中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：10月25日，隔膜龍頭企業(yè)深圳市星源材質(zhì)科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“星源材質(zhì)”， 300568.SZ）收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)出具的《中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政許可項(xiàng)目審查一次反饋意見(jiàn)通知書(shū)》。星源材質(zhì)發(fā)行可轉(zhuǎn)債擬募集資金不超過(guò)4.8億元，投資年產(chǎn)3.6億平方米鋰離子電池濕法隔膜及涂覆隔膜項(xiàng)目。
近年來(lái)，由于鋰離子電池隔膜毛利水平較高，國(guó)內(nèi)多家企業(yè)正在介入鋰離子電池隔膜行業(yè)，使得業(yè)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。“鋰電池隔膜行業(yè)會(huì)加速洗牌。行業(yè)前十企業(yè)規(guī)劃到2017年各自產(chǎn)能均超過(guò)2億平方米，未來(lái)三年隔膜市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將不斷加大，大企業(yè)將不斷擠壓小企業(yè)市場(chǎng)份額，行業(yè)將走向集中化，‘大魚(yú)吃小魚(yú)’格局逐步形成?！敝袊?guó)電池聯(lián)盟網(wǎng)總編輯楊樸宇在接受《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，未來(lái)隔膜行業(yè)毛利將進(jìn)一步下滑。目前國(guó)內(nèi)高端隔膜較少，以中低端為主，市場(chǎng)同質(zhì)化嚴(yán)重，加之企業(yè)不斷的擴(kuò)張產(chǎn)能，下半年國(guó)內(nèi)將迎來(lái)產(chǎn)能集中式釋放，競(jìng)爭(zhēng)加??；另外電池廠降成本壓力大，倒逼隔膜廠降價(jià)。
產(chǎn)能過(guò)剩隱憂
隨著新能源汽車市場(chǎng)的高速增長(zhǎng)，鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈也迎來(lái)了全面爆發(fā)期。隔膜是鋰電池中關(guān)鍵的四大材料之一，其廣闊的市場(chǎng)前景得到資本市場(chǎng)的青睞。2015年以來(lái)，國(guó)內(nèi)企業(yè)投資隔膜熱潮開(kāi)始蔓延，隔膜國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程大大加速。
如今，除星源材質(zhì)外，北星新材、滄州明珠、勝利精密、中材科技、國(guó)軒高科等企業(yè)不斷加大鋰電池濕法隔膜產(chǎn)業(yè)布局。
其中，今年2月，北星新材高分子復(fù)合材料項(xiàng)目開(kāi)工，投資50億元，項(xiàng)目預(yù)計(jì)將于2019年3月全部建成投產(chǎn)，達(dá)產(chǎn)后將形成年產(chǎn)12億平方米鋰電池隔膜生產(chǎn)能力；勝利精密2017年上半年完成新增2條濕法隔膜產(chǎn)線，目前已有8條濕法隔膜產(chǎn)線，基膜設(shè)計(jì)產(chǎn)能可達(dá)4億平方米/年；8條涂覆膜生產(chǎn)線，設(shè)計(jì)產(chǎn)能可達(dá)1.2億平方米/年，位列全國(guó)第一，未來(lái)公司將重點(diǎn)加大涂覆膜的產(chǎn)出和銷售。
據(jù)中國(guó)電池聯(lián)盟對(duì)20家隔膜企業(yè)的監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，這些企業(yè)迄今共投資設(shè)計(jì)產(chǎn)能52.92億平方米；其中，約80%以上的生產(chǎn)線為濕法隔膜，其余為涂覆隔膜。楊樸宇表示，在我國(guó)動(dòng)力電池井噴的市場(chǎng)下，高性能的濕法隔膜越來(lái)越具有市場(chǎng)，并且未來(lái)復(fù)合涂覆隔膜也將是未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)。同時(shí)他講到，新的投資項(xiàng)目仍在源源不斷上馬，若已經(jīng)公開(kāi)的項(xiàng)目全部投產(chǎn)，到2018年，預(yù)計(jì)我國(guó)鋰電池隔膜生產(chǎn)企業(yè)將達(dá)到70家，產(chǎn)能將超過(guò)80億平方米。
業(yè)內(nèi)人士向記者表示，現(xiàn)階段大量資本布局濕法隔膜產(chǎn)業(yè)，雖然在現(xiàn)階段不會(huì)出現(xiàn)激烈競(jìng)爭(zhēng)，但是產(chǎn)品在2018年會(huì)大量進(jìn)入市場(chǎng)。
對(duì)此，中經(jīng)視野行業(yè)分析師薛默在接受《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者采訪時(shí)分析，隨著勝利精密、中材科技、國(guó)軒高科等公司加大鋰電池濕法隔膜產(chǎn)業(yè)布局，行業(yè)供給能力在未來(lái)幾年高速增長(zhǎng)，加上傳統(tǒng)的行業(yè)巨頭日本旭化成、日本東燃化學(xué)以及美國(guó)Celgard等在中國(guó)高端市場(chǎng)仍具有強(qiáng)勢(shì)地位，一旦國(guó)內(nèi)這些產(chǎn)能得到完全釋放，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈。
利潤(rùn)收窄
10月26日，星源材質(zhì)發(fā)布2017年三季報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.87億元，同比微增1.15%；凈利潤(rùn)為9176萬(wàn)元，同比下降25.73%；每股收益為0.48元。據(jù)披露，公司合肥星源濕法隔膜批量供貨進(jìn)度低于預(yù)期。
行業(yè)對(duì)比來(lái)看，隔膜龍頭企業(yè)滄州明珠2017年三季報(bào)顯示，公司2017年1~9月實(shí)現(xiàn)營(yíng)收26.38億元，同比增長(zhǎng)32.27%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為4.45億元，同比增長(zhǎng)14.90%。星源材質(zhì)表示，業(yè)績(jī)變動(dòng)主要由于PE管道產(chǎn)品、BOPA薄膜產(chǎn)品和濕法鋰離子電池隔膜產(chǎn)品銷量增加，銷售收入增長(zhǎng)影響。
隨著市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生較大的變化，濕法涂覆隔膜需求大幅上升，星源材質(zhì)現(xiàn)有的濕法產(chǎn)能遠(yuǎn)遠(yuǎn)無(wú)法滿足市場(chǎng)需要，制約了公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的提升。
因此，星源材質(zhì)啟動(dòng)“年產(chǎn)3.6億平方米鋰離子電池濕法隔膜及涂覆隔膜項(xiàng)目”以全面提升公司的濕法涂覆隔膜產(chǎn)能。
對(duì)于項(xiàng)目未來(lái)收益等問(wèn)題，星源材質(zhì)方面未對(duì)記者的采訪予以回復(fù)。但據(jù)該公司的項(xiàng)目效益分析，項(xiàng)目全部建成后將實(shí)現(xiàn)年產(chǎn) 3.6億平方米鋰離子電池濕法隔膜及涂覆隔膜， 按產(chǎn)能全部消化以及結(jié)合未來(lái)市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)測(cè)算達(dá)產(chǎn)年度可實(shí)現(xiàn)銷售收入 13.88 億元、凈利潤(rùn) 2.76 億元，投資回收期為 6.93 年（含建設(shè)期），財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率達(dá) 11.71%。
不過(guò)，隨著隔膜行業(yè)大洗牌一觸即發(fā),市場(chǎng)儼然一片“紅?！?，星源材質(zhì)在未來(lái)的道路中能否殺出將充滿變數(shù)。
一位隔膜企業(yè)的營(yíng)銷人士表示，目前干法單拉隔膜均價(jià)已跌至每平方米3元，雙拉跌至每平方米2元，濕法跌至每平方米4.1元，干法價(jià)格下降得比較厲害?？傮w而言是低端產(chǎn)能的價(jià)格大幅度下降，高端的價(jià)格降幅稍小，不少?gòu)S家為了爭(zhēng)奪市場(chǎng)，也會(huì)刻意壓低價(jià)格。
根據(jù)起點(diǎn)研究報(bào)告，由于濕法隔膜產(chǎn)能短期內(nèi)仍未得到大規(guī)模擴(kuò)充，當(dāng)前濕法隔膜價(jià)格下降空間較小，隨著各企業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)充及有效釋放，在2019年和2020年，將會(huì)出現(xiàn)比較大的價(jià)格下降幅度，預(yù)計(jì)到2020年，中國(guó)濕法隔膜市場(chǎng)均價(jià)在每平方米3.5元左右。楊樸宇對(duì)此表示，根據(jù)現(xiàn)階段濕法隔膜“瘋狂投資”的進(jìn)度來(lái)看，明年將會(huì)迎來(lái)“斷崖式跳水”時(shí)期。因?yàn)椋偪竦臄U(kuò)產(chǎn)，已經(jīng)呈現(xiàn)出市場(chǎng)嚴(yán)重過(guò)剩。
同時(shí)，楊樸宇認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)高端隔膜較少，以中低端為主，市場(chǎng)同質(zhì)化嚴(yán)重，加之企業(yè)不斷地?cái)U(kuò)張產(chǎn)能，下半年國(guó)內(nèi)將迎來(lái)產(chǎn)能集中式釋放，競(jìng)爭(zhēng)加?。涣硗怆姵貜S降成本壓力大，倒逼隔膜廠降價(jià)。
薛默也提醒到，未來(lái)幾年鋰電池濕法隔膜發(fā)展前景看好，但行業(yè)內(nèi)企業(yè)產(chǎn)能急速擴(kuò)張，加上原有國(guó)外龍頭企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，對(duì)公司的盈利能力必然帶來(lái)一定影響。
星源材質(zhì)方面也表示，隨著競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手不斷加大投資和研發(fā)力度，日趨激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)使得公司在面臨發(fā)展機(jī)遇的同時(shí)也面臨經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)，從而影響公司的盈利能力，公司存在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇可能導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。
