中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：11月，鋰價(jià)加速下行，明年或更低。
在月內(nèi)兩度跌停并于11月29日跌破11萬(wàn)元后，12月1日，碳酸鋰主力合約2401再創(chuàng)新低，逼近10萬(wàn)元/噸關(guān)口。與此同時(shí)，電池級(jí)碳酸鋰現(xiàn)貨的下跌線也變得更為陡峭，最新均價(jià)已低至13萬(wàn)元/噸。
站在熱火朝天的2022年，很難想象碳酸鋰跌勢(shì)如此之猛。對(duì)于鋰價(jià)連跌，多位分析師對(duì)華夏時(shí)報(bào)記者表示，相比10月份，11月的供應(yīng)總量環(huán)比增加。在買(mǎi)漲不買(mǎi)跌的心理作用下，四季度需求比三季度更弱。只要價(jià)格不穩(wěn)定，基本上需求和排產(chǎn)都會(huì)偏弱。中信證券預(yù)計(jì)，2024年鋰價(jià)或跌至10萬(wàn)元/噸以下。
鋰價(jià)迅速走低之際，鋰業(yè)公司的處境也面臨轉(zhuǎn)折。電池廠都為其打工的“躺賺”日子已經(jīng)結(jié)束，今年業(yè)績(jī)承壓已在市場(chǎng)意料之中。正如新能源股飛瀉的股價(jià)，擁有產(chǎn)業(yè)鏈最高毛利率的鋰業(yè)龍頭告別了過(guò)去驚人的高增長(zhǎng)，在下行周期中邁向低谷時(shí)刻。
碳酸鋰均價(jià)低至13萬(wàn)元/噸
我的鋼鐵網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，去年2022年11月28日，電池級(jí)碳酸鋰的價(jià)格暴漲到了56.3萬(wàn)元/噸的高點(diǎn)，隨后5個(gè)月一路下行，到今年4月23日時(shí)已經(jīng)跌至17.9萬(wàn)元/噸。5月到6月，電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格反彈，6月25日的價(jià)格漲至31.5萬(wàn)元/噸。
相比第二季度，今年下半年的鋰價(jià)在加速下行。7月底跌破28萬(wàn)元，8月底跌至20萬(wàn)元，9月底降至17萬(wàn)元。
由于志存鋰業(yè)等廠商檢修減產(chǎn)挺價(jià)等原因，10月整體震蕩下行但價(jià)格維持在17萬(wàn)元。彼時(shí)，因?yàn)椴幌胩濆X(qián)，一些鹽廠的期望價(jià)格還在18萬(wàn)元，也就是說(shuō)他們的心理價(jià)位已被迅速打破。而在金九銀十消費(fèi)不及預(yù)期后，預(yù)期被進(jìn)一步擊破。11月，電池級(jí)碳酸鋰幾乎每10天或1周就下降1萬(wàn)元，17萬(wàn)元、16萬(wàn)元、15萬(wàn)元和14萬(wàn)元關(guān)口接連被破。
根據(jù)上海有色網(wǎng)數(shù)據(jù)，11月27日，電池級(jí)碳酸鋰均價(jià)跌破14萬(wàn)元，為13.55萬(wàn)元/噸。11月29日，該均價(jià)進(jìn)一步降至13.2萬(wàn)元/噸。12月1日，電碳均價(jià)下降1000元后降至13萬(wàn)元/噸。
伴隨現(xiàn)貨價(jià)格下跌，期貨市場(chǎng)也充斥看空情緒。碳酸鋰主力合約2401在11月已經(jīng)兩次跌停，收盤(pán)價(jià)從月初的15萬(wàn)元降到如今的10萬(wàn)元。11月29日，期貨價(jià)格跌破11萬(wàn)元。12月1日，碳酸鋰2401進(jìn)一步跌至10.18萬(wàn)元/噸，再次刷新上市以來(lái)的最低價(jià)格。與歷史最高點(diǎn)24.05萬(wàn)元/噸相比，4個(gè)多月共下降近六成。
7月至今，電池級(jí)碳酸鋰的現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)腰斬，從30多萬(wàn)元/噸降到了13萬(wàn)元/噸，成為這一輪周期的價(jià)格新低點(diǎn)。不過(guò)在這一輪周期中，碳酸鋰價(jià)格或許還未見(jiàn)底。
一位碳酸鋰分析師告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者，碳酸鋰價(jià)格的弱勢(shì)運(yùn)行緣于供應(yīng)量的增加和需求起色不足。11月的供應(yīng)總量在增加，一是部分企業(yè)在10月份的停產(chǎn)檢修已經(jīng)結(jié)束并恢復(fù)生產(chǎn)。而海外10月份發(fā)往國(guó)內(nèi)的碳酸鋰增量也不少，約有1.7萬(wàn)噸會(huì)在11月及之后到達(dá)國(guó)內(nèi)。
需求方面，上海有色網(wǎng)預(yù)計(jì)11月的動(dòng)力電池和消費(fèi)板塊較10月均有小幅回落，儲(chǔ)能需求繼續(xù)維持弱勢(shì)。而正極材料企業(yè)年前的銷(xiāo)售訂單已經(jīng)基本簽訂完畢，考慮到碳酸鋰價(jià)格仍在下跌，當(dāng)下采購(gòu)原料具有成本損益風(fēng)險(xiǎn)，多數(shù)企業(yè)也主要以長(zhǎng)單拿貨為主，拿貨意愿較低，市場(chǎng)成交量十分清淡。
數(shù)據(jù)顯示，碳酸鋰庫(kù)存正在變多。截至11月23日，冶煉廠、下游和其他周度庫(kù)存分別為40015噸、11664噸和11762噸，總計(jì)63441噸。冶煉廠的庫(kù)存從10月中旬的29912噸開(kāi)始持續(xù)上行，正處于9月下旬以來(lái)的高位。從下游庫(kù)存來(lái)看，11月底的庫(kù)存環(huán)比10月的11801噸微降，但較9月底的17499噸下降了3成多。
中信證券研報(bào)指出，供應(yīng)壓力將進(jìn)一步增加來(lái)推動(dòng)鋰價(jià)下跌。預(yù)計(jì)2024年南美鹽湖鋰供應(yīng)量將增加約8萬(wàn)噸，疊加近期澳洲鋰礦價(jià)格跌幅擴(kuò)大，成本支撐邏輯弱化，2024年鋰價(jià)或跌至10萬(wàn)元/噸以下，但需關(guān)注鋰行業(yè)并購(gòu)整合趨勢(shì)對(duì)價(jià)格的潛在影響。
在下行周期中，鋰礦和鋰鹽都走向弱勢(shì)，在需求不是特別強(qiáng)勢(shì)的情況下，價(jià)格很難挺上去。鑫欏鋰電高級(jí)研究員龍志強(qiáng)對(duì)記者表示，明年產(chǎn)能相對(duì)充裕，碳酸鋰需求好一點(diǎn)也還是很難上漲。除非需求暴漲，不然明年還是很難出現(xiàn)上游資源緊缺的情況。
鋰業(yè)雙雄邁向低谷時(shí)刻
周期是大宗商品的宿命。業(yè)內(nèi)人士表示，作為周期性行業(yè)，鋰產(chǎn)品未來(lái)一定會(huì)經(jīng)歷產(chǎn)能過(guò)剩、企業(yè)出清的過(guò)程。但在目前的成本支撐下，這一輪的碳酸鋰價(jià)格可能不會(huì)跌到周期初始的4-5萬(wàn)元/噸，不過(guò)價(jià)格猛降還是給鋰鹽廠帶來(lái)了不小壓力。
在以鋰為主營(yíng)業(yè)務(wù)的公司中，天齊鋰業(yè)和贛鋒鋰業(yè)是名副其實(shí)的鋰業(yè)雙雄。從投資的鋰礦、鋰鹽湖、鋰黏土和鋰云母礦等鋰資源來(lái)看，贛鋒鋰業(yè)的總權(quán)益資源量折合的碳酸鋰當(dāng)量達(dá)到4534萬(wàn)噸，天齊鋰業(yè)的總權(quán)益資源量折合的碳酸鋰當(dāng)量約為1429.36萬(wàn)噸。
鋰價(jià)走低之下，鋰鹽利潤(rùn)下降已在意料之中。今年前三季度，天齊鋰業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收333.99億元，同比增長(zhǎng)35.52%；歸母凈利潤(rùn)卻只有80.99億元，同比下滑49.33%。在第三季度碳酸鋰價(jià)格接近腰斬之際，天齊鋰業(yè)第三季度單季的營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)分別為85.76億元、16.46億元，同比下滑17.14%和70.89%。
贛鋒鋰業(yè)所受影響更大，營(yíng)收和凈利潤(rùn)均有所下滑。今年前三季度的營(yíng)收為256.8億元，同比下降6.99%；歸母凈利潤(rùn)為60.1億元，同比下滑了59.38%。從單季度來(lái)看，贛鋒鋰業(yè)受到的沖擊更大。第三季度的營(yíng)收為75.37億元，同比降幅達(dá)42.77%；凈利潤(rùn)為1.597億元，同比降幅達(dá)97.88%；單季毛利率從去年的50.86%大降至4.94%。
贛鋒鋰業(yè)的表現(xiàn)與原料自給率較低，外購(gòu)鋰精礦價(jià)格調(diào)整滯后于鋰鹽價(jià)格回落有關(guān)。公司國(guó)內(nèi)外鋰鹽產(chǎn)能以氫氧化鋰和碳酸鋰為主，兩者均為8.1萬(wàn)噸/年（碳酸鋰中有4萬(wàn)噸海外爬坡產(chǎn)能）。現(xiàn)用的主要鋰資源為持股50%的澳大利亞Mount Marion項(xiàng)目，該項(xiàng)目正處于擴(kuò)建的產(chǎn)能爬坡階段，擴(kuò)建后的鋰精礦產(chǎn)能將從40多萬(wàn)噸/年增至90萬(wàn)噸/年。據(jù)媒體報(bào)道，贛鋒鋰業(yè)曾于去年6月在投資者關(guān)系平臺(tái)上回應(yīng)，公司的鋰資源自給率為40%左右，隨著公司控股的資源項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)，預(yù)計(jì)未來(lái)將達(dá)到70%左右。
天齊鋰業(yè)則已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了鋰資源100%自足。公司的綜合鋰化工產(chǎn)品的年產(chǎn)能為6.88萬(wàn)噸，各鋰化合物加工基地的原料目前均來(lái)源于公司控股的澳大利亞泰利森格林布什鋰輝石礦，該礦的鋰精礦建成產(chǎn)能為162萬(wàn)噸/年。
相對(duì)業(yè)績(jī)，二級(jí)市場(chǎng)的反應(yīng)要快一些。在鋰鹽價(jià)格一路走高的2022年，贛鋒鋰業(yè)整年的股價(jià)下跌了32.05%。今年跌幅更大，迄今為止已經(jīng)跌去43.4%。天齊鋰業(yè)走勢(shì)相似，也連跌兩年。2022年的跌幅為26.93%，今年至今的跌幅為34.04%，現(xiàn)為50.12元/股。
而在下游需求不足的情況下，鋰價(jià)或許還會(huì)繼續(xù)下降。龍志強(qiáng)表示，從業(yè)績(jī)看，其實(shí)四川的鹽湖、江西的鋰云母還有自有礦的毛利都還是比較可觀。如今車(chē)企不賺錢(qián)，正極材料多數(shù)虧錢(qián)，三線電池企業(yè)虧錢(qián)，這些都會(huì)逼迫賺錢(qián)的鋰礦降價(jià)，因此他們很難漲價(jià)。不過(guò)價(jià)格戰(zhàn)其實(shí)也是一把雙刃劍。雖然生產(chǎn)廠家痛苦，但是對(duì)于消費(fèi)者和儲(chǔ)能業(yè)主來(lái)講是利好。對(duì)于項(xiàng)目不太著急的終端客戶(hù)來(lái)說(shuō)，可能會(huì)觀望到明年下訂單，從而支撐起明年的需求。
從完整的周期來(lái)講，這一輪的終點(diǎn)也還未到來(lái)。碳酸鋰擴(kuò)產(chǎn)周期久，從勘探到礦的產(chǎn)出可能要6至7年，目前尚未出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩的情況。龍志強(qiáng)表示，可能會(huì)在明年或者后年出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩。
從今年來(lái)看，企業(yè)買(mǎi)礦的積極性依然很高，溢價(jià)超高的拍賣(mài)消息時(shí)有傳出。廈門(mén)大學(xué)能源研究院院長(zhǎng)林伯強(qiáng)表示，大量鈔票砸向礦山的結(jié)果就是大幅度的產(chǎn)能過(guò)剩，但這是節(jié)點(diǎn)性的過(guò)剩，并不是終端的過(guò)剩。相對(duì)中長(zhǎng)期非常大的需求，目前的產(chǎn)能還是不夠的。“對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，消化產(chǎn)能是一個(gè)過(guò)程。在周期當(dāng)中，只要不把自己做死了，問(wèn)題就應(yīng)該不大。不能死掉，死掉就沒(méi)了，你不死掉肯定還會(huì)再回來(lái)。”
