近期國(guó)務(wù)院關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定，似乎讓市場(chǎng)看見(jiàn)了未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新引擎。二級(jí)市場(chǎng)上，關(guān)于新能源的投資、投機(jī)早已進(jìn)入白熱化。其中，鋰電行業(yè)更是受到資金青睞，牛股頻出。本期圓桌論壇我們邀請(qǐng)了東吳進(jìn)取策略（愛(ài)基,凈值,資訊）基金經(jīng)理朱昆鵬、民生精選（愛(ài)基,凈值,資訊）股票基金經(jīng)理?xiàng)钴?、?guó)泰區(qū)位優(yōu)勢(shì)（愛(ài)基,凈值,資訊）基金經(jīng)理鄧時(shí)鋒，為讀者詳解鋰電行業(yè)的投資策略。
證券時(shí)報(bào)記者：國(guó)家支持的七大產(chǎn)業(yè)中，新能源和新能源汽車(chē)是不能忽視的兩大塊。新能源汽車(chē)中，最受益的行業(yè)是什么？鋰電行業(yè)面臨的機(jī)遇是什么？
楊軍：從新能源汽車(chē)來(lái)看，最受益的還是新能源客車(chē)，新能源轎車(chē)由于產(chǎn)量較少，還沒(méi)有產(chǎn)生效益。新能源汽車(chē)重要的是汽車(chē)的能量系統(tǒng)，主要包括電池、控制系統(tǒng)以及電機(jī)，從目前來(lái)看，最核心的應(yīng)該還是電池。鋰電池面臨的機(jī)遇主要是未來(lái)在新能源汽車(chē)上的大量運(yùn)用。
假如，到2015年，新能源汽車(chē)產(chǎn)銷量占汽車(chē)總銷量的10%左右，預(yù)計(jì)2015年產(chǎn)汽車(chē)3000萬(wàn)輛，則約有300萬(wàn)輛新能源汽車(chē)，如果有1/3是采用鋰電池，那么每年需要大容量動(dòng)力鋰電池100萬(wàn)組。如果按每塊鋰電池5萬(wàn)元計(jì)算，則每年的鋰電池市場(chǎng)將達(dá)到500億元。再考慮到鋰電池的儲(chǔ)能電站，實(shí)際需求將超過(guò)該數(shù)值。
證券時(shí)報(bào)記者：新能源背景下，鋰電相關(guān)個(gè)股可謂雞犬升天，不少個(gè)股漲幅多達(dá)3倍，一時(shí)間鋰電行業(yè)“錢(qián)景”無(wú)限。中國(guó)的鋰電行業(yè)目前處于什么階段？存在哪些問(wèn)題？如何把握這個(gè)行業(yè)未來(lái)的投資機(jī)會(huì)？
朱昆鵬：鋰電行業(yè)目前還處于培育階段，雖然前景看好，且在政策導(dǎo)向下，國(guó)內(nèi)鋰電領(lǐng)域工業(yè)化技術(shù)發(fā)展很快，但各項(xiàng)技術(shù)還不成熟，特別是要應(yīng)用到汽車(chē)動(dòng)力領(lǐng)域還有許多技術(shù)難題有待解決。比如，成本問(wèn)題，安全性問(wèn)題，以及成組技術(shù)和電池的一致性問(wèn)題等。
不過(guò)，雖然問(wèn)題很多，但對(duì)鋰電行業(yè)的前景還是非常看好。未來(lái)如果鋰電動(dòng)力汽車(chē)能成為市場(chǎng)主流，鋰電池市場(chǎng)將至少擴(kuò)大10倍。因此，考慮到行業(yè)成長(zhǎng)性，鋰電行業(yè)現(xiàn)在給予較高估值是合理的。至于投資機(jī)會(huì)，比較看好行業(yè)內(nèi)的龍頭企業(yè)和研發(fā)能力強(qiáng)、具有明顯技術(shù)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)。如正極材料當(dāng)升科技（300073），電解液江蘇國(guó)泰（002091）、新宙邦（300037），鋰鹽江蘇國(guó)泰、多氟多（002407），隔膜佛塑股份（000973）、深圳惠程（002168），負(fù)極材料中國(guó)寶安（000009）等。
楊軍：從目前來(lái)看，中國(guó)的鋰電行業(yè)還處于研究和逐步嘗試階段，很多核心技術(shù)以及技術(shù)路線還不成熟，最終的選擇要看市場(chǎng)。這個(gè)行業(yè)未來(lái)的投資機(jī)會(huì)要看有沒(méi)有企業(yè)能夠在技術(shù)上突破，同時(shí)能夠?qū)崿F(xiàn)量產(chǎn)，快速降低成本。
鄧時(shí)鋒：在長(zhǎng)期前景看好的同時(shí)，過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)可能成為國(guó)內(nèi)鋰行業(yè)發(fā)展的隱憂。以工業(yè)級(jí)碳酸鋰為例，由于技術(shù)含量不高，同時(shí)與新能源的熱點(diǎn)相掛鉤，各地紛紛上馬建設(shè)碳酸鋰的新項(xiàng)目，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能增長(zhǎng)迅速。根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，供過(guò)于求的局面很可能會(huì)對(duì)未來(lái)兩年的碳酸鋰價(jià)格形成較大壓力。此外，我國(guó)提鋰企業(yè)多采用礦石提鋰技術(shù)，主要從澳洲塔力森進(jìn)口鋰輝石，不僅資源受制于人，而且從長(zhǎng)期來(lái)看，鹵水提鋰很可能是未來(lái)的行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，而我國(guó)恰恰在鹵水提鋰的技術(shù)上存在欠缺。
證券時(shí)報(bào)記者：相比海外的類似上市公司，您認(rèn)為中國(guó)鋰電行業(yè)估值水平如何？
楊軍：海外類似上市公司的估值也很高，主要是因?yàn)楝F(xiàn)在動(dòng)力鋰電池的大規(guī)模量產(chǎn)還沒(méi)有實(shí)現(xiàn)，相關(guān)上市公司的利潤(rùn)很少。中國(guó)鋰電行業(yè)的估值非常高，核心的問(wèn)題還在于有沒(méi)有核心的技術(shù)，能不能實(shí)現(xiàn)規(guī)模化生產(chǎn)降低成本。
朱昆鵬：以當(dāng)前時(shí)點(diǎn)觀察，中國(guó)鋰電行業(yè)估值確實(shí)很高，但我認(rèn)為不能簡(jiǎn)單對(duì)比。中國(guó)鋰電行業(yè)的高估值和A股市場(chǎng)自身的特性，目前經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型以及政府政策扶持力度相關(guān)，與國(guó)外類似公司可比性不強(qiáng)。
其實(shí)，海外許多新能源企業(yè)剛剛上市時(shí)也是不盈利的，可仍然受到市場(chǎng)熱捧，愿意給其高估值，就是因?yàn)槭芷淞己贸砷L(zhǎng)性的吸引。
鄧時(shí)鋒：從估值來(lái)看，國(guó)內(nèi)鋰電池行業(yè)公司估值是國(guó)際上同類公司3倍以上的水平，總體比較高；從成長(zhǎng)性角度來(lái)看，更多的是一種預(yù)期，但半年報(bào)數(shù)據(jù)并不是特別高于市場(chǎng)預(yù)期。也就是說(shuō)，不論是靜態(tài)估值還是動(dòng)態(tài)估值，基本面都不太支撐，短期來(lái)說(shuō)后市表現(xiàn)相對(duì)有限。
證券時(shí)報(bào)記者：鋰電池仍存在對(duì)環(huán)境的污染問(wèn)題，當(dāng)前我國(guó)對(duì)鋰電池的研究更多的精力是放在如何提高鋰離子性能方面，而對(duì)于如何回收，如何保證不對(duì)環(huán)境造成影響這方面相對(duì)研究得還是比較少，對(duì)投資是否造成一定的影響？
朱昆鵬：國(guó)內(nèi)電池回收領(lǐng)域已經(jīng)有一些企業(yè)在做，但普遍規(guī)模較小，沒(méi)有大型的產(chǎn)業(yè)資金介入。主要原因是動(dòng)力汽車(chē)市場(chǎng)還未啟動(dòng)，國(guó)家也沒(méi)有建立相關(guān)的電池回收標(biāo)準(zhǔn)，鋰電回收項(xiàng)目對(duì)資金吸引力較小。但一旦動(dòng)力汽車(chē)市場(chǎng)啟動(dòng)，相關(guān)的電池回收和補(bǔ)貼政策就將很快出臺(tái)。屆時(shí)，這或許會(huì)成為市場(chǎng)中一個(gè)新的熱點(diǎn)。
