中國儲(chǔ)能網(wǎng)訊：近期，碳酸鋰的價(jià)格波動(dòng)引發(fā)了二級市場熱議，而關(guān)于鋰價(jià)以及碳酸鋰生產(chǎn)企業(yè)當(dāng)下與未來的發(fā)展也受到了一眾機(jī)構(gòu)和投資者的高度關(guān)注。
從近日期貨市場的表現(xiàn)來看，11月24日至12月5日的8個(gè)交易日中，碳酸鋰2401主力合約呈現(xiàn)連續(xù)下跌趨勢，并有多日觸及日跌停價(jià)，其價(jià)格最低于12月6日達(dá)到8.56萬元/噸，跌破10萬元/噸整數(shù)關(guān)口。不過值得注意的是，同期A股市場鋰電產(chǎn)業(yè)的個(gè)股表現(xiàn)則不降反升，與商品市場趨勢反向，而這也引發(fā)了近日大眾對于未來行業(yè)形勢能否將發(fā)生轉(zhuǎn)向以及供需結(jié)構(gòu)何時(shí)變化的諸多猜測。
單邊持續(xù)下跌行情或難以延續(xù)
鋰價(jià)或?qū)⑦M(jìn)入震蕩調(diào)整區(qū)間
目前來看，機(jī)構(gòu)各方對于鋰價(jià)后續(xù)的走勢還存在一定分歧，不過隨著廣期所的連續(xù)出手，碳酸鋰期貨短期連續(xù)大幅下跌的行情或已被扭轉(zhuǎn)。
據(jù)披露顯示，自11月末至今，廣州期貨交易所已連續(xù)發(fā)布碳酸鋰期貨合約交易保證金標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整公告。據(jù)最新公告顯示，自2023年12月8日結(jié)算時(shí)起，碳酸鋰期貨合約漲跌停板幅度已調(diào)整為10%，投機(jī)交易保證金標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為12%，套期保值交易保證金標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為11%；其中，碳酸鋰期貨LC2401合約、LC2402合約投機(jī)交易保證金標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為15%；此外，自2023年12月11日交易時(shí)起,非期貨公司會(huì)員或者客戶在碳酸鋰期貨LC2401合約、LC2402合約上單日開倉量不得超過500手。而經(jīng)過交易所介入，碳酸鋰價(jià)格于12月7日、8日兩天迎來連續(xù)漲停后，截至目前價(jià)格又重新回到了10萬元/噸以上，與當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格價(jià)差持續(xù)收窄。
有期貨行業(yè)人士分析指出，廣期所連續(xù)出手調(diào)控手續(xù)費(fèi)及實(shí)施交易限額，而在交易所的介入降溫下，單邊持續(xù)大幅下跌的行情或?qū)㈦y以保持，而后續(xù)在經(jīng)過連續(xù)的極端走勢之后，鋰價(jià)或?qū)⑦M(jìn)入震蕩區(qū)間，以等待新一輪的供需變化。
國投安信期貨分析師對投資者表示，近兩日碳酸鋰合約價(jià)格的連續(xù)上漲主要來自以下幾方面原因：其一是廣期所的系列組合拳限制了空頭此前的打法，削弱了空頭的資金優(yōu)勢；其二是價(jià)格連續(xù)下跌之后客觀有修復(fù)的需求；其三是1月合約的交割問題在10月以來反復(fù)博弈，以當(dāng)前倉單注冊的遲緩和1月合約持倉的擁擠對比來看，空頭的風(fēng)險(xiǎn)是顯而易見的。
而另外，中泰期貨也在分析中指出，近期市場一直有利好信息釋放，前期因消極情緒導(dǎo)致的以供應(yīng)端主導(dǎo)的下跌邏輯或因此次價(jià)格反彈而稍作淡化。但也需注意當(dāng)前市場形勢未發(fā)生重大轉(zhuǎn)變，碳酸鋰長期供應(yīng)仍顯充足。而以此推斷，持續(xù)處于低位的碳酸鋰價(jià)格也將讓更多碳酸鋰生產(chǎn)商，尤其是行業(yè)內(nèi)的缺少成本優(yōu)勢的企業(yè)進(jìn)入產(chǎn)能縮減窗口。
產(chǎn)業(yè)個(gè)股進(jìn)入歷史估值低位
新的供需結(jié)構(gòu)將有望逐步形成
相比鋰價(jià)的持續(xù)下行，A股鋰電上游板塊的股價(jià)近期反而與之出現(xiàn)了一定背離。據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示，12月4日至12月6日碳酸鋰價(jià)格連續(xù)觸及跌停期間，包括天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、西藏礦業(yè)、中礦資源等個(gè)股均出現(xiàn)了較大幅度的股價(jià)上漲，而這也使得行業(yè)中出現(xiàn)了一些積極的聲音。
如國泰君安就在近期的研究報(bào)告中表示，目前鋰價(jià)處于預(yù)測下行周期的通道中，但考慮到其終端需求帶來其區(qū)別于傳統(tǒng)有色品種的強(qiáng)成長性，仍有階段性超跌反彈的機(jī)會(huì)。板塊上漲則會(huì)先于現(xiàn)貨價(jià)格啟動(dòng)。而伴隨2024年一季度的“節(jié)后采購+需求邊際改善”，鋰價(jià)也有望迎來階段性修復(fù)機(jī)會(huì)。
據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示，自2022年末至今，碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格已由最高的60萬元/噸附近跌至目前的10萬元/噸左右，跌幅超過80%。與此同時(shí)部分碳酸鋰龍頭企業(yè)的股價(jià)已回到2017年的水平，同時(shí)，天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)等鋰礦頭部企業(yè)的市凈率估值已到2以內(nèi)。而估值的相對底部往往也會(huì)成為投資者建倉的機(jī)會(huì)。
有市場研究人士指出，近一年的鋰價(jià)下跌主要是市場供給端的產(chǎn)能過剩造成的。自2021年初至2022年末，碳酸鋰價(jià)格大幅上漲，不少上下游企業(yè)紛紛切入至碳酸鋰生產(chǎn)賽道，致使碳酸鋰產(chǎn)能大幅增長。但值得注意的是，隨著近一年鋰價(jià)的連續(xù)下跌，現(xiàn)階段供需格局改變已然開始。一方面，碳酸鋰價(jià)格的持續(xù)下行擊穿了不少企業(yè)的成本，高成本的碳酸鋰生產(chǎn)企業(yè)未來將逐漸退出市場，而伴隨著落后產(chǎn)能和企業(yè)的淘汰和出清，之后行業(yè)將逐步恢復(fù)理性。另一方面，隨著新能源汽車的體量不斷攀升，市場對于鋰電的需求仍處在高增長階段，同時(shí)，當(dāng)前低價(jià)格則更有望加速下游對于鋰電的消耗，而在庫存與產(chǎn)能的雙減下，行業(yè)新的供需結(jié)構(gòu)也在慢慢形成。
碳酸鋰工廠停產(chǎn)及減產(chǎn)頻發(fā)
自給率高及具成本優(yōu)勢企業(yè)更具高性價(jià)比
目前國內(nèi)已有部分中小型碳酸鋰工廠已發(fā)生了停產(chǎn)和減產(chǎn)。有不具名資深從業(yè)者對媒體表示，鋰價(jià)的單邊下跌，對需要外購鋰礦的提鋰企業(yè)正造成巨大沖擊，停產(chǎn)和減產(chǎn)已成為很多中小企業(yè)經(jīng)營上的必然選擇。在這一形勢下，甚至低品位的自供礦也難以實(shí)現(xiàn)盈利。
據(jù)悉，此前云母提鋰廠商江特機(jī)電在投資者回復(fù)中就曾指出，“假設(shè)22噸鋰云母精礦對應(yīng)1噸碳酸鋰，中性條件下，按照鋰云母精礦外購價(jià)格6000元/噸，原料成本為132000元/噸，鋰云母加工成本為32000元/噸，綜合云母提鋰生產(chǎn)1噸碳酸鋰成本為164000元/噸?！倍绨丛摂?shù)值計(jì)算，目前行業(yè)成本與銷售價(jià)格已出現(xiàn)明顯倒掛。
此外，值得關(guān)注的是，除了現(xiàn)有中小工廠的停產(chǎn)，待進(jìn)入1月后，部分大型鋰鹽生產(chǎn)商預(yù)計(jì)也將迎來停產(chǎn)檢修，后續(xù)行業(yè)整體產(chǎn)能將有望縮減。與此同時(shí)，近期江西宜賓市在鋰云母生產(chǎn)中加強(qiáng)了相關(guān)控制措施，并對環(huán)保的要求再一次提高。
據(jù)了解，作為“亞洲鋰都”，江西宜賓具有豐富的鋰云母資源，該市及下轄地區(qū)共擁有探明可利用氧化鋰儲(chǔ)量逾258萬噸。有江西當(dāng)?shù)氐奶妓徜嚿a(chǎn)企業(yè)人士對本刊表示，由于代工費(fèi)用較低，目前宜春的碳酸鋰代工企業(yè)已明顯減少，同時(shí)隨著宜春環(huán)保要求再次提高，后續(xù)江西宜春的碳酸鋰產(chǎn)量或?qū)⑦M(jìn)一步減少。而未來在落后產(chǎn)能清出和新的供需結(jié)構(gòu)之下，鋰資源自給率高及成本端具備優(yōu)勢的公司將具備更好的發(fā)展?jié)撃堋?
有機(jī)構(gòu)分析指出，中期來看，鋰價(jià)已下跌一年，去暴利階段完成。而長期來看，鋰礦仍為鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈最優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。未來擁有資源及成本優(yōu)勢的企業(yè)，如鹽湖股份、藏格礦業(yè)、天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、西藏礦業(yè)、江特電機(jī)、中礦資源、永興材料等上市公司均值得長期關(guān)注。
此外，除了已上市的鋰礦企業(yè)外，目前亦有部分新的鋰礦和碳酸鋰生產(chǎn)企業(yè)正在通過IPO進(jìn)入A股市場，以優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)及經(jīng)營助力行業(yè)切入良性軌道。其中，據(jù)江西云母提鋰龍頭九嶺鋰業(yè)招股書顯示，其擁有“礦石開采-礦石分選綜合利用-鋰鹽生產(chǎn)及深加工”的產(chǎn)業(yè)鏈條，在成本端與經(jīng)營端均具有良好優(yōu)勢。一方面，公司通過控股子公司持有宜豐縣花橋大港瓷土礦，該礦山主要礦體為含鋰瓷石（土），已探明原礦儲(chǔ)量9,191.94萬噸，形成了穩(wěn)定且優(yōu)質(zhì)的鋰資源供應(yīng)；而另一方面，公司產(chǎn)品現(xiàn)已進(jìn)入到寧德時(shí)代、比亞迪、特斯拉、上汽集團(tuán)等核心電池和新能源汽車廠商的供應(yīng)鏈體系，并通過鎖定價(jià)格和浮動(dòng)價(jià)格的長期供貨協(xié)議保障了經(jīng)營的穩(wěn)定性。而作為成功躋身于自主利用國內(nèi)鋰資源生產(chǎn)鋰鹽的重要企業(yè)之一，九嶺鋰業(yè)等憑借領(lǐng)先優(yōu)勢正不斷助力行業(yè)可持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展。
而預(yù)計(jì)未來，隨著行業(yè)供需的改善，新進(jìn)的上市公司成長與發(fā)展也將成為投資者關(guān)注的重點(diǎn)。而落后產(chǎn)能的減少、庫存的清出以及低成本優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能的替代，也有望成為行業(yè)發(fā)展的重要方向。
