中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：“今后銀隆汽車(chē)就是格力汽車(chē)！”格力董事長(zhǎng)董明珠的一句話，顯示了其進(jìn)軍新能源汽車(chē)的決心。作為國(guó)家重點(diǎn)新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)，新能源汽車(chē)正成為資本扎堆的“藍(lán)?！薄＞驮诟窳π际召?gòu)銀隆汽車(chē)前，佛山上市企業(yè)東方精工也低調(diào)地拋出了其收購(gòu)鋰電池PACK集成商普萊德的重組預(yù)案，切入新能源汽車(chē)領(lǐng)域。
根據(jù)重組預(yù)案顯示，東方精工擬以9.20元/股發(fā)行3.20億股，并支付現(xiàn)金18.05億元，合計(jì)作價(jià)47.5億元收購(gòu)普萊德100%股權(quán)。這一數(shù)額是東方精工2015年資產(chǎn)總額的1.9倍、資產(chǎn)凈額的5.22倍。
一方面是以紙板生產(chǎn)商的身份進(jìn)入新能源汽車(chē)核心零部件領(lǐng)域，另一方面則是又一次的“蛇吞象”并購(gòu)。而三年前，東方精工對(duì)高端瓦楞紙板生產(chǎn)商意大利Fosber的并購(gòu)，就是一起成功的跨境“蛇吞象”案例。
從當(dāng)初的跨境到如今的跨界，除了看好新能源汽車(chē)行業(yè)的爆發(fā)性增長(zhǎng)外，東方精工董事會(huì)秘書(shū)楊雅莉表示更是東方精工集團(tuán)又邁出了抗風(fēng)險(xiǎn)的一步，將為企業(yè)發(fā)展“上保險(xiǎn)”?！皩?duì)新能源汽車(chē)核心零部件領(lǐng)域的切入是重要一步，未來(lái)還會(huì)繼續(xù)在全球范圍內(nèi)尋求合適的標(biāo)的企業(yè)。”楊雅莉說(shuō)。
進(jìn)入新能源汽車(chē)領(lǐng)域并不算跨界
受益于重組預(yù)案的發(fā)布，復(fù)牌后4個(gè)交易日，東方精工的股票連續(xù)漲停。雖然對(duì)普萊特的收購(gòu)被貼上眾多“跨界”的標(biāo)簽，但東方精工并不認(rèn)為是“跨界”之舉，這僅是繼其并購(gòu)百勝動(dòng)力之后，在集團(tuán)高端核心零部件業(yè)務(wù)拓展方面的又一舉措。
在東方精工切入新能源汽車(chē)前，佛山已有多家上市公司有“跨界”舉動(dòng)。如家電企業(yè)美的集團(tuán)收購(gòu)德國(guó)機(jī)器制造巨頭庫(kù)卡，LED企業(yè)雪萊特收購(gòu)無(wú)人機(jī)企業(yè)曼塔智能，并同時(shí)切入汽車(chē)領(lǐng)域?！笆聦?shí)上，很多所謂的跨界都是企業(yè)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的體現(xiàn)，只要仍然扎根制造業(yè)，無(wú)論是智能設(shè)備還是高端核心零部件，其理念都是相通的?！睏钛爬蛘f(shuō)。
為東方精工出具研報(bào)的一家證券機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人在接受記者采訪時(shí)也表示，東方精工此次并購(gòu)并不算完全跨界，雙方在客戶渠道、生產(chǎn)管理、技術(shù)方面都有一定的合作空間。
“例如，東方精工在自動(dòng)化設(shè)備領(lǐng)域具有強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，經(jīng)過(guò)智能化改造的普萊德生產(chǎn)線能節(jié)約生產(chǎn)成本、提高產(chǎn)品質(zhì)量和運(yùn)行效率?！鄙鲜鲐?fù)責(zé)人表示，而東方精工也可以普萊德為突破口，將智能制造和智能物流業(yè)務(wù)滲透到現(xiàn)代汽車(chē)制造產(chǎn)業(yè)的各個(gè)流程，充分發(fā)揮公司的產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)。
事實(shí)上，除了產(chǎn)業(yè)升級(jí)以外，有業(yè)內(nèi)人士指出，普萊德更有希望成為東方精工下一個(gè)利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。根據(jù)重組預(yù)案披露的信息，受益于新能源汽車(chē)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展，普萊德目前賬務(wù)狀況良好，2015年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11億元，約為2014年收入的5倍。僅今年1—3月，普萊德的營(yíng)收已達(dá)5.7億元，超過(guò)去年上半年?duì)I收，同時(shí)凈利潤(rùn)呈持續(xù)快速增長(zhǎng)。
此外，本次并購(gòu)中的業(yè)績(jī)承諾也為東方精工注入一劑“強(qiáng)心針”。東方精工公告顯示 ，普萊德股東承諾2016—2019年扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)分別達(dá)到2.5億元、3.25億元、4.23億元、5億元，而去年?yáng)|方精工全年凈利潤(rùn)為0.65億元。
“爆買(mǎi)”背后的抗風(fēng)險(xiǎn)布局
三年內(nèi)6樁并購(gòu)，梳理東方精工這幾年的資本動(dòng)作，幾乎都離不開(kāi)“跨境”和“跨界”兩個(gè)關(guān)鍵詞。根據(jù)東方精工2015年年報(bào)顯示，通過(guò)收購(gòu)和產(chǎn)業(yè)布局，公司業(yè)務(wù)已形成了智能包裝設(shè)備、智能物流和機(jī)器人、高端核心零部件三大板塊。而這一格局形成的背后，是東方精工“爆買(mǎi)”模式的開(kāi)啟。
從“蛇吞象”意大利Fosber，完善智能自動(dòng)化瓦楞紙箱包裝機(jī)械的上下游產(chǎn)業(yè)鏈，到并購(gòu)嘉騰機(jī)器人和Ferretto進(jìn)軍自動(dòng)化領(lǐng)域，如果說(shuō)這些并購(gòu)都屬于智能制造領(lǐng)域，那么2015年7月對(duì)蘇州百勝的收購(gòu)，則是東方精工另一大業(yè)務(wù)板塊開(kāi)端。
與普萊德是汽車(chē)用核心零部件相似，蘇州百勝是船用核心零部件領(lǐng)域的舷外機(jī)動(dòng)力設(shè)備生產(chǎn)商，楊雅莉認(rèn)為，“集團(tuán)對(duì)高端核心零部件企業(yè)的并購(gòu)，除了業(yè)務(wù)協(xié)同之外，也考慮提高集團(tuán)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力?！?
這似乎暗示著，通過(guò)“爆買(mǎi)”完成自有產(chǎn)業(yè)鏈布局后，東方精工正尋求切入新產(chǎn)業(yè)，為企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展上一份“保險(xiǎn)”。而如今的東方精工早已不是上市之初的瓦楞紙箱印刷設(shè)備生產(chǎn)廠商了，而是一家擁有國(guó)際化研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售的制造企業(yè)。
“考慮到細(xì)分行業(yè)和經(jīng)濟(jì)周期的綜合影響，東方精工上市之后，選擇了”產(chǎn)業(yè)+資本“的運(yùn)營(yíng)理念，制定了國(guó)際化和多產(chǎn)業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，增加集團(tuán)業(yè)務(wù)的安全性和核心競(jìng)爭(zhēng)力?！睏钛爬蛳蛴浾弑硎?，東方精工的產(chǎn)業(yè)正在從智能自動(dòng)化設(shè)備向高端零部件拓展，這也是希望公司的業(yè)務(wù)能夠更多的面向大消費(fèi)市場(chǎng)，由此形成公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，“當(dāng)然，我們的愿景就是把東方精工打造成為‘智能制造’整體解決方案提供商?！睏钛爬蛘f(shuō)。
而借助資本這一平臺(tái)，未來(lái)東方精工將不止并購(gòu)汽車(chē)和船的動(dòng)力設(shè)備，“我們還會(huì)在全球范圍內(nèi)，持續(xù)關(guān)注并強(qiáng)化高端核心零部件板塊。”楊雅莉說(shuō)，即使是飛機(jī)、智能自動(dòng)化設(shè)備的核心零部件，如果標(biāo)的合適，東方精工都會(huì)進(jìn)行考慮。
“蛇吞象”下一步如何消化？
無(wú)論并購(gòu)目的為何，一旦交易達(dá)成，東方精工將再次面臨如何“消化”的問(wèn)題?！笆聦?shí)上，我們認(rèn)為，東方精工此次對(duì)普萊德的收購(gòu)還是比較激進(jìn)，如果新能源汽車(chē)技術(shù)有革新，普萊德沒(méi)有跟上的話，對(duì)東方精工的影響還是會(huì)比較大?！鄙鲜鲎C券機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人表示。
不過(guò)，從目前來(lái)看，至少其三年前對(duì)Fosber的并購(gòu)已經(jīng)進(jìn)行了良好的“消化”。楊雅莉自信地告訴記者，雖然去年意大利Fosber的業(yè)績(jī)承諾沒(méi)有如期完成，但從目前的訂單和生產(chǎn)來(lái)看，預(yù)計(jì)今年超額完成業(yè)績(jī)承諾是大概率事件。
楊雅莉表示，為了保持意大利Fosber細(xì)分行業(yè)排名國(guó)際第二的核心競(jìng)爭(zhēng)力，在并購(gòu)?fù)瓿芍蟮膶⒔?年時(shí)間里，東方精工與意大利Fosber一起，通過(guò)持續(xù)不斷的研發(fā)，共同進(jìn)行中高端市場(chǎng)的布局。
而通常，每增加一分錢(qián)的研發(fā)投入，就會(huì)對(duì)利潤(rùn)產(chǎn)生相應(yīng)影響，從而對(duì)承諾業(yè)績(jī)產(chǎn)生波動(dòng)。為使短期利益和長(zhǎng)期利益得到最佳平衡，楊雅莉表示，雙方在每年的預(yù)算會(huì)議上都會(huì)進(jìn)行反復(fù)溝通，持續(xù)優(yōu)化關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)，
從去年開(kāi)始，雙方共同設(shè)立的合資公司的新產(chǎn)品就已經(jīng)開(kāi)始推向市場(chǎng)，明年上半年首條國(guó)產(chǎn)線就將全部完成研發(fā)和試生產(chǎn)，合作將迎來(lái)收獲之年?！捌鋵?shí)每一次并購(gòu)，我們更多考慮的都是并購(gòu)后整合，考慮如何才能讓標(biāo)的公司更健康更有生命力，而不是成為上市公司的負(fù)擔(dān)?！睏钛爬蛘f(shuō)，一樁并購(gòu)不僅需要在并購(gòu)前達(dá)成共識(shí)，在并購(gòu)后的整合消化中更需要雙方團(tuán)隊(duì)和企業(yè)文化的高度配合。
對(duì)此，英大證券研究所所長(zhǎng)、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄則認(rèn)為，“蛇吞象”的并購(gòu)很難判斷“消化”的好不好，一方面技術(shù)的變化很難確定最終的勝利者是誰(shuí)，另一方面相比外界的評(píng)價(jià)，內(nèi)部的研究和判斷往往更靠譜。
事實(shí)上，對(duì)于并購(gòu)普萊德后能否“消化”的問(wèn)題，楊雅莉表示現(xiàn)在對(duì)此做預(yù)測(cè)還太早，不過(guò)有了和意大利Fosber良好整合的案例和經(jīng)驗(yàn)在前，加上東方精工對(duì)新能源汽車(chē)行業(yè)的持續(xù)關(guān)注，不排除完成并購(gòu)之后在國(guó)外設(shè)立研發(fā)基地的可能性。
延伸
從格力到東方精工他們?yōu)楹卧堰x擇新能源汽車(chē)？
從做手機(jī)到造車(chē)，23日格力電器宣布斥資130億元，以發(fā)行股份方式正式收購(gòu)珠海銀隆新能源100%股權(quán)，再加上以47.5億元收購(gòu)北京普萊德新能源電池科技有限公司的東方精工，至此，據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，已經(jīng)有70家上市公司通過(guò)各種形式切入新能源汽車(chē)領(lǐng)域的投資。其中投資方向以整車(chē)領(lǐng)域最為火爆，其次為鋰電池領(lǐng)域。
而此次格力和東方精工正是分別切入這兩個(gè)領(lǐng)域，銀隆屬于整車(chē)生產(chǎn)商，而普萊德則是新能源汽車(chē)鋰電池PACK系統(tǒng)集成商。不過(guò)，從披露信息來(lái)看，雖然被收購(gòu)的兩家標(biāo)的公司領(lǐng)域有所不同，卻都是因其電池技術(shù)而被“看上”。
格力電器董事長(zhǎng)董明珠就公開(kāi)表示，鈦酸鋰電池的核心技術(shù)是收購(gòu)的最重要原因，為格力進(jìn)行技術(shù)儲(chǔ)備。
目前格力電器的發(fā)展需要儲(chǔ)能技術(shù)，如果選擇自主研發(fā)，投入的研發(fā)經(jīng)費(fèi)極有可能超過(guò)100億元，且難以保證成果。而通過(guò)銀隆掌握的鈦酸鋰電池技術(shù)，格力不僅能夠快速切入新能源電動(dòng)汽車(chē)領(lǐng)域，更重能在儲(chǔ)能業(yè)務(wù)上大有作為，可謂一舉多得。
而東方精工對(duì)普萊德的收購(gòu)，則更多地出于對(duì)其盈利能力良好預(yù)期的考慮，為企業(yè)打造第三支柱、提高公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力。
“普萊德的產(chǎn)品現(xiàn)在正處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，是十分成熟的鋰電池PACK集成商。”東方精工董事會(huì)秘書(shū)楊雅莉表示，而根據(jù)最新發(fā)布的“2016上半年全球動(dòng)力電池生產(chǎn)商排名”，中國(guó)共4家企業(yè)入圍前10，普萊德排名第5。
對(duì)于體量不大的東方精工來(lái)說(shuō)，選擇鋰電池作為新能源汽車(chē)的切入口，還能避免與整車(chē)廠商發(fā)生過(guò)多競(jìng)爭(zhēng)。“在南方，比亞迪是新能源汽車(chē)的老大，但它的電池產(chǎn)品是不對(duì)外銷(xiāo)售，這也是普萊德的商機(jī)。”楊雅莉分析。
不過(guò)，即使切入新能源汽車(chē)領(lǐng)域時(shí)考慮有所不同，但都能看出兩家上市公司均對(duì)新能源汽車(chē)發(fā)展抱有良好預(yù)期。目前，我國(guó)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)已進(jìn)入高速發(fā)展期，預(yù)計(jì)全年產(chǎn)銷(xiāo)預(yù)計(jì)有望達(dá)到60萬(wàn)輛。
而另一方面，在國(guó)內(nèi)面臨行業(yè)“天花板”或許也是兩家公司選擇新領(lǐng)域的原因?！捌髽I(yè)達(dá)到天花板可以選擇兩條路?！?英大證券研究所所長(zhǎng)、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄表示，要么在優(yōu)勢(shì)行業(yè)上繼續(xù)前進(jìn)，做到更加專業(yè)化，這種方法比較平穩(wěn)、保守，但也沒(méi)有太多的發(fā)展；另一條路是多樣化發(fā)展，進(jìn)入新的領(lǐng)域，“但能否成功，得看誰(shuí)能笑到最后。”李大霄說(shuō)。
