中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：踏進(jìn)虎年的寧德時(shí)代沒(méi)能迎來(lái)開(kāi)門紅。
春節(jié)后的第一周，盡管“寧王”業(yè)績(jī)一片大好，但在接踵而來(lái)的傳言中，還是引發(fā)了一輪震蕩。寧德時(shí)代股價(jià)接連多天持續(xù)下跌，一度跌破500元，市值蒸發(fā)超2000億元。
身處多方不利傳言，資金不僅開(kāi)始逃離寧德時(shí)代，市場(chǎng)中也出現(xiàn)多方博弈的言論。首創(chuàng)證券發(fā)布研報(bào)稱2021年貴州茅臺(tái)的走勢(shì)與2022年寧德時(shí)代的走勢(shì)有較強(qiáng)的相似性，參考前者的走勢(shì)，預(yù)測(cè)寧德時(shí)代未來(lái)仍有20%的下跌空間，建議賣出。
雖然遭逢唱衰，但仍有不少券商對(duì)寧德時(shí)代表示看好。瑞銀在2月11日發(fā)表研報(bào)表示，經(jīng)過(guò)一系列的研究表明，寧德時(shí)代已經(jīng)迎來(lái)買入機(jī)會(huì)，并給予700元的目標(biāo)價(jià)格；野村東方國(guó)際也將寧德時(shí)代的目標(biāo)股價(jià)上調(diào)到了722元/股的價(jià)格。
各方消息的裹挾下，也引發(fā)了散戶們的恐慌。不少投資者迅速逃離，意圖“止血”，也有投資者認(rèn)為到了抄底的好時(shí)機(jī)，頻頻補(bǔ)倉(cāng)。
2月13日，市場(chǎng)終于等到了官方“辟謠”，寧德時(shí)代發(fā)布公告稱，針對(duì)“寧德時(shí)代被制裁、被剔除創(chuàng)業(yè)板權(quán)重指數(shù)、與特斯拉談崩”等一系列惡意謠言，已在2月12日向公安機(jī)關(guān)報(bào)案，將對(duì)造謠者依法追究法律責(zé)任。
之后在2月14日的投資者調(diào)研活動(dòng)上，寧德時(shí)代董事長(zhǎng)曾毓群更是親自回應(yīng)了包括上游鋰資源布局、技術(shù)研發(fā)、國(guó)際化發(fā)展與競(jìng)爭(zhēng)等多個(gè)市場(chǎng)關(guān)心的熱點(diǎn)話題。
“寧王”的發(fā)聲，也終結(jié)了股價(jià)下跌的勢(shì)頭，并持續(xù)“回血”。從2月14日起，寧德時(shí)代股價(jià)重回500元。截至今日收盤，股價(jià)報(bào)收530.8元/股，總市值也回到了1.24萬(wàn)億元。
逃離寧德時(shí)代
站在萬(wàn)億市值上，寧德時(shí)代這座看似堅(jiān)固的資本堡壘每一次的晃動(dòng)，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，都像是一次考驗(yàn)。而這次大跌，更是被網(wǎng)友戲稱是“定點(diǎn)爆破”。
2月10日，看到“寧德時(shí)代將被美國(guó)制裁”的傳言后，莫莉在第一時(shí)間將手中寧德時(shí)代的股票賣出了一半。因?yàn)橛腥A為和光伏行業(yè)的案例在前，即便彼時(shí)的消息真?zhèn)紊形从卸ㄕ?，但她仍深信不疑，“以美?guó)的行事風(fēng)格，肯定不會(huì)看著寧德時(shí)代一家獨(dú)大?！?
開(kāi)年以來(lái)，寧德時(shí)代股價(jià)一路下跌 來(lái)源
之后該傳言雖被澄清，但人們的心態(tài)已經(jīng)被接踵而來(lái)的市場(chǎng)謠言以及那一條持續(xù)下跌的K線圖所擊穿。
“周一只要高開(kāi)我就跑，哪怕只漲一個(gè)點(diǎn)?！弊蛉臻_(kāi)盤不久，陳松樓就以每股506.36元的價(jià)格將手中600股寧德時(shí)代的股票全部清倉(cāng)。
下定決心并不容易。過(guò)去一周多的時(shí)間，其所在的寧德時(shí)代炒股群里，對(duì)于“該逃離還是堅(jiān)守”這個(gè)話題，散戶們吵得不可開(kāi)交。
陳松樓看到，不少本還搖擺不定的人們被首創(chuàng)證券的一紙研報(bào)所嚇倒，紛紛開(kāi)始拋售。“那份報(bào)告確實(shí)有威力，主要是未來(lái)20%的下跌空間太嚇人了，普通散戶根本承受不住。”
自己雖也心存余悸，但最終讓他決心賣出的，還是整個(gè)市場(chǎng)的變化?！敖衲陝?dòng)力電池市場(chǎng)的日子普遍都不好過(guò)?！标愃蓸钦J(rèn)為，從2021年開(kāi)始，受原材料碳酸鋰價(jià)格暴漲，電池廠商利潤(rùn)不斷被擠壓?！叭ツ陮幍聲r(shí)代的股價(jià)雖然一飛沖天，但也包含著大量的泡沫。漲價(jià)問(wèn)題遲遲不能解決，今年它的業(yè)績(jī)肯定會(huì)受影響?！?
“如果能在去年600元價(jià)格高位上拋出的話，無(wú)疑能賺更多?！比缃窕叵肫饋?lái)，陳松樓雖然覺(jué)得有些惋惜，但以其300-500元的買入價(jià)格來(lái)看，僅靠這一支股票，還是小賺了一筆。
賺到錢的散步已經(jīng)算得上“幸運(yùn)兒”。寧德時(shí)代財(cái)報(bào)顯示，截止到2021年三季度，寧德時(shí)代股東數(shù)為13.42萬(wàn)戶。若按照一周來(lái)累計(jì)蒸發(fā)的2000億市值計(jì)算，股民們平均虧損高達(dá)150萬(wàn)元。
遭遇巨額虧損，心灰意冷的投資者也開(kāi)始站在“寧王”的對(duì)立面，以唱空寧德時(shí)代來(lái)發(fā)泄。
“哪有什么寧德的時(shí)代，只有時(shí)代中的寧德?！笔治?500股寧德時(shí)代股票，錢多多將這次遭遇看作是投資的一次戰(zhàn)略性失誤?！皬氖兄颠_(dá)萬(wàn)億到突破1.5萬(wàn)億，寧德時(shí)代僅用了5個(gè)月，漲幅太快也是時(shí)候迎來(lái)回調(diào)?！?
在其看來(lái)，隨著LG新能源以及比亞迪等動(dòng)力電池巨頭紛紛發(fā)力，寧德時(shí)代的市場(chǎng)份額也面臨著被搶奪的可能?！皟?nèi)憂外患的擠壓讓寧德時(shí)代的龍頭地位開(kāi)始動(dòng)搖，站在市場(chǎng)角度，這也意味著寧德時(shí)代的股價(jià)將在今年迎來(lái)調(diào)整?！?
即便將原因歸結(jié)為自己錯(cuò)誤估算了寧德時(shí)代的前景，但錢多多還是寄希望其股價(jià)能夠達(dá)到券商給出的700元/股的高預(yù)期，“這樣也便于自己脫身。”
“寧王”怎么了？
作為創(chuàng)業(yè)板市值唯一過(guò)萬(wàn)億的企業(yè)，寧德時(shí)代的漲跌也影響著創(chuàng)業(yè)板指的變化。開(kāi)年后的第一周，受寧德時(shí)代股價(jià)影響，創(chuàng)業(yè)板指也在一周內(nèi)大跌5.59%。網(wǎng)友戲稱曾經(jīng)的“科創(chuàng)板一哥”，節(jié)后變成了砸盤的“帶頭大哥”。
“這是由綜合因素導(dǎo)致的?！闭莒`投資合伙人楊亞飛認(rèn)為，從宏觀環(huán)境來(lái)看，2021年，市場(chǎng)資金集體涌向新能源汽車這個(gè)大幅增長(zhǎng)的板塊，然而隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息計(jì)劃臨近，高估值板塊存在較大壓力。
而奧緯咨詢董事合伙人張君毅認(rèn)為，寧德時(shí)代此前的表現(xiàn)離不開(kāi)壟斷和大資金的炒作?！半S著游資的回撤，寧德時(shí)代的股價(jià)自然就不太穩(wěn)了?！笔聦?shí)上，不止是寧德時(shí)代，2022年以來(lái)，特斯拉股價(jià)累計(jì)下跌超過(guò)22%，蔚來(lái)等多支新能源股也均處于下行通道。
從自身來(lái)看，業(yè)績(jī)無(wú)憂的寧德時(shí)代，確實(shí)存在“透支估值”的問(wèn)題。2021年底，寧德時(shí)代市盈率已高達(dá)137倍，處于其歷史估值的絕對(duì)高點(diǎn)?！皟r(jià)格泡沫有點(diǎn)高，已經(jīng)透支了公司1-2年的利潤(rùn)”，汽車行業(yè)分析師王安宇表示。
高估值需要匹配高增長(zhǎng)，但寧王的業(yè)績(jī)?cè)鏊賲s在逐漸放緩。財(cái)報(bào)顯示，從2015年至2021年三季度，寧德時(shí)代毛利率由最高點(diǎn)的38.64%下滑至27.51%，凈利潤(rùn)則由16.67%下滑至12.47%。
其原因在于成本和收入的疊加因素影響。一方面，寧德時(shí)代的電池銷售均價(jià)在不斷下降。財(cái)報(bào)顯示，2015年至2021年三季度動(dòng)力電池銷售系統(tǒng)的均價(jià)由2.28元/Wh下滑至0.78元/Wh。
另一方面，鋰電池原材料價(jià)格卻在飆漲。據(jù)GGII數(shù)據(jù)，2021年9月較2021年初，四大主材磷酸鐵鋰正極材料、三元523動(dòng)力單晶材料、人造石墨負(fù)極、電解液等原材料平均價(jià)格漲幅分別達(dá)到約70%、60%、30%、135%。
步入2022年，原材料價(jià)格上漲的趨勢(shì)仍未好轉(zhuǎn)。上海鋼聯(lián)1月28日數(shù)據(jù)顯示，電池級(jí)碳酸鋰的價(jià)格與年初相比上漲幅度超過(guò)20%。“成本不斷漲，售價(jià)不斷降，投資者的預(yù)期肯定惡化?！蓖醢灿畋硎尽?
對(duì)于原材料成本上升問(wèn)題，在投資者會(huì)議上，寧德時(shí)代承認(rèn)對(duì)公司造成了一定的影響，但其表示可通過(guò)多種方式對(duì)沖，比如回收利用和自行開(kāi)采。在回收方面，鋰回收率已經(jīng)超過(guò)90%，并且寧德時(shí)代已經(jīng)在宜春等地進(jìn)行鋰資源開(kāi)采。
沒(méi)有對(duì)比就沒(méi)有傷害。如今暴跌的“寧王”，和此前的飆漲形成鮮明對(duì)比。
2018年6月11日，寧德時(shí)代正式登陸A股創(chuàng)業(yè)板，彼時(shí)寧德時(shí)代的發(fā)行價(jià)為25.14元/股。從2018年到2021年，其股價(jià)年度漲幅分別高達(dá)198.31%、44.73%、231.20%和85.25%。
“寧德時(shí)代生在了好時(shí)代”，楊亞飛不禁感嘆。2021年，全球新能源汽車銷量同比增速超過(guò)100%，國(guó)內(nèi)更是接近200%。而作為新能源車企上游廠商，寧德時(shí)代也成為資本市場(chǎng)當(dāng)之無(wú)愧的寵兒。“上游供給彈性比較小，導(dǎo)致供不應(yīng)求，龍頭電池價(jià)格強(qiáng)勢(shì)，議價(jià)能力很強(qiáng)?！睏顏嗭w表示。
隨著股價(jià)一飛沖天，寧德時(shí)代也創(chuàng)造了不少“造富”神話?！?020胡潤(rùn)百富榜》顯示，有8位與寧德時(shí)代相關(guān)聯(lián)的富豪進(jìn)入百富榜單，累計(jì)財(cái)富總額高達(dá)2350億元。這也讓投資者曾感嘆，“寧德時(shí)代的造富速度堪比印鈔機(jī)?！?
在王安宇看來(lái)，股價(jià)的起伏再正常不過(guò)，寧德時(shí)代也不例外。“有晴天就有雨天，有夏天就有冬天，同樣，一個(gè)公司的股票也不可能只漲不跌?！睆?020年初到2021年下半年，寧德時(shí)代的股價(jià)從每股100元，一度漲至700元，“現(xiàn)在也該回撤了”。
跌到“底”了嗎？
未來(lái)究竟會(huì)跌跌不休還是短期調(diào)整？對(duì)于寧德時(shí)代的“錢景”，市場(chǎng)給出了不同的判斷。
證券機(jī)構(gòu)從業(yè)人員范磊認(rèn)為，判斷未來(lái)走勢(shì)的核心還是業(yè)績(jī)。從全球整個(gè)市場(chǎng)來(lái)看，寧德時(shí)代仍然處于難以撼動(dòng)的龍頭位置。
2月7日，韓國(guó)市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)SNE Research發(fā)布的最新統(tǒng)計(jì)顯示，2021年全球動(dòng)力電池裝車量為296.8 GWh，同比實(shí)現(xiàn)翻番，中國(guó)占據(jù)全球48.6%的新能源汽車動(dòng)力電池份額。而寧德時(shí)代在全球的動(dòng)力電池裝車量達(dá)到了96.7GWh，以32.6%的市占率第5次蟬聯(lián)冠軍。
來(lái)源：eletreck.co
寧德時(shí)代也因此賺的盆滿缽滿。1月27日，寧德時(shí)代發(fā)布2021年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2021年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)區(qū)間為140億元至165億元，并且實(shí)現(xiàn)同比150.75%至195.52%的大幅增幅。這也是寧德時(shí)代成立以來(lái)的最好盈利水平。
盡管交出了亮眼的成績(jī)單，但市場(chǎng)卻并未買單。私募基金研究員陶箏向未來(lái)汽車日?qǐng)?bào)解釋稱，二級(jí)市場(chǎng)“炒”的是預(yù)期，2021年業(yè)績(jī)預(yù)告數(shù)據(jù)向好并不能影響后續(xù)股價(jià)?！敖衲甑墓蓛r(jià)要想上漲，就需要明后年，乃至2025年后的業(yè)績(jī)能繼續(xù)上漲?！?
從整個(gè)市場(chǎng)發(fā)展來(lái)看，寧德時(shí)代的未來(lái)仍存在著諸多不確定性。
在日韓電池、科技巨頭環(huán)伺下，各國(guó)的技術(shù)競(jìng)賽從未停止。根據(jù)SNE Research最新發(fā)布的裝機(jī)量TOP10榜單，除了寧德時(shí)代，比亞迪、中創(chuàng)新航（中航鋰電）、國(guó)軒高科、遠(yuǎn)景動(dòng)力、蜂巢能源這五家中國(guó)電池廠商同樣榜上有名。
除了占據(jù)寧德時(shí)代八成市場(chǎng)份額的中國(guó)市場(chǎng)正在被“分食”，海外市場(chǎng)也面臨著“老對(duì)手”的沖擊。作為僅次于寧德時(shí)代的全球第二大動(dòng)力電池商，今年1月27日，LG新能源正式上市。彼時(shí)LG新能源CEO權(quán)暎壽不僅放出超越寧德時(shí)代的豪言壯語(yǔ)，還指出對(duì)手的弱點(diǎn)就在于偏重中國(guó)客戶。
而在本次接受投資者調(diào)研時(shí)，寧德時(shí)代也提及了對(duì)美國(guó)市場(chǎng)的考慮。在技術(shù)和關(guān)鍵材料上，寧德時(shí)代透露，目前公司電池生產(chǎn)過(guò)程中沒(méi)有直接涉及到美國(guó)的材料，但BMS上的芯片部分源自美國(guó)，目前公司已在做國(guó)產(chǎn)化。
對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，寧德時(shí)代方面表示，友商擴(kuò)產(chǎn)不意味著會(huì)增加競(jìng)爭(zhēng)，有創(chuàng)新材料體系、結(jié)構(gòu)體系的產(chǎn)品，才值得競(jìng)爭(zhēng)。
不過(guò)車企和寧德時(shí)代之間的關(guān)系仍在發(fā)生著微妙的變化。
“寧德時(shí)代和幾家整車廠的關(guān)系，并不是很明晰、友好，這對(duì)寧德時(shí)代也產(chǎn)生了一定影響?！睆埦惴Q。此前，小鵬汽車也曾傳出將引入新的動(dòng)力電池供應(yīng)商的消息。
與此同時(shí)，不少車企還試圖將動(dòng)力電池的主動(dòng)權(quán)握在自己手中，以保證產(chǎn)品穩(wěn)定供應(yīng)。2018年，蜂巢能源脫離長(zhǎng)城汽車，開(kāi)始獨(dú)立運(yùn)營(yíng)。2021年10月，廣汽集團(tuán)也官宣將自研電池。
在楊亞飛看來(lái)，隨著產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)發(fā)展，“電池廠的地位相對(duì)不會(huì)像21年那么強(qiáng)勢(shì)，但是短期電芯廠強(qiáng)勢(shì)情況依然存在。”
投資經(jīng)理王蒙認(rèn)為，當(dāng)前電池廠商向上突破很難，技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)也會(huì)逐漸被追上，“后面就是產(chǎn)能-規(guī)模-成本競(jìng)賽，我感覺(jué)電池廠比主機(jī)廠市值高這件事就值得看空”。
“如果不考慮短期內(nèi)波動(dòng)，寧德時(shí)代仍然是一支值得看好的股票?！狈独诜治龇Q，根據(jù)寧德時(shí)代定點(diǎn)車型的出貨量預(yù)計(jì)和其占比估算，2022年，寧德時(shí)代的利潤(rùn)有望達(dá)到240-250億元的水平。
2021年前三季度，從中國(guó)市場(chǎng)裝機(jī)量來(lái)看，寧德時(shí)代為其第一大客戶特斯拉提供了7.89GWh的裝機(jī)量，占比19%；第二大客戶為蔚來(lái)汽車，占比11.1%；小鵬汽車則是第三大客戶，占比7.5%；并且，目前國(guó)內(nèi)新勢(shì)力三強(qiáng)中，寧德時(shí)代為蔚來(lái)、理想獨(dú)供，小鵬主供。
范磊稱，目前寧德的產(chǎn)能預(yù)估是200GWh，并且還在不斷擴(kuò)產(chǎn)中，產(chǎn)能不是瓶頸，關(guān)鍵看需求端增速?！斑€會(huì)有很多尾部品牌的出貨需求?！?
根據(jù)中信證券研報(bào)，預(yù)計(jì)2022年，寧德時(shí)代的主要客戶群中的蔚來(lái)、理想、小鵬的銷量有望分別達(dá)到16.2萬(wàn)輛、14.7萬(wàn)輛、20萬(wàn)輛，相較于2021年銷量的增速分別達(dá)到77.24%、62.4%、103.8%，將維持較大的增速。
（注：文內(nèi)部分受訪者為化名）
