SolarCity本質(zhì)上并非一家光伏企業(yè)，而是一個(gè)主攻提供租賃和籌措資金業(yè)務(wù)的金融公司，或者說(shuō)是銀行。
跟著別人跑永遠(yuǎn)反不了周期，永遠(yuǎn)只能在行業(yè)波動(dòng)里上躥下跳。
一枝獨(dú)秀的“反周期公司”
2013年6月6日，北京威斯汀酒店，一場(chǎng)小型研討會(huì)正在舉行。這場(chǎng)由華泰證券舉辦的“鋰時(shí)代能否如約而至”的研討會(huì)火爆程度超出主辦方的預(yù)期，讓上百位基金經(jīng)理和券商研究員如此興奮的原因，與會(huì)議討論的話(huà)題——美國(guó)電動(dòng)汽車(chē)公司特斯拉（Tesla）有關(guān)。
特斯拉，一個(gè)此前不被人熟知的汽車(chē)品牌，這家2003年才在美國(guó)硅谷成立的電動(dòng)汽車(chē)公司，在2013年一季度宣布首次盈利1120萬(wàn)美元后，引起了全球資本行業(yè)的追捧。
就在本周一，7月1日，特斯拉的股價(jià)上漲9.15%，報(bào)收117.18美元，創(chuàng)下歷史新高。在紅極一時(shí)的以色列電動(dòng)汽車(chē)生產(chǎn)商樂(lè)土（Better Place）宣布破產(chǎn)清算，全球電動(dòng)汽車(chē)行業(yè)慘淡之下，特斯拉成為目前唯一一家在美國(guó)上市的純電動(dòng)汽車(chē)獨(dú)立制造商。
“我們預(yù)測(cè)鋰電池行業(yè)即將爆發(fā)，去年講，今年講，明年繼續(xù)講……”會(huì)議主辦方華泰證券有色金屬行業(yè)研究員周翔向南方周末記者道出其中的無(wú)奈，當(dāng)中國(guó)的整個(gè)電動(dòng)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈都在行業(yè)周期中掙扎時(shí)，特斯拉的成功讓中國(guó)企業(yè)知道，“電動(dòng)汽車(chē)是可以做出來(lái)的”。
不僅是電動(dòng)汽車(chē)，飽受行業(yè)周期之苦的還有太陽(yáng)能，這個(gè)脫胎于半導(dǎo)體行業(yè)的新興產(chǎn)業(yè)所經(jīng)歷的周期性波動(dòng)比汽車(chē)行業(yè)更為猛烈。在全球太陽(yáng)能行業(yè)的愁云慘霧中，一家美國(guó)太陽(yáng)能公司SolarCity卻一枝獨(dú)秀，堪稱(chēng)另一個(gè)“反周期公司”代表。
5月17日，高盛集團(tuán)宣布將為SolarCity提供5億美元太陽(yáng)能工程融資，成為公司有史以來(lái)最大一筆融資，高盛的背書(shū)使得公司股價(jià)再漲11%——從2013年初至今，SolarCity股價(jià)的漲幅已經(jīng)超過(guò)190%，甚至超過(guò)特斯拉汽車(chē)股價(jià)所創(chuàng)下的170%漲幅。
當(dāng)大多數(shù)新能源企業(yè)無(wú)法避免商業(yè)和經(jīng)濟(jì)周期的影響，在集體下行的軌道上掙扎時(shí)，這些“反周期”公司是如何做到獨(dú)善其身的？
不是汽車(chē)公司，是科技公司
要知道特斯拉在中國(guó)有多火，你可以去北京金融街的研討會(huì)，也可以去北京世貿(mào)天階附近那家仍處于裝修狀態(tài)的首家中國(guó)形象店。大批粉絲駐足圍觀(guān)形象店，他們甚至排隊(duì)跟銀白色擋板上那句“Go Electric”口號(hào)合影。
陽(yáng)光私募基金的一位研究員對(duì)南方周末記者說(shuō)，一位開(kāi)過(guò)特斯拉跑車(chē)的朋友跟他說(shuō)，開(kāi)過(guò)特斯拉就不想再開(kāi)其他車(chē)了。比如，你在特斯拉的Model X上可以發(fā)現(xiàn)，中控臺(tái)沒(méi)有任何實(shí)體按鈕，而由一塊像iPad的17英寸的觸摸顯示屏占據(jù)，集成了車(chē)輛行駛調(diào)節(jié)、導(dǎo)航、電話(huà)、上網(wǎng)等所有軟件功能。
這聽(tīng)起來(lái)有點(diǎn)像是在說(shuō)iPhone手機(jī)，“特斯拉重新定義了人們對(duì)于一輛電動(dòng)車(chē)甚至一輛汽車(chē)的認(rèn)識(shí)。”上述研究員說(shuō)，其意義如同2007年iPhone上市對(duì)摩托羅拉和諾基亞手機(jī)的影響一樣。
特斯拉也一改傳統(tǒng)汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商的方式，一切都自己來(lái)，自己設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)電動(dòng)車(chē)之后，直接賣(mài)給消費(fèi)者——線(xiàn)上訂購(gòu)，消費(fèi)者可以定做顏色和配置。更重要的是，它在世界各地開(kāi)設(shè)的形象店則更類(lèi)似于蘋(píng)果體驗(yàn)店。目前，布拉德·皮特、喬治·布魯尼、施瓦辛格再到谷歌的兩位創(chuàng)始人都是特斯拉的客戶(hù)。
相比用戶(hù)體驗(yàn)，最重要的是電池系統(tǒng)的變革以及產(chǎn)品質(zhì)量。與中國(guó)企業(yè)往往僅采用幾塊大容量電池不同，特斯拉采用了六千多塊筆記本電腦的電池，最核心的電池性能保證了特斯拉作為電動(dòng)汽車(chē)的基本性能。特斯拉旗下的Model S是目前世界上續(xù)航里程最遠(yuǎn)的純電動(dòng)轎車(chē)，距離長(zhǎng)達(dá)480公里，相當(dāng)于北京到濟(jì)南。
“簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，與其他汽車(chē)公司的最大區(qū)別就是，總部位于硅谷的特斯拉本質(zhì)上并不是一家汽車(chē)公司，而是一家科技公司。”特斯拉CEO埃倫·穆斯克在公司上市路演時(shí)這樣告訴投資者。2010年6月特斯拉在納斯達(dá)克上市成功。穆斯克透露，公司所有員工都有在科技公司的工作經(jīng)驗(yàn)。
不是太陽(yáng)能公司，其實(shí)是銀行
與特斯拉帶來(lái)的行業(yè)沖擊一樣，美國(guó)太陽(yáng)能發(fā)電系統(tǒng)服務(wù)商SolarCity同樣讓業(yè)界震動(dòng)。
在全球太陽(yáng)能市場(chǎng)普遍不景氣的情況下，2012年12月12日，美國(guó)太陽(yáng)能發(fā)電系統(tǒng)服務(wù)商SolarCity逆勢(shì)上市。今年初以來(lái)，其股價(jià)漲幅已經(jīng)超過(guò)190%，一度超過(guò)50美元，而十多家在美上市的中國(guó)太陽(yáng)能企業(yè)，股價(jià)則在10美元以?xún)?nèi)掙扎。過(guò)去12個(gè)月中，太陽(yáng)能上市公司股價(jià)平均下跌50%。
與中國(guó)企業(yè)從事太陽(yáng)能電池產(chǎn)品的制造，擁有數(shù)以萬(wàn)計(jì)的工人和龐大的制造車(chē)間不同，SolarCity是一家輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的公司，沒(méi)有固定資產(chǎn)，辦公室全部租賃，只有570輛工作車(chē)，公司10位高管大多是高科技公司出身，只有兩位來(lái)自光伏行業(yè)。
它的發(fā)展速度讓人稱(chēng)奇，2006年在美國(guó)加州灣區(qū)成立，目前已成為美國(guó)最大的分布式光伏供應(yīng)商，2012年?duì)I收超過(guò)1.5億美元。并且通過(guò)23個(gè)投資基金共融資15.7億美元，目前手中還有6.48億美元未花。
這個(gè)成績(jī)單足以讓背負(fù)巨額債務(wù)的壓力的中國(guó)企業(yè)艷羨，最近半年，SolarCity也成為各家中國(guó)太陽(yáng)能企業(yè)研究的對(duì)象，其獨(dú)特之處在于商業(yè)模式。SolarCity的運(yùn)作模式類(lèi)似于房地產(chǎn)業(yè)，通過(guò)資本滾租金收入、轉(zhuǎn)租賃、售后返租，被稱(chēng)為“屋頂開(kāi)發(fā)商”。
具體而言，其主要的業(yè)務(wù)是向太陽(yáng)能光伏系統(tǒng)生產(chǎn)商購(gòu)買(mǎi)光伏系統(tǒng)，然后轉(zhuǎn)售給用戶(hù)（個(gè)人或者企業(yè)）并提供安裝等周邊服務(wù)，通過(guò)周邊服務(wù)的附加值將產(chǎn)品提價(jià)并從用戶(hù)手里賺取差價(jià)。這類(lèi)業(yè)務(wù)模式類(lèi)似于“萬(wàn)科模式”，追求的是“貨如輪轉(zhuǎn)”；此外，由于光伏系統(tǒng)價(jià)格不菲，很多用戶(hù)不愿意一上來(lái)就支付巨額的購(gòu)買(mǎi)費(fèi)，SolarCity會(huì)自己買(mǎi)下這些光伏系統(tǒng)，并給用戶(hù)分期付款或者租賃的選擇，賺取購(gòu)買(mǎi)費(fèi)用和分期付款或者租賃費(fèi)之間的差價(jià)，這類(lèi)業(yè)務(wù)模式類(lèi)似于“萬(wàn)達(dá)模式”，追求的是建立起能帶來(lái)穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)池和可供后續(xù)開(kāi)發(fā)的客戶(hù)池。
“SolarCity本質(zhì)上并非一家光伏企業(yè)，而是一個(gè)主攻提供租賃和籌措資金業(yè)務(wù)的金融公司，或者說(shuō)是銀行。”浙江一家光伏企業(yè)的戰(zhàn)略研究負(fù)責(zé)人對(duì)南方周末記者分析，它只是以太陽(yáng)能用戶(hù)為終端市場(chǎng)，這是其能做到逆勢(shì)上市的根本原因，“華爾街就沒(méi)有把它當(dāng)做一家光伏企業(yè)看”。
最近，SolarCity不僅獲得了高盛5億美元的投資，還開(kāi)始在美國(guó)住宅建設(shè)行業(yè)提供“零首付”太陽(yáng)能融資計(jì)劃。“盡管也有不少中國(guó)公司想copy（拷貝）SolarCity的模式，但中國(guó)的金融環(huán)境并不允許這樣做，最近阿里巴巴涉足金融業(yè)引起的爭(zhēng)論已經(jīng)可見(jiàn)一斑，光伏制造企業(yè)就更加困難。”上述光伏企業(yè)高管說(shuō)。
中國(guó)“反周期”公司在哪？
盡管多數(shù)中國(guó)電動(dòng)汽車(chē)企業(yè)均拒絕對(duì)特斯拉發(fā)表評(píng)論，但在華泰證券研究員周翔看來(lái)，其調(diào)研的多家車(chē)企事實(shí)上都在進(jìn)行反思，“主要是定位和觀(guān)念的反思，他們的反思比資本市場(chǎng)更為深刻”。周翔對(duì)南方周末記者說(shuō)，“跨界”創(chuàng)新給中國(guó)企業(yè)很多思考。
比如，以比亞迪為代表的中國(guó)電動(dòng)汽車(chē)企業(yè)往往選擇成為一家汽車(chē)公司，而不是科技公司。這表現(xiàn)在遵循的是傳統(tǒng)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的運(yùn)行模式，希望通過(guò)大規(guī)模制造降低成本。
“我國(guó)新能源汽車(chē)大多缺乏對(duì)電動(dòng)汽車(chē)的正確定位，只知道跟著政策走。”汽車(chē)分析師張志勇接受媒體采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)，最近幾年上市銷(xiāo)售的幾款電動(dòng)轎車(chē)，大多是小車(chē)，比如奇瑞已經(jīng)上市的QQ3EV及M1EV純電動(dòng)轎車(chē)，之所以扎堆此類(lèi)車(chē)型，正是聽(tīng)了政策的話(huà)——電池技術(shù)不夠好，所以要從小型車(chē)做起。和快速發(fā)展的特斯拉相比，用政策定位代替市場(chǎng)定位是造成中國(guó)電動(dòng)車(chē)推廣進(jìn)程緩慢的一個(gè)重要原因。
中國(guó)企業(yè)做電動(dòng)車(chē)的出發(fā)點(diǎn)也跟國(guó)外不同，中國(guó)企業(yè)更多在探索“補(bǔ)貼模式”，而非“經(jīng)營(yíng)模式”。“知道電動(dòng)車(chē)成本高，但又定位于價(jià)格低，中間的差價(jià)就是政府補(bǔ)貼。政府大量砸錢(qián)，企業(yè)申請(qǐng)補(bǔ)貼，導(dǎo)致企業(yè)做電動(dòng)車(chē)的目的變成了‘做點(diǎn)東西出來(lái)讓政府給補(bǔ)貼’，而特斯拉則一直堅(jiān)持‘做點(diǎn)東西出來(lái)讓消費(fèi)者給錢(qián)’的原則，出發(fā)點(diǎn)的差異導(dǎo)致了結(jié)果的大相徑庭。”周翔說(shuō)。
事實(shí)上，企業(yè)要想免受行業(yè)周期的痛苦，必須要對(duì)行業(yè)特性有足夠清醒的認(rèn)識(shí)，“跟著別人跑永遠(yuǎn)反不了周期，永遠(yuǎn)只能在行業(yè)波動(dòng)里上躥下跳。”從事清潔技術(shù)投資的凱旋創(chuàng)投副總裁衣進(jìn)對(duì)南方周末記者說(shuō)，如果行業(yè)一旦發(fā)生周期性波動(dòng)，企業(yè)就全部遭殃，只能說(shuō)明各家企業(yè)的策略太相似。
