電池業(yè)重金屬污染綜合預(yù)防方案征意見
26日從工信部獲悉，工信部日前組織編制了《電池行業(yè)重金屬污染綜合預(yù)防方案(征求意見稿)》，現(xiàn)正公開向工業(yè)企業(yè)和社會各界征求意見，征求意見將于2010年12月10日結(jié)束。
意見稿提出，到2015年，我國電池行業(yè)汞、鎘耗用總量分別削減80%和70%，鉛蓄電池單位功率耗鉛量減少10%；生產(chǎn)過程中產(chǎn)生的含重金屬固體廢物基本實(shí)現(xiàn)無害化回收利用和安全處置；規(guī)范完善廢舊鉛蓄電池回收再生利用體系；按現(xiàn)行清潔生產(chǎn)評價體系，30%以上規(guī)模企業(yè)的清潔生產(chǎn)達(dá)到國內(nèi)先進(jìn)水平。
中炬高新（600872）：進(jìn)軍新能源領(lǐng)域 鎳氫電池將是長期看點(diǎn)
各項(xiàng)業(yè)務(wù)均長期向好,實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。目前,貢獻(xiàn)主要營業(yè)收入的美味鮮公司經(jīng)營狀況良好,已成為可生產(chǎn)九大系列100多個大不同品種、擁有三大子品牌廚邦系列、美家系列和美味鮮岐江橋系列的我國重要調(diào)味品生產(chǎn)商。隨著其第三期產(chǎn)能擴(kuò)張計劃的推進(jìn),預(yù)計明年調(diào)味品收入將繼續(xù)保持增長;在房地產(chǎn)業(yè)務(wù)方面,公司旗下的中匯合創(chuàng)公司已有地產(chǎn)項(xiàng)目于今年一季度動工,目前已進(jìn)入預(yù)售階段,已經(jīng)對營業(yè)收入有所貢獻(xiàn),預(yù)計該項(xiàng)目對公司的業(yè)績貢獻(xiàn)將于明年全面體現(xiàn);另外在鎳氫動力電池方面,公司的下屬子公司中炬森萊主要經(jīng)營鎳氫動力電池,技術(shù)優(yōu)勢明顯。由于國家已經(jīng)將新能源汽車列為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè),鎳氫動力電池產(chǎn)品將是未來公司長期的看點(diǎn)。
盈利預(yù)測與投資評級。預(yù)計公司2010年到2012年每股收益分別為0.14元、0.18元和0.27元,按照最新收盤價8.86元計算,對應(yīng)的動態(tài)市盈率分別為64倍、48倍和32倍,維持對該公司"中性"的評級。
德賽電池（000049）：不只是電池 手機(jī)智能化及汽車電動化先鋒
投資邏輯：
電源管理業(yè)務(wù)凈利增速預(yù)計超50%:
電子產(chǎn)品市場地位穩(wěn)中有升:公司業(yè)務(wù)重心置于自身具有優(yōu)勢的移動電源產(chǎn)品,配套60%的iPhone 系智能手機(jī),伴其共同成長;同時,公司借力長期積累的研發(fā)與服務(wù)經(jīng)驗(yàn),成功進(jìn)入Nokia、Samsung 的供應(yīng)體系,供應(yīng)份額具有一定提升空間;公司該項(xiàng)業(yè)務(wù)的競爭優(yōu)勢將隨著客戶的增多、營收規(guī)模的擴(kuò)大、開發(fā)經(jīng)驗(yàn)的豐富而更加強(qiáng)化,有望形成國際級競爭力。
動力電池管理系統(tǒng)市場具有先發(fā)優(yōu)勢,廣泛合作:公司聯(lián)營企業(yè)已在電動汽車BMS 市場布局多年,結(jié)合公司在移動電源領(lǐng)域的經(jīng)驗(yàn),與多家汽車廠商緊密合作,成功案例多,業(yè)績將隨電動汽車市場的啟動快速成長 。
電芯業(yè)務(wù)扭虧為盈,成長迅速:根據(jù)自身投入情況,定位于供應(yīng)高成長的細(xì)分下游市場,已度過難關(guān),開始盈利,同時保持對高端動力電池產(chǎn)品的研發(fā)和跟蹤。
電池封裝業(yè)務(wù)相伴成長:定位于配套服務(wù),將加強(qiáng)高附加產(chǎn)品的封裝;包袱資產(chǎn)已成為歷史:公司全額計提部分壞賬,同時出售經(jīng)營前景黯淡的業(yè)務(wù),聚焦于自身具備優(yōu)勢且發(fā)展前景良好的市場,輕裝走上發(fā)展快車道;
投資建議
我們認(rèn)為公司瞄準(zhǔn)的各下游市場發(fā)展快速,且公司在目標(biāo)領(lǐng)域具有長期積累,在相關(guān)業(yè)務(wù)的拓展與競爭中具備較強(qiáng)優(yōu)勢;同時,公司布局長遠(yuǎn),未來增長可期。
風(fēng)險提示:
全球智能手機(jī)銷售增長受阻;老客戶進(jìn)一步分散采購;新客戶開發(fā)受阻。
估值
根據(jù)我們的估算,公司2010、2011及2012年的EPS 分別為0.36元、0.54元及0.81元;對應(yīng)公司目前21.61元左右的股價,公司2010、2011及2012年的P/E 比率為59倍、40倍及27倍。
根據(jù)公司長期積累的競爭優(yōu)勢、未來的業(yè)務(wù)成長性以及領(lǐng)先的市場地位,我們給予公司1倍PEG,對應(yīng)P/E 水平為2011年47倍,對應(yīng)目標(biāo)價為25元。
華芳紡織（600273）：鋰電產(chǎn)業(yè)或迎來盈利拐點(diǎn) 推薦
公司現(xiàn)有產(chǎn)能為30萬錠棉紗、1億平方米仿真面料。今年以來,紗線價格大幅上漲,預(yù)計公司紗線價格同比去年漲幅在50%左右,紗線盈利能力創(chuàng)上市以來的最高,仿真面料盈利能力一般,二者綜合毛利率在11%左右。
公司現(xiàn)有低價棉儲備可用至年底,這保證了今年公司的業(yè)績。公司的低價棉來自三個渠道:前期的市場收購;競拍國儲棉所得;鄭交所期貨合約。另外,集團(tuán)公司在新疆有一定的棉花儲備,當(dāng)市場棉花緊缺時,集團(tuán)公司會給予上市公司一定支持。
今年以來,棉花-紗線-坯布-服裝,棉產(chǎn)品沿這一產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo),金融危機(jī)中部分中小型紡企停產(chǎn)或破產(chǎn),行業(yè)產(chǎn)能過剩的情況有所緩和,紡織企業(yè)盈利能力增強(qiáng)。今年十一以后,棉花價格暴漲,將進(jìn)一步導(dǎo)致部分紡織企業(yè)的倒閉,預(yù)計2011年棉花價格將維持在高位運(yùn)行,紗線、坯布等價格將進(jìn)一步上漲。
鋰電池業(yè)務(wù)潛力無限。公司鋰電池業(yè)務(wù)由控股70%的子公司力天公司經(jīng)營,擁有約2萬安時/天的產(chǎn)能。目前公司訂單量較少,產(chǎn)能還不能完全釋放,開工率仍然未過盈虧平衡點(diǎn),預(yù)計今年仍難以貢獻(xiàn)盈利。在市場開發(fā)方面,目前公司產(chǎn)品仍主要應(yīng)用于電動自行車市場,但是公司未來的目標(biāo)仍是瞄準(zhǔn)電動汽車市場。公司已經(jīng)和一些汽車廠商和其他下游客戶進(jìn)行接觸。我們對公司未來鋰電池業(yè)務(wù)持比較樂觀的態(tài)度,預(yù)計明年開始貢獻(xiàn)利潤。此外公司還計劃新增7條電池生產(chǎn)線,如果市場開發(fā)有所突破,未來鋰電業(yè)務(wù)將有較快增長。盡管目前力天公司業(yè)務(wù)占公司業(yè)務(wù)整體比重較小,對公司整體業(yè)績的貢獻(xiàn)有限,但是若未來市場開發(fā)以及產(chǎn)能擴(kuò)張進(jìn)行順利,則在未來3-5年內(nèi)有成為公司主要盈利來源的潛力。
電解液業(yè)務(wù)開始盈利。公司電解液業(yè)務(wù)由子公司華天公司經(jīng)營,公司控股70%,擁有5000噸/年的電解液產(chǎn)能。8月份華天公司已產(chǎn)出少量產(chǎn)品送下游客戶試用。目前月產(chǎn)量已超過盈虧平衡點(diǎn),預(yù)計今年到年底將出貨約450噸,開始能夠盈利。明年能夠達(dá)到滿產(chǎn)狀態(tài),將對公司業(yè)績有較大的貢獻(xiàn)。
業(yè)績方面預(yù)計公司2010-2012年EPS為0.34、0.63和0.75元。其中棉紡織業(yè)務(wù)的EPS分別為0.32、0.40、0.45元,給予棉紡織業(yè)務(wù)2011年20倍PE,棉紡業(yè)務(wù)合理估值在8.00元/股。鋰電池業(yè)務(wù)業(yè)績?yōu)?、0.04、0.06元?？紤]該業(yè)務(wù)未來成長的潛力以及公司未來不斷增資該業(yè)務(wù)的可能性,對該部分業(yè)務(wù)可給予4元/股的估值。鋰電池電解液業(yè)務(wù)的業(yè)績分別為0.02、0.19和0.24元。按照2011年30倍市盈率,可給予5.7元/股的估值。綜合三項(xiàng)業(yè)務(wù),公司股價估值為17.7元。給予公司"推薦"評級。
南洋科技（002389）：2550萬設(shè)立鋰電池材料公司
鋰電池領(lǐng)域的投資熱潮又吸引了一家上市公司參與。南洋科技（002389）今日披露，公司擬與關(guān)聯(lián)人邵奕興共同出資3000萬元發(fā)起設(shè)立浙江泰洋鋰電池材料股份有限公司，其中公司以自有資金出資2550萬元，持股比例為85%；邵奕興以現(xiàn)金出資450萬元，持股比例為15%。公告披露，關(guān)聯(lián)人邵奕興為公司總經(jīng)理助理，與控股股東邵雨田系父子關(guān)系，與公司董事馮江平系甥舅關(guān)系。
南洋科技介紹，浙江泰洋成立之后，擬建設(shè)年產(chǎn)1500萬平方米鋰離子電池隔膜項(xiàng)目，該項(xiàng)目總投資約1億元，資金來源擬通過子公司股東共同投入和子公司銀行融資解決。該項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計年均實(shí)現(xiàn)銷售收入1.2億元，年均實(shí)現(xiàn)凈利潤2500萬元，項(xiàng)目建設(shè)期1.5年。
天齊鋰業(yè)（002466）：公司是中國鋰電池材料的領(lǐng)先企業(yè)
報告摘要：
天齊鋰業(yè)是全球最大的礦石提鋰生產(chǎn)企業(yè)，也是國內(nèi)最大的電池級碳酸鋰供應(yīng)商。業(yè)務(wù)涵蓋了工業(yè)級碳酸鋰、電池級碳酸鋰、無水氯化鋰、氫氧化鋰等四大系列產(chǎn)品，其中以電池級碳酸鋰為主導(dǎo)產(chǎn)品。公司目前鋰產(chǎn)品總產(chǎn)能達(dá)9,100噸，為全球第四大鋰品生產(chǎn)商。募投項(xiàng)目完成后，綜合產(chǎn)能將超過1.5萬噸，規(guī)模優(yōu)勢明顯。
天齊鋰業(yè)通過與澳洲塔力森公司簽訂長期協(xié)議采購鋰輝石保證原料供給。同時，通過收購四川省雅江縣措拉鋰輝石礦探礦權(quán)，擁有了亞洲最大的鋰輝石礦甲基卡的東北部分，有望實(shí)現(xiàn)向上游鋰礦資源業(yè)務(wù)的延伸。資源的自給保證了原材料的穩(wěn)定供應(yīng)，能夠有效降低原材料價格的波動風(fēng)險，也為未來產(chǎn)能擴(kuò)張與結(jié)構(gòu)調(diào)整提供了原料保障。
天齊鋰業(yè)是國內(nèi)電池級碳酸鋰的市場開拓者和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定者之一，并開創(chuàng)了業(yè)內(nèi)獨(dú)特的以鋰輝石為原材料直接生產(chǎn)電池級碳酸鋰和無水氯化鋰等高端鋰產(chǎn)品的提取工藝。雄厚的科研實(shí)力保證了公司的長期競爭優(yōu)勢。
憑借規(guī)模優(yōu)勢、原料采購優(yōu)勢以及獨(dú)特的生產(chǎn)工藝，天齊鋰業(yè)有效降低了生產(chǎn)成本，提升了產(chǎn)品市場競爭力。預(yù)計通過對措拉鋰輝石礦的開發(fā)，公司原料采購成本將進(jìn)一步下降。
我們預(yù)計，隨著各個項(xiàng)目的建成達(dá)產(chǎn)，天齊鋰業(yè)高端鋰系列產(chǎn)品產(chǎn)能將進(jìn)一步增長。同時，盈利也將有望進(jìn)入快速增長期。我們的盈利預(yù)測表明，未來3年，公司的凈利潤年均復(fù)合增長率為36.7%，具有較高成長性。另外，措拉礦將于2012年之后逐漸投產(chǎn)，精礦原設(shè)計產(chǎn)能5～6萬噸，礦山產(chǎn)能將隨鋰品產(chǎn)能擴(kuò)充情況逐步增加，屆時公司盈利能力將再次得到提升，盈利的高速增長有望繼續(xù)維持。
綜合相對和絕對估值法，我們得出天齊鋰業(yè)每股價值為21.02～23.93元，相當(dāng)于2010年43倍～49倍的動態(tài)市盈率。預(yù)計首日上市股價區(qū)間為27.11～30.00元。
當(dāng)升科技（300073）：鋰電池正極材料領(lǐng)軍企業(yè)
北京當(dāng)升材料科技股份有限公司（以下簡稱當(dāng)升科技，股票代碼300073）是一家領(lǐng)先的鋰離子電池正極材料供應(yīng)商，公司自上市以來利用募集資金不斷進(jìn)行鋰電池正極材料擴(kuò)產(chǎn)。業(yè)內(nèi)人士指出，募投項(xiàng)目竣工投產(chǎn)后，有利于公司行業(yè)地位提升，同時搶先布局潛力巨大的動力電池領(lǐng)域。
領(lǐng)先的鋰電池正極材料供應(yīng)商
當(dāng)升科技成立于2001年，是一家由科研人員創(chuàng)業(yè)，從事新能源材料研發(fā)和生產(chǎn)的北京市高新技術(shù)企業(yè)。公司主要從事鈷酸鋰、多元材料及錳酸鋰等小型鋰電、動力鋰電正極材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是國內(nèi)領(lǐng)先的鋰離子電池正極材料專業(yè)供應(yīng)商。
資料顯示，鋰電正極材料是鋰離子電池的核心關(guān)鍵材料。鋰離子電池除廣泛應(yīng)用于手機(jī)、筆記本電腦、數(shù)碼相機(jī)和數(shù)碼攝像機(jī)等便攜式電子產(chǎn)品之外，近年來更是由于節(jié)能和環(huán)保的需要，以及大型動力鋰電池技術(shù)的進(jìn)步，使其在電動汽車、電動自行車、電動工具和儲能等領(lǐng)域的應(yīng)用展現(xiàn)出巨大的發(fā)展前景，并給鋰電正極材料企業(yè)帶來了巨大的發(fā)展機(jī)遇。
而當(dāng)升科技自2001年進(jìn)入鋰電正極材料行業(yè)以來，一直保持了較好的發(fā)展勢頭，目前已成長為國內(nèi)鋰電正極材料的龍頭企業(yè)之一，是國內(nèi)率先出口鋰電正極材料的供應(yīng)商。目前當(dāng)升科技在國際前6大鋰電巨頭中擁有5家客戶，包括三星SDI、LG化學(xué)、三洋能源、深圳比克和比亞迪等公司。
業(yè)內(nèi)人士指出，當(dāng)升科技突破了傳統(tǒng)的科研模式，建立起了以顧客為導(dǎo)向，具備快速反應(yīng)能力的研發(fā)流程，并且經(jīng)過多年的持續(xù)改進(jìn)和積累，建立了達(dá)到國際先進(jìn)水準(zhǔn)的質(zhì)量控制體系，表現(xiàn)出很強(qiáng)的技術(shù)創(chuàng)新能力和管理創(chuàng)新能力。
自主研發(fā)能力突出
作為礦冶總院控股的企業(yè)，當(dāng)升科技從研究課題組階段就繼承了大型研究院所的科研及工程產(chǎn)業(yè)化的能力。公司多年來一直致力于圍繞顧客需求來開展研發(fā)活動，并逐步形成了具備快速響應(yīng)能力的新產(chǎn)品研發(fā)流程，即首先由市場部根據(jù)客戶的要求訂制產(chǎn)品方案，然后由研發(fā)部和工程部進(jìn)行新產(chǎn)品的制備工藝設(shè)計，同時由生產(chǎn)部、采購部和質(zhì)量安全部并行地構(gòu)建配套的生產(chǎn)管理方案、供應(yīng)商選擇方案及質(zhì)量控制方案，在綜合的新產(chǎn)品開發(fā)方案制訂完成之后，將實(shí)施該方案需要解決的技術(shù)問題、管理問題和質(zhì)量控制問題作為項(xiàng)目任務(wù)分解到由單個部門內(nèi)的成員或跨部門的成員組成的項(xiàng)目組來完成，由研發(fā)部統(tǒng)籌管理各項(xiàng)目開展。研發(fā)部設(shè)專家委員會，由跨部門的專家組成，負(fù)責(zé)對各項(xiàng)目組提供技術(shù)或其他相應(yīng)的支援，最大程度地進(jìn)行知識共享和整合，激發(fā)創(chuàng)意。在公司開發(fā)三星SDI、LG化學(xué)兩大客戶過程中，這種基于流程的快速響應(yīng)能力得到了良好的發(fā)揮，成功實(shí)現(xiàn)公司產(chǎn)品進(jìn)入國際主流鋰電客戶的公司戰(zhàn)略。
憑借公司積累的具有國內(nèi)先進(jìn)水平的濕法制備超細(xì)粉體材料的技術(shù)優(yōu)勢，在進(jìn)入鋰電正極材料行業(yè)之后，當(dāng)升科技在鋰電正極材料后道火法技術(shù)方面也達(dá)到了國內(nèi)先進(jìn)水平。公司在濕法和火法兩項(xiàng)技術(shù)方面的集成創(chuàng)新能力使得公司成為國內(nèi)外少數(shù)幾家能快速推出系列化多元材料的公司之一。公司的部分鋰電正極材料產(chǎn)品的質(zhì)量達(dá)到了國際先進(jìn)水平。當(dāng)升科技多年來陸續(xù)取得了9項(xiàng)專利和多項(xiàng)專有技術(shù)，并被評為"北京市高新技術(shù)企業(yè)"，"中關(guān)村科技園區(qū)創(chuàng)新型試點(diǎn)企業(yè)"、"北京市企業(yè)技術(shù)中心"和"北京市專利試點(diǎn)企業(yè)"。公司產(chǎn)品之電池級氧化鈷、高密度鈷酸鋰被國家科技部、國家商務(wù)部、國家質(zhì)檢總局和國家環(huán)保局聯(lián)合評為國家重點(diǎn)新產(chǎn)品，高密度鈷酸鋰同時被評為北京市自主創(chuàng)新產(chǎn)品；鋰離子電池正極材料系列化鈷酸鋰的開發(fā)與產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目獲得了中國有色金屬工業(yè)科學(xué)技術(shù)二等獎。
持續(xù)的管理制度創(chuàng)新能力
研發(fā)能力的突出使得公司的質(zhì)量水平領(lǐng)先。由于鋰電池行業(yè)存在嚴(yán)格的安全要求，國際鋰電廠商為了控制材料質(zhì)量波動給產(chǎn)品帶來的不良影響，要求上游材料供應(yīng)商必須建立嚴(yán)格的質(zhì)量控制系統(tǒng)，并能夠生產(chǎn)具有高度一致性的鋰電正極材料。在開發(fā)三星SDI和LG化學(xué)兩家韓國客戶時，公司憑借著快速響應(yīng)能力及持續(xù)改進(jìn)能力，根據(jù)客戶要求在較短的時間內(nèi)完善了質(zhì)量控制系統(tǒng)，成為國內(nèi)最早通過這兩家企業(yè)質(zhì)量認(rèn)證的國內(nèi)鋰電正極材料供應(yīng)商之一。2009年初，公司再次以高分通過了三洋能源的質(zhì)量認(rèn)證，并成為了該企業(yè)的正式供應(yīng)商。
當(dāng)升科技在質(zhì)量控制方面的突出能力，一方面是由于多年來一直致力于推行標(biāo)準(zhǔn)化和程序化，另一方面是由于公司自2003年以來，每年均會在年初開展全員參與的質(zhì)量改善活動，按照全面質(zhì)量管理（TQM）理念的要求，從原料采購、生產(chǎn)、產(chǎn)品銷售直至售后服務(wù)的全過程，對每個環(huán)節(jié)查找問題，找出質(zhì)量隱患，按輕重緩急排列項(xiàng)目，并安排到各部門的季度工作中，進(jìn)行改善活動。這種一年一度的活動，已經(jīng)成為一項(xiàng)制度性的安排，使得公司質(zhì)量管理水平得到持續(xù)提升。公司目前已經(jīng)形成了以ISO9001體系為基礎(chǔ)，5S和TPM兩大管理方法為支柱，6西格瑪工具為補(bǔ)充的質(zhì)量管理體系，從而確保了產(chǎn)品的高度一致性與穩(wěn)定性。
品牌、渠道雙驅(qū)動
當(dāng)升科技憑借突出的自主研發(fā)能力、先進(jìn)的質(zhì)量控制系統(tǒng)和快速的市場反應(yīng)機(jī)制，已經(jīng)建立了面向國際及國內(nèi)主流鋰電池客戶的均衡銷售渠道。目前當(dāng)升科技在國際前6大鋰離子電池廠商中已擁有5家客戶，包括三星SDI、LG化學(xué)、三洋能源、深圳比克和比亞迪，形成了優(yōu)質(zhì)的大客戶群。借助向國際鋰電主流客戶提供創(chuàng)新型產(chǎn)品從而不斷強(qiáng)化品牌優(yōu)勢，公司在國內(nèi)鋰電正極材料市場也建立了穩(wěn)固的市場地位，并由此建立起國內(nèi)、外均衡銷售的渠道優(yōu)勢。這些鋰電主流客戶在動力鋰電市場具有舉足輕重的地位，當(dāng)升科技利用已經(jīng)構(gòu)建的品牌優(yōu)勢和渠道優(yōu)勢，依靠與這些國際鋰電主流客戶的密切合作關(guān)系，未來將在動力鋰電市場取得顯著進(jìn)展。
當(dāng)升科技在適應(yīng)經(jīng)營環(huán)境的過程中對運(yùn)營模式進(jìn)行持續(xù)創(chuàng)新，并逐步形成了當(dāng)前運(yùn)行的運(yùn)營模式：即以顧客為導(dǎo)向、自主研發(fā)為驅(qū)動、先進(jìn)的質(zhì)量管理體系為基礎(chǔ)，建立銷售渠道和品牌優(yōu)勢，占領(lǐng)新材料產(chǎn)業(yè)鏈的高端，從而實(shí)現(xiàn)對上游原材料供應(yīng)鏈的管理，追求與上、下游合作伙伴的共贏。自公司2006年開始進(jìn)入國際高端市場后，建立起了國內(nèi)和國外均衡的銷售渠道，公司生產(chǎn)規(guī)模迅速擴(kuò)大，從而有條件實(shí)施供應(yīng)鏈管理。公司首先建立了按銷售訂單鎖定原材料的制度，然后建立了從客戶出發(fā)，到公司內(nèi)部工廠，到供應(yīng)商再返回到客戶的全流程信息流、物流和資金流管理程序，使各項(xiàng)資源得到充分利用。
2001年，當(dāng)升科技依托原有的技術(shù)優(yōu)勢，決定進(jìn)入市場空間更大的鋰電正極材料行業(yè)。在進(jìn)入鋰電正極材料行業(yè)之后，公司抓住行業(yè)快速發(fā)展的機(jī)遇，依靠自身的研發(fā)與質(zhì)量管理優(yōu)勢，制定了正確的經(jīng)營戰(zhàn)略，從2004年開始加強(qiáng)國際主要鋰電池客戶的開發(fā)，并通過兩年的努力成功進(jìn)入了國際主流市場，使得公司站上行業(yè)制高點(diǎn)，然后依靠公司在國際客戶中形成的品牌優(yōu)勢，迅速提高在國內(nèi)市場的銷售量，形成了公司目前均衡的渠道優(yōu)勢。
募集資金進(jìn)一步鞏固領(lǐng)先地位
近年來，隨著公司市場開拓的進(jìn)行，現(xiàn)有鈷酸鋰產(chǎn)能已較為緊張，對公司業(yè)務(wù)發(fā)展造成較明顯的制約作用，同時公司多元材料和錳酸鋰產(chǎn)品將實(shí)現(xiàn)由認(rèn)證向批量供貨的階段過渡，對產(chǎn)能配置要求大幅提高，為此，公司對三種正極材料產(chǎn)能均進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)。
資料顯示，當(dāng)升科技本次向社會公眾公開發(fā)行人民幣普通股2000萬股，占發(fā)行后總股本的25%，公司此次登陸創(chuàng)業(yè)板共募集資金72000萬元，扣除承銷費(fèi)、保薦費(fèi)和其他各項(xiàng)上市費(fèi)用6462.81萬元，此次公司募集資金凈額為65537.19萬元。較原募集計劃投資項(xiàng)目所需金額超募48340.28萬元。
當(dāng)升科技表示，本次發(fā)行募集資金所投資年產(chǎn)3900噸鋰電正極材料生產(chǎn)基地項(xiàng)目。同時，公司計劃對部分超募資金做如下安排：使用部分超募資金擴(kuò)建生產(chǎn)線及技改項(xiàng)目，投資總額為12234.31萬元，主要用于在新鄉(xiāng)分公司、燕郊分公司、海門工廠進(jìn)行生產(chǎn)線建設(shè)，并對公司通州工廠和燕郊分公司現(xiàn)有生產(chǎn)線進(jìn)行技術(shù)改造。
上述技術(shù)改造主要用于在公司新鄉(xiāng)分公司建設(shè)年產(chǎn)1000噸前驅(qū)體生產(chǎn)線，燕郊分公司建設(shè)年產(chǎn)2700噸鋰電正極材料生產(chǎn)線，海門建設(shè)年產(chǎn)2880噸四氧化三鈷生產(chǎn)線，并對公司通州工廠和燕郊分公司現(xiàn)有生產(chǎn)線進(jìn)行技術(shù)改造。
據(jù)了解，當(dāng)升科技在北京通州、河北三河市燕郊、河南新鄉(xiāng)設(shè)有三個生產(chǎn)基地，募集項(xiàng)目將在江蘇海門實(shí)施。憑借較高的研發(fā)、技術(shù)水平，公司快速發(fā)展，率先實(shí)現(xiàn)向日本、韓國出口鋰電正極材料，目前公司已經(jīng)和國際主要的鋰電池生產(chǎn)企業(yè)建立了良好合作關(guān)系，全球前六大鋰電巨頭中的五家為公司客戶。
募投項(xiàng)目竣工投產(chǎn)后，公司將通過擴(kuò)大在現(xiàn)有客戶供貨量和開拓國內(nèi)外新客戶等手段，較快實(shí)現(xiàn)新產(chǎn)能的消化，這有利于公司行業(yè)地位提升，同時搶先布局潛力巨大的動力電池領(lǐng)域。
平安證券指出，憑借公司過硬的產(chǎn)品質(zhì)量和在業(yè)內(nèi)不斷提高的品牌知名度，未來公司鋰電正極材料在小型鋰電市場占有率還將進(jìn)一步提高，同時動力鋰電較快發(fā)展也為公司創(chuàng)造了新的更大的發(fā)展空間。
成飛集成（002190）：公司募資10億元征戰(zhàn)鋰電池
本報訊成飛集成（002190）也加入了車用鋰電池爭奪大軍中。公司今日公告，擬向不超過十名特定對象以不低于9.70元/股發(fā)行1.06億股，募資不超過10.2億元，將全部用于增資控股中航鋰電（洛陽）有限公司建設(shè)鋰離子動力電池項(xiàng)目。
中航鋰電鋰離子動力電池項(xiàng)目建成后，將形成6.8億AH大容量鋰離子動力電池生產(chǎn)能力。項(xiàng)目建設(shè)周期為38個月。項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，預(yù)計年均凈利潤為3.74億元，項(xiàng)目投資財務(wù)內(nèi)部收益率（所得稅前）為23.10%，項(xiàng)目投資回收期（所得稅前）為7.8年。
中航鋰電成立于2009年9月14日，截至2009年12月31日，中航鋰電總資產(chǎn)為1.70億元，凈資產(chǎn)為1.31億元；2009年度尚未產(chǎn)生營業(yè)收入，凈利潤為-376萬元；今年第一季度營業(yè)收入1610萬元，凈利潤為-24萬元，中行鋰電截至2010年6月30日的的評估值為3.6億元。
盡管成立時間不長，但中航鋰電大有來頭，中航鋰電為中國空空導(dǎo)彈研究院下屬全資子公司，導(dǎo)彈研究院是中國航空工業(yè)集團(tuán)公司下屬事業(yè)單位法人，導(dǎo)彈研究院作為中國頂尖的軍工裝備研發(fā)機(jī)構(gòu)，在鋰離子動力電池領(lǐng)域已耕耘多年，中航鋰電生產(chǎn)的鋰離子動力電池具有單體容量大、能量密度高、循環(huán)壽命長等諸多優(yōu)點(diǎn)，產(chǎn)品覆蓋40AH-500AH系列；同時其可為客戶量身定制動力模塊和儲能模塊，產(chǎn)品電壓平臺覆蓋24V-600V系列。
中航鋰電已與國內(nèi)多家汽車整車廠商建立合作關(guān)系，其產(chǎn)品已運(yùn)用于電動車、機(jī)車、儲能等民用領(lǐng)域及軍用電源等軍工領(lǐng)域。2010年上海世博會場中主要的巡游花車以及部分警用巡邏車、新能源公交車、道路清掃車和游艇均采用了中航鋰電生產(chǎn)的動力電池模塊。目前公司擁有6項(xiàng)專利，并有多項(xiàng)專利申請正在受理過程中，取得了包括CE、Un38.3在內(nèi)的多項(xiàng)國際國內(nèi)認(rèn)證，在國內(nèi)外市場具有一定品牌影響力。
增資后，成飛集成將實(shí)現(xiàn)對中航鋰電絕對控股，預(yù)計占全部增資完成后中航鋰電約60%股權(quán)；天津裕豐股權(quán)投資管理有限公司或其管理的投資基金，擬以貨幣資金約1.55億元增資；中航投資控股有限公司擬以貨幣資金約4500萬元增資；洪都航空擬以貨幣資金約3800萬元增資；中航工業(yè)等其他投資者擬以貨幣資金約6000-7500萬元增資。
成飛集成表示，由于政策支持，鋰離子動力電池產(chǎn)品作為新能源汽車動力系統(tǒng)的核心組件將直接受益，相關(guān)行業(yè)也面臨良好的政策機(jī)遇和發(fā)展空間.
振華科技（000733）：成立合資公司 投資鋰電池項(xiàng)目
振華科技（000733）公告，為尋求公司新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)，并基于對鋰離子動力電池市場前景的看好，公司決定與李樹軍共同投資成立合資公司從事鋰離子動力電池的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。
項(xiàng)目建設(shè)總投資2000萬元，其中固定資產(chǎn)投資1500萬元，鋪底流動資金500萬元，項(xiàng)目建設(shè)期為一年。振華科技擬出資1980萬元，李樹軍擬出資20萬元，雙方共同設(shè)立東莞市振華新能源科技有限公司負(fù)責(zé)項(xiàng)目實(shí)施。
據(jù)測算，該鋰電池項(xiàng)目稅前投資回收期3.89年，按達(dá)產(chǎn)年指標(biāo)計算，內(nèi)部收益率29.15％，投資利潤率19.76％。振華科技計劃，用2-3年的時間，在電動自行車、輕型電動車和電動工具市場上取得實(shí)質(zhì)性的突破，形成穩(wěn)定的業(yè)務(wù)規(guī)模和一只完整的動力電池產(chǎn)業(yè)團(tuán)隊(duì)，為下一階段的產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
中信國安（000839）：公司與豐田合作碳酸鋰電池業(yè)務(wù)
中信國安公告稱，公司與日本豐田通商株式會社就碳酸鋰及鋰鹽系列的下游產(chǎn)品，尤其是新能源應(yīng)用方面的合作簽署了《合作意向書》。
根據(jù)意向書，雙方將建立長期合作關(guān)系，并就合資生產(chǎn)和銷售電池級碳酸鋰以及其下游新能源產(chǎn)業(yè)系列產(chǎn)品的事宜進(jìn)行進(jìn)一步的探討。雙方還將探討以電池級碳酸鋰為基礎(chǔ)的電池材料以及包括電池在內(nèi)的其他產(chǎn)品的開發(fā)和銷售方面進(jìn)行合作。雙方將就碳酸鋰銷售方面進(jìn)行合作，公司指定日方為在日本的獨(dú)家代理，且向日方每年提供不低于一定數(shù)量的碳酸鋰產(chǎn)品。
公告顯示，日方作為豐田集團(tuán)唯一的商社，以汽車相關(guān)業(yè)務(wù)為主軸，一直保持穩(wěn)步成長。中信國安表示，日方與成都開飛高能化學(xué)工業(yè)有限公司均為公司獨(dú)立合作伙伴，二者面向的銷售渠道和下游市場不同，未來將基于銷售渠道和細(xì)分市場開展產(chǎn)品合作。
廣州國光（002045）：鋰電池是觸點(diǎn) 買入
基本結(jié)論：
鋰電池業(yè)務(wù)并不是廣州國光的主業(yè)，只是配合其音響業(yè)務(wù)發(fā)展的重要輔助，但公司鋰電池業(yè)務(wù)卻依然有以下亮點(diǎn)：
擁有較強(qiáng)的盈利能力：08年實(shí)現(xiàn)收入58.89百萬元，毛利率達(dá)25.80%，凈利潤率更達(dá)10.80%。
較好的技術(shù)儲備：已實(shí)現(xiàn)薄小型電池量產(chǎn)，并且在2005年已研制出可用于動力車的大電池。
良好的市場定位與務(wù)實(shí)的發(fā)展戰(zhàn)略：充分挖掘聚合物鋰電池的薄小優(yōu)勢，切入藍(lán)牙、MP3等其它電池?zé)o法充分涉及的市場，確保了其鋰電池業(yè)務(wù)的盈利能力；而務(wù)實(shí)的發(fā)展戰(zhàn)略也使得該業(yè)務(wù)未來發(fā)展更加扎實(shí)。
短期內(nèi)，鋰電池依然是公司主業(yè)的輔助，是未來的一個觸點(diǎn)；
從業(yè)績上，鋰電池依然無法撼動音響代工主業(yè)的地位。
從戰(zhàn)略上，鋰電池目前更多著眼于現(xiàn)有業(yè)務(wù)的客戶基礎(chǔ)，以藍(lán)牙、MP3和筆記本電腦等消費(fèi)類電子與音響電源為切入點(diǎn)，發(fā)展該業(yè)務(wù)，是公司音響代工業(yè)務(wù)的一個重要輔助；
我們略微調(diào)整了對廣州國光的盈利預(yù)測，預(yù)測09～11年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤108.22、136.90和170.63百萬元，同比增長分別為22.38%、26.50%和24.64%，EPS分別為0.529、0.670和0.835元；維持"買入"評級。
中國寶安（000009）：鋰電池正負(fù)極材料的行業(yè)龍頭
公司現(xiàn)有房地產(chǎn)、生物醫(yī)藥和以新能源為主的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)三大主業(yè)，公司發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)是將來三大業(yè)務(wù)在利潤貢獻(xiàn)上三足鼎立。
目前資產(chǎn)和收入以地產(chǎn)為主，管理層表示09年公司通過資產(chǎn)加減法，減掉低效資產(chǎn)，聚焦和強(qiáng)化生物醫(yī)藥和新能源為主的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。
公司高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)越來越集中于鋰電池正負(fù)極材料。已經(jīng)初步打造成完整的產(chǎn)業(yè)鏈，在鋰電池正負(fù)極材料上擁有絕對的行業(yè)話語權(quán)。
正極材料占鋰電池的30%成本，其中磷酸鐵鋰正極材料是動力鋰電池行業(yè)發(fā)展方向，技術(shù)優(yōu)勢和成本優(yōu)勢成為競爭關(guān)鍵。
貝特瑞公司是國內(nèi)唯一的鋰電池碳負(fù)極材料標(biāo)準(zhǔn)制定者；也是國內(nèi)唯一的鋰電池磷酸鐵鋰正極材料標(biāo)準(zhǔn)制定者。
公司控股75%的天驕公司主營的三元正極材料08年銷量居國內(nèi)第一，市占率30-40%，技術(shù)優(yōu)勢國內(nèi)遙遙領(lǐng)先。同時公司產(chǎn)業(yè)化的負(fù)極材料鈦酸鋰也已開始盈利，技術(shù)優(yōu)勢國內(nèi)領(lǐng)先。
天驕公司08年三元正極材料產(chǎn)量805噸，銷量665噸；09年保守產(chǎn)能是1400噸，負(fù)極材料鈦酸鋰180噸，正極材料磷酸鐵鋰09年6月達(dá)產(chǎn)，年產(chǎn)能是150噸。
目前天驕公司銷售額快速增長自于在通訊電子類、筆記本等下游產(chǎn)品中對傳統(tǒng)高成本的鈷酸鋰的代替。預(yù)計10年開始有爆發(fā)性增長機(jī)會。
公開資料顯示天驕公司08年銷售額1.4個億，凈利潤3500萬元；預(yù)計09年銷售額超購2個億，凈利潤大約4000萬。
公司控股55%的貝特瑞公司是鋰電池碳負(fù)極材料和磷酸鐵鋰正極材料的龍頭，前者國內(nèi)第一，市占率80%，全球第二；后者國內(nèi)第一。.. 08年貝特瑞收購天津鐵誠公司后，碳負(fù)極材料成本下降30%，成本優(yōu)勢顯著。
磷酸鐵鋰正極材料采用固相法、火熱合成法，每噸成本降低到13萬，大幅下降后成本只有國際上的一半。毛利率在60%以上。
通過哈爾濱寶安公司貝特瑞擁有近10億噸適合于鋰離子二次電池用的優(yōu)質(zhì)石墨礦產(chǎn)資源，可確保原料的穩(wěn)定供給。同時，貝特瑞管理層表示將在適當(dāng)時候繼續(xù)向上下游產(chǎn)業(yè)鏈延伸。
貝特瑞研發(fā)團(tuán)隊(duì)力量雄厚，在國內(nèi)已經(jīng)擁有40多項(xiàng)鋰電池正負(fù)極材料專利。公司研發(fā)還涉及納米新能源材料，特殊石墨化，人造石墨，鎳錳酸鋰、層狀氧化物、鈦酸鋰等動力電池配套材料。
貝特瑞09年碳負(fù)極材料產(chǎn)能是6000噸/年，磷酸鐵鋰正極材料產(chǎn)能是1500噸/年。下游客戶非常廣泛，包括日本日立、韓國三星、國內(nèi)TCL、比亞迪、天津力神、深圳中星、江蘇雙登等。
08年貝特瑞銷售額1.8個億，凈利潤3000多萬。依據(jù)產(chǎn)量和價格預(yù)測，磷酸鐵鋰正極材料09年預(yù)計1170噸，銷售額1.8億元；預(yù)計09年全部銷售額4-5個億，10年8-10個億，同比保持100%歷史增速。
預(yù)計09年房地產(chǎn)和醫(yī)藥貢獻(xiàn)0.41元EPS，10年貢獻(xiàn)0.57元EPS。初步預(yù)計08年鋰電池貢獻(xiàn)0.04元EPS，09年貢獻(xiàn)0.08元左右EPS。
江蘇國泰（002091）：立足外貿(mào) 進(jìn)取鋰電池電解液新能源k
我們預(yù)計公司08年的匯兌損益至少可達(dá)到2500萬元，同時由于公司出售辦公物業(yè)也可增加1500萬左右的收入，預(yù)計公司08年每股收益可達(dá)到0.83元，以3月5日收盤價計算，08年動態(tài)市盈率僅23倍，而據(jù)統(tǒng)計，截至3月5日21家具有新能源概念的上市公司的加權(quán)平均市盈率達(dá)到了64.18倍?？紤]到公司的控股子公司是我國鋰離子電池電解液的龍頭企業(yè)以及該行業(yè)未來廣闊的發(fā)展前景，我們認(rèn)為給予公司08年30倍的市盈率是比較合理的，目標(biāo)價25元，給予買入評級。
