中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：利馬時(shí)間12月6日，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)氣候與能源金融研究中心在秘魯利馬召開(kāi)的聯(lián)合國(guó)應(yīng)對(duì)氣候變化框架公約第20次締約方大會(huì)的“中國(guó)角”邊會(huì)上，發(fā)布了《2014年中國(guó)碳金融發(fā)展報(bào)告》（以下簡(jiǎn)稱“報(bào)告”）。
報(bào)告提出，全國(guó)碳市場(chǎng)的構(gòu)建可存在兩條路徑：一是自上而下的碳市場(chǎng)；二是自下而上的碳市場(chǎng)。在構(gòu)建過(guò)程中，要解決兩個(gè)核心問(wèn)題：中央與地方權(quán)力的合理分配、試點(diǎn)碳交易所的轉(zhuǎn)型。
報(bào)告認(rèn)為，應(yīng)當(dāng)允許區(qū)域碳市場(chǎng)獲得一定的自主權(quán)限，包括與其他非試點(diǎn)區(qū)域的連接，與全國(guó)碳市場(chǎng)的逐步連接，配額的自主分配，拍賣(mài)資金的靈活應(yīng)用等。同時(shí)，全國(guó)7個(gè)試點(diǎn)碳交易所轉(zhuǎn)型有兩個(gè)方向：一是發(fā)展為地方拍賣(mài)平臺(tái)，二是轉(zhuǎn)型為碳金融服務(wù)機(jī)構(gòu)。
報(bào)告認(rèn)為碳基金體系是中國(guó)碳金融發(fā)展的基礎(chǔ)設(shè)施，應(yīng)當(dāng)構(gòu)建多元化的“國(guó)家-地方”和“公共-私人”碳基金體系，同時(shí)建議建立或?qū)⒁延袊?guó)家扶持型基金轉(zhuǎn)型為國(guó)家氣候基金，并建立地方與國(guó)家合作的區(qū)域碳基金，并設(shè)立周轉(zhuǎn)碳基金；在撬動(dòng)私人資本方面，建議成立政府引導(dǎo)碳基金，該基金作為連接碳市場(chǎng)與金融市場(chǎng)的主要渠道，充分發(fā)揮公共資金的引導(dǎo)作用，同時(shí)可以設(shè)立技術(shù)碳基金和行業(yè)碳基金，豐富碳基金體系的功能。
中央財(cái)經(jīng)大學(xué)氣候與能源金融研究中心主任王遙說(shuō)，碳市場(chǎng)發(fā)展還很不成熟，存在著潛在的風(fēng)險(xiǎn)，但目前市場(chǎng)上幾乎沒(méi)有為參與者提供風(fēng)險(xiǎn)管理工具，也未建立碳金融監(jiān)管體系。無(wú)論是從碳金融市場(chǎng)的可持續(xù)發(fā)展、相關(guān)經(jīng)濟(jì)部門(mén)和市場(chǎng)穩(wěn)健發(fā)展還是從公共利益出發(fā)，碳金融監(jiān)管必須能夠保證有效的交易和定價(jià)機(jī)制、避免欺詐和價(jià)格操縱、平衡信息透明度及保密程度。
碳價(jià)信號(hào)初步形成
報(bào)告總結(jié)試點(diǎn)碳市場(chǎng)運(yùn)行一年情況后認(rèn)為，碳市場(chǎng)規(guī)模和價(jià)格區(qū)間已經(jīng)形成，但市場(chǎng)仍處于初級(jí)階段
經(jīng)過(guò)一年的運(yùn)行，各試點(diǎn)地區(qū)二級(jí)市場(chǎng)已初具規(guī)模，市場(chǎng)整體價(jià)格波動(dòng)幅度基本處于20元/噸到90元/噸之間，這對(duì)未來(lái)全國(guó)碳市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)區(qū)間有很強(qiáng)的示范作用。但是，流動(dòng)性嚴(yán)重不足的問(wèn)題，也同時(shí)影響到碳價(jià)的準(zhǔn)確性。
自啟動(dòng)之日至2014年8月22日，各試點(diǎn)地區(qū)的交易量總計(jì)不足1300萬(wàn)噸，交易額總計(jì)不足人民幣5億元。這尚比不上歐洲碳市場(chǎng)高峰時(shí)期一天的交易量。市場(chǎng)的流動(dòng)性是由機(jī)制設(shè)計(jì)、產(chǎn)品、參與主體風(fēng)險(xiǎn)偏好，以及其他制度約束等因素決定的。
目前各地區(qū)的配額屬于地方“糧票”，總量大小和配額發(fā)放松緊直接影響該地區(qū)的交易活躍度。市場(chǎng)上交易品種單一，僅限于配額現(xiàn)貨。
由于多方面的原因，截至8月22日，CCER尚未投放市場(chǎng)。各試點(diǎn)地區(qū)限制了抵消比例，預(yù)計(jì)CCER交易量非常有限。市場(chǎng)參與者多集中于控排企業(yè)，控排企業(yè)屬于實(shí)體產(chǎn)業(yè)，碳資產(chǎn)意識(shí)十分有限，對(duì)交易的接受度較低；而由于會(huì)計(jì)記賬、發(fā)票開(kāi)具、稅收類別等未明確，控排企業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人面臨繁瑣的內(nèi)部溝通與審批流程，限制了其參與交易的積極性。
雖然試點(diǎn)地區(qū)基本均已對(duì)投資機(jī)構(gòu)開(kāi)放，但碳市場(chǎng)的不確定性以及微弱的流動(dòng)性導(dǎo)致投資機(jī)構(gòu)保持觀望態(tài)度。除了率先引入個(gè)人投資者，深圳近期成功引入境外投資機(jī)構(gòu)，但深圳在試點(diǎn)地區(qū)中市場(chǎng)總量最小，恐難以大規(guī)模地提高交易量。而受制于證監(jiān)會(huì)的“37/38號(hào)文”，碳交易平臺(tái)采用了限制市場(chǎng)交易活躍度的“T+3/5”交易模式。
不過(guò)也能看到，經(jīng)過(guò)一年的交易，碳價(jià)信號(hào)已經(jīng)初步形成。碳交易市場(chǎng)的重要功能是釋放碳價(jià)格信號(hào)，反映碳減排成本。各試點(diǎn)地區(qū)價(jià)格比較懸殊，截至2014年8月22日，市場(chǎng)價(jià)格最高達(dá)到130.9元/噸（深圳），最低為20.74元/噸（天津），成交均價(jià)最高為70.2元/噸（深圳），最低為29.6元/噸（天津）。從價(jià)格波動(dòng)上來(lái)看，深圳波動(dòng)幅度最大，達(dá)到+80%~-62%，上海和北京市場(chǎng)波動(dòng)幅度相對(duì)較小。
各試點(diǎn)省市基本將履約期設(shè)定在每年6或7月份，2014年履約前最后一個(gè)月的成交量占總成交量的比重，除天津之外均超過(guò)了65%，這說(shuō)明大部分交易集中發(fā)生在最后一個(gè)月，以履約為主要目的，交易集中度過(guò)高，市場(chǎng)有效性不足，難以形成公允的價(jià)格。
由于碳市場(chǎng)參與主體為控排企業(yè)，因此企業(yè)的交易能力直接影響了市場(chǎng)情況。報(bào)告發(fā)現(xiàn)，目前企業(yè)主體已經(jīng)感受減排壓力，但碳資產(chǎn)管理意識(shí)和能力仍有待提高。
企業(yè)參與二級(jí)市場(chǎng)存在障礙
報(bào)告以廣東省碳交易試點(diǎn)為例，分析了企業(yè)參與碳市場(chǎng)的現(xiàn)狀和挑戰(zhàn)。報(bào)告發(fā)現(xiàn)，國(guó)有企業(yè)占比是影響市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的顯著因素。
廣東碳市場(chǎng)的重要特征是排放密集型國(guó)有企業(yè)占據(jù)市場(chǎng)的核心地位，僅電力行業(yè)排放即占到了總排放的一半以上。根據(jù)調(diào)研發(fā)現(xiàn)，國(guó)有企業(yè)在參與一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)上的意愿明顯不同。國(guó)有企業(yè)普遍將參與一級(jí)市場(chǎng)有償分配活動(dòng)視為政治義務(wù)，而對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的交易活動(dòng)缺乏積極性。由于國(guó)有企業(yè)在廣東碳市場(chǎng)的主導(dǎo)地位，其風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著影響到了參與二級(jí)市場(chǎng)的積極性。
在調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，控排企業(yè)參與二級(jí)市場(chǎng)存在四點(diǎn)障礙。一是擔(dān)心未來(lái)配額不足，希望留存配額。二是普遍未建立完善的碳管理體系。三是缺少專業(yè)性人才。四是政策不穩(wěn)定，使得參與市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)較大。
同時(shí)，分配方法也影響著企業(yè)參與碳市場(chǎng)。其中，歷史法在具體實(shí)行中遭遇更多問(wèn)題。
由于數(shù)據(jù)條件約束，廣東被調(diào)研企業(yè)實(shí)際上仍然以歷史法為主，這些企業(yè)普遍反映采用歷史法導(dǎo)致配額分配過(guò)少，其主要原因有三類。
一種情況是行業(yè)景氣發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化。在基準(zhǔn)年2010-2012年之間，鋼鐵和水泥行業(yè)較為蕭條，停產(chǎn)停工現(xiàn)象較為突出，而電力行業(yè)恰恰相反，處于滿負(fù)荷運(yùn)行階段。因此導(dǎo)致鋼鐵和水泥行業(yè)配額分配較緊，電力行業(yè)分配較松。當(dāng)前，鋼鐵與水泥行業(yè)處于利潤(rùn)較低甚至虧損階段，無(wú)法承擔(dān)較高的履約成本。
另一方面，早期減排行動(dòng)未被考慮其中。被調(diào)研的許多國(guó)有企業(yè)和外資企業(yè)，在“十一五”和“十二五”期間已經(jīng)進(jìn)行了較多的節(jié)能改造活動(dòng)，進(jìn)一步減排的空間相對(duì)較小，成本較高。這些早期的貢獻(xiàn)并未在配額分配方案中考慮，使其獲得較少的配額。此外，一些環(huán)保類項(xiàng)目能耗較高，導(dǎo)致當(dāng)前排放增加，與碳減排政策產(chǎn)生了一定的沖突，也制造了一定的不公平性。
第三，企業(yè)檢修、事故意外等突發(fā)情況未被考慮。大部分生產(chǎn)型企業(yè)每2-3年進(jìn)行一次大規(guī)模檢修，檢修時(shí)間1-3個(gè)月不等。而采用歷史法計(jì)算平均值時(shí)，并未將其剔除，使得配額分配過(guò)少。
同時(shí)，報(bào)告也嘗試分析了碳市場(chǎng)對(duì)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的影響，通過(guò)調(diào)研發(fā)現(xiàn)，由于無(wú)法有效傳遞碳成本，廣東碳市場(chǎng)的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力受到了明顯的影響。
其中，電力行業(yè)盡管盈利能力較強(qiáng)，具有較好的支付能力，但未來(lái)幾年的發(fā)電量預(yù)期不樂(lè)觀，可能會(huì)面臨較大的成本壓力。水泥和鋼鐵行業(yè)處于不景氣周期，部分企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，虧損嚴(yán)重，由于其為高排放行業(yè)，碳成本極大的影響到了其現(xiàn)金流。石化行業(yè)凈利潤(rùn)率6.6%，經(jīng)營(yíng)狀況尚可，沒(méi)有明顯表現(xiàn)出對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力的擔(dān)憂。鋼鐵和水泥作為競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)表現(xiàn)出對(duì)公平性的極大擔(dān)憂。由于其他地區(qū)并未實(shí)現(xiàn)碳交易，或者碳價(jià)格較低，導(dǎo)致本地區(qū)企業(yè)承受了額外成本，該成本無(wú)法轉(zhuǎn)移到下游。個(gè)別外資企業(yè)表示在各種成本上升的情況下，有可能考慮搬遷。電力和石化行業(yè)由于壟斷優(yōu)勢(shì)，其競(jìng)爭(zhēng)力受到較小的影響。
要關(guān)注市場(chǎng)鏈接風(fēng)險(xiǎn)
通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別，報(bào)告指出在試點(diǎn)和全國(guó)市場(chǎng)的設(shè)計(jì)過(guò)程中，需注重配額供給、履約目標(biāo)實(shí)現(xiàn)和市場(chǎng)鏈接等各類風(fēng)險(xiǎn)。
首先是配額供給風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)踐證明，配額過(guò)度分配或是分配不足都會(huì)打擊市場(chǎng)信心。此外，部分金融市場(chǎng)參與者擔(dān)心如果未來(lái)衍生品的數(shù)量迅速增長(zhǎng)，以至于金融合約數(shù)量超過(guò)了發(fā)放的配額數(shù)量的總和也會(huì)對(duì)碳金融衍生品市場(chǎng)產(chǎn)生不利影響。
同時(shí)，也要關(guān)注履約目標(biāo)是否偏離。
碳市場(chǎng)設(shè)計(jì)的初衷是應(yīng)對(duì)氣候變化，高效的實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)體的節(jié)能減排目標(biāo)。因此，對(duì)于市場(chǎng)主要參與者，即需要履行減排目標(biāo)的企業(yè)、投資者、金融工具的設(shè)計(jì)者而言，碳市場(chǎng)發(fā)展與節(jié)能減排總體目標(biāo)之間的關(guān)聯(lián)度尤為重要。任何來(lái)自碳市場(chǎng)的微觀市場(chǎng)行為以及宏觀發(fā)展上與節(jié)能減排的總體目標(biāo)背道而馳的評(píng)價(jià)都有可能對(duì)市場(chǎng)長(zhǎng)期、有序發(fā)展帶來(lái)不利的影響。
在市場(chǎng)鏈接過(guò)程中同樣風(fēng)險(xiǎn)。分散發(fā)展的市場(chǎng)不可避免的要面臨各市場(chǎng)之間缺乏聯(lián)系的問(wèn)題，這也被認(rèn)為是限制市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展的主要障礙。分散交易體系面臨的一個(gè)重要問(wèn)題就是如何圍繞共同的標(biāo)準(zhǔn)發(fā)展，以增加整個(gè)碳市場(chǎng)的流動(dòng)性、透明度和市場(chǎng)發(fā)展的深度。當(dāng)前，在全國(guó)碳市場(chǎng)頂層設(shè)計(jì)階段，七個(gè)區(qū)域碳市場(chǎng)在未來(lái)將執(zhí)行怎樣的角色值得關(guān)注。
未來(lái)，整個(gè)碳市場(chǎng)的流動(dòng)性有望隨著在國(guó)際市場(chǎng)間建立有效鏈接，以及在各地區(qū)、各政府間實(shí)現(xiàn)更廣泛的注冊(cè)鏈接而得到提高，這些鏈接的容量和有效維護(hù)對(duì)于市場(chǎng)的有序運(yùn)作至關(guān)重要。
報(bào)告分析，在市場(chǎng)供給方面也存在四類風(fēng)險(xiǎn)，需要市場(chǎng)設(shè)計(jì)和參與者加以考慮。
一是參與主體風(fēng)險(xiǎn)。碳市場(chǎng)發(fā)展歷史較短，缺乏有規(guī)律性的數(shù)據(jù)積累和成熟的避險(xiǎn)工具，對(duì)參與企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理帶來(lái)了更多的不確定性。同時(shí)，對(duì)于一個(gè)年輕的市場(chǎng)，無(wú)論是市場(chǎng)設(shè)計(jì)者、操作者的經(jīng)驗(yàn)積累都非常有限，受管制的公司和投資、咨詢機(jī)構(gòu)也缺乏相應(yīng)的人才儲(chǔ)備和能力準(zhǔn)備。這些因素都可能導(dǎo)致市場(chǎng)操作失誤或出現(xiàn)事故的幾率較高，從而損害投資者利益。
二是產(chǎn)品供給風(fēng)險(xiǎn)。目前，全球碳交易包括配額交易和項(xiàng)目信用兩種。項(xiàng)目交易包括一級(jí)、二級(jí)CDM交易和聯(lián)合履約（JI）交易。CDM和JI二級(jí)市場(chǎng)主要是由碳基金的投資行為建立的規(guī)模龐大的不受?chē)?guó)際法約束的碳金融市場(chǎng)。在不同機(jī)制形成了不同產(chǎn)品的同時(shí)，又形成了在交易所等平臺(tái)上完成的場(chǎng)內(nèi)交易和交易平臺(tái)之外的場(chǎng)外交易，且衍生出包括遠(yuǎn)期、互換、期貨、期權(quán)等產(chǎn)品，呈現(xiàn)出碳貨幣證券化和發(fā)展為套利交易產(chǎn)品的趨勢(shì)。
如何衡量這些金融產(chǎn)品的質(zhì)量將會(huì)成為方法和評(píng)估技術(shù)上的難題，這種技術(shù)上的不確定性將使碳衍生品交易變得更加不透明，更易于隱藏和傳遞風(fēng)險(xiǎn)。
三是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)將很可能是中國(guó)碳金融市場(chǎng)發(fā)展將面臨的最大問(wèn)題之一。一般情況下，市場(chǎng)圍繞著具有較高流動(dòng)性的交易所運(yùn)行。這取決于市場(chǎng)本身的商品化程度，參與者的多少，以及產(chǎn)品是否足夠豐富，從而使較多的參與者針對(duì)豐富的產(chǎn)品尋求風(fēng)險(xiǎn)管理解決方案。如果市場(chǎng)的發(fā)展致使交易工具可替代性低，進(jìn)而導(dǎo)致流動(dòng)性分散，則會(huì)有損市場(chǎng)信心。低流動(dòng)性阻礙了參與者自由交易，會(huì)給市場(chǎng)和潛在投資者帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。
四是信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)發(fā)展有序性很大程度上取決于市場(chǎng)參與者以及公眾是否能夠及時(shí)、準(zhǔn)確的獲得對(duì)于交易規(guī)模、質(zhì)量、價(jià)格等方面信息。在不成熟的碳金融市場(chǎng)，會(huì)大量存在信息不對(duì)稱的情形，市場(chǎng)交易一方利用掌握信息的便利條件，使自身獲益而使交易另一方受損的風(fēng)險(xiǎn)大量存在。
此外，除了市場(chǎng)發(fā)展初期這些有代表性的市場(chǎng)濫用行為，未來(lái)還有可能出現(xiàn)的違規(guī)操作風(fēng)險(xiǎn)。包括利用碳市場(chǎng)作為工具的嚴(yán)重犯罪行為，比如欺詐、洗錢(qián)、為恐怖活動(dòng)籌資等；以碳市場(chǎng)為目標(biāo)的盜竊犯罪行為，包括利用網(wǎng)絡(luò)釣魚(yú)或者黑客攻擊登記系統(tǒng)來(lái)盜取賬戶中的配額或減排信用；金融市場(chǎng)違規(guī)行為，包括操縱市場(chǎng)和內(nèi)幕交易等。
全國(guó)碳市場(chǎng)應(yīng)關(guān)注中央與地方權(quán)力分配
根據(jù)國(guó)家發(fā)改委規(guī)劃，將于2014年底出臺(tái)全國(guó)碳市場(chǎng)相關(guān)管理辦法，其階段性目標(biāo)是：2014-2015為準(zhǔn)備階段，完善法律法規(guī)、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。2016-2020為運(yùn)行完善階段（第一階段），全面啟動(dòng)實(shí)施和完善碳市場(chǎng)。2020年后為拓展階段（第二階段），擴(kuò)大參與企業(yè)范圍和交易產(chǎn)品，探索與國(guó)際市場(chǎng)連接。建立全國(guó)碳市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)采取自上而下和自下而上相結(jié)合的思路，同時(shí)要大力提高排放數(shù)據(jù)質(zhì)量。
報(bào)告指出，盡管碳試點(diǎn)主要是為全國(guó)碳市場(chǎng)提供經(jīng)驗(yàn)，但全國(guó)碳市場(chǎng)的建設(shè)并不意味著區(qū)域碳試點(diǎn)以“一刀切”的形式結(jié)束，要有效處理好當(dāng)前試點(diǎn)市場(chǎng)如何與全國(guó)碳市場(chǎng)對(duì)接的問(wèn)題，允許地方政府具有一定的靈活性。全國(guó)碳市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)是一個(gè)多層次的市場(chǎng)體系，既包含全國(guó)性的二級(jí)交易市場(chǎng)，也包括區(qū)域性的一級(jí)市場(chǎng)以及碳金融市場(chǎng)等。地方政府在后者的建設(shè)中應(yīng)當(dāng)發(fā)揮重要的作用。
因此，全國(guó)碳市場(chǎng)的構(gòu)建可存在兩條路徑。一是自上而下的碳市場(chǎng)。即國(guó)家發(fā)改委從中央政府的角度構(gòu)建全國(guó)性的減排目標(biāo)體系、履約體系、MRV體系、市場(chǎng)運(yùn)行體系、監(jiān)管體系等，建立統(tǒng)一的市場(chǎng)規(guī)則，在新的框架下進(jìn)行市場(chǎng)交易。二是自下而上的碳市場(chǎng)。即允許區(qū)域碳市場(chǎng)獲得更大的自主權(quán)限，包括與其他非試點(diǎn)區(qū)域的連接，與全國(guó)碳市場(chǎng)的逐步連接，配額的自主分配，拍賣(mài)資金的靈活應(yīng)用等。
報(bào)告提出，在構(gòu)建過(guò)程中，要注意兩點(diǎn)重要問(wèn)題，一是中央與地方權(quán)力的合理分配。配額分配是碳市場(chǎng)的核心問(wèn)題，事關(guān)公平和效率的平衡。由于配額分配極其復(fù)雜，各地已經(jīng)建立了不同的分配方法，并獲得了一定經(jīng)驗(yàn)。未來(lái)全國(guó)碳市場(chǎng)配額分配的關(guān)鍵是統(tǒng)一分配規(guī)則，但同時(shí)需賦予地方政府進(jìn)行配額分配的權(quán)利，保持其靈活性。
二是試點(diǎn)碳交易所順利轉(zhuǎn)型。全國(guó)7個(gè)試點(diǎn)碳交易所運(yùn)營(yíng)形式和股權(quán)結(jié)構(gòu)較為復(fù)雜，而全國(guó)碳市場(chǎng)最多需要兩個(gè)交易所的支撐即可。這意味著至少5個(gè)碳交易所面臨轉(zhuǎn)型的問(wèn)題，轉(zhuǎn)型有兩個(gè)方向：一是發(fā)展為地方拍賣(mài)平臺(tái)，二是轉(zhuǎn)型為碳金融服務(wù)機(jī)構(gòu)。必須處理好試點(diǎn)碳交易所的轉(zhuǎn)型成本以及全國(guó)碳交易的標(biāo)準(zhǔn)選定等問(wèn)題。
由此，報(bào)告對(duì)全國(guó)碳市場(chǎng)的建立提出幾點(diǎn)建議。
首先是完善相關(guān)的制度設(shè)計(jì)及效果評(píng)估，包括建立頂層設(shè)計(jì)小組及完善相關(guān)法規(guī)政策安排、加強(qiáng)法律約束力、協(xié)同其他政策工具如碳稅和節(jié)能減排政策、加強(qiáng)碳交易的基礎(chǔ)能力建設(shè)。
其次，要提高排放數(shù)據(jù)質(zhì)量，包括準(zhǔn)確性、可靠性和透明度。
第三，要設(shè)置富有充足彈性的總量，慎用抵消機(jī)制同時(shí)防備極端情況。在BAU（情景正常）情況下，要不斷收縮市場(chǎng)總量（或增長(zhǎng)量），通過(guò)創(chuàng)造稀缺性來(lái)促進(jìn)交易。同時(shí)，要做好應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱或蕭條的防范措施，效仿央行公開(kāi)市場(chǎng)操作的方式，設(shè)立平準(zhǔn)基金和建立拍賣(mài)規(guī)則，有效地應(yīng)對(duì)需求量的大幅波動(dòng)。
第四，應(yīng)采取靈活的配額組合分配方法。包括靈活使用免費(fèi)分配方法如基準(zhǔn)線法、逐步推進(jìn)有償拍賣(mài)。從行業(yè)維度來(lái)講，面臨外部競(jìng)爭(zhēng)較小、容易傳導(dǎo)成本的行業(yè)應(yīng)較早采用拍賣(mài)法，其他行業(yè)依據(jù)面臨的競(jìng)爭(zhēng)程度可酌情在早期予以免費(fèi)分配。同時(shí)配額發(fā)放可偏緊，而政府應(yīng)留有儲(chǔ)備配額。
最后，要運(yùn)用豐富交易產(chǎn)品、便利交易方式、培養(yǎng)做市商等方式促進(jìn)二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性。同時(shí)大力發(fā)展碳金融，推動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)化工作，包括碳會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)、碳信息披露等。鼓勵(lì)各地通過(guò)拍賣(mài)、財(cái)政補(bǔ)貼、社會(huì)募集的方式籌集資金，構(gòu)建地方碳基金體系，同時(shí)，地方碳基金可以結(jié)合區(qū)域特點(diǎn)及其優(yōu)先發(fā)展方向，建立符合地方特色的公私合作平臺(tái)，確保公共資金可以產(chǎn)生額外的政策效應(yīng)而降低其擠出效應(yīng)（即減少私人部門(mén)在同一領(lǐng)域的投資），并防止重復(fù)投資。
