中國儲能網(wǎng)訊：高速增長道路上的自動化設(shè)備廠家。 先導(dǎo)智能(46.000, -0.01, -0.02%)以自動卷繞技術(shù)和高速分切技術(shù)為中心，形成了鋰電、光伏、薄膜電容器設(shè)備三大業(yè)務(wù)體系。公司恰逢其時的布局，隨著下游動力電池投資和擴產(chǎn)的旺盛的需求，公司在 2014 年以后走上了高速增長的道路。 2016 年實現(xiàn)營業(yè)收入 10.79億元、復(fù)合增長率 49.80%，凈利潤 2.9 億元，復(fù)合增長率 49.22%。
國內(nèi)新能源汽車銷量觸底回升，全球特拉斯引領(lǐng)新能源汽車?yán)顺?。新能源汽車在補貼政策落實、推廣目錄的陸續(xù)推出， 2017 年 2 月份銷量觸底回升， 3 月份銷售 3.11 萬臺，同比增長 35.6%。 2017 年大概率 70萬臺以上， 2020 年前復(fù)合增長率有望達 41%。展望全球特斯拉一季度銷售 2.5 萬臺，同比增長 69%，超市場預(yù)期，下半年隨著 MODEL3 的推出，有望實現(xiàn) 2017 年 10 萬臺， 2020 年 50 萬臺的目標(biāo)，未來復(fù)合增長率達71%。全球汽車廠家也都積極布局新能源汽車， 2025 年全球新能源汽車預(yù)計實現(xiàn) 1800 萬臺~3000 萬臺銷量，增長區(qū)間 42%~51%。全球新能源汽車依然處于蓬勃向上的道路上。
動力電池強者恒強， 龍頭廠家設(shè)備需求市場巨大。 簡單測算 2020 年整個動力電池需求為 79GWH，而根據(jù)高工鋰電數(shù)據(jù) 2017 年動力電池的實際產(chǎn)能將達到 110GWH，整體產(chǎn)能過剩。未來動力電池在倒逼機制下價格將繼續(xù)下降。而國家也明確了動力電池單體企業(yè)產(chǎn)能不低于 8GWH，2020 年形成產(chǎn)銷規(guī)模 40GWH 的龍頭企業(yè)的政策指引。我們認(rèn)為未來中小動力電池廠家將出局，行業(yè)集中度將不斷提高。而 2016 年動力電池前 10 廠家占有率 78.96%，前 4 占有率 65.79%，相比 2015 年都有提升，產(chǎn)能向龍頭企業(yè)靠攏趨勢明顯。而龍頭企業(yè)也制定了明確的擴產(chǎn)計劃，以前 10 中有產(chǎn)能的規(guī)劃的 6 家企業(yè)為例，其新增產(chǎn)能是 2016 年底產(chǎn)能的 2.6 倍。 以 6 家企業(yè)為例其增量設(shè)備需求為 608 億元，遠超按照100GWH 規(guī)劃的設(shè)備空間。龍頭動力電池廠家的設(shè)備市場空間巨大。
綁定動力電池龍頭，打造鋰電設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈。 先導(dǎo)智能專注于研發(fā)，卷繞機技術(shù)優(yōu)勢明顯。其下游的合作客戶 2020 年前新增設(shè)備市場空間為 458 億元，其中卷繞機 91.6 億元，市場空間巨大。公司已經(jīng)為松下小批量供貨，未來有望受益于松下的擴產(chǎn)。 公司擬收購泰坦新動力， 形成中后段的鋰電設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈，未來兩者將形成協(xié)同效應(yīng)， 2016 年底泰坦新動力在手訂單 11.19 億元，未來業(yè)績有望超預(yù)期。 公司目前處于擴產(chǎn)擴客戶的上升通道上。
光伏設(shè)備：搶裝潮后平穩(wěn)發(fā)展。 光伏行業(yè)新增裝機容量增速與公司的光伏設(shè)備增速基本一致，在經(jīng)歷了 2016 年的搶裝潮以后，光伏行業(yè) 2020 年前樂觀情形下裝機容量（ 20GW-30GW）相比 2016 年略有下降。迎來平穩(wěn)發(fā)展。
