1、新能源汽車(chē)行業(yè)發(fā)展將經(jīng)歷三個(gè)階段
新能源汽車(chē)是相對(duì)于傳統(tǒng)燃油車(chē)而言的，其本質(zhì)是汽車(chē)驅(qū)動(dòng)力由化石燃料向電力的轉(zhuǎn)換。因?yàn)榛?燃料和內(nèi)燃機(jī)作為交通工具主要的驅(qū)動(dòng)力已經(jīng)有一百多年歷史，其變革需要技術(shù)進(jìn)步、政策推動(dòng)、出行 習(xí)慣改變等多方面共同努力，這就決定了新能源汽車(chē)替代傳統(tǒng)燃油車(chē)的進(jìn)程是一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程。我們認(rèn) 為在傳統(tǒng)燃油車(chē)主導(dǎo)的時(shí)代，新能源汽車(chē)的發(fā)展或經(jīng)歷三個(gè)階段。如圖 33 所示。
1.1 階段一：補(bǔ)貼推動(dòng)下的快速繁榮期
第一階段自 2009 年起，大概率止于 2020 年底，若補(bǔ)貼退出節(jié)奏進(jìn)一步放緩，該階段持續(xù)期相應(yīng)順 延。在這一階段，多數(shù)市場(chǎng)參與者“求生存”之理念重于“求發(fā)展”，入市車(chē)型主要針對(duì)相關(guān)補(bǔ)貼政策要求而 開(kāi)展研制，純電動(dòng)車(chē)型占比高，下游應(yīng)用以2B 市場(chǎng)為主。
在新能源汽車(chē)發(fā)展初期，因?yàn)榧夹g(shù)成熟度、配套設(shè)施完備程度、使用便利性等多方面的差距，其性 價(jià)比與燃油車(chē)有一定差距，為推動(dòng)其發(fā)展，國(guó)家以行政形式給予購(gòu)置補(bǔ)貼，以降低其售價(jià)提高性?xún)r(jià)比。 在新能源汽車(chē)購(gòu)置補(bǔ)貼的刺激下，車(chē)企有生產(chǎn)動(dòng)力，消費(fèi)者有購(gòu)買(mǎi)動(dòng)力，新能源汽車(chē)會(huì)經(jīng)歷產(chǎn)銷(xiāo)兩旺的 階段，但隨著補(bǔ)貼力度逐步減小，新能源汽車(chē)的性?xún)r(jià)比會(huì)下降，銷(xiāo)量出現(xiàn)下滑。
我國(guó)新能源汽車(chē)的購(gòu)置補(bǔ)貼從 2009 年開(kāi)始，伴隨著人們對(duì)新能源汽車(chē)接受度的逐漸提升，以及充 電樁等配套設(shè)施的完善，2014~2015 年新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)出現(xiàn)了爆發(fā)式增長(zhǎng)。中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)表明，2014 和 2015 年新能源汽車(chē)銷(xiāo)量分別為7.48 萬(wàn)輛和 33.11 萬(wàn)輛，分別同比增長(zhǎng) 3.24 倍和 3.43 倍； 2016~2018 年銷(xiāo)量增速都維持在50%以上；2019 年在新增車(chē)輛中的滲透率達(dá)到4.68%，如圖 34 所示。
但補(bǔ)貼政策帶來(lái)的性?xún)r(jià)比不具備可持續(xù)性。在國(guó)內(nèi)補(bǔ)貼額度退坡幅度較大的 2019 年下半年，新能 源汽車(chē)的銷(xiāo)量從 7 月開(kāi)始就出現(xiàn)了連續(xù) 6 個(gè)月的同比負(fù)增長(zhǎng)，如圖 35 所示， 2019 全年產(chǎn)量、銷(xiāo)量分 別同比下滑 2.3%至 124.2 萬(wàn)輛、下滑 4.0%至 120.6 萬(wàn)輛。
因?yàn)榧冸妱?dòng)補(bǔ)貼多，所以這一階段純電動(dòng)銷(xiāo)量比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于 PHEV。以乘用車(chē)為例，2017-2019 年 純電動(dòng)乘用車(chē)?yán)m(xù)航里程只需要分別達(dá)到 150km、200km、250km 的門(mén)檻值要求，就可以獲得比插電混 動(dòng)車(chē)更高的補(bǔ)貼，而市面上的乘用車(chē)?yán)m(xù)航里程一般都可以達(dá)到 300km 以上。因此，在 2019 年國(guó)內(nèi)市場(chǎng) 新能源汽車(chē)銷(xiāo)量中，純電動(dòng)的比例占到了 80.51%。
1.2 階段二：補(bǔ)貼退出后的供給推動(dòng)期
第二階段始于補(bǔ)貼退出之年月，跨度較長(zhǎng)，或至 2035 年底。在這一階段，新能源汽車(chē)行業(yè)的主要 關(guān)注點(diǎn)從順應(yīng)補(bǔ)貼要求逐漸向安全性能、續(xù)航里程、產(chǎn)品性?xún)r(jià)比等方面轉(zhuǎn)移，純電動(dòng)、插混、節(jié)油車(chē)、 燃料電池車(chē)等多種車(chē)型在滿足積分要求的情況下充分競(jìng)爭(zhēng)。我們預(yù)計(jì)，規(guī)模有限的 2B 市場(chǎng)增長(zhǎng)放緩， 面向 2C 市場(chǎng)的車(chē)型增加，安全性能更好的磷酸鐵鋰電池或?qū)⑻岣咴趧?dòng)力電池領(lǐng)域的滲透率，燃料電池 汽車(chē)配套基礎(chǔ)設(shè)施及產(chǎn)業(yè)鏈將逐步完善，節(jié)油車(chē)也將對(duì)傳統(tǒng)燃油車(chē)形成替代。
補(bǔ)貼持續(xù)期間新能源汽車(chē)的技術(shù)也在進(jìn)步，續(xù)航里程、使用壽命等多方面性能均有所提升，但多數(shù) 新能源車(chē)型仍難以與燃油車(chē)較量性?xún)r(jià)比，故補(bǔ)貼退坡后會(huì)階段性面臨產(chǎn)銷(xiāo)壓力。我們預(yù)計(jì)，第二階段剛 開(kāi)始的一段時(shí)間內(nèi)，仍有部分支持政策護(hù)航市場(chǎng)平穩(wěn)過(guò)渡。
財(cái)政部官網(wǎng) 2019 年 3 月 26 日發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步調(diào)整完善新能源汽車(chē)補(bǔ)貼政策的解讀》曾提及， 2020 年底前新能源汽車(chē)退坡將到位。另?yè)?jù) 1 月 11 日界面等媒體引述中國(guó)之聲報(bào)道，工信部相關(guān)司局負(fù) 責(zé)人稱(chēng)，在中國(guó)電動(dòng)汽車(chē)百人會(huì)論壇期間，就新能源汽車(chē)財(cái)政補(bǔ)貼相關(guān)問(wèn)題，苗圩部長(zhǎng)作了回應(yīng)，2020 年新能源汽車(chē)補(bǔ)貼政策將保持相對(duì)穩(wěn)定，不會(huì)大幅退坡。由此，我們認(rèn)為，新能源汽車(chē)補(bǔ)貼退坡力度在 2020 年將較為溫和，但 2021 年后仍存在完全退坡的可能，故 2020 年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)處于從第一階段向第二 階段過(guò)渡的時(shí)間節(jié)點(diǎn)。接力新能源購(gòu)置補(bǔ)貼的是雙積分政策，雖然雙積分政策要求乘用車(chē)企業(yè)有一定新能源汽車(chē)積分，但發(fā)展節(jié)油車(chē)型也受到鼓勵(lì)，新能源汽車(chē)也將在一定程度上面臨來(lái)自節(jié)油車(chē)的競(jìng)爭(zhēng)。
這一階段，因?yàn)闆](méi)有補(bǔ)貼的擾動(dòng)，純電動(dòng)、插混、節(jié)油車(chē)等多種車(chē)型將發(fā)揮各自?xún)?yōu)勢(shì)，在滿足積分 要求的情況下展開(kāi)充分競(jìng)爭(zhēng)，產(chǎn)品力將逐漸成為影響新能源汽車(chē)銷(xiāo)量的關(guān)鍵因素。因?yàn)?2B 市場(chǎng)規(guī)模有 限，經(jīng)過(guò)第一階段發(fā)展，市場(chǎng)飽和度已經(jīng)達(dá)到一定程度，因此我們預(yù)計(jì)此階段銷(xiāo)量將以 2C 市場(chǎng)為主。
1.3 階段三：智能網(wǎng)聯(lián)化的趨勢(shì)引領(lǐng)期
新能源汽車(chē)行業(yè)發(fā)展進(jìn)入第三階段時(shí)，我們預(yù)計(jì)，智能網(wǎng)聯(lián)的基礎(chǔ)已較為完備，電動(dòng)化與智能駕駛 的結(jié)合將極大提升新能源汽車(chē)的駕乘體驗(yàn)，提升性?xún)r(jià)比和競(jìng)爭(zhēng)力。
電動(dòng)化賦予新能源汽車(chē)生命，而智能化的自動(dòng)駕駛將為新能源汽車(chē)賦予更多附加值。實(shí)現(xiàn)自動(dòng)駕駛 的新能源汽車(chē)將迎來(lái)類(lèi)似于智能手機(jī)對(duì)傳統(tǒng)手機(jī)的替代的過(guò)程，由市場(chǎng)供給引導(dǎo)需求變化。而電動(dòng)汽車(chē) 的整體結(jié)構(gòu)與系統(tǒng)設(shè)計(jì)，更便于搭載自動(dòng)駕駛系統(tǒng)。從 2019 年全球范圍汽車(chē)自動(dòng)駕駛相關(guān)領(lǐng)域融資情 況（如表8 所示）來(lái)看，自動(dòng)駕駛領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目受到資本青睞，建議長(zhǎng)期關(guān)注這一領(lǐng)域的科技進(jìn)展與 產(chǎn)業(yè)化落地。
2、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)發(fā)展即將進(jìn)入第二階段，新規(guī)劃新重點(diǎn)
2.1 補(bǔ)貼退出前夜，長(zhǎng)期支持態(tài)度不改
當(dāng)前，國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)仍處于有一定政策支持的成長(zhǎng)期，官方對(duì)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)仍給予必要的支持。 工信部官網(wǎng) 2019 年 12 月 3 日發(fā)布的《新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2035 年）》（征求意見(jiàn)稿）提出 2025 年新能源汽車(chē)銷(xiāo)量占比目標(biāo) 25%，延續(xù)一貫的支持態(tài)度；從前文述及的工信部領(lǐng)導(dǎo) 2020 年初相 關(guān)表態(tài)來(lái)看，2020 年新能源汽車(chē)補(bǔ)貼政策將保持相對(duì)穩(wěn)定，不會(huì)大幅退坡。
我們合理假設(shè)，2025 年我國(guó)汽車(chē)銷(xiāo)量為 2,700 萬(wàn)輛，則前述 25%目標(biāo)對(duì)應(yīng)的新能源汽車(chē)銷(xiāo)量預(yù)期 為 675 萬(wàn)輛，較 2019 年實(shí)際銷(xiāo)量（120.6 萬(wàn)輛）的年復(fù)合增速約 33.2%。我們認(rèn)為，這反映了決策層 對(duì)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期支持態(tài)度，但 2025 年銷(xiāo)量占比目標(biāo)能否實(shí)現(xiàn)，存在一定程度的不確定性。我 們目前對(duì) 2025 年新能源汽車(chē)產(chǎn)量的預(yù)測(cè)為 487.6 萬(wàn)輛（含外資品牌新能源乘用車(chē) 259.5 萬(wàn)輛），低于前 述目標(biāo)測(cè)算數(shù)據(jù)，如圖 36 所示。
我國(guó)支持新能源汽車(chē)發(fā)展主要是使用購(gòu)置補(bǔ)貼的方式，但某種意義上也容易使得一些企業(yè)對(duì)補(bǔ)貼形 成依賴(lài)，局部市場(chǎng)也曾出現(xiàn)“騙補(bǔ)”現(xiàn)象。為促進(jìn)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展，國(guó)家補(bǔ)貼在過(guò)去三年逐步下 調(diào)，如表 9 所示。
如果從 2009 年補(bǔ)貼開(kāi)始算起，我國(guó)新能源汽車(chē)行業(yè)已經(jīng)走過(guò)整整 10 年。前文已述，新能源汽車(chē)國(guó) 家補(bǔ)貼或?qū)⒂?2021 年正式退出，行業(yè)發(fā)展將進(jìn)入第二階段，產(chǎn)品力將逐漸成為關(guān)鍵因素，支持政策也 將從補(bǔ)貼向積分要求轉(zhuǎn)換。我們對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)第二階段的政策走向有如下分析和預(yù)判。
2.2 新版規(guī)劃勾勒未來(lái) 15 年發(fā)展方向
2021 年之后新能源汽車(chē)行業(yè)該如何發(fā)展一直是行業(yè)關(guān)注重點(diǎn)，前述《新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃 （2021-2035 年）》（征求意見(jiàn)稿）對(duì)未來(lái) 15 年中國(guó)新能源汽車(chē)行業(yè)發(fā)展方向作了勾勒，我們解讀如下。
其一，從銷(xiāo)量目標(biāo)來(lái)看，新能源汽車(chē)仍有很大成長(zhǎng)空間。前文已作分析，此處不贅述。
其二，決策層對(duì)技術(shù)指標(biāo)的關(guān)注點(diǎn)從電池能量密度轉(zhuǎn)向整車(chē)平均電耗，更具務(wù)實(shí)性。
有別于 2012 版《節(jié)能與新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2012-2020 年）》和 2017 版《汽車(chē)產(chǎn)業(yè)中長(zhǎng)期發(fā) 展規(guī)劃》，2019 版《征求意見(jiàn)稿》未提及對(duì)電池系統(tǒng)的能量密度、成本等問(wèn)題的指引。同時(shí)，此版意見(jiàn) 稿提出，到 2025 年，純電動(dòng)乘用車(chē)新車(chē)平均電耗降至 12.0kWh/100km，插電式混合動(dòng)力（含增程式）乘 用車(chē)新車(chē)平均油耗降至 2.0 升/100km。我們認(rèn)為，這一變化在一定程度上體現(xiàn)了決策層對(duì)于整車(chē)安全性 的重視，將來(lái)在產(chǎn)業(yè)層面有望帶來(lái)一定引導(dǎo)。
我們認(rèn)為，過(guò)去一年我國(guó)出現(xiàn)至少數(shù)十起新能源汽車(chē)自燃等安全性事件，不能完全排除一些事件與 動(dòng)力電池之間的關(guān)聯(lián)性；如電池廠商盲目追求動(dòng)力電池能量密度提高與成本下降，則有可能在電池技術(shù) 路線選取、質(zhì)量參數(shù)容忍度、關(guān)鍵部件冗余度設(shè)計(jì)等方面，出現(xiàn)一定程度的偏激行為，從而增加動(dòng)力電 池產(chǎn)品在未來(lái)應(yīng)用方面的隱患，且忽視對(duì)動(dòng)力電池全生命周期管理的重視。
結(jié)合此版意見(jiàn)稿相關(guān)內(nèi)容，我們判斷：對(duì)于下一階段的新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)行政監(jiān)管而言，安全性的優(yōu) 先級(jí)將高于動(dòng)力電池的能量密度和制造成本；某種意義上講，這也是對(duì)此前政策的適當(dāng)“糾偏”，若依 此定稿，或?qū)⒁龑?dǎo)市場(chǎng)進(jìn)一步提高對(duì)鋰電安全性的重視。我們預(yù)計(jì)，在量產(chǎn)產(chǎn)品安全性和使用壽命方面 具備一定優(yōu)勢(shì)的磷酸鐵鋰電池在純電動(dòng)乘用車(chē)領(lǐng)域的應(yīng)用比例將有所提升，三元電池制造商將進(jìn)一步提 高安全性設(shè)計(jì)與質(zhì)量管控，新型電池材料的研制與推廣過(guò)程將更為市場(chǎng)化，優(yōu)秀的新能源車(chē)企在動(dòng)力電 池選型方面將兼顧電池退役后梯次利用等問(wèn)題。
其三，重視充換電網(wǎng)絡(luò)與氫燃料供給體系建設(shè)。
對(duì)于充換電環(huán)節(jié)，意見(jiàn)稿提到，加快形成適度超前、慢充為主、應(yīng)急快充為輔的充電網(wǎng)絡(luò)，鼓勵(lì)開(kāi) 展換電模式應(yīng)用，加強(qiáng)智能有序充電、大功率充電等新型充電技術(shù)研發(fā)，提高充電便利性和產(chǎn)品可靠性； 鼓勵(lì)“光儲(chǔ)充放”（分布式光伏-儲(chǔ)能系統(tǒng)-充放電）多功能綜合一體站建設(shè)。結(jié)合我們對(duì)國(guó)家電網(wǎng)公司 嚴(yán)控電網(wǎng)投資相關(guān)文件的分析，我們判斷，民營(yíng)資本在充電網(wǎng)絡(luò)建設(shè)領(lǐng)域的參與度將進(jìn)一步提高。
對(duì)于氫燃料供給體系建設(shè)環(huán)節(jié)，意見(jiàn)稿從提高氫燃料制儲(chǔ)運(yùn)經(jīng)濟(jì)性和推進(jìn)加氫基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)兩個(gè)方 面，給出較為全面的指引。我們認(rèn)為，我國(guó)燃料電池汽車(chē)產(chǎn)業(yè)目前總體處于起步階段，一些環(huán)節(jié)的標(biāo)準(zhǔn) 體系有待健全，基礎(chǔ)設(shè)施配套建設(shè)也有待完善。
其四，對(duì)智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)給出銷(xiāo)量占比指引，有助推動(dòng)智能網(wǎng)聯(lián)化發(fā)展。
對(duì)于智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)，意見(jiàn)稿提出 2025 年目標(biāo)：智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)新車(chē)銷(xiāo)量占比達(dá)到 30%，高度自動(dòng)駕駛 智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)實(shí)現(xiàn)限定區(qū)域和特定場(chǎng)景商業(yè)化應(yīng)用；同時(shí)提出，協(xié)調(diào)推動(dòng)智能路網(wǎng)設(shè)施建設(shè)。我們認(rèn)為， 一方面，新能源汽車(chē)的電氣化程度較高，可為車(chē)輛信息采集與傳輸?shù)墓δ軐?shí)現(xiàn)提供更為友好的應(yīng)用環(huán)境， 在智能化和網(wǎng)聯(lián)化方面具備一定優(yōu)勢(shì)；另一方面，汽車(chē)智能網(wǎng)聯(lián)化的發(fā)展，可以對(duì)新能源汽車(chē)推廣起到 一定促進(jìn)作用。
3、 新能源汽車(chē) 2020 年政策方向六大預(yù)判
我們對(duì) 2020 年新能源汽車(chē)行業(yè)相關(guān)政策發(fā)布方面的主要預(yù)判如下。
預(yù)期一：進(jìn)一步提高對(duì)新能源汽車(chē)安全性的重視
如必要的安全性不能得到保障，新能源汽車(chē)將失去推廣意義，在過(guò)去幾年中，曾有一些企業(yè)為追求 高能量密度帶來(lái)的較高補(bǔ)貼，而疏忽對(duì)安全性的把關(guān)。隨著新能源汽車(chē)保有量增加，安全事故頻發(fā)。據(jù) 微信公眾號(hào)“中國(guó)汽車(chē)報(bào)”2019 年 12 月 28 日相關(guān)文章報(bào)道，2019 年 5-7 月期間，新能源汽車(chē)國(guó)家監(jiān)管 平臺(tái)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)了 79 起電動(dòng)汽車(chē)安全事故，涉及車(chē)輛 96 輛；新能源汽車(chē)起火事故頻發(fā)，已成為私人消費(fèi) 市場(chǎng)對(duì)新能源汽車(chē)接受度不高的原因之一。
我們認(rèn)為，從工信部 2019 年 12 月 3 日官網(wǎng)發(fā)布的《新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2035 年）》 （征求意見(jiàn)稿）未提及電池能量密度指引可以看出，能量密度或許不再成為下一階段工作的重點(diǎn)，安全 性保障地位凸顯，或成為有關(guān)部門(mén)關(guān)注重點(diǎn)。同時(shí)預(yù)計(jì)，2020 年將出臺(tái)加強(qiáng)新能源汽車(chē)安全性管理的 細(xì)化政策,或在新能源汽車(chē)相關(guān)政策文件中進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)對(duì)安全性的重視。
回顧 2019 年，我國(guó)在新能源汽車(chē)安全性管理方面趨于嚴(yán)格。
工信部裝備工業(yè)發(fā)展中心曾于 2019 年 6 月 17 日發(fā)布《關(guān)于開(kāi)展新能源汽車(chē)安全隱患排查工作的通 知》 （裝備中心[2019]520 號(hào)），要求新能源汽車(chē)生產(chǎn)企業(yè)于 2019 年 10 月底前完成新能源汽車(chē)安全隱患 排查工作，形成書(shū)面報(bào)告。針對(duì)新能源汽車(chē)起火燃燒事故調(diào)查，提出：企業(yè)應(yīng)當(dāng)承擔(dān)新能源汽車(chē)安全第 一責(zé)任，對(duì)發(fā)生起火燃燒事故的，企業(yè)應(yīng)及時(shí)開(kāi)展事故調(diào)查，生產(chǎn)企業(yè)應(yīng)在 12 小時(shí)內(nèi)（如造成人員死 亡或重大社會(huì)影響的，應(yīng)在 6 小時(shí)內(nèi)）將事故的基本信息，48 小時(shí)以?xún)?nèi)將事故詳細(xì)信息，主動(dòng)上報(bào)新能 源汽車(chē)工作聯(lián)席會(huì)議牽頭部門(mén)和裝備中心。
市場(chǎng)監(jiān)管總局質(zhì)量發(fā)展局于 2019 年 10 月 8 日發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范新能源汽車(chē)事故報(bào)告的補(bǔ)充通 知》， 強(qiáng)化新能源汽車(chē)產(chǎn)品安全召回監(jiān)管，其中對(duì)于新能源汽車(chē)在中國(guó)市場(chǎng)發(fā)生冒煙、起火事故后的報(bào) 告時(shí)限要求，與“裝備中心[2019]520 號(hào)”文件中提到的要求一致。要求涉事生產(chǎn)者報(bào)送的《新能源汽 車(chē)火災(zāi)事故信息表（試行）》 ，從事故車(chē)輛基本信息、動(dòng)力電池和 BMS 信息、用戶(hù)信息、經(jīng)銷(xiāo)商信息等 多個(gè)方面建立檔案，尤其對(duì)事故發(fā)生時(shí)的車(chē)輛電量（SOC）、電池單體、電池種類(lèi)、BMS 制造商等信息 尤為重視。我們認(rèn)為，在多方信息收集制度的建立下，新能源汽車(chē)安全管理將趨于嚴(yán)格，同類(lèi)事故的預(yù) 防措施也將更加完備。
綜合多家媒體報(bào)道，諸多新能源汽車(chē)起火事件與動(dòng)力電池?zé)崾Э兀ㄔ砣鐖D 37 所示）有一定相關(guān) 性。從工信部裝備工業(yè)發(fā)展中心 2019 年 11 月 12 日發(fā)布的《關(guān)于實(shí)施<電動(dòng)汽車(chē)用動(dòng)力蓄電池系統(tǒng)熱 擴(kuò)散乘員保護(hù)測(cè)試規(guī)范（試行）>有關(guān)事項(xiàng)的通知》， 可以看出，官方對(duì)于動(dòng)力電池?zé)峁芾韱?wèn)題提高了重 視程度。
該《通知》提出：自 2019 年 11 月 12 日起，申請(qǐng)《公告》新能源汽車(chē)產(chǎn)品準(zhǔn)入時(shí)，企業(yè)可自愿按 《熱擴(kuò)散測(cè)試規(guī)范》增加熱擴(kuò)散測(cè)試項(xiàng)目，提交由第三方檢測(cè)機(jī)構(gòu)出具的檢測(cè)報(bào)告?！稛釘U(kuò)散測(cè)試規(guī)范》 要求：電池包或系統(tǒng)在由于單個(gè)電池?zé)崾Э匾馃釘U(kuò)散、進(jìn)而導(dǎo)致乘員艙發(fā)生危險(xiǎn)之前5 分鐘，應(yīng)提供 一個(gè)熱事件報(bào)警信號(hào)，并且要求在電池單體、電池包或系統(tǒng)或車(chē)輛中應(yīng)具有保護(hù)乘員的功能或特性；對(duì) 于熱擴(kuò)散乘員保護(hù)驗(yàn)證試驗(yàn)，規(guī)定了所推薦的針刺觸發(fā)熱失控、加熱觸發(fā)熱失控實(shí)驗(yàn)展開(kāi)標(biāo)準(zhǔn)。
展望 2020 年及以后，我們預(yù)計(jì)，隨著新能源汽車(chē)保有量增加，官方對(duì)使用過(guò)程中的安全問(wèn)題將進(jìn) 一步提高重視，未來(lái)或?qū)募夹g(shù)細(xì)節(jié)層面對(duì)動(dòng)力電池制造商、充電設(shè)備制造商、充電運(yùn)營(yíng)商與車(chē)企的提 高要求，并相應(yīng)升級(jí)消防管理。
預(yù)期二：年內(nèi)補(bǔ)貼溫和退坡
參考前文所述工信部苗圩部長(zhǎng)公開(kāi)表態(tài)及往年經(jīng)驗(yàn)，我們預(yù)計(jì) 2020 年新能源汽車(chē)補(bǔ)貼政策將大概 率于上半年推出，并設(shè)置 3 個(gè)月的過(guò)渡期，退坡幅度溫和，或?yàn)?20%左右。
預(yù)期三：不會(huì)新增燃料電池專(zhuān)項(xiàng)補(bǔ)貼
早在 2019 年 3 月出臺(tái)的《關(guān)于進(jìn)一步完善新能源汽車(chē)推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策的通知》中，就已經(jīng) 明確提出，“地方應(yīng)完善政策，過(guò)渡期后不再對(duì)新能源汽車(chē)（新能源公交車(chē)和燃料電池汽車(chē)除外）給予購(gòu) 置補(bǔ)貼，轉(zhuǎn)為用于支持充電（加氫）基礎(chǔ)設(shè)施“短板”建設(shè)和配套運(yùn)營(yíng)服務(wù)等方面?！彪S后各地方政府出臺(tái) 相應(yīng)補(bǔ)貼政策支持加氫站建設(shè)，詳見(jiàn)附錄 II。
我們認(rèn)為，氫能源仍將是國(guó)家和地方政策支持的方向，相關(guān)支持政策將繼續(xù)出臺(tái)，以下幾個(gè)方面的 細(xì)化政策有望出臺(tái)。
其一，鼓勵(lì)中外企業(yè)合資合作。
氫能產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)涉及環(huán)節(jié)眾多，充分利用外資的力量可以快速完善國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈；同時(shí)部分外資企業(yè) 掌握更為領(lǐng)先的技術(shù)，鼓勵(lì)合資合作或可加快國(guó)內(nèi)企業(yè)技術(shù)進(jìn)步。
在產(chǎn)業(yè)層面，已有中外企業(yè)探討在氫能產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的合作。比如，據(jù)中國(guó)石化官網(wǎng) 2019 年 11 月 7 日 轉(zhuǎn)載《中國(guó)石化報(bào)》報(bào)道，中國(guó)石化集團(tuán)與法國(guó)液化空氣集團(tuán)簽署合作備忘錄，探討加強(qiáng)氫能領(lǐng)域合作。 中國(guó)石化將成立氫能公司，致力于氫能技術(shù)研發(fā)及基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，引入國(guó)際領(lǐng)先的氫能企業(yè)作為戰(zhàn) 略投資者，法液空將成為中國(guó)石化氫能公司的參股方之一。我們認(rèn)為，如政策層面給予引導(dǎo)，將出現(xiàn)更 多合資合作案例，借海外企業(yè)的專(zhuān)業(yè)積累，促進(jìn)中國(guó)氫能產(chǎn)業(yè)更快發(fā)展。
其二，完善氫能產(chǎn)業(yè)鏈的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)與國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)。
其三，鼓勵(lì)技術(shù)創(chuàng)新。
我國(guó)在氫能領(lǐng)域的整體研制能力與日本等國(guó)差距較大，亟需在基礎(chǔ)材料、核心器件和控制策略等環(huán) 節(jié)提高研制水平，我們預(yù)計(jì)將有相關(guān)支持政策出臺(tái)。
其四，不會(huì)在車(chē)型補(bǔ)貼方面給予更多優(yōu)惠。
財(cái)政部 2019 年 9 月 27 日于其官網(wǎng)發(fā)布《對(duì)十三屆全國(guó)人大二次會(huì)議第7153 號(hào)建議的答復(fù)》，綜 合考慮多方面因素， “中央財(cái)政已通過(guò)多種途徑對(duì)燃料電池汽車(chē)產(chǎn)業(yè)予以支持，當(dāng)前主要任務(wù)是落實(shí)好既 有政策。另外，根據(jù)十八屆三中全會(huì)關(guān)于清理、整合專(zhuān)項(xiàng)資金的會(huì)議精神，目前不宜另設(shè)專(zhuān)項(xiàng)資金?！?因此我們認(rèn)為，氫能源及燃料電池汽車(chē)的支持政策將以現(xiàn)行方案為主，新增專(zhuān)項(xiàng)補(bǔ)貼的概率不大。
預(yù)期四：鼓勵(lì)充電技術(shù)創(chuàng)新與運(yùn)營(yíng)效率提升
從行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀來(lái)看，鋰電車(chē)充電已成為當(dāng)前新能源汽車(chē)的主流應(yīng)用形式，充電設(shè)施必不可少。據(jù) 中國(guó)充電聯(lián)盟 2020 年 1 月 13 日通過(guò)其官方微信公眾號(hào)發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至 2019 年底，該聯(lián)盟內(nèi)公 共充電樁保有量共 51.6 萬(wàn)臺(tái)（交流樁 30.1 萬(wàn)臺(tái)+直流樁21.5 萬(wàn)臺(tái)+交直流一體樁 488 臺(tái)），同比增長(zhǎng) 55.9%，加上隨車(chē)配建充電樁 70.3 萬(wàn)輛，車(chē)樁比達(dá)到 3.4:1。該聯(lián)盟預(yù)計(jì)，2020 年將新增公共充電樁 15.6 萬(wàn)臺(tái)。該聯(lián)盟統(tǒng)計(jì)的 2019 年公共充電設(shè)施（不含國(guó)網(wǎng)）充電量合計(jì) 51.65 億 kWh。
在新能源汽車(chē)充電運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域，目前主要存在的問(wèn)題有：
1）公共充電設(shè)施地域分布欠均衡，如圖 38 所示；一些地區(qū)充電設(shè)施充裕度不夠，一定程度上影響 用車(chē)體驗(yàn)與購(gòu)車(chē)意愿。
2）全國(guó)充電設(shè)施整體利用率偏低，經(jīng)濟(jì)性不達(dá)預(yù)期。
據(jù)中國(guó)電動(dòng)汽車(chē)百人會(huì)和自然資源保護(hù)協(xié)會(huì)聯(lián)合編寫(xiě)的研究報(bào)告《中國(guó)充電服務(wù)市場(chǎng)如何健康發(fā)展》 （2019 年 4 月），2018 年全國(guó)公共充電設(shè)施平均小時(shí)利用率不足 10%。據(jù)多家行業(yè)媒體報(bào)道，在 2020 年 1 月召開(kāi)的 2020 中國(guó)電動(dòng)汽車(chē)百人會(huì)論壇上，國(guó)家能源局監(jiān)管總監(jiān)李冶在主題演講中亦提到，充電 設(shè)施的平均利用率相對(duì)較低，行業(yè)盈利能力低，商業(yè)模式尚未成熟。
根據(jù)國(guó)家發(fā)改委 2019 年 5 月發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步清理規(guī)范政府定價(jià)經(jīng)營(yíng)服務(wù)性收費(fèi)的通知》，電動(dòng) 汽車(chē)充換電服務(wù)收費(fèi)被列入地方政府定價(jià)的經(jīng)營(yíng)服務(wù)性收費(fèi)范圍。據(jù)公開(kāi)資料，我國(guó)的電動(dòng)汽車(chē)充電服務(wù)費(fèi)存在一定地域差異，一些地區(qū)亦按車(chē)型給予差異定價(jià)，多數(shù)地區(qū)的充電服務(wù)費(fèi)上限在 0.35～0.8 元 /kWh 之間，少數(shù)地區(qū)的服務(wù)費(fèi)與該價(jià)格區(qū)間的偏離度較大。
由于充電設(shè)施平均利用率整體較低，一些運(yùn)營(yíng)商（包括龍頭企業(yè)）出現(xiàn)財(cái)報(bào)虧損經(jīng)年的現(xiàn)象，對(duì)充 電運(yùn)營(yíng)主業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展帶來(lái)一定阻力。
3）適應(yīng)未來(lái)較多車(chē)輛同時(shí)充電帶來(lái)的短時(shí)負(fù)荷驟升情形的電網(wǎng)解決方案之研究與推廣力度不夠， “車(chē) -樁-電網(wǎng)”協(xié)同有待提升。
4）不同運(yùn)營(yíng)商旗下的充電平臺(tái)多數(shù)缺乏數(shù)據(jù)共享，一定程度上影響用車(chē)體驗(yàn)。
據(jù)中國(guó)充電聯(lián)盟統(tǒng)計(jì)，2019 年全國(guó)規(guī)模化充電運(yùn)營(yíng)商共有 22 家，如圖 39 所示，各家運(yùn)營(yíng)商一般 都有專(zhuān)屬數(shù)據(jù)平臺(tái)和 APP，未來(lái)如能實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)共享、整合，將提高全社會(huì)新能源汽車(chē)整體使用效率。
我們認(rèn)為，充電運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域仍需進(jìn)一步的政策支持與引導(dǎo)，以實(shí)現(xiàn)行業(yè)健康成長(zhǎng)。
2019 年 3 月 26 日財(cái)政部發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步完善新能源汽車(chē)推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策的通知》明確 指出：“地方應(yīng)完善政策，過(guò)渡期后不再對(duì)新能源汽車(chē)（新能源公交車(chē)和燃料電池汽車(chē)除外）給予購(gòu)置補(bǔ) 貼，轉(zhuǎn)為用于支持充電（加氫）基礎(chǔ)設(shè)施短板建設(shè)和配套運(yùn)營(yíng)服務(wù)等方面”。此后，北京、海南、天津、 重慶、山東等省區(qū)（含直轄市）紛紛出臺(tái)關(guān)于充電方面的地方性政策（含相關(guān)官員公開(kāi)表態(tài)談及當(dāng)?shù)鼐?體建設(shè)規(guī)劃之情形）。
2019 年 12 月工信部發(fā)布的《新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2035 年）（征求意見(jiàn)稿）》，針對(duì)充 電領(lǐng)域提出：1）加強(qiáng)新能源汽車(chē)與電網(wǎng)（V2G）能量互動(dòng)，鼓勵(lì)地方開(kāi)展 V2G 示范應(yīng)用，統(tǒng)籌新能源 汽車(chē)充放電、電力調(diào)度需求；2）加快充換電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，加強(qiáng)智能有序充電、大功率充電等新型充 電技術(shù)研發(fā)；3）鼓勵(lì)商業(yè)模式創(chuàng)新，支持居民區(qū)多車(chē)一樁、相鄰車(chē)位共享等合作模式，提升公共場(chǎng)所 充電服務(wù)能力，拓展增值服務(wù)。
我們判斷，新能源汽車(chē)充電環(huán)節(jié)政策的主要支持方向?qū)⒅饾u從基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)向加強(qiáng)安全性、推動(dòng)無(wú) 線及柔性充電等先進(jìn)技術(shù)發(fā)展、鼓勵(lì)商業(yè)模式創(chuàng)新、推動(dòng)充電網(wǎng)絡(luò)整合等方面延伸。
預(yù)期五：加強(qiáng)退役動(dòng)力電池管理
隨著鋰電系新能源汽車(chē)加大推廣，動(dòng)力電池退役后的管理問(wèn)題被提上議事日程。我們預(yù)估，2015～ 2019 年期間步入退役期（含已處理）的動(dòng)力電池不足 15GWh，而 2020～2023 年期間預(yù)計(jì)將累計(jì)新增 超過(guò) 120GWh 退役動(dòng)力電池，如圖 40 所示。
2018 年 2 月 26 日，工信部、科技部、環(huán)境保護(hù)部、交通運(yùn)輸部、商務(wù)部、質(zhì)檢總局、能源局七部 委聯(lián)合印發(fā)《新能源汽車(chē)動(dòng)力蓄電池回收利用管理暫行辦法》，要求汽車(chē)生產(chǎn)企業(yè)承擔(dān)動(dòng)力蓄電池回收 的主體責(zé)任，相關(guān)企業(yè)在動(dòng)力蓄電池回收利用各環(huán)節(jié)履行相應(yīng)責(zé)任，保障動(dòng)力蓄電池的有效利用和環(huán)保 處置；鼓勵(lì)電池生產(chǎn)企業(yè)與綜合利用企業(yè)合作，在保證安全可控前提下，按照先梯次利用后再生利用原 則,對(duì)廢舊動(dòng)力蓄電池開(kāi)展多層次、多用途的合理利用，降低綜合能耗，提高能源利用效率，提升綜合利 用水平與經(jīng)濟(jì)效益，并保障不可利用殘余物的環(huán)保處置。
為貫徹落實(shí)前述《暫行辦法》 ，2018 年 3 月 2 日，工信部等七部委聯(lián)合印發(fā)《新能源汽車(chē)動(dòng)力蓄電 池回收利用試點(diǎn)實(shí)施方案》，推動(dòng)回收利用試點(diǎn)實(shí)施方案落地。后經(jīng)多方評(píng)議，工信部 2018 年 7 月 25 日在官網(wǎng)發(fā)文，確定京津冀地區(qū)、山西省、上海市、江蘇省、浙江省、安徽省、江西省、河南省、湖北 省、湖南省、廣東省、廣西壯族自治區(qū)、四川省、甘肅省、青海省、寧波市、廈門(mén)市及中國(guó)鐵塔股份有 限公司為試點(diǎn)地區(qū)和企業(yè)。
此外，在動(dòng)力電池回溯這一方向上，繼動(dòng)力電池編碼之后，工信部確定回收中各環(huán)節(jié)參與主體向溯 源平臺(tái)上傳動(dòng)力電池出廠、報(bào)廢等事項(xiàng)信息的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，進(jìn)一步明確相關(guān)方的責(zé)任。2018 年 7 月 2 日， 工信部制訂了《新能源汽車(chē)動(dòng)力蓄電池回收利用溯源管理暫行規(guī)定》，確定了動(dòng)力電池在各個(gè)環(huán)節(jié)流轉(zhuǎn) 之后相關(guān)責(zé)任主體上傳溯源管理平臺(tái)的期限，自 2018 年 8 月 1 日起施行。
工信部也大力促進(jìn)動(dòng)力電池回收環(huán)節(jié)的商業(yè)化。2018 年 9 月 3 日，工信部公布第一批符合《新能源汽車(chē)廢舊動(dòng)力蓄電池綜合利用行業(yè)規(guī)范條件》企業(yè)名單，華友鈷業(yè)子公司衢州華友鈷新材料有限公司、 贛州市豪鵬科技有限公司（股東為廈門(mén)鎢業(yè)、北汽新能源等）、格林美、邦普（寧德時(shí)代子公司）、光華 科技五家公司進(jìn)入名單。工信部引導(dǎo)企業(yè)進(jìn)入動(dòng)力電池回收環(huán)節(jié)，以激發(fā)市場(chǎng)活力。
2019 年 9 月 4 日，工信部研究起草了《新能源汽車(chē)動(dòng)力蓄電池回收服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)和運(yùn)營(yíng)指南》，并 征求意見(jiàn)。該意見(jiàn)稿規(guī)定新能源汽車(chē)生產(chǎn)企業(yè)應(yīng)在本企業(yè)新能源汽車(chē)保有量達(dá)到 8,000 輛，或收集型回 收服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)的儲(chǔ)存、安全保障等能力不能滿足廢舊動(dòng)力蓄電池回收要求的行政區(qū)域（至少地級(jí)）內(nèi)建立 集中儲(chǔ)存型回收服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)。并提出了回收網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)選址、儲(chǔ)存面積、單個(gè)網(wǎng)點(diǎn)儲(chǔ)存量等非常具體且具有 較強(qiáng)可操作性的標(biāo)準(zhǔn)與要求。
可以看到，動(dòng)力電池退役將迎來(lái)高峰，國(guó)家各部門(mén)非常重視回收問(wèn)題。無(wú)論是在規(guī)范行業(yè)與企業(yè)行 為上，還是在推進(jìn)動(dòng)力電池回收環(huán)節(jié)產(chǎn)業(yè)化與商業(yè)模式探索上，國(guó)家相關(guān)部委都高度重視。我們預(yù)計(jì)， 2020 年與退役動(dòng)力電池管理的相關(guān)政策還會(huì)持續(xù)推出，進(jìn)一步強(qiáng)化管理、鼓勵(lì)創(chuàng)新，盡量降低電池退 役后處理過(guò)程對(duì)環(huán)境的危害，使新能源汽車(chē)的清潔化屬性貫徹始終。
預(yù)期六：進(jìn)一步修訂雙積分政策
據(jù)證券時(shí)報(bào)、界面新聞等多家媒體報(bào)道，1 月 11 日，工信部部長(zhǎng)苗圩在中國(guó)電動(dòng)汽車(chē)百人會(huì)論壇上 發(fā)言時(shí)提及，2019 年 7 月和 9 月，工信部?jī)纱尉汀冻擞密?chē)企業(yè)平均燃料消耗量與新能源汽車(chē)積分并行 管理辦法》修正案公開(kāi)向社會(huì)征求意見(jiàn)，擬于近期發(fā)布。
我們預(yù)計(jì)，隨著外資品牌加大在華新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)方面的投入，外資車(chē)企之間的雙積分交易規(guī)則亦 將細(xì)化。國(guó)務(wù)院 2019 年 11 月 07 日發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步做好利用外資工作的意見(jiàn)》提及：“（三）優(yōu)化 汽車(chē)領(lǐng)域外資政策。各地區(qū)要保障內(nèi)外資汽車(chē)制造企業(yè)生產(chǎn)的新能源汽車(chē)享受同等市場(chǎng)準(zhǔn)入待遇。修訂 乘用車(chē)企業(yè)平均燃料消耗量與新能源汽車(chē)積分并行管理辦法，在外方與中方合資伙伴協(xié)商一致后，允許 外方在華投資的整車(chē)企業(yè)之間轉(zhuǎn)讓積分?！庇纱耍覀冋J(rèn)為，外資之間、外資與內(nèi)資之間的積分交易通道 將進(jìn)一步明晰。
4、國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)市場(chǎng)未來(lái)五年的三大發(fā)展趨勢(shì)
趨勢(shì)一：將由 2B主導(dǎo)逐步向 2C 主導(dǎo)過(guò)渡
我們的主要判斷依據(jù)如下。
第一，面向個(gè)人消費(fèi)者的新能源汽車(chē)銷(xiāo)量有較大提升空間。
2019 年中國(guó)大陸銷(xiāo)售的新能源汽車(chē)中，乘用車(chē)占比88.2%，如圖 41 所示。但是，新能源乘用車(chē)在 中國(guó)個(gè)人消費(fèi)市場(chǎng)的品牌與價(jià)值認(rèn)可度仍待提升。當(dāng)前乘用車(chē)銷(xiāo)量中包含了流向網(wǎng)約車(chē)市場(chǎng)的車(chē)輛，總 量數(shù)據(jù)并不能真實(shí)反映個(gè)人消費(fèi)者需求強(qiáng)度。據(jù)微信公眾號(hào)“中國(guó)汽車(chē)報(bào)”2019 年 12 月 18 日文章報(bào)道， 2019 年前 10 個(gè)月，新能源乘用車(chē)?yán)塾?jì)上險(xiǎn)量為 71.3 萬(wàn)輛，從所有權(quán)屬性來(lái)看，個(gè)人、單位分別占比 52%、19%；另有 20.7 萬(wàn)輛的上險(xiǎn)量所有權(quán)為“未知”，占比 29%。如圖42 所示。假設(shè)新能源商用車(chē)都 銷(xiāo)售給非個(gè)人車(chē)主，且前述上險(xiǎn)量統(tǒng)計(jì)與全年情況一致，則 2019 年銷(xiāo)售給個(gè)人消費(fèi)者的乘用車(chē)在新能 源汽車(chē)總銷(xiāo)量中的占比測(cè)算值為 45.86%?？梢?jiàn)，新能源汽車(chē)個(gè)人消費(fèi)市場(chǎng)仍有很大挖掘潛力。
第二，2B 市場(chǎng)增長(zhǎng)空間有限。
新能源汽車(chē)的 2B 應(yīng)用領(lǐng)域主要有：公交車(chē)、出租車(chē)和網(wǎng)約車(chē)。
對(duì)于公交車(chē)市場(chǎng)，交通運(yùn)輸部數(shù)據(jù)顯示，2018 年末，全國(guó)擁有公共汽電車(chē) 67.34 萬(wàn)輛，純電動(dòng)占 比 37.8%，混合動(dòng)力占比 12.9%，合計(jì)占比已經(jīng)達(dá)到 50.7%，24.5%是天然氣車(chē)，如圖 43 所示，可見(jiàn) 公交車(chē)領(lǐng)域電動(dòng)化替代空間較為有限。
對(duì)于出租車(chē)市場(chǎng)，據(jù)交通運(yùn)輸部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2018 年底巡游出租車(chē)保有量為 138.89 萬(wàn)輛，2014~2018 年該數(shù)據(jù)在 137.0~140.4 萬(wàn)輛之間波動(dòng)，說(shuō)明該細(xì)分市場(chǎng)已進(jìn)入平穩(wěn)期。從一些報(bào)道來(lái)看，深圳等城市 早已對(duì)出租車(chē)進(jìn)行電動(dòng)化推廣。我們假設(shè)未來(lái) 5 年巡游出租車(chē)保有量在 140 萬(wàn)輛左右，且 60%在 5 年 內(nèi)替換成鋰電系車(chē)型，則年均替換量也僅有 16.8 萬(wàn)輛左右。
對(duì)于網(wǎng)約車(chē)市場(chǎng)，雖然政策較為支持新能源發(fā)展方向，但作為公共交通的補(bǔ)充形式，我們認(rèn)為其能 夠提供的增量空間有限。
綜上，我們認(rèn)為，2B 市場(chǎng)未來(lái)給新能源汽車(chē)提供的增長(zhǎng)空間總體有限。雖然部分地區(qū)已經(jīng)陸續(xù)出 臺(tái)對(duì)純電動(dòng)網(wǎng)約車(chē)的支持政策，并且部分城市鼓勵(lì)存量出租車(chē)向純電動(dòng)更換，但過(guò)度依賴(lài) 2B 市場(chǎng)將不利于國(guó)內(nèi)車(chē)企提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，一旦上述網(wǎng)約車(chē)和出租車(chē)市場(chǎng)飽和，若個(gè)人消費(fèi)市場(chǎng)接力不及預(yù)期，則 會(huì)給新能源汽車(chē)市場(chǎng)帶來(lái)一定波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
趨勢(shì)二：外資品牌新能源汽車(chē)在中國(guó)市場(chǎng)的份額將逐步提升
汽車(chē)的消費(fèi)屬性很強(qiáng)，品牌認(rèn)知很重要，而一些外資品牌在中國(guó)市場(chǎng)具有較高的認(rèn)知度。中汽協(xié)統(tǒng) 計(jì)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)自主品牌在乘用車(chē)市場(chǎng)的合計(jì)份額常年維持在 38%~46%之間，如圖 44 所示；海外品 牌中，德系車(chē)在中國(guó)市場(chǎng)的品牌認(rèn)知度領(lǐng)先，市場(chǎng)份額約 20%。從 2019 年前 11 個(gè)月的中國(guó)大陸新能 源乘用車(chē)細(xì)分市場(chǎng)來(lái)看，國(guó)內(nèi)車(chē)企占據(jù)主流地位，特斯拉和寶馬車(chē)型在華有少量銷(xiāo)售，外資品牌車(chē)型闖 入銷(xiāo)量前 20 名者甚寡，如圖 45 所示。我們認(rèn)為，出現(xiàn)上述差異的主要原因有：過(guò)去幾年我國(guó)通過(guò)財(cái)政 補(bǔ)貼、公交與公務(wù)車(chē)采購(gòu)等多種方式及渠道對(duì)本土新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)給予支持；多數(shù)外資品牌新能源汽車(chē) 在中國(guó)市場(chǎng)尚未進(jìn)入大規(guī)模推廣階段。
展望未來(lái)，我們判斷，Tesla、大眾等外資與合資車(chē)型在華生產(chǎn)將加快，過(guò)硬的品質(zhì)、良好的口碑與 吸引力較強(qiáng)的定價(jià)策略，使其在個(gè)人消費(fèi)市場(chǎng)將對(duì)國(guó)產(chǎn)新能源車(chē)型發(fā)起一定沖擊。我們認(rèn)為，隨著市場(chǎng) 變化，中國(guó)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)未來(lái)數(shù)年將遇到來(lái)自國(guó)際同業(yè)友商的競(jìng)爭(zhēng)，在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中，部 分企業(yè)或?qū)⒈惶蕴?
趨勢(shì)三：燃料電池汽車(chē)商業(yè)化將推進(jìn)
較之處于成長(zhǎng)期的鋰電系新能源汽車(chē)，燃料電池汽車(chē)（FCV）在我國(guó)的發(fā)展尚處導(dǎo)入期，2019 年 銷(xiāo)量?jī)H 2,826 輛。行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和加氫站等配套設(shè)施不夠完善，其規(guī)?；瘧?yīng)用尚待時(shí)日。
我國(guó)早在 2012 年國(guó)務(wù)院發(fā)布的《節(jié)能與新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2012-2020 年）》中，明確指出 燃料電池汽車(chē)是新能源汽車(chē)的重要發(fā)展方向，并提出了“燃料電池汽車(chē)、車(chē)用氫能源產(chǎn)業(yè)與國(guó)際同步發(fā)展” 的戰(zhàn)略目標(biāo)。在 2017 年發(fā)布的《汽車(chē)產(chǎn)業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃》中，也強(qiáng)調(diào)“要支持燃料電池全產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)攻關(guān)”，“逐步擴(kuò)大燃料電池汽車(chē)試點(diǎn)示范范圍”。2018 年可謂國(guó)內(nèi)燃料電池汽車(chē)商業(yè)化元年，國(guó)家補(bǔ)貼 支持，多地出臺(tái)相應(yīng)支持政策，全年產(chǎn)銷(xiāo)量均達(dá)到 1,527 輛，實(shí)現(xiàn)破冰式發(fā)展。
回顧 2019 年，氫能首次被寫(xiě)進(jìn)政府報(bào)告，佛山市、深圳市、鎮(zhèn)江市、江門(mén)市、長(zhǎng)治市、山西省、 安徽省、福建省、六安市、河南省、成都市、北京市、廣東省、海南省、河北省、湖南省、江蘇省、吉 林省、浙江省等多地均出臺(tái)了支持氫能和燃料電池行業(yè)發(fā)展的地方配套政策。
FCV 產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)眾多，如圖 46 所示，包括兩條主線：燃料電池研發(fā)與制造主線，包括質(zhì)子交換膜、 催化劑、雙極板、電堆集成等多個(gè)環(huán)節(jié)；氫燃料主線，包括上游氫氣制備、中游氫氣存儲(chǔ)、加氫站運(yùn)營(yíng) 等多個(gè)環(huán)節(jié)。
我們認(rèn)為，未來(lái) FCV 商業(yè)化推廣過(guò)程中，不同環(huán)節(jié)的完善有先有后，加氫站核心設(shè)備的國(guó)產(chǎn)替代 和電堆大規(guī)模量產(chǎn)有望先行。
從 FCV 的實(shí)際使用來(lái)看，加氫站等基礎(chǔ)設(shè)施是必要支持，故加氫站將先于燃料電池汽車(chē)的推廣普 及；從政策角度看，當(dāng)前諸多地方政策亦對(duì)加氫站建設(shè)有一定支持傾斜。因此我們認(rèn)為，加氫站將成為 FCV 產(chǎn)業(yè)鏈最先商業(yè)化的環(huán)節(jié)，看好加氫站建設(shè)帶來(lái)的配套設(shè)備需求，建議關(guān)注空壓機(jī)等核心部件及膜 類(lèi)零部件的國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程。
燃料電池技術(shù)含量高，高質(zhì)量質(zhì)子交換膜、低成本催化劑等基礎(chǔ)材料的研制需要長(zhǎng)期投入與技術(shù)積 累，短期內(nèi)突破難度較大，而電堆集成環(huán)節(jié)則相對(duì)容易實(shí)現(xiàn)商業(yè)化，提前布局的優(yōu)質(zhì)企業(yè)有望受益。
5、中國(guó)新能源汽車(chē)供應(yīng)鏈將加大國(guó)際市場(chǎng)參與度
全球汽車(chē)電動(dòng)化加速，歐洲將貢獻(xiàn)重要增量
放眼全球，新能源汽車(chē)市場(chǎng)發(fā)展呈現(xiàn)加速之勢(shì)，歐洲市場(chǎng)將持續(xù)貢獻(xiàn)重要增量。綜合 EV-sales 和中 汽協(xié)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，我們測(cè)算，2019 年全球新能源汽車(chē)市場(chǎng)合計(jì)銷(xiāo)量為 222.9 萬(wàn)輛；我們預(yù)計(jì)，2020 年有 望達(dá)到 386.8 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 73.53，其中海外市場(chǎng)銷(xiāo)量 231.6 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 1.26 倍，如表 10 所示。
2019 年歐洲新能源汽車(chē)市場(chǎng)便已呈現(xiàn)較高增速，與中國(guó)市場(chǎng)產(chǎn)銷(xiāo)下降的局面形成對(duì)比。據(jù) EV Volumes 發(fā)布的數(shù)據(jù)，2019 年前 10 個(gè)月，歐洲市場(chǎng)的純電動(dòng)（BEV）和插電式混合動(dòng)力（PHEV）車(chē) 銷(xiāo)量為 45.14 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 39%，如圖 47 所示。其中，德國(guó)、挪威、英國(guó)、法國(guó)、荷蘭、瑞典位列 前六強(qiáng)，荷蘭、德國(guó)的銷(xiāo)量同比增速分別達(dá)到 110%、49%。
從 EV Sales 發(fā)布的 2019 年德國(guó)、法國(guó)、荷蘭、挪威的新能源汽車(chē)品牌排行榜來(lái)看，Tesla Model 3、 雷諾 Zoe、日產(chǎn)聆風(fēng)等純電動(dòng)車(chē)型受歡迎程度較高，如圖48～51 所示。其中，Tesla Model 3 在四國(guó)市 場(chǎng)皆位列前三，在荷蘭占據(jù) 44.9%份額；雷諾 Zoe 在法國(guó)占據(jù) 30.6%份額，在德國(guó)市場(chǎng)亦排名第一；日 產(chǎn)聆風(fēng)在法國(guó)、荷蘭、挪威市場(chǎng)皆位列前四。
歐洲市場(chǎng)未來(lái)具有較強(qiáng)爆發(fā)力的重要背景在于，歐盟自 2020 年執(zhí)行 95g/km 交通碳排放要求，繼 2015 年達(dá)到 130g/km 后進(jìn)一步加大“控排”力度，我們認(rèn)為這將刺激歐洲新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。事實(shí) 上，歐洲傳統(tǒng)車(chē)企早已開(kāi)始新能源布局，受益品牌積累，其產(chǎn)品銷(xiāo)售前景普遍被業(yè)界看好，中日韓地區(qū) 產(chǎn)業(yè)鏈為歐洲車(chē)企配套的生產(chǎn)供應(yīng)已相應(yīng)展開(kāi)。此外，老牌汽車(chē)強(qiáng)國(guó)德國(guó)于 2019 年 11 月公布將提高新 能源汽車(chē)補(bǔ)貼額度，并延長(zhǎng)補(bǔ)貼期限至 2025 年底。我們認(rèn)為，歐洲市場(chǎng)在行業(yè)中的影響力正在逐步增 加，或?qū)⒊蔀槿蛐履茉雌?chē)下一輪重要市場(chǎng)。
根據(jù)《歐洲議會(huì)和理事會(huì)第（EU）2019/631 號(hào)條例》，對(duì)于規(guī)模車(chē)企來(lái)說(shuō)，2020 年至少95%的新 登記轎車(chē)需達(dá)到95g/km的CO2排放控制目標(biāo)，2021年起所有新登記轎車(chē)的CO2平均排放需低于95g/km， 對(duì)新車(chē)年登記量低于 30 萬(wàn)輛的車(chē)企則適度放寬要求。為鼓勵(lì)車(chē)企完成新目標(biāo)，該《條例》提出，在最 終計(jì)算車(chē)企整體平均 CO2排放水平時(shí)，如 2020-2022 年車(chē)企每出售 1 輛零排放車(chē)或低排放車(chē)，分別算 作 2 輛、1.67 輛、1.33 輛車(chē)。歐盟委員會(huì)官網(wǎng)文章稱(chēng)，2018 年歐盟地區(qū)新登記 BEV 和 PHEV 各 15 萬(wàn) 輛，在所有新登記的轎車(chē)中占比 2%，我們推斷 2018 年歐盟地區(qū)新登記轎車(chē) 1,500 萬(wàn)輛；根據(jù)同一文章 同比數(shù)據(jù)測(cè)算，2017 年歐盟新登記轎車(chē) 1,507 萬(wàn)輛。
對(duì)于 2020 年歐盟車(chē)市，我們假設(shè)：1）歐盟境內(nèi)新登記轎車(chē) 1,500 萬(wàn)輛，零排放車(chē)和低排放車(chē)分別 占比為 x、y；2）新增普通燃油轎車(chē)平均排放量為 120g/km，新增低排放轎車(chē)平均排放量為 30g/km；3） 為簡(jiǎn)化計(jì)算，暫時(shí)忽略新車(chē)年登記量低于 30 萬(wàn)輛的車(chē)企與規(guī)模車(chē)企在控排要求上的差異；4）忽略 95% 統(tǒng)計(jì)要求的影響。
根據(jù)條例要求，被考核的車(chē)企 2020 年轎車(chē)排放量需不高于 95g/km，當(dāng)年銷(xiāo)售 1 輛零排放或低排放 車(chē)輛都會(huì)算做 2 輛，我們用如下方程式表達(dá)：
( ) + + /( )+ (+) ≤
通過(guò)計(jì)算，我們發(fā)現(xiàn)，如要滿足相關(guān)要求，2020 年歐盟新增零排放和低排放轎車(chē)合計(jì)將超過(guò) 174 萬(wàn)輛，占比超過(guò) 11.6%。綜合考慮 2020 年歐盟市場(chǎng)不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，以及歐盟外歐洲國(guó)家的新能源汽 車(chē)推廣預(yù)期，我們預(yù)計(jì)，2020 年歐洲（包括但不限于歐盟）新能源汽車(chē)銷(xiāo)量將達(dá)到 181.3 萬(wàn)輛，同比 增長(zhǎng)超 2 倍。此外，隨著大眾、寶馬等知名度較高的傳統(tǒng)歐系大型車(chē)企加大新能源汽車(chē)供應(yīng)，未來(lái)兩年 歐洲新能源汽車(chē)市場(chǎng)排名亦將出現(xiàn)一定變化。
國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的全球化供應(yīng)
我們判斷，未來(lái)新能源汽車(chē)行業(yè)供應(yīng)鏈的全球化程度將非常高。特斯拉、大眾、豐田、寶馬等國(guó)際 知名車(chē)企正于全球范圍內(nèi)著手開(kāi)展新能源汽車(chē)的研制布局，覆蓋范圍將遍及歐洲、中國(guó)、美國(guó)、日韓、 印度等重要區(qū)域。在動(dòng)力電池及其他零部件采購(gòu)方面，國(guó)際車(chē)企對(duì)供應(yīng)商競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力與供貨經(jīng)驗(yàn)的考量大 大超過(guò)制造基地所在位置。面對(duì)市場(chǎng)機(jī)遇，主流供應(yīng)商們也紛紛采取多種策略與車(chē)企客戶(hù)合作，比如： 與車(chē)企共設(shè)合資公司，于車(chē)企重要生產(chǎn)基地附近設(shè)廠，等等。
我們梳理了海外部分知名車(chē)企及其動(dòng)力電池供應(yīng)鏈體系，如表 11 所示。從中可見(jiàn)，中國(guó)的部分動(dòng) 力電池及相關(guān)材料供應(yīng)商，已參與其中。
在海外市場(chǎng)新能源汽車(chē)需求預(yù)期較快增長(zhǎng)的背景下，中國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)質(zhì)企業(yè)將迎來(lái)全球化供應(yīng)機(jī)遇， 建議關(guān)注國(guó)內(nèi)企業(yè)參與海外市場(chǎng)供應(yīng)鏈的如下三條主線。
第一，動(dòng)力電池環(huán)節(jié)直接供應(yīng)下游整車(chē)企業(yè)。比如，寧德時(shí)代成功進(jìn)入寶馬供應(yīng)鏈體系，豐田、奧 迪等企業(yè)也相繼與比亞迪達(dá)成合作，億緯鋰能與 Daimler、Kia 達(dá)成供貨協(xié)議。隨著海外車(chē)企電動(dòng)汽車(chē)投 產(chǎn)銷(xiāo)售，參與供貨的國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池企業(yè)將受益。
第二，中游鋰電材料企業(yè)通過(guò)進(jìn)入海外動(dòng)力電池企業(yè)供應(yīng)體系，從而間接進(jìn)入海外車(chē)企供應(yīng)鏈。以 LG、三星 SDI、SKI、松下、AESC 為代表的日韓電池企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)入其供應(yīng) 鏈也將有望享受全球市場(chǎng)的高速發(fā)展。中國(guó)優(yōu)質(zhì)的鋰電材料企業(yè)已經(jīng)逐步受到認(rèn)可，比如：當(dāng)升科技動(dòng)力型 NCM 產(chǎn)品在多家韓國(guó)、日本動(dòng)力電池客戶(hù)形成穩(wěn)定供貨，成功進(jìn)入奔馳、現(xiàn)代、日產(chǎn)等國(guó)際高端 品牌新能源汽車(chē)供應(yīng)體系；恩捷股份鋰電隔膜供貨松下、三星、LG chem，璞泰來(lái)產(chǎn)品銷(xiāo)售給 LG、三 星等海外客戶(hù)。
第三，優(yōu)質(zhì)（電池外）汽車(chē)零部件企業(yè)進(jìn)入海外車(chē)企供應(yīng)體系。在汽車(chē)電子、熱管理、鑄造件等領(lǐng) 域，越來(lái)越多廠商受到認(rèn)可，并獲得訂單。比如：三花智控已經(jīng)獲得通用、寶馬相關(guān)車(chē)型熱管理零部件 訂單；宏發(fā)股份高壓直流繼電器先后獲得路虎、保時(shí)捷、大眾 MEB、奔馳、福特、特斯拉、三星電池等 重大項(xiàng)目主要供應(yīng)商指定證書(shū)；旭升股份與特斯拉、采埃孚集團(tuán)有限公司等國(guó)內(nèi)外著名廠商建立了長(zhǎng)期 合作關(guān)系；臥龍電驅(qū)不僅與采埃孚簽訂定點(diǎn)函，于 2020~2026 年向采埃孚供應(yīng)銷(xiāo)售金額 22.59 億元的 新能源汽車(chē)電機(jī)及零部件，還公告將與采埃孚建立合資公司。
表 12 列示了一些中國(guó)供應(yīng)商參與海外新能源汽車(chē)供貨的情況，投資者也需要注意部分車(chē)企新車(chē)型 投產(chǎn)銷(xiāo)售不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)及其對(duì)相關(guān)供應(yīng)商的傳導(dǎo)。
（報(bào)告來(lái)源：東興證券）
