各項(xiàng)業(yè)務(wù)均長(zhǎng)期向好，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。目前，貢獻(xiàn)主要營(yíng)業(yè)收入的美味鮮公司經(jīng)營(yíng)狀況良好，已成為可生產(chǎn)九大系列100多個(gè)大不同品種、擁有三大子品牌廚邦系列、美家系列和美味鮮岐江橋系列的我國(guó)重要調(diào)味品生產(chǎn)商。隨著其第三期產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃的推進(jìn)，預(yù)計(jì)明年調(diào)味品收入將繼續(xù)保持增長(zhǎng);在房地產(chǎn)業(yè)務(wù)方面，公司旗下的中匯合創(chuàng)公司已有地產(chǎn)項(xiàng)目于今年一季度動(dòng)工，目前已進(jìn)入預(yù)售階段，已經(jīng)對(duì)營(yíng)業(yè)收入有所貢獻(xiàn)，預(yù)計(jì)該項(xiàng)目對(duì)公司的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)將于明年全面體現(xiàn);另外在鎳氫動(dòng)力電池方面，公司的下屬子公司中炬森萊主要經(jīng)營(yíng)鎳氫動(dòng)力電池，技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯。由于國(guó)家已經(jīng)將新能源汽車(chē)列為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，鎳氫動(dòng)力電池產(chǎn)品將是未來(lái)公司長(zhǎng)期的看點(diǎn)。
盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司2010年到2012年每股收益分別為0.14元、0.18元和0.27元，按照最新收盤(pán)價(jià)8.86元計(jì)算，對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)市盈率分別為64倍、48倍和32倍，維持對(duì)該公司“中性”的評(píng)級(jí)。（天相投資研究所）
2、華芳紡織（600273）：鋰電產(chǎn)業(yè)或迎來(lái)盈利拐點(diǎn)
公司現(xiàn)有產(chǎn)能為30萬(wàn)錠棉紗、1億平方米仿真面料。今年以來(lái)，紗線價(jià)格大幅上漲，預(yù)計(jì)公司紗線價(jià)格同比去年漲幅在50%左右，紗線盈利能力創(chuàng)上市以來(lái)的最高，仿真面料盈利能力一般，二者綜合毛利率在11%左右。
公司現(xiàn)有低價(jià)棉儲(chǔ)備可用至年底，這保證了今年公司的業(yè)績(jī)。公司的低價(jià)棉來(lái)自三個(gè)渠道:前期的市場(chǎng)收購(gòu);競(jìng)拍國(guó)儲(chǔ)棉所得;鄭交所期貨合約。另外，集團(tuán)公司在新疆有一定的棉花儲(chǔ)備，當(dāng)市場(chǎng)棉花緊缺時(shí)，集團(tuán)公司會(huì)給予上市公司一定支持。
今年以來(lái)，棉花-紗線-坯布-服裝，棉產(chǎn)品沿這一產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)，金融危機(jī)中部分中小型紡企停產(chǎn)或破產(chǎn)，行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的情況有所緩和，紡織企業(yè)盈利能力增強(qiáng)。今年十一以后，棉花價(jià)格暴漲，將進(jìn)一步導(dǎo)致部分紡織企業(yè)的倒閉，預(yù)計(jì)2011年棉花價(jià)格將維持在高位運(yùn)行，紗線、坯布等價(jià)格將進(jìn)一步上漲。
鋰電池業(yè)務(wù)潛力無(wú)限。公司鋰電池業(yè)務(wù)由控股70%的子公司力天公司經(jīng)營(yíng)，擁有約2萬(wàn)安時(shí)/天的產(chǎn)能。目前公司訂單量較少，產(chǎn)能還不能完全釋放，開(kāi)工率仍然未過(guò)盈虧平衡點(diǎn)，預(yù)計(jì)今年仍難以貢獻(xiàn)盈利。在市場(chǎng)開(kāi)發(fā)方面，目前公司產(chǎn)品仍主要應(yīng)用于電動(dòng)自行車(chē)市場(chǎng)，但是公司未來(lái)的目標(biāo)仍是瞄準(zhǔn)電動(dòng)汽車(chē)市場(chǎng)。公司已經(jīng)和一些汽車(chē)廠商和其他下游客戶進(jìn)行接觸。我們對(duì)公司未來(lái)鋰電池業(yè)務(wù)持比較樂(lè)觀的態(tài)度，預(yù)計(jì)明年開(kāi)始貢獻(xiàn)利潤(rùn)。此外公司還計(jì)劃新增7條電池生產(chǎn)線，如果市場(chǎng)開(kāi)發(fā)有所突破，未來(lái)鋰電業(yè)務(wù)將有較快增長(zhǎng)。盡管目前力天公司業(yè)務(wù)占公司業(yè)務(wù)整體比重較小，對(duì)公司整體業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)有限，但是若未來(lái)市場(chǎng)開(kāi)發(fā)以及產(chǎn)能擴(kuò)張進(jìn)行順利，則在未來(lái)3-5年內(nèi)有成為公司主要盈利來(lái)源的潛力。
電解液業(yè)務(wù)開(kāi)始盈利。公司電解液業(yè)務(wù)由子公司華天公司經(jīng)營(yíng)，公司控股70%，擁有5000噸/年的電解液產(chǎn)能。8月份華天公司已產(chǎn)出少量產(chǎn)品送下游客戶試用。目前月產(chǎn)量已超過(guò)盈虧平衡點(diǎn)，預(yù)計(jì)今年到年底將出貨約450噸，開(kāi)始能夠盈利。明年能夠達(dá)到滿產(chǎn)狀態(tài)，將對(duì)公司業(yè)績(jī)有較大的貢獻(xiàn)。
業(yè)績(jī)方面預(yù)計(jì)公司2010-2012年EPS為0.34、0.63和0.75元。其中棉紡織業(yè)務(wù)的EPS分別為0.32、0.40、0.45元，給予棉紡織業(yè)務(wù)2011年20倍PE，棉紡業(yè)務(wù)合理估值在8.00元/股。鋰電池業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)?yōu)?、0.04、0.06元。考慮該業(yè)務(wù)未來(lái)成長(zhǎng)的潛力以及公司未來(lái)不斷增資該業(yè)務(wù)的可能性，對(duì)該部分業(yè)務(wù)可給予4元/股的估值。鋰電池電解液業(yè)務(wù)的業(yè)績(jī)分別為0.02、0.19和0.24元。按照2011年30倍市盈率，可給予5.7元/股的估值。綜合三項(xiàng)業(yè)務(wù)，公司股價(jià)估值為17.7元。給予公司“推薦”評(píng)級(jí)。（華泰證券 高國(guó)）
3、南洋科技（002389）：2550萬(wàn)設(shè)立鋰電池材料公司
鋰電池領(lǐng)域的投資熱潮又吸引了一家上市公司參與。南洋科技（002389）今日披露，公司擬與關(guān)聯(lián)人邵奕興共同出資3000萬(wàn)元發(fā)起設(shè)立浙江泰洋鋰電池材料股份有限公司，其中公司以自有資金出資2550萬(wàn)元，持股比例為85%；邵奕興以現(xiàn)金出資450萬(wàn)元，持股比例為15%。公告披露，關(guān)聯(lián)人邵奕興為公司總經(jīng)理助理，與控股股東邵雨田系父子關(guān)系，與公司董事馮江平系甥舅關(guān)系。
南洋科技介紹，浙江泰洋成立之后，擬建設(shè)年產(chǎn)1500萬(wàn)平方米鋰離子電池隔膜項(xiàng)目，該項(xiàng)目總投資約1億元，資金來(lái)源擬通過(guò)子公司股東共同投入和子公司銀行融資解決。該項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計(jì)年均實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入1.2億元，年均實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2500萬(wàn)元，項(xiàng)目建設(shè)期1.5年。（證券時(shí)報(bào)）
4、佛山照明（000541）：佛山擬建基地加碼鋰電池投資
隨著鋰電池市場(chǎng)需求的增長(zhǎng)，佛山照明在鋰電池新能源領(lǐng)域的投資步伐正在加大，公司今日公告了多項(xiàng)在該領(lǐng)域的投資計(jì)劃.
佛山照明管理層擬與其他投資方合作，在佛山高明廠區(qū)籌建1億安時(shí)鐵鋰電池的生產(chǎn)及集成PACK基地，由佛山照明控股.預(yù)計(jì)電池生產(chǎn)基地項(xiàng)目投資總額2.61億元，分兩期投入.預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)后銷(xiāo)售收入6.5億元，稅后利潤(rùn)0.75億元，項(xiàng)目建設(shè)周期約8個(gè)月，項(xiàng)目回收周期約3.5年.目前，其他投資方尚未確定.
同時(shí)，佛山照明擬投資鋰電池正極材料.近日公司與合肥鋰鑫能源材料有限公司等多家公司簽署協(xié)議，共同發(fā)起設(shè)立青海佛照鋰電正極材料股份有限公司.新公司注冊(cè)資本為5000萬(wàn)元，佛山照明以2550萬(wàn)元現(xiàn)金出資，占51%的股份.新公司初期設(shè)計(jì)生產(chǎn)規(guī)模為2000噸/年，預(yù)計(jì)投資額1億元.
佛山照明還表示，公司正在與臺(tái)港必翔實(shí)業(yè)股份有限公司洽談?dòng)嘘P(guān)合作事宜，雙方將聯(lián)合其他投資方共同投資建立磷酸鐵鋰正極材料的生產(chǎn)企業(yè)，鋰動(dòng)力電池生產(chǎn)企業(yè);并打算在電池管理系統(tǒng)與電動(dòng)車(chē)電子控制系統(tǒng)解決方案等技術(shù)上展開(kāi)合作，聯(lián)合其他投資方共同在佛山設(shè)立純電動(dòng)汽車(chē)生產(chǎn)基地.
同時(shí)公布的半年報(bào)顯示，佛山照明上半年實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入8.18億元，同比增加10.7%;歸屬母公司所有者的凈利潤(rùn)8081.78萬(wàn)元，同比上升13.54%.主營(yíng)業(yè)務(wù)收入穩(wěn)步增長(zhǎng)，毛利率基本穩(wěn)定.公司股票在二季度獲得華夏優(yōu)勢(shì)增長(zhǎng)基金大筆增持。（證券時(shí)報(bào)）
5、天齊鋰業(yè)（002466）：公司是中國(guó)鋰電池材料的領(lǐng)先企業(yè)
天齊鋰業(yè)是全球最大的礦石提鋰生產(chǎn)企業(yè)，也是國(guó)內(nèi)最大的電池級(jí)碳酸鋰供應(yīng)商。業(yè)務(wù)涵蓋了工業(yè)級(jí)碳酸鋰、電池級(jí)碳酸鋰、無(wú)水氯化鋰、氫氧化鋰等四大系列產(chǎn)品，其中以電池級(jí)碳酸鋰為主導(dǎo)產(chǎn)品。公司目前鋰產(chǎn)品總產(chǎn)能達(dá)9，100噸，為全球第四大鋰品生產(chǎn)商。募投項(xiàng)目完成后，綜合產(chǎn)能將超過(guò)1.5萬(wàn)噸，規(guī)模優(yōu)勢(shì)明顯。
天齊鋰業(yè)通過(guò)與澳洲塔力森公司簽訂長(zhǎng)期協(xié)議采購(gòu)鋰輝石保證原料供給。同時(shí)，通過(guò)收購(gòu)四川省雅江縣措拉鋰輝石礦探礦權(quán)，擁有了亞洲最大的鋰輝石礦甲基卡的東北部分，有望實(shí)現(xiàn)向上游鋰礦資源業(yè)務(wù)的延伸。資源的自給保證了原材料的穩(wěn)定供應(yīng)，能夠有效降低原材料價(jià)格的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，也為未來(lái)產(chǎn)能擴(kuò)張與結(jié)構(gòu)調(diào)整提供了原料保障。
天齊鋰業(yè)是國(guó)內(nèi)電池級(jí)碳酸鋰的市場(chǎng)開(kāi)拓者和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定者之一，并開(kāi)創(chuàng)了業(yè)內(nèi)獨(dú)特的以鋰輝石為原材料直接生產(chǎn)電池級(jí)碳酸鋰和無(wú)水氯化鋰等高端鋰產(chǎn)品的提取工藝。雄厚的科研實(shí)力保證了公司的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
憑借規(guī)模優(yōu)勢(shì)、原料采購(gòu)優(yōu)勢(shì)以及獨(dú)特的生產(chǎn)工藝，天齊鋰業(yè)有效降低了生產(chǎn)成本，提升了產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。預(yù)計(jì)通過(guò)對(duì)措拉鋰輝石礦的開(kāi)發(fā)，公司原料采購(gòu)成本將進(jìn)一步下降。
我們預(yù)計(jì)，隨著各個(gè)項(xiàng)目的建成達(dá)產(chǎn)，天齊鋰業(yè)高端鋰系列產(chǎn)品產(chǎn)能將進(jìn)一步增長(zhǎng)。同時(shí)，盈利也將有望進(jìn)入快速增長(zhǎng)期。我們的盈利預(yù)測(cè)表明，未來(lái)3年，公司的凈利潤(rùn)年均復(fù)合增長(zhǎng)率為36.7%，具有較高成長(zhǎng)性。另外，措拉礦將于2012年之后逐漸投產(chǎn)，精礦原設(shè)計(jì)產(chǎn)能5～6萬(wàn)噸，礦山產(chǎn)能將隨鋰品產(chǎn)能擴(kuò)充情況逐步增加，屆時(shí)公司盈利能力將再次得到提升，盈利的高速增長(zhǎng)有望繼續(xù)維持。
綜合相對(duì)和絕對(duì)估值法，我們得出天齊鋰業(yè)每股價(jià)值為21.02～23.93元，相當(dāng)于2010年43倍～49倍的動(dòng)態(tài)市盈率。預(yù)計(jì)首日上市股價(jià)區(qū)間為27.11～30.00元。（安信證券 衡昆）
6、當(dāng)升科技（300073）：鋰電池正極材料領(lǐng)軍企業(yè)
北京當(dāng)升材料科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)當(dāng)升科技，股票代碼300073）是一家領(lǐng)先的鋰離子電池正極材料供應(yīng)商，公司自上市以來(lái)利用募集資金不斷進(jìn)行鋰電池正極材料擴(kuò)產(chǎn)。業(yè)內(nèi)人士指出，募投項(xiàng)目竣工投產(chǎn)后，有利于公司行業(yè)地位提升，同時(shí)搶先布局潛力巨大的動(dòng)力電池領(lǐng)域。
7、成飛集成（002190）：公司募資10億元征戰(zhàn)鋰電池
成飛集成（002190）也加入了車(chē)用鋰電池爭(zhēng)奪大軍中。公司今日公告，擬向不超過(guò)十名特定對(duì)象以不低于9.70元/股發(fā)行1.06億股，募資不超過(guò)10.2億元，將全部用于增資控股中航鋰電（洛陽(yáng)）有限公司建設(shè)鋰離子動(dòng)力電池項(xiàng)目。
中航鋰電鋰離子動(dòng)力電池項(xiàng)目建成后，將形成6.8億AH大容量鋰離子動(dòng)力電池生產(chǎn)能力。項(xiàng)目建設(shè)周期為38個(gè)月。項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，預(yù)計(jì)年均凈利潤(rùn)為3.74億元，項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（所得稅前）為23.10%，項(xiàng)目投資回收期（所得稅前）為7.8年。
中航鋰電成立于2009年9月14日，截至2009年12月31日，中航鋰電總資產(chǎn)為1.70億元，凈資產(chǎn)為1.31億元；2009年度尚未產(chǎn)生營(yíng)業(yè)收入，凈利潤(rùn)為-376萬(wàn)元；今年第一季度營(yíng)業(yè)收入1610萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為-24萬(wàn)元，中行鋰電截至2010年6月30日的的評(píng)估值為3.6億元。
盡管成立時(shí)間不長(zhǎng)，但中航鋰電大有來(lái)頭，中航鋰電為中國(guó)空空導(dǎo)彈研究院下屬全資子公司，導(dǎo)彈研究院是中國(guó)航空工業(yè)集團(tuán)公司下屬事業(yè)單位法人，導(dǎo)彈研究院作為中國(guó)頂尖的軍工裝備研發(fā)機(jī)構(gòu)，在鋰離子動(dòng)力電池領(lǐng)域已耕耘多年，中航鋰電生產(chǎn)的鋰離子動(dòng)力電池具有單體容量大、能量密度高、循環(huán)壽命長(zhǎng)等諸多優(yōu)點(diǎn)，產(chǎn)品覆蓋40AH-500AH系列；同時(shí)其可為客戶量身定制動(dòng)力模塊和儲(chǔ)能模塊，產(chǎn)品電壓平臺(tái)覆蓋24V-600V系列。
中航鋰電已與國(guó)內(nèi)多家汽車(chē)整車(chē)廠商建立合作關(guān)系，其產(chǎn)品已運(yùn)用于電動(dòng)車(chē)、機(jī)車(chē)、儲(chǔ)能等民用領(lǐng)域及軍用電源等軍工領(lǐng)域。2010年上海世博會(huì)場(chǎng)中主要的巡游花車(chē)以及部分警用巡邏車(chē)、新能源公交車(chē)、道路清掃車(chē)和游艇均采用了中航鋰電生產(chǎn)的動(dòng)力電池模塊。目前公司擁有6項(xiàng)專(zhuān)利，并有多項(xiàng)專(zhuān)利申請(qǐng)正在受理過(guò)程中，取得了包括CE、Un38.3在內(nèi)的多項(xiàng)國(guó)際國(guó)內(nèi)認(rèn)證，在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)具有一定品牌影響力。
增資后，成飛集成將實(shí)現(xiàn)對(duì)中航鋰電絕對(duì)控股，預(yù)計(jì)占全部增資完成后中航鋰電約60%股權(quán)；天津裕豐股權(quán)投資管理有限公司或其管理的投資基金，擬以貨幣資金約1.55億元增資；中航投資控股有限公司擬以貨幣資金約4500萬(wàn)元增資；洪都航空（600316）擬以貨幣資金約3800萬(wàn)元增資；中航工業(yè)等其他投資者擬以貨幣資金約6000-7500萬(wàn)元增資。
成飛集成表示，由于政策支持，鋰離子動(dòng)力電池產(chǎn)品作為新能源汽車(chē)動(dòng)力系統(tǒng)的核心組件將直接受益，相關(guān)行業(yè)也面臨良好的政策機(jī)遇和發(fā)展空間。（證券時(shí)報(bào)）
8、振華科技（000733）：成立合資公司 投資鋰電池項(xiàng)目
振華科技（000733）公告，為尋求公司新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，并基于對(duì)鋰離子動(dòng)力電池市場(chǎng)前景的看好，公司決定與李樹(shù)軍共同投資成立合資公司從事鋰離子動(dòng)力電池的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。
項(xiàng)目建設(shè)總投資2000萬(wàn)元，其中固定資產(chǎn)投資1500萬(wàn)元，鋪底流動(dòng)資金500萬(wàn)元，項(xiàng)目建設(shè)期為一年。振華科技擬出資1980萬(wàn)元，李樹(shù)軍擬出資20萬(wàn)元，雙方共同設(shè)立東莞市振華新能源科技有限公司負(fù)責(zé)項(xiàng)目實(shí)施。
據(jù)測(cè)算，該鋰電池項(xiàng)目稅前投資回收期3.89年，按達(dá)產(chǎn)年指標(biāo)計(jì)算，內(nèi)部收益率29.15％，投資利潤(rùn)率19.76％。振華科技計(jì)劃，用2-3年的時(shí)間，在電動(dòng)自行車(chē)、輕型電動(dòng)車(chē)和電動(dòng)工具市場(chǎng)上取得實(shí)質(zhì)性的突破，形成穩(wěn)定的業(yè)務(wù)規(guī)模和一只完整的動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)團(tuán)隊(duì)，為下一階段的產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。（中國(guó)證券報(bào)）
9、杉杉股份（600884）：與日方簽署鋰電池合作備忘錄
杉杉股份公告稱(chēng)，為進(jìn)一步推動(dòng)公司鋰離子電池材料產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，公司與戶田工業(yè)株式會(huì)社、伊藤忠商事株式會(huì)社就鋰電池正極材料制造簽署了合作備忘錄。公司以控股子公司湖南杉杉新材料有限公司為平臺(tái)，與擁有鋰電池正極材料高端技術(shù)的戶田工業(yè)和擁有全球化市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)的伊藤忠開(kāi)展在鋰電池正極材料業(yè)務(wù)和資本層面的合作，擴(kuò)大三元系、錳系等正極材料產(chǎn)品品種。
根據(jù)備忘錄，日方通過(guò)SPC（special purpose corporation，即特殊目標(biāo)公司）及其指定公司對(duì)湖南杉杉進(jìn)行認(rèn)購(gòu)增資設(shè)立合資公司。SPC及其指定公司的出資額根據(jù)湖南杉杉的凈資產(chǎn)價(jià)值為基礎(chǔ)，在最終合同中確定。根據(jù)約定，中方出資比例占合資公司出資總額的75%，SPC出資比例占合資公司出資總額的25%。在對(duì)湖南杉杉進(jìn)行增資后，SPC和其指定公司可以請(qǐng)求將其對(duì)合資公司的合計(jì)出資比例提升至50%。通過(guò)本次合作，在目前湖南杉杉4000噸產(chǎn)能的基礎(chǔ)上，公司計(jì)劃進(jìn)一步充實(shí)產(chǎn)品種類(lèi)，增強(qiáng)生產(chǎn)能力。（中國(guó)證券網(wǎng)）
10、中信國(guó)安（000839）：公司與豐田合作碳酸鋰電池業(yè)務(wù)
中信國(guó)安公告稱(chēng)，公司與日本豐田通商株式會(huì)社就碳酸鋰及鋰鹽系列的下游產(chǎn)品，尤其是新能源應(yīng)用方面的合作簽署了《合作意向書(shū)》。
根據(jù)意向書(shū)，雙方將建立長(zhǎng)期合作關(guān)系，并就合資生產(chǎn)和銷(xiāo)售電池級(jí)碳酸鋰以及其下游新能源產(chǎn)業(yè)系列產(chǎn)品的事宜進(jìn)行進(jìn)一步的探討。雙方還將探討以電池級(jí)碳酸鋰為基礎(chǔ)的電池材料以及包括電池在內(nèi)的其他產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)和銷(xiāo)售方面進(jìn)行合作。雙方將就碳酸鋰銷(xiāo)售方面進(jìn)行合作，公司指定日方為在日本的獨(dú)家代理，且向日方每年提供不低于一定數(shù)量的碳酸鋰產(chǎn)品。
公告顯示，日方作為豐田集團(tuán)唯一的商社，以汽車(chē)相關(guān)業(yè)務(wù)為主軸，一直保持穩(wěn)步成長(zhǎng)。中信國(guó)安表示，日方與成都開(kāi)飛高能化學(xué)工業(yè)有限公司均為公司獨(dú)立合作伙伴，二者面向的銷(xiāo)售渠道和下游市場(chǎng)不同，未來(lái)將基于銷(xiāo)售渠道和細(xì)分市場(chǎng)開(kāi)展產(chǎn)品合作。（中國(guó)證券報(bào)）
11、廣州國(guó)光（002045）：鋰電池是觸點(diǎn)
基本結(jié)論
鋰電池業(yè)務(wù)并不是廣州國(guó)光的主業(yè)，只是配合其音響業(yè)務(wù)發(fā)展的重要輔助，但公司鋰電池業(yè)務(wù)卻依然有以下亮點(diǎn)：
擁有較強(qiáng)的盈利能力：08年實(shí)現(xiàn)收入58.89百萬(wàn)元，毛利率達(dá)25.80%，凈利潤(rùn)率更達(dá)10.80%。
較好的技術(shù)儲(chǔ)備：已實(shí)現(xiàn)薄小型電池量產(chǎn)，并且在2005年已研制出可用于動(dòng)力車(chē)的大電池。
良好的市場(chǎng)定位與務(wù)實(shí)的發(fā)展戰(zhàn)略：充分挖掘聚合物鋰電池的薄小優(yōu)勢(shì)，切入藍(lán)牙、MP3等其它電池?zé)o法充分涉及的市場(chǎng)，確保了其鋰電池業(yè)務(wù)的盈利能力；而務(wù)實(shí)的發(fā)展戰(zhàn)略也使得該業(yè)務(wù)未來(lái)發(fā)展更加扎實(shí)。
短期內(nèi)，鋰電池依然是公司主業(yè)的輔助，是未來(lái)的一個(gè)觸點(diǎn)；
從業(yè)績(jī)上，鋰電池依然無(wú)法撼動(dòng)音響代工主業(yè)的地位。
從戰(zhàn)略上，鋰電池目前更多著眼于現(xiàn)有業(yè)務(wù)的客戶基礎(chǔ)，以藍(lán)牙、MP3和筆記本電腦等消費(fèi)類(lèi)電子與音響電源為切入點(diǎn)，發(fā)展該業(yè)務(wù)，是公司音響代工業(yè)務(wù)的一個(gè)重要輔助；
我們略微調(diào)整了對(duì)廣州國(guó)光的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)測(cè)09～11年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)108.22、136.90和170.63百萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)分別為22.38%、26.50%和24.64%，EPS分別為0.529、0.670和0.835元；維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。（國(guó)金證券）
12、中國(guó)寶安（000009）：鋰電池正負(fù)極材料的行業(yè)龍頭
公司現(xiàn)有房地產(chǎn)、生物醫(yī)藥和以新能源為主的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)三大主業(yè)，公司發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)是將來(lái)三大業(yè)務(wù)在利潤(rùn)貢獻(xiàn)上三足鼎立。
目前資產(chǎn)和收入以地產(chǎn)為主，管理層表示09年公司通過(guò)資產(chǎn)加減法，減掉低效資產(chǎn)，聚焦和強(qiáng)化生物醫(yī)藥和新能源為主的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。
公司高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)越來(lái)越集中于鋰電池正負(fù)極材料。已經(jīng)初步打造成完整的產(chǎn)業(yè)鏈，在鋰電池正負(fù)極材料上擁有絕對(duì)的行業(yè)話語(yǔ)權(quán)。
正極材料占鋰電池的30%成本，其中磷酸鐵鋰正極材料是動(dòng)力鋰電池行業(yè)發(fā)展方向，技術(shù)優(yōu)勢(shì)和成本優(yōu)勢(shì)成為競(jìng)爭(zhēng)關(guān)鍵。
貝特瑞公司是國(guó)內(nèi)唯一的鋰電池碳負(fù)極材料標(biāo)準(zhǔn)制定者；也是國(guó)內(nèi)唯一的鋰電池磷酸鐵鋰正極材料標(biāo)準(zhǔn)制定者。
公司控股75%的天驕公司主營(yíng)的三元正極材料08年銷(xiāo)量居國(guó)內(nèi)第一，市占率30-40%，技術(shù)優(yōu)勢(shì)國(guó)內(nèi)遙遙領(lǐng)先。同時(shí)公司產(chǎn)業(yè)化的負(fù)極材料鈦酸鋰也已開(kāi)始盈利，技術(shù)優(yōu)勢(shì)國(guó)內(nèi)領(lǐng)先。
天驕公司08年三元正極材料產(chǎn)量805噸，銷(xiāo)量665噸；09年保守產(chǎn)能是1400噸，負(fù)極材料鈦酸鋰180噸，正極材料磷酸鐵鋰09年6月達(dá)產(chǎn)，年產(chǎn)能是150噸。
目前天驕公司銷(xiāo)售額快速增長(zhǎng)自于在通訊電子類(lèi)、筆記本等下游產(chǎn)品中對(duì)傳統(tǒng)高成本的鈷酸鋰的代替。預(yù)計(jì)10年開(kāi)始有爆發(fā)性增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。
公開(kāi)資料顯示天驕公司08年銷(xiāo)售額1.4個(gè)億，凈利潤(rùn)3500萬(wàn)元；預(yù)計(jì)09年銷(xiāo)售額超購(gòu)2個(gè)億，凈利潤(rùn)大約4000萬(wàn)。
公司控股55%的貝特瑞公司是鋰電池碳負(fù)極材料和磷酸鐵鋰正極材料的龍頭，前者國(guó)內(nèi)第一，市占率80%，全球第二；后者國(guó)內(nèi)第一。.. 08年貝特瑞收購(gòu)天津鐵誠(chéng)公司后，碳負(fù)極材料成本下降30%，成本優(yōu)勢(shì)顯著。
磷酸鐵鋰正極材料采用固相法、火熱合成法，每噸成本降低到13萬(wàn)，大幅下降后成本只有國(guó)際上的一半。毛利率在60%以上。
通過(guò)哈爾濱寶安公司貝特瑞擁有近10億噸適合于鋰離子二次電池用的優(yōu)質(zhì)石墨礦產(chǎn)資源，可確保原料的穩(wěn)定供給。同時(shí)，貝特瑞管理層表示將在適當(dāng)時(shí)候繼續(xù)向上下游產(chǎn)業(yè)鏈延伸。
