受到宏觀經(jīng)濟影響，今年諸多上市公司主業(yè)嚴重受困，經(jīng)營步履蹣跚，為了挽回頹勢，一些公司紛紛涉足稀土領(lǐng)域，欲借稀土的廣闊市場前景，謀得另一條“財路”。然而，理想總是太過于美好，由于今年稀土需求不濟導(dǎo)致價格低迷，稀土也難以成為上市公司的“救命稻草”。
稀土預(yù)期依舊悲觀
稀土作為我國的戰(zhàn)略資源早已為人們所熟知。不過戰(zhàn)略資源并不代表永遠欣欣向榮，比如今年稀土行業(yè)就進入了漫長的“冬季”。
業(yè)內(nèi)人士認為，經(jīng)過幾番爆炒之后的稀土行業(yè)已今非昔比，造成行業(yè)基本面走差的主要原因有三方面，一是宏觀經(jīng)濟增速下滑引致的行業(yè)下游需求萎縮;二是行業(yè)產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性過?，F(xiàn)象突出;三則是稀土原料價格大幅波動擾亂行業(yè)下游需求復(fù)蘇節(jié)奏。
記者注意到，國內(nèi)稀土原料價格在經(jīng)歷2011年上半年的快速上漲之后，從2011年三季度開始便掉頭步入一個超長的下降周期，雖然國內(nèi)稀土巨頭限產(chǎn)報價之后稀土價格小幅反彈，但與2011年7月份的高點相比仍相去甚遠，截至11月26日上海金屬報價，氧化鑭的均價為5.9萬元/噸，氧化鈰的價格為5.7萬元/噸，氧化鐠的價格為41萬元/噸，氧化釹為43萬元/噸,氧化鏑的均價為2750元/千克。較2011年7月高點跌幅分別高達63.41%、63.13%、72.2%、67.43%、76.67%。
某券商有色金屬行業(yè)不愿具名的分析師告訴記者：“基于稀土基本面情況，投資稀土的上市公司幾乎沒有所謂的投資機會。”分析師對稀土價格的預(yù)期仍然悲觀。
該分析師還指出，當(dāng)前需求端乏力，更有效的是供給端的邏輯，但目前來看，供給端變化能否提振稀土價格也備受質(zhì)疑。
從全球供應(yīng)角度來看，中國限制出口以后，日本轉(zhuǎn)向從印度、澳大利亞、北美等地挖掘稀土資源，停產(chǎn)數(shù)十年的海外稀土礦重啟。近期，美國最大的稀土礦采選企業(yè)MCP宣布將大幅擴大生產(chǎn)規(guī)模，將全球稀土資源產(chǎn)品的市場占有率從當(dāng)前的5%左右提升至30%。長期來看，隨著海外稀土供給提速，稀土供給有望進一步增加。
稀土走私問題難以解決，是制約稀土產(chǎn)品價格大幅反彈的另外一個原因。2011年中國稀土產(chǎn)品出口配額僅使用了49%，這是實行稀土出口配額政策以來首次出現(xiàn)的配額過?，F(xiàn)象;2012年稀土出口配額和2011年相當(dāng)，但上半年稀土產(chǎn)品出口量卻同比大幅下降了43%，這種狀況如果持續(xù)下去，2012年稀土產(chǎn)品出口配額的使用率將不足30%。
稀土巨頭自身難保
在這樣的市場環(huán)境之下，稀土巨頭的日子并不好過，各公司紛紛選擇停產(chǎn)，以期減少供應(yīng)、提振價格。自包鋼稀土10月23日宣布部分冶煉分離企業(yè)停產(chǎn)后，五礦稀土、中鋁緊跟其后，江蘇省稀土行業(yè)協(xié)會也建議省內(nèi)規(guī)模以上稀土冶煉分離企業(yè)11月份開始逐步停產(chǎn)。然而時隔一月，包鋼稀土卻再次宣布停產(chǎn)。就在這一個月期間，稀土價格變化又如何呢?
以五個具有代表性的稀土氧化物產(chǎn)品為例：10月24日氧化鑭國產(chǎn)的均價為5.45萬元/噸，氧化鈰的均價為5.4萬元/噸，氧化鐠的均價為36萬元/噸，氧化釹的均價為37.5萬元/噸,氧化鏑的均價2500元/千克。而根據(jù)11月23日的價格來看，氧化鑭的均價為5.9萬元/噸，氧化鈰的價格為5.7萬元/噸，氧化鐠的價格為41萬元/噸，氧化釹為43萬元/噸,氧化鏑的均價為2750元/千克。
以此計算，氧化鑭的價格上漲幅度在8.26%;氧化鈰價格上漲幅度為5.56%;氧化鐠的價格漲幅為13.89%;氧化釹的價格漲幅為14.67%;氧化鏑的價格漲幅為10%左右。
事實上，南方巨頭贛州稀土更是自去年開始一直停產(chǎn)至今，并且在停產(chǎn)期間大力整合贛州稀土資源，拓展上下游產(chǎn)業(yè)鏈。但目前來看，由于需求疲弱，限產(chǎn)提價效果并不樂觀。
此外，龍頭企業(yè)還以高于市場價收儲，以連續(xù)數(shù)次報價的方式不斷抬升市場對收儲價格的預(yù)期。但有券商分析師指出，“受國內(nèi)幾個大的稀土廠家停產(chǎn)保價影響，最近稀土價格開始往上走，估計掛牌價格跟近期反彈的價格差不太多。”
“稀土價格短期內(nèi)上漲是預(yù)料中的事，但后市并不樂觀，稀土行業(yè)市場形勢依然嚴峻，現(xiàn)在還不能判斷出現(xiàn)價格拐點或是市場全面回暖復(fù)蘇。”稀土行業(yè)協(xié)會一位負責(zé)人如是表示。
一位私募人士告訴記者：“涉足稀土概念，目前來看最多能夠帶來一些交易性機會。但經(jīng)過此前幾番稀土概念炒作之后，稀土相關(guān)上市公司股價有回補需求，因此市場對稀土股價預(yù)期較為悲觀。”
記者發(fā)現(xiàn)，受業(yè)績預(yù)期下調(diào)等因素影響，三季度以來稀土永磁概念個股股價紛紛進入持續(xù)向下調(diào)整周期。三季度至今，稀土永磁指數(shù)跌幅高達35%，而同期滬深300指數(shù)跌幅僅為11%。
行業(yè)壁壘難逾越
稀土巨頭都已陷入困境，涉足稀土的其他上市公司想要借此 “翻身”顯然困難重重。更為困難的是，今年國家大力整合稀土產(chǎn)業(yè)，并且提高了稀土行業(yè)準(zhǔn)入條件，在兼并重組的背景下，行業(yè)壁壘或?qū)⒊蔀?ldquo;涉礦”企業(yè)的新難題。
今年8月6日，工信部網(wǎng)站正式發(fā)布了《稀土行業(yè)準(zhǔn)入條件》。準(zhǔn)入條件主要明確兩方面內(nèi)容，一是明確了稀土礦采選及冶煉分離企業(yè)的最低生產(chǎn)規(guī)模，針對目前尚未達到最低標(biāo)準(zhǔn)的在產(chǎn)企業(yè)，要通過行業(yè)兼并重組等手段盡快達標(biāo);對于新設(shè)立企業(yè)，必須達到最低標(biāo)準(zhǔn)，否則不予注冊登記;二是企業(yè)工藝裝備水平、能耗、環(huán)保等方面均提出了較高的標(biāo)準(zhǔn)，對于未能達到該標(biāo)準(zhǔn)的落后產(chǎn)能，要加速淘汰。截至目前，工信部網(wǎng)站已經(jīng)公布了兩批稀土行業(yè)準(zhǔn)入名單，共有24家企業(yè)獲批。
百川資訊稀土分析師表示，對企業(yè)影響最大的雖然是其生產(chǎn)規(guī)模，但工藝、裝備也是令企業(yè)頭疼的環(huán)保門檻，三者都要求相當(dāng)嚴格的準(zhǔn)入條件。
本次《稀土行業(yè)準(zhǔn)入條件》的提出，仍是中國政府整合稀土行業(yè)、提高行業(yè)集中度的政策延續(xù)。按照準(zhǔn)入條件中的規(guī)模條件來看，目前有三分之一的礦山、二分之一的冶煉分離企業(yè)達不到標(biāo)準(zhǔn)。隨著準(zhǔn)入條件政策的實施，稀土行業(yè)或?qū)⒂瓉硇乱惠喌男袠I(yè)兼并重組高潮。
信達證券日前也分析認為，根據(jù)這一新規(guī)，稀土行業(yè)將淘汰20%左右的產(chǎn)能。準(zhǔn)入條件的發(fā)布是加快稀土產(chǎn)業(yè)整合的催化劑，或?qū)砑娌⒅亟M的高潮，行業(yè)龍頭受益良多。
另一方面，財政部于11月22日公布了 《稀土產(chǎn)業(yè)調(diào)整升級專項資金管理辦法》，主要針對稀土開采監(jiān)管、采選冶煉環(huán)節(jié)的環(huán)保投入及技術(shù)開發(fā)和應(yīng)用三個方面進行資金支持。對已通過國家環(huán)保核查的稀土采選、冶煉企業(yè)，根據(jù)工信部稀土企業(yè)準(zhǔn)入公告核定的企業(yè)產(chǎn)能予以一次性獎勵，其中礦山采選1000元/噸、冶煉分離1500元/噸、金屬冶煉500元/噸。
不難看出，準(zhǔn)入門檻筑起了一道行業(yè)壁壘。根據(jù)《稀土企業(yè)準(zhǔn)入公告管理暫行辦法》規(guī)定，對于不符合準(zhǔn)入條件的企業(yè)將限期整改，仍不合格將撤銷其公告資格，且整改合格2年后方可再次申請。較強的懲罰力度，使得準(zhǔn)入條件具備了足夠的約束力。
由此可見，在稀土行業(yè)兼并重組的格局之下，“沾光”稀土并非易事。那么，近期傍上稀土的上市公司到底成色幾何，接下來將一一分析。
·相關(guān)公司
春暉股份：
戴帽風(fēng)險壓頂 稀土概念幫不上忙
紡織服裝行業(yè)也不樂觀。春暉股份目前主營業(yè)務(wù)為生產(chǎn)、加工、銷售滌綸、綿綸長絲及化纖產(chǎn)品，近年來效益不佳，公司已多年處于微利甚至虧損狀態(tài)。2011年公司凈虧1.79億元，今年前三季度公司營收為9.58億元，同比下降38.5%，歸屬母公司凈利潤虧損6780萬元。
春暉股份表示，通過對迪晟公司增資擴股，公司進入了稀土回收行業(yè)，開拓新的投資領(lǐng)域，形成新的利潤增長點。根據(jù)公告，迪晟公司該項目總投資估算為9860萬元，項目建成后，預(yù)計投產(chǎn)第一年約可實現(xiàn)銷售收入3.3億元，正常年可實現(xiàn)銷售收入4.1億元，投產(chǎn)第一年可實現(xiàn)凈利潤約1.2億元，正常年可實現(xiàn)凈利潤約1.6億元。第一創(chuàng)業(yè)研究報告認為，按照80%權(quán)益計算，業(yè)績預(yù)期對應(yīng)增厚每股收益為第一年0.17元，正常年0.22元。項目增厚凈利潤對公司業(yè)績貢獻有限，目前不具備吸引力。
值得注意的是，春暉股份三季度的每股凈資產(chǎn)只有0.77元，低于面值;加之公司去年虧損1.79億元，如年報未能扭轉(zhuǎn)虧損局面，公司將戴上“ST”帽子。由于云南迪晟的稀土回收項目建設(shè)期為2年，預(yù)計在2013年12月才能驗收。春暉股份想要規(guī)避戴帽風(fēng)險，所謂的稀土概念可能幫不上忙。
公告還稱，春暉股份本次投資的迪晟公司沒有稀土礦開發(fā)資質(zhì)，也沒有稀土礦資源，主要從事稀土綜合回收利用，其原材料依賴于各類廢舊稀土材料回收。
正海磁材：
聯(lián)合五礦保證資源供應(yīng) 難敵競爭對手強勢
正海磁材身在稀土行業(yè)，主營釹鐵硼磁性材料，但好的“出身”并未帶來業(yè)績的大幅增長。公司今年前三季度營收為7.04億元，同比下降22.99%;歸屬母公司凈利潤為1.34億元，同比下降25.51%。
10月11日，正海磁材與五礦稀土簽署合同，合資經(jīng)營江華正海五礦新材料有限公司，公司出資5376萬元，占注冊資本的56%。規(guī)劃年產(chǎn)釹鐵硼速凝薄片5000噸及高性能釹鐵硼永磁材料3000噸，五礦稀土確保原材料供應(yīng)。
正海磁材表示，公司通過該項目介入五礦稀土的產(chǎn)業(yè)鏈條，對于確保稀土原料穩(wěn)定供應(yīng)和優(yōu)惠采購價格具有長遠意義。公司董秘宋侃稱：“中國五礦旗下的五礦稀土江華有限公司擁有湖南省唯一的稀土采礦權(quán)證，所屬的姑婆山礦區(qū)已探明稀土資源儲量為10.43萬噸，達到大型離子稀土礦藏規(guī)模。提升稀土原材料的供應(yīng)保障能力。”
宋侃表示，正海磁材擁有成熟、穩(wěn)定的生產(chǎn)技術(shù)與管理經(jīng)驗，合資公司由正海磁材控股并主導(dǎo)管理。但他也認為，“合資公司貢獻業(yè)績還要看稀土的市場行情”。
行業(yè)分析師則表示，五礦參股合資公司預(yù)期向好。但在稀土深加工相關(guān)公司中，中科三環(huán)和寧波韻升仍占有大部分市場份額。當(dāng)然，公司還需面對釹鐵硼需求持續(xù)低迷的風(fēng)險。
東陽光鋁：
政府合作項目出爐 貢獻利潤需待時日
主營鋁加工的東陽光鋁也加入稀土行業(yè)。目前有色金屬行業(yè)低迷，公司今年前三季度營收為32.84億，同比下降12.9%;歸屬母公司凈利潤為1.23億元，同比下降51.47%。
10月18日，公司與廣東韶關(guān)市人民政府簽訂 《共建稀土產(chǎn)業(yè)園意向書》，介入稀土資源回收利用。
早在2010年年報時公司就披露，為了布局未來新興產(chǎn)業(yè)及打造未來企業(yè)的核心競爭力，公司于2010年成產(chǎn)了鋁業(yè)研究院，下設(shè)：鋁業(yè)、新材料、新能源三個研究所，以期利用公司現(xiàn)有的技術(shù)和人才優(yōu)勢，布局符合產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向新業(yè)。2011年1月經(jīng)董事會決議，公司投資成立6家控股子公司，其中就涉及磁性材料相關(guān)業(yè)務(wù)。
東陽光鋁董秘辦翟先生表示：“公司與韶關(guān)市人民政府合作的產(chǎn)業(yè)園項目目前正在推進中，由于環(huán)境比較復(fù)雜，對于業(yè)績貢獻還有不確定性。”
國海證券研究報告認為，此次規(guī)劃的項目規(guī)模巨大，僅產(chǎn)業(yè)園首期工程已有3000畝，整個項目涉及從稀土開發(fā)到深加工及資源回收利用的全產(chǎn)業(yè)鏈，項目建設(shè)對公司的重要性不言而喻?？紤]公司目前尚無詳細規(guī)劃出臺，且項目從建設(shè)到貢獻利潤仍需待以時日，暫時仍難以測算項目對公司的短期盈利影響。
行業(yè)分析師認為，即使同在有色金屬行業(yè)，初涉稀土的公司需要面對技術(shù)壁壘、客戶壁壘等重重阻礙。
廈門鎢業(yè)：
開展福建稀土業(yè)重組 明年業(yè)績可期
作為福建省中重稀土資源整合的核心，廈門鎢業(yè)是受益稀土行業(yè)整合的大型A股上市公司之一。受去年三季度開始的稀土價格下滑影響，公司業(yè)績表現(xiàn)也不樂觀。今年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入為65.56億元，同比下降32.88%;歸屬母公司凈利潤為4.36億元，同比下降75.46%。
11月27日晚間，廈門鎢業(yè)發(fā)布《收購報告書》，這是繼今年8月28日后，三個月內(nèi)廈門鎢業(yè)發(fā)布的第二份《收購報告書》。公司稱，證監(jiān)會已批準(zhǔn)公司成立稀有稀土集團。未來將推進廈門鎢業(yè)開展對福建省境內(nèi)稀土資源企業(yè)的合作重組。
公告顯示，稀有稀土集團是由成立于1998年4月的福建黃金集團有限公司于2012年7月更名而來，從成立至今一直作為福建冶金的全資子公司。稀土集團本身不從事具體的生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)，主要從事金屬及非金屬礦及制品領(lǐng)域股權(quán)投資業(yè)務(wù)。
就上述收購報告書的內(nèi)容，有分析師預(yù)計，廈門鎢業(yè)還可能面臨稀土政策催化因素。
目前，福建省已經(jīng)明確了稀土集團的組建完成，以及更高層面的稀土資源整合和相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展布局。之后，新的稀土采礦證的相關(guān)辦法也將陸續(xù)實施，廈門鎢業(yè)在資源確定之后，有望受益并直接轉(zhuǎn)化為明年的業(yè)績。
銀基發(fā)展：
房產(chǎn)業(yè)不濟加碼稀土麗港稀土短期難有貢獻
銀基發(fā)展主營業(yè)務(wù)為城市基礎(chǔ)設(shè)施投資、土地整理、房地產(chǎn)開發(fā)及酒店經(jīng)營。自2010年實施的房地產(chǎn)調(diào)控以來，公司近年業(yè)績不甚理想。2010年凈利下降73%，今年三季度公司實現(xiàn)營收為2.78億元，同比下降23.21%，歸屬母公司凈利潤為2429萬元，同比下降27.68%。
11月26日，銀基發(fā)展再投2億增資麗港稀土，用于稀土固體廢渣回收再利用生產(chǎn)線技術(shù)改造項目及增加流動資金，此舉標(biāo)志著公司正式進軍稀土冶煉分離產(chǎn)業(yè)。公司于9月25日與麗港稀土簽署 《合作意向書》。
麗港稀土成立于1997年，并于2012年5月通過環(huán)保部的稀土企業(yè)環(huán)保核查，被列入符合環(huán)保法律法規(guī)要求的稀土企業(yè)名單。公司處于產(chǎn)業(yè)鏈的中游，主要原料為四川稀土精礦，目前稀土礦處理能力為1萬噸/年，氯化稀土分離能力為6000噸/年，主要產(chǎn)品為氧化鑭、氧化鈰等近50個稀土品種。
根據(jù)公告，上述固體廢渣回收再利用項目年處理稀土固體廢渣4000噸，年回收各類稀土單一氧化物694.75t/a，回收氧化釷11.04t/a?？偼顿Y為1.69億元，年均實現(xiàn)凈利潤6612.55萬元，投資回收期(含建設(shè)期)為4.26年。公司表示，基于聯(lián)營公司項目建設(shè)及新產(chǎn)品、新業(yè)務(wù)的市場培育、開拓都需要一定周期，因此聯(lián)營公司短期內(nèi)對公司業(yè)績難有重大貢獻。
無獨有偶，另一家房地產(chǎn)上市公司鼎立股份也因相似的理由轉(zhuǎn)而投資稀土。鼎立股份董秘辦謝先生表示：“目前只是先期投入，業(yè)績貢獻還不好說。”
