中國儲(chǔ)能網(wǎng)訊：牽手寧德時(shí)代、億緯鋰能等行業(yè)龍頭后，恩捷股份（002812.SZ）又?jǐn)埆@大單。
1月14日，恩捷股份發(fā)布公告，公司控股子公司上海恩捷與海外某大型車企簽訂合同，約定自2022年1月1日起，由上海恩捷及其子公司向本次合作客戶及其授權(quán)方供應(yīng)鋰電池隔離膜產(chǎn)品。
雙方約定，2022-2024年度，上海恩捷及子公司向本次合作客戶保證供應(yīng)數(shù)量不超過16.5億平方米；2025年度起，上海恩捷及子公司向本次合作客戶保證供應(yīng)數(shù)量不超過9億平方米/年。
長江商報(bào)記者注意到，近年來，鋰電行業(yè)形勢大好，鋰電隔膜產(chǎn)銷齊升，公司業(yè)績也隨之大增。恩捷股份日前發(fā)布公告稱，預(yù)計(jì)2021年凈利潤為26.6億元-27.6億元，同比增長138.44%-147.4%。
恩捷股份表示，報(bào)告期受益于公司濕法鋰電池隔離膜產(chǎn)能持續(xù)提升，競爭優(yōu)勢不斷鞏固，且公司緊抓鋰電池隔離膜業(yè)務(wù)的行業(yè)發(fā)展機(jī)遇，持續(xù)開拓海內(nèi)外市場，濕法鋰電池隔離膜的產(chǎn)量和銷量持續(xù)穩(wěn)定增長，疊加公司進(jìn)一步加強(qiáng)內(nèi)部管理，有效提升了運(yùn)營管理效率，降本增效，公司整體利潤水平顯著提高。
合作優(yōu)質(zhì)客戶
目前，恩捷股份膜類產(chǎn)品分為兩個(gè)大類，一是鋰電池隔離膜，二是BOPP薄膜。據(jù)悉，其生產(chǎn)的濕法鋰電池隔膜主要運(yùn)用于新能源汽車動(dòng)力電池、3C產(chǎn)品及儲(chǔ)能領(lǐng)域。且鋰電隔膜是鋰電池四大關(guān)鍵材料之一，隔膜約占電芯成本的5-10%。
2018年-2020年，恩捷股份濕法隔膜分別實(shí)現(xiàn)收入13.28億元、19.43億元、28.91億元，占同期營收比重分別為54.04%、61.49%、67.51%，近三年年均復(fù)合增長率47.55%。
同時(shí)，濕法隔膜業(yè)務(wù)以其高毛利優(yōu)勢帶動(dòng)公司膜類產(chǎn)品毛利率由27%左右提升至45%以上。2016年進(jìn)入濕法隔膜領(lǐng)域前，公司綜合毛利率僅為28.83%，2021年前三季度，公司綜合毛利率提升至48.28%。
與此同時(shí)，恩捷股份也在不斷擴(kuò)產(chǎn)。截至2020年末，子公司上海恩捷在五大基地?fù)碛?6條濕法生產(chǎn)線，理論年產(chǎn)能達(dá)到33億平米，產(chǎn)能規(guī)模位居全球首位，大幅領(lǐng)先于行業(yè)。
根據(jù)西南證券測算，恩捷股份四季度鋰電池隔膜出貨量接近10億平，對(duì)應(yīng)全年出貨量約28億平。
東方財(cái)富證券在研報(bào)中指出，伴隨行業(yè)需求的快速增長，恩捷股份產(chǎn)能不斷擴(kuò)張，其預(yù)計(jì) 2021-2023年，公司有效產(chǎn)能分別為35億平、53億平、75億平，根據(jù)公司良率及產(chǎn)能利用率進(jìn)行折算，對(duì)應(yīng)出貨量為27.5億平、44.1億平、66億平。
從全球鋰電池隔膜市場來看，恩捷股份如今已經(jīng)具有較大優(yōu)勢，成功進(jìn)入全球主流電池廠商的供應(yīng)鏈，公司與國外三大鋰電池生產(chǎn)巨頭松下，三星，LG Chem，以及包括寧德時(shí)代，比亞迪，國軒，孚能，力神在內(nèi)的中國主流鋰電池企業(yè)都建立了良好的合作關(guān)系。
值得一提的是，恩捷股份還積極強(qiáng)化與客戶的聯(lián)系。
2021年8月，恩捷股份宣布與億緯鋰能合作，共同投資52億元建設(shè)鋰電池隔離膜項(xiàng)目。2021年11月，公司又發(fā)布公告，公司牽手全球鋰電龍頭寧德時(shí)代，設(shè)立平臺(tái)公司，共同發(fā)力鋰電池隔離膜，預(yù)計(jì)總投資80億元。
凈利潤十年連增
幾年前一筆50億元的收購，成就了如今的恩捷股份。
公開資料顯示，恩捷股份前身是成立于2001年的玉溪?jiǎng)?chuàng)新工貿(mào)有限公司，最早，其以無菌包裝和煙膜業(yè)務(wù)起家，2009年，公司增加用于煙標(biāo)的特種紙業(yè)務(wù)，2010年，又收購紅塔塑料，昆莎斯、成都紅塔等股權(quán)，擴(kuò)展BOPP膜等業(yè)務(wù)。逐漸地，公司發(fā)展為云南省非專賣的卷煙材料A級(jí)供應(yīng)商，煙標(biāo)產(chǎn)品主要客戶為國內(nèi)大型的卷煙生產(chǎn)企業(yè)。
雖然卷煙行業(yè)盈利穩(wěn)定，但很難有較大突破。2012年，恩捷股份凈利潤首次破億，實(shí)現(xiàn)1.19億元，但隨后的2013年-2016年，其凈利潤增幅最高不過17.4%，業(yè)績整體漲幅極慢。
恩捷股份并不滿足于溫水煮青蛙般的環(huán)境。2017年5月，公司作價(jià)49.99億元收購上海恩捷90.08%股權(quán)，從此進(jìn)入鋰電隔離膜領(lǐng)域。2018年，重組交易完成，公司借此更名為恩捷股份。
隨后，公司開始了急速擴(kuò)張。其先是收購江西通瑞100%股權(quán)，擴(kuò)大濕法隔膜產(chǎn)能優(yōu)勢。2020年，又先后收購蘇州捷力100%股權(quán)，布局3C濕法隔膜領(lǐng)域，收購紐米科技76.36%股權(quán)，加大消費(fèi)鋰電池隔膜布局，并收購上海恩捷5.14%的股權(quán)；2021年，恩捷股份擬收購上海恩捷剩余股權(quán)，完成上海恩捷全資控股。
也是從2017年開始，恩捷股份的業(yè)績開始步步高升。2017年-2020年，其凈利潤分別為3.68億元、5.18億元、8.5億元、11.16億元，增幅分別達(dá)到122.64%、40.79%、63.92%、31.27%。
根據(jù)其2021年業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計(jì)其2021年凈利潤為26.6億元-27.6億元，同比增長138.44%-147.4%，也就是說恩捷股份凈利潤連續(xù)十年實(shí)現(xiàn)增長。
恩捷股份的現(xiàn)金流也表現(xiàn)得較為健康，2021年前三季度，其經(jīng)營性現(xiàn)金流凈流入4.74億元，同比增長80.39%。由于大力擴(kuò)產(chǎn)，其投資性現(xiàn)金流凈流出20.83億元，而籌資性現(xiàn)金流則凈流入13.39億元。
與此同時(shí)，恩捷股份資產(chǎn)負(fù)債率也在2021年前三季度降至42.59%。需要注意的是，其短期借款在2021年前三季度飆升至32.71億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債3.95億元，而其貨幣資金僅為20.23億元。不過，同期，其應(yīng)收賬款共計(jì)40.69億元，如果截至年底回款成功，應(yīng)當(dāng)能在一定程度上緩解資金壓力。
