2012年的中國光伏產(chǎn)業(yè)可謂風雨飄搖。始于2011年的美國對華光伏產(chǎn)品的“雙反”調(diào)查之后，印度又立案開展對中國光伏的反傾銷調(diào)查，此前盛傳的歐盟反傾銷調(diào)查也終于付諸實施，并進一步擴大至反補貼調(diào)查。
海外市場遭遇全球圍剿推動了中國光伏行業(yè)危機的爆發(fā)。而在業(yè)內(nèi)人士看來，這是光伏行業(yè)多年來虛假繁榮面紗后的真實面目。
此時，政府成了眾多光伏企業(yè)的救命稻草。今年下半年以來，國家發(fā)改委在光伏發(fā)電項目審批上有所提速，國家能源局更是以分布式能源為突破口，為光伏行業(yè)擺脫困境指出一條政策之路。此外，困擾光伏發(fā)電企業(yè)多年的并網(wǎng)難題，在國家電網(wǎng)公司“一紙明令”后開始破冰。
光伏行業(yè)在密集政策出臺后顯現(xiàn)一線生機，未來行業(yè)將如何發(fā)展，板塊內(nèi)哪些公司能率先走出陰霾？對此，《每日經(jīng)濟新聞》展開調(diào)查。
“腰斬”的太陽能板塊
11月21日，東方財富太陽能指數(shù)創(chuàng)出476.73的新低。該指數(shù)自2010年底上線以來曾在2011年3月份左右突破1092.94點，隨后一路向“南”，一年半時間跌幅已經(jīng)超過50%。
據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計，年初以來其太陽能發(fā)電指數(shù)成為所有概念指數(shù)中跌幅最大的板塊，個股方面，跌幅在50%左右的就多達13只，更有44只個股跌幅超過20%。
以光伏設(shè)備制造業(yè)務(wù)為核心，主要生產(chǎn)單晶硅生長爐和多晶硅鑄錠爐的京運通(601908，收盤價5.93元)，在今年因向江西賽維和東方日升(300118，收盤價4.23元)追討違約金而備受市場關(guān)注。
截至今年三季度，京運通歸屬于上市公司股東的凈利潤由2011年同期的4.26億元大幅下跌至3658萬元，基本每股收益在年中進行每10股轉(zhuǎn)增10股派3元的情況下，由2011年前三季度的0.94元/股下降至0.04元/股。
伴隨著業(yè)績大幅下滑和未來收入的不確定性，京運通的股價連創(chuàng)新低。以復權(quán)價來看，11月16日5.81元的新低較其上市首日創(chuàng)出的24.84元歷史最高值跌幅高達76.6%。
與京運通有著合同糾紛的江西賽維和東方日升的日子同樣不好過。
東方日升股價在復權(quán)的情況下，由2011年初的25.42元最高值下跌至近日的4.15元新低，公司2012年前三季度主營業(yè)務(wù)收入為7.1億元，歸屬于上市公司股東凈利潤為-7893萬元，兩項指標在2010年和2011年分別為16.5億元、17.5億元和1.67億元、1.18億元。
繼昔日的“光伏首富”施正榮隱退之后，因江西賽維而名聲大噪的彭小峰也在11月初卸任公司首席執(zhí)行官一職。施正榮為無錫尚德留下的是2011年高達10億美元的虧損，政府接連出手援助的江西賽維面對的是2011年41億元的虧損以及2011年高達200億元的借款黑洞。
國內(nèi)密集政策挫海外打壓
2011年10月中旬，美國開啟對華光伏“雙反”調(diào)查。今年11月，美國國際貿(mào)易委員會全票通過針對中國相關(guān)生產(chǎn)企業(yè)和出口企業(yè)征收介于18.32%至249.96%的反傾銷關(guān)稅，以及介于14.78%至15.97%的反補貼關(guān)稅。
和美國的“雙反”相比，歐盟對中國光伏產(chǎn)品的反傾銷調(diào)查更具殺傷力。目前中國光伏產(chǎn)品近八成出口歐盟。
9月6日，歐盟委員會發(fā)布公告稱，對從中國出口的光伏板、光伏電池以及其他光伏組件發(fā)起反傾銷調(diào)查。該調(diào)查涉案金額高達200億美元。
印度隨后跟風發(fā)起針對中國相關(guān)光伏產(chǎn)品的反傾銷調(diào)查，歐盟光伏產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟于9月25日進一步對中國光伏產(chǎn)品發(fā)動反補貼訴訟。
面對歐盟方面咄咄逼人的行動，中國商務(wù)部于11月5日正式將歐盟光伏補貼歧視性措施訴至WTO。商務(wù)部認為，歐盟部分成員國對主要零部件原產(chǎn)于歐盟或者歐洲經(jīng)濟區(qū)國家的光伏發(fā)電項目予以一定金額和比例的補貼違反了世貿(mào)組織關(guān)于國民待遇和最惠國待遇的規(guī)定，構(gòu)成了世貿(mào)組織協(xié)定禁止的進口替代補貼，并嚴重影響中國光伏產(chǎn)品的出口。
對外抗爭，對內(nèi)扶持，是政府針對處于寒冬中光伏產(chǎn)業(yè)的基本政策。
今年7月，國家能源局發(fā)布《太陽能發(fā)電發(fā)展“十二五”規(guī)劃》，提出大力推廣分布式太陽能光伏發(fā)電等多項對策，上調(diào)“十二五”光伏發(fā)電裝機規(guī)模至21GW。某光伏協(xié)會會長此前在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，從目前的形勢來看，政策擴大光伏產(chǎn)業(yè)的內(nèi)需增長是破局的重中之重。
9月份，國家能源局發(fā)布《關(guān)于申報分布式光伏發(fā)電規(guī)模化應(yīng)用示范區(qū)的通知》，進一步落實有關(guān)推廣分布式光伏發(fā)電的政策，要求31個省市上報示范區(qū)名單，每個省市不超過500MW。
伴隨著大政方針，具體措施也相繼出臺，此前困擾光伏發(fā)電項目多年的“并網(wǎng)難”也開始得以解決。10月26日，國家電網(wǎng)公司發(fā)布了《關(guān)于做好分布式發(fā)電并網(wǎng)服務(wù)工作的意見(暫行)》，宣布6MW以下分布式光伏發(fā)電項目提供免費并網(wǎng)服務(wù)，免收系統(tǒng)備用容量費，可以自發(fā)自用、余量上網(wǎng)。
中信證券分析稱，一方面國內(nèi)硅片成本已極低，另一方面，在國家補貼、并網(wǎng)等促進政策下，國內(nèi)光伏分布式發(fā)電工程市場面臨爆發(fā)。
數(shù)據(jù)顯示，截至11月，國家發(fā)改委審批了約60個光伏發(fā)電項目，裝機容量合計100萬千瓦，較去年同期增長約300%。此外，有關(guān)部門正在醞釀出臺光伏行業(yè)的強制性認證和檢測制度，并最快于明年出臺，該制度旨在強制提高企業(yè)技術(shù)質(zhì)量，并以此減少出口企業(yè)數(shù)量，提高企業(yè)準入門檻。
地方政府的支持力度同樣不容小覷。光伏大省江蘇近日發(fā)布了《關(guān)于落實新一輪促進光伏發(fā)電扶持政策的實施辦法》，明確了江蘇光伏發(fā)電上網(wǎng)電價為2012年1.3元/千瓦時，隨后3年內(nèi)逐年降低0.05元/千瓦時，并要求地方配套扶持光伏發(fā)電、改進電網(wǎng)服務(wù)、加強金融支持。
行業(yè)整合跡象顯現(xiàn)
雖然目前光伏行業(yè)仍存危機，但產(chǎn)業(yè)人士仍然對行業(yè)發(fā)展前景抱有信心。
“目前遇到的困難，只是發(fā)展中的一些波動。”中國可再生能源學會光伏專業(yè)委員會秘書長吳達成曾在接受媒體采訪時認為，這種波動主要是產(chǎn)能過剩造成的，與太陽能技術(shù)本身沒有關(guān)系，所以往后仍然會有不小的潛力。
從裝機容量上看，市場前景將十分樂觀。來自歐盟和美國的預測數(shù)字顯示，2050年歐盟裝機光伏為9億千瓦、美國為6億千瓦。而中國的目標是在2030年達到10億千瓦，這將帶來巨大的產(chǎn)業(yè)機遇。
政府扶持光伏行業(yè)出臺的眾多組合拳，對光伏行業(yè)的發(fā)展有無效果呢？對此某光伏行業(yè)公司中高層告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，“雖然短期內(nèi)看不到效果，但對光伏行業(yè)長遠發(fā)展肯定有不小的影響。”
“我覺得政府在協(xié)同組織對光伏企業(yè)的援助重組方面做得比較好，目前全行業(yè)都亟需整合。未來大魚吃小魚后，可能會有一兩匹黑馬。”廣東某大型券商一行業(yè)分析師告訴記者。
值得注意的是，近期由商務(wù)部、國家能源局等多部委聯(lián)合36家銀行在保定召開的關(guān)于商討光伏發(fā)展方向的會議上，達成了“優(yōu)勝劣汰，讓活得好的企業(yè)活得更好”的共識。
巧合的是，11月19日，臺灣新日光能源公司公開收購旺能光電股份有限公司，收購完成后雙方的光伏電池、模組等業(yè)務(wù)將予以整合，并成為我國臺灣地區(qū)最大的太陽能公司，年產(chǎn)能在2GW左右。受此影響，兩家公司股價當天均快速漲停。
新日光公司高層指出，臺灣未來還可能有其他光伏行業(yè)的并購案出現(xiàn)，未來將只剩下幾個大廠。新日光財務(wù)總監(jiān)許嘉成認為，隨著競爭者陸續(xù)推出，全球有效產(chǎn)能將逐步下降，在明年需求有望持續(xù)增長的情況下，供需將趨于平衡。
·重點公司
結(jié)構(gòu)性機會可期 具核心競爭力公司將率先受益
在政策的扶持下，光伏業(yè)個股能否迎來生機？
對此國泰君安分析師侯文濤認為，“目前光伏相關(guān)個股的受益邏輯均不夠強，銷售低迷和經(jīng)營困難仍是企業(yè)未來的主流狀態(tài)。總體來看救市政策對行業(yè)的拉動作用需在中長期體現(xiàn)，雖受益邏輯不夠強烈，但分布式預期之下的結(jié)構(gòu)性機會仍然存在。”
他認為，國內(nèi)的光伏激勵制度正越來越接近成熟的歐洲模式，在市場格局上也有同樣的趨勢，國內(nèi)的屋頂市場將有高速增長。樂觀的預期下，金太陽工程和分布式示范項目將可貢獻5~8GW/年的安裝量，成長迅速。
侯文濤同時理智地看到，“基于現(xiàn)有的政策和市場展望，國內(nèi)的分布式啟動難以充分對沖出口預期的下降，也難以支持國內(nèi)30GW的產(chǎn)能規(guī)模。因此國內(nèi)的分布式光伏項目并不能挽救整個光伏產(chǎn)業(yè)，但市場格局的變化將對需求結(jié)構(gòu)造成一些影響，可能帶來局部的投資機會。”
在政策背景下，業(yè)內(nèi)一些投資機構(gòu)認為，雖然整個行業(yè)短期內(nèi)很難出現(xiàn)大機會，但中長期來看，有政策支持和有核心競爭力的光伏上市公司將會率先受益。
隆基股份
受益“屋頂項目”
與眾多光伏行業(yè)的上市公司一樣，隆基股份(601012，收盤價6.48元)三季報業(yè)績不見好轉(zhuǎn)。
該公司是國內(nèi)主要的單晶硅產(chǎn)品制造商，為光伏和半導體產(chǎn)業(yè)提供單晶硅產(chǎn)品。國家電網(wǎng)公布《分布式光伏并網(wǎng)意見》后，國內(nèi)分布式光伏市場啟動將會拉動高效單晶硅片需求，抵消“雙反”帶來的不利影響。
“解決并網(wǎng)瓶頸，國內(nèi)市場啟動在即，對公司長期利好。”電力設(shè)備與新能源分析師王靜在報告中預測。
“國內(nèi)光伏電站傾向于采用較為廉價的多晶電池，但在面積有限、度電補貼的屋頂項目中，單晶電池的競爭力較強。”國泰君安行業(yè)分析師侯文濤認為，單晶電池將在后期有所改觀，主營單晶硅片的隆基股份是最大受益者。
愛康科技
EVA膠膜逐漸釋放產(chǎn)能
愛康科技(002610，收盤價5.43元)立足光伏行業(yè)，以太陽能邊框介入，逐漸擴大配件領(lǐng)域。經(jīng)過四年多發(fā)展，公司從單一的太陽能邊框供應(yīng)商逐步轉(zhuǎn)變?yōu)橐蕴柲苓吙驗橹鳎wEVA膠膜、安裝支架在內(nèi)的太陽能配件供應(yīng)商。
2010年度，太陽能邊框、安裝支架、EVA膠膜在公司的營業(yè)收入占比分別為93.12%、4.02%、0.50%，傳統(tǒng)的邊框是主要收入來源，EVA膠膜在2011年到2012年開始逐漸釋放產(chǎn)能。
公司主要產(chǎn)品鋁邊框和 “后起之秀”EVA膠膜均隨著組件需求量的增長而增長。公司鋁邊框銷售額占全球市場份額約為17%；愛康科技的EVA膠膜目前已得到尚德等大型組件廠商的認可，在行業(yè)國產(chǎn)化尚不充分的時期能夠保持較高的毛利率。“安裝支架的客戶主要是安裝商，需求受到全球太陽能光伏新增裝機總量影響，一旦市場行情有所反彈，這部分的需求同樣強勁。”華寶證券分析師陳亮認為。
圣陽股份
市場占有率穩(wěn)步提高
受益于光伏發(fā)電、智能電網(wǎng)等產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，作為能量轉(zhuǎn)換和儲能的關(guān)鍵部件，蓄電池在新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展中的地位愈發(fā)重要。鉛酸電池作為最成熟和性價比較高的蓄電池，需求增長快速。
圣陽股份 (002580，收盤價12.63元)在新能源儲能市場具有先發(fā)優(yōu)勢和較強的品牌影響力，是國家“金太陽示范工程和太陽能光電建筑應(yīng)用示范工程”五家鉛酸蓄電池供應(yīng)商之一，市場占有率穩(wěn)步提高。
東北證券分析師潘喜峰在報告中指出，“相較其他鉛酸類上市公司，公司主要優(yōu)勢在新能源儲能用鉛酸電池領(lǐng)域，目前公司已參與多個新能源發(fā)電項目，隨著國內(nèi)光伏電站、分布式光伏項目的進一步啟動以及風電的穩(wěn)步推進，公司在這一領(lǐng)域空間很大。”
精工鋼構(gòu)
銷售渠道是核心競爭力
精工鋼構(gòu)(600496，收盤價6.58元)擁有鋼結(jié)構(gòu)專項設(shè)計甲級資質(zhì)，下屬四家控股子公司均獲得鋼結(jié)構(gòu)專業(yè)承包一級資質(zhì)，是國內(nèi)集鋼結(jié)構(gòu)設(shè)計、制作、施工安裝于一體的鋼結(jié)構(gòu)龍頭企業(yè)。
目前，精工鋼構(gòu)與中節(jié)能太陽能公司已經(jīng)簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，未來三年內(nèi)將協(xié)助中節(jié)能尋找具備光伏電站安裝及運營條件的屋面光伏電站平臺。中節(jié)能公司是國內(nèi)光伏電站運營行業(yè)的龍頭企業(yè)，已建電站占全國光伏發(fā)電裝機總量的20%。
此外，公司2011年擬公開增發(fā)5500萬股，募集超過9.7億元，其中4.31億元用于光伏建筑一體化項目，建設(shè)期后4年內(nèi)逐步達產(chǎn)，項目的內(nèi)部收益率為25.6%，增發(fā)方案已獲得證監(jiān)會核準。
申銀萬國認為，傳統(tǒng)建筑工程商向光伏工程業(yè)務(wù)的橫向拓展更為有利，精工鋼構(gòu)正是其中之一，未來銷售渠道是行業(yè)的核心競爭力，公司從屋頂鋼結(jié)構(gòu)業(yè)務(wù)延伸到屋頂光伏，具備先天優(yōu)勢。
向日葵
一體化奠定發(fā)展基礎(chǔ)
向日葵 (300111，收盤價5.84元)通過募投項目、超募資金項目、參股等方式，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈一體化建設(shè)，打通了組件上下游，為公司在產(chǎn)業(yè)走出低谷奠定了基礎(chǔ)。公司股價自今年8月底創(chuàng)出新低后，價格走勢逐漸穩(wěn)定。
2011年，向日葵全資子公司收購了德國太陽能電站項目，預計電站凈資產(chǎn)收益率約為10%，在歐洲建設(shè)的太陽能電站為公司歐洲的主要業(yè)務(wù)之一，將為公司開辟新的利潤增長點。公司還參與了浙江某100MW光伏電站示范項目。
民生證券認為，在組件產(chǎn)能日益過剩、傳統(tǒng)組件廠商毛利率逐漸被擠壓的趨勢下，成功開拓高毛利率的電站業(yè)務(wù)不僅將為公司帶來新的利潤來源，同時也將有力帶動組件的銷售。
長期看來，從硅片到電站的垂直布局完成后，向日葵將穩(wěn)定享受來自整個產(chǎn)業(yè)鏈的高毛利。
