文 | 尹路
面對電池企業(yè)的“霸王條款”，整車廠卻表示充分理解。
2021年10月，電池企業(yè)終于撐不住上游供應鏈漲價的巨大壓力，開始頻頻發(fā)出調(diào)價商洽函。10月18日，國軒高科發(fā)出商洽函；10月25日，比亞迪發(fā)出調(diào)價函，此外路華電子、天能鋰電、鵬輝能源等多家電池企業(yè)也在10月13日至18日期間密集發(fā)出調(diào)價函。
調(diào)價函中，除了漲價，還有諸如縮短賬期，款到發(fā)貨，未執(zhí)行合同按新價格重新簽署，價格每周更新，不接受長期訂單等多種措施，單看調(diào)價函中的條款，堪稱“霸王條款”。
《財經(jīng)十一人》從多家整車廠了解到，對于電池漲價，整車廠已有充分預期，且表示理解，但短期內(nèi)無法接受大幅漲價，希望通過縮短賬期，金融合作的方式緩解電池企業(yè)的成本壓力。
整車廠今年承受的成本壓力并不比電池企業(yè)輕，各類金屬材料漲價和缺芯導致的采購成本上升已經(jīng)導致單車成本上升了數(shù)千元，部分整車廠表示，如果電池最終只能漲價的話，車輛售價也將被迫做出調(diào)整。
而電池企業(yè)則紛紛表示，漲價是無奈之舉，從去年下半年開始，鋰電池供應鏈的價格就在持續(xù)上漲，前期漲價的主要是電解液等成本占比較低的品類，電池企業(yè)還可以勉強消化。但今年8月以來，主材碳酸鋰、氫氧化鋰的價格一路走高。碳酸鋰的價格已經(jīng)從8月初10萬元/噸漲到了10月底的20萬元/噸，電池企業(yè)所剩無幾的利潤空間被徹底吃掉。
一位頭部電池廠商的工作人員感慨道：“這一年多，電池企業(yè)一直在受夾板氣，車企拒絕漲價，供應商卻一個勁猛漲，看上去我們滿產(chǎn)滿銷，其實是苦中作樂?！?
而且，價格挑戰(zhàn)只是電池企業(yè)面對的諸多難題中最輕松的一個，《財經(jīng)十一人》與多家電池企業(yè)溝通后發(fā)現(xiàn)：價格焦慮、供應焦慮、碳排放焦慮一起困擾著電池企業(yè)。
01
電池企業(yè)為何難漲價
10月底，上市公司紛紛發(fā)布第三季度財報，《財經(jīng)十一人》按照電池企業(yè)、鎳鈷鋰礦產(chǎn)企業(yè)、正極、負極、電解液、隔膜、銅箔的分類梳理了產(chǎn)業(yè)鏈重點企業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)，見下表。
通過營收和凈利潤數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，鋰電池上下游行業(yè)都在高速增長，營收翻倍是鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈的常規(guī)表現(xiàn)，凈利潤增長數(shù)倍甚至超十倍成為常態(tài)。但是在毛利率表現(xiàn)上，產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)的表現(xiàn)相差很大。
鎳鈷鋰原料和電解液毛利增長最顯著。隔膜、銅箔行業(yè)有所增長，但增幅有限。正負極的毛利基本與2020年保持一致。反倒是最受人關(guān)注的電池企業(yè)，毛利率在明顯下滑，龍頭企業(yè)寧德時代是唯一一家三季度毛利率環(huán)比增長的電池企業(yè)，但同比也在下降。
《財經(jīng)十一人》10月1日在《動力電池供不應求，大贏家卻不是寧德時代》一文中曾指出：電池產(chǎn)業(yè)繁榮的最大的受益者是供應鏈上游企業(yè)，而非電池企業(yè)。現(xiàn)在，這一結(jié)論可以進一步細化為：鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈當中越靠前的環(huán)節(jié)收益越大。
以鎳鈷鋰礦產(chǎn)為主要產(chǎn)品的企業(yè)毛利增長最為明顯，頭部企業(yè)平均毛利率相比2020年增長了超過10個百分點。電解液企業(yè)當中，擁有自產(chǎn)六氟磷酸鋰能力的企業(yè)毛利增長明顯，如多氟多、天際股份，而沒有自產(chǎn)能力的企業(yè)則增長有限，如新宙邦。正負極、隔膜、銅箔等行業(yè)平行傳導上游成本壓力，毛利率基本保持不變。
電池企業(yè)則消化了整個產(chǎn)業(yè)鏈漲價的絕大部分壓力，雖然上游各個環(huán)節(jié)都在大幅漲價，但是從2021年1月到現(xiàn)在，動力電池的交付價格卻并沒有太大變化。
2021年1月-10月，電芯價格還有小幅增長，而模組與電池包作為電池企業(yè)交付客戶的主要產(chǎn)品形態(tài)，價格幾乎沒有波動，鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈價格上漲的壓力幾乎都被消納在電池制造環(huán)節(jié)。
電池企業(yè)并非主動承擔產(chǎn)業(yè)鏈漲價的全部壓力，電池很難漲價的原因在于車用動力電池是一種高度定制化的產(chǎn)品，電池企業(yè)與車企深度綁定，是1對1的供應關(guān)系，給A車企造的電池，B車企用不了，于是就形成了電池價格10個月不漲不跌的狀態(tài)。
寧德時代之所以在毛利上表現(xiàn)優(yōu)于同行，業(yè)內(nèi)認為一個重要原因是其銷量的20%是寧德時代設(shè)計的標準規(guī)格電池包，是占比最大的型號。這讓寧德時代擁有比同行企業(yè)更強的議價能力，可以根據(jù)賬期、價格等多種因素在多個客戶中間靈活調(diào)整，獲取最大利益。
此外，供應鏈的漲價除了幅度讓人觸目驚心，漲價頻次也完全超出了電池企業(yè)的承受能力。據(jù)一位準一線電池企業(yè)的工作人員表示，“現(xiàn)在根本就不敢接大額訂單，原材料動輒一個月漲三到五成，這個月接單，兩個月后交付的時候就賣多少陪多少，到時候再出調(diào)價函，少不了又是一輪輿論風波和高昂的溝通成本。”
鋰電池原材料的漲價速度究竟有多快？澳洲主力鋰礦公司Pilbara從今年7月開始在BMX電子平臺拍賣鋰輝石礦。7月首次拍賣價格為1250美元/噸，9月中第二次拍賣，價格就猛漲到2240美元/噸，10月26日最新的一期拍賣，價格再創(chuàng)新高，達到2350美元一噸。三個月時間，鋰輝石礦價格近乎翻倍。
價格雖然是電池企業(yè)現(xiàn)在面臨的棘手問題，但不論電池企業(yè)本身還是行業(yè)專家，都認為價格只是電池企業(yè)面對的最小問題，畢竟在動力電池高度景氣的市場環(huán)境下，就算上游漲價兇猛，電池企業(yè)也只是賺錢多少的問題，并不會傷筋動骨。而供應緊缺和碳排放，才是電池企業(yè)主要的焦慮來源。
02
原料短缺將長期存在
如果說價格是電池企業(yè)的短痛，那么原料短缺就是長痛，未來幾年都會存在。因為電池市場的增速遠超預期，即便有不少其他行業(yè)的企業(yè)跨界進入鋰電產(chǎn)業(yè)鏈，但整個供應情況依然不容樂觀。
鋰礦本身儲量充足，但受限于擴產(chǎn)步伐，供應還是跟不上電池生產(chǎn)規(guī)模的擴張速度。過去數(shù)年，中國鋰礦的對外依存度約為75%，青海、江西等地區(qū)的鋰礦品味較低，開發(fā)成本較高，本土鋰鹽生產(chǎn)商開發(fā)熱情不高。
2020年之后，海外鋰礦由于此前鋰鹽長期價格低迷，擴產(chǎn)速度放緩，加之疫情影響，擴產(chǎn)速度受到進一步影響，最終導致鋰鹽價格飆升。而隨著鋰鹽價格的持續(xù)上漲，海外鋰礦已經(jīng)如前文所屬，采用拍賣形式銷售。同時，不論是海外鋰礦，還是國內(nèi)鋰礦都在加大擴產(chǎn)步伐。
但提升鋰礦產(chǎn)能不可能一蹴而就，鋰礦開采面臨著環(huán)保監(jiān)管、人力資源、基礎(chǔ)建設(shè)三大難題。后兩個問題對于國內(nèi)鋰礦會稍顯輕松，但環(huán)保監(jiān)管不論國內(nèi)還是海外，都限制著鋰礦產(chǎn)能的快速提升，而這種限制還是每一個公司都必須接受的，否則動力電池的環(huán)保屬性就會受到質(zhì)疑。至少未來兩年內(nèi)，鋰礦供應緊張局面無法有效緩解。
除了鋰礦，電解液的供應緊張情況至少要持續(xù)到2023年。銅箔雖然目前尚不存在供應緊張，但考慮到銅資源的不確定性，未來銅箔的供應充滿變數(shù)。正極產(chǎn)能主要受鋰礦和磷化工產(chǎn)能限制，同時伴隨磷酸鐵鋰需求爆發(fā)，磷酸鐵鋰的供應情況比三元鋰更加嚴峻。隔膜目前接近滿產(chǎn)滿銷，此前市場價格波動不大，產(chǎn)能擴張熱情不高，未來將出現(xiàn)供應緊張局面。
鋰電池生產(chǎn)涉及到的所有上游供應品類在未來幾年都將處在供應緊張之中，這比價格上漲更讓電池企業(yè)焦慮。至于依靠電池回收緩解供應緊張局面，在市場高速增長階段完全不可能。
BloombergNEF（彭博新能源財經(jīng)）預測，2025年中國市場的動力電池裝機量將超過500GWh，2030年將達到1000GWh，僅對應的負極材料需求就高達65萬噸和130萬噸，而2025年中國電池回收規(guī)模預計為7萬噸。
根本原因，還是市場增速超出了此前最樂觀的預期。同時疊加疫情影響，供應鏈的各個環(huán)節(jié)都發(fā)生了程度不同的供需錯配，導致供不應求?？紤]到未來十年市場都會保持高速增長，上游材料的產(chǎn)能建設(shè)周期多為2年-3年，再計算產(chǎn)能爬坡時間，即便最樂觀的判斷，關(guān)鍵材料的供應緊張2023年之前很難緩解，2025年之前鋰電池材料供應都將持續(xù)偏緊。
在關(guān)鍵材料中，目前供應相對穩(wěn)定的是負極材料，但在這一領(lǐng)域，存在著另一個困擾著電池廠商的大問題——碳排放。因為碳排放問題，負極材料擴產(chǎn)乏力，大概率也將出現(xiàn)供應緊張局面。
03
減碳，電池企業(yè)兩頭受壓
電氣化是實現(xiàn)碳中和的重要路徑，而動力電池是電氣化的重要基礎(chǔ)設(shè)施，因此動力電池的碳排放水平一直備受關(guān)注，但是在這方面，現(xiàn)有的動力電池表現(xiàn)并不理想。
根據(jù)歐洲運輸與環(huán)境聯(lián)合會統(tǒng)計的數(shù)據(jù)，目前在歐洲生產(chǎn)的動力電池的碳排放約為61-106 kg CO2/KWh。其中波動較大的是電池的生產(chǎn)組裝環(huán)節(jié)，根據(jù)組裝工廠所在地區(qū)的電網(wǎng)碳強度，電池組裝的碳排放在2-47 kg CO2/KWh，上游原材料（采礦、精煉）因為要靠近礦產(chǎn)資源產(chǎn)地，碳排放水平比較穩(wěn)定，約為59 kg CO2/KWh。
中國產(chǎn)動力電池生產(chǎn)的碳排放缺乏權(quán)威統(tǒng)計數(shù)據(jù)，不過根據(jù)生產(chǎn)流程可以粗略估算。在上游原材料方面與歐洲情況類似，因鋰礦等主材主要依賴進口。而在組裝環(huán)節(jié)上，國內(nèi)動力電池現(xiàn)有的生產(chǎn)中心主要集中在福建、江蘇、廣東、四川、江西、安徽、河南、青海幾個省份。
在電力結(jié)構(gòu)上，青海、福建、廣東、四川的電力比較清潔，火力發(fā)電占比較低，最低的青海、四川不到20%，稍高的廣東、福建是50%-60%。江西、安徽、河南發(fā)電量中，火力發(fā)電占比均接近90%，電網(wǎng)碳強度較高。作為參照，火力發(fā)電占比約50%的廣東，電網(wǎng)碳排放強度約為370 g CO2/KWh，而德國的數(shù)據(jù)約為300 g CO2/KWh。綜合考慮，中國動力電池生產(chǎn)的碳排放下限應與歐洲的上限相近，而上限則超出歐洲上限50%左右。
按照這樣的碳排放水平，2021年全年國內(nèi)電池裝機容量超100GWh，所對應的碳排放量超過1000萬噸，而2025年500GWh裝機量對應的數(shù)字將達到0.5億噸。再考慮中國還大量出口動力電池，產(chǎn)能占全球的70%，以BloombergNEF預計的2025年全球1250GWh動力電池的數(shù)據(jù)計算，中國的電池生產(chǎn)碳排放將達到0.88億噸。
電池本來是碳中和的重要基礎(chǔ)設(shè)施，如果隨著生產(chǎn)規(guī)模的擴大，碳排放水平也不斷放大的話，全行業(yè)將遭遇嚴重質(zhì)疑，其實當前這種質(zhì)疑聲已經(jīng)不少。為了真正從源頭管理動力電池的碳排放，部分政府已經(jīng)開始對動力電池碳排放加以追蹤與限制。
歐盟在2021年1月26日向世貿(mào)組織通報了《關(guān)于電池和廢電池的法規(guī)提案》，2022年1月1日開始執(zhí)行。新規(guī)對2KWh容量以上的電池提出了碳足跡、再生原材料、電化學性能和耐久性、可拆卸和可替換性、二維碼標簽和CE標簽、電池管理系統(tǒng)、電池護照、安全性等要求，并對運營商的盡職調(diào)查和廢舊電池的回收和處理提出新要求。從2024年7月1日開始，只有建立完整碳足跡的動力電池產(chǎn)品才能在歐盟市場投放。
圖片來源：廣東省應對技術(shù)性貿(mào)易壁壘信息平臺
在電池生產(chǎn)環(huán)節(jié)中，碳排放最集中的就是負極生產(chǎn)。石墨化是負極制造過程中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，在高溫下將排列不規(guī)則的碳原子轉(zhuǎn)變?yōu)榕帕幸?guī)則的石墨微晶結(jié)構(gòu)，石墨化過程中，溫度高達3100攝氏度，溫度越高，石墨微晶結(jié)構(gòu)越完善。而高溫帶來的直接影響就是電耗極高。以目前的生產(chǎn)工藝，一噸負極材料對應的電耗為1.2-1.4萬KWh。
高電耗帶來的直接影響就是在能耗雙控背景下，負極材料生產(chǎn)已經(jīng)受限，第三季度石墨化加工成本已經(jīng)突破2萬元/噸，快速攀升至接近2.5萬元/噸，而去年同期僅為不到1.5萬元/噸。發(fā)改委10月發(fā)布新規(guī)，高耗能企業(yè)市場交易電價不受上浮20%限制，石墨化作為典型高耗能行業(yè)，電力成本壓力進一步增大。
而且作為高耗能產(chǎn)業(yè)，石墨化的產(chǎn)能提升困難重重，現(xiàn)有產(chǎn)能的開工率已經(jīng)受到限電壓制，而新增產(chǎn)能在能評、環(huán)評方面難度很大，擴產(chǎn)困難重重。同時，如果不改變電力結(jié)構(gòu)，石墨化的高耗能直接帶來的就是高排放，直接影響動力電池的碳排放水平，導致電池企業(yè)面臨被踢出歐盟市場的風險。
現(xiàn)階段主要是車企用戶和政府部門對電池碳排放提出了嚴格要求。比如沃爾沃明確要求，2025年所有Tier1供應商必須100%使用綠電；保時捷2030年實現(xiàn)全價值鏈碳中和；梅賽德斯奔馳計劃2039年實現(xiàn)全價值鏈碳中和。這些都是車企用戶對電池企業(yè)提出的要求。
而電池企業(yè)對于上游供應商則很難提出類似的要求，因為在供應長期緊張的背景下，電池企業(yè)的首先要解決的是鎖定更多上游原料的問題，而不是在減碳方面提出苛刻要求。一邊是上游供應商在碳排放方面的欠賬，一邊是車企用戶對碳排放的苛刻要求，電池企業(yè)在碳排放問題上，再次成了受夾板氣的角色。
04
買買買，電池企業(yè)的破解之道
價格焦慮、供應焦慮、碳排放焦慮，三重焦慮困擾下，電池企業(yè)的破解之道簡單粗暴——買買買?！敦斀?jīng)十一人》根據(jù)公開資料整理了寧德時代、國軒高科、億緯鋰能三家上市頭部電池企業(yè)在上游供應鏈方面的布局。
寧德時代布局最早，從2018年開始就不斷通過收購、入股、長期協(xié)議鎖定關(guān)鍵原材料的產(chǎn)能。其中關(guān)注度最高的是2021年9月30日公布的寧德時代以3.77億加元（約合19.5億元人民幣）收購加拿大Millennial公司，因為7月贛鋒鋰業(yè)剛發(fā)布公告：擬以不超過3.53億加元收購Millennial公司。贛鋒鋰業(yè)是全球掌握鋰資源最多的公司。
兩個月時間，漲價2400萬加元，為了搶籌，寧德時代不惜截胡贛鋒鋰業(yè)。同時據(jù)彭博社報道，寧德時代還將承擔Millennial公司支付給贛鋒鋰業(yè)的1000萬美元違約金。
11月1日，Millennial公司的競購再起波瀾，美國鋰業(yè)公司Lithium Americas以4億美元股票加現(xiàn)金的方案提出收購要約，比寧德時代的出價更高。而Lithium Americas公司的最大股東是贛鋒鋰業(yè)。Millennial公司表示，如果寧德時代有意繼續(xù)競爭，可在11月16日之前修改報價。最大的鋰電池制造商和最大的鋰資源企業(yè)陷入針鋒相對。
而在正極材料方面，寧德時代主要通過聯(lián)合建設(shè)的方式，助推上游企業(yè)加速產(chǎn)能擴張的速度。同時在建設(shè)選址上，側(cè)重在清潔電力所在地區(qū)布局，如四川。
電解液方面，則通過長期協(xié)議方式鎖定盡量多的產(chǎn)能，以堅定電解液企業(yè)的擴產(chǎn)信心。比如與永太科技的長期協(xié)議，鎖定了其規(guī)劃中新型鋰鹽LIFSI幾乎全部產(chǎn)能。
在上游供應鏈的布局方面，寧德時代并不追求絕對控股，而是力求在更廣泛的領(lǐng)域建立影響力。
國軒高科的方式與寧德時代不同，主要通過投資的方式布局上游供應鏈，控制力更強，但由于投資建設(shè)需要的資金規(guī)模大，建設(shè)周期長，所以國軒高科目前布局的產(chǎn)業(yè)鏈項目數(shù)量有限，而且短期內(nèi)對企業(yè)的經(jīng)營情況不會有明顯助力。
億緯鋰能與寧德時代類似，在礦產(chǎn)領(lǐng)域，通過入股增強自己對上游資源的影響力，而在其他領(lǐng)域，則主要通過與頭部企業(yè)聯(lián)合投資擴產(chǎn)的方式，鎖定產(chǎn)能，并對沖價格影響。
在電池企業(yè)買買買的同時，上游供應鏈的頭部企業(yè)也沒手軟，開始向下游延伸。2021年8月，贛鋒鋰業(yè)公告將以自有資金投資84億元，在江西新余高新區(qū)和重慶兩江新區(qū)分別建設(shè)5GWh和10GWh的兩個電池制造基地。2021年9月底，電解液龍頭多氟多位于廣西南寧的電池基地奠基，該項目分為三期，年產(chǎn)能20GWh，總投資101.6億元。
電池企業(yè)進軍上游是為了對沖價格和供應風險，而上游企業(yè)布局下游未嘗不是出于同樣的考慮，畢竟2015年-2019年原材料價格持續(xù)下跌的周期僅僅過去了不到兩年。上下游的全鏈條融合，被整個鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈的頭部公司看做是解除價格和供應焦慮的最佳方案。
解決碳排放問題，同樣需要全產(chǎn)業(yè)鏈的融合。比如遠景動力在內(nèi)蒙鄂爾多斯建設(shè)的零碳產(chǎn)業(yè)園就被視為解決電池生產(chǎn)碳排放難題的有益嘗試。將高耗能的正負極、電解鋁、銅箔以及電池組裝環(huán)節(jié)全部部署在主要依靠可再生能源的零碳產(chǎn)業(yè)園。產(chǎn)業(yè)園依靠風電、光伏、儲能一體化的智能電網(wǎng)以及蒸汽供應電氣化方案，生產(chǎn)用能的80%可以實現(xiàn)綠電直供。
全產(chǎn)業(yè)鏈的縱向融合，多家頭部企業(yè)的網(wǎng)狀聯(lián)合，在動力電池領(lǐng)域，建設(shè)產(chǎn)業(yè)集群已經(jīng)成為業(yè)內(nèi)公認的方向。擁有足夠規(guī)模的產(chǎn)業(yè)集群，不論是建設(shè)自發(fā)自用的綠電基礎(chǔ)設(shè)施，還是統(tǒng)一對外采購綠電，都能為集群內(nèi)的企業(yè)提供更好的減碳條件。
2021年開啟的這一輪鋰電池高速增長，在締造了一個個造富神話的同時，也造成了價格暴漲、供需錯配、減碳乏力等問題。而現(xiàn)在頭部企業(yè)都將解決問題的思路放在了產(chǎn)業(yè)鏈融合上，通過并購、聯(lián)合投資等方法，重塑鋰電池供應鏈結(jié)構(gòu)，以迎接TWh時代的到來。
作者為《財經(jīng)》記者，《財經(jīng)》記者韓舒淋對本文亦有貢獻。
