1、 需求：博弈補貼的擔(dān)心需求低于預(yù)期，但從終端市場反饋來看，由于更多的供給創(chuàng)新，相反，有再超預(yù)期潛力，特別是國內(nèi)市場。
2、 技術(shù)路線方面的幾個變革，業(yè)界聲音很多，我們也沒法超出實業(yè)提前預(yù)判，但從結(jié)果上看，PET鍍箔（集流體）、大圓柱可能確有進展，盡管低于早先樂觀者預(yù)期，但明年產(chǎn)業(yè)化可能是看得到的。
關(guān)于PET銅鋁箔：
復(fù)合集流體（PET銅箔/鋁箔）是電池安全技術(shù)的重要突破，具備較大的降本與提高能量密度的空間。導(dǎo)電率、導(dǎo)熱率、極耳焊接有所犧牲，但主動安全防護能力使得電芯能夠通過針刺測試，能量密度提升5%-10%，循環(huán)壽命提升約5%，上量后成本節(jié)省40-50%，能耗低、更環(huán)保。
參與企業(yè)主要有重慶金美、美國Soteria。寧德時代間接投資的重慶金美的復(fù)合集流體技術(shù)與產(chǎn)業(yè)化取得較大進展，擴產(chǎn)項目推進中，未來有望得到大規(guī)模應(yīng)，到24年達到35GWh對應(yīng)的量產(chǎn)規(guī)模，從0到1突破后上量很快。PET鍍銅第一步PVD磁控濺射是核心壁壘，第二步電鍍企業(yè)以東威科技為代表。
與傳統(tǒng)鋰電銅箔相比，短中期規(guī)模占比仍較小。傳統(tǒng)銅箔企業(yè)具備較強的投資擴產(chǎn)與適應(yīng)能力，并且PET鍍銅的電鍍工藝與現(xiàn)有工藝具備相通性。鋰電銅箔近兩年供需緊缺的格局并沒有打破，具備量價齊升的業(yè)績確定性。
關(guān)于4680大圓柱：
1）4680的優(yōu)勢來源于：首先，圓柱電池的幾何對稱性更好，所以對電池產(chǎn)氣的容忍度更高，故可以兼容更高容量、更高電壓的正極，和更高容量的負(fù)極。其次，無極耳（全極耳）設(shè)計使得電子運動距離大幅縮短，降低電池歐姆內(nèi)阻，提升電池倍率性能。最后，4680圓柱單體較大，對無模組、電池底盤集成設(shè)計有益。所以進一步說明，4680圓柱應(yīng)用三元材料的適宜度更高。
2）4680也存在如下缺點：首先，比18650、21700更大，所以徑向、軸向幾何對稱性均變差，在圓柱內(nèi)部對正負(fù)極相對苛刻。其次，電芯內(nèi)部散熱的難度更高，對電池壽命存在一定影響。第三，在倍率性能要求不高的場合和方形電池相比，CTC的圓柱體積能量密度也可能偏低。
如給定4680圓柱（三元）的實際良率高，則和傳統(tǒng)方形電池（三元）相比，其度電成本可以稍低；和傳統(tǒng)方形電池（鐵鋰）相比，度電成本差距至少應(yīng)在50元或以上。4680圓柱（鐵鋰）的成本和傳統(tǒng)方形電池（鐵鋰）相比，成本接近。
3、 三元與鐵鋰，這個大是大非，而且還在演變迭代，現(xiàn)在不僅是電池公司，材料公司都不敢硬賭，大的三元公司也基本都切入了鐵鋰，大的磷化工公司都在找自己的切入點，鐵鋰材料公司要殺出來的要求顯著提高了。從終端占有率來看，鐵鋰明年還是比較好的，不過三元也有自己的固有市場，另外如果能進一步提升，例如大圓柱應(yīng)用很可能會拉動高鎳和硅負(fù)極應(yīng)用，另外如果鎳等資源品價格能控制，相對經(jīng)濟性也會提高。
4、 負(fù)極的路線，人造與天然石墨也是各有市場，因為石墨化太緊張，部分低端動力市場確實有摻雜天然產(chǎn)品，但天然上游也比較緊張。
5、結(jié)構(gòu)件公司更新
科達利：
1）產(chǎn)能方面，惠州、江蘇、荊門、宜賓等基地明年都會貢獻產(chǎn)能增量；歐洲基地預(yù)計今年末明年初開始投產(chǎn)。具體看，到明年底公司產(chǎn)值有望達到100億，惠州&深圳45+億，江蘇20-25億，大連5億，福建7億，荊門&宜賓10+億，國內(nèi)其他0-5億，海外5億。
2）公司圓柱產(chǎn)品從殼體延伸至蓋板。4680方面，公司已經(jīng)給多方面送樣認(rèn)證，其中韓國客戶已經(jīng)供貨且明年采購指引較大，其他客戶還在產(chǎn)品調(diào)整階段，國內(nèi)4680明年供貨有限，可能后年起量，主要因為上游材料鍍鎳鋼帶的限制；4680結(jié)構(gòu)設(shè)計復(fù)雜，需要海外專項定制設(shè)備，價格也要較常規(guī)產(chǎn)品要高。
震?？萍迹?
1）公司鋰電結(jié)構(gòu)件目前主要供應(yīng)C客戶，已經(jīng)成為其第二大供應(yīng)商，供貨份額略低于科達利，明顯高于剩余競爭對手。當(dāng)前積極推進產(chǎn)能建設(shè)，保障未來供貨份額的穩(wěn)定；今年原料漲價對C進行部分傳導(dǎo)，自己承擔(dān)部分。
2）公司短期主要瞄準(zhǔn)方形結(jié)構(gòu)件和國內(nèi)市場，推進中航、億緯、蜂巢等其他客戶導(dǎo)入。
3）電機鐵芯中電動車相關(guān)占比已達60%，已經(jīng)成為T客戶PM電機的核心供應(yīng)商之一，目前產(chǎn)能充足，后續(xù)有望持續(xù)上量，計劃5年做到電動車驅(qū)動電機行業(yè)第一。
