中國儲(chǔ)能網(wǎng)訊：光伏巨頭隆基綠能（601012.SH）經(jīng)營業(yè)績暫時(shí)“輸”了。
2023年前三季度，隆基綠能實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入、歸屬于上市公司股東的凈利潤（以下簡稱“凈利潤”）同比增速均下降至個(gè)位數(shù)，這是自2018年同期以來的首次。
同行業(yè)的晶科能源（688223.SH），前三季度凈利潤猛增超8倍，出現(xiàn)驚人一躍。此外，天合光能（688599.SH）、阿特斯（688472.SH）等的凈利潤也實(shí)現(xiàn)了翻倍增長。
曾經(jīng)穩(wěn)居光伏頭把交椅的隆基綠能，業(yè)績?cè)鏊贋楹螖〗o了晶科能源等同行？隆基綠能稱，公司聚焦高效BC技術(shù)迭代升級(jí)與產(chǎn)業(yè)化，更高性能的HPBC pro電池產(chǎn)能預(yù)計(jì)將于2024年底開始投產(chǎn)。行業(yè)分析人士稱，晶科能源、天合光能享受了TOPCon電池?cái)U(kuò)產(chǎn)的紅利，而隆基綠能相對(duì)較為保守。當(dāng)然，隆基綠能正押注高效BC技術(shù)電池。一旦如愿，其將獲得勝利。
第三季度隆基綠的研發(fā)費(fèi)用為6.37億元，同比增長101.58%。
前三季營收凈利雙失速
出人意料，隆基綠能落后于同行。
根據(jù)10月30日晚披露的三季度報(bào)告，2023年前三個(gè)季度，隆基綠能實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入、凈利潤分別為941億元、116.94億元，雖然均創(chuàng)了歷史同期新高，但兩者的同比增速均不到10%，分別為8.55%、6.54%。
雖然上年的基數(shù)較高，但這樣的基數(shù)仍然遠(yuǎn)低于市場預(yù)期。歷史同期，公司營業(yè)收入方面，2013年至2022年的10年，同比增速最低亦達(dá)到14.37%，為2015年前三季度；凈利潤方面，2019年至2022年，凈利潤同比增速最低也達(dá)到18.87%，為2021年前三季度。
與同行相比，隆基綠能的同比增速也較低。
隆基綠能、晶科能源、天合光能、晶澳科技是全球四大組件企業(yè)。2023年前三季度，晶科能源的營業(yè)收入、凈利潤分別為858.48億元、34.18億元，同比增長61.60%、7778.43%，營業(yè)收入直追隆基綠能，凈利潤增速驚人。天合光能、晶澳科技的營業(yè)收入分別為811.19億元、599.81億元，同比增速為39.38%、21.61%，凈利潤分別為50.77億元、67.65億元，同比增速為111.34%、105.62%，營業(yè)收入均為快速增長，凈利潤均為單倍增長。
上述數(shù)據(jù)，雖然隆基綠能的營業(yè)收入、凈利潤絕對(duì)數(shù)仍然具有明顯優(yōu)勢(shì)，但增速大幅放緩，隨時(shí)有被超越的風(fēng)險(xiǎn)。
如果單從三季度的業(yè)績數(shù)據(jù)看，隆基綠能就不能淡定了。三季度，隆基綠能實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入、凈利潤分別為294.48億元、25.15億元，同比分別下降18.92%、44.05%。單季度營收凈利雙降，上一次出現(xiàn)還是在2013年一季度。
三季度，晶科能源、天合光能、晶澳科技的凈利潤均以超過20%的速度增長，其中晶科能源的凈利潤以翻倍的速度增長。
對(duì)于前三季度營收凈利罕見降速至個(gè)位數(shù)，三季度凈利潤罕見下降44.05%，隆基綠能的解釋為，2023年前三季度，全球光伏市場保持旺盛需求，同時(shí)隨著產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)新增產(chǎn)能的快速擴(kuò)張及產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格持續(xù)下降，光伏行業(yè)競爭進(jìn)一步加劇。公司堅(jiān)持“走近客戶”的經(jīng)營策略，基于滿足多元化應(yīng)用場景的客戶需求提升產(chǎn)品價(jià)值，優(yōu)化客戶服務(wù)，建立可持續(xù)的差異化競爭優(yōu)勢(shì)。
2023年1—9月，公司實(shí)現(xiàn)單晶硅片對(duì)外銷售37.45GW，實(shí)現(xiàn)單晶電池對(duì)外銷售4.71GW，實(shí)現(xiàn)單晶組件出貨量43.53GW，其中對(duì)外銷售43.12GW，自用0.41GW。而晶科能源的組件出貨量達(dá)到52.2GW，其中N型組件出貨量超過一半，達(dá)到29.8GW。
在行業(yè)人士看來，晶科能源、晶澳科技等抓住了TOPCon電池?cái)U(kuò)產(chǎn)的機(jī)遇，并從中獲得了巨大的紅利。
而隆基綠能在這方面相對(duì)謹(jǐn)慎，2023年，隆基綠能的組件出貨量目標(biāo)為85GW，前三季度剛剛完成全年目標(biāo)一半，在目前終端因產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格波動(dòng)導(dǎo)致需求不振的情況下，全年目標(biāo)能否完成，還面臨較大的挑戰(zhàn)。
股價(jià)年跌50%陸股通連續(xù)減倉
在營收凈利失速之際，隆基綠能也開始被資金拋棄。
2020年初，光伏產(chǎn)業(yè)火爆出圈，二級(jí)市場上，光伏概念走強(qiáng)，隆基綠能的股價(jià)也隨之大漲。公司股價(jià)從年初的25元/股左右開始攀升，2021年2月18日，股價(jià)達(dá)到125.68元/股，累計(jì)漲幅達(dá)4倍。此后，股價(jià)震蕩回落，2022年下半年，股價(jià)持續(xù)回落。到2023年10月31日，收盤價(jià)為24.13元/股，較2022年同期的高點(diǎn)49.55元/股下跌了逾50%。
目前，隆基綠能的市值為1829.39億元，較歷史上的高峰市值4740.65億元縮水2911.26億元。
隆基綠能的前十大股東的持股比例也有少許變動(dòng)。
2023年一季度，陸股通增持0.81億股股份，持股比達(dá)15.31%。二、三季度分別減持2.44億股股份、2.87億股股份，三季度末的持股比例為8.31%。
不過，牛散陳發(fā)樹在2023年二季度增持了300萬股股份，持股比為2.33%。
雖然股價(jià)跌幅較大、陸股通接連大幅減持，但仍不能否認(rèn)隆基綠能在全球光伏行業(yè)的龍頭地位。
2023年前三季度，隆基綠能的凈利潤增速大幅放緩，在公司看來，受多種因素影響。投資收益和匯兌收益減少，存貨跌價(jià)損失增加、研發(fā)費(fèi)用投入增加以及股份支付加速行權(quán)這些因素疊加，對(duì)凈利潤的影響較大。
隆基綠能是光伏硅片和組件兩個(gè)環(huán)節(jié)的龍頭。受上游硅料價(jià)格大跌影響，硅片同樣失去價(jià)格支撐，導(dǎo)致硅片廠存貨減值損失壓力較大。
前三季度公司的管理費(fèi)用達(dá)37.09億元，較2022年同期的19.59億元增加17.50億元，增幅達(dá)89.33%。資產(chǎn)減值損失達(dá)30.92億元，較2022年同期的8.21億元猛增22.71億元，增幅高達(dá)276.61%。
僅上述兩項(xiàng)，就較上年同期對(duì)公司利潤總額的影響增加了40.21億元。
前三季度，公司研發(fā)費(fèi)用為16.13億元，同比增加8.35億元，增幅為107.33%，其中三季度公司研發(fā)費(fèi)用為6.37億元，同比增長101.58%。
隆基綠能正在建立可持續(xù)的差異化優(yōu)勢(shì)。目前，公司主要布局高效電池產(chǎn)能為HPBC電池，產(chǎn)能總計(jì)規(guī)劃約33GW，2024年可以保證30GW有效供應(yīng)。加上已公告的銅川年產(chǎn)12GW高效單晶電池項(xiàng)目，公司HPBC產(chǎn)能合計(jì)將達(dá)到45GW。
針對(duì)BC電池的市場推廣，隆基綠能也在加緊進(jìn)行中。
2023年10月，公司發(fā)布搭載BC技術(shù)的防積灰組件Hi-MO X6，瞄準(zhǔn)分布式市場。公司表示，隨著公司高效BC技術(shù)研發(fā)深入及產(chǎn)能建設(shè)推進(jìn)，更高性能的HPBC pro電池產(chǎn)能預(yù)計(jì)將于2024年底開始投產(chǎn)。
隆基綠能自信地表示，公司正在加速新一輪技術(shù)周期布局和產(chǎn)能切換，隨著舊產(chǎn)能存貨逐漸出清，新一輪技術(shù)周期紅利將逐漸顯現(xiàn)。
從這方面看，隆基綠能只是暫時(shí)陷入轉(zhuǎn)型陣痛。未來，公司有望繼續(xù)做“老大”。
