中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：特斯拉5天之內(nèi)兩連漲，和去年同期相比，特斯拉旗下車(chē)型的價(jià)格最多已上漲超過(guò)4萬(wàn)元。同時(shí)超過(guò)兩位數(shù)的新能源汽車(chē)產(chǎn)品或直接調(diào)漲官方指導(dǎo)價(jià)，或以改款升級(jí)的方式提高價(jià)格，漲幅大多在1萬(wàn)元以上。
表1：2022年新能源車(chē)漲價(jià)車(chē)型不完全統(tǒng)計(jì)
在2022年1-2月新能源車(chē)零售銷(xiāo)量排名前30的車(chē)型當(dāng)中，漲價(jià)車(chē)型覆蓋其中超過(guò)20款，市售主力新能源車(chē)型基本都在此次漲價(jià)之列。理想汽車(chē)創(chuàng)始人李想3月21日在其微博中稱(chēng)，目前已經(jīng)漲價(jià)的品牌都是已經(jīng)確定電池漲價(jià)幅度的品牌，沒(méi)有漲價(jià)的只是還沒(méi)確定電池漲價(jià)幅度，確定之后也會(huì)漲。
表2:2022年1-2月新能源車(chē)零售銷(xiāo)量排名
對(duì)于漲價(jià)的原因，所有發(fā)布漲價(jià)公告的車(chē)企都會(huì)提到兩個(gè)原因：補(bǔ)貼退坡以及原材料漲價(jià)。2022年新能源車(chē)財(cái)政補(bǔ)貼退坡30%，對(duì)續(xù)航400公里以上主流市售車(chē)型意味著補(bǔ)貼減少5400元。但補(bǔ)貼退坡并非2022年剛開(kāi)始，2020和2021兩年也分別退坡10%和20%，但彼時(shí)新能源車(chē)價(jià)格都沒(méi)有發(fā)生大面積上漲。而且這一輪漲價(jià)的幅度也遠(yuǎn)超補(bǔ)貼退坡幅度，補(bǔ)貼并不是造成價(jià)格普漲的主要原因。
通常情況下，原材料價(jià)格的上漲很難影響汽車(chē)的終端售價(jià)。主要原因有二：1、汽車(chē)的零部件構(gòu)成非常復(fù)雜，某幾種原材料的價(jià)格波動(dòng)一般不會(huì)對(duì)車(chē)輛的總成本造成重大影響。2、汽車(chē)產(chǎn)品的終端售價(jià)通常都會(huì)有一定優(yōu)惠幅度，在成本壓力上升時(shí)，縮減優(yōu)惠幅度，對(duì)經(jīng)銷(xiāo)商進(jìn)行更加嚴(yán)格的價(jià)格管控，就足以消納成本壓力。
整車(chē)廠通常會(huì)竭力避免調(diào)漲官方指導(dǎo)價(jià)，即便漲價(jià)也會(huì)通過(guò)增加低成本、高利潤(rùn)的配置，同時(shí)小幅調(diào)整價(jià)格的手段，表面上提升性?xún)r(jià)比，實(shí)質(zhì)上消解成本壓力。像本次價(jià)格普漲這般毫無(wú)遮掩的漲價(jià)行為對(duì)整車(chē)廠來(lái)說(shuō)非常罕見(jiàn)。
而這次車(chē)企之所以罕見(jiàn)的直接漲價(jià)，主要原因是占新能源車(chē)成本40%左右的動(dòng)力電池大幅度漲價(jià)，而電池漲價(jià)則是因?yàn)樯嫌卧牧蟽r(jià)格的漲幅已經(jīng)大大超出整個(gè)電池產(chǎn)業(yè)鏈的消納能力，只能直接由終端消費(fèi)者來(lái)承擔(dān)。
2021年10月和11月《財(cái)經(jīng)十一人》發(fā)表過(guò)兩篇關(guān)于電池產(chǎn)業(yè)鏈的文章《動(dòng)力電池供不應(yīng)求，大贏家卻不是寧德時(shí)代》、《漲價(jià)潮下，寧德時(shí)代們的三重焦慮》，其中最為重要的一個(gè)結(jié)論是整個(gè)電池產(chǎn)業(yè)繁榮的最大受益者是供應(yīng)鏈上游企業(yè)，而且越靠前的環(huán)節(jié)收益越大。
當(dāng)時(shí)得出這一結(jié)論的時(shí)候，碳酸鋰價(jià)格20萬(wàn)元/噸，而現(xiàn)在，作為電池主材的碳酸鋰，價(jià)格已經(jīng)穩(wěn)定在50萬(wàn)元/噸接近一個(gè)月。碳酸鋰的這一輪漲價(jià)，速度快，漲幅大，一年時(shí)間暴漲十倍，打破了此前所有業(yè)內(nèi)專(zhuān)家的預(yù)期。通過(guò)復(fù)盤(pán)碳酸鋰的價(jià)格和供需走勢(shì)、鋰資源開(kāi)發(fā)的現(xiàn)狀以及與多家業(yè)內(nèi)企業(yè)和研究機(jī)構(gòu)的溝通，本文力圖回答三個(gè)問(wèn)題：
1、碳酸鋰價(jià)格暴漲的成因。
2、碳酸鋰的高價(jià)是否可持續(xù)。
3、如何應(yīng)對(duì)持續(xù)高價(jià)的碳酸鋰。
碳酸鋰價(jià)格暴漲的成因
這一輪碳酸鋰暴漲的主要原因用三張圖表就可以回答。
圖1：2014年-2022年碳酸鋰月均價(jià)波動(dòng)曲線
圖2：2014年-2021年碳酸鋰供給及需求增速曲線
表3：2018年-2020年世界主要鋰礦停產(chǎn)停工統(tǒng)計(jì)表
圖1和圖2的三根曲線中，2014年至2020年的波動(dòng)清晰地表現(xiàn)出礦產(chǎn)周期波動(dòng)的規(guī)律。2014年到2016年，需求快速增長(zhǎng)，推高了碳酸鋰價(jià)格，進(jìn)而推動(dòng)碳酸鋰供給提速。從2016年到2018年，碳酸鋰需求一直高位運(yùn)行，這也支撐碳酸鋰的價(jià)格持續(xù)穩(wěn)定在10萬(wàn)元/噸以上。同時(shí)刺激鋰礦企業(yè)進(jìn)入擴(kuò)產(chǎn)周期。
在常規(guī)的礦產(chǎn)周期波動(dòng)周期規(guī)律下，礦產(chǎn)企業(yè)探明礦藏之后，核算開(kāi)采成本，在市場(chǎng)低迷期，只運(yùn)行開(kāi)采成本低的礦場(chǎng)，維持供需平衡，當(dāng)市場(chǎng)需求增加，價(jià)格進(jìn)入上行期后，開(kāi)啟成本偏高的礦場(chǎng)，同時(shí)啟動(dòng)新礦場(chǎng)的勘探。在供給超出需求，市場(chǎng)價(jià)格開(kāi)始下行時(shí)，重新停掉高成本礦場(chǎng)，減少供給，進(jìn)入下一輪循環(huán)。
但是2014年-2020年的這一輪波動(dòng)中有一個(gè)意外因素，就是新能源車(chē)市場(chǎng)的增長(zhǎng)先是超出預(yù)期，緊接著又未達(dá)預(yù)期，這一起一落之間，對(duì)鋰礦企業(yè)的擴(kuò)張決策產(chǎn)生了巨大影響。2016年鋰礦企業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)決策是基于當(dāng)時(shí)對(duì)新能源車(chē)市場(chǎng)的樂(lè)觀預(yù)期，結(jié)果后來(lái)市場(chǎng)未達(dá)預(yù)期，直接造成鋰礦供過(guò)于求，價(jià)格甚至跌穿成本線，引發(fā)了表3當(dāng)中多家鋰礦企業(yè)的減產(chǎn)、停產(chǎn)、破產(chǎn)。
從2020年下半年開(kāi)始，新能源車(chē)市場(chǎng)從增長(zhǎng)乏力快速切換為高速增長(zhǎng)，這一輪的增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出此前的所有市場(chǎng)預(yù)期，造成了碳酸鋰的嚴(yán)重缺貨，快速推高市場(chǎng)價(jià)格。按照常規(guī)，此時(shí)鋰礦企業(yè)應(yīng)進(jìn)入新一輪擴(kuò)產(chǎn)周期，但由于2018年至2020年的市場(chǎng)低迷嚴(yán)重挫傷了大批鋰礦企業(yè)，造成大量礦場(chǎng)和生產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)困難，不論是主觀意愿還是客觀條件，都不利于快速擴(kuò)產(chǎn)，加之疫情影響，擴(kuò)產(chǎn)速度更加緩慢，進(jìn)入2021年之后，碳酸鋰供不應(yīng)求的局面持續(xù)加劇，成為價(jià)格暴漲的基礎(chǔ)。
但是價(jià)格會(huì)飆升到50萬(wàn)元/噸的高度，也超出了整個(gè)行業(yè)的預(yù)期。在2021年下半年的時(shí)候，不論是鋰業(yè)公司還是電池企業(yè)，對(duì)于碳酸鋰的最高價(jià)格預(yù)期基本在30萬(wàn)元。2021年12月國(guó)內(nèi)的碳酸鋰月均價(jià)為281098元/噸，基本符合這一預(yù)期。但進(jìn)入2022年之后，價(jià)格開(kāi)始猛漲，從30萬(wàn)到40萬(wàn)用時(shí)一個(gè)月，從40萬(wàn)到50萬(wàn)僅用20天，2月25日首次爆出50萬(wàn)元/噸的價(jià)格，并在這一價(jià)格上穩(wěn)定至今。
2022年初的這一輪猛漲超出了所有人的預(yù)期。央視財(cái)經(jīng)頻道《正點(diǎn)財(cái)經(jīng)》2月27日播出的節(jié)目中，接受采訪的某碳酸鋰貿(mào)易公司工作人員用“搶”來(lái)形容客戶對(duì)碳酸鋰的需求熱度。據(jù)《財(cái)經(jīng)十一人》從多家鋰業(yè)公司了解到的信息，目前客戶的確是只問(wèn)現(xiàn)貨不問(wèn)價(jià)格，只要有貨，就直接轉(zhuǎn)賬提貨。
目前市場(chǎng)上的供需缺口究竟有多大？根據(jù)中國(guó)汽車(chē)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟發(fā)布的數(shù)據(jù)，2022年1-2月，車(chē)用動(dòng)力電池裝機(jī)總量為29.86GWh，2021年同期為14.24GWh，同比增長(zhǎng)109.7%。同期天齊鋰業(yè)發(fā)布的2022年1-2月主要經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)顯示，公司鋰精礦產(chǎn)量增加39%，銷(xiāo)量增加56%，預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)366%。贛鋒鋰業(yè)未披露產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)為260%。
兩家主要鋰業(yè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)都表明原材料缺口確實(shí)存在。和動(dòng)力電池裝機(jī)量的增速相比，原材料的產(chǎn)銷(xiāo)增速顯著偏低，這是導(dǎo)致漲價(jià)的根本原因。但這種供應(yīng)緊張的局面從2021年下半年開(kāi)始一直如此，價(jià)格漲幅在進(jìn)入2022年之后突然加速，還有另一個(gè)原因。
下游企業(yè)，包括電池正極制造商、電池生產(chǎn)企業(yè)在經(jīng)歷了2021年一整年的供應(yīng)鏈緊張之后，全行業(yè)的庫(kù)存已經(jīng)消耗一空，生產(chǎn)上完全依賴(lài)上游供應(yīng)商的供貨。就連經(jīng)銷(xiāo)商也沒(méi)有囤貨了，不存在囤積居奇的情況，目前的價(jià)位經(jīng)銷(xiāo)商也不敢囤貨，基本全是“背靠背”的銷(xiāo)售方式，這也是為何在進(jìn)入2022年之后會(huì)出現(xiàn)“搶”碳酸鋰的局面。而且當(dāng)前爭(zhēng)搶原材料除了保證自身生產(chǎn)之外，還能起到打擊競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的作用。
資料來(lái)源：五礦證券 圖3：終端真實(shí)需求與市場(chǎng)實(shí)際需求的差異
目前電池原材料的供需局面和2021年上半年的芯片頗為相似，整體市場(chǎng)的供需缺口雖然存在，但并不像價(jià)格所反映出的那樣嚴(yán)重。但在價(jià)格上行周期，實(shí)際市場(chǎng)需求是顯著高于終端真實(shí)需求的，因?yàn)槠渲袛U(kuò)大的基本庫(kù)存，為應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和打擊競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手而生成的合意庫(kù)存需求都會(huì)提升。這些擴(kuò)大的需求導(dǎo)致碳酸鋰價(jià)格被快速推高。
碳酸鋰的高價(jià)是否可持續(xù)
未來(lái)碳酸鋰的高價(jià)是否還將持續(xù)，關(guān)鍵要看供給端的變化，需求端的長(zhǎng)期景氣高度確定，僅新能源車(chē)一個(gè)細(xì)分市場(chǎng)的增量就足以支撐到鋰市場(chǎng)十年以上的需求增量。五礦證券、招商銀行研究院、德勤等研究機(jī)構(gòu)及贛鋒、天齊等鋰礦企業(yè)都認(rèn)為碳酸鋰的結(jié)構(gòu)性短缺中短期內(nèi)難以緩解。
《財(cái)經(jīng)十一人》也認(rèn)為未來(lái)的碳酸鋰價(jià)格走勢(shì)將脫離礦產(chǎn)周期規(guī)律。在礦產(chǎn)周期波動(dòng)規(guī)律中，波動(dòng)規(guī)律源于礦產(chǎn)采選、生產(chǎn)成本與價(jià)格之間的拉扯，而未來(lái)數(shù)十年鋰的旺盛需求決定鋰價(jià)已經(jīng)不可能跌回成本線附近，周期波動(dòng)規(guī)律將失效，取而代之的是類(lèi)似石油的市場(chǎng)供需決定價(jià)格的邏輯。
鋰的需求高度確定，所以未來(lái)鋰價(jià)走勢(shì)如何，關(guān)鍵就要看供給的變化情況。目前市場(chǎng)上的鋰供給主要依賴(lài)澳大利亞的鋰輝石礦和南美的鹽湖提鋰，但由于2019年-2020年的市場(chǎng)疲軟，澳大利亞的Alita和Altura礦山分別于 2019 年 8 月和 2020 年 10月宣布破產(chǎn)，近半數(shù)礦山選擇主動(dòng)減產(chǎn)。南美洲智利和阿根廷的鹽湖則大多將產(chǎn)能建設(shè)延期 1-2 年。
而2021年需求回暖之后的復(fù)產(chǎn)也并不順利。據(jù)德勤管理咨詢(xún)中國(guó)合伙人鄭思一介紹，澳大利亞的礦山因?yàn)橐咔椤趧?dòng)力短缺、供應(yīng)鏈等因素困擾，其擴(kuò)產(chǎn)步伐難以趕上下游擴(kuò)產(chǎn)的步伐。同時(shí)南美的鹽湖提鋰因?yàn)樯a(chǎn)工藝的限制，產(chǎn)能建設(shè)周期最短也在18-24個(gè)月，很難快速提升產(chǎn)能，滿足激增的市場(chǎng)需求。
這些因素共同作用下，短期內(nèi)碳酸鋰高價(jià)的局面難以扭轉(zhuǎn)，據(jù)多家鋰業(yè)企業(yè)工作人員介紹，業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計(jì)的鋰供給初步緩解的時(shí)間點(diǎn)在2022年第四季度，那時(shí)南美鹽湖提鋰的產(chǎn)能初步釋放，滿足市場(chǎng)需求。但疫情和南美當(dāng)?shù)氐鼐壵蔚挠绊懚加幸欢ǖ牟淮_定性。
南美鋰三角——智利、玻利維亞、阿根廷三國(guó)占據(jù)了全球近60%的鋰資源，且鹽湖資源稟賦極佳，儲(chǔ)量大、濃度高、鎂鋰比低，采用低成本的攤曬法即可生產(chǎn)，提鋰成本僅為3000-4000美元/噸。但存在生產(chǎn)周期長(zhǎng)、受天氣因素影響大、需要大面積攤曬場(chǎng)等問(wèn)題。（相關(guān)數(shù)據(jù)參看圖3、圖4及表4）
圖4：2022年全球已探明鋰資源國(guó)別占比
圖5：全球主要鋰鹽湖品味及儲(chǔ)量
表4：全球主要鋰鹽湖資源情況及生產(chǎn)成本
目前全球主要鋰業(yè)公司均已在南美地區(qū)布局鹽湖提鋰項(xiàng)目，隨著2021年市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖，各家公司均以加速南美鹽湖項(xiàng)目的建設(shè)進(jìn)度。但由于鹽湖提鋰本身的技術(shù)存在限制，成熟的攤曬法產(chǎn)能周期長(zhǎng)。膜法、吸附法、萃取法等新技術(shù)存在技術(shù)不成熟，關(guān)鍵部件成本高等問(wèn)題。而且由于各個(gè)地區(qū)的鹽湖資源情況差異巨大，提鋰工藝必須因地制宜進(jìn)行調(diào)整，形成產(chǎn)能尚需時(shí)日。但鹽湖提鋰不需要采選礦環(huán)節(jié)，直接產(chǎn)品就是碳酸鋰，完成產(chǎn)能爬坡之后，可以長(zhǎng)期維持高水平產(chǎn)量，因此鹽湖提鋰被視為未來(lái)鋰市場(chǎng)的基石產(chǎn)能。
目前鹽湖提鋰的最大不確定性來(lái)自南美三國(guó)構(gòu)建鋰資源“歐佩克”，又稱(chēng)“鋰佩克”組織的可能性。其實(shí)“鋰佩克”早在2011年就已提出，但當(dāng)時(shí)由于玻利維亞和智利兩國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人的意識(shí)形態(tài)分歧極大，兩國(guó)關(guān)系緊張，這一提議被長(zhǎng)期擱置。
但隨著2021年12月智利左翼聯(lián)盟候選人加夫列爾·博里奇當(dāng)選智利新任總統(tǒng)，南美鋰三角的三個(gè)國(guó)家均為左翼執(zhí)政，特別是目前鋰資源開(kāi)發(fā)程度最高的智利，其新任總統(tǒng)對(duì)于鋰資源開(kāi)發(fā)尤為重視，主張強(qiáng)化國(guó)家調(diào)控、提高礦企特許權(quán)使用費(fèi)、反對(duì)礦產(chǎn)資源私有化、推動(dòng)建立國(guó)營(yíng)鋰業(yè)公司等。這些主張隨著他的當(dāng)選，引發(fā)了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。
博里奇2022年3月11日正式就任智利總統(tǒng)之后三天，就宣布應(yīng)阿根廷總統(tǒng)費(fèi)爾南德斯邀請(qǐng)，將于近期訪問(wèn)阿根廷，這也是博里奇就任后首次出訪的國(guó)家。2021年3月期間，阿根廷時(shí)任外長(zhǎng)索拉與玻利維亞討論了“鋰佩克”的想法。一年之后，隨著智利左翼領(lǐng)導(dǎo)人的上臺(tái)，“鋰佩克”的熱度超出以往任何階段。
目前市場(chǎng)預(yù)期，“鋰佩克”的建設(shè)進(jìn)度應(yīng)與南美各國(guó)的鹽湖項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度同步，現(xiàn)階段由于多個(gè)項(xiàng)目還處在投入階段，尚未有大額產(chǎn)出，所以各個(gè)國(guó)家還缺乏協(xié)商具體細(xì)節(jié)的動(dòng)力和數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。如果建設(shè)進(jìn)度順利，2022年第四季度，隨著產(chǎn)能釋放，各個(gè)國(guó)家的鋰資源收入開(kāi)始大幅度增加，建立“鋰佩克”的步伐也將同步加速。
少數(shù)國(guó)家占據(jù)全球資源量一半以上，國(guó)家之間形成資源輸出的協(xié)作組織，這樣的結(jié)構(gòu)與石油相似度極高，但也有一點(diǎn)重要差別，歐佩克可以快速調(diào)節(jié)石油產(chǎn)能，同時(shí)扮演著基石產(chǎn)能和動(dòng)態(tài)產(chǎn)能兩個(gè)角色，對(duì)全球石油價(jià)格的影響是全方位的。
但南美鋰三角未來(lái)在鋰市場(chǎng)當(dāng)中只有基石產(chǎn)能這一個(gè)角色，因?yàn)辂}湖提鋰的技術(shù)限制，無(wú)法快速調(diào)節(jié)產(chǎn)能，而且未來(lái)20-30年內(nèi)，鋰市場(chǎng)將持續(xù)供不應(yīng)求，也無(wú)需調(diào)節(jié)產(chǎn)能。南美三國(guó)的資源稟賦帶來(lái)了巨大的成本優(yōu)勢(shì)，完全不控制產(chǎn)能也能有超10倍以上的收益，控制產(chǎn)能獲得的額外收益根本不足以覆蓋產(chǎn)量減少造成的損失。
未來(lái)真正對(duì)全球鋰市場(chǎng)價(jià)格有巨大影響的是以澳大利亞為主的鋰輝石礦和礦石提鋰。從2020年開(kāi)始，澳大利亞的鋰礦在經(jīng)歷了連續(xù)兩年的低谷之后，部分礦業(yè)企業(yè)破產(chǎn)重組，目前僅剩皮爾巴拉礦業(yè)與Mt Cattlin對(duì)外售礦，其余礦山均以被幾家鋰業(yè)巨頭以長(zhǎng)協(xié)或投資的方式鎖定了產(chǎn)能。因?yàn)閷?duì)外受礦的賣(mài)家集中度高，對(duì)下游企業(yè)的議價(jià)能力顯著增強(qiáng)。
圖6：澳大利亞鋰礦商供給集中度明顯提升
議價(jià)能力的最主要體現(xiàn)就是皮爾巴拉礦業(yè)在2021年7月推出的BMX鋰精礦拍賣(mài)平臺(tái)，該平臺(tái)分別在2021年7月29日，9月14日，10月31日進(jìn)行了三輪鋰精礦的拍賣(mài)，價(jià)格及數(shù)量參見(jiàn)表5。
表5：皮爾巴拉礦業(yè)BMX拍賣(mài)平臺(tái)鋰精礦拍賣(mài)數(shù)據(jù)
BMX拍賣(mài)平臺(tái)的推出對(duì)皮爾巴拉礦業(yè)是個(gè)巨大成功，依靠拍賣(mài)平臺(tái)2.8萬(wàn)噸鋰精礦的拍賣(mài)，成功撬動(dòng)數(shù)十萬(wàn)噸長(zhǎng)協(xié)訂單的價(jià)格上漲，創(chuàng)造了巨大收益。當(dāng)然，這一拍賣(mài)平臺(tái)也被下游企業(yè)視為鋰價(jià)高速上漲的重要工具。多家電池企業(yè)的工作人員都認(rèn)為，2021年BMX平臺(tái)開(kāi)始拍賣(mài)是鋰成本失控的起點(diǎn)。
不論是南美的鹽湖還是澳大利亞的鋰輝石礦，鋰資源在2021年表現(xiàn)出的一致趨勢(shì)是集中度上升，不論是政府控制力度的增強(qiáng)還是礦商供給集中度的提升，都表明未來(lái)的鋰資源供應(yīng)將進(jìn)入寡頭時(shí)代。鋰業(yè)巨頭公司也都在紛紛加強(qiáng)對(duì)鋰資源的控制。參看表6。
表6：五大鋰業(yè)公司全球鋰資源權(quán)益及布局情況
鋰資源國(guó)別集中度高，礦商集中度提升，鋰業(yè)公司集中度同步提升。長(zhǎng)期高度景氣的市場(chǎng)需求，加上進(jìn)入寡頭時(shí)代的供給結(jié)構(gòu)，都預(yù)示著短期內(nèi)鋰資源價(jià)格將維持高位運(yùn)行，南美鋰資源達(dá)產(chǎn)后存在波動(dòng)可能，但已經(jīng)不大可能出現(xiàn)跌至成本線的情況，鋰資源價(jià)格已經(jīng)不可能重復(fù)礦產(chǎn)周期規(guī)律，類(lèi)似石油市場(chǎng)的價(jià)格形成機(jī)制將是未來(lái)鋰資源價(jià)格機(jī)制的重要參考。
如何應(yīng)對(duì)持續(xù)高價(jià)的碳酸鋰
面對(duì)持續(xù)維持高價(jià)的碳酸鋰，擴(kuò)大規(guī)模，長(zhǎng)協(xié)綁定，產(chǎn)業(yè)鏈延伸是當(dāng)前主要的應(yīng)對(duì)方法。
電池企業(yè)為了應(yīng)對(duì)原材料的高成本，進(jìn)一步加快擴(kuò)產(chǎn)速度。德勤中國(guó)汽車(chē)行業(yè)主管合伙人周令坤表示：“為了應(yīng)對(duì)原材料漲價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，電池企業(yè)存在一定搶生產(chǎn)、囤庫(kù)存的行為。而且只有在手握整車(chē)廠長(zhǎng)期協(xié)議和產(chǎn)能規(guī)劃下，電池車(chē)企才能在原材料、生產(chǎn)設(shè)備等的采購(gòu)上更具議價(jià)空間，且能優(yōu)先獲得配套資本和融資。”
電池企業(yè)在2020年的第一波擴(kuò)產(chǎn)主要是考慮未來(lái)的市場(chǎng)需要進(jìn)行提前布局，因?yàn)楫a(chǎn)能的建設(shè)、爬坡周期較長(zhǎng)。而2021年開(kāi)啟的第二輪更加激進(jìn)的擴(kuò)產(chǎn)則更多是考慮提升議價(jià)能力，確保供應(yīng)鏈安全的需要。
但如此激進(jìn)的擴(kuò)產(chǎn)步伐勢(shì)必會(huì)產(chǎn)生部分消極影響，周令坤對(duì)此也有擔(dān)憂，“目前國(guó)內(nèi)幾家龍頭鋰電池廠商未來(lái)3-5年的規(guī)劃產(chǎn)能總和已經(jīng)超過(guò)市場(chǎng)預(yù)測(cè)的2025年全球鋰電池總需求量。供過(guò)于求看似無(wú)可避免，背后是對(duì)新能源車(chē)滲透率樂(lè)觀預(yù)期的連鎖反應(yīng)，導(dǎo)致水漲船高。未來(lái)將無(wú)可避免出現(xiàn)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，利潤(rùn)下滑的現(xiàn)象，有先見(jiàn)的企業(yè)已經(jīng)在有序擴(kuò)產(chǎn)的同時(shí)，在成本控制、企業(yè)效益、分散風(fēng)險(xiǎn)等方向著手?！?
這方面最近比較典型的案例是遠(yuǎn)景動(dòng)力中標(biāo)奔馳EQS，EQE豪華新能源車(chē)電池供應(yīng)商。遠(yuǎn)景動(dòng)力作為二線動(dòng)力電池制造商，在成本控制方面與寧德時(shí)代、LG這樣的國(guó)際一線巨頭相比并無(wú)優(yōu)勢(shì)，之所以能夠獲得奔馳EQS、EQE這兩款豪華新能源車(chē)的電池主供合同，其電池產(chǎn)品的零碳特性提供了額外的附加值，這一附加值是促使奔馳最終選擇遠(yuǎn)景的重要原因。在成本高企，降本手段幾乎用盡的情況下，尋找更多的附加值和創(chuàng)新商業(yè)模式將是未來(lái)電池企業(yè)重要的突破方向。
碳酸鋰價(jià)格持續(xù)高位運(yùn)行也為電池回收再利用提供了良好的基礎(chǔ)。寧德時(shí)代工作人員介紹，公司已經(jīng)開(kāi)始加強(qiáng)旗下邦普循環(huán)的回收力度，邦普目前具備12萬(wàn)噸的廢舊電池年處理能力，在當(dāng)前的碳酸鋰價(jià)格下，回收業(yè)務(wù)具有很好的前景。
長(zhǎng)協(xié)綁定是上下游企業(yè)在原材料價(jià)格波動(dòng)的情況下都會(huì)采用的常規(guī)手段，對(duì)于目前的鋰資源來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)協(xié)綁定對(duì)于價(jià)格幾乎沒(méi)有影響力，其最大的作用是保障供應(yīng)的穩(wěn)定性，確?？梢阅玫阶銐虻呢浽?。在長(zhǎng)協(xié)價(jià)格方面，澳大利亞的幾大礦商都已經(jīng)采用了緊盯中國(guó)現(xiàn)貨價(jià)的策略，同時(shí)還有BMX拍賣(mài)平臺(tái)撬動(dòng)長(zhǎng)協(xié)價(jià)格，因此長(zhǎng)協(xié)目前的作用在于保供，而非穩(wěn)價(jià)。
產(chǎn)業(yè)鏈延伸則被上下游，特別是下游企業(yè)視為應(yīng)對(duì)原材料緊缺的最優(yōu)選項(xiàng)。寧德時(shí)代頻頻出手收購(gòu)鋰礦，通過(guò)旗下合資公司天宜鋰業(yè)持有澳大利亞AVZ公司8.17%股權(quán)，從而獲得剛果（金）Manono硬巖鋰礦的入場(chǎng)券，該礦床已探明資源量1632萬(wàn)噸碳酸鋰當(dāng)量，可開(kāi)采儲(chǔ)量364萬(wàn)噸碳酸鋰當(dāng)量，是全球第一大硬巖鋰礦床。
上游企業(yè)向產(chǎn)業(yè)鏈下游延伸分為短鏈和長(zhǎng)鏈兩種情況。短鏈以澳大利亞礦商為主要代表，在西澳地區(qū)，目前即將投產(chǎn)和在建的氫氧化鋰產(chǎn)能高達(dá)14.8萬(wàn)噸，而目前全球最大的氫氧化鋰生產(chǎn)商贛鋒鋰業(yè)的年產(chǎn)能為8.1萬(wàn)噸。未來(lái)用氫氧化鋰出口取代礦產(chǎn)出口，攤薄運(yùn)費(fèi)成本將是澳大利亞礦商的重要方向，鋰資源價(jià)格暴漲帶來(lái)的雄厚財(cái)務(wù)實(shí)力，也成為礦商們向下游延伸的底氣。
長(zhǎng)鏈則以贛鋒鋰業(yè)為代表，作為重要的鋰鹽制造商，擁有4.3萬(wàn)噸碳酸鋰產(chǎn)能和8.1萬(wàn)噸氫氧化鋰產(chǎn)能，這都對(duì)鋰資源提出了很高的需求，因此贛鋒鋰業(yè)即使在鋰資源價(jià)格極度低迷，扣非凈利潤(rùn)連續(xù)下滑超四成的2019年-2020年，也沒(méi)有停止收礦的步伐。
2021年，贛鋒開(kāi)始加大向下游延伸的力度。2021年8月5日，贛鋒鋰業(yè)發(fā)布公告，以自有資金投資30億元在江西新余建設(shè)5GWh動(dòng)力電池項(xiàng)目，投資54億元在重慶兩江新區(qū)建設(shè)10GWh動(dòng)力電池項(xiàng)目，新余項(xiàng)目2023年10月投產(chǎn)，重慶項(xiàng)目在簽訂《交地紀(jì)要》后27個(gè)月內(nèi)投產(chǎn)。通過(guò)從礦石、鹽湖到動(dòng)力電池的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，鋰業(yè)企業(yè)可以有效加強(qiáng)應(yīng)對(duì)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的能力。
除了產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司的常規(guī)應(yīng)對(duì)手段，建立完善鋰資源的期貨市場(chǎng)也是應(yīng)對(duì)鋰資源高價(jià)的重要手段。目前雖然倫敦金屬交易所和芝加哥交易所都開(kāi)辟了電池材料氫氧化鋰的期貨交易，但鋰交易目前總體上仍處于現(xiàn)貨為主，遠(yuǎn)期交易剛起步，期貨市場(chǎng)幾乎為零的狀態(tài)。
這種狀態(tài)直接導(dǎo)致只有漲價(jià)，鋰資源企業(yè)才能獲利，對(duì)上游企業(yè)來(lái)說(shuō)，缺乏期貨工具對(duì)沖價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，也導(dǎo)致企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)意愿不足，更愿意通過(guò)限產(chǎn)、惜售、配額拍賣(mài)來(lái)維持高價(jià)。
這方面，國(guó)內(nèi)期貨交易所已經(jīng)開(kāi)始有所準(zhǔn)備，2021年11月18日，廣州期貨交易所副總經(jīng)理李震在第十二屆期貨機(jī)構(gòu)投資者年會(huì)上表示，廣期所正在研究推出服務(wù)綠色發(fā)展的相關(guān)品種，包括碳排放權(quán)期貨、電力期貨以及與新能源產(chǎn)業(yè)相關(guān)產(chǎn)品，比如工業(yè)硅、鋰期貨。考慮到國(guó)內(nèi)鋰資源市場(chǎng)以碳酸鋰為主，市場(chǎng)普遍預(yù)期國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)的交易品種很可能選擇碳酸鋰，而不是倫交所和芝加哥交易所的氫氧化鋰。
鋰資源的能源金屬屬性，與石油雷同的資源分布結(jié)構(gòu)，再加上未來(lái)逐步健全完善的期貨市場(chǎng)，如果說(shuō)鋰資源過(guò)去只是因?yàn)楣δ苌系脑虮环Q(chēng)作白色石油，那么未來(lái)在價(jià)格形成機(jī)制、交易方式等各方面，鋰都在全方位成為白色石油。
