2018年9月乘用車銷量迎來連續(xù)3個月負(fù)增長，狹義乘用車同比-13.2%，不同于09，15年以來的連續(xù)三月負(fù)增長后馬上刺激政策，這次卻似乎遲遲沒有迎來高層的聲音，購置稅減免政策剛剛退出不到一年，財政支出本身的緊張，三四線樓市的資金分流都使得這一次的政策組合拳較歷史上各次更難出臺；在車市一片蕭條之聲中，9月新能源銷量仍保持了同比73.4%的增長，在去年9月較高基數(shù)的情況下仍能維持高位的增長實屬不易，緊接著作為國內(nèi)新能源汽車行業(yè)的龍頭企業(yè)發(fā)布三季度預(yù)告，三季度扣非凈利預(yù)計增長120%-130%，前三季扣非增長80%-88%，大幅超出了市場預(yù)期，動力電池行業(yè)為何能在一片寒冬中逆勢上揚，曾被認(rèn)為“上游下游兩端擠壓”的最苦的中游行業(yè)動力電池行業(yè)發(fā)生了什么，行業(yè)到拐點了嗎？
上游資源價格大幅下挫
近一年來鋰電池上游核心原材料的價格下跌明顯。
圖1.近一年電池級碳酸鋰價格走勢
圖2.近一年電解鈷及高級鈷價格走勢
今年6 月至9 月，碳酸鋰價格從13 萬元/噸跌至8 萬元/噸，鈷價格從60 萬元/噸跌倒48 萬元/噸，這些價格可以多大程度影響電池廠的毛利呢，我們做一下測算，以目前出貨量主流的三元523材料計算，每噸Li Ni0.5 Co0.2 Mn0.3 O2根據(jù)化學(xué)式需要約0.383噸Li2CO3，1.36噸NiSO4*6H2O，0.58噸CoSO4*7H2O和0.53噸MnSO4*H2O，如果只計算碳酸鋰和硫酸鈷這兩塊占比較大的成本，與一年前相比一頓523材料分別降低了3-4萬元和0.5-1萬元，如果按照正極材料占動力電池成本30-40%計算，如今的動力電池上游成本比去年同期下降了8%-10%，即使與今年上半年比也有3%-5%的下降，而一般動力電池廠商與下游整車廠約定的價格都是按年計算的，這也就導(dǎo)致了短期內(nèi)動力電池企業(yè)毛利會顯著增加，龍頭企業(yè)寧德時代三季度毛利有望升至35%-36%，而這對于一些毛利在低位出貨量較小或者新創(chuàng)的動力電池企業(yè)無疑是很好的消息，意味著很有可能直接跨過盈虧平衡。如果再往后看，隨著碳酸鋰產(chǎn)能的釋放，碳酸鋰價格可能會一直維持在低位，和鈷短期內(nèi)也缺少上漲動力，因此動力電池行業(yè)的毛利回升有望保持。
設(shè)備水平提升生產(chǎn)效率 資本投入下降
目前伴隨著國產(chǎn)設(shè)備龍頭先導(dǎo)智能，深圳新嘉拓等國內(nèi)龍頭設(shè)備公司的崛起，目前新建產(chǎn)線的設(shè)備投入較2年前大幅降低，以目前投入1GWh產(chǎn)能為例，2年前僅設(shè)備投入就高達(dá)3-5億元，且自動化率較低，而目前投入1GWh產(chǎn)能設(shè)備投入僅需要1.5-2億元，且設(shè)備可靠性、自動化效率大幅提升，假設(shè)此條產(chǎn)線滿產(chǎn)，按設(shè)備6年直線折舊方式測算，對于電池新勢力而言，目前僅生產(chǎn)設(shè)備一項，單年折舊成本就較其前輩們降低了3000-5000萬元，如果折合到每kwh成本降低了30-50元，占到了目前整個電池系統(tǒng)成本的3.33%（按1200元每kwh價格測算）；而另一方面目前新產(chǎn)線的自動化率往往較高，仍按1gwh的產(chǎn)線計算，新產(chǎn)線約需投入工人80-150人，而2年前產(chǎn)線約需300人以上，按8萬元/年的人工成本計算，則人力成本作為電池新勢力又可以減少1000萬元以上每年每gwh產(chǎn)能，平攤到每度電成本新設(shè)產(chǎn)線又節(jié)約了10元，這樣僅新投產(chǎn)線帶來的效率遞增效益相比兩年前又降低了約5%，因此如果作為一個老司機帶隊的電池行業(yè)新勢力，在短時間內(nèi)能將產(chǎn)能效率進(jìn)行快速的釋放，相較舊產(chǎn)能無疑具有較強的競爭優(yōu)勢。
行業(yè)人才梯隊建立 2020年前市場無憂
中國的新能源汽車行業(yè)正逐漸走向成熟，動力電池再技術(shù)水平上與日韓水平逐漸縮小，相比于2013年行業(yè)剛剛爆發(fā)時，目前在市場上已經(jīng)出現(xiàn)了大量有著豐富經(jīng)驗的動力電池技術(shù)人才，伴隨著日韓廠家人才的流出，亞太地區(qū)的技術(shù)儲備人才逐漸得到了融合，生產(chǎn)工藝也邁向成熟，一家企業(yè)對單獨幾個專家的依賴程度越來越低，而越來越追求企業(yè)的綜合管控實力，電池成本和性價比成為了產(chǎn)品的核心競爭力。而對于市場而言，寧德時代的集中度依然在不斷集中，基本壟斷了中國地區(qū)除BYD以外的乘用車企，相比于去年到2018年9月catl市占率已經(jīng)達(dá)到了43.06%，相較于去年同期提升了近17%，可以說乘用車動力電池市場的集中度相當(dāng)集中。
相較于乘用車市場專用車和儲能市場則相對分散而且市場空間更為廣闊，這無疑是動力電池新勢力的主戰(zhàn)場。面對油價的節(jié)節(jié)上調(diào)，起先市場預(yù)期在2020退補后新能源汽車斷檔的預(yù)期也在逐漸改變，根據(jù)天風(fēng)證券的預(yù)測未來5年三元電池仍將保持超過40%的復(fù)合增速，其實需求增長還是非常迅速。
圖3.天風(fēng)證券全球三元電池需求量預(yù)測
而對于CATL、BYD這樣的行業(yè)領(lǐng)軍電池企業(yè)主要目標(biāo)客戶為大型整車廠，并在全球范圍內(nèi)出貨，一般優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品也會優(yōu)先供給頭部客戶，而對于相對分散的小的整車訂單和專用車廠客戶很難得到快速響應(yīng)，而這也給了動力電池新勢力較明顯的市場空間，短期看中國動力電池市場CATL、BYD兩強格局仍將延續(xù)，但是伴隨新勢力的介入，排名前20的其他電池企業(yè)預(yù)計將迎來翻天覆地的變化。
總結(jié)一下，2018年無疑是動力電池行業(yè)大洗牌的一年，近百家企業(yè)逐步淡出了整車廠的視野。除了中小型企業(yè)，前期基礎(chǔ)不牢、用力過猛的大型電池企業(yè)亦相繼陷入困境，典型如沃特瑪?shù)?。另一方面，隨著上游資源類材料的價格下調(diào)，2018年下半年以來動力電池這個環(huán)節(jié)的毛利得到了顯著改善。對于動力電池新勢力而言，由于近年來設(shè)備價格的持續(xù)下降、自動化率的提升、產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化程度的逐步提升和行業(yè)人才梯隊的完善，動力電池新企業(yè)將獲得明顯的成本投入優(yōu)勢；新能源車市場仍在快速增長中；主流電池企業(yè)在國內(nèi)車企的強勢亦逼使越來越多的的車企逐步接受并選擇新的電池企業(yè)。因此，預(yù)期動力電池新勢力在近2年仍將面對較好的市場機會，我們來盤點一下國內(nèi)最近有哪些電池新勢力冒頭呢？
最快速的崛起者：江蘇塔菲爾
公司成立于 2014 年，是一家專注于新能源鋰離子動力電池和儲能電池的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的創(chuàng)新型高科技企業(yè)。公司總部位于江蘇南京，同時在深圳、東莞、北京、臺灣等多地設(shè)有分（子）公司。公司致力于通過不斷改進(jìn)先進(jìn)的電池技術(shù)，為全球鋰離子動力和儲能電池領(lǐng)域提供高效的解決方案。公司創(chuàng)始人擁有近10年行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗，見證中國動力電池產(chǎn)業(yè)從無到有。主要團隊來自最早某領(lǐng)先廠家與德國寶馬接觸的團隊，對產(chǎn)品技術(shù)及質(zhì)量有嚴(yán)格的要求，而這種要求貫穿動力電池電芯研發(fā)，生產(chǎn)制造，質(zhì)量控制和項目管理全流程管理。
目前公司擁有兩大生產(chǎn)基地，分別是東莞基地、南京江寧基地，其中東莞基地產(chǎn)能0.5GWh（2016 年 Q3 投產(chǎn)），江寧基地一期產(chǎn)能 1.5GWh（2018 年 Q1 投產(chǎn)），據(jù)相關(guān)宣傳資料還包括二期產(chǎn)能 2GWh （正在建設(shè)）、三期產(chǎn)能 3GWh（正在建設(shè)），此外，在湖南常德、山東濱州的生產(chǎn)基地也在籌備中，產(chǎn)能擴建速度非常之快，在工信部最新公布的313批次公告中，塔菲爾與力神國能一起并列配套數(shù)第三，僅次于CATL和BYD，可謂崛起速度非常之快，塔菲爾能否持續(xù)崛起我們?nèi)詫⒊掷m(xù)關(guān)注。
最低調(diào)的專注者：瑞浦能源
瑞浦能源為全球最大不銹鋼企業(yè)青山實業(yè)（2017年全國500強第110位）于2017投資成立的動力電池公司。瑞浦能源3GWH動力鋰電池項目是2017年浙江省有效投資重大項目，也是大容量鋰電池研發(fā)生產(chǎn)單體投資最大的項目?？偛窟x址于溫州空港新區(qū)，總占地381畝；研發(fā)中心位于上海浦東金橋，占地近3000平米，總投資約17.3億元。產(chǎn)品主要有39148、79148、54173及71173四種。
與眾多鋰電池企業(yè)投資雷聲大、雨點小不同，瑞浦能源于2017年10月注冊，12月拍得土地，當(dāng)月進(jìn)場動工，2018年5月實現(xiàn)近10萬平廠房封頂，7月設(shè)備進(jìn)場，10月中旬即開始產(chǎn)線小批量試產(chǎn)，體現(xiàn)出了該公司較強的技術(shù)實力及組織能力。公司董事長曹輝是典型行業(yè)老兵，具有近20年鋰離子電池材料、電芯及系統(tǒng)從業(yè)經(jīng)驗。與許多企業(yè)創(chuàng)業(yè)團隊來源相對單一不同，瑞浦能源中高層團隊來源較廣，覆蓋了主流的電池廠及整車企業(yè)。博采眾長的頭腦風(fēng)暴，能否碰撞出動力電池的新技術(shù)、新思路，進(jìn)一步推動行業(yè)發(fā)展，值得期待。
瑞浦能源母公司具有極強的鎳鈷產(chǎn)業(yè)鏈資源優(yōu)勢及資金實力，預(yù)期將很快啟動二期5GWH的建設(shè)，達(dá)到8Gwh產(chǎn)能。瑞浦自身也具備高效的技術(shù)創(chuàng)新能力及后發(fā)規(guī)模、成本優(yōu)勢。作為已知投產(chǎn)的最晚成立的新勢力之一，母公司青山集團又與近期宣布了與格林美的合作，坐擁大量上游資源的瑞浦能源有著天生的成本優(yōu)勢，能否快速拓展市場并建立根據(jù)地，仍待進(jìn)一步觀察。
最概念的攪局者：遨優(yōu)動力
遨優(yōu)動力成立于2016年11月，總經(jīng)理陳光森博士是新加坡籍華人，擁有著名古屋大學(xué)金屬材料系博士及田納西大學(xué)化學(xué)系博士的雙博士學(xué)歷。其團隊在2005年就開始了全球最早的三元電池研發(fā)和生產(chǎn)；2015年便已研發(fā)出了200wh/kg的動力電池，亦是典型的行業(yè)老兵。
2018年以來遨優(yōu)動力名滿業(yè)界，主要來源于其推出的富鋰錳基體系電池的震撼力和技術(shù)爭議。遨優(yōu)公司從今年6月份開始多個配套富鋰錳基電池的新車型公告相繼出來，主要集中在乘用車領(lǐng)域，引發(fā)熱議。業(yè)界對此多有討論，贊成者有，懷疑者也有。毫無疑問，新一代的富鋰錳基電池將是遨優(yōu)動力參與市場競爭的一大法寶，若公司能夠?qū)崿F(xiàn)批量生產(chǎn)并取得良好的試用效果，將極大推動行業(yè)技術(shù)乃至相關(guān)材料產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
公司現(xiàn)有湖州、南潯、肇慶三個生產(chǎn)基地，其中肇慶基地一期項目已經(jīng)投產(chǎn)，年產(chǎn)能達(dá)1.5GWh。肇慶基地產(chǎn)能總規(guī)劃30億Wh，計劃分兩期完成建設(shè)，屆時公司動力電池總產(chǎn)能將達(dá)到4-6gwh。
最土豪的創(chuàng)業(yè)者：力信能源
成立于2016年中的力信（江蘇）能源科技有限責(zé)任公司是中信產(chǎn)業(yè)基金旗下新能源投資領(lǐng)域的控股企業(yè)，是從事鋰離子動力電池及相關(guān)配套產(chǎn)品的研發(fā)生產(chǎn)、制造、銷售的大型高端制造企業(yè)。目前年產(chǎn)磷酸鐵鋰及三元鋰電池近4GWH，在建設(shè)中的產(chǎn)能近30GWH。產(chǎn)品目標(biāo)為新能源車輛及儲能系統(tǒng)。
力信能源總裁侯小賀擁有20多年專注鋰電池企業(yè)的研發(fā)、銷售、管理經(jīng)驗，核心團隊均來自國內(nèi)、國際領(lǐng)先鋰電池企業(yè)。2017年力信能源在上海成立研發(fā)中心，并與國內(nèi)、國際多家科研機構(gòu)建立研發(fā)合作，持續(xù)助推企業(yè)技術(shù)實力的提升。2017年企業(yè)先后獲得高工金球獎十大鋰電黑馬企業(yè)、GES年度儲能鋰電池最佳供應(yīng)商等榮譽?？偛煤钚≠R先后獲得中國電池行業(yè)年度人物獎、高工鋰電技術(shù)先鋒人物等稱號。
手持30億現(xiàn)金資本創(chuàng)業(yè)的力信能源，無論在貨幣資本還是政治資本方面，一直被其他創(chuàng)業(yè)者羨慕，并廣受關(guān)注。從2018年已有車型公告看，力信的動力市場拓展相對保守，后續(xù)值得進(jìn)一步關(guān)注。
