中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：鋰在電池領(lǐng)域的應(yīng)用快速增長(zhǎng)，從1997年的7%上升到2021年的78%。全球鋰資源儲(chǔ)量豐富，后續(xù)潛力巨大，中短期看供大于求。目前，鋰礦上下游產(chǎn)業(yè)處在深度調(diào)整期，企業(yè)進(jìn)行投資決策更應(yīng)充分警惕各方面風(fēng)險(xiǎn)。
全球鋰產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，中短期看供大于求
第一，全球氣候目標(biāo)和各國(guó)能源轉(zhuǎn)型進(jìn)程推動(dòng)鋰鹽需求持續(xù)上升。
2022年，全球上路電動(dòng)汽車超2600萬(wàn)輛。預(yù)計(jì)2023年全球電動(dòng)汽車銷量有望達(dá)到近1400萬(wàn)輛。未來(lái)，龐大的新能源汽車市場(chǎng)將帶動(dòng)全球鋰鹽需求快速增長(zhǎng)。電動(dòng)汽車總銷量預(yù)計(jì)將在2025年超過(guò)2000萬(wàn)輛，在2030年超過(guò)4000萬(wàn)輛。據(jù)國(guó)際能源署預(yù)測(cè)，到2030年全球電動(dòng)汽車總量將增長(zhǎng)到約2.4億輛，年均增長(zhǎng)率約達(dá)30%。
第二，全球鋰資源儲(chǔ)量豐富，后續(xù)潛力巨大。
2022年，全球鋰資源總量折合約5.6億噸碳酸鋰當(dāng)量（LCE），南美“鋰三角”地區(qū)（玻利維亞、智利、阿根廷）合計(jì)占51.1%，美國(guó)、加拿大分別占17.6%和6.9%，中國(guó)位列全球第六，約占6.1%。從長(zhǎng)期看，伴隨大規(guī)模資本投入，未來(lái)資源儲(chǔ)量和產(chǎn)能均有望持續(xù)增長(zhǎng)，支撐長(zhǎng)期需求。
第三，全球鋰礦設(shè)計(jì)產(chǎn)能將快速滿足需求，但產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)仍存在不確定性。
根據(jù)對(duì)目前全球主要在產(chǎn)或籌建鋰礦（鹵水）項(xiàng)目的產(chǎn)能規(guī)劃統(tǒng)計(jì)，同時(shí)考慮到產(chǎn)能釋放時(shí)間，預(yù)計(jì)2023-2025年全球鋰資源有效產(chǎn)能將分別達(dá)到141萬(wàn)噸、180萬(wàn)噸、241萬(wàn)噸LCE，2023-2025年鋰需求預(yù)計(jì)分別為110.45萬(wàn)噸、136.12萬(wàn)噸和165.15萬(wàn)噸LCE，行業(yè)將轉(zhuǎn)向供給過(guò)剩格局。但價(jià)格下降對(duì)企業(yè)利潤(rùn)空間形成擠壓，疊加資源國(guó)政策和全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈重構(gòu)等因素的影響，產(chǎn)能能否順利實(shí)現(xiàn)具有較大不確定性。
第四，鋰期貨市場(chǎng)建立加速鋰價(jià)走向供需基本面。
碳酸鋰期貨市場(chǎng)的建立，使得市場(chǎng)對(duì)價(jià)格的調(diào)節(jié)能力得到加強(qiáng)。短期內(nèi)，期貨市場(chǎng)放大預(yù)期的效應(yīng)，加速了碳酸鋰價(jià)格的回落。廣州期貨交易所推出碳酸鋰期貨、期權(quán)，將更好滿足鋰產(chǎn)業(yè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、高質(zhì)量發(fā)展的需求。碳酸鋰的現(xiàn)貨定價(jià)較為分散，價(jià)格不公開(kāi)、不透明，使得下游企業(yè)對(duì)于原料價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn)管理有強(qiáng)烈需求，期望借助金融工具規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
我國(guó)鋰資源市場(chǎng)蓬勃發(fā)展，發(fā)展?jié)摿薮?/strong>
第一，我國(guó)鋰礦儲(chǔ)量位居全球前列，增儲(chǔ)仍有空間。
一是我國(guó)鋰礦儲(chǔ)量和排名大幅提升，人均達(dá)到世界平均水平。截至2022年底，我國(guó)鋰礦儲(chǔ)量1570萬(wàn)噸LCE，全球占比16.47%，排名躍居世界第二位；我國(guó)人均鋰礦儲(chǔ)量11.12千克，幾乎達(dá)世界平均水平。
二是我國(guó)鋰資源結(jié)構(gòu)分異，儲(chǔ)量以鋰云母和鋰輝石為主，鹽湖探明程度低。我國(guó)鋰礦儲(chǔ)量以礦石為主：2022年，我國(guó)鋰礦儲(chǔ)量排名前四的地區(qū)為江西、青海、四川和西藏，占比分別為40.2%、29.4%、21.3%和8.9%。我國(guó)鋰資源量以鹽湖為主，且分布集中：鹽湖主要分布在青海和西藏，資源量占比82%；鋰輝石主要分布在四川，資源量占比10.9%；鋰云母主要分布在江西，資源量占比7.5%。
第二，我國(guó)自產(chǎn)原料難以滿足需求，對(duì)外依存度高。
一是我國(guó)鋰行業(yè)保持較快增長(zhǎng)速度，鋰礦冶煉產(chǎn)能主要集中在江西、四川和青海三省。其中，青海以自產(chǎn)資源供應(yīng)為主，江西和四川則以進(jìn)口資源供應(yīng)為主。據(jù)中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)鋰業(yè)分會(huì)統(tǒng)計(jì)，2022年，我國(guó)碳酸鋰產(chǎn)量39.5萬(wàn)噸（產(chǎn)能約60萬(wàn)噸），同比增長(zhǎng)約32.5%；氫氧化鋰產(chǎn)量24.64萬(wàn)噸（產(chǎn)能約36萬(wàn)噸），同比增長(zhǎng)約29.5%。2017年-2022年，我國(guó)鋰鹽產(chǎn)量年均復(fù)合增長(zhǎng)率為32%。
二是我國(guó)碳酸鋰生產(chǎn)中自產(chǎn)原料占比較低，原料對(duì)外依存度高。2022年，我國(guó)鋰礦原料產(chǎn)量全球占比17%，而基礎(chǔ)鋰鹽產(chǎn)能占全球約70%，碳酸鋰需求占全球80%，自給能力相對(duì)不足。
三是我國(guó)鋰鹽需求快速增長(zhǎng)，未來(lái)增長(zhǎng)預(yù)期較強(qiáng)。據(jù)上海有色網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，2022年，中國(guó)鋰鹽總需求量約為64.4萬(wàn)噸，其中鋰電池行業(yè)約為60.9萬(wàn)噸，較2021年增長(zhǎng)53.7%，占需求總量的94%。據(jù)有關(guān)專家分析，2030年和2035年預(yù)計(jì)我國(guó)碳酸鋰需求量均值分別為69萬(wàn)噸和103萬(wàn)噸。
第三，我國(guó)鋰礦開(kāi)發(fā)成本因品種不同有較大差異，進(jìn)口鋰精礦和低品位鋰云母的生產(chǎn)模式面臨盈利難困境。
一是鋰輝石主要依賴海外資源，進(jìn)口礦成本大幅高于自產(chǎn)礦。
國(guó)內(nèi)鋰鹽制造商以進(jìn)口澳大利亞鋰輝石為主，若礦石全部依賴進(jìn)口，生產(chǎn)1噸碳酸鋰的綜合成本約為15.6萬(wàn)元~17.8萬(wàn)元，幾乎沒(méi)有盈利空間。自有鋰礦的生產(chǎn)成本可大幅降低。完全自供鋰礦的企業(yè)成本約為7萬(wàn)元/噸~10萬(wàn)元/噸。境外參與鋰礦開(kāi)發(fā)并在當(dāng)?shù)丶庸?，可大幅降低成本?
二是云母鋰礦品位差距大，開(kāi)發(fā)成本與品位負(fù)相關(guān)。江西鋰云母礦的平均品位約為0.45%~0.5%，提鋰總成本約7萬(wàn)元/噸~8萬(wàn)元/噸。寧德時(shí)代、國(guó)軒高科在宜春拿下大量低品位云母鋰礦，品位在0.25%左右，成本在15萬(wàn)/噸~20萬(wàn)/噸。低品位云母鋰是成本最高的鋰礦來(lái)源，難有高利潤(rùn)，更多是用來(lái)對(duì)抗高鋰價(jià)的一種平衡力量。
三是鹽湖提鋰成本較低，利潤(rùn)空間更大。鹽湖提鋰成本一般為2萬(wàn)元/噸~8萬(wàn)元/噸，受鹽湖類型和成分影響大，盈利空間大。國(guó)內(nèi)藍(lán)科鋰業(yè)技術(shù)最成熟，成本約4萬(wàn)元/噸，其他地區(qū)成本一般也都低于5萬(wàn)元/噸。
第四，我國(guó)已經(jīng)或即將形成多個(gè)資源產(chǎn)區(qū)，資源供應(yīng)和保障能力極大提升。
一是青藏地區(qū)的鹽湖提鋰產(chǎn)區(qū)。我國(guó)鹽湖鹵水型鋰礦主要分布在青海和西藏，鹽湖鋰礦具體可分為碳酸鹽型和硫酸鹽型。其中，碳酸鹽型中的鋰、銣、銫等金屬易于提取，綜合開(kāi)發(fā)利用成本較低。
二是四川（川西）偉晶巖鋰礦產(chǎn)區(qū)。花崗偉晶巖型鋰礦脈體規(guī)模一般不大，產(chǎn)狀變化大，采選冶工藝成熟、礦山建設(shè)投資回收期短。四川鋰礦主要集中在甘孜州的甲基卡和阿壩州的可爾因兩大礦田，目前設(shè)有采礦權(quán)的礦山主要有6個(gè)。融捷股份的康定甲基卡鋰礦和盛新鋰能的業(yè)隆溝鋰礦已經(jīng)正式投產(chǎn)開(kāi)采，鋰輝石采選設(shè)計(jì)產(chǎn)能合計(jì)超85萬(wàn)噸/年。
三是江西宜春鋰云母產(chǎn)區(qū)。江西宜春擁有全球最大鋰云母資源。近年來(lái)，寧德時(shí)代、富臨精工、江特電機(jī)、永興材料、國(guó)軒高科、天華超凈等知名企業(yè)持續(xù)入駐宜春，產(chǎn)業(yè)鏈的聚集效應(yīng)出現(xiàn)。2021年，宜春碳酸鋰產(chǎn)量8.1萬(wàn)噸，超過(guò)全國(guó)的四分之一。截至2022年7月，宜春碳酸鋰產(chǎn)能18萬(wàn)噸，全國(guó)占比近40%。根據(jù)宜春官方預(yù)計(jì)，到2025年產(chǎn)量將達(dá)到50萬(wàn)噸以上。
四是我國(guó)企業(yè)積極參與國(guó)際礦業(yè)合作，成效明顯。澳大利亞和非洲的鋰輝石及南美鋰鹽湖資源稟賦好，品位高，開(kāi)發(fā)難度和生產(chǎn)成本較低，是投資熱點(diǎn)地區(qū)。天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)等超15家中資企業(yè)在海外開(kāi)展鋰礦開(kāi)發(fā)，共投資或參與項(xiàng)目超22個(gè)，即將形成海外產(chǎn)區(qū)。
全球鋰市場(chǎng)投資較熱，競(jìng)爭(zhēng)加劇，礦業(yè)企業(yè)要警惕投資風(fēng)險(xiǎn)
第一，勘查投入熱度不減，新發(fā)現(xiàn)資源量預(yù)計(jì)將快速提升。2022年全球鋰礦勘查預(yù)算和公司數(shù)暴漲，均達(dá)到歷史新高。全年勘查預(yù)算增加至4.67億美元，同比增長(zhǎng)88%，比疫情前最高水平高出68%，勘查公司數(shù)量為194個(gè)，同比增長(zhǎng)75%，較疫情前最高水平高出42%，勘查預(yù)算和參與公司數(shù)量均為2010年以來(lái)最高水平。
第二，并購(gòu)市場(chǎng)持續(xù)火熱，但優(yōu)質(zhì)大型項(xiàng)目鳳毛麟角。2022年前三季度全球鋰并購(gòu)交易市場(chǎng)熱度繼續(xù)上升，呈現(xiàn)“量增價(jià)減”的態(tài)勢(shì)，鋰價(jià)高位運(yùn)行使得中小型項(xiàng)目并購(gòu)交易量大幅增長(zhǎng)。2022年前三季度，全球鋰資源并購(gòu)交易額同比減少10.7%，并購(gòu)項(xiàng)目數(shù)同比增加56.7%。其中，中小型并購(gòu)交易項(xiàng)目數(shù)同比增長(zhǎng)59.2%。
第三，產(chǎn)業(yè)鏈下游企業(yè)布局上游資源端意愿強(qiáng)勁，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。2022年部分產(chǎn)業(yè)鏈下游企業(yè)和行業(yè)外企業(yè)入場(chǎng)收購(gòu)鋰資源和公司，如吉祥股份、億緯鋰能、雅化集團(tuán)、比亞迪等；此外大型礦業(yè)企業(yè)持續(xù)擴(kuò)大資源布局，收購(gòu)礦山項(xiàng)目，如贛鋒鋰業(yè)、藏格礦業(yè)和紫金礦業(yè)等。2022年中資企業(yè)鋰礦并購(gòu)交易持續(xù)增長(zhǎng)，全年并購(gòu)交易13宗，總交易額30.07億美元。
第四，全球鋰礦開(kāi)發(fā)企業(yè)集中度高，新進(jìn)入企業(yè)將面臨競(jìng)爭(zhēng)壁壘。2022年，前三大生產(chǎn)企業(yè)為美國(guó)阿爾伯馬爾公司（Albemarle）、智利礦業(yè)化工公司（SQM）和澳大利亞皮爾巴拉公司（Pilbara）產(chǎn)量合計(jì)占全球總量的52.6%；全球前十大生產(chǎn)企業(yè)合計(jì)占比88.9%，行業(yè)集中度高。其中天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)和鹽湖股份三家中資企業(yè)，合計(jì)占比17.9%。
第五，未來(lái)鋰鹽產(chǎn)能地域上將更加靠近資源地。從產(chǎn)業(yè)鏈角度觀察，上下游各方均試圖打造自身業(yè)務(wù)的一體化協(xié)同，以達(dá)到擴(kuò)大收益、增加定價(jià)權(quán)的目的。歐美具備資源優(yōu)勢(shì)和較大終端汽車市場(chǎng)，正發(fā)力提升加工產(chǎn)能并嘗試構(gòu)建自身供應(yīng)鏈閉環(huán)，之前“海外資源+中國(guó)加工”的合作模式或面臨挑戰(zhàn)。此外，受制于地理環(huán)境限制和運(yùn)輸成本等，各企業(yè)更傾向就近進(jìn)行提鋰加工。
第六，鹽湖提鋰技術(shù)突破將極大降低成本，改變?nèi)蚬┬韪窬帧?/strong>全球大量鹽湖資源未開(kāi)發(fā)利用，未來(lái)鹽湖提鋰技術(shù)突破，將極大拉低平均成本，改變供需格局。新興鹽湖/鹵水提鋰技術(shù)研發(fā)不斷取得進(jìn)展，未來(lái)供應(yīng)能力將極大提升。
隨著鋰價(jià)的大幅回落，新能源產(chǎn)業(yè)鏈上下游利潤(rùn)分化的局面有望得到進(jìn)一步緩解。原材料降價(jià)導(dǎo)致的成本下降對(duì)下游包括正極材料、電池及整車制造商在內(nèi)的整個(gè)產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展都是有利的，但對(duì)上游礦業(yè)企業(yè)，尤其是以高價(jià)購(gòu)買礦石和項(xiàng)目的企業(yè)來(lái)說(shuō)，可能會(huì)出現(xiàn)利潤(rùn)收縮甚至虧損的情況。
