中國儲能網訊：深圳市星源材質科技股份有限公司（以下簡稱“星源材質”）日前披露了首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的招股說明書。本次星源材質擬公開發(fā)行股票的數量不超過3000萬股，發(fā)行后總股本不超過1.2億股。
值得注意的是，公司控股股東暨實際控制人陳秀峰、陳良合計持有發(fā)行前總股本的41.92％，發(fā)行后其持有的股份降至31.44％。公司相對分散的股權結構使得公司有可能上市后存在易主的風險，如此一來，勢必會對公司業(yè)務或經營管理等帶來一定的影響。
產品單價最多下滑近四成
星源材質是專業(yè)從事鋰離子電池隔膜研發(fā)、生產及銷售的新能源、新材料和新能源汽車領域的國家級高科技術企業(yè)。
公司目前生產單層、雙層和多層等規(guī)格較為齊全的鋰離子電池隔膜，主要分為動力類鋰離子電池隔膜和數碼類鋰離子電池隔膜兩大類別，產品廣泛應用于新能源汽車、儲能電站、電動自行車、電動工具、航天航空、醫(yī)療及數碼類電子產品等領域。
從星源材質鋰離子電池隔膜銷售收入的構成情況來看，單層隔膜和雙層隔膜是最主要產品，兩者的收入占比超過99％。其中，單層隔膜2012年－2014年的收入分別為3971.73萬元、1.04億元和1.42億元；雙層隔膜同期收入分別為1.29億元、1.14億元和1.49億元。從上述數據可以看出，雙層隔膜的收入有一定的起伏，2013年出現(xiàn)較大程度的下滑。
值得注意的是，公司這些主要產品的價格處于不斷下滑的趨勢。招股說明書顯示，單層隔膜的單價從2012年的4.84元，下滑至2014年的4.34元。下滑幅度為10.33％；雙層隔膜則從7.17元降至5.56元，下降幅度為22.45％；多層隔膜從8.05元下滑至5.04元，下滑幅度為37.39％。
雖然從公司主要產品的收入來看，整體處于增長，但在產品下跌的背景下，實則靠的是產銷量的增加。如單層隔膜的銷量從2012年的820.16萬平米增加到2014年的3388.128萬平米。同樣的還有雙層隔膜，2012年其銷量只有1796.58萬平米，但到了2014年則達到2635.82萬平方米。
眾所周知，企業(yè)產品產量的增加并非無上限的，都會有一個瓶頸的出現(xiàn)，而在產品單價不斷下滑的背景下，企業(yè)的收入增長將極為有限，甚至出現(xiàn)下滑,這無疑為公司的前景蒙上了一層陰影。
表1：公司主要產品銷售價格變化情況
產品系列 2014年度 2013年度 2012年度
單價 增長率（%） 單價 增長率（％） 單價
單層隔膜 4.34 -2.03 4.43 -8.47 4.84
雙層隔膜 5.56 -10.47 6.21 -13.39 7.17
多層隔膜 5.04 -26.64 6.87 -14.66 8.05
合計 4.89 -6.32 5.22 -19.20 6.46
資料來源：公司招股說明書
控股股東持股比例過低
記者發(fā)現(xiàn)，星源材質最大的問題還在于實際控制人持股比例較低由此將帶來的風險。
星源材質招股說明書顯示，本次發(fā)行前，公司控股股東暨實際控制人陳秀峰、陳良分別直接持有公司3144.28萬股、628.85萬股股份，合計持有公司3773.14萬股股份，占公司發(fā)行前總股本的41.92%。而在本次股份發(fā)行完成后，陳秀峰和陳良所持股份占公司發(fā)行后總股本的31.44％。除陳秀峰和陳良外，其他前八大股東合計持股數量為3471.32萬股，與實際控制人所持股份數量相差不大。
此外，公司公開發(fā)行前持股5％以上的股東包括速源合作與速源投資（合計持股7.93％）、東方富海（持股7.55％）、拉薩長園（持股6.32％）、曉揚科技（持股5.39％）。而這些機構在所持公司股份鎖定期屆滿后2年內，計劃減持所持有的全部公司股份。這部分股份數量合計為2447.22萬股。這也意味著，如果有機構接盤這些未來將會減持的股份，另外再從二級市場購入一定的股份，其所持股份或將超過實際控制人。
有分析人士指出，股權相對分散的公司使得有可能成為被收購的對象。如果公司被收購，可能會給公司業(yè)務或經營管理帶來一定的影響。同時，公司由于股權分散，在一定程度上會降低股東大會對于重大事項決策的效率，從而給公司生產經營和發(fā)展帶來潛在的風險。
表2：本次發(fā)行前后的前十名股東情況
序號 股東名稱 持股數量（萬股 持股比例（%） 持股數量（萬股） 持股比例（%）
1 陳秀峰 3,144.28 34.94 3144.28 26.20
2 東方富海 679.69 7.55 679.69 5.66
3 陳良 628.85 6.99 628.85 5.24
4 拉薩長園 568.57 6.32 568.57 4.74
5 曉揚科技 485.49 5.39 485.49 4.05
6 創(chuàng)東方 388.39 4.32 388.39 3.24
7 中誠咨詢 385.72 4.29 385.72 3.21
8 速源合伙 363.47 4.04 363.47 3.03
9 速源投資 350.00 3.89 350.00 2.92
10 華商鼎盛 250.00 2.78 250.00 2.08
合計 7244.46 80.49 7244.46 60.37
資料來源：公司招股說明書
