中國儲(chǔ)能網(wǎng)訊：日前，工信部等八部委下發(fā)通知部署開展打擊稀土違法違規(guī)行為專項(xiàng)行動(dòng)。分析指出，此次多部委聯(lián)合稀土打黑專項(xiàng)行動(dòng)歷時(shí)半年，時(shí)間跨度超過往年，顯示此次打黑的決心和力度。稀土價(jià)格有望逐步走出低谷，相關(guān)概念股可望王者歸來。
八部委部署稀土打黑
工信部、公安部等八部委聯(lián)合稀土打黑專項(xiàng)行動(dòng)正式開展。工信部網(wǎng)站11日發(fā)布了《關(guān)于組織開展打擊稀土違法違規(guī)行為專項(xiàng)行動(dòng)的函》，明確自2014年10月10日至2015年3月31日開展全國打擊稀土違法違規(guī)行為專項(xiàng)行動(dòng)。
通知指，近年來，有關(guān)部門多次聯(lián)合組織打擊稀土開采、生產(chǎn)、流通違法違規(guī)行為專項(xiàng)整治行動(dòng)，取得了一定成效。但稀土非法開采，買賣、加工非法礦產(chǎn)品，無計(jì)劃、超計(jì)劃生產(chǎn)等行為在一些地區(qū)仍比較嚴(yán)重。此次行動(dòng)將聯(lián)合查處稀土開采、生產(chǎn)、流通企業(yè)非法開采、買賣加工非法礦產(chǎn)品、偷逃稅費(fèi)、非法產(chǎn)品異地開票等行為，有關(guān)重點(diǎn)稀土產(chǎn)區(qū)要根據(jù)專用發(fā)票及舉報(bào)等線索重點(diǎn)查辦2-3起典型案件。
通知要求，查處重點(diǎn)案件，各地要按照本方案提供的企業(yè)名單及舉報(bào)線索，對(duì)涉及稀土礦產(chǎn)品買賣的企業(yè)及個(gè)人逐一核查，涉嫌非法開采、違法違規(guī)生產(chǎn)、買賣非法礦產(chǎn)品或無法說明礦產(chǎn)品來源的，依法予以處罰;涉嫌構(gòu)成犯罪、依法需要追究刑事責(zé)任的，按照《行政執(zhí)法機(jī)關(guān)移送涉嫌犯罪案件的規(guī)定》(國務(wù)院令第310號(hào))，移送公安機(jī)關(guān)。
通知強(qiáng)調(diào)，建立稀土企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營檔案，各有關(guān)地方工業(yè)主管部門會(huì)同國土、稅務(wù)、工商等部門摸清本地稀土礦山企業(yè)生產(chǎn)、銷售及流通情況，稀土冶煉分離企業(yè)礦產(chǎn)品采購、生產(chǎn)及銷售情況，貿(mào)易企業(yè)稀土產(chǎn)品采購及銷售情況。在此基礎(chǔ)上，建立稀土企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營檔案，及時(shí)掌握企業(yè)買賣稀土礦產(chǎn)品、加工銷售、稅費(fèi)繳納、貿(mào)易對(duì)象等信息。
其實(shí)，今年下半年以來，工信部己一再重申要著重打擊非法稀土生產(chǎn)背后的黑色利益鏈，并在全社會(huì)開展了獎(jiǎng)勵(lì)舉報(bào)黑色生產(chǎn)的活動(dòng)，圍繞稀土專用發(fā)票、工商行政管理部門強(qiáng)化審核、加快稀土礦山圍欄建設(shè)、配合司法部門嚴(yán)厲打擊違規(guī)開采和加工行為等方面，發(fā)動(dòng)各方統(tǒng)一行動(dòng)。
工信部原材料司巡視員、國家稀土辦主任賈銀松曾表示，今年稀土打黑重點(diǎn)落實(shí)問責(zé)制度，力度較往年將更大。業(yè)內(nèi)人士在接受《投資快報(bào)》記者采訪時(shí)也指出，此次多部委聯(lián)合稀土打黑專項(xiàng)行動(dòng)歷時(shí)半年，時(shí)間跨度超過往年，顯示此次打黑的決心和力度。
分析人士認(rèn)為，伴隨著稀土打黑、組建稀土大集團(tuán)等政策組合拳的發(fā)力，以及下游企業(yè)的補(bǔ)庫需求預(yù)期，稀土價(jià)格有望走出低谷。隨著股指反彈漸入佳境，稀土概念股也將借市場(chǎng)走強(qiáng)而王者歸來。
稀土打黑行情有望重演
稀土打黑專項(xiàng)行動(dòng)正式開展，或讓稀土打黑行情重演。此前，2013年上半年稀土價(jià)格持續(xù)下跌，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，重稀土氧化鏑的均價(jià)半年累計(jì)下跌約50%，輕稀土氧化鐠釹均價(jià)累計(jì)下跌約20%。其后，贛州稀土打黑引發(fā)稀土價(jià)格逐漸回升，輕稀土氧化鐠釹價(jià)格漲幅達(dá)40%，重稀土氧化鏑漲幅達(dá)93%。稀土概念股也由此走一波打黑行情。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在2013年6月28日至8月30日，五礦稀土、盛和資源、包鋼稀土和廣晟有色股價(jià)分別累計(jì)大漲75.3%、60.1%、40%和30.7%。
但是由于后期工信部聯(lián)合八部委的稀土打黑低于預(yù)期，且稀土收儲(chǔ)及稀土大集團(tuán)整合遲遲未能兌現(xiàn)，稀土市場(chǎng)再次陷入低迷，稀土相關(guān)上市公司股價(jià)再度集體回落。據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，目前市場(chǎng)上流通的稀土中，估計(jì)來源不明、非生產(chǎn)指令性計(jì)劃外的“黑稀土”已經(jīng)超過一半以上。目前，中國稀土出口平均價(jià)格已經(jīng)低于2010年的平均水平。
“稀土產(chǎn)品利潤(rùn)下滑的主要原因是稀土產(chǎn)品價(jià)格下降，而黑色利益鏈又是價(jià)格下降的主要因素?！比谭治鰩煂?duì)《投資快報(bào)》記者表示，隨著稀土打黑的深入，打黑的效果有望顯現(xiàn)，加之行業(yè)整合也逐漸有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，稀土價(jià)格有望回升。此外，隨著新能源汽車等新興應(yīng)用的發(fā)展，下游釹鐵硼磁材的需求加大也將有效支撐稀土價(jià)格。
據(jù)公開資料顯示，稀土釹鐵硼永磁體是稀土下游最大的應(yīng)用領(lǐng)域，約占整個(gè)應(yīng)用的47%。據(jù)了解，每輛混合動(dòng)力車(HEV)較傳統(tǒng)汽車要多消耗5KG釹鐵硼;純電動(dòng)車(EV)中,稀土永磁電機(jī)替代傳統(tǒng)發(fā)電機(jī)要多使用5-10KG釹鐵硼。
據(jù)國務(wù)院發(fā)布的《節(jié)能與新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》顯示,到2015年純電動(dòng)汽車和插電式混合動(dòng)力汽車?yán)塾?jì)產(chǎn)銷量力爭(zhēng)達(dá)到50萬輛;到2020年純電動(dòng)汽車和插電式混合動(dòng)力汽車生產(chǎn)能力達(dá)200萬輛、累計(jì)產(chǎn)銷量超過500萬輛。
“稀土打黑行情有望重演?！笔袌?chǎng)人士人士接受《投資快報(bào)》記者采訪時(shí)指出，此次工信部等8部委新一輪稀土“打黑”行動(dòng)，力度史無前例，將給復(fù)蘇中的稀土價(jià)格注入強(qiáng)勁活力;“打黑”短期將持續(xù)刺激稀土價(jià)格走高，行業(yè)企業(yè)盈利將見底回升，從而帶動(dòng)稀土股反攻。
加大稀土板塊配置正當(dāng)時(shí)
相關(guān)資料顯示，我國是稀土第一生產(chǎn)大國，為保護(hù)稀土資源合理開發(fā)，近年政府陸續(xù)出臺(tái)了一系列相關(guān)政策，包括開征資源稅、指令性計(jì)劃開采、出口管控等，稀土也結(jié)束了“賤賣”歷史。
不過，從2010年開始，在下游需求放緩等多方面因素的影響，稀土泡沫破裂，價(jià)格開始急速下跌。更令人擔(dān)憂的是，行業(yè)亂象愈發(fā)嚴(yán)重，私挖亂采屢禁不止，利潤(rùn)的驅(qū)動(dòng)催生了游離監(jiān)管之外的黑色產(chǎn)業(yè)鏈，嚴(yán)重?cái)D壓了正規(guī)企業(yè)生存空間。
券商研究員對(duì)《投資快報(bào)》記者表示，中長(zhǎng)期來看，從價(jià)資源稅的實(shí)施、環(huán)保成本的加大以及需求的增加(新興和轉(zhuǎn)回)有望提供價(jià)格長(zhǎng)期上漲的源動(dòng)力。短期來看，打黑讓稀土行業(yè)的黑色產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)軌?，稀土價(jià)格有望否極泰來，企業(yè)盈利也將見底回升。
“考慮到行業(yè)和公司催化劑的多寡，以及對(duì)宏觀政策敏感度的大小，加大稀土板塊配置正當(dāng)時(shí)?！闭猩套C券(600999,股吧)分析師指出。伴隨著稀土政策組合拳的出臺(tái)以及稀土出口的放開等，稀土價(jià)格走出歷史的底部為大概率事件。
申銀萬國稱，稀土行業(yè)目前進(jìn)入政策密集推送期，大集團(tuán)、打擊私采、落實(shí)環(huán)保核查和資源稅雖均是老政策，但會(huì)產(chǎn)生新效果。特別是反腐和礦山集中度提高有助于提升政策作用，同時(shí)需求將保持穩(wěn)定。強(qiáng)烈看好戰(zhàn)略小金屬中重型稀土(五礦稀土、廣晟有色、廈門鎢業(yè)(600549,股吧)等)上行空間。
據(jù)了解，上市公司中輕稀土標(biāo)的主要是包鋼股份、包鋼稀土、盛和資源，重稀土標(biāo)的主要是威華股份(002240,股吧)(002240)、廈門鎢業(yè)(600549)、創(chuàng)興資源(600193,股吧)(600193)、廣晟有色和五礦稀土。
廣發(fā)證券(000776,股吧)研分析師稱，經(jīng)過深化打私與二次收儲(chǔ)后，4季度稀土價(jià)格有望形成趨勢(shì)性上漲，屆時(shí)板塊將具備投資良機(jī)?？紤]到此前收儲(chǔ)重稀土受益高于輕稀土，因此推薦五礦稀土、廣晟有色、廈門鎢業(yè)、盛和資源、包鋼稀土。
五礦稀土：權(quán)益冶煉配額增加44% 買入評(píng)級(jí)
類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：廣發(fā)證券 研究員：巨國賢 宋小慶 吳怡平
[摘要]
9月5日晚，公司公告以3.86億元的價(jià)格向五礦集團(tuán)購買廣州建豐五礦稀土有限公司75%的股權(quán)。2013年五礦建豐擁有稀土指令性生產(chǎn)計(jì)劃1700噸/年，本次交易完成后，公司將增加權(quán)益冶煉配額約44%。2013年五礦建豐實(shí)現(xiàn)歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)4199萬元，占上市公司凈利潤(rùn)的18.7%;以此計(jì)算本次交易PE為9.2倍，收購價(jià)格合理。
稀土收儲(chǔ)住下半年業(yè)績(jī)改善8月初，多家網(wǎng)媒報(bào)道稀土收儲(chǔ)正式啟動(dòng)。本次收儲(chǔ)溢價(jià)低于預(yù)期，我們假設(shè)未來鏑、鋱溢價(jià)30%收儲(chǔ)，則收儲(chǔ)總額為84億元，收儲(chǔ)總體溢價(jià)(比市場(chǎng)出售溢價(jià))約13億元，較預(yù)期值下降約65%。中國五礦是國家支持的6大稀土集團(tuán)之一，預(yù)計(jì)將成為本次收儲(chǔ)中重稀土品種的主要供貨商。五礦稀土作為中國五礦稀土業(yè)務(wù)唯一的上市平臺(tái)，預(yù)計(jì)將受益于稀土收儲(chǔ)，下半年業(yè)績(jī)得到明顯改善。
稀土打私力度決定未來價(jià)格走勢(shì)自8月初媒體報(bào)道稀土收儲(chǔ)啟動(dòng)以來，受非法私礦困擾，稀土現(xiàn)貨價(jià)格底部震蕩。近期媒體報(bào)道：在工信部的牽頭下，多部委打擊非法稀土產(chǎn)業(yè)鏈，讓“黑稀土”無法“漂白”，從而遏制稀土盜采，湖南省現(xiàn)已查處了7家涉及稀土違法違規(guī)的企業(yè)。我們認(rèn)為未來稀土價(jià)格走勢(shì)需要核心關(guān)注稀土打私行動(dòng)效果。
下調(diào)盈利預(yù)測(cè)，維持“買入”評(píng)級(jí)鑒于近期稀土價(jià)格表現(xiàn)不及預(yù)期，因此我們下調(diào)公司14-16年的EPS預(yù)測(cè)至0.27元、0.43元、0.62元(原0.35元、0.43元、0.61元)對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE為89倍、56倍和39倍。鑒于目前稀土價(jià)格已處于底部，且預(yù)期公司將受益大集團(tuán)整合，未來外延成長(zhǎng)空間較大，因此維持公司“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示未來稀土打私力度低于預(yù)期;稀土價(jià)格漲幅低于預(yù)期。
盛和資源：下游業(yè)務(wù)開花結(jié)果 買入評(píng)級(jí)
2014-07-31 類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：廣發(fā)證券 研究員：巨國賢 宋小慶 吳怡平[摘要]
外購氧化物銷量增加，上半年增收不增利2014年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.00億元，同比增長(zhǎng)32.61%;其中由于外購稀土氧化物銷售增加，實(shí)現(xiàn)商業(yè)收入3.45億元;同比增長(zhǎng)1383.07%，同期公司工業(yè)收入1.52億元，同比大幅下降57.00%，公司商業(yè)毛利率僅為3.64%，受此影響，公司實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)746.17萬元，同比下降71.69%，實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.02元，增收不增利。
工業(yè)毛利率增加，盈利能力提升報(bào)告期內(nèi)，公司工業(yè)毛利率同比上升13.77個(gè)百分點(diǎn)至29.11%。我們認(rèn)為主要是受益于漢鑫礦業(yè)技改項(xiàng)目部分完工，采選回收率的提高導(dǎo)致礦產(chǎn)品單位成本下降。2014年底，公司礦山技改項(xiàng)目將全部完工，并與2015開始貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)，屆時(shí)公司開采成本將進(jìn)一步降低，盈利能力提升。
下游業(yè)務(wù)開花結(jié)果，催化劑收入增1.5倍2014年1-6月，公司“金屬閥催化配劑及分子篩”市場(chǎng)開拓順利，實(shí)現(xiàn)收入5880萬元，同比大幅增長(zhǎng)152.77%;同時(shí)毛利率同比大幅提高21.14個(gè)百分點(diǎn)至32.62%。公司下游業(yè)務(wù)開花結(jié)果，有望成為未來盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。
有望受益稀土收儲(chǔ)報(bào)告期內(nèi)，公司與中鋁稀土等3家企業(yè)合作成立中鋁四川稀土有限公司(持股30%)。中鋁稀土作為6大集團(tuán)之一，是國家稀土收儲(chǔ)的指定企業(yè)，公司有望借助中鋁稀土平臺(tái)，受益國家稀土收儲(chǔ)，增厚盈利。
維持“買入”評(píng)級(jí)預(yù)計(jì)公司14-16年EPS分別為0.55元、0.74元、0.97元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE為39倍、29倍、22倍。鑒于公司礦山技改和下游業(yè)務(wù)實(shí)施順利，且有望通過中鋁稀土平臺(tái)受益國家稀土收儲(chǔ)，因此維持公司“買入”的評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示對(duì)外投資項(xiàng)目進(jìn)度和效果不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);稀土價(jià)格大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
包鋼稀土：關(guān)注收儲(chǔ)和稀土大集團(tuán)的正面影響 中性評(píng)級(jí)
2014-08-26 類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：瑞銀證券 研究員：林浩祥
[摘要]
上半年業(yè)績(jī)低于預(yù)期公司1-6月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入23.8億元，同比降50.6%;實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東扣費(fèi)的凈利潤(rùn)為2.5億元，同比下降75.2%。1-6月實(shí)現(xiàn)經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金僅為6316萬元。1-6月公司毛利率為31.8%，同比下降2.5%;實(shí)現(xiàn)扣非EPS為0.115元，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為3.21%，低于我們和市場(chǎng)此前預(yù)計(jì)。
主營業(yè)務(wù)以及數(shù)家子公司盈利均有下滑公司營業(yè)收入和成本雙雙下降的原因是銷售產(chǎn)品中價(jià)格較高的鐠釹的銷售占比下降，我們認(rèn)為這與下游磁材需求相對(duì)低迷有關(guān)。從控股和參股公司數(shù)據(jù)看，公司持股63%的稀土國貿(mào)由于上半年計(jì)提資產(chǎn)損失，上半年凈利潤(rùn)為-7.5億元;持股51%的南方的包鋼晶環(huán)虧損1770萬元，下游磁性材料公司虧損828萬元。
行業(yè)低迷已經(jīng)被市場(chǎng)所反映，關(guān)注下半年收儲(chǔ)和大集團(tuán)成立的正面影響我們認(rèn)為上半年稀土行業(yè)運(yùn)行低迷態(tài)勢(shì)已經(jīng)為市場(chǎng)投資者所察覺，反映在上半年稀土行業(yè)價(jià)格處于低位，下游需求疲軟(如A股相關(guān)的釹鐵硼磁材的盈利多數(shù)低于市場(chǎng)預(yù)測(cè))。從股東結(jié)構(gòu)看，2季度末主要持股機(jī)構(gòu)為國資和A股指數(shù)型基金。公司判斷目前行業(yè)供大于求的狀況未發(fā)生根本改變，我們建議關(guān)注未來收儲(chǔ)和稀土集團(tuán)成立帶來的正面影響。
估值：盈利展望存在下行風(fēng)險(xiǎn)，中性評(píng)級(jí)中期業(yè)績(jī)與公司2013年年度經(jīng)營計(jì)劃相比，公司上半年完成年度營收計(jì)劃的37%，營業(yè)成本劃的35%，期間費(fèi)用41%，處于公司管理層預(yù)期的進(jìn)度區(qū)間?？紤]到稀土價(jià)格低迷，我們對(duì)公司盈利預(yù)測(cè)有一定的下行風(fēng)險(xiǎn)。
