關于年內首次漲價氫氧化鋰的投資機會的簡要分析
一、氫氧化鋰，三年首次漲價
1、昨天提示工業(yè)氫氧化鋰年內第一次漲價，12月4日下跌至年內最低價41625元。
2、氫氧化鋰漲價的核心驅動因素是11月三元電池裝機量同比增長35%。
3、高鎳三元動力電池是未來的趨勢。三元NCM中，當鎳即N大于7時，高鎳三元正極材料的上游鋰源必須使用的是氫氧化鋰。氫氧化鋰，不是碳酸鋰，當然二者之間的產(chǎn)能是可以轉化的。
4、全球可以提供碳酸鋰企業(yè)數(shù)量有36家左右，可以提供氫氧化鋰的企業(yè)有10家左右。
二、高鎳三元快速發(fā)展，巨頭搶占鎳資源
1、寧德時代關于高鎳的資訊匯總
（1）擬在印尼投資50億美元建工廠，2024年正式投產(chǎn)。
（2）寧德時代完成Neo Lithium股權收購，以每股0.84加元收購1021.75萬股，約占已發(fā)行流通股8%。
2、特斯拉關于高鎳的資訊匯總
（1）9月23日特斯拉電池日上，馬斯克宣布未來將使用100%的鎳。
（2）特斯拉將于2021年1月正式派出考察團，與印尼政府商討投資新能源車供應鏈的事宜。馬斯克表示，只要鎳的開采“高效且環(huán)?！?，他愿意提供一份“長期的巨額合同”。
（3）特斯拉計劃在印尼建設鎳電池工廠，特斯拉還于9月份與加拿大礦業(yè)Giga Metals商議了一筆大額鎳礦訂單。
3、韓國LG化學關于高鎳的資訊匯總
（1）今年8月，韓國LG化學就宣布其和通用汽車聯(lián)合研發(fā)的超級鎳鈷錳鋁NCMA電池有望明年實現(xiàn)量產(chǎn)。
（2）LG將在印尼推動為期5年、項目價值約達130萬億盾的電池開發(fā)項目。
4、2年前，日本松下的圓柱電池NCMA，已經(jīng)商業(yè)化了，為特斯拉的Model S和Model X汽車提供動力。
5、韓國SKI集團于2020年8月表示，已商業(yè)化了其研制的全球首個鎳含量為90%、鈷含量為5%、錳含量為5%的NCM9電池。
6、美國能源部太平洋西北國家實驗室（PNNL）的華人研發(fā)團隊報告了如何使單晶、富含鎳的正極更堅固、更高效的新發(fā)現(xiàn)，通過使用高鎳含量的單晶材料作為正極，他們實現(xiàn)了魚和熊掌“兼得”的效果?！痹撔〗M的這項研究成果被業(yè)界視為是鋰電池界里程碑式的突破，發(fā)表在12月11日的《科學》雜志上，并被選為當期封面。目前，這項技術走出了實驗室，PNNL團隊已經(jīng)與美國雅寶合作。
7、印尼是全球鎳最大儲備國，紅土鎳礦年產(chǎn)量位居全球第一。印尼總統(tǒng)Joko Widodo11月曾表示：“我們有一個宏偉的計劃，就是使印度尼西亞成為最大的鋰電池生產(chǎn)國，而我們本身擁有最大的鎳儲備含量?！?
三、一超四強，氫氧化鋰投資機會簡要分析
1、贛鋒鋰業(yè)簡要分析
（1）現(xiàn)有氫氧化鋰的產(chǎn)能3.6萬噸，計劃擴產(chǎn)5萬噸，2020年底實現(xiàn)產(chǎn)能8.6萬噸，中國第一，全球第二。
（2）贛鋒鋰業(yè)產(chǎn)能僅次于全球第一的美國雅寶ALB，雅寶現(xiàn)有的氫氧化鋰產(chǎn)能4萬噸，計劃2021上半年增加5萬噸，合計9萬噸。
（3）預估贛鋒鋰業(yè)2020年度凈利潤5億，2021年度凈利潤12億。贛鋒鋰業(yè)6個月內目標市值2000億以上。
2、雅化集團簡要分析
（1）現(xiàn)有氫氧化鋰的產(chǎn)能3.3萬噸，全球第三，中國第二?，F(xiàn)有3.3萬噸產(chǎn)能的組成，分別是雅化鋰業(yè)2萬噸，四川國理0.7萬噸和四川興昇鋰業(yè)0.6萬噸。雅化集團于2013年通過參股四川國理公司進軍鋰產(chǎn)業(yè)。雅化集團持股56.26%的四川國理鋰材料有限公司。
（2）2022年計劃新增產(chǎn)能2萬噸氫氧化鋰，氫氧化鋰的總產(chǎn)能達到5.3萬噸。
（3）4月20日雅化集團公告定增15億擴產(chǎn)，新增2萬噸氫氧化鋰等產(chǎn)品的產(chǎn)能，10月20日證券會批準，截止今天還未落地。
（4）雅化集團的鋰資源儲備情況匯總
A.與澳大利亞銀河鋰業(yè)續(xù)簽鋰精礦承購協(xié)議，協(xié)議執(zhí)行期延長至2025年。
B.亞洲最大的鋰輝石，李家溝鋰輝石礦優(yōu)先供應權。公司參股的能投鋰業(yè)擁有李家溝鋰輝石礦采礦權，根據(jù)協(xié)議約定，能投鋰業(yè)（含德鑫礦業(yè)）日后開采、加工的鋰精礦將優(yōu)先滿足四川國理公司生產(chǎn)。李家溝鋰輝石礦年產(chǎn)約18萬噸鋰精礦采選項目，可轉化成2.5萬噸的鋰鹽產(chǎn)品，預計2022年正式投產(chǎn)。
C.參股澳大利亞Core公司并簽訂鋰精礦承購協(xié)議。
（5）雅化現(xiàn)有下游客戶，分別是當升科技、比亞迪、中國寶安旗下的貝特瑞、振華新材、廈門鎢業(yè)旗下的廈鎢新能（即將科創(chuàng)版上市）和韓國的優(yōu)美科。國際客戶特斯拉、日本松下、韓國LG化學和韓國三星等在認證中。
（6）預估雅化集團2020年度凈利潤2.8億，預估2021年度凈利潤5億。雅化嚴重低估，給予雅化集團6個月內目標市值500億以上。
3、天華超凈旗下的天宜鋰業(yè)簡要分析
（1）現(xiàn)有氫氧化鋰的產(chǎn)能2萬噸，深度捆綁寧德時代。
（2）12月3日公告投資9.2億，定增7.8億，投資建設2.5萬噸氫氧化鋰。12月19日天宜鋰業(yè)二期年產(chǎn)2.5萬噸電池級氫氧化鋰項目也正式開工建設，預計2021年底正式投產(chǎn)。
（3）天宜鋰業(yè)計劃在2024年年底前建設形成年產(chǎn)10萬噸電池級氫氧化鋰項目生產(chǎn)線。
（4）天宜鋰業(yè)，11月11日天華超凈公告以1.622億元收購天宜鋰業(yè)26%的股權，目前天華超凈合計持有天宜鋰業(yè)68%股權，寧德時代持股比例15%，宜賓天原集團持股10%。
（5）天華超凈的董事長裴振華，是寧德時代的第三大股東，持股公司名稱是寧波聯(lián)合創(chuàng)新新能源投資管理合伙企業(yè)，持股比例5.43%。
（6）12月3日限制性股票激勵方案正式公布，限制性股票授予的價格為每股16.69元。2021年度營業(yè)收入不低于12億，2022年營業(yè)收入不低于14億，2023年度營業(yè)收入不低于17億。限制性股票總數(shù)占現(xiàn)有總股本的比例為2.39%，極大激發(fā)了核心管理層的經(jīng)營動力。
（7）天宜鋰業(yè)鋰資源的儲備情況匯總
A.天宜鋰業(yè)同寧德時代入股的澳大利亞Pilbara也簽署了采購框架協(xié)議，約定Pilbara2020年向公司提供6萬噸鋰精礦，2021-2024年每年供應7.5萬噸鋰精礦。
B.公司與AMG同樣簽署有鋰精礦長協(xié)，約定2021-2023年，AMG銷售給天宜鋰業(yè)每年最少6萬噸，最多不超過9萬噸鋰精礦。
（8）在產(chǎn)品銷售方面，2019年11月8日天華超凈和寧德時代簽訂合作協(xié)議書，自2019年11月8日至2024年11月7日，寧德時代根據(jù)市場和生產(chǎn)經(jīng)營需求，優(yōu)先向天宜鋰業(yè)采購碳酸鋰和氫氧化鋰產(chǎn)品；天宜鋰業(yè)優(yōu)先滿足寧德時代采購需求并保障供應。
4、天齊鋰業(yè)簡要分析
（1）天齊鋰業(yè)現(xiàn)有氫氧化鋰的產(chǎn)能0.5萬噸，計劃擴產(chǎn)4.8萬噸但延期。
（2）天齊鋰業(yè)的核心資產(chǎn)是持股比例25.86%的智利礦業(yè)化工SQM，智利礦業(yè)化工今年股價已累計上漲84%，截止12月21日SQM的市值是人民幣878億。SQM的核心資產(chǎn)是擁有全球儲量第一大且鋰品味最高的智利鹽湖阿塔卡瑪湖Atacama。
（3）天齊鋰業(yè)的另一核心資產(chǎn)是持股比例51%的澳大利亞泰利森鋰輝礦山。泰利森旗下的格林布什Greenbushes鋰輝礦山是全球儲量第一大且開發(fā)成本最低的鋰輝礦山。美國雅寶持股49%的泰利森。
（4）天齊鋰業(yè)即將困境反轉，給予6個月內市值1000億以上。
5、盛新鋰能旗下的致遠鋰業(yè)簡要分析
（1）現(xiàn)有氫氧化鋰的產(chǎn)能0.5萬噸，2020年底新增1萬噸，合計1.5萬噸。
（2）公司的氫氧化鋰現(xiàn)有產(chǎn)能只有0.5萬噸，未來3年規(guī)劃至產(chǎn)能3.5萬噸，增長6倍。10月22日發(fā)公告，投資12億，新增3萬噸氫氧化鋰產(chǎn)能。
（3）同時進入頭部動力電池寧德時代和韓國LG的供應鏈。7月2日發(fā)公告顯示，現(xiàn)有60%的產(chǎn)能即0.3萬噸氫氧化鋰供貨給寧德時代。
