21世紀(jì)網(wǎng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在過去的幾年里，智能電表用鋰原電池一直是億緯鋰能最主要的市場。公司已在國內(nèi)智能電表用鋰原電池市場中占有超過80%的份額，前十大智能電表企業(yè)均是公司的客戶。
不過這樣的好日子可能不會持續(xù)多久了。
國家電網(wǎng)(微博)公司在2015年以前對智能電表的需求量約為2.5億臺，截止目前已累計招標(biāo)約1.58億臺(包括2012年第二批次)，因此國網(wǎng)在2015年以前僅需再完成剩余約1億臺的招標(biāo)。因此，國泰君安認(rèn)為，智能電表招標(biāo)量或已到拐點，2015年前市場存量空間有限。
當(dāng)主營業(yè)務(wù)的下游遭遇拐點，億緯鋰能能否持續(xù)高速增長令人質(zhì)疑。此外，億緯鋰能上市以來，連續(xù)發(fā)生火災(zāi)，暴露出公司在管理上存在的漏洞。
業(yè)績存變臉風(fēng)險
在上市的這3年里，億緯鋰能的業(yè)績還算不錯。
21世紀(jì)網(wǎng)翻閱公司年報，得到以下一組數(shù)據(jù)：2009年，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入20595.63萬元，同比增長1.73%;營業(yè)利潤4456.68萬元，同比增長30.62%;凈利潤3995.31萬元，同比增長28.79%。2010年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入30548萬元，較2009年度增長48.32%;凈利潤為5662萬元，較2009年度增長41.71%。2011年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.77 億元，較2010 年度增長56.22%;營業(yè)利潤9473萬元，較2010 年度增長50.83%;凈利潤為8578 萬元，較2010 年度增長51.51%。
億緯鋰能之所以取得如此漂亮的成績，與近年來龐大的智能電表招標(biāo)不無關(guān)系。
國海證券調(diào)研報告認(rèn)為，億緯鋰能生產(chǎn)的鋰原電池包括鋰/亞硫酰氯電池(簡稱鋰亞電池)、鋰/二氧化錳電池(簡稱鋰錳電池)、鋰/二硫化鐵電池(簡稱鋰鐵電池)，下游應(yīng)用方向主要有智能表(智能電表、水表、燃?xì)獗?、熱量?，安防，軍工等領(lǐng)域。
據(jù)悉，到2012年6月末，億緯鋰能70%以上的鋰原電池為鋰亞電池，其中約60%應(yīng)用于智能電表領(lǐng)域。億緯鋰能已在國內(nèi)智能電表用鋰原電池市場中占有超過80%的份額，前十大智能電表企業(yè)均是公司的客戶。
億緯鋰能2012年年報顯示，公司鋰原電池營收1.75億元，鋰離子以及鋰聚合物組合電池2704萬元，其他產(chǎn)品營收1859萬元。其中，鋰原電池的毛利率為36.67%，鋰離子以及鋰聚合物組合電池不及鋰原電池的一半，為14.47%;其他產(chǎn)品利潤率為18.51%。
由此可以看出，鋰原電池為億緯鋰能的主要利潤源，而公司鋰原電池的主要客戶為下游的智能電表領(lǐng)域。
國海證券表示，2012年上半年，但由于宏觀形勢不確定，國家對房地產(chǎn)的進(jìn)一步調(diào)控，國家電網(wǎng)的招標(biāo)推遲，億緯鋰能鋰亞電池銷售收入增速下滑，導(dǎo)致上半年鋰原電池整體收入較去年同期增長僅2.83%。
而國泰君安在調(diào)研報告中直指，智能電表招標(biāo)量或已到拐點。
國泰君安在調(diào)研在調(diào)研報告中表示，智能電表招標(biāo)存量空間已經(jīng)有限。國家電網(wǎng)公司在2015年以前對智能電表的需求量約為2.5億臺，截止目前已累計招標(biāo)約1.58億臺(包括2012年第二批次)，因此國網(wǎng)在2015年以前僅需再完成剩余約1億臺的招標(biāo)，存量空間已經(jīng)有限。
國泰君安預(yù)計，2012年智能電表招標(biāo)總量在5500萬臺，較2011年國網(wǎng)全年完成智能電表招標(biāo)約6765萬臺同比下滑。“我們認(rèn)為智能電表招標(biāo)或已到拐點，智能電表招標(biāo)高峰年為2011年，單批次高峰為目前正在招標(biāo)的2012年第二批。我們不排除國網(wǎng)智能電表招標(biāo)及安裝量繼續(xù)加速的可能，但由于存量空間有限，加速安裝也是透支了未來建設(shè)量，加劇了行業(yè)基本面下行預(yù)期，并非利好。”
由此看來，隨著智能電表采購量的下滑，億緯鋰能的鋰原電池或難保持以此前的增長勢頭，若沒有新的領(lǐng)域，那么其業(yè)績有望放緩。
尋找下一個機(jī)會
智能電表招標(biāo)將現(xiàn)拐點，鋰原電池或?qū)⑹艽擞绊?，因此尋找下游新的利潤點成為億緯鋰能急需面對的問題。
目前，億緯鋰能已將開拓的重點放在了鋰離子電池市場。
2012年5月10日，億緯鋰能公告稱，將使用4500萬元超募資金將旗下鋰離子電池生產(chǎn)線由年產(chǎn)能1250萬安時擴(kuò)至3000萬安時，新擴(kuò)產(chǎn)能將圍繞鋰離子方型軟包電池、小型鋰離子動力電池和鋰離子動力與儲能電池展開研發(fā)與生產(chǎn)。
本次擴(kuò)產(chǎn)就將使用4500萬元超募資金，建成后公司在鋰離子電池方面的產(chǎn)能將是現(xiàn)在的2.4倍。據(jù)了解，億緯鋰能鋰離子電池目前主要還是為了拓展在電子煙、平板電腦、航模等市場份額，汽車用鋰電池短期內(nèi)還不會形成規(guī)模產(chǎn)能。
據(jù)悉，億緯鋰能之前以5600萬元超募資金投向的鋰離子電池項目，目前也建設(shè)完畢，并且開始貢獻(xiàn)業(yè)績。
雖然其產(chǎn)能不斷增加，能否消化仍存在疑問。
21世紀(jì)網(wǎng)了解到，目前鋰離子電池在電子手機(jī)等傳統(tǒng)應(yīng)用領(lǐng)域的格局已非常穩(wěn)定，做為新進(jìn)入者，億緯鋰能很難以與其他大型鋰電供應(yīng)商競爭。億緯鋰能選擇了電子煙市場進(jìn)行拓展，定位做鋰離子電池細(xì)分行業(yè)的龍頭。
資料顯示，億緯鋰能目前鋰離子電池月產(chǎn)量約200-300萬只，2012年上半年公司鋰離子電池銷售收入約2700萬元，其中電子煙市場占到約60%。公司鋰離子電池在電子煙市場占有率約20%-30%，已處于領(lǐng)先地位。中國前十大電子煙生產(chǎn)商均有使用公司提供的鋰離子電池。
不過有業(yè)內(nèi)人士表示，電子煙畢竟是一個小市場，幾年前曾經(jīng)紅火一時，不過由于電子煙產(chǎn)品戒煙效果遭質(zhì)疑，近年來已顯頹勢。電子煙市場能否支撐億緯鋰能鋰離子電池新增產(chǎn)能亦是疑問。
