11月11日，德意志銀行發(fā)布的一份報告表示，未來中國的角色將由“世界工廠”向“世界投資人”轉(zhuǎn)換，其背后的驅(qū)動力，則為中國龐大且長期的經(jīng)常賬戶盈余。
德銀表示，目前中國的國內(nèi)投資一定程度上帶動了對外投資，但隨著投資速度放緩，中國將在未來很長一段時期面臨龐大的經(jīng)常賬戶盈余。這將使得未來中國從“輸出產(chǎn)品”向“輸出資本”轉(zhuǎn)變，并通過對外投資來解決巨額經(jīng)常賬戶盈余問題。
德銀進(jìn)一步分析稱，中國占全球投資份額的不斷攀升，并非是由于吸納了大量的全球資本，而是源自龐大的國內(nèi)儲蓄支持。這就是中國在維持高投資率的同時，仍然能夠保持經(jīng)常賬戶盈余和資本輸出的原因。并且，人民幣升值不但不能夠糾正巨額經(jīng)常賬戶盈余，反而會加劇這一現(xiàn)象。
此外，德銀還認(rèn)為，下一輪經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的態(tài)勢將很大程度上取決于世界如何吸收來自中國的巨額經(jīng)常賬戶余額。而即使全球各主要央行收緊貨幣政策，中國如此大規(guī)模的資本外流也將在全球范圍內(nèi)壓低資本的長期成本。
一位政策性銀行分析師向記者表示，（壓低資金長期成本）對亞洲地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施開發(fā)有益，因為基礎(chǔ)設(shè)施的資金投入周期往往很長，資金長期成本深刻影響各國對基礎(chǔ)設(shè)施的投資熱情。事實上，中國近期正在加速推進(jìn)亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行，金磚國家開發(fā)銀行，上海經(jīng)合組織開發(fā)銀行等多邊機(jī)構(gòu)的成立與落地，在幫助提升亞洲地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施條件的基礎(chǔ)上，緩解中國產(chǎn)能過剩的壓力并推動人民幣國際化。據(jù)亞洲開發(fā)銀行此前預(yù)測，截至2020年，亞洲地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施投資的需求約為8萬億美元，需求空間巨大。
而在中國輸出的資本盛宴中，贏家并不僅僅只是中國，亦非僅限于亞洲。德銀預(yù)測，期待復(fù)制“東亞模式”的印度可能成為中國資本時代的受益方。不過受限于其經(jīng)濟(jì)體量，印度不大可能承接大量中國的過剩儲蓄；其他發(fā)展中國家雖然迫切需要基礎(chǔ)設(shè)施上的投資，但亦需謹(jǐn)慎考慮其機(jī)構(gòu)辦事效率和能力的局限性。相比之下，美國可能成為投資的重要目的地，因為美國的經(jīng)濟(jì)體量足夠承接中國資本，且數(shù)據(jù)顯示當(dāng)?shù)鼗A(chǔ)設(shè)施亟需改善。
