中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：近期，接連發(fā)生的企業(yè)違約事件給資本市場(chǎng)帶來(lái)不小震動(dòng)。除了3月7日上海超日太陽(yáng)能爆發(fā)的中國(guó)境內(nèi)首度公司債違約事件，并且個(gè)別房企的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題也逐漸浮出水面。
業(yè)內(nèi)人士指出，2014年將迎來(lái)信用風(fēng)險(xiǎn)的集中爆發(fā)期，尤其是處于產(chǎn)能過(guò)剩的行業(yè)，更將成為風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)的領(lǐng)域。
“超日債違約只是一個(gè)個(gè)案，中國(guó)出現(xiàn)大面積違約事件概率不大?！倍辔还己退侥紓鸾?jīng)理在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，超日債違約不會(huì)是普遍現(xiàn)象，目前市場(chǎng)上的低評(píng)級(jí)高收益?zhèn)?，絕大部分還是可以順利實(shí)現(xiàn)兌付的。超日債違約之后，等于給所有市場(chǎng)參與者敲響警鐘，債券投資不能寄望于“剛性兌付”，信用風(fēng)險(xiǎn)研究需要加強(qiáng)。
事實(shí)上，在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間里，我國(guó)政府傾向于出面化解信用風(fēng)險(xiǎn)事件，使得中國(guó)公募債市場(chǎng)存在著“無(wú)實(shí)質(zhì)違約”的獨(dú)特現(xiàn)象。中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)毛振華曾表示，由于監(jiān)管機(jī)構(gòu)的零違約容忍，一些投資者對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)反倒產(chǎn)生了誤判，這一狀況并不利于金融市場(chǎng)健康發(fā)展。
當(dāng)然，超日債違約的蝴蝶效應(yīng)使得資本市場(chǎng)在短期內(nèi)受到了影響。“違約事件爆發(fā)當(dāng)日，債券收益率上升，特別是一些行業(yè)緊急度相對(duì)比較差，公司規(guī)模小的公司債的收益率大幅上升；對(duì)于期貨市場(chǎng)也造成了很大沖擊，近期商品期貨價(jià)格出現(xiàn)連續(xù)暴跌情況，A股市場(chǎng)也出現(xiàn)了下跌?！蹦戏交鹗紫呗苑治鰩煑畹慢埲缡钦f(shuō)。
不過(guò)，在毛振華看來(lái)，盡管違約會(huì)引起市場(chǎng)陣痛，但違約事件會(huì)使市場(chǎng)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，同時(shí)對(duì)投資者合理的界定也存在重大意義，甚至?xí)苿?dòng)金融體制改革和公司法人治理。因此，只有單個(gè)債務(wù)違約事件出現(xiàn)后，才能引發(fā)整個(gè)交易、購(gòu)買、債務(wù)評(píng)級(jí)、債務(wù)審批等一系列的變革。
“超日違約事件打破了我國(guó)政府兜底風(fēng)險(xiǎn)的慣例，反映出監(jiān)管當(dāng)局對(duì)債市的監(jiān)管思路和處理方法正在發(fā)生變化，將推動(dòng)債市朝著更加市場(chǎng)化和更健康的方向發(fā)展。”眾多業(yè)內(nèi)分析人士表示。
這一轉(zhuǎn)變也體現(xiàn)在證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍近期的表態(tài)里。他表示，目前市場(chǎng)流動(dòng)性偏緊，資金成本偏高，企業(yè)融資壓力增大，加之受行業(yè)周期影響，個(gè)別經(jīng)營(yíng)困難的企業(yè)不排除有違約的可能性。但債券市場(chǎng)違約是正常的市場(chǎng)規(guī)律起作用的結(jié)果，應(yīng)客觀、理性地看待，任何市場(chǎng)化的融資方式都存在違約的可能性。
專家表示，目前國(guó)內(nèi)的債券市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到4萬(wàn)億美元，而隨著直接融資比例不斷提高，這一規(guī)模還有望大幅增加，對(duì)于中國(guó)這個(gè)區(qū)域成熟不斷開放的債券市場(chǎng)，乃至整個(gè)金融市場(chǎng)，違約事件應(yīng)成為不可或缺的一部分。
