作為國(guó)內(nèi)為數(shù)不多的動(dòng)力電池知名企業(yè)，成立于1997年的天津力神電池股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)天津力神）可謂行業(yè)“老兵”，客戶(hù)包括蘋(píng)果、三星、一汽等國(guó)內(nèi)外知名企業(yè)。
不過(guò)，從去年到現(xiàn)在，多個(gè)行業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，天津力神行業(yè)地位出現(xiàn)了明顯下降，引起業(yè)界關(guān)注。內(nèi)有產(chǎn)能擴(kuò)張導(dǎo)致的資本壓力，外有CATL（寧德時(shí)代）、比亞迪等強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，尚未上市的天津力神更顯得對(duì)資金十分渴求。
9月24日，北交所公告顯示，天津力神發(fā)布增資項(xiàng)目，擬募資不低于16億元，對(duì)應(yīng)持股比例不高于25%，資金將用于蘇州華東基地等項(xiàng)目的建設(shè)。而據(jù)接近天津力神的知情人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，此次增資實(shí)際上是配股。
擬增資16億擴(kuò)張產(chǎn)能
產(chǎn)能擴(kuò)張帶來(lái)的資金壓力考驗(yàn)著天津力神。
根據(jù)北交所公告，天津力神發(fā)布增資項(xiàng)目擬募資不低于16億元，對(duì)應(yīng)持股比例不高于25%。本次增資將用于蘇州華東基地、青島項(xiàng)目、天津項(xiàng)目等的建設(shè)資金及補(bǔ)充流動(dòng)資金。
根據(jù)公開(kāi)報(bào)道，上述基地涉及資金近百億元。據(jù)中國(guó)電池雜志旗下中國(guó)電池網(wǎng)發(fā)布的報(bào)道，按照天津力神“一院、兩區(qū)、五基地”的戰(zhàn)略規(guī)劃，華東產(chǎn)業(yè)基地是天津力神在“十三五”期間的投資重點(diǎn)，項(xiàng)目投資總額50億元。據(jù)《青島日?qǐng)?bào)》今年5月報(bào)道，作為青島市重點(diǎn)項(xiàng)目，青島力神動(dòng)力電池基地總投資約30億元。據(jù)《天津日?qǐng)?bào)》去年4月報(bào)道，天津力神總投資12.11億元的動(dòng)力電池?cái)U(kuò)建項(xiàng)目獲得批復(fù)。
產(chǎn)能不斷擴(kuò)張，天津力神資金鏈開(kāi)始承壓。北交所公告顯示，截至2017年7月31日，天津力神總資產(chǎn)99.52億元，負(fù)債66.05億元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)66.36%，而2016年和2015年的資產(chǎn)負(fù)債率分別為61.77%和53.09%。
據(jù)接近天津力神的知情人士稱(chēng)，此次增資主要是用于擴(kuò)產(chǎn)，其產(chǎn)能擴(kuò)張中遇到了資本金不足等問(wèn)題。據(jù)其介紹，這次增資實(shí)際上是配股?；趯?duì)行業(yè)的看好，老股東并不愿意稀釋自己的股份，增資意愿較為強(qiáng)烈。北交所公告顯示，原股東將參與此次增資。
實(shí)際上，從整個(gè)行業(yè)看，鋰電行業(yè)對(duì)資金的渴求，大多源于產(chǎn)能的加速擴(kuò)張。真鋰研究首席分析師墨柯告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，鋰電企業(yè)靠自身利潤(rùn)很難趕上行業(yè)的發(fā)展速度，即便不考慮做大做強(qiáng)，只考慮維持市場(chǎng)份額，也必須要融資。另一方面，新能源汽車(chē)補(bǔ)貼退坡等政策波及上游，鋰電行業(yè)資金吃緊。
不過(guò)，鋰電池產(chǎn)能擴(kuò)張導(dǎo)致行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈。國(guó)軒高科（002074，SZ）今年半年報(bào)稱(chēng)，目前的動(dòng)力鋰電池技術(shù)差距在逐漸縮小，生產(chǎn)門(mén)檻逐步降低，國(guó)內(nèi)外企業(yè)在市場(chǎng)火熱的環(huán)境影響下加大產(chǎn)能建設(shè)，產(chǎn)能在今年集中釋放，動(dòng)力鋰電池行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。
由盈轉(zhuǎn)虧上市壓力增加
天津力神官網(wǎng)介紹，公司是一家國(guó)有控股的混合所有制高科技企業(yè)，創(chuàng)立于1997年，注冊(cè)資本12.5億元，具有100億瓦時(shí)鋰離子蓄電池的年生產(chǎn)能力，國(guó)際高端市場(chǎng)占有率位居全球鋰電行業(yè)前列。天津力神產(chǎn)品應(yīng)用涵蓋消費(fèi)類(lèi)電子產(chǎn)品、新能源交通工具和儲(chǔ)能三大領(lǐng)域，客戶(hù)包括蘋(píng)果、三星、LG、宇通、金龍、一汽、上汽等國(guó)際國(guó)內(nèi)一流企業(yè)。
不過(guò)，處在行業(yè)風(fēng)口的天津力神今年上半年處境并不好。北交所公告顯示，今年1~7月，天津力神營(yíng)收為20.69億元，凈利潤(rùn)虧損1.66億元；而2015年、2016年凈利潤(rùn)分別達(dá)到了0.7億元和2.85億元。
對(duì)于今年上半年出現(xiàn)虧損，上述接近天津力神的知情人士稱(chēng)，主要原因是受今年新能源汽車(chē)補(bǔ)貼退坡和推廣應(yīng)用推薦車(chē)型目錄遲遲未出臺(tái)等政策影響，產(chǎn)品銷(xiāo)售出現(xiàn)困難。
值得注意的是，作為一家有意上市的鋰電池公司，此前連續(xù)兩年凈利潤(rùn)為正，今年如果出現(xiàn)虧損，可能對(duì)天津力神未來(lái)上市之路形成困擾。此次增資公告還顯示，天津力神要求意向投資方須承諾，意向投資人不得由于自身資質(zhì)原因?qū)θ谫Y方未來(lái)上市構(gòu)成障礙。
上述知情人士稱(chēng)，天津力神技術(shù)積累明顯，但體制機(jī)制問(wèn)題制約了公司發(fā)展，對(duì)于瞬息萬(wàn)變的資本市場(chǎng)反應(yīng)較慢，不能及時(shí)做出有效應(yīng)對(duì)。
行業(yè)地位面臨挑戰(zhàn)
天津力神可謂鋰電行業(yè)的“老兵”，曾經(jīng)與比亞迪、CATL等企業(yè)一起組成行業(yè)第一梯隊(duì)，如今其行業(yè)地位卻出現(xiàn)下滑。
中國(guó)化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)分析顯示，天津力神2016年動(dòng)力鋰離子電池銷(xiāo)售收入和銷(xiāo)售量都位居第6位。
而來(lái)自起點(diǎn)產(chǎn)業(yè)研究的數(shù)據(jù)顯示，從2017年8月份動(dòng)力電池裝機(jī)量排名看，CATL、比亞迪、國(guó)軒高科、孚能、沃特瑪分列前五名，前五行業(yè)占比進(jìn)一步提升，達(dá)到74.5%，天津力神位居第13名。
據(jù)真鋰研究統(tǒng)計(jì)，天津力神動(dòng)力電池裝機(jī)量今年上半年排名第11位。
相比去年，天津力神行業(yè)地位面臨挑戰(zhàn)。墨柯認(rèn)為，天津力神今年電池裝機(jī)量少與行業(yè)發(fā)展有關(guān)。目前，國(guó)內(nèi)鋰電池行業(yè)呈現(xiàn)“一家獨(dú)大，兩頭蠶食”的局面：CATL出貨量一家獨(dú)大，第二名到十幾名的鋰電池廠(chǎng)家生存空間受到CATL和排名靠后公司的擠壓。
而從資本市場(chǎng)估值看，天津力神也正被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手超越。根據(jù)上市公司冠城大通（600067，SH）今年4月份1.43億元價(jià)格受讓的天津力神1.3%股權(quán)計(jì)算，天津力神估值大約110億元。去年3月，堅(jiān)瑞沃能（300116，SZ）52億元重組沃特瑪100%股權(quán)進(jìn)入鋰電池領(lǐng)域，公司主業(yè)變?yōu)橹圃靹?dòng)力電池。堅(jiān)瑞沃能市值也水漲船高，截至9月26日的市值為275億元。
而成立于2011年的CATL短短幾年時(shí)間已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)鋰電池行業(yè)排名第一的企業(yè)。今年3月，鴻海集團(tuán)發(fā)布公告稱(chēng)，旗下子公司富泰華以人民幣逾10億元取得CATL約766.65萬(wàn)股，持股比約1.19%，由此推算，CATL的估值已經(jīng)達(dá)840億元。
