中國儲(chǔ)能網(wǎng)訊：2019年隨著供應(yīng)過剩更加顯著，價(jià)格將會(huì)面臨進(jìn)一步下行壓力。鋰方面，預(yù)計(jì)碳酸鋰價(jià)格持續(xù)低迷，而鋰礦顯著過剩但價(jià)格仍盤踞高位，有相對充足的下跌空間。預(yù)計(jì)后續(xù)將倒逼鋰礦價(jià)格下跌，而下行的鋰礦價(jià)格將會(huì)進(jìn)一步拉低碳酸鋰價(jià)格的成本支撐位，氫氧化鋰價(jià)格也將在明年二季度加速下滑，對碳酸鋰的溢價(jià)逐步減少。
10月19日，由由上海有色網(wǎng)（SMM）主辦的“2018中國有色金屬行業(yè)年會(huì)暨2019（SMM）金屬價(jià)格預(yù)測發(fā)布會(huì)”于上海浦東隆重召開，在會(huì)上，上海有色網(wǎng)小金屬高級分析師洪璐對全球鈷鋰市場詳細(xì)的進(jìn)行了分析，洪璐認(rèn)為，電鈷在四季度或?qū)⑿》磸椧魂?，鈷鹽反彈動(dòng)力有限，11月進(jìn)入消費(fèi)淡季，鈷價(jià)或?qū)⒃俅芜M(jìn)入下跌通道。
鈷：全球鈷供應(yīng)顯著過剩時(shí)點(diǎn)或已來臨
需求端
據(jù)SMM測算，鋰離子電池行業(yè)占據(jù)鈷需求八成以上，其中動(dòng)力鋰電池為需求增長核心動(dòng)力。
2017年與2020年中國鈷需求結(jié)構(gòu)：
2016年至2020年中國鋰離子電池市場需求及增速：
2018、2019年中國新能源汽車行業(yè)對鈷需求增量分別為3,200鈷金屬噸及4,900鈷金屬噸。SMM預(yù)計(jì)2018年新能源汽車全年產(chǎn)量約100萬輛，較去年同比增長約25%。NCM三元電池主要應(yīng)用于乘用車，磷酸鐵鋰電池主要應(yīng)用于純電動(dòng)客車，錳酸鋰電池主要應(yīng)用于插混客車市場，專用車市場上，由于三元材料成本上漲過快，三元電池占比將會(huì)下滑，錳酸鋰及磷酸鐵鋰比例將會(huì)上漲。SMM預(yù)測2018、2019年中國新能源汽車行業(yè)對鈷需求增量分別為3,200鈷金屬噸及4,900鈷金屬噸。SMM預(yù)測2017年至2020年，中國新能源汽車市場對鈷的需求年復(fù)合增長率約為47%。
供應(yīng)端
SMM預(yù)計(jì)2018年全球鈷原料供應(yīng)或超14.5萬噸，同比增長12%；預(yù)計(jì)2016年至2020年全球鈷供應(yīng)年復(fù)合增長率約9.5%。
其中，2018-2020年全球鈷資源供給需重點(diǎn)關(guān)注：
● Kamoto銅鈷項(xiàng)目（嘉能可）：預(yù)計(jì)2018年復(fù)產(chǎn)，2018年產(chǎn)量指引為1.1萬噸，2019年3.4萬噸。2020年3.2萬噸。
● Metalkol RTR 銅鈷項(xiàng)目（歐亞資源）：預(yù)計(jì)2018年底投產(chǎn)，設(shè)計(jì)產(chǎn)能1.4萬噸。
● 中色集團(tuán)Deziwa銅鈷礦項(xiàng)目：預(yù)計(jì)2018年底投產(chǎn)，2019年規(guī)劃產(chǎn)量0.7萬噸。
● Mutoshi銅鈷項(xiàng)目(Chemaf)：預(yù)計(jì)2019年第四季度投產(chǎn)，規(guī)劃產(chǎn)能1.6萬噸。
2017年1月至2018年6月中國鈷原料庫存增量2.1萬噸金屬噸。2018年上半年中國鈷原料進(jìn)口約3.94萬噸金屬噸，環(huán)比增長27.5%，同比增長12%。其中鈷礦0.78萬噸，環(huán)比增長101%，同比增長87%；鈷濕法冶煉中間品3.16萬噸，環(huán)比增長17%，同比增長2%。據(jù)SMM調(diào)研，2018年上半年中國三元材料產(chǎn)量6.4萬噸實(shí)物噸，對應(yīng)鈷消費(fèi)量0.8萬金屬噸；鈷酸鋰產(chǎn)量2.7萬實(shí)物噸，對應(yīng)鈷消費(fèi)量1.6萬金屬噸。除鋰電正極外，鈷粉及電解鈷消費(fèi)0.6萬金屬噸。2018年上半年合計(jì)消費(fèi)3萬噸鈷原料，原材料及冶煉環(huán)節(jié)鈷原料庫存增量為0.94萬噸金屬噸?？紤]到2017年中國鈷原料進(jìn)口6.9萬噸，消費(fèi)5.75萬噸，庫存增量1.15萬噸。2017年至今庫存增量已達(dá)2.1萬噸。
2017年1月至2018年6月中國鈷原料進(jìn)口：
2018年全球鈷供應(yīng)過?；蜻_(dá)1.77萬噸，顯著的供過于求時(shí)點(diǎn)或來臨。全球鈷市場供需不存在顯性缺口，但在各環(huán)節(jié)的囤積及投機(jī)性儲(chǔ)貨壓力下現(xiàn)貨供應(yīng)過剩并不顯著。2018年全球鈷原料供應(yīng)預(yù)計(jì)為14.67萬噸，需求量預(yù)計(jì)為12.9萬噸，供應(yīng)過剩1.77萬噸。2018年全球鈷原料增量主要來自于嘉能可的Kamoto銅鈷礦，Tenke銅鈷礦，RTR銅鈷礦，PE527銅鈷礦，Mikas銅鈷礦，中色Deziwa銅鈷礦。SMM預(yù)計(jì)至2020年，全球鈷將維持供過于求格局，2019年供應(yīng)過剩達(dá)到頂峰2.3萬噸。
2016-2020年全球鈷供需平衡：
SMM預(yù)計(jì)，在低價(jià)廢料增多與數(shù)碼市場低迷雙重夾擊，鈷價(jià)料將震蕩下行。
鈷市場價(jià)格展望：
2016年至今SMM電解鈷和硫酸鈷價(jià)格走勢圖：
金屬鈷：
2017Q1電解鈷價(jià)格在炒作及基本面支撐下，價(jià)格一路飆升，進(jìn)入Q2下游消費(fèi)不足，消耗庫存為主，價(jià)格理性盤整，在Q3正逢剛需補(bǔ)貨時(shí)至，內(nèi)外盤價(jià)差修復(fù)啟動(dòng)，Q4外媒再次拉漲但下游消費(fèi)疲軟，有價(jià)無市實(shí)際消費(fèi)縮量。2018年一季度國內(nèi)國際電鈷持續(xù)上漲，但終端消費(fèi)在春節(jié)后逐漸顯露疲態(tài)，終于在4月止?jié)q進(jìn)入拐點(diǎn)，隨后一路下滑。國內(nèi)市場率先領(lǐng)跌，海外電鈷隨之下調(diào)。
SMM預(yù)計(jì)電鈷在四季度高位震蕩，終端消費(fèi)不佳，供過于求大局不改，投機(jī)客持續(xù)炒漲艱難，價(jià)格重心或?qū)⑾绿健?
硫酸鈷：
2017年一季度曾出現(xiàn)過硫酸鈷對金屬鈷價(jià)格升水，當(dāng)時(shí)主要是下游消費(fèi)量增速顯著且市場預(yù)期后續(xù)電鈷價(jià)格會(huì)繼續(xù)上漲，因而提前囤積庫存。但二季度終端去庫存，各廠商出貨不暢只得去成品庫存，升水不復(fù)存在。硫酸鈷價(jià)格對電鈷價(jià)格波動(dòng)比較敏感，一般漲跌幅與電鈷一致，升貼水變化反應(yīng)的是各自供需市場的基本面強(qiáng)弱區(qū)別。而硫酸鈷折金屬噸比電解鈷價(jià)格的系數(shù)已經(jīng)自2018年3月的1.05高點(diǎn)下跌至8月的0.98，反應(yīng)了鈷鹽消費(fèi)市場的疲軟。
SMM預(yù)計(jì)四季度鈷鹽反彈動(dòng)力有限，11月進(jìn)入消費(fèi)淡季，需求再次進(jìn)入下滑通道，而鈷原料供應(yīng)保持平穩(wěn)微增，價(jià)格反彈力度不足。
鋰：價(jià)格腰斬主因需求增速不及供應(yīng)增速
需求端
SMM預(yù)計(jì)2020年鋰離子電池行業(yè)需求占比有望上漲10%。
2017年與2020年中國鋰需求情況：
2016年至2020年中國鋰離子電池市場需求及增速：
2018年及2019年中國新能源汽車行業(yè)對鋰需求增量分別為3,200噸及4,900噸。SMM預(yù)計(jì)2018年新能源汽車全年產(chǎn)量約100萬輛，較去年同比增長約25%。NCM三元電池主要應(yīng)用于乘用車，磷酸鐵鋰電池主要應(yīng)用于純電動(dòng)客車，錳酸鋰電池主要應(yīng)用于插混客車市場，專用車市場上，由于三元材料成本上漲過快，三元電池占比將會(huì)下滑，錳酸鋰及磷酸鐵鋰比例將會(huì)上漲。SMM預(yù)測2018年及2019年中國新能源汽車行業(yè)對鋰需求增量分別為7,400噸及1.7萬噸。SMM預(yù)測2017年至2020年，中國新能源汽車市場對鋰的需求年復(fù)合增長率約為33%。
SMM預(yù)計(jì)2016年至2020年全球鋰供應(yīng)年復(fù)合增長率約30%。
供應(yīng)端
2017年至2018年6月中國鋰原料庫存增量6.19萬噸碳酸鋰當(dāng)量。2018年上半年中國鋰原料進(jìn)口約9.6萬噸碳酸鋰當(dāng)量，環(huán)比增長5%，同比增長73%。其中原礦進(jìn)口2.66萬噸碳酸鋰當(dāng)量，環(huán)比增長12%，同比增長434%；精礦進(jìn)口6.9萬噸，環(huán)比增長2%，同比增長38%。
據(jù)SMM調(diào)研，2018年上半年中國碳酸鋰產(chǎn)量5萬噸，氫氧化鋰產(chǎn)量2.1萬噸，若除去鹽湖供應(yīng)1.1萬噸，對應(yīng)鋰消費(fèi)量5.8萬噸碳酸鋰當(dāng)量。SMM預(yù)計(jì)碳酸鋰產(chǎn)量11萬噸，同比增長32.5%；氫氧化鋰產(chǎn)量5萬噸，同比增長16%。
2018年上半年合計(jì)消費(fèi)5.8萬噸鋰原料，鋰原料庫存增量為3.76萬噸金屬噸。考慮到2017年中國鋰原料進(jìn)口14.63萬噸，消費(fèi)12.2萬噸，庫存增量2.43萬噸。2017年至2018年上半年鋰礦石庫存增量已達(dá)6.19萬噸。
2017年1月至2018年6月中國鋰原料進(jìn)口：
2018年1-6月中國鋰鹽產(chǎn)量對鋰原料消費(fèi)量合計(jì)：
2016年至2020年全球鋰供應(yīng)：
2018-2020年全球鋰資源供給重點(diǎn)關(guān)注：
● Wodgina （Mineral Resources）2017年開采180噸原礦，規(guī)劃2018年出口450萬噸原礦，2019年達(dá)到550萬噸。精礦產(chǎn)能預(yù)計(jì)在2019年四季度投產(chǎn)。
● Pilgangoora（Altura，Pilbara Minerals）：預(yù)計(jì)2018年中開始出貨。合計(jì)規(guī)劃產(chǎn)能55萬噸鋰精礦。
● Bald Hill (Tawana/AMAL)：預(yù)計(jì)2019年第四季度投產(chǎn)。規(guī)劃產(chǎn)能16萬噸鋰精礦。
● Greenbushes（天齊，雅保）：鋰精礦計(jì)劃擴(kuò)能至134萬噸/年。
2017年至2018年6月中國鋰原料庫存增量6.19萬噸碳酸鋰當(dāng)量。2018年上半年中國鋰原料進(jìn)口約9.6萬噸碳酸鋰當(dāng)量，環(huán)比增長5%，同比增長73%。其中原礦進(jìn)口2.66萬噸碳酸鋰當(dāng)量，環(huán)比增長12%，同比增長434%；精礦進(jìn)口6.9萬噸，環(huán)比增長2%，同比增長38%。據(jù)SMM調(diào)研，2018年上半年中國碳酸鋰產(chǎn)量5萬噸，氫氧化鋰產(chǎn)量2.1萬噸，若除去鹽湖供應(yīng)1.1萬噸，對應(yīng)鋰消費(fèi)量5.8萬噸碳酸鋰當(dāng)量。2018年上半年合計(jì)消費(fèi)5.8萬噸鋰原料，鋰原料庫存增量為3.76萬噸金屬噸。考慮到2017年中國鋰原料進(jìn)口14.63萬噸，消費(fèi)12.2萬噸，庫存增量2.43萬噸。2017年至今庫存增量已達(dá)6.19萬噸。
2017年1月至2018年6月中國鋰原料進(jìn)口：
2018年中國碳酸鋰產(chǎn)能或?qū)⑼黄?5萬噸，鹽湖鋰產(chǎn)能滲透率20%。2018年為中國碳酸鋰供需拐點(diǎn)，供需格局正式由緊平衡轉(zhuǎn)向供給寬松過剩2017年底中國碳酸鋰產(chǎn)能15萬噸，氫氧化鋰產(chǎn)能5.4萬噸；世界其他國家碳酸鋰產(chǎn)能14萬噸，氫氧化鋰產(chǎn)能4萬噸。預(yù)計(jì)2018年年底中國碳酸鋰產(chǎn)能將突破25萬噸，鹽湖鋰滲透率20%，氫氧化鋰產(chǎn)能擴(kuò)至10萬噸。2018年碳酸鋰新增產(chǎn)能主要來自于：江特電機(jī)，四川致遠(yuǎn)，江西南氏，江西贛鋒，河北天元，東臺(tái)鋰資源，九江容匯等。氫氧化鋰新增產(chǎn)能主要來自于山東瑞福，衢州永正，江西寶江，江西贛鋒，江西雅保等。2019年至2020年擬投產(chǎn)碳酸鋰產(chǎn)能合計(jì)18萬噸。SMM預(yù)計(jì)至2020年中國碳酸鋰產(chǎn)能或突破39萬噸，其中鹽湖鋰產(chǎn)能滲透率或突破30%。
2017年至2020年中國鋰鹽產(chǎn)能結(jié)構(gòu)：
SMM預(yù)計(jì)，鋰礦過剩、鹽湖鋰的占有率提高將進(jìn)一步給2019年鋰鹽價(jià)格施加下行壓力。
鋰市場價(jià)格展望：
2016年至今SMM鋰鹽價(jià)格走勢圖：
碳酸鋰：
2016年Q1FMC提價(jià)15%隨后國內(nèi)鋰鹽報(bào)價(jià)聞風(fēng)跟漲，到達(dá)十年新高，隨后Q2市場進(jìn)入采購淡季，下游按需采購，碳酸鋰價(jià)格理性回調(diào)。進(jìn)入Q3鋰電池需求起勢，達(dá)到新供需平衡點(diǎn)并持續(xù)至2017Q2，由于天齊檢修，極大影響市場供給，碳酸鋰價(jià)格上揚(yáng)，隨后在需求支撐下，價(jià)格穩(wěn)定在15-17萬之間，至四季度由于市場需求回落而供應(yīng)持續(xù)增多，供需失衡，價(jià)格一路跳水。2018年上半年受到沃特瑪事件影響發(fā)酵，磷酸鐵鋰需求嚴(yán)重削弱，而鹽湖鋰的降價(jià)甩貨也進(jìn)一步施加了降價(jià)沖壓力，當(dāng)前電池級碳酸鋰價(jià)格跌破8萬元/噸。
SMM預(yù)測碳酸鋰價(jià)格持續(xù)低迷，而鋰礦顯著過剩但價(jià)格仍盤踞高位，有相對充足的下跌空間。預(yù)計(jì)后續(xù)將倒逼鋰礦價(jià)格下跌，而下行的鋰礦價(jià)格將會(huì)進(jìn)一步拉低碳酸鋰價(jià)格的成本支撐位。此外鹽湖鋰的放量也會(huì)進(jìn)一步刺激碳酸鋰價(jià)格，鹽湖提鋰完全成本約4-6萬元/噸，冶煉成本2-2.6萬元/噸不等，當(dāng)前占據(jù)市場供應(yīng)量的16%左右，預(yù)計(jì)隨著該比例的增大，碳酸鋰價(jià)格交易重心還將繼續(xù)下行。
氫氧化鋰：
一般來說氫氧化鋰含鋰量更低，價(jià)格比碳酸鋰稍低。2016年在高鎳三元必須用氫氧化鋰的概念炒作下，氫氧化鋰對碳酸鋰產(chǎn)生溢價(jià)。直2017年下半年，氫氧化鋰下游需求90%仍主要為陶瓷玻璃潤滑脂，高鎳三元占比少之又少，并未出現(xiàn)與碳酸鋰一致的供不應(yīng)求的狀況，因而價(jià)格漲幅不及碳酸鋰。2018年二季度后，由于碳酸鋰供過于求的形勢更為嚴(yán)峻，而高鎳所用微粉氫氧化鋰仍面臨產(chǎn)能不足的困境，因而價(jià)格下跌幅度不及碳酸鋰，再次對碳酸鋰產(chǎn)生溢價(jià)。
SMM預(yù)測氫氧化鋰價(jià)格將在明年二季度加速下滑，對碳酸鋰的溢價(jià)逐步減少。主要是供應(yīng)端的產(chǎn)能瓶頸將會(huì)隨著現(xiàn)有龍頭大廠的擴(kuò)產(chǎn)而取得突破，此外，今年下半年新能源汽車著火事件頻發(fā)，市場對高鎳三元發(fā)展進(jìn)度更加謹(jǐn)慎，對氫氧化鋰的消費(fèi)預(yù)期也將更為理性。
