在兆伏愛(ài)索的收購(gòu)公告中也有這樣的表述，“該收購(gòu)將通過(guò)SMA自有資金完成。收購(gòu)?fù)瓿珊骃MA將持有兆伏愛(ài)索72.5%的股權(quán)。合資公司的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)將于2013年1月1日開(kāi)始。該交易仍待中國(guó)政府部門(mén)和相關(guān)反壟斷部門(mén)的審批。”
那么，這起并購(gòu)案能否如其競(jìng)爭(zhēng)者所愿，因?yàn)樯嫦訅艛喽粓?zhí)行機(jī)關(guān)不予批準(zhǔn)呢？
壟斷嫌疑
按照競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)人士的分析，“SMA全球市場(chǎng)份額為40%，如果其重心轉(zhuǎn)移到中國(guó)，份額也不應(yīng)低于40%；兆伏愛(ài)索占國(guó)內(nèi)10%~15%的份額，兩者合計(jì)超過(guò)50%，有著壟斷嫌疑。而且，這次SMA趁機(jī)竊取了同行的商業(yè)秘密，在競(jìng)爭(zhēng)中將處于絕對(duì)有利的位置。”
不過(guò)，資深反壟斷專家，北京高朋律師事務(wù)所談亞軍律師告訴《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者，商務(wù)部經(jīng)營(yíng)者集中的計(jì)算方式并不是簡(jiǎn)單地適用企業(yè)年報(bào)中的銷售/營(yíng)收數(shù)據(jù)，而是有一個(gè)復(fù)雜的計(jì)算公式，到底夠不夠得上壟斷，必須根據(jù)企業(yè)的具體情況進(jìn)行計(jì)算。
此外，合并者是否會(huì)申請(qǐng)商務(wù)部經(jīng)營(yíng)者集中的反壟斷調(diào)查仍有待觀察，按照外資投資中國(guó)的審批規(guī)定，不足1億美元，由地方省級(jí)相關(guān)管理部門(mén)進(jìn)行審批。而以其1.6億元的收購(gòu)價(jià)格來(lái)看，由于投資審批權(quán)并不在中央，企業(yè)也有可能因?yàn)橥顿Y額度較低并不去進(jìn)行經(jīng)營(yíng)者集中的申報(bào)。
對(duì)于這層擔(dān)心，談亞軍律師表示，“經(jīng)營(yíng)者集中的審查是在投資審查之前，而且是否需要申報(bào)經(jīng)營(yíng)者集中，《反壟斷法》并沒(méi)有金額上的限制，并購(gòu)企業(yè)需要主動(dòng)申報(bào)。對(duì)于模棱兩可的情況，商務(wù)部則設(shè)有約談機(jī)制，并購(gòu)企業(yè)可以進(jìn)行咨詢。”
盡管實(shí)踐中商務(wù)部反壟斷執(zhí)法部門(mén)由于人手所限，不太可能對(duì)所有應(yīng)該申報(bào)而沒(méi)有申報(bào)的企業(yè)進(jìn)行追查，但一經(jīng)發(fā)現(xiàn)，商務(wù)部反壟斷執(zhí)法部門(mén)可依據(jù)《反壟斷法》的規(guī)定要求并購(gòu)企業(yè)恢復(fù)原狀，即恢復(fù)到并購(gòu)以前的情況，這對(duì)已經(jīng)進(jìn)行投資的企業(yè)損失將是非常大的。
“但這并不意味著企業(yè)沒(méi)有應(yīng)對(duì)措施，事實(shí)上對(duì)于已經(jīng)形成投資事實(shí)，并進(jìn)行大量員工招募的企業(yè)來(lái)說(shuō)，商務(wù)部執(zhí)法部門(mén)最終選擇的處理方案往往是罰款。”談亞軍說(shuō)。“顯然，在申報(bào)經(jīng)營(yíng)者集中問(wèn)題上，并購(gòu)企業(yè)基于并購(gòu)商機(jī)的問(wèn)題可以有多重方案，但對(duì)于有著較強(qiáng)的反壟斷風(fēng)險(xiǎn)防范的外資企業(yè)來(lái)說(shuō)，他們往往會(huì)選擇主動(dòng)申報(bào)，而不是像競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手所擔(dān)心的逃避申報(bào)的情形。”
理性整合？
顯然，SMA此次收購(gòu)如果不涉及壟斷或不存在其它的瑕疵，單純從商業(yè)戰(zhàn)略的角度來(lái)看，SMA此番收購(gòu)絕對(duì)稱得上經(jīng)典案例。通過(guò)并購(gòu)進(jìn)入新市場(chǎng)，以挽救公司目前所面臨的業(yè)績(jī)下滑問(wèn)題，同時(shí)在一國(guó)產(chǎn)業(yè)的最低點(diǎn)中以低價(jià)進(jìn)入，并由此鎖定了未來(lái)全球最大市場(chǎng)的蛋糕。
對(duì)于這起收購(gòu)案例，中國(guó)復(fù)關(guān)及入世談判的首席談判代表，原國(guó)家外經(jīng)貿(mào)部副部長(zhǎng)龍永圖告訴記者，“外資巨頭總是有敏銳的商業(yè)嗅覺(jué)，并深諳游戲規(guī)則，這些都是中國(guó)企業(yè)有待學(xué)習(xí)的方面。”
“雙反”之后國(guó)際市場(chǎng)大門(mén)幾近關(guān)閉的中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)能過(guò)剩已經(jīng)是無(wú)法回避的問(wèn)題，而經(jīng)濟(jì)學(xué)的常識(shí)告訴我們，產(chǎn)能過(guò)剩意味著行業(yè)整合須先行一步；理性化整合是解決產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題的必經(jīng)之路。
而在光伏產(chǎn)業(yè)鏈上，多晶硅領(lǐng)域已進(jìn)入整合的中后期，太陽(yáng)能中游行業(yè)尚未進(jìn)入整合的第一階段，對(duì)于哀鴻遍野的國(guó)內(nèi)光伏組件企業(yè)來(lái)說(shuō)，現(xiàn)階段誰(shuí)跳出整合都有一定的難度，外資巨頭比如SolarWorld，即使看準(zhǔn)市場(chǎng)有意進(jìn)入，也會(huì)引起普遍性的質(zhì)疑，于是，逆變器領(lǐng)域就成了外資巨頭在華最先搶灘的產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)。
這是光伏產(chǎn)業(yè)鏈上目前利潤(rùn)率最高的環(huán)節(jié)，也是海外企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)最為明顯的領(lǐng)域。
事實(shí)上，對(duì)于這起并購(gòu)，中國(guó)企業(yè)并非沒(méi)有好處，兆伏愛(ài)索的董事長(zhǎng)陳玉龍就表示：“通過(guò)數(shù)年的努力，兆伏愛(ài)索已成功地在中國(guó)市場(chǎng)占有一席之地?；诤蚐MA的合作，我們可以預(yù)計(jì)一個(gè)更加穩(wěn)定的未來(lái)，并且可以更快實(shí)現(xiàn)公司的發(fā)展計(jì)劃。借助于SMA的經(jīng)驗(yàn)，當(dāng)面臨復(fù)雜的智能并網(wǎng)問(wèn)題時(shí)，我們能夠?yàn)橹袊?guó)客戶提供更優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)。”
如果沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的質(zhì)疑，這將是中國(guó)改革開(kāi)放以來(lái)中外合資公司典型的“以市場(chǎng)換技術(shù)”的模式，是再合理不過(guò)的理性整合。
然而，多年下來(lái)，中國(guó)多個(gè)行業(yè)“以市場(chǎng)換技術(shù)”的模式到底有沒(méi)有給國(guó)內(nèi)的本土企業(yè)帶來(lái)創(chuàng)新性的技術(shù)突破呢，還只是外資企業(yè)進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的一個(gè)跳板？
顯然，在SMA與兆伏愛(ài)索簽訂的收購(gòu)協(xié)議中，SMA第一步收購(gòu)兆伏愛(ài)索72.5%的股權(quán)，而且有權(quán)隨時(shí)收購(gòu)剩余股權(quán)的約定，讓本土企業(yè)最終獲得技術(shù)的可能性看起來(lái)多少成了泡影，因此，這起收購(gòu)對(duì)本土企業(yè)更多地關(guān)乎金錢(qián)上的收益，而對(duì)SMA來(lái)說(shuō)，則關(guān)乎更宏大的布局。
在兆伏愛(ài)索的公司新聞中，有這樣一條新聞格外引人注意， 2012年9月27日，江蘇兆伏愛(ài)索新能源股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱兆伏愛(ài)索)和國(guó)家太陽(yáng)能光伏產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)督檢驗(yàn)中心共同組辦了《光伏系統(tǒng)用逆變器安全要求》強(qiáng)制性國(guó)標(biāo)第一次草案討論會(huì)。會(huì)議主要對(duì)《光伏系統(tǒng)用逆變器安全要求》的范圍進(jìn)行了詳細(xì)討論，合理地增減了部分章節(jié)，確定了后續(xù)討論的范圍，為下一步工作的展開(kāi)奠定了基礎(chǔ)。
據(jù)了解，《光伏系統(tǒng)用逆變器安全要求》由全國(guó)電力電子學(xué)標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委員會(huì)負(fù)責(zé)歸口，由國(guó)家太陽(yáng)能光伏產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)督檢驗(yàn)中心主編。而兆伏愛(ài)索作為此國(guó)標(biāo)的主編單位之一，在會(huì)議前做了充分的準(zhǔn)備：進(jìn)行了5個(gè)月的標(biāo)準(zhǔn)內(nèi)容整理、修改；查閱了相應(yīng)標(biāo)準(zhǔn)23份。
不難看出，兆伏愛(ài)索在中國(guó)光伏系統(tǒng)用逆變器的強(qiáng)制性國(guó)標(biāo)制定方面起著舉足輕重的作用，而此時(shí)此刻，兆伏愛(ài)索已經(jīng)在與SMA進(jìn)行著收購(gòu)前的談判。
據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，“兆伏愛(ài)索作為國(guó)標(biāo)的主編單位之一”成為了被選擇的加分項(xiàng)。
