華為左手撐起了小康股份、北汽藍(lán)谷、長(zhǎng)安汽車等“華為汽車概念股”，如今右手又要舉起“華為儲(chǔ)能概念股”。日前在全球數(shù)字能源峰會(huì)上，華為數(shù)字能源技術(shù)有限公司與山東電建三公司成功簽約沙特紅海新城儲(chǔ)能項(xiàng)目。該項(xiàng)目?jī)?chǔ)能規(guī)模達(dá)1300MWh，是迄今為止全球規(guī)模最大的儲(chǔ)能項(xiàng)目，也是全球最大的離網(wǎng)儲(chǔ)能項(xiàng)目。
如此規(guī)模的大蛋糕，單憑華為一己之力，很難力挽狂瀾，因此，華為需要借助上游供應(yīng)商、合作伙伴的助力，“華為儲(chǔ)能概念”股于是應(yīng)運(yùn)而生。受該消息發(fā)酵，儲(chǔ)能板塊一下子在二級(jí)市場(chǎng)沸騰了。儲(chǔ)能市場(chǎng)前景有多大，政策支持力度有多強(qiáng)，儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的上市公司是如何分工，估值邏輯是怎樣的，這些問(wèn)題決定著儲(chǔ)能概念股能“沸騰”多久，因此值得探究，財(cái)華社專題《儲(chǔ)能風(fēng)口進(jìn)行時(shí)》將會(huì)一一解答。
我們的過(guò)往文章《儲(chǔ)能風(fēng)口進(jìn)行時(shí)|華為披荊斬棘，帶來(lái)哪些掘金機(jī)遇？》里分析了儲(chǔ)能的市場(chǎng)前景、政策支持力度、產(chǎn)業(yè)鏈上下游等情況；《儲(chǔ)能風(fēng)口進(jìn)行時(shí)|科華數(shù)據(jù)發(fā)力“光儲(chǔ)”前景可期》分析了科華數(shù)據(jù)隱藏的投資價(jià)值。
還有哪些好機(jī)遇？今天我們來(lái)聊聊正泰電器。
乍看其名，后綴“電器”二字，別誤會(huì)，它可不是家電概念股，是正兒八經(jīng)的儲(chǔ)能概念股。2021年11月4日以56.83元/股收盤，總市值為1222億元。
正泰電器的主營(yíng)業(yè)務(wù)為低壓電器與光伏業(yè)務(wù)，2021上半年低壓電器分部實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 110.58 億元，全部業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入162.40億元，低壓電器這一塊占比為68.09%；其次是光伏業(yè)務(wù)，主要是戶用光伏，2021上半年公司新增裝機(jī)容量1.05GW，戶用發(fā)電系統(tǒng)銷售發(fā)貨281MW，客戶超40萬(wàn)戶，太陽(yáng)能分部實(shí)現(xiàn)收入53.19億元。
01 戶用光伏
正泰進(jìn)入光伏賽道的時(shí)間是2015年，正泰2015年就開始大力發(fā)展光伏業(yè)務(wù)，2016年開始將光伏業(yè)務(wù)營(yíng)收數(shù)據(jù)單獨(dú)列支出來(lái)，18年開發(fā)電站300MW，2019年為1000MW，2020年為1800MW，到2021年前三季度的光伏電站裝機(jī)容量為7179.47MW，體量逐年穩(wěn)步的擴(kuò)增。
戶用光伏，目前是正泰的第二大業(yè)務(wù)，但處于高速增長(zhǎng)階段。公司2020年光伏業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入已經(jīng)占了公司總營(yíng)收將近50%的份額。
所謂的戶用光伏，俗稱民用光伏，安裝在老百姓屋頂?shù)墓夥a(chǎn)品，模式是正泰出資，老百姓出屋頂。戶用光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展與整縣推進(jìn)政策息息相關(guān)。
公司的光伏業(yè)務(wù)分為三塊：持有電站電費(fèi)收入、光伏電站出售和組件業(yè)務(wù)。
光伏電站方面，2021前三季度光伏電站裝機(jī)容量為7179.47MW，電費(fèi)收入合計(jì)為31.82億元，其中集中式裝機(jī)容量為1478.04MW，電費(fèi)收入為11.19億元；分布式裝機(jī)容量為5701.43MW，電費(fèi)收入為20.63億元。
從2021前三季度的光伏電站裝機(jī)類型來(lái)看，主要以分布式為主，集中式為輔。2021年上半年正泰開發(fā)了1.3GW的分布式電站，市占率為23%，占上半年光伏總裝機(jī)量的9%，比去年有較大進(jìn)步。
正泰分布式光伏開發(fā)業(yè)務(wù)模式分為兩種：合作開發(fā)和光伏貸產(chǎn)品。前者是正泰出資，老百姓出屋頂，目前有3GW+的開發(fā)規(guī)模；后者是正泰提供整套系統(tǒng)，施工現(xiàn)場(chǎng)全套服務(wù)，這部分目前有40萬(wàn)電站規(guī)模，年底有望能達(dá)到60-70萬(wàn)電站。
組件業(yè)務(wù)方面，公司在上半年對(duì)已經(jīng)簽單項(xiàng)目重新議價(jià)，共計(jì)和 40 多家客戶在原有合同基礎(chǔ)上提高了價(jià)格，并成功與國(guó)家能源集團(tuán)、中核集團(tuán)等大型央企客戶達(dá)成組件產(chǎn)品供應(yīng)合作。這說(shuō)明公司在行業(yè)的話語(yǔ)權(quán)在提高。
公司 SuperPERC+4.0 電池技術(shù)在 166 電池平均量產(chǎn)效率突破 23.2%（組件功率 458W)，182 電池平均量產(chǎn)效率突破 23.0% (組件功率 547W)，并積極儲(chǔ)備下一代 N 型量產(chǎn)技術(shù) TOPCon+高效電池平均效率突破 24.2%。
組件產(chǎn)品獲獎(jiǎng)也是可圈可點(diǎn)，2021上半年公司組件產(chǎn)品榮獲 2021 年 TUV 萊茵“質(zhì)勝中國(guó)”三項(xiàng)優(yōu)質(zhì)大獎(jiǎng)，榮獲國(guó)際 2021 年 PVEL/DNV 全球“頂級(jí)組件制造商 (Top Performer)”，以及光伏領(lǐng)域“中國(guó)綠色建材產(chǎn)品認(rèn)證”三星級(jí)認(rèn)證。
戶用光伏的業(yè)績(jī)已經(jīng)在正泰電器的2021中報(bào)上表現(xiàn)強(qiáng)勁。在中報(bào)業(yè)績(jī)電話會(huì)上，公司預(yù)計(jì)戶用光伏的市占率2021年能達(dá)到22-24%，龍頭地位穩(wěn)固。這得益于公司在品牌渠道、運(yùn)營(yíng)方面積累了很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，在用戶側(cè)定位清晰。
戶用光伏的渠道方面有兩個(gè)維度的提升，安裝運(yùn)維的渠道管理采取賦能方式，對(duì)人員的管理有一整套的培訓(xùn)方案，渠道人員的業(yè)務(wù)能力有很強(qiáng)的提升，渠道的效率得到了很好的提升；在品牌和經(jīng)銷方面，推出光伏新的品牌，直接提升銷售成績(jī)。
運(yùn)營(yíng)方面，消費(fèi)者管理、庫(kù)存管理、IT系統(tǒng)都很完善，從開發(fā)到最終并網(wǎng)和運(yùn)維都是在云端實(shí)現(xiàn)，來(lái)保障開發(fā)和運(yùn)維過(guò)程的可視化和數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的可靠性，在運(yùn)營(yíng)方面的壁壘，短期內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)者是很難模仿和突破的。
2021年9月23日，正泰電器發(fā)布公告稱，公司控股子公司正泰安能，與河北、山東、河南、安徽、山西、湖北六省18市下屬60個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)(街道)人民政府簽署了合作框架協(xié)議，共同推進(jìn)居民屋頂分布式光伏電站項(xiàng)目開發(fā)，涉及簽約裝機(jī)容量合計(jì)約1556.70MW。
而此前正泰安能在8月5日及8月28日就與多地相關(guān)政府部門簽署了關(guān)于居民屋頂分布式光伏電站項(xiàng)目開發(fā)的合作框架協(xié)議，涉及簽約裝機(jī)容量分別為980MW和1086MW。
總之，整縣推進(jìn)政策給分布式光伏裝機(jī)帶來(lái)的新機(jī)遇，正泰恰好踩到這一風(fēng)口上。
02 低壓電器
低壓電器，是公司目前的第一大業(yè)務(wù)，因儲(chǔ)能行業(yè)會(huì)用到低壓電器保護(hù)，這是正泰與儲(chǔ)能板塊的一個(gè)結(jié)合點(diǎn)。
關(guān)于低壓電器，公司上半年推出的“藍(lán)海行動(dòng)”是戰(zhàn)略改革上的一大看點(diǎn)。
2021年3月，正泰舉辦了為期2天的“藍(lán)海行動(dòng)”地推動(dòng)員會(huì)暨實(shí)戰(zhàn)培訓(xùn)活動(dòng)，公司高層表示：“藍(lán)海行動(dòng)”戰(zhàn)略是渠道業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新的重要舉措，其涉及面之廣、力度之大、速度之快前所未有。
正泰電器中國(guó)區(qū)將緊握兩個(gè)抓手：一抓手是全面推進(jìn)“藍(lán)海行動(dòng)”戰(zhàn)略及渠道地推舉措，不斷吸納并壯大渠道隊(duì)伍，從廣度上擴(kuò)大渠道覆蓋率，從深度上加強(qiáng)渠道下沉力度；二抓手是通用市場(chǎng)經(jīng)銷商自有業(yè)務(wù)拓展。
在該戰(zhàn)略的落地方面，分步啟動(dòng)股份制合作區(qū)域銷售總公司，將核心經(jīng)銷商納入到公司的治理體系中，構(gòu)建扁平化的渠道網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，上半年共對(duì)外投資與核心經(jīng)銷商共同新設(shè)立相關(guān)銷售公司 20 家。
低壓電器行業(yè)未來(lái)的最大競(jìng)爭(zhēng)點(diǎn)在于從單一元器件走向集成系統(tǒng)解決方案，通俗點(diǎn)來(lái)說(shuō)就是單一的出售產(chǎn)品的模式恐怕行不通了，整套個(gè)性化的集成系統(tǒng)方案是客戶所需要的。
正泰電器很早就進(jìn)入到低壓電器這個(gè)行業(yè)，算是老江湖了，公司曾在投資者交流平臺(tái)表示公司的儲(chǔ)能業(yè)務(wù)串聯(lián)產(chǎn)業(yè)鏈各關(guān)聯(lián)產(chǎn)品，具有風(fēng)冷、液冷兩種技術(shù)路線，致力于為客戶提供一站式儲(chǔ)能整體解決方案。公司儲(chǔ)能方案覆蓋直流側(cè)與交流側(cè)需求，可應(yīng)用于發(fā)、輸、配、用電等領(lǐng)域。
隨著下游應(yīng)用場(chǎng)景諸如地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施、配電網(wǎng)、新能源、工業(yè)等領(lǐng)域不斷的延伸發(fā)展，以及全社會(huì)用電量的 80%要通過(guò)低壓電器元件進(jìn)行通斷等特性，使得低壓電器的工業(yè)消費(fèi)品屬性日趨增強(qiáng)，行業(yè)未來(lái)有望保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。
業(yè)績(jī)方面，第三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約124.11億元，同比增長(zhǎng)43.68%，系主要系戶用能源管理業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)所致。半年報(bào)顯示，公司戶用綜合能源管理業(yè)務(wù)新增裝機(jī)容量1.05GW，實(shí)現(xiàn)發(fā)電量19.46億千瓦時(shí)，實(shí)現(xiàn)戶用發(fā)電系統(tǒng)銷售發(fā)貨281MW。
公司前三季度扣除中控技術(shù)公允價(jià)值變動(dòng)影響的3.22億元，歸母凈利潤(rùn)為31.01億元，同比增長(zhǎng)1.74%。
與華為、陽(yáng)光電源的合作，也是值得關(guān)注的要點(diǎn)。
2021年1月12日，正泰與華為正式簽署合作協(xié)議。雙方將聚焦產(chǎn)業(yè)數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化、智能化技術(shù)創(chuàng)新，共同推動(dòng)能源電力及智能制造業(yè)務(wù)發(fā)展。
正泰在智慧新能源、智慧城市、智能制造等各個(gè)產(chǎn)業(yè)模塊的智能化、數(shù)字化轉(zhuǎn)型步伐，都與華為ICT技術(shù)、數(shù)字化技術(shù)應(yīng)用非常契合。雙方通過(guò)整合優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)資源、專利授權(quán)等多種形式，在國(guó)內(nèi)外數(shù)據(jù)中心、能源開發(fā)、配電解決方案、綜合能效等領(lǐng)域已經(jīng)有了可觀的合作案例和創(chuàng)新成果落地，為雙方進(jìn)一步深化合作、緊密互動(dòng)夯實(shí)基礎(chǔ)，共同探索數(shù)字能源行業(yè)的更多可能性。
目前已經(jīng)向華為普通EU和智能EU累計(jì)供貨1.5萬(wàn)臺(tái)，也得到陽(yáng)光電源、中興通訊的單筆百萬(wàn)訂單。
全球化布局也是一大關(guān)注點(diǎn)。因?yàn)楣夥鼉?chǔ)能全球化是一大大勢(shì)所趨，華為打開沙特市場(chǎng)或許只是個(gè)開頭，因?yàn)檫@個(gè)行業(yè)涉及到的產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)雜，相關(guān)的公司都可以從中分一杯羹。
正泰電器已經(jīng)服務(wù)全球140多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，其中低壓電器、新能源業(yè)務(wù)經(jīng)過(guò)多年積累已經(jīng)布局全球。
2021中報(bào)顯示，正泰電器一方面成立智慧電力、石油化工、礦業(yè)、數(shù)據(jù)中心等6個(gè)行業(yè)拓展專項(xiàng)小組，加強(qiáng)資源整合與跨洲區(qū)業(yè)務(wù)協(xié)同，已經(jīng)成功突破西班牙ALEDESA 400kV變壓器項(xiàng)目，首次進(jìn)入歐洲主干網(wǎng)輸配電業(yè)務(wù)，中標(biāo)拉美哥倫比亞EGP Cuayepo 500KV變壓器項(xiàng)目，借助沙特ECB項(xiàng)目成功交付，直接參與電力局MCCB項(xiàng)目投標(biāo)，成功獲得大額訂單；
另一方面注重新業(yè)務(wù)探討與把握，實(shí)現(xiàn)比亞迪英國(guó)儲(chǔ)能配套項(xiàng)目落地，開發(fā)韓國(guó)LG儲(chǔ)能配套項(xiàng)目，并成功植入技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)定合作，同時(shí)密切關(guān)注傳統(tǒng)工業(yè)客戶綠色業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移，瞄準(zhǔn)英國(guó)石油公司充電樁配套業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)B型漏電產(chǎn)品成功配套。
在當(dāng)下光伏儲(chǔ)能之風(fēng)刮起來(lái)時(shí)，坐擁分布式光伏與低壓電器兩大主業(yè)的正泰電器，正漸入佳境。
