中國儲能網(wǎng)訊：臨近三季度末，沉寂許久的鋰電材料市場突然“熱鬧起來”，受嘉能可對鈷產品實施控量保價以及印尼重啟鎳出口禁令等供給端消息影響，鈷、鎳價格在沉寂多時后相繼開啟暴漲行情，短短兩個月里，金屬鈷價格漲幅近40％，金屬鎳價格漲幅更是超50％。
與此同時，在國內碳酸鋰價格逼近歷史底部，部分企業(yè)甚至出現(xiàn)成本倒掛的局面下，寧德時代宣布通過認購增發(fā)股份的方式對澳洲鋰礦公司Pilbara進行戰(zhàn)略投資，可以說是下游動力電池廠對原材料端的“抄底介入”。
整體而言，目前鋰電材料端的價格相較前兩年仍是低位反彈，預計隨著寧德時代和比亞迪的811動力電池逐漸量產供貨，以及部分鋰電低端產能的加速出清，行業(yè)景氣度有望探底回升，開啟新一輪的上漲周期。
旺季來臨拉動需求預期，低端產能加速出清
受補貼退坡影響，上半年國內新能源汽車銷售低迷，上游材料板塊需求增速下行，板塊整體估值回落。但“金九銀十”是新能源汽車的傳統(tǒng)旺季，在整車廠對Q4銷量回暖的預期下，電池和材料公司排產正在逐步提升，市場預期 10 月訂單將繼續(xù)提速，結合百川資訊的數(shù)據(jù)來看，目前各個鋰電材料廠商銷量已經止住下滑趨勢，Q3有較大可能是各個材料生產龍頭的業(yè)績底部。
數(shù)據(jù)顯示，9 月以來動力電池主導企業(yè)排產明顯增加，尤其是磷酸鐵鋰電池需求增加明顯。價格方面，近期原材料鈷價上漲推動 NCM 三元材料價格較 7 月底部回升 21%，其余材料價格環(huán)比保持平穩(wěn)。
供給預期方面，目前主流動力電池所需的三元正極材料供給預期均有不同程度的下降。主要原因有兩方面，一是鈷行業(yè)巨頭嘉能可稍早前宣布實施控量保價，剛果金民采礦鈷企Q3大多停產，預計鈷供給恐迎短缺；二則去年占全球鎳礦供應26%的印尼宣布實施鎳礦出口禁令，疊加淡水河谷旗下一鎳礦工廠停工的消息影響，鎳供給可能低于此前市場預期，在NCM高鎳電池逐漸量產應用的情況下，強勁鎳需求恐將導致價格上漲。（2014年1月印尼禁止出口鎳礦，導致鎳價從每噸1.3萬美元漲至每噸2.1萬美元）。
此外，早前積極擴產的鋰企正逐步解決市場供應過剩的難題，一方面受國家新能源汽車補貼退坡影響，一部分落后與過剩的動力電池產能逐步退出，中低端鋰鹽產品亦隨之加速出清；另一方面，優(yōu)質的電池級碳酸鋰價格保持穩(wěn)定，促使行業(yè)優(yōu)勝劣汰，繼續(xù)提升集中度。業(yè)內人士分析稱，目前礦石提鋰已逼近礦企成本線，成為市場判斷鋰價觸底的強烈信號。鋰價若持續(xù)保持低位，中小型的純加工企業(yè)經營壓力加大，全球范圍內已經出現(xiàn)礦山和鋰化工產線減產、限產、停產的局部現(xiàn)象，鋰價支撐明顯。而在鋰價底部階段，天齊鋰業(yè)等擁有高稟賦礦山資源的龍頭企業(yè)成本優(yōu)勢尤其明顯，在多數(shù)同行產品保持微利甚至虧損的情況下，頭部企業(yè)仍將保持較高的毛利率。
值得一提的是，隨著光伏和風電的裝機量提升，以及鋰電池的成本降低和性能提升，儲能將加速興起，有望持續(xù)地帶動鋰電池的需求，當前可能越來越接近臨界點。長期看儲能會對鋰電的需求產生極大的拉動，甚至會超過電動車對鋰電的需求。
國內鋰電龍頭加速出海，頭部企業(yè)份額持續(xù)擴張
當前，以德國為代表的海外新能源汽車市場正伴隨各大汽車廠商新車型投放蓬勃發(fā)展，全球鋰電材料的整體需求或迎增長轉機。根據(jù)Roskill報告，未來新能源汽車將加速向混合動力汽車和電動汽車的轉變，這是滿足各國政策要求的排放標準所必需的。到2028年，電動汽車銷量預計將每年增加26％，到2023年達到2040萬輛，到2028年將增加到5220萬輛。
所謂“時勢造英雄”，國內市場份額增速放緩的鋰電巨頭覓此良機加速出海。上半年以13.10GWh占據(jù)國內動力電池裝機量榜首的寧德時代與德國戴姆勒在近期簽訂了采購協(xié)議，將從2021年開始向戴姆勒的卡車供應電池，同時將投入18億歐元在德國建設首個海外工廠，并與德國大眾等汽車廠商簽訂供應純電汽車電池訂單，顯示這個國內市場份額近半的動力電池龍頭已然將業(yè)務拓展重心放在海外，分享全球新能源汽車產業(yè)鏈發(fā)展的成果。
與此同時，目前國內最大、全球前三的鋰電材料核心供應商天齊鋰業(yè)也加速向外擴張的步伐，天齊鋰業(yè)位于西澳大利亞奎納納的全球首個全自動化電池級碳酸鋰工廠于9月正式啟動運營，該項目預計將在2019年底前進入連續(xù)生產狀態(tài)，并在2020年為天齊鋰業(yè)新增一定的有效產出。10月初，天齊鋰業(yè)控股的全球資源稟賦最好的鋰精礦泰利森鋰礦完成二期60萬噸化學級鋰精礦擴產，產能合計達134萬噸/年。
9月25日晚間，天齊的全資子公司TLK宣布與瑞典電池大廠Northvolt簽訂6年供應長單，將以協(xié)商價格向其供應澳洲奎納納地區(qū)的氫氧化鋰建設項目達產后年產能的6%-10%，正式進軍歐洲供應鏈市場。今年以來，天齊鋰業(yè)海外業(yè)務拓展迅速，已經與韓國的LG化學、Ecopro和SKI三家知名廠商簽訂了長期供貨協(xié)議，加上此次與Northvolt簽訂的長單，四家國際大廠已提前鎖定澳洲奎納納工廠超過50%的產能。天風證券對此點評到，天齊鋰業(yè)與Northvolt長單協(xié)議簽訂意味著天齊鋰業(yè)奎納納項目在得到韓國電池企業(yè)認可后，獲得了歐洲電池企業(yè)的認可。
中信證券分析師研究認為，目前已經進入海外供應鏈的公司將具備非常良好的成長性。一方面，海外材料采購價格高于國內，如隔膜價格約為國內價格的二倍，電解液價格較國內高 15%-20%；另一方面，海外供應增長有望彌補國內新能源汽車短期內銷售疲弱的狀態(tài)。
