中國儲能網(wǎng)訊：為了給旗下的阿根廷鋰鹽湖項目提供營運資金，贛鋒鋰業(yè)（002460.SZ）宣布將在中國境外發(fā)行不超過2億美元（約合14.52億元人民幣）或其他等值貨幣的債券。
贛鋒鋰業(yè)此前收購的Cauchari-Olaroz鋰鹽湖項目據(jù)悉是目前全球最大的鹽湖提鋰項目之一。原定2020年投產的一期年產4萬噸碳酸鋰項目受疫情影響已數(shù)度延期，預計今年達到設計產能。此外二期項目的規(guī)劃也已啟動。
中證鵬元國際評級有限公司工商企業(yè)與金融機構評級主管、資深董事伍琴告訴貝殼財經記者，中資企業(yè)發(fā)行人在尋求境外債渠道融資過程中，首先建議關注底層經營性現(xiàn)金流項目的篩選，注重實際業(yè)務需求和出海需求，關注債務增長及其對應形成資產收益的匹配程度，嚴控債務風險。
鋰價下行的周期底部，贛鋒鋰業(yè)預計上半年將出現(xiàn)7.6億元至12.5億元的虧損。逆境下的贛鋒鋰業(yè)已對旗下部分虧損的資產進行處置。
為推進阿根廷鋰鹽湖項目擬境外發(fā)債
據(jù)贛鋒鋰業(yè)公告，公司于今年7月15日召開第五屆董事會第八十一次會議審議通過了《關于控股子公司境外發(fā)行債券的議案》，同意公司控股子公司Minera Exar S.A.（簡稱“Minera Exar”）作為發(fā)行主體，在中國境外發(fā)行不超過2億美元或其他等值貨幣的債券。
贛鋒鋰業(yè)公告顯示，此次發(fā)行境外債系為Cauchari-Olaroz鋰鹽湖項目提供營運資金。債券期限不超過5年，可在授權有效期內采取一次或分期發(fā)行。
位于阿根廷西北部胡胡伊省的Cauchari-Olaroz鋰鹽湖項目屬于Minera Exar旗下。據(jù)贛鋒鋰業(yè)2023年年報披露，截至期末這一項目資源量為2458萬噸LCE（碳酸鋰當量），是目前全球最大的鹽湖提鋰項目之一。贛鋒鋰業(yè)在2018年啟動了對這一鹽湖項目的收購，當年以6030萬美元的價格間接獲得了Minera Exar 37.5%的股權。2019年與2020年贛鋒鋰業(yè)進一步增資Minera Exar，合計花費1.76億美元，對Minera Exar持股比例升至51%。
Cauchari-Olaroz鋰鹽湖項目一期原計劃在2020年投產，后因疫情等因素推遲。贛鋒鋰業(yè)2023年年報顯示，項目一期年產4萬噸碳酸鋰項目已于2023 年上半年完成項目建
設，并在2023年完成了約合6000噸LCE的產品生產，目前該項目正在穩(wěn)定爬坡中，預計2024年將逐步達到設計產能。
除一期的年產4萬噸產能外，Cauchari-Olaroz鋰鹽湖項目二期設計產能不低于2萬噸LCE。贛鋒鋰業(yè)在5月中旬的業(yè)績說明會上曾表示，項目二期的建設規(guī)劃已在進行評估以及前期準備工作。
中證鵬元國際評級有限公司工商企業(yè)與金融機構評級主管、資深董事伍琴告訴貝殼財經記者，從境外債的發(fā)行環(huán)境來看，中資企業(yè)能否順利獲得融資取決于供需兩端主體信用資質及配置機構風險偏好能否適配。當前投資機構整體欠配及境內外發(fā)行利差整體走闊大背景下，企業(yè)仍有一定的融資空間。但也存在錯配和不確定的情形，比如中資境外債市場城投企業(yè)債券供應規(guī)模的提升與境外投資機構的風險偏好及信息不對稱方面的錯配，實體經濟相對疲軟產業(yè)類主體財務指標惡化及未來發(fā)展不確定性帶來的擔憂等。
“境外債市場仍是多層次資本市場的重要組成部分，對助力中資企業(yè)‘走出去’和人民幣‘國際化’均有重要的意義。”伍琴建議，中資企業(yè)發(fā)行人在尋求境外債渠道融資過程中，首先建議關注底層經營性現(xiàn)金流項目的篩選，注重實際業(yè)務需求和出海需求，關注債務增長及其對應形成資產收益的匹配程度，嚴控債務風險。其次，應結合通道成本，利率環(huán)境選擇適合的發(fā)行結構及幣種，控制發(fā)行成本，合理安排債務到期期限。
此外伍琴表示，中資企業(yè)通過境外債市融資時還應關注發(fā)行條款中違約事件、交叉違約、資產重組等事項的觸發(fā)條款設置，關注擔保方式發(fā)行項下?lián)Ｘ熑温男械南嚓P條款，規(guī)避相關風險；且需要加強信息披露，通過信用評級機構更好地鏈接境外投資機構，解決信息不對稱風險，助力優(yōu)化及拓寬投資者渠道。
折價出售錦泰鉀肥部分股權
數(shù)日前贛鋒鋰業(yè)披露了中報預告，預計2024年上半年虧損7.6億元至12.5億元。公司就此表示報告期內持有的金融資產 Pilbara Minerals Limited（PLS）股價下跌，產生較大的公允價值變動損失。此外，受鋰行業(yè)周期下行影響，鋰鹽及鋰電池產品價格持續(xù)下跌，雖然產品出貨量同比增加，但公司經營業(yè)績同比大幅下降。
鋰電池產業(yè)鏈的降價程度從更具體的年報數(shù)據(jù)中可見一斑。贛鋒鋰業(yè)2023年年報顯示，公司鋰系列產品當期毛利率為12.53%，較2022年56.11%的毛利率出現(xiàn)大幅下滑。
此外贛鋒鋰業(yè)2023年計提資產減值損失16.39億元，核心因素同樣由于鋰產品高庫存疊加價格大幅下滑。截至2023年末贛鋒鋰業(yè)鋰產品庫存量7239.99噸LCE，同比增加50.76%；動力儲能鋰電池庫存量3285.68MWh，同比增加278.08%。
身處行業(yè)低谷，贛鋒鋰業(yè)也對旗下資產展開一定處置。
7月15日，贛鋒鋰業(yè)宣布以4億元的價格轉讓青海錦泰鉀肥有限公司（“錦泰鉀肥”）10%股權，表示此次交易有利于進一步整合公司資源配置、優(yōu)化區(qū)域布局、提高運營效率，符合公司上下游一體化發(fā)展戰(zhàn)略。交易完成后贛鋒鋰業(yè)對錦泰鉀肥的持股比例將下降至29.15%。
而僅在一年多前的2023年5月，贛鋒鋰業(yè)方才耗資27442.5萬元收購了錦泰鉀肥5.4885%股權。相較之下，此次贛鋒鋰業(yè)選擇出售時錦泰鉀肥估值已下跌了25%。公司表示前后估值差異主要是近三年鋰價波動較大，交易時點的鋰價預期發(fā)生了較大變化，“前期收購過程中，鋰行業(yè)處于周期上行階段，鋰資源項目競爭激烈，市場普遍對鋰行業(yè)后市較為樂觀；當前鋰價大幅回調，階段性供過于求，鋰資源項目估值也普遍有所回調”。
贛鋒鋰業(yè)選擇減倉的另一重因素或為錦泰鉀肥去年出現(xiàn)虧損。長江證券研報顯示，贛鋒鋰業(yè)2023年實現(xiàn)投資收益33.15 億元，其中29.29 億元來自于聯(lián)合營企業(yè)投資收益貢獻，主要為Marion貢獻16.5 億元，五礦鹽湖貢獻11.76 億元，錦泰鉀肥造成2.43億元虧損。
“隨著新能源行業(yè)的蓬勃發(fā)展，鋰資源顯得越發(fā)重要，目前來看鋰電池依然是最適合用于新能源車和儲能領域的電池?！壁M鋒鋰業(yè)在5月中旬的業(yè)績說明會上表示，鋰化合物的周期性變化主要由市場的供需關系所決定，相信在全球電動化的大背景下，未來的鋰需求可以持續(xù)增長。
新京報貝殼財經記者 朱玥怡
