中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：“混改引入民資夯實(shí)主業(yè)后,可使現(xiàn)有貨幣資金更為專注加碼清潔能源項(xiàng)目開(kāi)發(fā)?？傮w來(lái)看,混改并不能短期貢獻(xiàn)實(shí)在業(yè)績(jī),但中長(zhǎng)期將給公司帶來(lái)深遠(yuǎn)影響。”
30家營(yíng)業(yè)收入或資產(chǎn)過(guò)千億的企業(yè)，超過(guò)70%的數(shù)量比重，2017年實(shí)現(xiàn)階段性節(jié)點(diǎn)。這些是廣東省新一輪國(guó)企改革方案《關(guān)于全面深化國(guó)有企業(yè)改革的意見(jiàn)》的關(guān)鍵詞。國(guó)企改革叫囂多年，如今真正意義上的轟炸剛剛開(kāi)始。
細(xì)數(shù)廣東省國(guó)資委下屬的企業(yè)類型，涉及交通運(yùn)輸，能源電力，工程建設(shè)行業(yè)的共有10家公司。其中，積極投身于本輪國(guó)企改革的重要上市公司為廣東省粵電公司（粵電力A）以及廣東省水電集團(tuán)（粵水電(002060,股吧)）。
粵水電兩家子公司參與混改
就在廣東省國(guó)企改革方案出臺(tái)后的第三天，粵水電便發(fā)布公告宣稱，旗下的軌道交通和建筑安裝子公司將引入戰(zhàn)略投資者，開(kāi)展混合制改革。然而，從二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)來(lái)看，8月20日公告發(fā)布后的股價(jià)依舊表現(xiàn)疲軟，始終徘徊在6.7元上下，平均漲幅2.38%。顯然與今年初炒作國(guó)企概念股時(shí)出現(xiàn)的漲停趨勢(shì)大相徑庭。
今年3月，粵水電在前期資本市場(chǎng)炒作國(guó)企改革之時(shí)，股價(jià)曾一度從4塊附近上漲到差不多6塊，短期漲幅接近50％。其中，上市公司披露的遠(yuǎn)高于市場(chǎng)價(jià)的回購(gòu)股份計(jì)劃無(wú)疑是市場(chǎng)信心的另一個(gè)重要來(lái)源。
作為動(dòng)作最為迅速的國(guó)企，粵水電的改革舉措已箭在弦上。其中，旗下子公司軌道交通公司將引入戰(zhàn)略投資者進(jìn)行股權(quán)合作，此次合作擬采用并購(gòu)民間盾構(gòu)設(shè)備的方式增加公司設(shè)備數(shù)量和資產(chǎn)總量；或與金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行融資融債合作等，引入不低于一套盾構(gòu)機(jī)設(shè)備或低于5億元資金，重點(diǎn)發(fā)展軌道交通建設(shè)、延伸上下游產(chǎn)業(yè)鏈，并逐步拓展污水管網(wǎng)、深隧、電力管纜等新市場(chǎng)。
對(duì)此，中投證券的分析師認(rèn)為，該項(xiàng)混改若順利成型,有利于提升施工主業(yè)盈利能力和改善資金需求,加速在手訂單執(zhí)行,助力軌道交通業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)釋放。
另一方面，建筑安裝公司也將通過(guò)引入戰(zhàn)略投資者的方式進(jìn)行股權(quán)合作，并與金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行融資融債合作，引入低于5億元資金，主要在維護(hù)發(fā)展好房屋建筑與機(jī)電安裝專業(yè)基礎(chǔ)上，拓展電力、消防、智能化等專業(yè)市場(chǎng)，建設(shè)智慧城市，向城市運(yùn)營(yíng)商角色轉(zhuǎn)型。
銀河證券的分析師對(duì)此表示看好，“公司在建筑公司中率先向新能源大幅轉(zhuǎn)型，新能源項(xiàng)目?jī)?chǔ)備豐富，資金需求較大，公司做大市值動(dòng)力強(qiáng)烈?！蓖瑫r(shí)，上述中投證券的分析師認(rèn)為，該項(xiàng)混改同時(shí)也將推動(dòng)母公司在新能源業(yè)務(wù)上的進(jìn)一步拓展?！盎旄囊朊褓Y夯實(shí)主業(yè)后,可使現(xiàn)有貨幣資金更為專注加碼清潔能源項(xiàng)目開(kāi)發(fā)。總體來(lái)看,混改并不能短期貢獻(xiàn)實(shí)在業(yè)績(jī),但中長(zhǎng)期將給公司帶來(lái)深遠(yuǎn)影響。”
目前，母公司粵水電在清潔能源業(yè)務(wù)開(kāi)發(fā)上仍然處于高速成長(zhǎng)期。儲(chǔ)備清潔能源項(xiàng)目預(yù)計(jì)在3.5-4GW,其中新疆木壘風(fēng)電一、二期共計(jì)100MW的項(xiàng)目預(yù)計(jì)明年初并網(wǎng)發(fā)電，同時(shí)包括阿勒泰風(fēng)電、廣東韶關(guān)風(fēng)電以及達(dá)坂城風(fēng)電項(xiàng)目目前均在穩(wěn)步往前推進(jìn)。
中投證券分析師預(yù)計(jì)至2016年,粵水電有望實(shí)現(xiàn)約700MW清潔能源發(fā)電裝機(jī)量,貢獻(xiàn)利潤(rùn)2.3億-2.5億元，且公司上半年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額為0.82億元,也主要源于清潔能源優(yōu)異的現(xiàn)金流貢獻(xiàn)。
粵電力三項(xiàng)業(yè)務(wù)引入民營(yíng)資本
作為粵電集團(tuán)唯一的上市公司，粵電力A長(zhǎng)期為外界關(guān)注，在國(guó)企改革的浪潮中也充滿想象空間。主推粵電集團(tuán)整體上市一直以來(lái)是廣東省國(guó)企改革的重要籌碼，但卻遲遲未能實(shí)現(xiàn)。此次新一輪改革方案出臺(tái)，顯然，以粵電力為先驅(qū)的混合所有制改革將是較易實(shí)施的繞行方式。
事實(shí)上，粵電力一直在積極引入民營(yíng)資本。早在今年初，粵電力就發(fā)出公告聲稱公司簽署了兩項(xiàng)投資合作框架協(xié)議及發(fā)布了一項(xiàng)投資合作項(xiàng)目信息。一項(xiàng)是控股子公司廣東粵電靖海發(fā)電有限公司的惠來(lái)電廠5、6號(hào)機(jī)組項(xiàng)目，廣東粵電靖海發(fā)電有限公司由粵電力、廣東啟創(chuàng)投資發(fā)展有限公司和惠來(lái)縣沿海電力投資有限公司等三方股東分別以65%、25%、10%的比例出資，目前正大力推進(jìn)惠來(lái)電廠二期5、6號(hào)機(jī)組項(xiàng)目相關(guān)前期準(zhǔn)備工作。5、6號(hào)機(jī)組規(guī)劃建設(shè)2臺(tái)100萬(wàn)千瓦超超臨界燃煤機(jī)組，工程總投資約80億元，計(jì)劃2017年投產(chǎn)。
其次，控股子公司廣東粵電花都天然氣熱電有限公司的花都汽車產(chǎn)業(yè)基地?zé)犭娎渎?lián)供項(xiàng)目，該項(xiàng)目規(guī)劃建設(shè)4臺(tái)39萬(wàn)千瓦級(jí)燃?xì)狻羝?lián)合循環(huán)機(jī)組及相應(yīng)公用設(shè)施。項(xiàng)目首期總投資約30億元，計(jì)劃于2016年內(nèi)建設(shè)投產(chǎn)。而粵電花都是由粵電力和廣州國(guó)葉坤盛投資管理有限公司分別以65%、35%比例出資建立。
同時(shí)，粵電力還擬投資合作的控股子公司廣東惠州平海發(fā)電有限公司的“平海發(fā)電廠一期擴(kuò)建工程項(xiàng)目”，擬開(kāi)展平海電廠一期擴(kuò)建工程3、4機(jī)組(2×1000MW)的前期工作，工程動(dòng)態(tài)總投資約80億元，預(yù)計(jì)在2016年實(shí)現(xiàn)機(jī)組雙投。平海發(fā)電有限公司是由粵電力、廣東華廈電力發(fā)展有限公司和惠州市投資競(jìng)業(yè)有限公司等三方股東分別以45%、40%、15%比例出資建立。
上述三項(xiàng)業(yè)務(wù)，累計(jì)出資達(dá)190億元人民幣。
當(dāng)然，共用事業(yè)的國(guó)企改革必然會(huì)引起更多的關(guān)注和質(zhì)疑。
一直以來(lái)，由于粵電集團(tuán)持有粵電力A股份占比達(dá)67.39%，國(guó)有持股比重過(guò)高，是外界認(rèn)為粵電集團(tuán)的整體上市進(jìn)程受阻的重要原因之一。如此一來(lái)，粵電力成為了粵電集團(tuán)境內(nèi)發(fā)電資產(chǎn)整合的唯一上市平臺(tái)。有分析人士認(rèn)為，廣東國(guó)資改革重點(diǎn)推動(dòng)的混合所有制改革，可能會(huì)為粵電集團(tuán)打破困局。如上文所述，粵電力A可以引入戰(zhàn)略投資者，稀釋股權(quán)，為粵電集團(tuán)的資產(chǎn)注入騰出空間；同時(shí)，粵電集團(tuán)可以通過(guò)引入民間資金，提升資產(chǎn)的質(zhì)量和效益，為將來(lái)注入上市公司鋪路。
而根據(jù)今年6月發(fā)布的《廣東電力發(fā)展股份有限公司關(guān)于承諾有關(guān)事項(xiàng)的公告》顯示，除粵電力及其控制的發(fā)電資產(chǎn)外，粵電集團(tuán)將根據(jù)所控制的剩余境內(nèi)發(fā)電資產(chǎn)所存在的審批手續(xù)不完善、盈利情況、合作協(xié)議約定以及土地使用等各種問(wèn)題的解決情況，在前次重組完成后5年內(nèi)，通過(guò)收購(gòu)、重組等方式逐步將經(jīng)過(guò)整改后符合上市條件的資產(chǎn)注入粵電力。粵電集團(tuán)在境內(nèi)電源項(xiàng)目開(kāi)發(fā)、資產(chǎn)收購(gòu)等方面給予粵電力優(yōu)先選擇權(quán)，如粵電力放棄開(kāi)發(fā)或收購(gòu)，粵電集團(tuán)將在項(xiàng)目建成投產(chǎn)或收購(gòu)?fù)瓿刹⒎仙鲜袟l件情況下注入粵電力。
