隨著各種新能源應(yīng)用的發(fā)展，鋰電池相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)也成為資本市場(chǎng)的關(guān)注對(duì)象。如果用一個(gè)關(guān)鍵詞來(lái)概括相關(guān)企業(yè)今年以來(lái)的發(fā)展，就是“產(chǎn)能擴(kuò)張”。
新能源車(chē)帶來(lái)的機(jī)會(huì)
2010年3月20日，我國(guó)頒布《汽車(chē)產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》，提出了未來(lái)三年內(nèi)中國(guó)新能源汽車(chē)的發(fā)展戰(zhàn)略：到2011年，包括純電動(dòng)、充電式混合動(dòng)力和普通型混合動(dòng)力在內(nèi)的新能源汽車(chē)要形成50萬(wàn)輛的產(chǎn)能，新能源汽車(chē)銷(xiāo)量要占到乘用車(chē)銷(xiāo)售總量的5%左右。
年產(chǎn)50萬(wàn)輛新能源汽車(chē)，其中孕育著巨大的行業(yè)機(jī)會(huì)。據(jù)測(cè)算，一輛純電動(dòng)汽車(chē)需要40～50公斤的正極材料和電解液，是單個(gè)手機(jī)電池耗用量的10000倍左右。
據(jù)國(guó)海證券測(cè)算，生產(chǎn)100萬(wàn)輛電動(dòng)車(chē)所需的鋰離子電池相關(guān)材料，就將是目前全球鋰電池材料總需求量的數(shù)倍。因此，電動(dòng)汽車(chē)的推廣將帶動(dòng)鋰電池相關(guān)材料的需求呈現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng)。
從目前全球鋰電的用途來(lái)看，根據(jù)日本咨詢(xún)公司IIT的銷(xiāo)售統(tǒng)計(jì)，全球鋰電電芯44%用在手機(jī)等移動(dòng)電子設(shè)備，31.4%用在筆記本電腦以及5.5%用于其他消費(fèi)產(chǎn)品，新能源汽車(chē)僅占0.2%。
2009年全球鋰電池電芯企業(yè)累計(jì)出貨量達(dá)到了30.63億顆，較2008年增長(zhǎng)了5.5%，0.2%的汽車(chē)用鋰電，在整個(gè)鋰電池行業(yè)中可謂“微不足道”，而正是基數(shù)太小，未來(lái)孕育爆發(fā)性增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。
全球主要汽車(chē)廠家未來(lái)電動(dòng)汽車(chē)的產(chǎn)銷(xiāo)量數(shù)據(jù)，從2010年開(kāi)始，汽車(chē)制造商將大幅提高鋰電池作為動(dòng)力源的比例，2010年～2013年為鋰電池電動(dòng)汽車(chē)的快速成長(zhǎng)期，并于2013年達(dá)到226萬(wàn)輛，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為124.78%，2013年～2018年將進(jìn)入穩(wěn)步發(fā)展階段，2018年達(dá)到近600萬(wàn)輛，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為20.90%。
一輛電動(dòng)車(chē)所需要的鋰電池相當(dāng)于20輛混合動(dòng)力汽車(chē)、300臺(tái)筆記本、7000部手機(jī)的用量，無(wú)論從正極材料、電解液、隔膜和負(fù)極等領(lǐng)域來(lái)說(shuō)，都存在著爆發(fā)性增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)。
行業(yè)機(jī)會(huì)稍縱即逝
但在個(gè)別細(xì)分領(lǐng)域，隨著大量資金的涌入，產(chǎn)能過(guò)剩隱憂(yōu)已經(jīng)浮現(xiàn)，例如前述“碳酸鋰”領(lǐng)域，行業(yè)機(jī)會(huì)已經(jīng)更多把握在少數(shù)寡頭手中。
鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈主要由三部分組成：上游鋰礦資源、鋰電池原材料(包括正極材料、負(fù)極材料、隔膜、電解液)及電池制造與封裝。
在鋰電池原材料構(gòu)成成本中，正極由于材料的不同占比較高，約占制造成本的30%～40%，負(fù)極材料約占生產(chǎn)成本的15%～20%，隔膜占15%～20%，電解液占5%～10%,其他成本占25%左右。
國(guó)內(nèi)從事鋰電池(包括電池生產(chǎn)與鋰電池材料供應(yīng))的公司，2009年由原先的150家激增到300多家。但真正有投資價(jià)值的企業(yè)并不多，鋰電池屬于高成長(zhǎng)行業(yè)，生產(chǎn)線需要經(jīng)常變動(dòng)，沒(méi)有一定的資金、規(guī)模和科技實(shí)力的公司難以立足。
以正極材料為例，根據(jù)IIT的預(yù)測(cè)，到2012年，全球?qū)φ龢O材料的需求量約為7.67萬(wàn)噸，其中鈷酸鋰需求量約3萬(wàn)噸，占比約40%，仍舊是第一大消費(fèi)品種。2009年到2012年，鈷酸鋰復(fù)合增長(zhǎng)率9.32%，多元材料復(fù)合增長(zhǎng)率37.05%，錳酸鋰復(fù)合增長(zhǎng)率79.56%，磷酸鐵鋰復(fù)合增長(zhǎng)率114.72%。
其中，目前占到鋰電池正極材料40%市場(chǎng)份額的鈷酸鋰，增速大幅降低；而與汽車(chē)用鋰電池相關(guān)的錳酸鋰和磷酸鐵鋰呈現(xiàn)出更多市場(chǎng)機(jī)會(huì)。
因?yàn)樾袠I(yè)競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)系，如產(chǎn)能比較充足的正極、負(fù)極材料，其毛利已經(jīng)逐步降低到20%～30%，國(guó)內(nèi)供給基本處于平衡狀態(tài)，包括行業(yè)優(yōu)勢(shì)逐步向當(dāng)升科技(300073.SZ)、杉杉股份(600884.SH)、中信國(guó)安(000839.SZ)、中國(guó)寶安(000009.SZ)等規(guī)模型企業(yè)集中。
產(chǎn)能明顯不足、國(guó)產(chǎn)化率極低的電解質(zhì)、隔膜等，毛利率能夠維持在70%，包括多氟多(002407.SZ)、江蘇國(guó)泰(002091.SZ)、新宙邦(300037.SZ)、佛塑股份(000973.SZ)，均處于剛剛確立行業(yè)地位，與外資逐步展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)的狀態(tài)。(趙奕)
