中國儲能網訊：青海鹽湖產量明顯提升，海外新貴開始放量;國內明顯供不應求，全球呈現(xiàn)弱平衡局面;鋰價回調，等待新能源汽車行業(yè)補貼政策催化上行。
摘要
青海鹽湖產量明顯提升，海外新貴開始放量
1)國內鹽湖提鋰方面，鹽湖股份(子公司藍科鋰業(yè))、西部礦業(yè)(子公司青海鋰業(yè))2016 年產量有望明顯增長至7000～8000 噸，其他公司產量釋放仍然需要較長時間，未來將平滑增長;
2)國內礦石提鋰方面，大多新增產能投產情況均低于進度計劃，例如融捷股份、眾和股份等公司的碳酸鋰產量在2016年難有明顯增長，天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)等公司也略低于預期;
3)國外碳酸鋰方面，SQM、FMC 尚未規(guī)劃新產能，未來產量增長有限;Albemarle 年產2萬噸的電池級碳酸鋰智利工廠于2015 年9 月完工，但調試周期較長;海外新貴Orocobre的產量有明顯提升，2016 年預計能達到7000噸。
國內明顯供不應求，全球呈現(xiàn)弱平衡局面
我們預計，2016 年若國內新能源汽車銷量達到65 萬輛，國內范圍碳酸鋰供需缺口近8000 噸，若全球新能源汽車銷量達到92 萬輛，全球范圍內碳酸鋰供需缺口超過1000 噸，可見，國內明顯供不應求，全球呈現(xiàn)弱平衡局面。從2017 年開始，全球范圍內供應大概率不會出現(xiàn)短缺。我們對2016 年碳酸鋰供需進行了敏感性分析，以國內新能源汽車銷量作為變量(從45 萬輛到75 萬輛)，假設國外新能源汽車銷量不變，可以看到，2016 年國內供需缺口較大，即使新能源汽車僅銷售45 萬輛仍然存在1800 噸缺口;而全球供需局面有些差異，若國內新能源汽車銷量達到60 萬輛以上，全球才會出現(xiàn)供應緊張局面。
鋰價回調，等待下游補貼政策催化上行
據同花順iFind 數據顯示，最新截至2016 年8 月8日，工業(yè)級碳酸鋰報價12.5萬元/噸， 電池級碳酸鋰報價13.5萬元/噸，相較于年初分別回落0和10%，相較于今年最高點分別回落17.2%和25%。我們認為，因騙補結果目前仍未公布，新能源汽車補貼政策再次延后，下游需求遲遲未能爆發(fā)，這是導致上游碳酸鋰價格疲軟的主要原因，如按市場普遍預測，政策有望8～9 月份陸續(xù)出臺，隨后碳酸鋰供需將趨緊，屆時碳酸鋰價格有望再次上漲。另外，氫氧化鋰(LiOH，56.5%)報價在近期一直穩(wěn)定在15.8～16 萬元/噸，較為堅挺。
風險提示
新的電池技術出現(xiàn)，鋰電存在被替代的可能性;行業(yè)估值中樞能否維持，在一定程度上存在不確定性;上市公司提鋰業(yè)務的布局、拓展，或存試錯風險。
國內外碳酸鋰產量預測
根據最新調研情況，國內外主要鋰業(yè)公司的產能變化情況統(tǒng)計如表1所示：
(1)國內鹽湖提鋰方面，鹽湖股份(子公司藍科鋰業(yè))、西部礦業(yè)(子公司青海鋰業(yè))2016年產量有望明顯增長至7000～8000噸，其他公司產量釋放仍然需要較長時間，未來將平滑增長;
(2)國內礦石提鋰方面，大多新增產能投產情況均低于進度計劃，例如融捷股份、眾和股份等公司的碳酸鋰產量在2016年難有明顯增長，天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)等公司也略低于預期;
(3)國外碳酸鋰方面，SQM、FMC尚未規(guī)劃新產能，未來產量增長有限;Albemarle年產2萬噸的電池級碳酸鋰智利工廠于2015年9月完工，但調試周期較長;海外新貴Orocobre的產量有明顯提升，2016年預計能達到7000噸。
根據產能規(guī)劃情況，我們進一步預測了未來五年國內外鋰業(yè)公司碳酸鋰產量，如表2所示。
國內外碳酸鋰供需測算
我們對國內外碳酸鋰需求進行了測算，如表4所示，假設如下：
(1)新能源汽車用電池：國內市場，我們認為按目前政策的支持力度，到2020年保有量500萬輛的目標較為保守，我們預計未來五年國內市場增速復合增速約為35.5%，到2020年單年銷量有望突破170萬輛，保有量將達到623萬輛;放眼全球市場，主要國家新能源汽車規(guī)劃目標統(tǒng)計如表3所示，到2020年合計保有量目標超過1600萬輛，我們保守預計未來五年全球市場增速復合增速約為39.1%(該復合增長率大于國內的原因是我們把特斯拉在國內的銷量也計到海外市場)。另外，隨著特斯拉等國際主流車型引領行業(yè)發(fā)展趨勢，未來每輛新能源汽車配套電池的度電數、三元電池滲透率等也將明顯上升，我們按不同類別的新能源汽車進行了相應的假設。
另需注意，新能源汽車用動力電池主要分為三元和磷酸鐵鋰，其中高鎳三元電池(包括NCM811、NCA等)的正極材料主要以氫氧化鋰作為原料，該用量未統(tǒng)計在表4中。根據我們的測算，2015年全球新能源汽車用高鎳三元電池所需氫氧化鋰為1964.1噸，到2020年該需求將增長到38369.8噸。
(2)3C電子電池：隨著3C市場創(chuàng)新趨勢的加強，便攜式電子產品進一步普及，可穿戴設備、物聯(lián)網等新興市場不斷涌現(xiàn)，這些新產品的問世將彌補智能手機增長疲軟的問題，，如圖1和圖2所示，全球3C電池需求將出現(xiàn)新一輪增長，我們預計全球3C電子電池的需求在未來五年能夠維持在8%的復合增長率。目前3C電子電池主要采用鈷酸鋰和三元正極材料，兩者的碳酸鋰用量相當，1 kWh耗量約為0.8kg。
(3)其他電池：通信儲能及動力儲能未來對鋰離子電池的需求有望呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，另外，電動自行車、電動工具、航空航天、軌道交通等領域也將穩(wěn)步增長，我們分別假設了合理的增速，如表4所示。
(4)工業(yè)級碳酸鋰方面，我們認為其未來增速將與宏觀經濟相一致，假設全球范圍內需求在未來五年維持在5%的復合增長率，國內范圍內需求在未來五年維持8%的復合增長率。
我們預計，2016年若國內新能源汽車銷量達到65萬輛，國內范圍碳酸鋰供需缺口近8000噸，若全球新能源汽車銷量達到92萬輛，全球范圍內碳酸鋰供需缺口超過1000噸，可見，國內明顯供不應求，全球呈現(xiàn)弱平衡局面。從2017年開始，全球范圍內供應大概率不會出現(xiàn)短缺，基本實現(xiàn)供需平衡。
2016年碳酸鋰供需敏感性分析
根據上述測算，我們對2016年碳酸鋰供需進行了敏感性分析，以國內新能源汽車銷量作為變量(從45萬輛到75萬輛)，假設國外新能源汽車銷量不變，可以看到，2016年國內供需缺口較大，即使新能源汽車僅銷售45萬輛仍然存在1800噸缺口;而全球供需局面有些差異，若國內新能源汽車銷量達到60萬輛以上，全球才會出現(xiàn)供應緊張局面。
鋰價回調，等待下游補貼政策催化上行
據同花順iFind數據顯示，最新截至2016年8月8日，工業(yè)級碳酸鋰報價12.5萬元/噸，電池級碳酸鋰報價13.5萬元/噸，如圖3所示，相較于年初分別持平和回落10%，相較于今年最高點分別回落17.2%和25%。我們認為，因騙補結果目前仍未公布，新能源汽車補貼政策再次延后，下游需求遲遲未能爆發(fā)，這是導致上游碳酸鋰價格疲軟的主要原因，如按市場普遍預期，政策有望8～9月份陸續(xù)出臺，隨后碳酸鋰供需將趨緊，屆時碳酸鋰價格有望再次上漲。
據Wind數據顯示，最新截止2016年6月13日，氫氧化鋰(LiOH，56.5%)報價15.95萬元/噸，如圖4所示，相較于年初上漲70.6%，相較于今年最高點回落1.2%，另外，根據百川資訊的數據顯示，2016年6～8月氫氧化鋰價格都保持在15.8～16萬元/噸?？梢?，氫氧化鋰價格走勢明確強于碳酸鋰價格，主要因為氫氧化鋰是高鎳三元電池的原材料，目前只能從鋰輝石礦中提取，全球供應量相對有限，故價格較為堅挺。
原標題:浙商·電氣新能源：國內外碳酸鋰供需預測（含16年敏感性分析）
