中國儲能網(wǎng)訊：今年年初，工信部啟動新能源車“騙補”調(diào)查，并于9月份公布騙補典型案例，多家企業(yè)受到取消整車生產(chǎn)資質(zhì)、追回補貼、取消補貼資格等嚴厲處罰。另外，新能源補貼政策遲遲未出臺，新能源汽車板塊因此受到影響。數(shù)據(jù)顯示，Wind鋰電池指數(shù)在7月中旬見頂，最大調(diào)整幅度接近15%，9月騙補消息公布后，板塊曾短暫下跌，但隨即跟隨大盤企穩(wěn)，不過在節(jié)后大盤的持續(xù)反彈中，鋰電池板塊總體仍落后于大盤。
利好因素：補貼調(diào)整方案即將出爐
銀河證券認為，新能源汽車補貼政策遲遲未出臺，對新能源汽車尤其是新能源商用車的生產(chǎn)造成了不利影響。盡管目前純電動物流車的訂單量已超過十幾萬輛，但是大部分訂單都只停留在框架協(xié)議階段，需求方和供給方都在等待補貼政策和技術(shù)標準的落地。同時，近日流傳的補貼政策中預(yù)測電動物流車補貼政策或?qū)壕復(fù)瞥?，純電動客車或改為按照電池能量密度進行補貼，插電式混合動力客車或?qū)凑展?jié)油率進行補貼。從網(wǎng)傳版政策中可以看出，未來補貼政策將向技術(shù)上更有優(yōu)勢的企業(yè)傾斜，對具有技術(shù)優(yōu)勢和核心競爭力的企業(yè)形成長期利好。
中汽協(xié)透露，新能源汽車補貼的調(diào)整方案將在11月底推出。中金公司、東興證券、華安證券、華金證券等多家機構(gòu)均對補貼政策即將出臺寄予厚望，認為四季度新能源汽車或?qū)⒂瓉碜詈笠徊ㄔ鲩L，電動車產(chǎn)銷量將進入沖量階段，由此帶動上游鋰電整體向好。
利好因素：汽車動力電池行業(yè)規(guī)范條件征求意見
根據(jù)動力電池發(fā)展情況和新能源汽車市場需要，工信部近期組織研究討論后形成了《汽車動力電池行業(yè)規(guī)范條件》（2017年）（征求意見稿），現(xiàn)公開征求社會意見。征求意見稿要求，鋰離子動力電池單體企業(yè)年產(chǎn)能力不低于80億瓦時，金屬氫化物鎳動力電池單體企業(yè)年產(chǎn)能力不低于1億瓦時，超級電容器單體企業(yè)年產(chǎn)能力不低于1千萬瓦時。系統(tǒng)企業(yè)年產(chǎn)能力不低于80000套或40億瓦時。生產(chǎn)多種類型的動力電池單體企業(yè)、系統(tǒng)企業(yè)，其年產(chǎn)能力需分別滿足上述要求。
產(chǎn)銷強勁
據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，截至10月份，中國新能源汽車累計銷量33.7萬輛，已超過去年全年的33.1萬輛。年初受騙補調(diào)查和季節(jié)性因素影響，新能源汽車在一季度銷售出現(xiàn)較大下滑，但隨后逐步企穩(wěn)，尤其在9月騙補調(diào)查和處罰出臺后，銷量并未受到進一步?jīng)_擊。從產(chǎn)量看，累計產(chǎn)量為34.7萬輛，同比增長101%，同比增速在10月由80%左右提速到100%以上。2015年11月和12月為銷量大月，今年新能源汽車在最后兩月的表現(xiàn)值得期待。
業(yè)績彪悍
年底是炒作業(yè)績和高送轉(zhuǎn)預(yù)期的黃金時期，數(shù)據(jù)顯示，目前共有36家鋰電池公司公布了2016年業(yè)績預(yù)告，其中，多氟多、天齊鋰業(yè)、江特電機、贛鋒鋰業(yè)、天賜材料、眾和股份、新綸科技、滄州明珠等8家公司最低業(yè)績增速預(yù)計翻倍，多氟多以12倍增速高居榜首，江特電機、眾和股份、多氟多、滄州明珠、圣陽股份、拓邦股份、橫店東磁、雅化集團、國光電器、格林美、雄韜股份、澳洋順昌等多家公司業(yè)績最大增速預(yù)計仍有望超過三季度的增長幅度。
估值合理
目前整個鋰電池板塊指數(shù)的動態(tài)市盈率僅為52.8倍，低于創(chuàng)業(yè)板綜指的67.6倍，與中小板指的52.2倍大致相當。而贛鋒鋰業(yè)、天賜材料、滄州明珠、國軒高科等優(yōu)質(zhì)個股市盈率多在30～40倍。
從鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈來看，上游材料主要包括鋰原材料、正極材料、負極材料、電解液、隔膜以及鋁塑膜等。按照上游材料成本占鋰電池成本的比例來看，正極材料和鋁塑膜占比較高，分別為30%和18%。隨著新能源汽車銷量的持續(xù)高增長，以及各大鋰電池廠新建產(chǎn)能逐步投產(chǎn)，上游材料需求將大增。
業(yè)內(nèi)人士稱，新能源汽車政策處于全面落地階段，鋰電池產(chǎn)業(yè)面臨巨大的發(fā)展?jié)摿屯顿Y機遇，到2020年，新能源汽車銷量占汽車總體銷量的比例將達到7%以上，到2030年這一比例將達到40%以上。而鋰電池作為新能源汽車的主要動力，有望借新能源汽車東風迎來爆發(fā)增長。
龍頭股
中金公司表示，長期看好新能源汽車高速增長帶動鋰電池與材料行業(yè)的投資機會，未來投資邏輯更需看重質(zhì)量>數(shù)量>增速。短期預(yù)計4Q16的鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈旺季將驅(qū)動相關(guān)企業(yè)盈利繼續(xù)快速增長。等待政府政策明朗驅(qū)動新能源車產(chǎn)銷量釋放，龍頭公司有望受益于行業(yè)集中度提升，把握行業(yè)結(jié)構(gòu)性供不應(yīng)求機會，強者恒強。建議逢低加倉估值相對較低的行業(yè)龍頭公司：滄州明珠、新宙邦、杉杉股份，建議關(guān)注：國軒高科、勝利精密。
滄州明珠：公司是國內(nèi)少數(shù)同時掌握干法隔膜、濕法隔膜生產(chǎn)技術(shù)并實現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)的企業(yè)，下游客戶涵蓋比亞迪、中航鋰電等國內(nèi)主流鋰電池企業(yè)。公司目前具有干法隔膜5000萬平米/年產(chǎn)能，濕法隔膜2500萬平米/年產(chǎn)能。公司使用自有資金在建的6000萬平米濕法隔膜項目預(yù)計今年年底投產(chǎn)，此外，擬定增募投的年產(chǎn)1.05億平米濕法隔膜項目預(yù)計2018年投產(chǎn)，屆時公司鋰電池隔膜合計年產(chǎn)能將達到2.4億平米。
新宙邦：公司是鋰電電解液龍頭企業(yè)。公司今年2月與韓國厚成簽訂的長協(xié)單，比國內(nèi)的鋰鹽低30%以上，其價格優(yōu)勢明顯；公司在郴州年產(chǎn)200噸新型鋰鹽的產(chǎn)能即將釋放，此外，收購的瀚康化工主營電解液添加劑，與公司的電解液產(chǎn)品形成協(xié)同效應(yīng)。
杉杉股份：公司是鋰電池材料綜合供應(yīng)商龍頭，2015年正極材料、負極材料和電解液全國銷量占比分別為17%、22%、9%。隨著年產(chǎn)3.5萬噸負極材料項目和寧夏一期5000噸三元前驅(qū)體和5000噸三元材料及寧鄉(xiāng)二期1萬噸正極材料項目逐步于年底投產(chǎn)，公司有望繼續(xù)增長。
國軒高科：公司由合肥國軒借殼東源電器，改名為國軒高科，主營業(yè)務(wù)涵蓋新能源動力鋰電池以及輸配電設(shè)備兩大業(yè)務(wù)板塊。合肥國軒是國內(nèi)最早從事新能源汽車用鋰離子動力電池（組）自主研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)之一，也是目前車用動力電池主要供應(yīng)商之一。
勝利精密：公司擬出資48587.45萬元人民幣收購控股子公司蘇州捷力33.77%股權(quán)。本次收購?fù)瓿珊?，公司將持有蘇州捷力84.77%的股權(quán)。蘇州捷力是國內(nèi)技術(shù)尖端的高端濕法隔膜廠商。未來受益于動力電池規(guī)格升級和消費性電子輕薄化，高端濕法隔膜將對干法隔膜進行全面替代，2020年之前高端產(chǎn)品領(lǐng)域仍將供不應(yīng)求，此過程中存在結(jié)構(gòu)性的大機會。
