，其中電芯是儲能系統(tǒng)的核心，成本占比約45-50%；儲能變流器可以控制充放電，進(jìn)行交直流的變換，成本占比約10-15%；組件系統(tǒng)即光伏系統(tǒng)用于太陽能發(fā)電，成本占比約20-25%；安裝費用由2021年的1萬上漲至2萬左右，占比15-20%。
儲能系統(tǒng)成本拆分
2、產(chǎn)品類型
戶用儲能系統(tǒng)產(chǎn)品包括一體機(jī)和分體式。
一體機(jī)：家庭式光伏儲能逆變一體機(jī)是將光伏逆變器、蓄電池和控制器置于內(nèi)部的集成一體系統(tǒng)，通過觸摸屏方便快捷直觀的顯示工作狀態(tài)，參數(shù)修改并可以多種工作模式，方便使用。一般有太陽能優(yōu)先模式、AC（市電）優(yōu)先模式、SE 優(yōu)先模式（錯峰用電模式）三種工作模式。
家用儲能一體機(jī)框架
分體式（逆變器+電池系統(tǒng)）：戶用分體機(jī)電池與逆變器分開安裝，用戶根據(jù)自身需求匹配戶用儲能逆變器，另外可匹配開關(guān)電源或逆變器作為備用電源使用。一般包括混合式家庭光伏+儲能系統(tǒng)、耦合型家庭光伏+儲能系統(tǒng)、離網(wǎng)型家庭光伏+儲能系統(tǒng)、光伏儲能能源管理系統(tǒng)四種類型。
家用儲能分體式框架
3、技術(shù)路線
戶用儲能主流技術(shù)路線為磷酸鐵鋰，鈉離子、錳鐵鋰為未來新路徑。
儲能電池技術(shù)路線包括鋰離子、鉛蓄電池、液流電池等，目前鋰磷酸鐵鋰電池因高安全性、長循環(huán)壽命等特點，相較于三元鋰電池，更符合儲能電池的設(shè)計需求，是儲能電池的主流發(fā)展路線，特斯拉儲能電池也逐步從三元路線轉(zhuǎn)向鐵鋰路線。另外，部分公司如寧德、派能等已經(jīng)在進(jìn)行鈉離子、錳鐵鋰電池的研發(fā)與測試，我們預(yù)計未來儲能電池的技術(shù)路線有望進(jìn)一步完善。
儲能電池技術(shù)路線分類
4、商業(yè)模式
銷售模式包括直銷與分銷，品牌與渠道構(gòu)建優(yōu)勢。三類玩家在戶用儲能產(chǎn)業(yè)鏈中的銷售模式分別如下：
1）電芯/儲能逆變器供應(yīng)商：分為To C和To B，To C一般會進(jìn)行家儲系統(tǒng)集成，同時自建渠道、推廣自有品牌，具備一定的消費屬性，To B則是一般的產(chǎn)品供應(yīng)商，賣產(chǎn)品給集成商，不具備消費屬性，賺取材料成本費與加工費。
2）系統(tǒng)集成商：不具備完整產(chǎn)品生產(chǎn)能力，可采購電芯或儲能逆變器，也有企業(yè)自行生產(chǎn)某個元器件，做簡單的系統(tǒng)產(chǎn)品集成，但有渠道銷售資源，依靠現(xiàn)有渠道與當(dāng)?shù)亟?jīng)銷商、安裝商合作。
3）經(jīng)銷商/安裝商：對接上游集成商，在安裝施工完成后交付終端用戶，賺取銷售與安裝費提成。
不同廠商銷售方式
5、定價模式
戶用儲能國內(nèi)外價差最大，高于工商業(yè)儲能與MW級儲能，國外較國內(nèi)高近133%（以最高價為基準(zhǔn)），以CIF報價為主，賣家承擔(dān)主要風(fēng)險。
目前30kWh以內(nèi)的戶儲產(chǎn)品國內(nèi)報價1.0-1.5元/Wh，國外報價2.0-3.5元/Wh，包含了電芯和BMS以及外殼，連接線束10年質(zhì)保。報價方式有EXW出廠價，F(xiàn)OB報價，CIF報價及DDP四種報價。報價由貨物定價，配件及FOB/CIF/DDP等組成。目前CIF報價居多，賣家承擔(dān)風(fēng)險較高。
不同類型儲能市場售價
海外終端定價更高，經(jīng)銷商及安裝商加價30%-50%。
目前國內(nèi)定價偏低，保證20%-30%毛利，一體機(jī)的毛利高于僅出售電池或者逆變器的毛利。海外定價模式下，人工工資及海外差旅費用提高成本，此外還需考慮5%左右的返修/售后費用等。海外銷售價格經(jīng)經(jīng)銷商及安裝商分別加價30-50%。
加價模式
6、需求體量
戶用儲能需求高速增長，2021年同比增長56%。根據(jù)BNEF數(shù)據(jù)，2021年全球儲能裝機(jī)量約10GW/22GWh，同比增長84%/105%，其中分布式儲能裝機(jī)約2.5GW/5.6GWh，同比增長45%/40%，分布式儲能中戶儲裝機(jī)量約1.9GW/4.4GWh，同比增長約53%/56%，全球戶儲正在蓬勃發(fā)展，主要驅(qū)動因素來自于兩個方面，一是政策的不斷加碼支持，二是高收益的經(jīng)濟(jì)性驅(qū)動。
稅收減免+資金補貼給予政策支持，居民電價持續(xù)上漲下戶儲經(jīng)濟(jì)性提升。全球各國紛紛推出相關(guān)政策對戶用儲能裝機(jī)進(jìn)行激勵。相關(guān)政策可以分為間接的稅收減免以及直接的資金補貼，從而減少戶儲安裝成本，此外在海外居民電價不斷高漲的趨勢下，安裝戶儲自發(fā)自用可以節(jié)省更多電費支出，因此戶儲的收益率在不斷提升從而刺激戶儲裝機(jī)不斷高增。
全球分布式儲能新增裝機(jī)量及增速
2、戶用儲能需求分析
●因儲能技術(shù)成熟和成本下降，2021年儲能開始高速增長，2022年因歐洲能源成本和電價的逐年攀升，疊加俄烏戰(zhàn)爭和海外大型停電事件，居民用電成本高+供電穩(wěn)定性差，帶來戶用光伏高增，進(jìn)而帶來戶用儲能市場超預(yù)期的爆發(fā)。戶儲進(jìn)入爆發(fā)新階段，2021年全球新增戶儲裝機(jī)為1.9GW/4.4GWh，同增53%/56%，占比約20%，全球戶儲蓬勃發(fā)展。
1、用電成本高，且持續(xù)上漲
能源危機(jī)下，海外用電成本不斷上漲。近年來歐美國家的電價逐年攀升，且受俄烏沖突等事件影響，天然氣成本飆升，電價成本短期內(nèi)快速上漲，歐洲現(xiàn)貨市場均價由2019年年底的約50歐元/MWh漲至最高300歐元/MWh以上，歐洲各國2022年5月的電價較2021年初上漲100-330%。根據(jù)ING預(yù)測，2022年全年法國、德國、比利時和荷蘭等歐洲經(jīng)濟(jì)體的基礎(chǔ)能源價格將保持在約150-170歐元/MWh以上的高位。
人均用電量海外遠(yuǎn)高于國內(nèi)。海外加拿大、美國、韓國等國的人均用電量遠(yuǎn)超中國，其中戶儲主要國家美國、德國、澳大利亞2020年年人均用電量分別為12235/9857/6771KWh，遠(yuǎn)超中國人均5297KWh的用量。隨著電價的不斷上漲，海外對自發(fā)自用的可再生能源和儲能的需求快速增長。
2021年9月主要國家電價對比（美元/KWh）
德國電價持續(xù)高漲（歐元/MWh）
2、電網(wǎng)協(xié)調(diào)能力弱，供電可靠性不足
海外受極端天氣影響+電網(wǎng)協(xié)調(diào)能力弱，居民供電穩(wěn)定性較差。戶儲可在電廠事故或者極端自然災(zāi)害事件中提供應(yīng)急電源，提高用電穩(wěn)定性。
近年來海外各種大型停電事件突發(fā)。根據(jù)EIA統(tǒng)計，2020年美國平均每客戶斷電時長高達(dá)492小時，其中惡劣天氣及突發(fā)情況等重大事件導(dǎo)致的停電時長為373小時。2022年中國臺灣發(fā)生電廠事故，影響影響549萬戶，喪失1050萬千瓦，約占全臺1/3電力。
各地停電事件頻發(fā)
各年美國平均每客戶斷電時長（小時）
3、稅收減免等支持政策逐步落地
海外各國出臺稅收減免或直接補貼等政策推動發(fā)展。
相關(guān)政策主要可以分為兩類，一類是實行相關(guān)稅收的減免，如意大利將家儲設(shè)備稅收減免提升到110%，美國對于高于5kWh的儲能系統(tǒng)，到2026年給予最高30%的投資稅收減免；另一類則是實施資金補貼，如日本為裝設(shè)鋰電子電池的家庭和商戶提供66%的費用補貼，德國巴伐利亞州為每個容量3kWh以上的儲能系統(tǒng)提供500歐元（550美元）補貼。
部分國家戶用儲能補貼政策梳理
4、收益率高
戶儲收益率較高，不考慮補貼收益率可以達(dá)到15%以上，回收期6-9年以內(nèi)。德國、美國等全球戶用儲能發(fā)展前列的國家由于其高昂的電價收益率較高。
以德國為例，假設(shè)規(guī)模5KW，配儲50%*2h，戶用光伏+儲能成本為2.06歐元/W，以0.4歐元/KWh零售電價以及0.06歐元/KWh上網(wǎng)電價測算后IRR達(dá)22.55%。
德國戶儲不同成本及電價下IRR模擬運算（歐元）
數(shù)據(jù)來源：PV Magazine
以美國加州為例，假設(shè)規(guī)模5KW，配儲30%*4h，戶用光伏+儲能成本為4.63美元/W，以0.6美元/KWh峰值電價以及0.23美元/KWh平均用電電價測算后IRR達(dá)18.9%，隨著系統(tǒng)成本的下降與電價的上漲，IRR將進(jìn)一步提升，海外高收益率、短回收期刺激戶儲高速發(fā)展。
美國戶儲不同成本及電價下IRR模擬運算（美元）
數(shù)據(jù)來源：PV Magazine
5、上網(wǎng)電價低于用電電價
并網(wǎng)型戶用光伏電價政策逐步轉(zhuǎn)向自消費，推動居民在光伏基礎(chǔ)上配置儲能。
當(dāng)前并網(wǎng)型戶用光伏電價主要有上網(wǎng)電價政策（FiT）、凈計量和自消費三類政策。德、日、澳等國家近年來FiT補貼價格不斷下降，德國FiT余電上網(wǎng)電價過去15年下降超過80%，日本戶用光伏FiT從2019年11月依次到期，到期后的補貼電價大幅降低。目前美國部分州已終止凈計量計劃，荷蘭、意大利等國家也將退出凈計量政策。德國自消費模式下，上網(wǎng)電價僅0.06歐元/kwh，而自用的部分相當(dāng)于以電價0.4歐元/kwh盈利，因此配儲后自用更能提高收益率，在FiT與凈計量政策逐漸退坡的同時，自消費政策逐步推廣，居民布局光+儲經(jīng)濟(jì)性繼續(xù)提升。
光伏上網(wǎng)電價政策
數(shù)據(jù)來源：PV Magazine
光儲LCOE與家庭用電成本差距拉大，戶用光儲經(jīng)濟(jì)性凸顯。
根據(jù)SPE，2021年德國光伏+儲能設(shè)備的平均度電成本（LCOE）為14.7歐分/kWh，接近同期家庭電價的1/2，LCOE差值為17.2歐分/kWh。我們預(yù)計未來二者價格差異仍將逐漸拉大，至2023年，光+儲LCOE有望下降至12.8歐分/kWh，同期與家庭電價LCOE差距提升至18.9歐分/kWh，戶用光儲經(jīng)濟(jì)性進(jìn)一步凸顯。
德國光+儲LCOE對比（歐分/KWh）
數(shù)據(jù)來源：SPE
假設(shè)系統(tǒng)由5kW逆變器及10kWh儲能電池構(gòu)成，系統(tǒng)售價為逆變器、電池、組件及安裝費用三者之和共6.6萬元≈1萬歐元。假設(shè)僅考慮自用10kWh/天，不考慮上網(wǎng)，則每日節(jié)省電費4歐元，回報周期為6-9年。如考慮補貼因素，該投資周期可進(jìn)一步縮短至2-3年。
成本拆分及回收期計算
全球戶儲新增裝機(jī)規(guī)模過去幾年持續(xù)保持著50%以上的高增速。
2021年全球新增戶儲裝機(jī)規(guī)模為1.91GW/4.36GWh，以MWh口徑同增56%。當(dāng)前戶用儲能主要集中在高電價國家或地區(qū)，2020年全球戶用儲能主要集中在德國、意大利、英國等歐洲國家，以及日本、澳大利亞、美國等其他國家。其中，德國、美國、日本和澳大利亞的戶用儲能合計占比達(dá)74.8%。
全球戶儲新增裝機(jī)
數(shù)據(jù)來源：BNEF
戶用儲能滲透率有望繼續(xù)提升。
全球戶儲滲透率有望加速提升，我們預(yù)計到2025年戶儲滲透率有望達(dá)28%，其中美國和歐洲是最重要的兩個增長點，我們預(yù)計美國戶儲滲透率有望從2021年8%提升至2025年36%，歐洲戶儲滲透率有望從2021年8%提升至2025年56%。
戶儲能滲透率
數(shù)據(jù)來源：BNEF
全球戶用儲能裝機(jī)2025年預(yù)計達(dá)50GW/122.2GWh，美歐戶用儲能高速成長。預(yù)計戶用儲能迎來高增速成長，到2025年全球戶用儲能裝機(jī)有望達(dá)50GW/122.2GWh，2021-2025年CAGR達(dá)126%/130%，2025年全球戶用儲能出貨80GW/195.5GWh，2021-2025年CAGR達(dá)126%/130%。其中美國/歐洲戶用儲能裝機(jī)分別為18.2/73.1GWh，美歐2021年-2025年CAGR分別為112%、145%。
全球儲能裝機(jī)預(yù)測
數(shù)據(jù)來源：BNEF
各國家或地區(qū)戶用儲裝機(jī)預(yù)測
數(shù)據(jù)來源：BNEF
3、各國戶用儲能市場分析
●歐洲戶儲裝機(jī)規(guī)模處于不斷高增態(tài)勢，2021年歐洲戶儲達(dá)2045MWh，同比增長73%，15-21年年均復(fù)合增速達(dá)63%，增長十分快速，其中德國為歐洲戶儲增長的最大動力，2021年德國戶儲裝機(jī)規(guī)模達(dá)1479MWh，占?xì)W洲戶儲比例為72%，之后依次是意大利（191MWh）、英國（81MWh）、西班牙（48MWh）、法國（35MWh），CR5合計占比90%。
歐洲戶儲新增裝機(jī)
2021年歐洲各國戶儲裝機(jī)分布（MWh，%）
1、德國
德國為戶用儲能全球最大市場，光儲裝機(jī)滲透率全球第一。
2021年德國新增戶用儲能1.48GWh，同增45%，占全球的34%；累計裝機(jī)3.92GWh，同增60.6%，占全球的32%。2021年德國光儲滲透率為3.6%，位居全球第一。能源危機(jī)下，電價上漲，刺激戶儲需求高增。德國平均批發(fā)電價從2021年1月的52.8歐元/MWh上漲至2022年6月的最高206歐元/MWh，增長313%。
德國戶儲新增裝機(jī)
德國電價持續(xù)高漲（歐元/MWh）
自消費模式，自用電量提升，則收益率大幅提高。
假設(shè)戶儲5kw，配儲50%*2h，即儲能規(guī)模5kwh；電池循環(huán)壽命7000次，每天充放1次，則運營20年左右，戶用儲能成本為0.45歐元/wh，戶用光伏成本為1.17歐元/W，戶用光儲綜合成本為2.06歐元/W；利用小時數(shù)1200h。在自消費模式下，收益分為兩部分：
1）自用電量：每天10kwh，每年約3650kwh，考慮德國居民電價為0.4歐元/kwh，自用電量收益逐年遞增；
2）上網(wǎng)電量：除去自用電量，剩余部分賺取上網(wǎng)收益，上網(wǎng)電價為0.06歐元/kwh，因發(fā)電衰減，上網(wǎng)收益部分逐年遞減。我們計算收益率為22.55%，自用電量提升則收益率將繼續(xù)提升。
德國戶儲收益率計算模型
德國及各州政府均出臺過補貼與稅收減免政策降低戶儲的安裝成本從而來支持戶儲發(fā)展，其中圖林根州儲能設(shè)備補貼30%，巴伐利亞州3kwh以上提供500歐元補貼，每增加1kwh多100歐元補貼。
戶用儲能行業(yè)格局較為集中，根據(jù)IHS Markit及我們的測算，德國戶用儲能行業(yè)格局較為集中，我們預(yù)計2022年戶用儲能CR3超過50%，本地頭部戶儲供應(yīng)商如Sonnen（派能部分貼牌出貨）、Senec市占率有望進(jìn)一步提升。
2016-2021年德國戶用儲能裝機(jī)情況
2020年德國戶用儲能市占率（裝機(jī)量口徑）
2、意、英、奧
除德國外其余位于戶儲裝機(jī)規(guī)模前列的意大利、英國、奧地利在電價與政策推動下，每年新增戶儲裝機(jī)規(guī)模穩(wěn)步增長。截止2021年底，英國戶儲裝機(jī)規(guī)模為81MWh，同比增長113%，意大利在歐洲地區(qū)戶儲裝機(jī)量僅次于德國，2021年意大利戶儲裝機(jī)191MWh，同增122%。
意大利、英國、奧地利戶儲裝機(jī)規(guī)模（MWh）
意大利戶用儲能相關(guān)政策
3、美國
美國儲能系統(tǒng)的成本持續(xù)下降，政策支持力度不斷加大，加之聯(lián)邦和各州政府的監(jiān)管改革，美國儲能發(fā)展迅速。
2021年美國儲能新增裝機(jī)3971MW/10880MWh，裝機(jī)容量同比增速341%。其中戶用儲能新增343MW/960MWh，占新增儲能裝機(jī)總量的8.8%。美國儲能協(xié)會認(rèn)為，到2025年，美國儲能市場部署的儲能系統(tǒng)裝機(jī)容量將會增長五倍。其中，用戶側(cè)儲能系統(tǒng)繼續(xù)構(gòu)成這一增長的主要部分。
美國新增儲能裝機(jī)
美國為戶用儲能第二大市場，加州為戶儲裝機(jī)的主力貢獻(xiàn)者。
美國戶儲需求端旺盛，2021年戶儲裝機(jī)達(dá)到468MWh，同增110%，過去三年的增速均維持在26%以上。加州為全美戶用儲能裝機(jī)的最主要貢獻(xiàn)者，2020年加州戶用儲能裝機(jī)占比達(dá)57%。2021年美國新增戶用光伏儲能配置率約9%，提升空間較大。
美國新增戶儲裝機(jī)
電力系統(tǒng)老舊，停電時間長，電價高昂不斷上漲。
美國能源部統(tǒng)計顯示當(dāng)下美國70%的輸電線路和變壓器運行年限超過25年，60%的斷路器運行年限超過30年，陳舊的電網(wǎng)設(shè)施面臨保障供電可靠性的巨大挑戰(zhàn)。對于惡劣天氣與突發(fā)狀況，美國停電時長較長，2020年超350min，同時在能源危機(jī)影響下美國居民電價也在不斷上漲，2022年4月美國居民電價為14.77美分/KWh，同增約7%，環(huán)增2%，電價處于不斷上漲態(tài)勢。
歷年美國重大事件停電時間較長（min）
美國歷年月度居民電價情況（美分/KWh）
政策不斷加碼支持。
美國聯(lián)邦以及各州政府均不斷出臺政策推動戶用儲能的發(fā)展。例如加州自發(fā)電激勵計劃對于小于10KW的儲能設(shè)備提供200美元/KWh的補貼，聯(lián)邦政府則在21年年末通過《重建更好法案》將ITC稅收減免延期十年，充分利好光伏+儲能發(fā)展。
美國戶用儲能政策
地域分布上看，加州因天然氣老化、供電不穩(wěn)定、自我發(fā)電SGIP激勵政策支持等是美國最大的儲能市場，以表前市場為主，戶儲需求也在快速啟動，2021年加州戶儲裝機(jī)207MW，同增55%，占比10%左右。
美國各州儲能裝機(jī)情況（MW）
美國戶儲行業(yè)集中度極高，特斯拉占據(jù)半壁江山。
根據(jù)S&PGlobal，2021年美國戶用儲能市場格局中，特斯拉、比亞迪、Enphrase分別占比55%/13%/12%，特斯拉以超50%的市占率穩(wěn)據(jù)第一。美國市場偏好本土品牌，中國品牌目前較難進(jìn)入，大多通過貼牌方式供應(yīng)電芯。Wood Mackenzie預(yù)計美國將進(jìn)一步提升市場規(guī)模，我們認(rèn)為未來中國品牌或?qū)⒅鸩竭M(jìn)入美國市場，遠(yuǎn)期來看戶儲行業(yè)格局或?qū)⒂兴稚ⅰ?
2021年美國戶用儲能行業(yè)格局
4、澳大利亞
政策支持方面，澳大利亞出臺有小規(guī)?？稍偕茉从媱澕癋iT補貼政策等，促進(jìn)光儲裝機(jī)；光照與安裝條件方面，澳洲光照資源充足，光伏發(fā)電效率高，地廣人稀，住宅多為別墅型，適合安裝光伏，家儲系統(tǒng)經(jīng)濟(jì)性高。2021年澳大利亞實現(xiàn)戶儲裝機(jī)206MW/494MWh，以MWh口徑計算同比增長45%。
主要玩家有特斯拉、Alpha ESS、Growatt等，特斯拉市占率排名第一。根據(jù)Sunwiz，2021年Q3澳洲家儲市場占有率前五名分別是特斯拉，Alpha ESS，Growatt，Sonnen及Solax。
澳大利亞戶儲驅(qū)動因素匯總
澳大利亞戶儲裝機(jī)情況
5、中國
中國儲能裝機(jī)高速增長，主要裝機(jī)來自于集中式。
中國儲能裝機(jī)近兩年處于高速增長，2020年新增儲能裝機(jī)達(dá)1.37GW/2.48GWh，同比增長153%/189%，2021年新增儲能裝機(jī)達(dá)2.45GW/4.61GWh，同比增長79%/86%，其中最主要的貢獻(xiàn)來自于我國的集中式儲能裝機(jī)，我國分布式儲能仍處于發(fā)展初期，經(jīng)濟(jì)性不高，2021年分布式儲能裝機(jī)為188MW/333MWh，同比+11%/-30%，集中式儲能占比超90%。
中國新增儲能裝機(jī)
中國新增分布式儲能裝機(jī)
國內(nèi)電價低廉，多數(shù)房型不便安裝光伏屋頂，戶儲配置經(jīng)濟(jì)性不高。
中國居民電價為0.56-0.62元/kWh，22年7月歐洲電力交易所現(xiàn)貨價格突破400歐元/MWh，折合人民幣3-5元/kWh，是中國電價的5-10倍。另外，中國大多數(shù)房屋為樓房，光伏屋頂安裝條件次于獨立式住宅。整體來看配置戶用儲能經(jīng)濟(jì)性不高。
國產(chǎn)儲能逆變器及儲能電池主要供給海外。
從2021年國內(nèi)及全球前十的國產(chǎn)逆變器及儲能電池廠商出貨量來看，國產(chǎn)儲能逆變器及電池主要面向海外客戶，其中全球儲能儲能逆變器龍頭陽光電源全球出貨約2.5GW，海外出貨占比超90%；全球儲能電池龍頭寧德時代全球出貨約16.5GWh，海外出貨占比超88%。
2021年國內(nèi)及全球市場儲能逆變器出貨情況（MW）
2021年國內(nèi)及全球市場儲能電池出貨情況（MWh）
國內(nèi)政策出臺拉大峰谷價差，推動戶儲需求加速釋放。
G2021年底，全國多個省市陸續(xù)出臺相關(guān)政策調(diào)整峰谷價差推動用戶側(cè)儲能發(fā)展。2021年7月29日國家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步完善分時電價機(jī)制的通知》，此次分時電價機(jī)制設(shè)定峰谷電價價差為4:1或3:1以上，拉大峰谷電價，刺激用戶側(cè)儲能發(fā)展。
部分地區(qū)出臺強(qiáng)制配儲規(guī)劃，有力推動儲能裝機(jī)放量。
截至22年6月，我國有二十余個地區(qū)出臺強(qiáng)制配儲規(guī)劃，如浙江諸暨整市推進(jìn)分布式光伏方案，要求按照不低于光伏裝機(jī)容量的10%來建設(shè)配套儲能設(shè)施。目前分布式強(qiáng)制配儲規(guī)模要求最高的是山東棗莊，要求比例達(dá)到裝機(jī)容量的15%-30%。
國內(nèi)峰谷電價最新政策規(guī)劃
國內(nèi)因峰谷價差拉大，分布式儲能或節(jié)約用電成本。
假設(shè)儲能10MW（以工商業(yè)為模型），配儲20%*2h，即儲能規(guī)模5MWh；電池循環(huán)壽命7000次，每天充放1次，則運營20年左右，儲能成本為1.55元/wh。收益為：在電價谷值0.25元/kWh時充電，在電價峰值0.95元/kWh時放電，即峰谷價差達(dá)到0.7元/kWh時，儲能的收益率達(dá)到9.16%。我們測算峰谷價差在0.7元/kWh以上具備配儲經(jīng)濟(jì)性，按照工商業(yè)分時電價統(tǒng)計，江蘇、廣東、浙江、北京、山東等8個省或直轄市可以滿足，國內(nèi)分布式儲能空間打開。
國內(nèi)戶儲收益率計算模型
中國集中式儲能高速增長，戶儲有望加速。
中國2021年儲能裝機(jī)達(dá)4.61GWh，同比增長86%，其中戶用儲能裝機(jī)達(dá)0.0GW，我們預(yù)計儲能裝機(jī)將不斷高速增長，其中集中式儲能滲透率更高，分布式光伏中儲能滲透率也將加速提升，我們預(yù)計到2025年分布式光伏中儲能滲透率可達(dá)2.5%，分布式儲能裝機(jī)可達(dá)6.4GW/14.0GWh，其中戶儲裝機(jī)達(dá)1.1GWh，同比增長179%。
中國戶用儲能裝機(jī)測算
4、戶用儲能產(chǎn)業(yè)鏈格局
●戶用儲能的核心是儲能電池和儲能逆變器，其壁壘在于生產(chǎn)端的電池與儲能逆變器適配和終端的品牌渠道，盈利的核心競爭在于儲能的產(chǎn)品和市場結(jié)構(gòu)。
1、電池格局
全球儲能電芯中國廠商出貨領(lǐng)先，寧德時代出貨量全球第一。
根據(jù)測算，2021年全球儲能電芯出貨量59.9GWh，其中寧德時代作為最大電芯供應(yīng)商占據(jù)榜首，出貨量16.7GWh，占比達(dá)27.9%；派能科技作為戶儲龍頭，出貨1.5GWh，占比2.6%。我們預(yù)計2022年全球出貨114.9GWh，同增91.9%，其中寧德時代出貨45.0GWh，同增169.5%；派能科技出貨3.5GWh，同增127.3%。
2021年全球儲能電芯出貨分布
戶用儲能供應(yīng)商呈現(xiàn)明顯地域分布特征，特斯拉主供美國市場，派能深耕歐洲市場。
根據(jù)S&P Global，2021年戶用儲能供應(yīng)商TOP3分別為特斯拉、派能、比亞迪，分別占比為18%/14%/11%。其中，德國市場最大供應(yīng)商為比亞迪，占比26%，其次為本土集成商如Senec、E3/DC；意大利市場派能占比最高，為23%；美國市場由特斯拉主導(dǎo)，占比55%；日本市場則多為本土品牌供貨。
2021年戶用儲能全球、德、意、美供應(yīng)商分布
2、儲能格局
全球儲能電芯中國廠商出貨領(lǐng)先，寧德時代出貨量全球第一。
根據(jù)測算，預(yù)計2022-2023年全球儲能電芯出貨117.2/182.1GWh，同增93%/55%；其中，寧德時代作為最大電芯供應(yīng)商占據(jù)榜首，我們預(yù)計寧德時代2022-2023年出貨45.0/67.5GWh，同增169%/50%，占比38.4%/37.1%。
2022-2023年全球儲能電池出貨分布（GWh）
3、逆變器格局
戶儲逆變器格局較為集中，廠商間競爭激烈，CR5占比約58%。
2021年全球用戶側(cè)儲能逆變器市場競爭格局較為集中，但廠商之間競爭激烈，古瑞瓦特位列第一，市占率約為13.8%，德業(yè)、錦浪、solaredge、固德威緊隨其后，分別為12.4%、10.9%、10.3%、9.8%，前五市占率差異較小，CR5占比約為58%。
龍頭逆變器廠商儲能出貨均高速增長。
2022年年初以來，戶儲需求旺盛，國產(chǎn)逆變器廠商出貨持續(xù)高增，我們預(yù)計2022年國產(chǎn)逆變器廠商出貨實現(xiàn)翻倍以上增長，2022年我們預(yù)計陽光出貨6-7GWh，實現(xiàn)翻倍增長，其中戶儲有望從2021年1萬套增至10萬套；錦浪出貨30萬臺，實現(xiàn)翻9-10倍增長；固德威出貨30萬臺，實現(xiàn)翻4-5倍增長，德業(yè)出貨20萬臺，實現(xiàn)翻2-3倍增長。
2021年全球用戶側(cè)應(yīng)用儲能逆變器出貨分布
2022年龍頭公司儲能逆變器出貨規(guī)劃
來源：東吳證券、能源電力說
