中國儲能網(wǎng)訊：◎3680億元，青山控股1月12日披露了2022年集團(tuán)銷售收入。這一數(shù)字較2020年增加了700多億元。
◎此次沖刺港股IPO，瑞浦蘭鈞表示募集凈額主要用于擴(kuò)大產(chǎn)能；先進(jìn)鋰離子電池、先進(jìn)材料和先進(jìn)生產(chǎn)工藝的技術(shù)研發(fā)；償還銀行貸款以及用作營運(yùn)資金和其他一般公司用途。而瑞浦蘭鈞只是青山控股3680億元龐大版圖中的“冰山一角”。
◎“鎳王”的“上市公司朋友圈”近年來也不斷擴(kuò)展，偉明環(huán)保、格林美、華友鈷業(yè)等上市公司正嘗試和上游達(dá)成更緊密的戰(zhàn)略合作。
每經(jīng)記者 葉曉丹 每經(jīng)編輯 張海妮
3680億元，青山控股1月12日披露了2022年集團(tuán)銷售收入。2020年，青山控股營收為2928億元。
2年時間，銷售規(guī)模增長700多億元。這家發(fā)跡于溫州，從不銹鋼向鎳金屬進(jìn)軍，產(chǎn)業(yè)全球布局的民營企業(yè)，也被稱為“低調(diào)的鎳王”。
“青山通過10年左右的努力，將原來國際上鎳排名沒有中國企業(yè)的歷史改寫?！?022年，榜上有名的青山控股迎來了更密集的曝光。在LME“妖鎳”事件多空博弈中，青山控股被更多的國內(nèi)外輿論關(guān)注、聚焦。
多頭圍獵，空頭豪賭，價格暴漲、LME“拔網(wǎng)線”，鎳期貨的非理性市場，讓一些人狂喜，也讓一些人瘋魔。遭多頭逼倉的青山控股，在2022年經(jīng)歷了一場影響深遠(yuǎn)的“鎳盤危局”。
“2022年度青山企業(yè)的發(fā)展過程中遇到了一些挑戰(zhàn)，但是越是困難時刻，越要堅(jiān)定信心，迎難而上，積極主動面對困難?！鼻嗌娇毓啥戮种飨?xiàng)光達(dá)在2022年年終座談會上總結(jié)道。
沖刺IPO的瑞浦蘭鈞：狂飆與隱忍
擁有印度尼西亞紅土鎳礦開發(fā)權(quán)的青山控股，也在大力推動產(chǎn)業(yè)鏈向下游拓展，2022年12月，青山控股旗下新能源板塊瑞浦蘭鈞沖刺港股IPO，更將“鎳王”產(chǎn)業(yè)版圖的一角暴露于公眾視野之下。
0.75元/Wh，這是瑞浦蘭鈞披露的2022年1~6月份儲能電池產(chǎn)品的平均售價。
儲能電池產(chǎn)品是瑞浦蘭鈞2022年上半年狂飆突進(jìn)的一大業(yè)務(wù)板塊，招股書顯示，該板塊2022年上半年收入同比增長599.7%，營收占比為46.8%，超過了動力電池產(chǎn)品，成為瑞浦蘭鈞的第一大營收來源。
如果以年為單位，縱向?qū)Ρ裙静煌攴莸漠a(chǎn)品平均售價，2019年瑞浦蘭鈞儲能電池產(chǎn)品均價為1.07元/Wh，此后一度下探至0.59元/Wh，其后小幅拉升，2022年上半年的價格較2021年同期有所增長。
不過，瑞浦蘭鈞陷入了“賣多虧多”的境況。公司儲能電池產(chǎn)品雖然2022年上半年銷量上漲，但毛利卻虧損2.27億元，毛損率為12%。而從瑞浦蘭鈞披露的2019~2021年數(shù)據(jù)來看，儲能電池產(chǎn)品一直處于虧損狀態(tài)。2022年上半年，隨著銷量的提升，虧損額也比上年同期進(jìn)一步擴(kuò)大。
瑞浦蘭鈞對此回應(yīng)稱：“儲能電池產(chǎn)品中小容量電池的比例較高，而其利潤于往績記錄期間較低，一是小容量電池的生產(chǎn)效率仍在改進(jìn)，并未達(dá)到最佳水平；二是為爭取市場份額，公司將小容量電池的售價設(shè)定在較具競爭力的水平?！?
低價換市場，這也拖累了公司整體的業(yè)績。
招股書顯示，瑞浦蘭鈞2019年、2020年、2021年?duì)I收分別為2.33億元、9.07億元和21.09億元；期內(nèi)虧損分別為1.12億元、5327萬元和8.04億元。2022年上半年?duì)I收40.17億元，上年同期營收6.66億元；期內(nèi)虧損7.05億元，上年同期虧損2.16億元。
股權(quán)穿透后，項(xiàng)光達(dá)、青山控股、永青科技是瑞浦蘭鈞的控股股東。
青山控股官網(wǎng)介紹，瑞浦蘭鈞是青山控股結(jié)合其自身豐富的礦產(chǎn)資源，在新能源領(lǐng)域進(jìn)行投資布局的首家企業(yè)。
動力電池產(chǎn)品和儲能電池產(chǎn)品是瑞浦蘭鈞目前的兩大重點(diǎn)板塊。中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)顯示，在2022年11月的國內(nèi)動力電池裝車量排名中，瑞浦蘭鈞排名第八。鋰電池在過去一年，受益于新能源行業(yè)的高景氣，也迎來了持續(xù)旺盛的需求。只是從實(shí)際收益來看，瑞浦蘭鈞如入“半是火焰，半是海水”的境況中。
旺盛的行情、虧損的業(yè)績，在2022年底遞交招股書之前，瑞浦蘭鈞進(jìn)行了多輪融資。招股書披露，2022年1月A輪融資中，青島上汽、嘉興上汽對瑞浦蘭鈞增資；2022年2月底的A+輪融資中，溫州交運(yùn)也和公司簽訂了增資協(xié)議。
2022年8月，瑞浦蘭鈞B輪的兩批融資吸納了更多的投資者，其中包括天津海河（IDG Capital Entity）、蕪湖聞名、平安投資、中信投資、浙江大學(xué)教育基金會等，也包括深創(chuàng)投、厚樸東方、3W Global I在內(nèi)的第二批投資人。
此次沖刺港股IPO，瑞浦蘭鈞表示募集凈額主要用于擴(kuò)大產(chǎn)能；先進(jìn)鋰離子電池、先進(jìn)材料和先進(jìn)生產(chǎn)工藝的技術(shù)研發(fā)；償還銀行貸款以及用作營運(yùn)資金和其他一般公司用途。
而瑞浦蘭鈞只是青山控股3680億元龐大版圖中的“冰山一角”，產(chǎn)業(yè)遍布全球多地的青山控股，在國內(nèi)秉持低調(diào)作風(fēng)，創(chuàng)始人項(xiàng)光達(dá)也甚少對外發(fā)聲。唯在LME“妖鎳”事件后，項(xiàng)光達(dá)和青山控股才逐步走到輿論的聚光燈下。
鎳盤危局：聚光燈下的“鎳王”
4萬美元、5萬美元、10萬美元……
2022年3月8日，LME鎳期貨價格短時間內(nèi)，急速上攻。當(dāng)鎳價飆升至101365美元峰值，這一價格創(chuàng)下了LME有史以來鎳價最高紀(jì)錄。而對空頭而言，鎳盤的價格每向上增一個點(diǎn)，損失就加劇一重。
8個月后，LME專家在自辯書中稱，2022年3月8日當(dāng)天“極端的價格變動，無法用理性的市場力量來解釋，市場已經(jīng)變得無序?！?
鎳盤危局，多空豪賭，而青山集團(tuán)也在這一場賭局中，被多家媒體報道持有大量空頭頭寸，在非理性的市場中被多頭逼倉。
LME去年11月底向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者披露的自辯書中提及：“高額追加保證金將導(dǎo)致至少7個清算成員出現(xiàn)違約。如果這種無序的交易被視為有效且代表了市場價值，將導(dǎo)致所有的公開市場頭寸被重新估值，也導(dǎo)致前所未有的追加保證金要求，至少超過197.5億美元。”
最終，在倫敦時間2022年3月8日8:15，LME暫停了鎳交易，并取消了英國時間3月8日當(dāng)天零點(diǎn)（含）之后在電話交易和LMEselect上執(zhí)行的所有交易。
這一決定，也被認(rèn)為是LME“讓時光倒流”（wind back the clock）的決定。
這也給了LME鎳期貨的空頭頭寸持有者以喘息之機(jī)。
“時光倒流”的決定，也讓LME遭致司法訴訟和巨額索賠，也不乏有聲音質(zhì)疑：LME去年3月8日作出宣布交易無效的市場決定，是否是為了保護(hù)青山集團(tuán)或其他持有空頭頭寸的公司？
LME在自辯書中表示“這完全錯誤”。LME強(qiáng)調(diào)，交易所的核心法定職責(zé)是維護(hù)公平有序的市場，這些決定不是為了支持或保護(hù)任何特定的集團(tuán)或任何特定的市場參與者，也不是為了LME集團(tuán)的財(cái)務(wù)利益。
不過，LME也提到了青山控股在此次事件中的一些問題。
對于在去年3月8日作出宣布交易無效的市場決定，LME認(rèn)為，鎳期貨的場外交易存在非常大的空頭頭寸，場外市場加劇了市場的混亂狀況。同時LME指出，青山集團(tuán)內(nèi)部似乎持有一些場外市場空頭頭寸。
在LME提交給法院的自辯書中，也提及了場外市場對LME鎳期貨市場的擾動。LME在回復(fù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者的郵件中透露，LME現(xiàn)在知道，包括大量場外交易頭寸（包括青山集團(tuán)所持有的一部分）是造成LME市場混亂的重要原因。但在當(dāng)時，交易所并不知道這一點(diǎn)，上述任何一方的利益都不構(gòu)成倫敦金屬交易所做出決定的動機(jī)。
自去年3月8日宣布暫停鎳期貨交易后，直到倫敦時間去年3月16日8:00，LME才恢復(fù)鎳合約交易。
在LME重新開市前的這段時間，國內(nèi)輿論最關(guān)注的是，LME開盤后，青山集團(tuán)有沒有足夠資金用于交付保證金？能不能調(diào)到足夠的現(xiàn)貨用于交割？
北京時間去年3月15日凌晨1點(diǎn)，青山在其公眾號青山實(shí)業(yè)發(fā)布聲明稱，“青山集團(tuán)已經(jīng)與由期貨銀行債權(quán)人組成的銀團(tuán)達(dá)成了一項(xiàng)靜默協(xié)議。在靜默期內(nèi)，青山和銀團(tuán)將積極協(xié)商落實(shí)備用、有擔(dān)保的流動性授信，主要用于青山的鎳持倉保證金及結(jié)算需求。在靜默期內(nèi)，各參團(tuán)期貨銀行同意不對青山的持倉進(jìn)行平倉，或?qū)σ延谐謧}要求增加保證金。作為協(xié)議的重要組成部分，青山集團(tuán)應(yīng)隨著異常市場條件的消除，以合理有序的方式減少其現(xiàn)有持倉。”
青山控股在這場多空豪賭中，成敗幾何？外界無從得知，也很難評斷妖鎳事件帶給青山控股的影響有多大、多深遠(yuǎn)；更多的博弈或許在這場風(fēng)波之后，已隱入煙塵。
青山控股的“朋友圈”
在被外界冠以“鎳王”之前，青山控股最早的業(yè)務(wù)聚焦于不銹鋼行業(yè)。
作為溫商代表，青山控股的歷史可追溯至1988年創(chuàng)立的浙江甌海汽車門窗制造公司。20世紀(jì)八九十年代，溫州經(jīng)商氛圍濃厚，民營企業(yè)發(fā)展得到了進(jìn)一步滋養(yǎng)；十年之后，青山控股的前身浙江青山特鋼公司正式成立。據(jù)青山控股官網(wǎng)介紹，該廠是當(dāng)時中國最大的民營不銹鋼生產(chǎn)企業(yè)之一。
2003年，青山控股正式成立，此后更提出“筑萬仞青山，煉百年不銹”。
在項(xiàng)光達(dá)看來，2008年時，整個鋼鐵行業(yè)都是一樣的：普碳鋼、不銹鋼，都受制于資源的約束?！安讳P鋼60%~70%都是鎳，那鎳是誰來生產(chǎn)的？是老外生產(chǎn)的，我們自己沒有生產(chǎn)?！钡?，不銹鋼要發(fā)展，就必須解決“鎳不足”的問題。
2009年，在印度尼西亞鎳礦禁令出臺前，項(xiàng)光達(dá)是主動選擇去印度尼西亞建冶煉廠的第一人。
七年之后，青山控股或許要感謝2009年的遠(yuǎn)見，它為多年后青山控股發(fā)力新能源賽道埋下了長足的伏筆。
另一家鎳全產(chǎn)業(yè)鏈上市公司力勤資源（HK02245，股價15.000港元，市值233.39億港元）在招股書中分析稱，不銹鋼歷來占全球鎳產(chǎn)品消耗量的最大份額。2021年，不銹鋼的鎳產(chǎn)品消耗量為1927.1千金屬噸，占全球鎳消耗量的66.5%，而電池的鎳消耗量占14.0%。未來，電池特別是動力電池預(yù)計(jì)將是全球鎳消耗量增長的主要貢獻(xiàn)者。2026年，按全球鎳消耗量計(jì)，估計(jì)電池排名第二，市場份額為34.3%。
手握印度尼西亞鎳礦開發(fā)權(quán)的青山控股，為后續(xù)新能源鋰電池上下游布局提供了極具戰(zhàn)略地位的原材料供應(yīng)。也在國內(nèi)新能源市場發(fā)展以及印度尼西亞禁止鎳礦出口政策中，成為國內(nèi)掌握稀缺上游的少數(shù)民企。
力勤資源招股書透露，全球鎳礦儲量主要集中在印度尼西亞、澳大利亞及巴西，截至2021年占全球鎳礦儲量的55.2%。紅土鎳礦及硫化鎳礦儲量分別占60%及40%。
紅土鎳礦主要分布在印度尼西亞、巴西等地。硫化鎳礦主要分布在俄羅斯及中國。澳大利亞擁有紅土鎳礦儲量及硫化鎳礦儲量。盡管中國對鎳資源有很大的需求，但僅擁有非常有限的鎳礦儲量，占全球儲量的2.7%。
印度尼西亞是鎳礦儲量最高的國家之一，并自2020年1月1日起全面禁止鎳礦出口，旨在發(fā)展其國內(nèi)鎳產(chǎn)業(yè)鏈。因此，鎳礦出口預(yù)計(jì)將轉(zhuǎn)向其他國家。在印度尼西亞的進(jìn)出口貿(mào)易商及中國鎳行業(yè)企業(yè)預(yù)計(jì)將轉(zhuǎn)向投資于印度尼西亞的當(dāng)?shù)匾睙掜?xiàng)目及出口其他鎳產(chǎn)品(例如鎳鐵、MHP及MSP)。
這一政策給中國鎳產(chǎn)業(yè)鏈上的相關(guān)企業(yè)帶來了深遠(yuǎn)的影響?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，近兩年，國內(nèi)鎳產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的上市公司加大了在印度尼西亞的投資布局。
浙商期貨有色金屬高級分析師蔣欣彬1月19日向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，作為鎳礦資源稟賦極高的國家，印尼政府長期致力于提高鎳產(chǎn)品附加值。2009年以來，印尼政府出臺一系列出口、投資政策以扶持相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，例如鎳礦出口量與冶煉廠建設(shè)進(jìn)度掛鉤、鎳礦出口禁令等。隨著頭部中資企業(yè)在印尼項(xiàng)目陸續(xù)達(dá)產(chǎn)，大量低成本鎳原料陸續(xù)回流國內(nèi)企業(yè)并進(jìn)行深加工，印尼地區(qū)鎳產(chǎn)業(yè)投資已出現(xiàn)較大收益。
與此同時，由于全球新能源汽車銷量節(jié)節(jié)攀升，高端車型的高續(xù)航需求推升鎳原料整體需求，大量產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)以資源為導(dǎo)向，紛紛進(jìn)入印尼與頭部企業(yè)合作，通過現(xiàn)有基礎(chǔ)設(shè)施及鎳礦資源建設(shè)冶煉項(xiàng)目。由于上游資源品價格波動大，產(chǎn)業(yè)鏈公司通過鎖定原料供給穩(wěn)固供應(yīng)鏈有利于行業(yè)長期發(fā)展。
“鎳王”的上市公司“朋友圈”近年來也不斷擴(kuò)展，偉明環(huán)保（SH603568，股價19.23元，市值325.80億元）、格林美（SZ002340，股價7.67元，市值393.90億元）、華友鈷業(yè)（SH603799，股價64.36元，市值1028億元）等上市公司正嘗試和上游達(dá)成更緊密的戰(zhàn)略合作。
華友鈷業(yè)早在2018年就和青山控股有合作。2018年，華友鈷業(yè)、青山控股在印度尼西亞設(shè)立華越鎳鈷（印尼），項(xiàng)目規(guī)劃產(chǎn)能規(guī)模為6萬噸鎳金屬量，其后又引入了洛陽鉬業(yè)（SH603993，股價4.99元，市值1077.80億元）為新增股東。2022年，華友鈷業(yè)披露與大眾汽車（中國）和青山控股就動力電池正極材料產(chǎn)業(yè)鏈上下游合作達(dá)成戰(zhàn)略合作意向，共同打造具有國際競爭力的新能源鋰電材料一體化制造平臺。
和青山控股同為溫商的偉明環(huán)保，在2022年2月投資者調(diào)研中透露，擬在印度尼西亞投資、建設(shè)高冰鎳項(xiàng)目，年產(chǎn)高冰鎳含鎳金屬4萬噸，項(xiàng)目總投資不超過3.9億美元。高冰鎳項(xiàng)目選址在青山在印度尼西亞的工業(yè)園區(qū)內(nèi)。
同時，2022年偉明環(huán)保聯(lián)合青山控股、盛屯礦業(yè)（SH600711，股價6.14元，市值192.87億元）、欣旺達(dá)（SZ300207，股價22.54元，市值419.77億元）等，在溫州市共同規(guī)劃投資開發(fā)建設(shè)高冰鎳精煉、高鎳三元前驅(qū)體生產(chǎn)、高鎳正極材料生產(chǎn)及相關(guān)配套項(xiàng)目。
2023年1月15日晚間，格林美公告披露，1月14日，印度尼西亞青美邦鎳資源項(xiàng)目首批1200噸金屬鎳的MHP首次裝船發(fā)貨儀式舉行。
印度尼西亞青美邦鎳資源項(xiàng)目，由青美邦新能源材料有限公司、格林美、青山控股下屬公司、香港邦普循環(huán)科技有限公司、日本阪和興業(yè)株式會社、ECOPRO GLOBAL Co., Ltd.聯(lián)合投資興建。
2022年8月，印度尼西亞青美邦鎳資源項(xiàng)目在此前5萬噸鎳金屬/年的基礎(chǔ)上新增投資建設(shè)2.3萬噸鎳金屬/年產(chǎn)能，目前印度尼西亞青美邦鎳資源項(xiàng)目總產(chǎn)能為7.3萬噸金屬鎳/年。
格林美方面表示，這標(biāo)志著公司自主設(shè)計(jì)的印度尼西亞青美邦鎳資源項(xiàng)目的成功運(yùn)行，如期完成爬坡調(diào)試，邁向達(dá)產(chǎn)達(dá)能新階段，2023年一季度將產(chǎn)出5000噸金屬鎳的MHP，全年產(chǎn)出25000噸金屬鎳的MHP。
青山控股的“上市公司朋友圈”正在持續(xù)擴(kuò)展。值得注意的是，三元前驅(qū)體廠商中偉股份（SZ300919，股價72.96元，市值489.29億元）、華友鈷業(yè)、格林美、邦普循環(huán)存在向上游原礦開采及硫酸鎳領(lǐng)域延伸的情況。
力勤資源分析認(rèn)為，未來數(shù)年，隨著鎳資源主要原產(chǎn)國之一印度尼西亞的鎳鐵產(chǎn)能的提升，印度尼西亞有望提供更多含鎳產(chǎn)品，從而大幅提升全球鎳供應(yīng)量，并逐步拉低鎳價。同時，鑒于鎳冶煉項(xiàng)目的現(xiàn)金成本以及市場對含鎳動力電池的強(qiáng)勁需求，預(yù)期未來數(shù)年鎳價將不會出現(xiàn)大幅下跌。
此外，從鎳價波動來看，蔣欣彬認(rèn)為，經(jīng)歷了2022年年初LME擠倉行情后，鎳價出現(xiàn)劇烈波動，主要是由于期貨交割品供應(yīng)不足導(dǎo)致庫存長期徘徊于低位，低庫存狀態(tài)下商品價格容易出現(xiàn)大漲大跌。展望后市，隨著國內(nèi)企業(yè)利用高冰鎳生產(chǎn)電積鎳的工藝逐步成熟，交割品供應(yīng)不足的問題有望逐步解決，而在鎳系產(chǎn)品整體供應(yīng)趨于過剩的背景下，鎳價有望逐步從高位回落，但回落節(jié)奏仍需關(guān)注庫存變化情況。
當(dāng)然，現(xiàn)實(shí)也給市場參與者以深刻警告。當(dāng)可預(yù)期的大趨勢和突發(fā)的“黑天鵝”狹路相逢時，不按套路出牌的極致行情可能給市場所有人以“當(dāng)頭棒喝”。
時代的際遇與人性的考驗(yàn)，在百轉(zhuǎn)千回之中，留痕顯影，成為過去。
