“我們決心專注經(jīng)營并銳意變革。”無錫尚德電力控股公司(下稱“尚德電力”，股票代碼：STP.NYSE)媒體關(guān)系副總裁龔學(xué)進(jìn)在發(fā)給《證券市場周刊(微博)》記者的短信中說，尚德電力“以圖突圍脫困，以謀重生涅”。
尚德電力一度創(chuàng)造了系列的輝煌：第一家登陸紐交所的中國民營企業(yè)，中國光伏第一股、掌門人施正榮榮登中國首富寶座。如今，尚德電力股價(jià)在1美元的退市邊緣掙扎，更為糟糕的是大量銀行貸款即將到期，供應(yīng)商催收貨款，資金鏈緊張的尚德電力最大的期望就是其所謂的“涅”。
涅，即置之死地，浴火重生。前一句深刻地概括了尚德電力之現(xiàn)狀，截至2012年一季度末，公司資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)81.7%，雖然賬面上尚有現(xiàn)金6.638億美元，但一年內(nèi)到期的短期借款高達(dá)15.746億美元，還有一筆5.578億美元的可轉(zhuǎn)債于2013年3月到期。
曾經(jīng)的明星企業(yè)，如今生死一線，光伏行業(yè)的低迷成為尚德電力解釋財(cái)務(wù)糟糕的最好理由。本刊獲得的銀行信貸資料顯示，尚德電力最核心的資產(chǎn)無錫尚德太陽能電力有限公司(下稱“無錫尚德”)截至2011年末，長短期銀行借款余額占尚德電力的71%。整個(gè)尚德電力2011年虧損10.18億美元。
尚德電力巨虧的背后，其最大的硅料供應(yīng)商亞洲硅業(yè)(青海)有限公司(下稱“亞洲硅業(yè)青海公司”)沒有短期負(fù)債，2011年的凈利潤為1.35億元，毛利率高達(dá)42%，明顯超越保利協(xié)鑫、大全新能源等行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)。亞洲硅業(yè)青海公司的控股股東為D&M科技公司(下稱“D&M”)，D&M的實(shí)際控制人為施正榮家族。
現(xiàn)在，擺在尚德電力、無錫市政府、債權(quán)銀行面前有兩條“涅”之路。激進(jìn)的做法是將無錫尚德破產(chǎn)，而尚德電力即可輕裝上陣，順利再生。銀行資料顯示，此做法最大的輸家是無錫尚德的債權(quán)人和無錫當(dāng)?shù)卣?，無錫尚德破產(chǎn)將會(huì)丟給政府一個(gè)巨大的爛攤子處理。而保守的做法是讓渡尚德電力控制權(quán)，由地方政府注資控股并主導(dǎo)施救進(jìn)程。
本刊記者了解到，無錫市政府一直希望施正榮家族讓渡尚德電力的控制權(quán)。一旦政府主導(dǎo)的企業(yè)進(jìn)入尚德電力，銀行債務(wù)、關(guān)聯(lián)交易問題將得到厘清。本刊記者獲得的銀行資料顯示，亞洲硅業(yè)青海公司優(yōu)秀的財(cái)務(wù)表現(xiàn)得益于與尚德電力的交易。政府一旦接管尚德電力，亞洲硅業(yè)青海公司與尚德電力的交易或?qū)⒊蔀橹攸c(diǎn)調(diào)查的對象。
糟糕的信貸記錄
無錫尚德現(xiàn)在已經(jīng)是債務(wù)纏身。
銀行信貸記錄顯示，截至2012年10月31日，無錫尚德的銀行貸款余額高達(dá)88.6億元。而根據(jù)2012年一季報(bào)，截至3月末，尚德電力的銀行貸款余額為106億元。
此前媒體報(bào)道，尚德電力新任CEO金緯已經(jīng)提出了斷臂自救的方案，即將無錫尚德破產(chǎn)，這種打算已經(jīng)引起了無錫市政府的強(qiáng)烈反彈。該做法無疑是將爛攤子甩給了地方政府和銀行。
但對于尚德電力來說，讓無錫尚德破產(chǎn)清算不失為一種自救的好辦法。對比尚德電力和無錫尚德的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，無錫尚德是尚德電力最主要的資產(chǎn)，更是最大的貸款平臺(tái)，無論是資產(chǎn)規(guī)模、負(fù)債規(guī)模還是銀行借款規(guī)模，無錫尚德均占尚德電力的70%左右。
根據(jù)尚德電力2011年年報(bào)，尚德電力的總資產(chǎn)約為283億元(文中涉及美元數(shù)據(jù)，均按照2012年10月29日美元兌人民幣匯率折算)，而據(jù)本刊記者獲得的資料，無錫尚德同期總資產(chǎn)為197.69億元。
截至2011年末，尚德電力的負(fù)債總額為223.7億元，而無錫尚德則為147.6億元，其中，尚德電力的短期借款為98.18億元，無錫尚德則為67.58億元。盡管尚德電力的長期借款僅為8.32億元，但根據(jù)銀行的信貸記錄顯示，無錫尚德的長期借款高達(dá)12.94億元。
無錫尚德由太陽能電力系統(tǒng)有限公司100%控股，而后者為尚德電力全資子公司，即無錫尚德由尚德電力100%間接控股。財(cái)務(wù)人士告訴記者，上述子公司長期借款比母公司高的情況一般不會(huì)出現(xiàn)。
在兩家公司2011年的負(fù)債表中，尚德電力的應(yīng)付賬款為34.65億元，而無錫尚德的應(yīng)付賬款為35.73億元，尚德電力的預(yù)收賬款為7987萬元，而無錫尚德的預(yù)收賬款為3469萬元。另外，無錫尚德尚有15.2億元的應(yīng)付票據(jù)。
對比以上數(shù)據(jù)不難看出，如若將無錫尚德破產(chǎn)，尚德電力將大幅紓解資金壓力，按照2011年末的數(shù)據(jù)，該計(jì)劃施行后，尚德電力短期借款減少70%，長期借款則完全消除，應(yīng)付賬款亦完全紓解。
同時(shí)，從公司的財(cái)務(wù)情況來看，無錫尚德資金鏈已瀕臨斷裂。銀行信貸記錄顯示，該公司2011年末的總資產(chǎn)規(guī)模為197.69億元，負(fù)債總額為147.63億元，負(fù)債率為74.68%。
無錫尚德2011年的財(cái)務(wù)報(bào)表顯示，無錫尚德截至2011年末的短期銀行借款為67.58億元，但彼時(shí)，該公司賬面僅余現(xiàn)金27.47億元，2011年，該公司虧損6.14億元，資金鏈已岌岌可危。
并且，結(jié)合目前的情況來看，無錫尚德的債務(wù)規(guī)模還在進(jìn)一步擴(kuò)大，截至2011年末，該公司的長短期銀行借款余額為80.52億元，而截至2012年10月的該項(xiàng)數(shù)據(jù)卻顯示為88.6億元。
那么，無錫尚德是如何走到了這糟糕的一步？結(jié)合無錫尚德2010年和2011年兩個(gè)年度的財(cái)務(wù)報(bào)表分析，便能得知一二。
銀行資料顯示，無錫尚德2010年的主營業(yè)務(wù)收入為189.13億元，主營業(yè)務(wù)利潤為34.1億元，主營業(yè)務(wù)利潤率為18%。但及至2011年，盡管無錫尚德的主營業(yè)務(wù)收入規(guī)模擴(kuò)大至202.67億元，但公司的主營業(yè)務(wù)利潤卻大幅下降，僅為18.34億元，主營業(yè)務(wù)利潤率下滑到9%。上述情況符合2011年光伏行業(yè)的狀況，根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，光伏組件的價(jià)格在2011年暴跌47%。
盡管受到了光伏行業(yè)產(chǎn)能過剩的、光伏組件價(jià)格大幅下跌的行業(yè)大氣候影響，但2011年無錫尚德主營業(yè)務(wù)還有一定的利潤。從財(cái)務(wù)報(bào)表來看，最終將無錫尚德推向虧損6.14億元境地的，首先是一筆5.13億元的投資收益損失。但更重要的原因，則來自高昂的管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用。
2011年，無錫尚德的管理費(fèi)用高達(dá)9.53億元，而2010年該公司的管理費(fèi)用僅為3.36億元，在主營業(yè)務(wù)收入僅增長7%的前提下，該公司2011年的管理費(fèi)用為2010年的2.8倍。2011年，無錫尚德的財(cái)務(wù)費(fèi)用更高達(dá)7.86億元，為2010年同期的2.4倍，2010年該項(xiàng)數(shù)據(jù)為3.21億元。就年末的貸款余額而言，無錫尚德2010年和2011年并無太大差別。
如若無錫尚德真的破產(chǎn)，雖然會(huì)大幅減輕上市公司尚德電力的財(cái)務(wù)壓力，但會(huì)令當(dāng)?shù)劂y行面臨88.6億元的壞賬風(fēng)險(xiǎn)，也可能會(huì)令供貨商超過10億元的應(yīng)付票據(jù)泡湯，另外無錫市的5萬個(gè)就業(yè)崗位也岌岌可危。
針對無錫尚德破產(chǎn)的可能性，無錫當(dāng)?shù)毓賳T對本刊記者表示：“如果真是這樣，作為市場行為，我們還是要尊重市場，但相信施正榮，作為企業(yè)家不會(huì)那么簡單的處理問題。”
資料圖片
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尚德的關(guān)聯(lián)交易尚德的關(guān)聯(lián)交易無錫尚德破產(chǎn)之說甚囂塵上，施正榮掏空尚德電力的質(zhì)疑之聲四起。
龔學(xué)進(jìn)公開強(qiáng)調(diào)，施正榮持有尚德電力30%的股票，不可能掏空尚德電力。但尚德電力的財(cái)務(wù)報(bào)告和本刊記者獲得的材料顯示，施正榮一方面作為尚德電力的董事長，一方面又作為關(guān)聯(lián)公司的董事長和尚德電力做生意，而且是高毛利率的生意。
這家同樣由施正榮實(shí)際控制的公司即為亞洲硅業(yè)青海公司，該公司成立于2006年12月31日，注冊資本金2億元，法人代表即為施正榮，唯一股東為注冊于英屬維爾京群島的亞洲硅業(yè)有限公司(下稱“亞洲硅業(yè)”)。
亞洲硅業(yè)的多名人士與施正榮及無錫尚德多有交集。
張宇鑫，亞洲硅業(yè)的負(fù)責(zé)人，現(xiàn)年40歲，擁有美國芝加哥大學(xué)商學(xué)院EMBA學(xué)位及華東師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士學(xué)位，早年工作于財(cái)經(jīng)媒體，后就職于投行部門。2003年成立道杰資本有限責(zé)任公司，投資了深圳比克、無錫尚德、天威英利、拉夏貝爾等多家公司。公開信息顯示，張宇鑫系施正榮籌備上市期間的財(cái)務(wù)顧問，也是亞洲硅業(yè)的投資人。
2007年3月15日，亞洲硅業(yè)的另一名人士張維國被任命為亞洲硅業(yè)青海公司董事長。而在尚德電力的IPO招股書中，張維國持股33.3萬股，為第五大股東。
施正榮曾經(jīng)接受媒體采訪的時(shí)候透露他跟張維國的相識經(jīng)歷：2000年左右，施正榮回國演講，臺(tái)下坐著無錫市風(fēng)險(xiǎn)投資公司投資部經(jīng)理張維國，張維國被施正榮的新能源概念所吸引，隨后雙方多次接觸，張維國甚至帶隊(duì)到澳大利亞考察施正榮的實(shí)力，最終在張維國的幫助下，無錫市多家國企拿出了600萬美元，與施正榮合資成了無錫尚德。
張維國可以說是無錫尚德的創(chuàng)始人之一，一度以無錫尚德副總經(jīng)理的身份活動(dòng)。尚德電力成功上市后，張維國公開透露，當(dāng)年他負(fù)責(zé)的無錫市風(fēng)險(xiǎn)基金從尚德電力獲取了20倍的利潤。不難發(fā)現(xiàn)，施正榮跟張維國在尚德電力的發(fā)展過程中，關(guān)系非同一般。
王體虎，亞洲硅業(yè)青海公司總經(jīng)理。中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)關(guān)于副會(huì)長的介紹說，2006年王體虎回國與施正榮共同創(chuàng)辦了亞洲硅業(yè)青海公司?？萍疾抗俜骄W(wǎng)站的信息顯示，王體虎曾經(jīng)是美國國家太陽能研究所首席科學(xué)家、國際一流的硅材料與器件專家，共擁有國際國內(nèi)專利9項(xiàng)。
張宇鑫、張維國、王體虎三人與施正榮的關(guān)系在D&M出現(xiàn)后更加明朗。D＆M是施正榮家族在海外的一家公司，該公司成立于英屬維爾京群島。2011年5月4日，D&M收購了亞洲硅業(yè)91.3%的股權(quán)，此后亞洲硅業(yè)才被視為尚德電力的關(guān)聯(lián)公司。
翻開亞洲硅業(yè)跟尚德電力的交易記錄可以發(fā)現(xiàn)，2007年10月，如日中天的尚德電力與亞洲硅業(yè)簽訂總值高達(dá)15億美元的高純度多晶硅料交易合同，合同期為7年，該合同規(guī)定按“照付不議”的方式進(jìn)行，每年以固定的價(jià)格供應(yīng)多晶硅料。
尚德電力與亞洲硅業(yè)簽約的時(shí)候，亞洲硅業(yè)的生產(chǎn)基地亞洲硅業(yè)青海公司還在建設(shè)之中，直到2008年7月才達(dá)產(chǎn)。據(jù)了解，及至2009年上半年，亞洲硅業(yè)青海公司才正式向尚德電力供貨，但當(dāng)年該公司即成為了尚德電力的三大供應(yīng)商之一。
即使尚未開始供貨，尚德電力已經(jīng)開始向亞洲硅業(yè)“輸血”。公開信息顯示，2008年，尚德電力向亞洲硅業(yè)公司提供了1000萬美元的無息貸款。此外，在尚德電力的幫助下，亞洲硅業(yè)還獲得了渣打銀行[微博]5億元的貸款。
在履行合同的幾年內(nèi)，尚德電力更為亞洲硅業(yè)長期提供高額預(yù)付款。根據(jù)尚德電力2011年年報(bào)，截至2010年末，尚德電力提供給亞洲硅業(yè)公司的預(yù)付款余額高達(dá)8240萬美元。
一位不愿具名的光伏分析師在采訪中對尚德電力的上述做法表示難以理解。該分析師表示，到了2011年，由于硅料價(jià)格大幅下跌，行業(yè)內(nèi)早已沒有預(yù)付款一說，但尚德電力仍繼續(xù)向亞洲硅業(yè)預(yù)付資金。
根據(jù)尚德電力的財(cái)務(wù)報(bào)表，截至2011年末，尚德電力給亞洲硅業(yè)公司的預(yù)付款余額為6910萬美元。
值得注意的是，2010年和2011年兩個(gè)年度中，共有12家關(guān)聯(lián)企業(yè)獲得過尚德電力的預(yù)付款。
在上述12家關(guān)聯(lián)企業(yè)中，亞洲硅業(yè)獲得款項(xiàng)占比最高，2010年，亞洲硅業(yè)獲得的預(yù)付款余額占關(guān)聯(lián)企業(yè)預(yù)付款全額的55%，2011年該項(xiàng)比例為51%。
而上述12家關(guān)聯(lián)企業(yè)中，僅有少數(shù)企業(yè)獲得了尚德電力的長期預(yù)付款。2010年，在4家獲得長期預(yù)付款的企業(yè)中，亞洲硅業(yè)獲得的長期預(yù)付款為6740萬美元，占全部長期預(yù)付款的72%，次年，仍有尚德電力長期預(yù)付款的企業(yè)只剩下兩家，而亞洲硅業(yè)的長期預(yù)付款余額為6570萬美元，占全部長期預(yù)付款的97%。
有媒體報(bào)道稱，即使到了資金鏈瀕臨斷裂的2012年初，尚德電力仍付給了亞洲硅業(yè)公司一筆預(yù)付款。
除獲得大量預(yù)付款外，亞洲硅業(yè)給尚德電力的供貨價(jià)格也明顯高于同行業(yè)，2012年第一季度，亞洲硅業(yè)向尚德電力供應(yīng)的多晶硅價(jià)格約每公斤30美元左右，明顯高于國內(nèi)最大的多晶硅公司保利協(xié)鑫每公斤26美元的售價(jià)。
較高的供貨價(jià)格給亞洲硅業(yè)帶來了豐厚的回報(bào)。本刊記者獲得的銀行材料顯示，亞洲硅業(yè)青海公司的財(cái)務(wù)表現(xiàn)相當(dāng)優(yōu)秀。
截至2011年末，亞洲硅業(yè)青海公司總資產(chǎn)規(guī)模為34.43億元，而其負(fù)債總額為12.63億元，資產(chǎn)負(fù)債率僅36.7%。
更令人感到驚訝的是，截至2011年末，亞洲硅業(yè)青海公司并無一分短期銀行借款，長期銀行借款也只有7.39億元；截至2012年10月，亞洲硅業(yè)青海公司的銀行借款余額僅6.22億元。
同樣根據(jù)亞洲硅業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表，2011年，該公司主營業(yè)務(wù)收入為6.55億元，主營業(yè)務(wù)利潤為2.74億元，主營業(yè)務(wù)利潤率高達(dá)41.8%。一位光伏行業(yè)資深人士表示，2011年下半年，硅料的價(jià)格大幅下跌，當(dāng)年硅料生產(chǎn)企業(yè)盈利已經(jīng)十分困難，即使是保利協(xié)鑫和大全新能源等行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，主營業(yè)務(wù)利潤率也只在33%左右。
值得注意的是，在尚德電力的財(cái)務(wù)報(bào)表中，其供貨商名為BVI公司亞洲硅業(yè)，而非亞洲硅業(yè)的實(shí)際生產(chǎn)基地亞洲硅業(yè)青海公司，其預(yù)付款對象亦如此。報(bào)表顯示，截至2011年末，亞洲硅業(yè)收到的預(yù)付款余額約為6910萬美元(4.31億元人民幣)，而根據(jù)亞洲硅業(yè)青海公司財(cái)務(wù)報(bào)表，同一時(shí)間點(diǎn)，亞洲硅業(yè)青海公司收到的預(yù)收款僅為1.65億元。
不難看出，亞洲硅業(yè)是一家依附于尚德電力的上游企業(yè)。2011年，在尚德電力巨虧10.18億美元的同時(shí)，亞洲硅業(yè)青海公司卻“逃過”行業(yè)冬天。
尚德電力的上述做法是否有值得商榷之處？上述無錫當(dāng)?shù)毓賳T的答案是肯定的。
誰來拯救尚德
除了亞洲硅業(yè)之外，施正榮家族在外還有頗多資產(chǎn)。如，由施正榮夫人張唯任法人代表的上海尚理投資有限公司(下稱“尚理投資”)是一家從事新能源、環(huán)保節(jié)能等行業(yè)投資的私募基金，工商登記資料顯示，公司成立于2008年2月15日，注冊資本6300萬元人民幣。
2008年，尚理投資入股上市公司豫金剛石(300064.SZ)，以每股3.8元的增資價(jià)格分別認(rèn)購了850萬股，持股比例7.46%，這家從事人造金剛石制造的河南公司在2010年3月26日上市，發(fā)行價(jià)為21.32元/股，尚理投資兩年時(shí)間賬面盈利超過5倍。
據(jù)了解，豫金剛石與尚德電力存在業(yè)務(wù)合作關(guān)系。媒體報(bào)道稱，尚理投資公司是豫金剛石股東之一，而尚理投資的投資管理人為施正榮，與下游企業(yè)的緊密合作有利于公司金剛石線的研發(fā)與產(chǎn)品推廣。
此外，尚理投資還同雅戈?duì)柾顿Y有限公司、無錫新區(qū)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)投資集團(tuán)有限公司共同成立無錫領(lǐng)峰創(chuàng)業(yè)投資有限公司，規(guī)模3億元，投資領(lǐng)域?yàn)樾履茉?、?jié)能環(huán)保等領(lǐng)域。尚理投資在文化產(chǎn)業(yè)上也收獲頗豐，華錄百納(300291.SZ)是尚理投資的得意之作。創(chuàng)立于2002年的北京華錄百納影視股份有限公司代表作有《漢武大帝》、《媳婦的美好時(shí)代》、《王貴與安娜》、《雙面膠》、《紅樓夢》(新版)等等。
2008年9月25日，尚理投資以現(xiàn)金1250萬元認(rèn)購華錄百納新增注冊資本中的125萬元，占股為10%；華錄百納上市后，尚理投資的持股比例被稀釋至7.5%。以華錄百納發(fā)行價(jià)45元計(jì)算，尚理投資獲得了16.20倍的賬面投資回報(bào)，張唯至今仍擔(dān)任華錄百納的監(jiān)事。
據(jù)媒體報(bào)道，國開行對光伏產(chǎn)業(yè)有一個(gè)“六大六小”12家優(yōu)勢企業(yè)授信計(jì)劃，這個(gè)授信計(jì)劃一直在變動(dòng)之中，盡管賽維與無錫尚德已經(jīng)出現(xiàn)了資金鏈危機(jī)，這兩家企業(yè)仍在國開行的授信名單之中。該報(bào)道稱，2012年年初，國開行曾允諾給尚德電力繼續(xù)注資，但條件是施正榮必須將個(gè)人資產(chǎn)做無限責(zé)任擔(dān)保，但被施予以拒絕。
“讓施總一個(gè)人全部承擔(dān)，這對他來講，不公平。”龔學(xué)進(jìn)接受采訪時(shí)表示，“從公司的管理、從上市公司治理角度來看，首先施總是沒有這個(gè)義務(wù)的。上市公司是有限公司，是有限責(zé)任。”
亞洲硅業(yè)在尚德電力最困難的時(shí)候依然可以做穩(wěn)賺不賠的生意，現(xiàn)在尚德電力資金鏈緊張，施正榮卻只對尚德電力承擔(dān)“有限責(zé)任”，那么未來將尚德電力“甩”出去也不無可能。
上述無錫官員對記者表示：“我們會(huì)討論一攬子問題，不是說施正榮將最壞的資產(chǎn)、垃圾資產(chǎn)、不良資產(chǎn)交給政府接管這么簡單。”
該官員表示，有關(guān)方面會(huì)對施正榮控制的資產(chǎn)進(jìn)行綜合評估，政府絕不會(huì)僅接管爛攤子。
針對尚德電力的解救方式，該官員首先提出了與其他企業(yè)合作，或者引入大型投資基金進(jìn)入尚德電力。實(shí)際上，此前已有報(bào)道，早在2012年年初，無錫市就提出施正榮將個(gè)人的全部股份從尚德電力退出，由無錫國聯(lián)集團(tuán)接盤的建議。作為政府出手拯救的條件，無錫市希望尚德電力國有化之后能重新更換管理層。
龔學(xué)進(jìn)在其后的采訪中否認(rèn)了國有化的可能性，他在媒體上提出了幾種市場化的救助方式，即銀行融資、發(fā)行可轉(zhuǎn)債、增發(fā)股票。然而，就尚德電力目前的情況來說，其資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)高達(dá)81.7%，超過銀行業(yè)75%的警戒線。
此外，根據(jù)尚德電力2011年年報(bào)，該公司2011年的不包括資本化外的利息支出，已經(jīng)高達(dá)9880萬美元，而該公司當(dāng)年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流入僅9330萬美元，尚不足以支付利息。
與此同時(shí)，尚德電力在資本市場上已經(jīng)喪失了融資能力，11月2日，尚德電力報(bào)收1美元/股，總市值僅1.81億美元，但該公司的資金缺口接近15億美元(根據(jù)尚德電力2012年一季度報(bào)告，該數(shù)字為尚德電力一年內(nèi)到期的債務(wù)總額-公司賬面剩余現(xiàn)金)。
那么，將無錫尚德破產(chǎn)是否是尚德電力最快的解脫辦法？
基于尚德電力與無錫尚德的財(cái)務(wù)報(bào)表分析來看，并非如此。即使無錫尚德的破產(chǎn)可以減輕尚德電力70%的銀行短期借款，但該公司仍有30%的短期借款需要到期償還。此舉無疑是將爛攤子甩給了政府和銀行，雙方的關(guān)系至此宣告破裂，銀行一定會(huì)到期催逼公司債務(wù)。
盡管強(qiáng)調(diào)了無錫市政府會(huì)想方設(shè)法的幫助尚德電力渡過難關(guān)，但無錫當(dāng)?shù)毓賳T亦對記者表示：“不能說企業(yè)一點(diǎn)前景都沒有了，政府硬要讓他活在那里，這樣并無太大價(jià)值。如果政府要救助尚德，首先會(huì)做一個(gè)全面深入的評估，綜合考慮，兼顧眼前和長遠(yuǎn)利益。”
另一些麻煩
除了公司的資金鏈命懸一線外，無錫尚德還面臨眼下和長遠(yuǎn)兩方面的麻煩，這些麻煩或令無錫市政府望而卻步。
11月5日晚，亞瑪頓(002623.SZ)公告稱，公司就與無錫尚德買賣合同糾紛向常州市中級人民法院提起訴訟。亞瑪頓稱，盡管與無錫尚德常年保持密切合作關(guān)系，但由于光伏市場持續(xù)低迷，組件廠商面臨較大的經(jīng)營困難，在這種背景下，公司多次向無錫尚德討要貨款無果，及至將無錫尚德告上法庭。
根據(jù)公告，無錫尚德拖欠亞瑪頓的總價(jià)款為5824.34萬元，目前常州市中級人民法院已予以立案，并出具了財(cái)產(chǎn)保全《民事裁定書》，凍結(jié)無錫尚德銀行存款6160萬元。
據(jù)了解，近期尚德電力總部門口一直聚集有上游企業(yè)代表，來向該公司討要拖欠的貨款等。
另一項(xiàng)麻煩更關(guān)乎誠信。
7月30日，尚德電力公告稱，其2010年5月的一份涉及6.82億美元債券的擔(dān)保“被懷疑欺詐”。“懷疑欺詐”事件的主角為全球太陽能基金(Global Solar Fund；下稱“GSF”)，該基金中，尚德電力持股80%，施正榮個(gè)人持有10%，另10%股份由哈維爾·羅梅羅的GSF資本公司(GSF Capital)持有。
金融危機(jī)后，在尚德電力的擔(dān)保下，國開行給予GSF5.54億歐元(約合6.83億美元)的授信額度。GSF資本公司則承諾以5.6億歐元(約合6.9億美元)的德國國債作為尚德貸款擔(dān)保的“反擔(dān)保”。
據(jù)了解，由于公司資金鏈吃緊，尚德電力有意出售GSF股權(quán)來償還即將到期的可轉(zhuǎn)債，但就在此時(shí)，發(fā)現(xiàn)貸款合約中，提供反擔(dān)保的德國國債可能根本不存在。
8月2日至11日，針對上述“懷疑欺詐”事件，五家美國法律機(jī)構(gòu)代理原告向美國聯(lián)邦地方法院提交訴狀，指控尚德電力以及包括董事長在內(nèi)的部分高管違反聯(lián)邦證券法。
據(jù)媒體報(bào)道，原本無錫市政府已經(jīng)準(zhǔn)備好了資金，用以購買尚德電力即將到期的可轉(zhuǎn)債，以寬宥尚德電力的資金鏈，但GSF事件一經(jīng)爆出，無錫市政府望而卻步，高度懷疑尚德電力體系內(nèi)，還有其他隱藏的“雷”。
“不能單純從表面資金情況來判斷企業(yè)的死活”，無錫當(dāng)?shù)毓賳T盡管對尚德電力目前的情況持保守態(tài)度，但仍對這家當(dāng)?shù)孛餍瞧髽I(yè)表現(xiàn)出珍惜之情，“畢竟品牌已經(jīng)樹立起來，市場也已經(jīng)有了。”
但對于尚德電力來說，即使最終保全了公司，仍將面臨近乎苛刻的考驗(yàn)。
10月10日，美國商務(wù)部公布了對中國光伏產(chǎn)品征收反傾銷和反補(bǔ)貼關(guān)稅仲裁結(jié)果，中國輸美太陽能電池將被征收14.78%-15.97%的反補(bǔ)貼稅和18.32%—249.96%的反傾銷稅，并從中扣除10.54%的出口補(bǔ)貼，經(jīng)計(jì)算行業(yè)關(guān)稅范圍為23.75%—254.66%。尚德電力在最終裁定中被處以31.73%的反傾銷稅和14.78%的反補(bǔ)貼稅。
同樣在9月，歐盟也開啟了對中國光伏企業(yè)的反傾銷調(diào)查。
由于尚德電力的主要銷售對象為美國和歐洲，上述稅率明顯超過了企業(yè)的盈虧平衡點(diǎn)，公司已無盈利前景可言。
無錫當(dāng)?shù)毓賳T表示，在雙反政策下，啟動(dòng)內(nèi)需市場已十分必要，且當(dāng)前形勢可被看作啟動(dòng)內(nèi)需的一種時(shí)機(jī)。
然而，就目前的國內(nèi)情況而言，啟動(dòng)內(nèi)需尚需時(shí)日，電網(wǎng)的建設(shè)也需要時(shí)間來跟上清潔能源發(fā)展的腳步。此外，未來的內(nèi)需市場能否消化光伏行業(yè)嚴(yán)重過剩的產(chǎn)能？一位光伏行業(yè)研究員在采訪中對未來行業(yè)的發(fā)展表示悲觀，認(rèn)為目前及中期都不太可能走出低谷。
上述無錫官員還表示，尚德電力可能會(huì)調(diào)整戰(zhàn)略，向光伏上游行業(yè)延伸，由于目前被征稅的產(chǎn)品主要為組件，尚德電力未來可能會(huì)轉(zhuǎn)型電池片生產(chǎn)。
該官員更提出一種策略，即將尚德電力的生產(chǎn)基地轉(zhuǎn)移到第三方國家，再賣向發(fā)達(dá)國家市場。然而，如若尚德電力施行了該策略，對于無錫市當(dāng)?shù)貋碚f又有什么好處呢？被政府珍視的稅收和就業(yè)機(jī)會(huì)仍將喪失。
“好處就是——尚德是無錫市好不容易成長起來的民營企業(yè)，是一個(gè)品牌，也是一面旗幟。”上述官員如此回答記者的疑問。
