節(jié)能與新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃和一攬子扶持政策一旦出臺(tái)，必將在市場(chǎng)再度掀起一波新能源汽車(chē)的熱潮。不過(guò)仔細(xì)考察各個(gè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)，由于所處的行業(yè)位置差異較大，不同產(chǎn)業(yè)鏈的獲益程度相差頗多。記者采訪的專(zhuān)家們大多認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)獲益的排序基本是電池、電機(jī)、電站等零部件和配套部門(mén)最優(yōu)，整車(chē)廠商次之，上游的原材料領(lǐng)域再次。
電池、電站最具投資價(jià)值的環(huán)節(jié)
在新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)中，哪個(gè)領(lǐng)域的"蛋糕"最大？隨著新能源技術(shù)的興起，整車(chē)企業(yè)在內(nèi)燃機(jī)時(shí)代的光芒四射正在為另外一種情況所代替，眾多零部件企業(yè)希望跨過(guò)原先的門(mén)檻，成為整車(chē)制造企業(yè)的一員。分析師認(rèn)為，就市場(chǎng)增量而言，動(dòng)力電池、電機(jī)等零部件制造商最為獲益，更為重要的是這些零部件制造商或?qū)⒏淖儸F(xiàn)有的汽車(chē)產(chǎn)業(yè)格局。
業(yè)內(nèi)專(zhuān)家稱(chēng)，在內(nèi)燃機(jī)時(shí)代，整車(chē)企業(yè)完成的價(jià)值，大約占一輛汽車(chē)的25%，75%的成本是在零部件供應(yīng)商那里。而在電動(dòng)汽車(chē)時(shí)代，一輛汽車(chē)近90%的制造成本將花在零部件環(huán)節(jié)，其中很大一部分在于車(chē)用動(dòng)力電池。
"電池是新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈中最重要也是最有投資價(jià)值的一環(huán)。與傳統(tǒng)汽車(chē)相比，新能源汽車(chē)的電池性能基本決定了整車(chē)的駕駛性能。"宏源證券分析師王靜表示。
動(dòng)力電池是新能源汽車(chē)最為核心的關(guān)鍵部件，由于預(yù)測(cè)鋰離子電池將迅速替代鎳氫電池成為主流動(dòng)力電池，新能源汽車(chē)對(duì)動(dòng)力鋰電池需求拉動(dòng)成為各路機(jī)構(gòu)的關(guān)注重點(diǎn)。顯然，鋰離子動(dòng)力電池、電機(jī)、電控等電動(dòng)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)將面臨更大的發(fā)展機(jī)會(huì)。
"歐洲、美國(guó)、日本在傳統(tǒng)發(fā)動(dòng)機(jī)汽車(chē)上有較大優(yōu)勢(shì)，日本在混合動(dòng)力HEV上有較大優(yōu)勢(shì)，而且申請(qǐng)了大量專(zhuān)利。中國(guó)在上述兩種路徑上均很難超過(guò)國(guó)外產(chǎn)業(yè)。中國(guó)選取的插電式混合PHEV、純電動(dòng)EV路線符合汽車(chē)產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展目標(biāo)，同時(shí)中國(guó)在電池、電機(jī)、鋰資源、稀土資源上有相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，有利于新能源汽車(chē)的長(zhǎng)期發(fā)展。"華創(chuàng)證券分析師高利認(rèn)為，動(dòng)力電池路線基本確定對(duì)鋰電池利好。
"新能源汽車(chē)政策扶持力度較大，其長(zhǎng)期發(fā)展路線已經(jīng)明確，市場(chǎng)需要逐漸的培育，但進(jìn)度可能會(huì)超預(yù)期。在電動(dòng)汽車(chē)發(fā)展中，電池受益較大，中國(guó)的負(fù)極和電解液品種已較為成熟，正極逐漸的也會(huì)成熟起來(lái)，現(xiàn)在主要是在解決批量生產(chǎn)穩(wěn)定性的問(wèn)題。鋰電池的長(zhǎng)期發(fā)展已是大勢(shì)所趨。"華創(chuàng)證券預(yù)計(jì)，2012年新能源汽車(chē)將突破10萬(wàn)輛，由此可帶動(dòng)電池行業(yè)60億的市場(chǎng)，未來(lái)3年年復(fù)合增長(zhǎng)超過(guò)50%。
另有預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)認(rèn)為，動(dòng)力鋰電池很可能在未來(lái)10至20年內(nèi)發(fā)展成一個(gè)數(shù)千億美元級(jí)別的全球市場(chǎng)，而少數(shù)優(yōu)勢(shì)公司將收獲行業(yè)成長(zhǎng)的大部分成果。因此，華泰聯(lián)合證券的分析師姚宏光建議，對(duì)此領(lǐng)域公司的投資應(yīng)采取"重質(zhì)輕價(jià)"原則，優(yōu)質(zhì)公司未來(lái)在戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中較高的勝出概率所能帶來(lái)的潛在成長(zhǎng)回報(bào)，將遠(yuǎn)高于短期高估值增加的投資成本。目前以開(kāi)發(fā)和生產(chǎn)鋰電池為主的上市公司有風(fēng)帆股份、萬(wàn)向錢(qián)潮和億緯鋰能等，以生產(chǎn)鋰電池零部件為主的有佛塑股份、拓邦股份、杉杉股份、華芳紡織、中國(guó)寶安、佛山照明等。
新能源汽車(chē)將快速拉動(dòng)的另一個(gè)產(chǎn)業(yè)則是配套的電站建設(shè)。電網(wǎng)公司的充電站建設(shè)已經(jīng)全面展開(kāi)，國(guó)網(wǎng)2010年規(guī)劃建設(shè)75個(gè)電動(dòng)汽車(chē)充電站，6000多個(gè)充電樁，加上南網(wǎng)的項(xiàng)目，年底合計(jì)將建成超過(guò)100個(gè)充電站。長(zhǎng)城證券預(yù)計(jì)，國(guó)網(wǎng)公司2015年完成省會(huì)城市建設(shè)，建成4000座充電站，到2020年完成10000個(gè)充電站建設(shè)。電網(wǎng)公司的戰(zhàn)略是把新能源汽車(chē)建設(shè)成電網(wǎng)的分布式儲(chǔ)能和用能系統(tǒng)，提升電力作為終端能源消費(fèi)的比重。同時(shí)，基礎(chǔ)設(shè)備的配套建設(shè)為我國(guó)新能源汽車(chē)的發(fā)展提供了保障。
整車(chē)制造混合動(dòng)力先受益
作為推進(jìn)新能源汽車(chē)發(fā)展扶持措施中的一部分，《關(guān)于開(kāi)展私人購(gòu)買(mǎi)新能源汽車(chē)補(bǔ)貼試點(diǎn)的通知》已于6月1日發(fā)布。"得益于本次新能源汽車(chē)補(bǔ)貼政策，個(gè)人只需要花費(fèi)11.98萬(wàn)元就可以購(gòu)買(mǎi)一輛比亞迪F3DM雙模插電式混合動(dòng)力車(chē)，這可相當(dāng)于7折優(yōu)惠了！"比亞迪汽車(chē)公關(guān)經(jīng)理徐安在接受媒體采訪時(shí)表示。據(jù)測(cè)算，這款車(chē)應(yīng)該能拿到混合動(dòng)力車(chē)的最高補(bǔ)貼額度5萬(wàn)元。
雖然從中國(guó)新能源汽車(chē)的補(bǔ)貼政策來(lái)看，對(duì)電動(dòng)車(chē)的補(bǔ)貼力度更大，但是圍繞混合動(dòng)力和電動(dòng)車(chē)誰(shuí)能更先產(chǎn)業(yè)化，一直是業(yè)內(nèi)爭(zhēng)論的焦點(diǎn)。而且，即便純電動(dòng)車(chē)被確定為主要的新能源車(chē)發(fā)展路徑，但混合動(dòng)力車(chē)具有的提升傳統(tǒng)動(dòng)力的節(jié)油技術(shù)也同樣被主管部門(mén)認(rèn)可。一些車(chē)企表示，由于純電動(dòng)車(chē)技術(shù)不夠成熟，要實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化仍需時(shí)日。相反，雖然國(guó)家對(duì)混合動(dòng)力車(chē)型的補(bǔ)貼沒(méi)有想象的高，但混合動(dòng)力技術(shù)成熟的汽車(chē)企業(yè)在眼下可以直接受益。
不過(guò)，招商證券汽車(chē)分析師汪劉勝在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，國(guó)家本次補(bǔ)貼主要針對(duì)純電動(dòng)和插電式，而把混合動(dòng)力排除在外，可能是因?yàn)閲?guó)家主要考慮到混合動(dòng)力在技術(shù)發(fā)展成熟度方面在和歐美、日本比起來(lái)，競(jìng)爭(zhēng)力較小的原因。
東風(fēng)日產(chǎn)剛剛以進(jìn)口的方式導(dǎo)入了純電動(dòng)汽車(chē)，并一直在積極加快研發(fā)和導(dǎo)入純電動(dòng)車(chē)的工作進(jìn)度。東風(fēng)日產(chǎn)副總經(jīng)理任勇對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者說(shuō)，"我們把電動(dòng)車(chē)、零排放放在非常重要的位置。如果我們把電動(dòng)車(chē)在中國(guó)國(guó)產(chǎn)做到5萬(wàn)臺(tái)，每臺(tái)成本可以降10萬(wàn)下來(lái)，如果做到50萬(wàn)臺(tái)，我們就可以做到和汽油車(chē)差不多的價(jià)格。同時(shí)，我們也在考慮商業(yè)模式，現(xiàn)在一輛電動(dòng)車(chē)要賣(mài)30萬(wàn)，30萬(wàn)比汽油車(chē)貴了十幾萬(wàn)，電動(dòng)車(chē)中價(jià)格最貴的就是電池，但電池的使用成本比汽油要便宜一半。如果國(guó)家整體調(diào)配資源，使電池可以租用，加上電池的攤銷(xiāo)成本，電池的使用成本和汽油車(chē)的使用成本應(yīng)該差不多。"
"隨著形成規(guī)?；a(chǎn)，整車(chē)價(jià)格肯定要降下來(lái)。此外，從長(zhǎng)期來(lái)看，資本導(dǎo)向性影響更大，因?yàn)橘Y本投進(jìn)去后，勢(shì)必影響到將來(lái)的整個(gè)產(chǎn)業(yè)的商業(yè)模式。"汪劉勝補(bǔ)充表示。
國(guó)元證券也認(rèn)為，新能源汽車(chē)的發(fā)展速度很可能超出市場(chǎng)預(yù)期。雖然此次試點(diǎn)方案的方式帶來(lái)的效果將低于市場(chǎng)預(yù)期，但仍然將成為新能源汽車(chē)市場(chǎng)啟動(dòng)的標(biāo)志性事件。從長(zhǎng)期來(lái)看，此次略低于預(yù)期的消息帶來(lái)對(duì)新能源汽車(chē)行業(yè)的高速發(fā)展的不利影響可以忽略不計(jì)。而在政策的大力推動(dòng)下及個(gè)人消費(fèi)者消費(fèi)觀念的快速轉(zhuǎn)變的情況下，新能源汽車(chē)的發(fā)展速度很可能超于此前市場(chǎng)的預(yù)期，由此帶來(lái)的投資機(jī)遇也將更加廣闊。
惠及材料領(lǐng)域但技術(shù)含量有待提高
新能源汽車(chē)是一個(gè)連帶性較強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)，除本身常規(guī)汽車(chē)相關(guān)鏈條外，還涉及電池、電控及相關(guān)制造原料產(chǎn)業(yè)。對(duì)新能源汽車(chē)的政策扶持將會(huì)給電池、電機(jī)上游的鋰和稀土等原料行業(yè)帶來(lái)更多的機(jī)會(huì)。不過(guò)，業(yè)內(nèi)專(zhuān)家認(rèn)為，在材料領(lǐng)域的技術(shù)儲(chǔ)備仍有待提高。
據(jù)介紹，鋰電池的生產(chǎn)又可拆分為隔膜、電解液、正極材料、負(fù)極材料4個(gè)子行業(yè)，這些材料分別占鋰電池成本的40%至46%、10%至14%、5%至11%和5%至15%。其中，隔膜是鋰電材料中技術(shù)含量最高的高附加值材料，毛利率70%以上。隔膜的性能優(yōu)劣，直接影響電池的容量、循環(huán)及安全性能等特性，目前國(guó)內(nèi)尚無(wú)公司能夠生產(chǎn)，包括比亞迪在內(nèi)都需要進(jìn)口。目前，生產(chǎn)小型鋰電池隔膜的佛塑股份承擔(dān)了國(guó)家863計(jì)劃中隔膜技術(shù)的研發(fā)任務(wù)。
電解液號(hào)稱(chēng)鋰電池的"血液"，江蘇國(guó)泰是國(guó)內(nèi)生產(chǎn)電解液的龍頭企業(yè)，該公司正在研發(fā)被國(guó)外壟斷的六氟磷酸鋰項(xiàng)目的合成技術(shù)。六氟磷酸鋰是生產(chǎn)電解液的重要電解質(zhì)，占電解液成本的50%左右，目前主要依賴(lài)進(jìn)口。由于生產(chǎn)技術(shù)難度非常高，在國(guó)際上由東電化學(xué)工業(yè)、森田化學(xué)等幾家日本企業(yè)壟斷。國(guó)內(nèi)還有金光高科有限公司、天津化工設(shè)計(jì)研究院、山東肥城市興泰、天津金牛等企業(yè)能生產(chǎn)，但產(chǎn)能較少，品質(zhì)與國(guó)外有很大差距。
在正極材料、負(fù)極材料領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)企業(yè)的相對(duì)市場(chǎng)占有程度較高。不過(guò)，在正級(jí)材料企業(yè)中，大多數(shù)生產(chǎn)鈷酸鋰、錳酸鋰等，真正生產(chǎn)磷酸鐵鋰的廠家有限。在上市公司中僅有杉杉股份一家掌握磷酸鐵鋰生產(chǎn)技術(shù)。在負(fù)極材料中，主要是改性石墨，技術(shù)門(mén)檻不高，并且在磷酸鐵鋰電芯成本中占比僅5%左右。行業(yè)內(nèi)勝出的企業(yè)主要靠規(guī)模，上市公司相關(guān)的企業(yè)主要是中國(guó)寶安旗下的深圳貝特瑞和杉杉股份旗下的上海杉杉。
國(guó)都證券研究員肖世俊建議，從資源稀缺、技術(shù)壁壘、產(chǎn)業(yè)鏈控制等角度選擇鋰電投資機(jī)會(huì)。其一，重要礦產(chǎn)資源需求猛增后稀缺價(jià)值凸顯，資源類(lèi)公司受益，如鋰礦、鎳鈷礦等，A股重點(diǎn)上市公司有西藏礦業(yè)、吉恩鎳業(yè)、天齊鋰業(yè)(擬上市)；其二，選擇生產(chǎn)技術(shù)壁壘與資質(zhì)要求高的鋰電關(guān)鍵材料廠商，如正極材料、電解質(zhì)、隔膜等，重點(diǎn)公司有杉杉股份、當(dāng)升科技、江蘇國(guó)泰、多氟多、佛塑股份等。
中信證券的研究報(bào)告表示，在全球倡導(dǎo)新能源、節(jié)能減排、低碳經(jīng)濟(jì)的大環(huán)境下，稀土作為下游材料得到快速發(fā)展。據(jù)統(tǒng)計(jì)，到2009年，新興領(lǐng)域稀土需求在國(guó)內(nèi)總需求中所占的比例已經(jīng)達(dá)到55.2%。再加上本輪新能源汽車(chē)政策的催生，想必稀土將愈發(fā)稀缺。
