1. 投資破紀錄
打破2015年的紀錄并非易事，特別是在目前經(jīng)濟發(fā)展問題仍然困擾著許多國家。但另一方面，12月巴黎COP21峰會的承諾又為創(chuàng)造新紀錄提供了巨大推力。良好的利率環(huán)境也是清潔能源繼續(xù)發(fā)展的推動因素之一，美國聯(lián)邦儲備理事會(即美聯(lián)儲， FED)確已開始提高基準利率，但美國或世界其他經(jīng)濟體并不會讓基準利率迅速上升，而是將會進行適度上調(diào)。在過去24個月間，可再生能源項目的風險溢價終于回落至低于金融危機前的水平，確保了清潔能源項目能夠獲得較為穩(wěn)定的凈利率。
所以我預計，2016年的清潔能源總投資額能夠打破去年的紀錄，高出幾個百分點。如果這個預測不準確，最終結(jié)果也不應相差太多。預計中國和美國將進一步實現(xiàn)強勁增長，歐洲則將會隨著2014-2015年的主要清潔能源投資者——英國的投資放緩而繼續(xù)低迷，與此同時，還有更多的新興經(jīng)濟體將會加入“(年投資額)10億美元俱樂部”，其中包括巴基斯坦、埃及、越南、印尼、阿聯(lián)酋乃至烏克蘭。我們需要特別關(guān)注的一個國家是印度：如果莫迪政府要實現(xiàn)其雄心勃勃的可再生能源目標，則2016年必須是投資爆發(fā)性增長的一年。
2. 化石燃料價格——從深淵回到現(xiàn)實
在我寫這篇文章的時候，布倫特原油價格已跌破30美元大關(guān)，觸底28.50美元。在煤炭市場，ARA遠期價格下跌至不到40美元，還不及兩年前水平的一半。我預計石油和煤炭價格將在2016年觸底后回升，年底前的價格會稍高于現(xiàn)在的水平。
大家可能還記得，去年4月我在紐約BNEF峰會上的主題演講，當時我提了一個問題：自由下跌的油價是會實現(xiàn)V型(快速反彈)走勢，海水會保持L型(長期疲軟)走勢?如今我仍然認為，我們正處于一個新能源供應“充足”的時代，因此在可預見的未來，石油和天然氣價格仍會保持較低水平。根據(jù)有關(guān)統(tǒng)計，過去五年鉆井和壓裂側(cè)鉆井成本與太陽能成本的下降速度幾乎相同。如果你仍然認為頁巖油需要達到80美元的價格水平才能盈利，那就需要認真思考，修正你的判斷了。50美元的價格就足以使美國的頁巖油產(chǎn)業(yè)保持健康和可觀的發(fā)展。
3. 光伏裝機量將超過風電裝機量
太陽能行業(yè)之前僅有一次在裝機量上超過風電，即2013年風能裝機量急劇下降時，部分原因在于當時正值美國生產(chǎn)稅收抵免政策到期結(jié)束之時。這一次則不同，風能和光伏裝機量都將在2016年保持強勁增長，但光伏的增速會更快一些。我們的太陽能研究團隊預測，光伏裝機量將在2016年增加約67GW，比2015年的57GW上升17.5%。
美國和歐盟的反傾銷關(guān)稅將繼續(xù)實行，但看起來卻越來越荒謬。歐盟的最低進口價格承諾將在2015年底到期，但歐盟正式宣布了“到期復審”決定，旨在將這一承諾再延長15個月。最低進口價格承諾使歐洲的光伏安裝無法獲得最便宜的組件，邊際收益太少，運營難以為繼，并且抬高了消費者需要支付的電費價格。為了應對反傾銷政策，中國的組件制造商將繼續(xù)擴展海外建廠，這一舉措也幫助企業(yè)緩解了國內(nèi)勞動力成本上升帶來的壓力。
電池制造工藝和結(jié)構(gòu)方面的技術(shù)創(chuàng)新仍在繼續(xù)，這將使組件價格在2016年進一步降低，降幅約為5%至7%。今年光伏制造業(yè)最大的新聞將是組件供應的大量過剩宣告結(jié)束。當然，除了硅錠和晶片，價值鏈上的其他環(huán)節(jié)仍然存在一些產(chǎn)能過剩，這也會起到抑制增長的作用。
4. 風能繼續(xù)強勁發(fā)展
2016應是風電裝機的又一個豐收年，全世界裝機量將增加約63GW，差不多與2015年的記錄持平。圣誕節(jié)前美國國會出人意料地決定，將生產(chǎn)稅收抵免政策再延長五年，受這一決定的影響，北美的風電產(chǎn)業(yè)將繼續(xù)保持良好的表現(xiàn)，新增裝機量近12GW。盡管統(tǒng)計表明，中國在2016年的新增裝機量可能比2015年的26GW下降一或兩個點，但中國仍將憑借大幅領(lǐng)先優(yōu)勢，穩(wěn)坐最大單一國家市場的寶座。
然而，今年風能發(fā)展的主題卻與以往不同——在2017-2019年支持力度降低前抓緊進行產(chǎn)業(yè)整合。許多國家通過招標的方式選擇開發(fā)商，中國電力需求增長減弱，英國陸上風電設施安裝的優(yōu)惠政策即將結(jié)束，這些都是重要的影響因素。壓力最終會導致供應鏈上的企業(yè)并購競爭對手、項目開發(fā)商收購允許購買的投資組合以及建廠前期的資產(chǎn)，通過這樣的方式來尋求增長。
2016年風電產(chǎn)業(yè)還將改善運營狀況，利用風機和風場所收集的大數(shù)據(jù)來優(yōu)化資產(chǎn)。但幾乎所有的能源產(chǎn)業(yè)評論員都沒有注意到的是，隨著技術(shù)的改進，風能的負載系數(shù)在開發(fā)最佳風能資源初期連續(xù)出現(xiàn)幾年下降后，已出現(xiàn)了強勁增長，葉片輪轂的高度也不斷增加。BNEF的調(diào)查顯示，2015年新建風場的平均利用率是25%，相比之下，2008年只有不到20%。價格更低且負載系數(shù)更高的風機也為市場重新注入了活力，這應該會讓2016年的市場更為成熟。
5. YIELDCO死了，YIELDCO萬歲!
盡管事情現(xiàn)在看起來很殘酷，但我預計yieldcos今年能夠籌集資金卷土重來。
正如我們在去年7月的VIP評論文章中所討論的，問題在于投資者并沒有正確認識Yieldco的角色，而將其當成了成長型股票。但幻想破滅后的重新定價已初見成效：在2015年的前七個月，TerraForm Power、NRGYield, Abengoa Yield、8Point3Energy Partners、Pattern Energy Group 和 NextEra Energy Partners已從股市中籌資近50億美元;這些公司在2015年的最后五個月又籌集了不到3億美元的資金。
英國同類公司的項目基金既沒有巨大漲幅，也沒有遭受痛苦的下降，證明了當前風能和太陽能項目商業(yè)模式的合理性，尤其是在低利率背景下，投資者必須更加努力才能實現(xiàn)收益。鑒于當前養(yǎng)老基金不得投資基礎(chǔ)設施，Yieldco模式的意義還在于為投資者在投資監(jiān)管范圍之外開創(chuàng)了一種多元化且具有經(jīng)營效益的新型資產(chǎn)類別。
基于以上原因，我看好yieldco模式，但投資者面臨的主要問題在于如何定價，而我并不提供投資建議。但需要指出的是，只要不要混淆yieldco與科技股，以正常模式評價投資組合的利潤，對現(xiàn)金流進行建模分析并不困難。
6.電動汽車銷量突破50萬輛大關(guān)
電動車的車型增加、充電便利性增加、享有強有力的政策支持且消費者接受程度提高，這些因素將推動電動汽車銷售擺脫低油價的影響，在2016年實現(xiàn)強勁增長。
電動車累計銷量在2015年底突破100萬輛，但從第一代電動車上市，到這一里程碑的達成，花了長達20年時間。實現(xiàn)下一個百萬銷量應只需花費18個月左右的時間。在美國，雪佛蘭Bolt和其他新車型的登場應該可以幫助推動2016年電動汽車銷量沖刺200,000輛的新高，但由于受低油價的影響，去年的電動汽車銷量還不到100,000輛。在美國以外的其他地區(qū)，低油價并沒有直接影響到消費者，所以也沒對電動汽車銷售產(chǎn)生直接影響。中國政府正在加速推動傳統(tǒng)汽車行業(yè)的“彎道超車“，并致力于凈化城市空氣，因此中國將引領(lǐng)全球電動汽車銷量增長。
電動汽車鋰電池容量不斷擴大，價格也將繼續(xù)下降，但相比于2015年35%的價格下降，今年的降幅可能只有10%至15%。我們預計技術(shù)進步將局限于實驗室規(guī)模，可能要等到2017年特斯拉超大電池廠（TeslaGigafactory）和其他大規(guī)模生產(chǎn)設施建成后，才有可能進一步大規(guī)模降低制造成本。
7.電網(wǎng)儲能能力將翻一翻
最近清潔能源領(lǐng)域最熱門的話題就是電力儲能，雖然實際購買量暫時沒有飆升，但至少這一技術(shù)成功吸引了媒體的興趣。去年全球的已經(jīng)開始試運行的電廠級儲能項目總量只有250兆瓦，另有200兆瓦的韓國儲能項目推遲投運，雖然這一數(shù)字仍高于2014年的160兆瓦裝機量，但并未達到市場預期。去年市場還預期，將有約124兆瓦的新增最終用戶儲能裝機量。
鋰電池價格進一步下降，并且已經(jīng)能夠利用電廠級別的風能和太陽能發(fā)電設施以及屋頂光伏發(fā)電所提供的電力，實現(xiàn)水平穩(wěn)定的供電性能，投資者已經(jīng)認識了到鋰電池的潛力，對整合風能、太陽能和儲能電池，為島嶼和偏遠社區(qū)供電的微型電網(wǎng)“混合動力項目”的前景非常感興趣。與此同時，我們的分析團隊認為，頻率調(diào)節(jié)等主流電網(wǎng)服務技術(shù)可能是短期內(nèi)電網(wǎng)與電池整合的最佳技術(shù)選擇。
無論如何，目前日本、德國和澳大利亞等國小型儲能市場方興未艾，“混合動力項目”不斷推廣，加拿大、日本、意大利和德國的大型電廠級別項目進入最后調(diào)試階段，基于以上的因素，市場應在2016年實現(xiàn)更多實質(zhì)性的增長。雖然這些增長在很大程度上取決于這些大型項目的具體投運時間，我仍然認為增量將達到至少750兆瓦，是2015年電廠級別和最終用戶374兆瓦儲能總增量的兩倍。
8.天然氣——面臨壓力但活力猶在
美國天然氣價格在圣誕前夜下滑至與2001年1.455美元/MMBtu持平的最低點，這導致北美頁巖革命受到重創(chuàng)。根據(jù)標準普爾的統(tǒng)計，2015年有超過100個企業(yè)債券違約，這在2009年以來尚屬首次，違約債券中有超過三分之一都來自石油和天然氣公司。標準普爾還警告稱，50%以上的垃圾債券都面臨違約壓力，而這其中又有許多也來自能源部門。所以不難預測，2016年北美天然氣生產(chǎn)商將繼續(xù)痛苦掙扎，甚至陷入停產(chǎn)，或者走向并購整合。
然而，天然氣行業(yè)已經(jīng)顯示出了令人印象深刻的創(chuàng)新潛力和降低生產(chǎn)成本的能力，這一趨勢不僅將繼續(xù)下去，還將在世界各地的生產(chǎn)商結(jié)束了近十年的豐厚利潤的好日子，逐漸適應新的世界變化后，擴展到傳統(tǒng)油氣領(lǐng)域。簡而言之，盡管價格低迷，全球天然氣產(chǎn)量仍將居高不下。
美國將在未來幾個月內(nèi)開始向歐洲和亞洲市場出口液化天然氣，這有望減輕亨利港（HenryHub）價格的下行壓力,。但不要因此盲目樂觀，由于澳大利亞和其他地區(qū)也在新建液化天然氣出口設施，國際天然氣價格在2016年既可能小幅增加，也可能進一步下降。
9.歐洲碳價格回升
巴黎COP協(xié)議的墨跡還未干，歐洲的碳價格就已在1月12日下跌了15%，跌至每噸不到7歐元，再次失去2015年收復的所有失地。
然而我們的碳分析師卻有著不同的見解——挫折是暫時的。我對歐洲經(jīng)濟暫時持樂觀態(tài)度（或者至少并不悲觀），因為歐洲國家可以從歐元兌美元匯率的大幅貶值中受益。為了消除長期排碳配額余過多的不利因素，18個月前，各方經(jīng)過艱難談判終于建立起了市場穩(wěn)定儲備（MarketStabilityReserve），這也是我認為價格將在2016年上揚的原因之一。
但我無法預測的是市場最終看到這一趨勢之后的反應，價格完全有可能全年都保持緩慢上揚。同樣，一些機警的交易員可能會發(fā)現(xiàn)這一趨勢并順勢而為，這將會推動碳價格的上揚，但也會開始下一個繁榮與蕭條的周期循環(huán)。
10.企業(yè)和城市購買使用清潔能源
巴黎COP21會議最重要的特征之一，便是公司和市場在過程中的參與程度空前之高，這對轉(zhuǎn)向清節(jié)能源至關(guān)重要，雖然市場和企業(yè)擁有龐大的預算總額，并代表了利益相關(guān)方的要求，但如果氣候談判結(jié)構(gòu)采用的是簽訂條約，自上而下執(zhí)行的傳統(tǒng)模式，那么無論是市場還是企業(yè)，都沒有任何參與談判的資格。
越來越多的公司都感受到了來自投資者的壓力，需要節(jié)省能源和原材料開支、正確判斷消費趨勢、減少受大宗商品價格反彈的影響程度、切實改善適應能力，并在能源過渡中探索機會。彭博新能源財經(jīng)已經(jīng)采訪了一些企業(yè)主要高管，并報道了他們針對這些方面在幾年來所做的努力，在2016年，我們也會對此進一步關(guān)注。
我們也看到，隨著時間的推移，越來越多的企業(yè)轉(zhuǎn)而選擇清潔能源，其中最簡單的方式可能是購買清潔能源使用證明，但更多的公司則傾向于建立自己的可再生能源能力。10年前的做法是宣布碳中性規(guī)劃，現(xiàn)在則是100%采用可再生能源。IT和金融服務公司已經(jīng)首當其沖，之后會擴展到消費品、白色家電等其他行業(yè)。
許多城市也加入了這一行動，越來越多的城市市長宣布未來（在其任期結(jié)束一段時間后）城市將100%采用可再生能源，但尚不清楚大多數(shù)市長是否明白，政府購買的能源僅占城市使用能源的極小比例，而且這并不能影響國家的能源使用結(jié)構(gòu)。
無論在何種情況下，我都認為，2016年企業(yè)和城市會制定清潔能源目標，并且出現(xiàn)切實可行的大規(guī)模投資決策，但這些舉措應主要出現(xiàn)在發(fā)達國家。
