2018年9月乘用車(chē)銷(xiāo)量迎來(lái)連續(xù)3個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，狹義乘用車(chē)同比-13.2%，不同于09，15年以來(lái)的連續(xù)三月負(fù)增長(zhǎng)后馬上刺激政策，這次卻似乎遲遲沒(méi)有迎來(lái)高層的聲音，購(gòu)置稅減免政策剛剛退出不到一年，財(cái)政支出本身的緊張，三四線樓市的資金分流都使得這一次的政策組合拳較歷史上各次更難出臺(tái)；在車(chē)市一片蕭條之聲中，9月新能源銷(xiāo)量仍保持了同比73.4%的增長(zhǎng)，在去年9月較高基數(shù)的情況下仍能維持高位的增長(zhǎng)實(shí)屬不易，緊接著作為國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)行業(yè)的龍頭企業(yè)發(fā)布三季度預(yù)告，三季度扣非凈利預(yù)計(jì)增長(zhǎng)120%-130%，前三季扣非增長(zhǎng)80%-88%，大幅超出了市場(chǎng)預(yù)期，動(dòng)力電池行業(yè)為何能在一片寒冬中逆勢(shì)上揚(yáng)，曾被認(rèn)為“上游下游兩端擠壓”的最苦的中游行業(yè)動(dòng)力電池行業(yè)發(fā)生了什么，行業(yè)到拐點(diǎn)了嗎？
上游資源價(jià)格大幅下挫
近一年來(lái)鋰電池上游核心原材料的價(jià)格下跌明顯。
圖1.近一年電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格走勢(shì)
圖2.近一年電解鈷及高級(jí)鈷價(jià)格走勢(shì)
今年6 月至9 月，碳酸鋰價(jià)格從13 萬(wàn)元/噸跌至8 萬(wàn)元/噸，鈷價(jià)格從60 萬(wàn)元/噸跌倒48 萬(wàn)元/噸，這些價(jià)格可以多大程度影響電池廠的毛利呢，我們做一下測(cè)算，以目前出貨量主流的三元523材料計(jì)算，每噸Li Ni0.5 Co0.2 Mn0.3 O2根據(jù)化學(xué)式需要約0.383噸Li2CO3，1.36噸NiSO4*6H2O，0.58噸CoSO4*7H2O和0.53噸MnSO4*H2O，如果只計(jì)算碳酸鋰和硫酸鈷這兩塊占比較大的成本，與一年前相比一頓523材料分別降低了3-4萬(wàn)元和0.5-1萬(wàn)元，如果按照正極材料占動(dòng)力電池成本30-40%計(jì)算，如今的動(dòng)力電池上游成本比去年同期下降了8%-10%，即使與今年上半年比也有3%-5%的下降，而一般動(dòng)力電池廠商與下游整車(chē)廠約定的價(jià)格都是按年計(jì)算的，這也就導(dǎo)致了短期內(nèi)動(dòng)力電池企業(yè)毛利會(huì)顯著增加，龍頭企業(yè)寧德時(shí)代三季度毛利有望升至35%-36%，而這對(duì)于一些毛利在低位出貨量較小或者新創(chuàng)的動(dòng)力電池企業(yè)無(wú)疑是很好的消息，意味著很有可能直接跨過(guò)盈虧平衡。如果再往后看，隨著碳酸鋰產(chǎn)能的釋放，碳酸鋰價(jià)格可能會(huì)一直維持在低位，和鈷短期內(nèi)也缺少上漲動(dòng)力，因此動(dòng)力電池行業(yè)的毛利回升有望保持。
設(shè)備水平提升生產(chǎn)效率 資本投入下降
目前伴隨著國(guó)產(chǎn)設(shè)備龍頭先導(dǎo)智能，深圳新嘉拓等國(guó)內(nèi)龍頭設(shè)備公司的崛起，目前新建產(chǎn)線的設(shè)備投入較2年前大幅降低，以目前投入1GWh產(chǎn)能為例，2年前僅設(shè)備投入就高達(dá)3-5億元，且自動(dòng)化率較低，而目前投入1GWh產(chǎn)能設(shè)備投入僅需要1.5-2億元，且設(shè)備可靠性、自動(dòng)化效率大幅提升，假設(shè)此條產(chǎn)線滿產(chǎn)，按設(shè)備6年直線折舊方式測(cè)算，對(duì)于電池新勢(shì)力而言，目前僅生產(chǎn)設(shè)備一項(xiàng)，單年折舊成本就較其前輩們降低了3000-5000萬(wàn)元，如果折合到每kwh成本降低了30-50元，占到了目前整個(gè)電池系統(tǒng)成本的3.33%（按1200元每kwh價(jià)格測(cè)算）；而另一方面目前新產(chǎn)線的自動(dòng)化率往往較高，仍按1gwh的產(chǎn)線計(jì)算，新產(chǎn)線約需投入工人80-150人，而2年前產(chǎn)線約需300人以上，按8萬(wàn)元/年的人工成本計(jì)算，則人力成本作為電池新勢(shì)力又可以減少1000萬(wàn)元以上每年每gwh產(chǎn)能，平攤到每度電成本新設(shè)產(chǎn)線又節(jié)約了10元，這樣僅新投產(chǎn)線帶來(lái)的效率遞增效益相比兩年前又降低了約5%，因此如果作為一個(gè)老司機(jī)帶隊(duì)的電池行業(yè)新勢(shì)力，在短時(shí)間內(nèi)能將產(chǎn)能效率進(jìn)行快速的釋放，相較舊產(chǎn)能無(wú)疑具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
行業(yè)人才梯隊(duì)建立 2020年前市場(chǎng)無(wú)憂
中國(guó)的新能源汽車(chē)行業(yè)正逐漸走向成熟，動(dòng)力電池再技術(shù)水平上與日韓水平逐漸縮小，相比于2013年行業(yè)剛剛爆發(fā)時(shí)，目前在市場(chǎng)上已經(jīng)出現(xiàn)了大量有著豐富經(jīng)驗(yàn)的動(dòng)力電池技術(shù)人才，伴隨著日韓廠家人才的流出，亞太地區(qū)的技術(shù)儲(chǔ)備人才逐漸得到了融合，生產(chǎn)工藝也邁向成熟，一家企業(yè)對(duì)單獨(dú)幾個(gè)專(zhuān)家的依賴(lài)程度越來(lái)越低，而越來(lái)越追求企業(yè)的綜合管控實(shí)力，電池成本和性價(jià)比成為了產(chǎn)品的核心競(jìng)爭(zhēng)力。而對(duì)于市場(chǎng)而言，寧德時(shí)代的集中度依然在不斷集中，基本壟斷了中國(guó)地區(qū)除BYD以外的乘用車(chē)企，相比于去年到2018年9月catl市占率已經(jīng)達(dá)到了43.06%，相較于去年同期提升了近17%，可以說(shuō)乘用車(chē)動(dòng)力電池市場(chǎng)的集中度相當(dāng)集中。
相較于乘用車(chē)市場(chǎng)專(zhuān)用車(chē)和儲(chǔ)能市場(chǎng)則相對(duì)分散而且市場(chǎng)空間更為廣闊，這無(wú)疑是動(dòng)力電池新勢(shì)力的主戰(zhàn)場(chǎng)。面對(duì)油價(jià)的節(jié)節(jié)上調(diào)，起先市場(chǎng)預(yù)期在2020退補(bǔ)后新能源汽車(chē)斷檔的預(yù)期也在逐漸改變，根據(jù)天風(fēng)證券的預(yù)測(cè)未來(lái)5年三元電池仍將保持超過(guò)40%的復(fù)合增速，其實(shí)需求增長(zhǎng)還是非常迅速。
圖3.天風(fēng)證券全球三元電池需求量預(yù)測(cè)
而對(duì)于CATL、BYD這樣的行業(yè)領(lǐng)軍電池企業(yè)主要目標(biāo)客戶為大型整車(chē)廠，并在全球范圍內(nèi)出貨，一般優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品也會(huì)優(yōu)先供給頭部客戶，而對(duì)于相對(duì)分散的小的整車(chē)訂單和專(zhuān)用車(chē)廠客戶很難得到快速響應(yīng)，而這也給了動(dòng)力電池新勢(shì)力較明顯的市場(chǎng)空間，短期看中國(guó)動(dòng)力電池市場(chǎng)CATL、BYD兩強(qiáng)格局仍將延續(xù)，但是伴隨新勢(shì)力的介入，排名前20的其他電池企業(yè)預(yù)計(jì)將迎來(lái)翻天覆地的變化。
總結(jié)一下，2018年無(wú)疑是動(dòng)力電池行業(yè)大洗牌的一年，近百家企業(yè)逐步淡出了整車(chē)廠的視野。除了中小型企業(yè)，前期基礎(chǔ)不牢、用力過(guò)猛的大型電池企業(yè)亦相繼陷入困境，典型如沃特瑪?shù)?。另一方面，隨著上游資源類(lèi)材料的價(jià)格下調(diào)，2018年下半年以來(lái)動(dòng)力電池這個(gè)環(huán)節(jié)的毛利得到了顯著改善。對(duì)于動(dòng)力電池新勢(shì)力而言，由于近年來(lái)設(shè)備價(jià)格的持續(xù)下降、自動(dòng)化率的提升、產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化程度的逐步提升和行業(yè)人才梯隊(duì)的完善，動(dòng)力電池新企業(yè)將獲得明顯的成本投入優(yōu)勢(shì)；新能源車(chē)市場(chǎng)仍在快速增長(zhǎng)中；主流電池企業(yè)在國(guó)內(nèi)車(chē)企的強(qiáng)勢(shì)亦逼使越來(lái)越多的的車(chē)企逐步接受并選擇新的電池企業(yè)。因此，預(yù)期動(dòng)力電池新勢(shì)力在近2年仍將面對(duì)較好的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，我們來(lái)盤(pán)點(diǎn)一下國(guó)內(nèi)最近有哪些電池新勢(shì)力冒頭呢？
最快速的崛起者：江蘇塔菲爾
公司成立于 2014 年，是一家專(zhuān)注于新能源鋰離子動(dòng)力電池和儲(chǔ)能電池的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售的創(chuàng)新型高科技企業(yè)。公司總部位于江蘇南京，同時(shí)在深圳、東莞、北京、臺(tái)灣等多地設(shè)有分（子）公司。公司致力于通過(guò)不斷改進(jìn)先進(jìn)的電池技術(shù)，為全球鋰離子動(dòng)力和儲(chǔ)能電池領(lǐng)域提供高效的解決方案。公司創(chuàng)始人擁有近10年行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，見(jiàn)證中國(guó)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)從無(wú)到有。主要團(tuán)隊(duì)來(lái)自最早某領(lǐng)先廠家與德國(guó)寶馬接觸的團(tuán)隊(duì)，對(duì)產(chǎn)品技術(shù)及質(zhì)量有嚴(yán)格的要求，而這種要求貫穿動(dòng)力電池電芯研發(fā)，生產(chǎn)制造，質(zhì)量控制和項(xiàng)目管理全流程管理。
目前公司擁有兩大生產(chǎn)基地，分別是東莞基地、南京江寧基地，其中東莞基地產(chǎn)能0.5GWh（2016 年 Q3 投產(chǎn)），江寧基地一期產(chǎn)能 1.5GWh（2018 年 Q1 投產(chǎn)），據(jù)相關(guān)宣傳資料還包括二期產(chǎn)能 2GWh （正在建設(shè)）、三期產(chǎn)能 3GWh（正在建設(shè)），此外，在湖南常德、山東濱州的生產(chǎn)基地也在籌備中，產(chǎn)能擴(kuò)建速度非常之快，在工信部最新公布的313批次公告中，塔菲爾與力神國(guó)能一起并列配套數(shù)第三，僅次于CATL和BYD，可謂崛起速度非常之快，塔菲爾能否持續(xù)崛起我們?nèi)詫⒊掷m(xù)關(guān)注。
最低調(diào)的專(zhuān)注者：瑞浦能源
瑞浦能源為全球最大不銹鋼企業(yè)青山實(shí)業(yè)（2017年全國(guó)500強(qiáng)第110位）于2017投資成立的動(dòng)力電池公司。瑞浦能源3GWH動(dòng)力鋰電池項(xiàng)目是2017年浙江省有效投資重大項(xiàng)目，也是大容量鋰電池研發(fā)生產(chǎn)單體投資最大的項(xiàng)目?？偛窟x址于溫州空港新區(qū)，總占地381畝；研發(fā)中心位于上海浦東金橋，占地近3000平米，總投資約17.3億元。產(chǎn)品主要有39148、79148、54173及71173四種。
與眾多鋰電池企業(yè)投資雷聲大、雨點(diǎn)小不同，瑞浦能源于2017年10月注冊(cè)，12月拍得土地，當(dāng)月進(jìn)場(chǎng)動(dòng)工，2018年5月實(shí)現(xiàn)近10萬(wàn)平廠房封頂，7月設(shè)備進(jìn)場(chǎng)，10月中旬即開(kāi)始產(chǎn)線小批量試產(chǎn)，體現(xiàn)出了該公司較強(qiáng)的技術(shù)實(shí)力及組織能力。公司董事長(zhǎng)曹輝是典型行業(yè)老兵，具有近20年鋰離子電池材料、電芯及系統(tǒng)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。與許多企業(yè)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)來(lái)源相對(duì)單一不同，瑞浦能源中高層團(tuán)隊(duì)來(lái)源較廣，覆蓋了主流的電池廠及整車(chē)企業(yè)。博采眾長(zhǎng)的頭腦風(fēng)暴，能否碰撞出動(dòng)力電池的新技術(shù)、新思路，進(jìn)一步推動(dòng)行業(yè)發(fā)展，值得期待。
瑞浦能源母公司具有極強(qiáng)的鎳鈷產(chǎn)業(yè)鏈資源優(yōu)勢(shì)及資金實(shí)力，預(yù)期將很快啟動(dòng)二期5GWH的建設(shè)，達(dá)到8Gwh產(chǎn)能。瑞浦自身也具備高效的技術(shù)創(chuàng)新能力及后發(fā)規(guī)模、成本優(yōu)勢(shì)。作為已知投產(chǎn)的最晚成立的新勢(shì)力之一，母公司青山集團(tuán)又與近期宣布了與格林美的合作，坐擁大量上游資源的瑞浦能源有著天生的成本優(yōu)勢(shì)，能否快速拓展市場(chǎng)并建立根據(jù)地，仍待進(jìn)一步觀察。
最概念的攪局者：遨優(yōu)動(dòng)力
遨優(yōu)動(dòng)力成立于2016年11月，總經(jīng)理陳光森博士是新加坡籍華人，擁有著名古屋大學(xué)金屬材料系博士及田納西大學(xué)化學(xué)系博士的雙博士學(xué)歷。其團(tuán)隊(duì)在2005年就開(kāi)始了全球最早的三元電池研發(fā)和生產(chǎn)；2015年便已研發(fā)出了200wh/kg的動(dòng)力電池，亦是典型的行業(yè)老兵。
2018年以來(lái)遨優(yōu)動(dòng)力名滿業(yè)界，主要來(lái)源于其推出的富鋰錳基體系電池的震撼力和技術(shù)爭(zhēng)議。遨優(yōu)公司從今年6月份開(kāi)始多個(gè)配套富鋰錳基電池的新車(chē)型公告相繼出來(lái)，主要集中在乘用車(chē)領(lǐng)域，引發(fā)熱議。業(yè)界對(duì)此多有討論，贊成者有，懷疑者也有。毫無(wú)疑問(wèn)，新一代的富鋰錳基電池將是遨優(yōu)動(dòng)力參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的一大法寶，若公司能夠?qū)崿F(xiàn)批量生產(chǎn)并取得良好的試用效果，將極大推動(dòng)行業(yè)技術(shù)乃至相關(guān)材料產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
公司現(xiàn)有湖州、南潯、肇慶三個(gè)生產(chǎn)基地，其中肇慶基地一期項(xiàng)目已經(jīng)投產(chǎn)，年產(chǎn)能達(dá)1.5GWh。肇慶基地產(chǎn)能總規(guī)劃30億Wh，計(jì)劃分兩期完成建設(shè)，屆時(shí)公司動(dòng)力電池總產(chǎn)能將達(dá)到4-6gwh。
最土豪的創(chuàng)業(yè)者：力信能源
成立于2016年中的力信（江蘇）能源科技有限責(zé)任公司是中信產(chǎn)業(yè)基金旗下新能源投資領(lǐng)域的控股企業(yè)，是從事鋰離子動(dòng)力電池及相關(guān)配套產(chǎn)品的研發(fā)生產(chǎn)、制造、銷(xiāo)售的大型高端制造企業(yè)。目前年產(chǎn)磷酸鐵鋰及三元鋰電池近4GWH，在建設(shè)中的產(chǎn)能近30GWH。產(chǎn)品目標(biāo)為新能源車(chē)輛及儲(chǔ)能系統(tǒng)。
力信能源總裁侯小賀擁有20多年專(zhuān)注鋰電池企業(yè)的研發(fā)、銷(xiāo)售、管理經(jīng)驗(yàn)，核心團(tuán)隊(duì)均來(lái)自國(guó)內(nèi)、國(guó)際領(lǐng)先鋰電池企業(yè)。2017年力信能源在上海成立研發(fā)中心，并與國(guó)內(nèi)、國(guó)際多家科研機(jī)構(gòu)建立研發(fā)合作，持續(xù)助推企業(yè)技術(shù)實(shí)力的提升。2017年企業(yè)先后獲得高工金球獎(jiǎng)十大鋰電黑馬企業(yè)、GES年度儲(chǔ)能鋰電池最佳供應(yīng)商等榮譽(yù)。總裁侯小賀先后獲得中國(guó)電池行業(yè)年度人物獎(jiǎng)、高工鋰電技術(shù)先鋒人物等稱(chēng)號(hào)。
手持30億現(xiàn)金資本創(chuàng)業(yè)的力信能源，無(wú)論在貨幣資本還是政治資本方面，一直被其他創(chuàng)業(yè)者羨慕，并廣受關(guān)注。從2018年已有車(chē)型公告看，力信的動(dòng)力市場(chǎng)拓展相對(duì)保守，后續(xù)值得進(jìn)一步關(guān)注。
