一葉知秋。自上海新能源車(chē)展延期后，其釋放的信號(hào)是新能源整個(gè)產(chǎn)業(yè)的不景氣。
作為新能源電池里的獨(dú)角獸，寧德時(shí)代公布業(yè)績(jī)預(yù)告后，股票價(jià)格陰跌不斷，甚至一度接近今年最低價(jià)格。
財(cái)報(bào)顯示，今年前三季度，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)達(dá)到30.92億元~35.68億元，同比增長(zhǎng)30%~50%，如此高的利潤(rùn)，絕對(duì)是行業(yè)龍頭。
不過(guò)，寧德時(shí)代同時(shí)公布了第三季度業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)情況，在歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)一欄赫然寫(xiě)著，利潤(rùn)降幅最大將達(dá)到20%。這意味著，今年前三季度的利潤(rùn)大不如前。
毛利率下降為財(cái)報(bào)重點(diǎn)
增收不增利，是寧德時(shí)代近幾個(gè)季度財(cái)報(bào)反應(yīng)出的問(wèn)題。2015年至2018年內(nèi)，寧德時(shí)代的毛利率分別為38.64%、43.7%、36.29%、32.79%。到2019年一季度更是降到了28.71%，倒退回五年前的水平，只比2014年度的25.73%的毛利率略高出三個(gè)百分點(diǎn)。
對(duì)于第三季度業(yè)績(jī)的同比下降，寧德時(shí)代認(rèn)為，一是因?yàn)椴糠之a(chǎn)品售價(jià)下降,毛利率有所降低。二是受到第三季度研發(fā)投入增長(zhǎng)、管理費(fèi)用增加,費(fèi)用占收入比例有所上升。實(shí)際上不僅是寧德時(shí)代，國(guó)軒高科等動(dòng)力電池廠商也面臨著毛利下滑的壓力。根據(jù)光大證券的一份研究報(bào)告，2019年以來(lái)鎳鈷錳(NCM)和磷酸鐵鋰(LFP) 電池包價(jià)格下降明顯，現(xiàn)價(jià)分別為1025和875 元/kWh，這引發(fā)寧德時(shí)代等電池廠商毛利率的下行。
作為龍頭企業(yè)，寧德時(shí)代毛利率下降，其他動(dòng)力電池企業(yè)自然利潤(rùn)下降，國(guó)軒高科（002074）2019年半年報(bào)顯示，公司毛利率為29.5%，同比降低4.2個(gè)百分點(diǎn)，凈利率為9.7%，同比降低8.2個(gè)百分點(diǎn)。鵬輝能源（300438）半年報(bào)顯示：盈利12,296.68萬(wàn)元-14,942.80萬(wàn)元，比上年同期下降：4%-21%。
此外，寧德時(shí)代毛利率的下降與成本較大也有一定關(guān)系。由UBS的研究數(shù)據(jù)可以出，雖然寧德時(shí)代目前是全球最大的動(dòng)力電池生產(chǎn)企業(yè)，而且已穩(wěn)坐我國(guó)動(dòng)力電池裝機(jī)量頭把交椅，但是在成本控制上與國(guó)際先進(jìn)水平還存在不少差距。而寧德時(shí)代的現(xiàn)狀，也折射出我國(guó)動(dòng)力電池企業(yè)在成本控制方面的不足。
2018年底，投資分析機(jī)構(gòu)瑞銀拆解了國(guó)際上四家主要供應(yīng)商的鋰電子電池后發(fā)現(xiàn)，特斯拉的供應(yīng)商松下的鋰電池成本是111美元/kwh，LG化學(xué)的成本是148美元/kwh，三星和寧德時(shí)代的電池成本都超過(guò)了150美元/kwh，這其中又以寧德時(shí)代的電池成本最高。
公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2015年、2016年、2017年三年，電池成本也一直呈下降趨勢(shì)，分別為1.33元/Wh、1.13元/Wh和0.91元/Wh，但寧德時(shí)代毛利方面卻不樂(lè)觀。2015年寧德時(shí)代每瓦時(shí)的毛利為0.95元、2016年為0.9元，2017年這一數(shù)據(jù)幾乎被腰斬、只有0.5元。
企業(yè)施壓 下調(diào)價(jià)格
國(guó)內(nèi)新能源銷(xiāo)量全線下跌，主要原因是受補(bǔ)貼大幅退坡的影響。但凡政策"逼"出來(lái)，而非市場(chǎng)真正內(nèi)需推動(dòng)的市場(chǎng)，一旦政策退潮，渾水摸魚(yú)的小蝦小蟹必然會(huì)露出原型。
據(jù)乘聯(lián)會(huì)公布數(shù)據(jù)，9月新能源乘用車(chē)批發(fā)銷(xiāo)量6.5萬(wàn)臺(tái)，同比下降33.4%。其中，純電動(dòng)乘用車(chē)批發(fā)增速同比增長(zhǎng)-31%，插混車(chē)型同比下降44%。這并非9月特別差也并不是個(gè)別車(chē)企的下滑，從19年上半年的銷(xiāo)售完成情況看，所有新能源車(chē)企的銷(xiāo)售目標(biāo)都撲了個(gè)空，完成情況較好的江淮新能源也不足50%。相對(duì)于傳統(tǒng)車(chē)企，造車(chē)新勢(shì)力在完成率則更加牽強(qiáng)。其中合眾只完成了14.7%，新特完成了2.3%。
從今年的6月26日開(kāi)始，新能源汽車(chē)補(bǔ)貼出現(xiàn)了大幅的滑坡。而新能源汽車(chē)也迎來(lái)了銷(xiāo)量三連降。在連鎖反應(yīng)下，車(chē)企也加大了對(duì)電池企業(yè)的壓價(jià)力度，這讓電池企業(yè)倍感壓力山大。
新能源汽車(chē)專(zhuān)家萬(wàn)付表示：這幾年新能源汽車(chē)動(dòng)力電池的價(jià)格一直在下降，目前大概1kwh需要1100元左右。隨著新能源汽車(chē)的普及，規(guī)模效應(yīng)越來(lái)越明顯，同時(shí)電池儲(chǔ)能技術(shù)的突破，價(jià)格還會(huì)進(jìn)一步下探，預(yù)計(jì)到明年，每度電的成本應(yīng)該會(huì)將至1000以?xún)?nèi)。
國(guó)軒高科工程研究總院院長(zhǎng)蔡毅曾公開(kāi)表示，這兩年補(bǔ)貼以每年30%的速度在退坡，對(duì)動(dòng)力電池整個(gè)行業(yè)的壓力都非常大。過(guò)去整車(chē)廠基本上是把動(dòng)力電池的價(jià)格和補(bǔ)貼的數(shù)量，與能拿到多少補(bǔ)貼直接聯(lián)系在一起，如果補(bǔ)貼完全退掉以后，那整車(chē)廠對(duì)動(dòng)力電池企業(yè)的價(jià)格壓力就會(huì)有同等的增長(zhǎng)。
業(yè)界專(zhuān)家普遍認(rèn)為，動(dòng)力電池行業(yè)洗牌加速，競(jìng)爭(zhēng)加劇、補(bǔ)貼退坡將導(dǎo)致電池價(jià)格下滑明顯，企業(yè)毛利潤(rùn)下降。而采購(gòu)價(jià)格、材料成本、設(shè)備折舊等也是影響電池企業(yè)毛利率的重要因素，從多方反饋信息顯示，2019年動(dòng)力電池企業(yè)毛利率普遍大幅下滑，甚至有的企業(yè)動(dòng)力電池業(yè)務(wù)平均毛利率不足10%。
可以預(yù)見(jiàn)的是，隨著2020年國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)補(bǔ)貼取消，動(dòng)力電池企業(yè)必將面臨大洗牌。習(xí)慣了在利好政策打造的溫室里生存的電池企業(yè)們，除了要努力提高動(dòng)力電池功率和能量密度、把控安全問(wèn)題之外，更要謹(jǐn)慎考慮如何應(yīng)對(duì)壁壘放開(kāi)后的殘酷市場(chǎng)環(huán)境。
