3月4日晚間，尚德電力（NYSE:STP，下稱尚德）發(fā)布公告，稱公司董事長(zhǎng)兼公司創(chuàng)始人施正榮已經(jīng)辭去董事會(huì)主席職務(wù)，由SuSan Wang接任尚德董事會(huì)主席，并立即生效。施正榮將以董事身份繼續(xù)留任董事會(huì)。
但施正榮次日即通過(guò)美聯(lián)社發(fā)表聲明稱：尚德董事會(huì)的做法“非法且無(wú)效”，他將竭盡全力保護(hù)公司。
3月6日，尚德董事會(huì)回應(yīng)稱：董事會(huì)堅(jiān)信，根據(jù)開(kāi)曼群島的法律，任命SuSan Wang為董事長(zhǎng)有效且合法。 同日，施正榮表示現(xiàn)任董事會(huì)無(wú)力解決公司的債務(wù)問(wèn)題。
多位接受《財(cái)經(jīng)》記者采訪的業(yè)內(nèi)人士稱，本月對(duì)于尚德而言非常關(guān)鍵。超過(guò)40億元人民幣的債務(wù)即將在本月到期，但尚德遲遲拿不出解決辦法，這是董事會(huì)撤換施正榮的直接原因。
這40億元的債務(wù)包括，3月15日到期的一筆價(jià)值5.75億美元的可轉(zhuǎn)債，和超過(guò)10億元人民幣的銀行貸款。
欲解決這筆可轉(zhuǎn)債，一是到期轉(zhuǎn)股。尚德在紐交所備案的發(fā)行文件顯示，這筆可轉(zhuǎn)債發(fā)行于2008年6月，單個(gè)ADS（美國(guó)存托憑證）價(jià)值為41.13美元，每個(gè)ADS相當(dāng)于1股普通股，這與當(dāng)時(shí)的尚德股價(jià)相當(dāng)。
3月7日，尚德收?qǐng)?bào)僅為1.22美元，常理上而言，債權(quán)人不可能選擇債轉(zhuǎn)股，因?yàn)椴畹锰唷?/div>
二是兌付，這種可能性則近乎為零。尚德目前賬面資金僅能夠維持日常運(yùn)營(yíng)，除非能夠在3月15日前籌得巨款，否則無(wú)法對(duì)債券持有人進(jìn)行兌付。
第三種情況是無(wú)力還債，尚德進(jìn)行破產(chǎn)清算。這種情況發(fā)生的可能性也較小，接近無(wú)錫市政府的人士介紹稱，“尚德破產(chǎn)不可想象，江蘇省政府方面絕不會(huì)允許這種情況出現(xiàn)。”
第四種情況是債務(wù)重組。此前，尚德一直就債務(wù)重組事宜與海外債權(quán)人談判。“有好幾種方案，或是延期付款，或是先付利息，或是先償還10%的債務(wù)。”一位接近尚德的人士稱。但無(wú)論是哪種方案，都需多數(shù)債權(quán)人投票通過(guò)，“不過(guò)現(xiàn)在看來(lái)，上述方案中，沒(méi)有一個(gè)對(duì)債權(quán)人而言是有利可圖的”。
3月7日上午，這筆可轉(zhuǎn)債忽然出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。尚德方面宣布，與此前發(fā)生糾紛的GSF資本達(dá)成協(xié)議：GSF資本已經(jīng)放棄了其在環(huán)球太陽(yáng)能基金中的全部股權(quán)（下稱GSF基金），這使得尚德在該基金的股權(quán)從原來(lái)的79.3%增加到88.15%。而施正榮在該基金中的股份，由原來(lái)的10.7%增加到目前的11.85%。
尚德的公告并未顯示股權(quán)轉(zhuǎn)讓所涉及的金額。GSF資本已不再擁有GSF基金的股權(quán)，其涉及的反擔(dān)保問(wèn)題對(duì)尚德而言也不復(fù)存在。尚德在該基金中的資金被激活，為困境中的尚德帶來(lái)一線希望。尚德可以通過(guò)出售該基金中的股權(quán)變現(xiàn)償債，或用該基金作抵押擔(dān)保。
尚德內(nèi)部消息稱，目前尚德已與債權(quán)人達(dá)成解決方案，5.75億美元可轉(zhuǎn)債中的一半將轉(zhuǎn)股；另一半在GSF基金做擔(dān)保的前提下，分期償還，年息6%。
超過(guò)10億元人民幣的銀行貸款則“不是問(wèn)題”。接近工商銀行（4.12，0.00，0.00%）江蘇省分行的一位金融人士透露，“國(guó)內(nèi)銀行比海外債權(quán)人好說(shuō)話得多。”相對(duì)于可轉(zhuǎn)債，銀行貸款可解決的辦法很多——延期，先償還利息，或者免息，只償還本金……這些都是可行的。
該金融人士稱，在江蘇省政府影響下，國(guó)有股份制銀行“不會(huì)為難尚德。無(wú)論是江蘇省政府還是無(wú)錫市政府，都不愿意看到尚德走到最壞的一步”。
GSF懸疑
在宣布撤換施正榮的第二天，尚德就給出了可轉(zhuǎn)債問(wèn)題的解決辦法。這一點(diǎn)頗為蹊蹺。
解決方案的出爐，完全得益于GSF資本的所有者、西班牙人羅梅羅（Javier Romero）放棄了其在GSF基金中的權(quán)益。而尚德的公告并未顯示該公司為獲得這部分權(quán)益支付的金額。
尚德2011年報(bào)顯示：2008年6月，尚德曾出資2.58億歐元，認(rèn)購(gòu)了GSF基金86%股份。2011年11月，尚德方面為表彰羅梅羅對(duì)尚德的貢獻(xiàn)，幾乎以贈(zèng)予的形式，將持有的GSF基金6.7%股份轉(zhuǎn)移至羅梅羅的私人公司GSF資本名下。
2012年7月，GSF資本反擔(dān)保騙局事發(fā)，該事件使得尚德通過(guò)出售GSF基金股權(quán)補(bǔ)充現(xiàn)金流的計(jì)劃流產(chǎn)。
2012年初，國(guó)內(nèi)多位財(cái)經(jīng)記者的郵箱中開(kāi)始收到匿名舉報(bào)信，內(nèi)附詳細(xì)文字和圖片材料。由此，施正榮轉(zhuǎn)移資產(chǎn)、掏空尚德的報(bào)道紛紛見(jiàn)諸報(bào)端。
2012年7月，尚德再次成為新聞焦點(diǎn)。該公司發(fā)布公告稱，發(fā)現(xiàn)GSF資本的反擔(dān)保“可能存在瑕疵”。
彼時(shí)，接受《財(cái)經(jīng)》記者采訪的業(yè)內(nèi)人士表示，作為GSF基金主要投資人，尚德居然在多年之后才發(fā)現(xiàn)合作伙伴的反擔(dān)保有假，“這簡(jiǎn)直不可思議”。
事實(shí)上，即便是GSF資本提供的反擔(dān)保存在問(wèn)題，對(duì)尚德的影響也可能并不如輿論渲染得那樣大。這一丑聞只是給尚德增添了一筆“或有負(fù)債”，但只要GSF基金投資的電站穩(wěn)定發(fā)電，正常運(yùn)轉(zhuǎn)，尚德就不會(huì)有任何損失。
反擔(dān)保騙局直接打擊的是施正榮在尚德的威信和市場(chǎng)形象。尚德將因可轉(zhuǎn)債問(wèn)題破產(chǎn)的言論廣為流傳，其股價(jià)一路走低。一個(gè)月后，施正榮丟掉了尚德CEO的職務(wù)。
3月7日，尚德進(jìn)一步撤除施正榮董事長(zhǎng)職務(wù)后，火速與GSF資本達(dá)成協(xié)議，重新激活了其在GSF基金中的投資，給出了可轉(zhuǎn)債危機(jī)的解決方案——此舉被認(rèn)為是在鞏固金緯和Susan Wang在尚德的地位。
此前，尚德內(nèi)部的分歧已經(jīng)十分明顯。由于施正榮屢屢利用關(guān)聯(lián)公司進(jìn)行交易，轉(zhuǎn)移資產(chǎn)、掏空尚德，并抵觸無(wú)錫市方面的援助方案，海外投資機(jī)構(gòu)的不滿日益增長(zhǎng)。
機(jī)構(gòu)投資者早有撤換施正榮的打算，施正榮稱董事會(huì)已有一個(gè)月不讓他參加會(huì)議?，F(xiàn)任CEO金緯和新任董事長(zhǎng)Susan Wang，代表的正是機(jī)構(gòu)投資者利益。
施正榮眾叛親離
激活尚德在GSF基金中的投資，解決可轉(zhuǎn)債問(wèn)題，對(duì)無(wú)錫市政府、機(jī)構(gòu)投資者和施正榮三方而言，均是利好：機(jī)構(gòu)投資者和施正榮持有尚德股份，無(wú)錫市政府在乎就業(yè)和銀行貸款問(wèn)題。
然而，施正榮在處理尚德危機(jī)中的表現(xiàn)，讓機(jī)構(gòu)投資者憤怒，更讓無(wú)錫市政府失望，接近無(wú)錫市方面的人士指出，是施正榮自己造成了他今天的局面。
施正榮在接受彭博通訊社采訪中表示，撤掉其董事長(zhǎng)職務(wù)的做法錯(cuò)誤，“所有股東希望和我談，所有銀行高管也希望和我談。他們想知道為什么施博士沒(méi)露面。”
但接近無(wú)錫市政府的人士告訴《財(cái)經(jīng)》記者，施正榮的說(shuō)法“不完全錯(cuò)誤，也不完全正確”。無(wú)錫確實(shí)不熟悉金緯和Susan Wang，但是這并不意味著認(rèn)可施正榮。
施正榮曾一手締造了“尚德神話”。他在無(wú)錫政商兩界長(zhǎng)袖善舞、人脈深厚，為尚德的發(fā)展助力不少。在尚德發(fā)展之初和陷入危機(jī)之后，無(wú)錫市乃至江蘇省官方一直在給尚德輸血打氣，保證其持續(xù)發(fā)展。
2012年以來(lái)，尚德陷入了前所未有的危機(jī)。無(wú)錫市方面曾拿出各種方案給予尚德幫助，甚至想到直接出手救助。
無(wú)錫市國(guó)資委麾下的無(wú)錫國(guó)聯(lián)集團(tuán)，曾準(zhǔn)備以財(cái)務(wù)投資者的身份進(jìn)入尚德；無(wú)錫市方面也曾同意在施正榮以個(gè)人資產(chǎn)抵押的前提下，為尚德輸血。但這些都遭到了施正榮的抵觸。
施的做法損害了其與無(wú)錫政府的關(guān)系，“政府也不能白給你錢。作為尚德的董事長(zhǎng)，施正榮在維護(hù)個(gè)人利益，而非尚德利益”。
上述人士稱，作為企業(yè)的創(chuàng)始人，施正榮其實(shí)和地方政府利益一致，他們都不想看到尚德破產(chǎn)。但此間，施正榮卻要同時(shí)兼顧個(gè)人利益，且手段生硬，引發(fā)諸多官員反感。
“政府的利益在于不能讓尚德破產(chǎn)，社會(huì)成本實(shí)在太大”。但無(wú)錫官員亦擔(dān)心，金緯及其代表的海外投資者也沒(méi)有解決問(wèn)題的辦法。
此前，海外投資者曾希望無(wú)錫市政府提供資金，幫助保住上市公司尚德電力，而讓子公司無(wú)錫尚德破產(chǎn)，這一做法引起無(wú)錫方面的強(qiáng)烈反彈。這意味著無(wú)錫市政府將為無(wú)錫尚德的破產(chǎn)埋單，就業(yè)和銀行貸款等所有壓力都將轉(zhuǎn)給無(wú)錫，而投資者卻可保全上市公司進(jìn)而抽身而退。
施正榮曾希望借助地方政府力量和海外投資人博弈，但顯然未獲成功。在處理尚德危機(jī)過(guò)程中，施一切以自身利益為出發(fā)點(diǎn)的做法，“導(dǎo)致眾叛親離”。
盡管施正榮高調(diào)“喊冤”，但多位觀察人士認(rèn)為，尚德董事會(huì)罷免其董事長(zhǎng)的決定合法且有效。政府和海外投資者，被認(rèn)為是影響尚德前途的兩股最大力量，但施正榮沒(méi)有贏得任何一方的支持。
接近無(wú)錫市政府領(lǐng)導(dǎo)的人士稱，解決尚德40多億元的債務(wù)，對(duì)于無(wú)錫市政府而言并不困難，而且市政府亦不希望尚德的控制權(quán)旁落外人。“但是，施正榮空手套白狼是讓人無(wú)法接受的。”
彭小峰的逆襲
3月，中國(guó)光伏行業(yè)突然進(jìn)入“重大新聞爆發(fā)期”。
幾乎在施正榮被尚德董事會(huì)罷免董事長(zhǎng)的同時(shí)，中國(guó)光伏行業(yè)另一“出局巨頭”彭小峰突然歸來(lái)。其和施正榮一進(jìn)一出，折射出兩者不同的政商關(guān)系。
3月6日晚，賽維LDK太陽(yáng)能高科技有限公司（NYSE:LDK，下稱賽維）發(fā)布公告稱，賽維第六屆第三次董事會(huì)會(huì)議決定，免去佟興雪公司法定代表人、董事長(zhǎng)職務(wù)，委派彭小峰擔(dān)任董事長(zhǎng)、總經(jīng)理。
隨后，佟興雪以賽維總裁兼CEO的身份，對(duì)外宣布了賽維制定1200人招聘計(jì)劃的消息。
次日，彭小峰在其微博中難掩興奮地寫道：“春天到了，鳥(niǎo)兒回來(lái)了，樹(shù)枝開(kāi)始發(fā)綠芽了！”
2012年4月30日，在2011年連續(xù)三個(gè)季度業(yè)績(jī)報(bào)虧后，賽維公布的2011年四季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)更令市場(chǎng)擔(dān)憂——四季度共虧損5.887億美元，負(fù)債60億美元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)87.7%。
彼時(shí)，市場(chǎng)非常擔(dān)心，這個(gè)江西省首家在美上市公司和第二大納稅人無(wú)法承受行業(yè)下行周期及財(cái)務(wù)狀況持續(xù)惡化的沖擊。一時(shí)間，曾被媒體譽(yù)為“中國(guó)最年輕新能源首富”的彭小峰，成了各路討債人焦急尋找的“楊白勞”。
重壓之下的彭小峰，卻一直在傳達(dá)積極的信號(hào)。他曾公開(kāi)表示：“現(xiàn)在的賽維，就像十年前的喬布斯。”
其背后的底氣，正是良好的政商關(guān)系。對(duì)于江西省新余市而言，賽維是發(fā)展地方經(jīng)濟(jì)無(wú)可置疑的核心。
2005年，賽維憑借5億元自有資金及2億元政府信托借款，在新余市成功落地。自此，新余發(fā)展地方經(jīng)濟(jì)的重點(diǎn)工作均圍繞賽維展開(kāi)。
與此同時(shí)，新余市在賽維的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)上陸續(xù)引進(jìn)了超過(guò)100多家光伏制造企業(yè)。2011年，新余市光伏企業(yè)銷售收入的409億元中，賽維貢獻(xiàn)了60%以上。
業(yè)內(nèi)人士評(píng)價(jià)稱，“在處理政府關(guān)系時(shí)，彭小峰低調(diào)謙虛，善于給別人弱勢(shì)的感覺(jué)。”不善言談、性格隨和、內(nèi)心豪爽而有點(diǎn)賭性，這幾乎是所有彭的熟人對(duì)其之共識(shí)。
這一迥異于施正榮的性格及光伏產(chǎn)業(yè)在新余乃至江西的重要性，為陷入困境的賽維贏得了轉(zhuǎn)機(jī)。危機(jī)升級(jí)后，新余市火速出手，通過(guò)曲線輸血的方式為賽維的債務(wù)埋單。
新余市工信委負(fù)責(zé)人，將政企間的關(guān)系直接界定為“墻內(nèi)的事情企業(yè)自己來(lái)做，墻外的事情我們來(lái)參與”。
在當(dāng)?shù)卣鼛啄甑母鞣N工作匯報(bào)文件中，對(duì)賽維的融資支持一直是工作匯報(bào)的重點(diǎn)。在官方通報(bào)中，賽維近幾年的貸款滿足率一直是100%。有知情人士甚至稱，賽維是新余市政府的“義子”。
2012年7月，新余市八屆人大常委會(huì)第七次會(huì)議上審議通過(guò)了一份議案，決定由市政府將賽維向華融信托償還信托貸款5億元資金缺口納入同期年度財(cái)政預(yù)算。
賽維與銀行暫時(shí)擺脫了危機(jī)，而長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)將由納稅人承擔(dān)。這一做法，曾引發(fā)國(guó)內(nèi)財(cái)經(jīng)界激烈討論。
新余市人大常委會(huì)新聞發(fā)言人趙鴻鳴稱，在商定這一信托計(jì)劃時(shí)，盡管賽維已經(jīng)以資產(chǎn)作為抵押，但相關(guān)信托機(jī)構(gòu)仍要求政府將貸款還款計(jì)劃列入年度財(cái)政預(yù)算。因此，該信托計(jì)劃的實(shí)際擔(dān)保人除彭小峰外，還有新余市政府。
此前的四五月間，賽維已經(jīng)以硅片、組件等產(chǎn)品作為抵押，獲得了地方近億元貸款輸血。
隨后，新余市對(duì)賽維的“搶救”進(jìn)一步升級(jí)，發(fā)展到了股權(quán)層面。
2012年10月22日，賽維宣布公司已與一家名為“江西恒瑞新能源”的公司簽署股權(quán)購(gòu)買協(xié)議，后者將以25%溢價(jià)即每股0.86美元的價(jià)格，購(gòu)買賽維約19.9%的對(duì)外發(fā)行股份。
恒瑞新能源公司，由北京恒基偉業(yè)投資公司及新余市國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司共同出資組成。其中恒基偉業(yè)、新余國(guó)資分別持股60%和40%。這一做法不僅緩解了資金鏈緊張，亦給市場(chǎng)注入信心。
2012年11月16日，賽維被紐交所告知，其普通股的平均交易價(jià)格已經(jīng)在連續(xù)30個(gè)交易日期間低于平均每股1美元。
根據(jù)紐交所規(guī)定，賽維被要求自收到通知或下屆股東年會(huì)股東提議行動(dòng)起六個(gè)月內(nèi)，必須促使其平均收盤價(jià)達(dá)到1美元以上，否則將退市。
在地方政府的一系列緊急救助措施下，2012年12月31日交易結(jié)束時(shí)，賽維股價(jià)達(dá)到了每股1美元以上。
2013年1月30日，賽維又獲得國(guó)開(kāi)行逾4億元貸款，用于其已停產(chǎn)的硅料廠的冷氫化改造。
據(jù)了解，這是國(guó)開(kāi)行2011年以來(lái)首次對(duì)賽維新增貸款，也是2012年國(guó)開(kāi)行圈定重點(diǎn)支持“六大六小”光伏企業(yè)后批準(zhǔn)的首筆信貸。
畸形政商關(guān)系
放眼中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)，幾乎全是畸形政商關(guān)系的產(chǎn)物。
短短十年間，中國(guó)光伏組件產(chǎn)能占到全球50%以上。全球前十大光伏組件生產(chǎn)商中，中國(guó)的企業(yè)占據(jù)半壁江山，這一切都離不開(kāi)地方政府對(duì)地方明星企業(yè)的大力扶持。
2001年，施正榮帶著十幾項(xiàng)專利和40萬(wàn)美元回國(guó)創(chuàng)業(yè)，輾轉(zhuǎn)接洽了杭州、大連等多個(gè)沿海城市。最后，手里那份250頁(yè)的材料被無(wú)錫市領(lǐng)導(dǎo)相中。
在無(wú)錫市政府擔(dān)保下，小天鵝集團(tuán)、山禾藥業(yè)、無(wú)錫高新技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資公司等八家當(dāng)?shù)刂髽I(yè)共同出資600萬(wàn)美元，加上施正榮的200萬(wàn)美元（40萬(wàn)美元現(xiàn)金，160萬(wàn)美元技術(shù)入股），2001年9月正式成立尚德太陽(yáng)能有限公司。
外界看來(lái)，這位澳大利亞新南威爾士大學(xué)的博士是以高科技的優(yōu)勢(shì)豎起行業(yè)門檻，獲得了政府的信任，進(jìn)而取得光伏領(lǐng)域的成功。
事實(shí)上，光伏組件生產(chǎn)的門檻遠(yuǎn)非高端。國(guó)家發(fā)改委能源研究所前副所長(zhǎng)李俊峰曾指出，“沒(méi)有核心技術(shù)的光伏產(chǎn)業(yè)如果不能在短時(shí)間內(nèi)控制市場(chǎng)，造成事實(shí)上的壟斷，很快就會(huì)陷入紅海。”
簡(jiǎn)言之，中國(guó)制造企業(yè)的尷尬并未在光伏行業(yè)上消減，光伏企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力仍然來(lái)自于規(guī)模效應(yīng)和成本優(yōu)勢(shì)。
制造業(yè)企業(yè)欲上規(guī)模、提產(chǎn)能，資金和生產(chǎn)用地是最重要的要素。無(wú)息貸款、零地價(jià)等優(yōu)惠條件，成了地方政府鼓勵(lì)旗下支柱企業(yè)擴(kuò)張投資的主要行政手段。
“在熱火朝天的2005年前后，光伏企業(yè)在各地與政府的談判中非常強(qiáng)勢(shì)，一般建廠房都是無(wú)償?shù)?，幾百個(gè)億的低息銀行貸款都不帶謝一聲的。”一家龍頭光伏企業(yè)的高層告訴《財(cái)經(jīng)》記者。
這是全國(guó)幾百個(gè)城市在當(dāng)時(shí)光伏熱潮中的一個(gè)縮影。投入大量資源后，地方政府卻發(fā)現(xiàn)其技術(shù)門檻不如企業(yè)當(dāng)初宣傳的那樣高。
在這些企業(yè)褪去高科技光環(huán)后，幫助企業(yè)繼續(xù)擴(kuò)張拿地、用政府信用背書擔(dān)保貸款，則成了地方政府的應(yīng)有之義。2005年至2010年間，此舉催生了多家在納斯達(dá)克和紐交所上市的明星光伏企業(yè)。
全球光伏組件出貨量第一的英利集團(tuán)所在地保定高新區(qū)，在英利入駐之前并沒(méi)有明確的產(chǎn)業(yè)方向。用時(shí)任保定市高新區(qū)管委會(huì)主任馬學(xué)祿的話來(lái)說(shuō)，就是簡(jiǎn)單地按照招商引資比拼優(yōu)惠政策的路子。
“有時(shí)候會(huì)犧牲資源和生態(tài)環(huán)境換項(xiàng)目；而且后期項(xiàng)目一旦離開(kāi)，會(huì)造成當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的空心化”，保定高新區(qū)甚至面臨摘牌之虞。隨著英利的壯大和上市，高新區(qū)確立了明確的產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向——新能源，并以英利為核心，相關(guān)配套產(chǎn)業(yè)快速成長(zhǎng)，走上了正軌。
現(xiàn)在，保定高新區(qū)綜合經(jīng)濟(jì)效益超過(guò)不少省會(huì)城市的國(guó)家高新區(qū)。
故事發(fā)展到這里，倒也是一出“雙贏”的喜劇。
隨著歐美等地對(duì)中國(guó)光伏組件產(chǎn)品“雙反”調(diào)查逐漸展開(kāi)，中國(guó)光伏組件的主要出口地市場(chǎng)大幅萎縮。政府在光伏企業(yè)創(chuàng)業(yè)初期投入的成本，及一旦破產(chǎn)將面臨的大幅失業(yè)壓力，令其欲罷不能，不斷以行政措施干預(yù)產(chǎn)業(yè)走向。
在業(yè)內(nèi)看來(lái)，尚德與賽維的命運(yùn)，不單單掌握在施正榮與彭小峰手中，政府及銀行的支持力度才是關(guān)鍵。
《財(cái)經(jīng)》記者近日在采訪江西、江蘇、河北等光伏大省發(fā)現(xiàn)，商業(yè)銀行早已不愿意介入陷入債務(wù)困境、現(xiàn)金流枯竭的光伏企業(yè)，對(duì)其信貸評(píng)級(jí)一再降低，但仍有部分曾在稅收和就業(yè)方面貢獻(xiàn)巨大的光伏企業(yè)，能夠獲得政府背書的銀行貸款。
最近的案例，正是前述的賽維以資產(chǎn)抵押向華融申請(qǐng)信托貸款、地方政府以財(cái)政預(yù)算做擔(dān)保；而東營(yíng)光伏50.38%的股權(quán)，則由東營(yíng)市政府作價(jià)1000萬(wàn)美元收購(gòu)。
這一切，都在侵蝕財(cái)政資金和政府信用，損害納稅人的利益。
但這種畸形的政商關(guān)系卻很難讓人指責(zé)，甚至其中自有邏輯：一個(gè)有進(jìn)取心、尋找當(dāng)?shù)谿DP增長(zhǎng)點(diǎn)的地方政府，在接受到高科技自主創(chuàng)新企業(yè)創(chuàng)始人的項(xiàng)目書后，見(jiàn)獵心喜般將手中所能掌握到的資源，包括政策、國(guó)有資本、技術(shù)、市場(chǎng)等與之整合，扶持企業(yè)；一旦企業(yè)經(jīng)營(yíng)陷入困境，對(duì)當(dāng)?shù)谿DP、就業(yè)、稅收又將造成極大影響，必須依靠行政手段對(duì)其進(jìn)行拯救。
中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)，正在上演金融危機(jī)中一些華爾街投行“大而不倒”的故事。
政府之手何時(shí)休
新能源行業(yè)，乃至所有戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，各級(jí)政府該不該介入，該如何介入，在尚德危機(jī)后，正成為一個(gè)熱點(diǎn)話題。
國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心產(chǎn)業(yè)部主任馮飛認(rèn)為，光伏企業(yè)依靠行政命令推動(dòng)、依靠“搞運(yùn)動(dòng)”的發(fā)展方式，違反了產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律，扭曲了投資者行為，不利于光伏產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。
中國(guó)的光伏產(chǎn)業(yè)作為戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，仍在延續(xù)著中國(guó)在全球制造業(yè)國(guó)際分工中身處低端鏈條的舊模式。“穿新鞋走老路，發(fā)揮的還是末端組裝優(yōu)勢(shì)。”馮飛稱。
多位接受《財(cái)經(jīng)》記者采訪的業(yè)內(nèi)人士表示，在新能源發(fā)展初期，各國(guó)政府均給予支持，這是通行做法，“但是扶持的手法和中國(guó)大有不同”。譬如德國(guó)，其扶植政策傾向于補(bǔ)貼需求方。
新能源的前期研發(fā)，需要大量資金投入、回報(bào)期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)大、社會(huì)資金不愿進(jìn)入，需要政府去承擔(dān)部分風(fēng)險(xiǎn)；而后期市場(chǎng)開(kāi)發(fā)，新能源企業(yè)需要依靠政府去協(xié)調(diào)電網(wǎng)等部門，依靠政府出臺(tái)電價(jià)補(bǔ)貼來(lái)支持新能源和更有成本優(yōu)勢(shì)的火電、水電競(jìng)爭(zhēng)。
馮飛指出，目前中國(guó)光伏市場(chǎng)利用能源方面存在的問(wèn)題是，光伏發(fā)電價(jià)格偏高，與煤電價(jià)格差距過(guò)大；國(guó)外光伏多是分布式利用，建筑一體化，這也與中國(guó)國(guó)情不符，加大了推廣光伏市場(chǎng)的難度。
江蘇省光伏產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)前秘書長(zhǎng)魏?jiǎn)|認(rèn)為，政府要做的是制定好上網(wǎng)電價(jià)，補(bǔ)貼光伏電價(jià)、促進(jìn)光伏電站投資，自下而上帶動(dòng)光伏組件企業(yè)的發(fā)展。
但是在光伏產(chǎn)業(yè)鏈中，地方政府并未將大量的政策扶植花在兩頭。“地方政府為光伏產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)過(guò)程提供的不當(dāng)激勵(lì)，是光伏行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的關(guān)鍵原因。”發(fā)改委產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所研究員張嵎認(rèn)為。
地方政府直接補(bǔ)貼光伏制造環(huán)節(jié)，“只會(huì)落人口實(shí)，引發(fā)國(guó)外頻頻‘雙反’”。
在終端市場(chǎng)開(kāi)發(fā)上，國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心一位研究人員認(rèn)為，現(xiàn)階段中國(guó)在光伏應(yīng)用市場(chǎng)“要謹(jǐn)慎”，不宜大規(guī)模鋪開(kāi)。
有能源專家向《財(cái)經(jīng)》記者指出，現(xiàn)階段在中國(guó)，試圖大規(guī)模發(fā)展光伏發(fā)電、改變能源結(jié)構(gòu)的條件并不成熟。中國(guó)處于中等收入國(guó)家向高收入國(guó)家發(fā)展的過(guò)程，“需要大量廉價(jià)電力，靠新能源供給不可行”。
馮飛亦認(rèn)為，政府對(duì)新能源不能無(wú)條件支持，不能扭曲國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的基本面。“核心問(wèn)題，還是要擺正政府和市場(chǎng)的關(guān)系，從對(duì)微觀經(jīng)濟(jì)的直接干預(yù)，轉(zhuǎn)變?yōu)橐环N創(chuàng)造環(huán)境，特別是公平環(huán)境的創(chuàng)造角色。”
發(fā)改委能源研究所一位研究人員稱，由于中國(guó)特有的制度環(huán)境，各級(jí)官員控制了大量重要資源。由此催生了扭曲的政商關(guān)系，“不光是光伏，幾乎每個(gè)重要產(chǎn)業(yè)都是這樣。”
這種政商關(guān)系背后的扭曲政績(jī)觀，正被越來(lái)越多的有識(shí)之士質(zhì)疑。
去年“兩會(huì)”期間，包括國(guó)家稅務(wù)總局原副局長(zhǎng)許善達(dá)和上海交通大學(xué)法學(xué)院環(huán)境資源法研究所所長(zhǎng)王曦在內(nèi)的代表委員，都曾對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示，應(yīng)在地方官員的政績(jī)考核中添加GDP之外的因素，如保障房建設(shè)和環(huán)保等民生指標(biāo)在政績(jī)考核中的權(quán)重。
資料顯示，日本、韓國(guó)等東亞國(guó)家也都曾舉政府之力扶持某些企業(yè)，人稱“東亞模式”。但其“財(cái)閥資本主義”“大而不倒”的后遺癥至今猶存，關(guān)于該方面的研究汗牛充棟。
其中的一大反思是，政府應(yīng)更多出臺(tái)普適性的、鼓勵(lì)行業(yè)發(fā)展的政策，而非由政府支持具體的、個(gè)別的企業(yè)；在實(shí)施過(guò)程中，產(chǎn)業(yè)政策不能妨礙經(jīng)濟(jì)規(guī)律發(fā)揮作用，而應(yīng)順應(yīng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律。
正如中共十八大報(bào)告指出的，“經(jīng)濟(jì)體制改革的核心問(wèn)題，是處理好政府和市場(chǎng)的關(guān)系，必須更加尊重市場(chǎng)規(guī)律，更好地發(fā)揮政府作用。”
資料
尚德盛衰史
2001年，38歲的施正榮博士結(jié)束了20年的海外學(xué)術(shù)生涯回國(guó)創(chuàng)業(yè)。在無(wú)錫市政府擔(dān)保下，無(wú)錫六家國(guó)企共出資600萬(wàn)美元，占有75%股權(quán)，施正榮則以40萬(wàn)美元和技術(shù)專利（作價(jià)160萬(wàn)美元）入股，占股25%，尚德由此成立。
彼時(shí)，歐洲發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)光伏發(fā)電給予高額補(bǔ)貼，光伏組件在歐洲市場(chǎng)需求旺盛。成立伊始，尚德就依靠施正榮的技術(shù)優(yōu)勢(shì)迅速崛起。
2005年，為給尚德赴美上市掃清障礙，在無(wú)錫市協(xié)調(diào)下，國(guó)有資本逐一退出，尚德順利完成私有化。同年尚德電力登陸紐交所，其上市后最高股價(jià)90.04美元，施正榮榮登中國(guó)首富，一時(shí)風(fēng)光無(wú)限。
此后，尚德開(kāi)始不斷擴(kuò)張，進(jìn)軍上下游，同時(shí)開(kāi)始向海外擴(kuò)展。
尚德的首次危機(jī)出現(xiàn)在2008年。當(dāng)年由于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，光伏組件出貨已與尚德創(chuàng)業(yè)之初下降了一半。同時(shí)上游硅料價(jià)格大漲，尚德壓力陡增。
2008年底，中國(guó)政府出臺(tái)“四萬(wàn)億”經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，新能源行業(yè)被定為重點(diǎn)扶持行業(yè)，尚德再次受到無(wú)錫市政府的大力援助。同時(shí)，歐洲光伏大國(guó)紛紛出臺(tái)新的電價(jià)政策，刺激光伏裝機(jī)大幅增長(zhǎng)，尚德再次迎來(lái)大發(fā)展。
進(jìn)入2011年，財(cái)政刺激效果逐漸褪去。光伏同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇，尚德技術(shù)優(yōu)勢(shì)已不明顯，同時(shí)光伏組件出貨價(jià)格大跌，歐洲各國(guó)受困于歐債危機(jī)，紛紛下調(diào)光伏補(bǔ)貼電價(jià)，光伏組件產(chǎn)品需求量大幅下降。受累于前期擴(kuò)張和盲目投資，尚德現(xiàn)金流開(kāi)始出現(xiàn)問(wèn)題。
2012年，美國(guó)和歐盟相繼對(duì)中國(guó)光伏產(chǎn)品發(fā)起“雙反”，中國(guó)光伏產(chǎn)品失去了主要市場(chǎng)，一時(shí)哀鴻遍野，光伏組件企業(yè)普遍巨虧。尚德前期盲目擴(kuò)張的負(fù)面效果進(jìn)一步凸顯，成為行業(yè)衰敗的典范。
2012年7月，尚德陷入反擔(dān)保騙局丑聞，其出售基金股權(quán)補(bǔ)充現(xiàn)金流計(jì)劃的流產(chǎn)，導(dǎo)致無(wú)力償債，有投行分析師認(rèn)為“尚德將破產(chǎn)，股票將分文不值”。2012年8月，施正榮辭任尚德CEO。
2013年3月，尚德董事會(huì)宣布罷免施正榮董事長(zhǎng)一職，至此施正榮失去了其一手創(chuàng)辦的尚德控制權(quán)，而尚德可轉(zhuǎn)債問(wèn)題則仍在解決中。
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